Warszawa, 23 sierpnia 2005 r. Szanowni Państwo

Transkrypt

1 Warszawa, 23 sierpnia 2005 r. Szanowni Państwo Przedstawiamy półroczne sprawozdanie finansowe za okres od 1 stycznia 2005 r. do 30 czerwca 2005 r. dla funduszy inwestycyjnych Pioneer znajdujących się w ofercie Pioneer Pekao Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. Do sprawozdania załączamy niniejszy list, w którym prezentujemy opis sytuacji, jaka miała miejsce w pierwszym półroczu bieżącego roku na rynku polskim, europejskim i amerykańskim, a także omawiamy wyniki, jakie w tym czasie osiągnęły ww. fundusze 1. Rynek polski Pierwsze sześć miesięcy 2005 było bardzo dobre dla posiadaczy jednostek uczestnictwa funduszy inwestujących w obligacje. W tym czasie znacznie zmniejszyła się presja inflacyjna, co pozwoliło Radzie Polityki Pieniężnej na obniżenie stóp procentowych łącznie o 150 punktów bazowych. W związku z tym obligacje zdrożały, a tym samym znacznie spadła ich rentowność. W pierwszym kwartale roku w zarządzanych przez nas funduszach utrzymywaliśmy silnie przeważoną pozycję w obligacjach o średnich i długich terminach zapadalności. Z kolei w drugim kwartale ograniczyliśmy ryzyko stopy procentowej ze względu na zawirowania polityczne oraz niepewność co do wyniku wrześniowych wyborów parlamentarnych w Polsce (wyniki te w dużym stopniu wpłyną na kształt reform fiskalnych oraz ścieżkę Polski do Unii Monetarnej). Powyższą strategię planujemy utrzymać również w III kwartale W drugiej połowie roku oczekujemy także lepszych danych dotyczących wzrostu gospodarczego. Z jednej strony powinno to zahamować głębokie obniżki stóp procentowych, a z drugiej pozwolić na lepsze finansowanie deficytu budżetowego w kolejnych latach. Prawie wszystkie główne indeksy warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych (GPW) zakończyły pierwsze półrocze 2005 na poziomie wyższym od tego, na którym kończyły rok 2004 jedynie WIRR (indeks rynku równoległego obrazujący zmiany notowań spółek o mniejszej kapitalizacji) spadł, i to aż o 7,8 proc. Pozostałe indeksy zwyżkowały: WIG (najstarszy warszawski indeks, ilustrujący zmiany cen akcji najszerszej grupy spółek) zyskał 6,4 proc., WIG 20 (indeks dużych spółek) wzrósł o 4,4 proc., a MIDWIG (indeks spółek średniej wielkości) o 2,4 proc. Pomimo to pierwsze półrocze upłynęło pod znakiem znacznych wahań kursowych, spowodowanych m.in. nierównomiernym napływem kapitału do funduszy inwestycyjnych operujących w naszym regionie Europy. Istotny wpływ na GPW w tym czasie miały także duże ruchy kapitału na rynku pierwotnym. Na warszawskim parkiecie pojawiło się wówczas 19 nowych spółek, a 10 przeprowadziło nowe emisje akcji. Z zapowiedzi, które docierają do nas ze spółek, wynika, że wiele firm będzie starało się pozyskać kapitał na giełdzie również i w drugiej połowie roku. 1 Stopy zwrotu z inwestycji w jednostki uczestnictwa, prezentowane w niniejszym liście, dotyczą jednostek uczestnictwa typu A poszczególnych funduszy inwestycyjnych Pioneer. Str. 1

2 Fundusze Pioneer linia polska Pioneer Pieniężny FIO. Na dzień 30 czerwca 2005 roku aktywa netto Funduszu wyniosły 860 mln zł, co oznacza przyrost o 42 proc. w stosunku do uczestnictwa Funduszu wzrosła o 2,84 proc. Działalność zarządzającego Funduszem koncentrowała się na inwestycjach w instrumenty rynku pieniężnego oraz papiery dłużne o zapadalności poniżej jednego roku. Założeniem strategii było zapewnienie maksymalnego bezpieczeństwa powierzonych środków zarówno wobec ryzyka kredytowego, jak i ryzyka stopy procentowej. Pioneer Obligacji Skarbowych FIO. Na dzień 30 czerwca 2005 roku aktywa netto Funduszu wyniosły mln zł, co oznacza przyrost o 233 proc. w stosunku do ostatniego dnia ubiegłego roku. Wartość jednostki uczestnictwa wzrosła w pierwszym półroczu 2005 roku o 5,67 proc. Portfel Funduszu składał się wyłącznie z polskich papierów skarbowych, co skutecznie zabezpieczało uczestników Funduszu przed ryzykiem kredytowym. Pioneer Obligacji FIO. Na dzień 30 czerwca 2005 roku aktywa netto Funduszu wyniosły mln zł, co oznacza przyrost o 8 proc. w stosunku do uczestnictwa Funduszu wzrosła o 5,61 proc. W skład portfela Funduszu wchodziły przede wszystkim polskie papiery skarbowe o średnim i długim terminie zapadalności. W większości znajdowały się w nim również papiery korporacyjne emitentów o niskim ryzyku kredytowym. Pioneer Obligacji Plus FIO. Na dzień 30 czerwca 2005 roku aktywa netto Funduszu wyniosły 268 mln zł, co oznacza przyrost o 55 proc. w stosunku do ostatniego dnia ubiegłego roku. Wartość jednostki uczestnictwa Funduszu wzrosła w pierwszym półroczu 2005 roku o 5,69 proc. Obok obligacji i bonów skarbowych w portfelu Funduszu znalazły się głównie papiery korporacyjne emitentów o niskim ryzyku kredytowym. Pioneer Ochrony Kapitału FIO. Na dzień 30 czerwca 2005 roku aktywa netto Funduszu wyniosły 876 mln zł, co oznacza przyrost o 50 proc. w stosunku do uczestnictwa Funduszu wzrosła o 3,05 proc. Zarządzający w tym czasie starał się uzyskać dodatkowy dochód poprzez inwestycję w papiery dłużne o dłuższych zapadalnościach, jednakże ryzyko stopy procentowej było i jest ograniczane poprzez utrzymywanie średniej zapadalności portfela papierów wartościowych na poziomie nie przekraczającym 1 roku. Pioneer Zrównoważony FIO. W pierwszym półroczu 2005 aktywa netto funduszu wzrosły o 4 proc. w stosunku do ostatniego dnia ubiegłego roku i wyniosły mln zł. Portfel akcji opiera się w przeważającej mierze na dużych, płynnych spółkach notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Udział spółek notowanych na innych giełdach poza warszawską nie przekracza 5 proc. aktywów Funduszu. Bank BPH S.A., BRE Bank S.A., BZ WBK S.A., Bank Polska Kasa Opieki S.A., PKO BP S.A., PKN Orlen S.A., TP S.A. to największe inwestycje znajdujące się w portfelu akcji Funduszu w pierwszym półroczu Natomiast w skład części dłużnej portfela Funduszu wchodziły polskie papiery skarbowe o średnim i Str. 2

3 długim terminie zapadalności, jak również papiery korporacyjne emitentów o niskim ryzyku kredytowym. W omawianym okresie jednostka uczestnictwa Funduszu wzrosła o 4,72 proc. Pioneer Stabilnego Wzrostu FIO. Na dzień 30 czerwca 2005 roku aktywa Funduszu wyniosły mln zł, co oznacza przyrost o 5 proc. w stosunku do ostatniego dnia ubiegłego roku). Wzrost wartości jednostki uczestnictwa w pierwszym półroczu bieżącego roku wyniósł 5,31 proc. Fundusz jest zarządzany przy zastosowaniu strategii umiarkowanego ryzyka inwestycyjnego, a jego wyniki odnoszone są do benchmarku składającego się w 75 proc. z papierów dłużnych, a w 25 proc. z akcji. W części akcyjnej portfela inwestycyjnego dominowały akcje największych polskich firm, ale część środków zainwestowano w akcje spółek średniej wielkości o dużym potencjale rozwoju. W celu dywersyfikacji oraz poszukiwania nowych możliwości inwestycyjnych wzrosło zaangażowanie w akcje spółek zagranicznych. Zaangażowanie w akcje znajdowało się na ponadprzeciętnym, w stosunku do benchmarku, poziomie, co pozytywnie wpłynęło na wyniki. W części dłużnej dominowały polskie obligacje i bony skarbowe. Pioneer Akcji Polskich FIO. Na dzień 30 czerwca 2005 roku aktywa netto Funduszu wyniosły 705 mln zł, co oznacza spadek o 11 proc. w stosunku do ostatniego dnia ubiegłego roku. Jednostka uczestnictwa Funduszu wzrosła w pierwszym półroczu bieżącego roku o 3,03 proc. Największy udział w portfelu inwestycyjnym Funduszu miały akcje spółek: PKN Orlen S.A., TP S.A., Bank Polska Kasa Opieki S.A., PKO BP S.A., Bank BPH S.A., BZ WBK S.A., BRE Bank S.A., Bank Austria Creditanstalt AG (BACA), Netia S.A., Kęty S.A. SFIO Telekomunikacji Polskiej. Fundusz został utworzony dla potrzeb Pracowniczego Funduszu Emerytalnego Telekomunikacji Polskiej S.A., który lokuje w nim aktywa pochodzące ze składek pracowników, uczestników pracowniczych programów emerytalnych w Telekomunikacji Polskiej S.A. Aktywa Funduszu na dzień 30 czerwca 2005 roku wyniosły 395 mln zł, co oznacza wzrost o 19,70 proc. w stosunku do końca ubiegłego roku. Wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa Funduszu wzrosła o 6,20 proc. Ze względu na emerytalny charakter Funduszu jego strategia charakteryzuje się umiarkowanym profilem ryzyka. W części akcyjnej portfela dominowały akcje największych polskich spółek, a część środków została zainwestowana w akcje spółek średniej wielkości o dużym potencjale rozwoju. W części dłużnej dominowały polskie obligacje i bony skarbowe. Rynek europejski Pierwsze półrocze 2005 fundusze inwestujące w obligacje europejskie zakończyły z dobrymi wynikami. W dużym stopniu był to efekt poprawy klimatu dla inwestycji w te papiery w strefie euro, czemu sprzyjało przekonanie o braku zagrożeń inflacyjnych i informacja o słabszym rozwoju gospodarczym, jak również stabilna polityka monetarna (brak podwyżek stóp procentowych). Prognozy, jakie do nas napływają, sygnalizują obniżenie prognoz tempa wzrostu gospodarczego w Europie również w kolejnych miesiącach tego roku, jak i w Stąd trudno oczekiwać wzrostu stóp procentowych, co może być pozytywną informacją dla europejskiego rynku dłużnych papierów wartościowych oraz dla uczestników funduszy inwestujących w te walory. Str. 3

4 Pierwszych sześć miesięcy na głównych europejskich rynkach akcji przyniosło spektakularne, kilkunastoprocentowe zwyżki indeksów, które przy słabości ogólnej koniunktury gospodarczej zawdzięczamy dobrym wynikom finansowym części europejskich spółek. Rynki te zdyskontowały w pierwszej połowie roku scenariusz pewnego ożywienia gospodarczego w kolejnych kwartałach. Spełnienie tych oczekiwań jest warunkiem podtrzymania cen i ewentualnej kontynuacji dobrych trendów na europejskich rynkach akcji. Fundusze Pioneer linia europejska Pioneer Obligacji Europejskich Plus FIO. Na dzień 30 czerwca 2005 roku aktywa netto Funduszu wyniosły 679 mln zł, co oznacza przyrost o 38 proc. w stosunku do ostatniego dnia ubiegłego roku. Wartość jednostki uczestnictwa Funduszu w euro w pierwszej połowie 2005 r. wzrosła o 2,77 proc., a w złotych polskich o 2,45 proc. W tym okresie benchmark (składający się z 2 indeksów w proporcjach 95 proc. ML Corp EMU oraz 5 proc JPM 1 month Euro) wzrósł o 4,04 proc., licząc w euro, i 3,05 proc. w przeliczeniu na złotówki. Dobry wynik Funduszu to głównie efekt poprawy klimatu dla inwestycji w obligacje w strefie euro oraz trafnego wybór papierów wartościowych korporacyjnych, które stanowią znaczną część aktywów Funduszu. Pioneer Akcji Europejskich FIO. Na dzień 30 czerwca 2005 roku aktywa netto Funduszu wyniosły 126 mln zł, co oznacza przyrost o 98 proc. w stosunku do ostatniego dnia ubiegłego roku. Wzrost wartości jednostki uczestnictwa wyniósł w pierwszym półroczu 10,13 proc. w euro i 9,23 proc. w złotych. W portfelu Funduszu znajdowały się akcje 30 europejskich spółek, wybranych spośród kilkuset na bieżąco analizowanych przez specjalistów Pioneera. Portfel jest zdywersyfikowany branżowo. Znajdują się w nim reprezentanci finansów, motoryzacji, budownictwa, dóbr kapitałowych, farmaceutyków, produktów konsumpcyjnych, telekomunikacji i energetyki. Rynek amerykański Kilkunastoprocentowe stopy zwrotu z inwestycji w amerykańskie obligacje w przeliczeniu na złote i jedno- dwuprocentowe w ujęciu dolarowym oto wyniki lokowania w amerykańskie obligacje wysokiej jakości (o wysokich ratingach) po sześciu miesiącach 2005 roku. Zachowanie rynku wymagało jednak od zarządzających sporego wysiłku. Od lutego do czerwca ceny tych obligacji rosły, a ich rentowność malała. Zanotowane w pierwszych sześciu miesiącach roku wyniki inwestycji w obligacje amerykańskie wysokiej jakości, choć nominalnie umiarkowane w ujęciu dolarowym, są jednak wyraźnie lepsze od oprocentowania lokat dolarowych oferowanego zwykle przez banki w Polsce. Dzięki temu fundusze amerykańskich obligacji spełniają rolę alternatywy dla tych, którzy chcą oszczędzać w dolarach. Choć pierwsze miesiące 2005 nie były udane dla właścicieli amerykańskich akcji, to przełom nastąpił w okolicach maja. Fala optymizmu spowodowana publikacją szeregu pozytywnych danych makroekonomicznych sprawiła, że mimo wielokrotnego podwyższania stóp procentowych przez Fed na rynku akcji w USA w maju, czerwcu i lipcu byliśmy świadkami wyraźnych zwyżek kursów i indeksów. Str. 4

5 Większość publikowanych w pierwszym półroczu 2005 r. danych świadczyła o kontynuacji dobrej passy gospodarki USA. Amerykański Produkt Krajowy Brutto rósł w pierwszym kwartale w tempie 3,8 proc, a w drugim kwartale wedle wstępnych danych 3,4 proc. Co ważne, w drugim kwartale wyraźnie wzrosły inwestycje amerykańskich firm, spadły natomiast zapasy. Te zjawiska mogą wesprzeć gospodarkę w kolejnych miesiącach, ze względu na fakt, że odbudowywanie zapasów sprzyja zwiększaniu produkcji. Tak jak i w innych gospodarkach, czynnikiem ryzyka są wysokie i rosnące ceny ropy naftowej. Fundusze Pioneer linia amerykańska Pioneer Akcji Amerykańskich FIO. Na dzień 30 czerwca 2005 roku aktywa netto Funduszu wyniosły 200 mln zł, co oznacza przyrost o 30 proc. w stosunku do uczestnictwa Funduszu liczona w dolarach spadła o 2,10 proc., natomiast liczona w złotych wzrosła o 9,28 proc. Stosunkowo wysoki wynik Funduszu liczony w złotych był spowodowany w znacznej mierze osłabieniem się polskiej waluty względem dolara amerykańskiego w pierwszym półroczu 2005 roku. Pioneer Obligacji Dolarowych FIO. Na dzień 30 czerwca 2005 roku aktywa netto Funduszu wyniosły mln zł, co oznacza przyrost o 22 proc. w stosunku do ostatniego dnia ubiegłego roku. W pierwszej połowie 2005 roku wartość jednostki uczestnictwa Funduszu w dolarach wzrosła o 2,07 proc., podczas gdy jego benchmark (Lehman Aggregate Bond Index) wzrósł o 2,51 proc., licząc w dolarach. W przeliczeniu na złotówki wartość jednostki uczestnictwa Funduszu wzrosła o 14,71 proc. (benchmark wzrósł o 14,74 proc.). Bardzo korzystny wynik w złotówkach to zasługa kursu polska waluta w tym czasie straciła w stosunku do dolara 11,50 proc. Dobry wynik Funduszu wiąże się z pomyślnym dla obligacji amerykańskich klimatem inwestycyjnym w drugim kwartale br. Popyt na tego rodzaju aktywa finansowe zgłaszały fundusze inwestycyjne i emerytalne, a także banki centralne, zwłaszcza z krajów azjatyckich. Właściwy też okazał się dobór obligacji korporacyjnych. Pioneer Obligacji Dolarowych Plus FIO. Na dzień 30 czerwca 2005 roku aktywa netto Funduszu wyniosły mln zł, co oznacza przyrost o 16 proc. w stosunku do ostatniego dnia ubiegłego roku. W pierwszej połowie 2005 roku wartość jednostki uczestnictwa Funduszu w dolarach spadła o 0,60 proc, podczas gdy jego benchmark (Merrill Lynch Yield Master II) spadł w tym czasie o 1,13 proc., licząc w dolarach. W przeliczeniu na złotówki wartość jednostki uczestnictwa Funduszu wzrosła o 11,04 proc., na co miał wpływ kurs złotówki, która w tym czasie znacząco osłabiła się wobec dolara. Słabszy wynik Funduszu w ujęciu dolarowym wiąże się ze znaczącym spadkiem cen obligacji korporacyjnych w pierwszym kwartale bieżącego roku. Spadek ten był spowodowany głównie obniżeniem ratingu obligacji czołowych amerykańskich firm motoryzacyjnych. W drugim kwartale Fundusz odrobił część strat. Gorszy od benchmarku wynik to między innymi efekt przeważenia w sektorach, które miały przynieść lepszą stopę zwrotu w dłuższym okresie. Str. 5

6 Uprzejmie informujemy, że w odniesieniu do dwóch nowych funduszy, które rozpoczęły działalność w 2005 roku: Pioneer Dynamicznej Ochrony Kapitału SFIO oraz Pioneer Wzrostu i Dochodu Mix 40 FIO, zarząd Towarzystwa, zgodnie z przepisami regulującymi rachunkowość funduszy inwestycyjnych, postanowił połączyć półroczne sprawozdania finansowe, za pierwsze półrocze 2005, każdego z tych funduszy z odpowiednim rocznym sprawozdaniem finansowym za rok W związku z tym nie sporządzono półrocznych sprawozdań finansowych dla ww. funduszy, a tym samym nie przekazano ich biegłemu rewidentowi w celu dokonania przeglądu. Powyższą decyzję podjęto z uwagi na fakt, że przedmiotowe fundusze zostały zarejestrowane w rejestrze funduszy inwestycyjnych w drugim kwartale 2005 roku. Korzystając z okazji pragniemy także przypomnieć, że w sierpniu wprowadziliśmy na rynek pięć nowych funduszy: Pioneer Zrównoważony Rynku Amerykańskiego FIO (stanowiący uzupełnienie naszej amerykańskiej linii produktowej), Pioneer Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego FIO (fundusz akcyjny, inwestujący w spółki o kapitalizacji do 250 milionów euro), oraz 3 fundusze typu mix, które stanowią nowość na polskim rynku, umożliwiając w ramach jednego funduszu inwestowanie na wielu rynkach kapitałowych: we wszystkich krajach europejskich i w Polsce. Fundusze te noszą nazwy: Pioneer Dochodu Mix 20 FIO, Pioneer Wzrostu i Dochodu Mix 40 FIO, Pioneer Wzrostu Mix 60 FIO. Przy czym wartości 20, 40 i 60 wskazują na przeciętną ekspozycję tych funduszy na rynek akcji. Mamy nadzieję, że oferowane przez nas produkty i rozwiązania nadal będą spełniać Państwa oczekiwania i pozwolą na realizację różnorodnych planów finansowych. Z wyrazami szacunku Zbigniew Jagiełło Andrzej Szeworski Piotr Żochowski Prezes Zarządu Wiceprezes Zarządu Wiceprezes Zarządu Pioneer Pekao TFI S.A. Pioneer Pekao TFI S.A. Pioneer Pekao TFI S.A. Str. 6