Raport dzienny 9 lutego 215 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 354.55%.7% -2.7% 636/172 WIG3 2 543.66%.8% -.6% 671/182 mwig4 3 556.78% -.4% 1.9% 116/31 MIS8 12 581.47% 2.3% -13.5% 18/5 WIG 52 417.6%.7%.5% 783/213 WIGBANKI 7 78.26% -3.6% -1.% 256/69 2 18 16 14 12 1 25 245 24 235 23 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 17 824 -.34%.49% 1.42% 12.85% S&P5 2 55 -.34%.52% 1.16% 14.38% NASDAQ 4 744 -.43%.86% 2.41% 14.99% DAX 1 846 -.54% 12.42% 16.73% 16.6% RTSI$ 826 2.72% 5.59% -17.99% -38.4% XU1 84 987 -.93% -3.4% 9.2% 31.53% 8 6 4 2 13/11/14 18/11/14 21/11/14 26/11/14 3/12/14 7/1/15 12/1/15 15/1/15 2/1/15 225 22 215 21 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 666. 1.41% -7.4% -14.4% -19.8% Polska 1.88% 1.6% 1.58% 1.78% 2.14% Ropa (USD/bbl) 57.8.% 12.7% -32.1% -44.4% Węgry 1.64% 1.61% 1.84% 2.51% 2.93% Aluminium (USD/t) 1 884. 1.18% 4.3% -8.3% 11.% Niemcy -.23% -.19% -.19% -.3%.37% Złoto (USD/OZ) 1 239.3.57% 1.7% 6.1% -1.8% USA.2%.2%.64% 1.48% 1.96% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.6786.15% 2.1% 8.4% 2.% EUR/PLN 4.1652.21% -2.4% -1.2% -.4% EUR/USD 1.1323.6% -4.4% -8.9% -17.% USD/HUF 275.77.65% 6.8% 13.6% 23.2% Informacje ze späłek Macrologic SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Macrologic Możliwe 3 PLN dywidendy Empik Media & Fashion Zarząd zaprzecza trudnej sytuacji finansowej Redan Wzrost sprzedaży w styczniu o 6.1% r/r TVN Trwa proces poszukiwania nowego inwestora Rawplug Rejestracja spçłki zależnej w Portugalii Kęty Zgoda na prowadzenie działalności na terenie Krakowskiego Parku Technologicznego JSW Wycofanie ratingçw przyznanych przez Fitch Robyg Emisja obligacji serii M PHN WybÇr Wiceprezesa Famur Umowa z KUKE Wikana Przedwstępna umowa sprzedaży działki w Piasecznie Mirbud Kredyt z BGK Budimex Najtańsza oferta na S3 Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotåw obroty (PLN/USD) PKO BP 33.41-1.1% -7.6% 1.5% 66/18 Pekao 19.3 1.76% 7.8% 9.1% 58/15 KGHM 112. 1.45%.9% 6.8% 42/11 PZU 497. -.4% 3.1% 6.5% 41/11 Wygrani/Przegrani 1D 1D LPP 7599. 2.97% JSW 22.39-4.48% PGNiG 4.49 2.75% PKO BP 33.41-1.1% Wydarzenia w späłkach SpÅłka Wydarzenie MCLOGIC Skonsolidowany raport roczny Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 9: Produkcja przemysłowa TR -.7% 1:3 Indeks Sentix EU -.9 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Macrologic SpÅłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne grupy Macrologic IV kw. 214 IV kw. 213 zmiana I-IV kw. 214 I-IV kw. 213 zmiana Przychody 19.7 19.2 2.6% 54.3 52.7 3.% EBITDA 5.7 3.7 54.1% 14.2 12.7 11.8% EBIT 4.1 3.3 24.2% 8.5 7.4 14.9% Zysk netto 3.2 2.3 39.1% 6.7 5.9 13.6% Marże Marża EBITDA 28.9% 19.3% 26.2% 24.1% Marża EBIT 2.8% 17.2% 15.7% 14.% Marża netto 16.2% 12.% 12.3% 11.2% Wg MSR/MSSF; mln PLN Macrologic Możliwe 3 PLN dywidendy Rada nadzorcza Macrologic pozytywnie zaopiniowania propozycję zarządu dotyczącą wypłaty dywidendy z zysku za 214 rok w wysokości 3 PLN za akcję. Przy obecnym kursie daje to 8.2% stopy dywidendy. Empik Media & Fashion Zarząd zaprzecza trudnej sytuacji finansowej SpÇłka zaprzecza opublikowanym ostatnio w prasie i w mediach internetowych spekulacjom na temat jest złej sytuacji finansowej. Jak podkreślono, zarząd jest zadowolony z wynikçw operacyjnych wypracowanych w okresie świątecznym 214 r., poprawy efektywności operacyjnej oraz z realizacji długoterminowej strategii. Redan Wzrost sprzedaży w styczniu o 6.1% r/r Skonsolidowane przychody ze sprzedaży Grupy Redan w styczniu 215 r. wyniosły 34.7 mln PLN i były wyższe o 6.1% r/r. Powierzchnia całej sieci sprzedaży na koniec stycznia wyniosła 17.8 tys. m2 i wzrosła o 8% r/r. W segmencie dyskontowym poziom sprzedaży towarçw w styczniu wyniçsł 18.8 mln PLN (wzrost o 2% r/r), a w segmencie dyskontowym zanotowano 6.4% spadek. TVN Trwa proces poszukiwania nowego inwestora Prezes Markus Tellenbach zakomunikował, iż trwa proces poszukiwania nowego inwestora dla TVN. Prezes odmçwił komentarza odnośnie terminçw zakończenia kolejnych etapçw transakcji oraz liczby zainteresowanych. TVN szacuje natomiast, że dodatkowe koszty związane z prowadzonym procesem sprzedaży akcji przez głçwnych akcjonariuszy wyniosą w tym roku 1-15 mln zł. Wynik grupy za czwarty kwartał był przez te koszty niższy o 5,1 mln zł. Rawplug Rejestracja spåłki zależnej w Portugalii Sąd Gospodarczy w Lizbonie zarejestrował spçłkę zależną Rawlplug Portugal LDA., ktçrej kapitał zakładowy wynosi 25 tys. EUR. Przedmiotem działalności spçłki jest sprzedaż narzędzi oraz technik zamocowań dla budownictwa. Kęty Zgoda na prowadzenie działalności na terenie Krakowskiego Parku Technologicznego Wchodząca w skład Segmentu Opakowań Giętkich spçłka Alupol Films, otrzymała zezwolenie na prowadzenie działalności gospodarczej na terenie specjalnej strefy ekonomicznej Krakowski Park Technologiczny. Wartość wydatkçw (kosztçw kwalifikowanych) objętych tym zezwoleniem wynosi od 15 do 195 mln PLN. Inwestycja zostanie zrealizowana na terenie strefy w Oświęcimiu, a głçwną działalnością nowego zakładu będzie produkcja i uszlachetnianie folii z tworzyw sztucznych oraz produkcja narzędzi wykorzystywanych w procesie zadruku opakowań giętkich. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
JSW Wycofanie ratingåw przyznanych przez Fitch Zarząd spçłki poinformował o wycofaniu w dniu 6 lutego br. przez agencję ratingową Fitch ratingu korporacyjnego dla JSW na poziomie B+ z perspektywą stabilną oraz wycofaniu ratingu na poziomie B+ z perspektywą stabilną w odniesieniu do planowanej w momencie przyznania ratingçw emisji obligacji senior notes przez JSW Finance AB (spçłkę specjalnego przeznaczenia w Szwecji, utworzoną przez Polski Koks S.A, spçłkę zależną JSW). Ratingi zostały wycofane w związku z niedojściem do skutku emisji obligacji, co wynika z zasad przyjętych przez Fitch. Robyg Emisja obligacji serii M SpÇłka wyemitowała w dniu 6 luty br. w ramach oferty prywatnej obligacje serii M o łącznej wartości emisyjnej 2 mln PLN. Obligacje podlegają zmiennemu oprocentowaniu w wysokości stawki WIBOR 6M. Cel emisji Obligacji nie został określony. Ostateczny termin wykupu Obligacji został ustalony na dzień 6 luty 219 roku z możliwością wcześniejszego wykupu Obligacji przez SpÇłkę po upływie dwçch lat od daty emisji. SpÇłka zamierza ubiegać się o wprowadzenie Obligacji do alternatywnego systemu obrotu na rynku Catalyst. PHN WybÅr Wiceprezesa - Członka Zarządu ds. Zarządzania Aktywami Nieruchomościowymi SpÇłka poinformowała o powołaniu z dniem 6 lutego br. przez Radę Nadzorczą Mateusza Matejewskiego na Wiceprezesa - Członka Zarządu ds. Zarządzania Aktywami Nieruchomościowymi. Mateusz Matejewski od dnia 29 kwietnia 211 r. pełnił funkcję Członka Rady Nadzorczej SpÇłki, a z dniem 2 października 214 r. został oddelegowany przez Radę Nadzorczą do czasowego sprawowania funkcji Wiceprezesa - Członka Zarządu ds. Zarządzania Aktywami Nieruchomościowymi SpÇłki na okres nie dłuższy niż 3 miesiące. Famur Umowa z KUKE SpÇłka poinformowała o podpisaniu przez swoją jednostkę zależną - Polskie Maszyny GÇrnicze S.A. umowy z Korporacją Ubezpieczenia KredytÇw Eksportowych S.A. Umowa dotyczy ubezpieczenia spłaty wierzytelności SpÇłki wobec OAO SUEK-Kuzbass z siedzibą w Rosji, wynikającej z umowy o wartości 25.85 mln EUR (18.4 mln PLN). Wikana Przedwstępna umowa sprzedaży działki w Piasecznie SpÇłka zawarła ze spçłką Bud-Rim Development przedwstępną umowę sprzedaży działki w Piasecznie za 4.3 mln PLN brutto. Zawarcie umowy przyrzeczonej ma nastąpić między 1 czerwca 215 r. a 31 marca 216 r. Inwestycja w Piasecznie miała być pierwszą realizowaną przez spçłkę na obszarze aglomeracji warszawskiej (plan zakładał budowę osiedla z 84 lokalami o łącznej PUM 4.6 tys. mkw). Mirbud Kredyt z BGK SpÇłka poinformowała o podpisaniu w dniu 6 lutego br. z Bankiem Gospodarstwa Krajowego umowy o kredyt obrotowy w odnawialnej linii kredytowej na finansowanie 16.9 km odcinka budowy drogi ekspresowej S-3 Nowa SÇl - Legnica (A-4). Kwota limitu kredytowania wynosi 35 mln PLN, a okres kredytowania do 3 czerwca 218. Budimex Najtańsza oferta na S3 Jak podaje PAP oferta konsorcjum Budimeksu (z Ferrovial Agroman) za 194.3 mln PLN brutto na odcinek S3 SulechÇw - Nowa SÇl została uznana za najkorzystniejszą. Oferty w przetargu złożyło ośmiu wykonawcçw, najdroższa była oferta konsorcjum Mirbudu za 229.8 mln PLN brutto, natomiast budżet inwestora (bez zamçwień uzupełniających) został określony na 28.65 mln PLN brutto. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2/11/14 26/12/14 3 9/1/15 14/1/15 2/1/15 19 192 194 196 198 2 22 24 26 28 21 5 1 15 2 25 3 35 4 2/11/14 26/12/14 3 9/1/15 14/1/15 2/1/15 164 166 168 17 172 174 176 178 18 182 2 4 6 8 1 12 14 2/11/14 26/12/14 3 9/1/15 14/1/15 2/1/15 44 445 45 455 46 465 47 475 48 485 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 2/11/14 28/11/14 3/12/14 8/12/14 1 16/12/14 1 2 5/1/15 8/1/15 13/1/15 1 21/1/15 2 29/1/15 3/2/15 6/2/15 8 85 9 95 1 15 11 115 5 1 15 2 25 2/11/14 28/11/14 3/12/14 8/12/14 1 16/12/14 1 2 2 12/1/15 15/1/15 2/1/15 6 65 7 75 8 85 9 95 1 15 11 2 4 6 8 1 12 2/11/14 28/11/14 3/12/14 8/12/14 1 16/12/14 1 2 2 2/1/15 7/1/15 12/1/15 15/1/15 2/1/15 7 75 8 85 9 95
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 9 lutego '15 1 lutego '15 11 lutego '15 12 lutego '15 13 lutego '15 Dane makro Indeks zaufania konsumentçw (JP), Indeks Sentix (EU) Inflacja CPI (CN), Produkcja przemysłowa (FR), Produkcja przemysłowa (UK) Wnioski o kredyt hipoteczny (US), Zmiana zapasçw ropy (US), Budżet federalny (US) ZamÇwienia na sprzęt, maszyny i urządzenia (JP), Produkcja przemysłowa (EU), Sprzedaż detaliczna (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) Produkt Krajowy Brutto (GER), Produkt Krajowy Brutto (PL), Produkt Krajowy Brutto (EU), Inflacja CPI (EU), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek MCLOGIC SYGNITY, ERGIS INGBSK, PEKAO, ZYWIEC ORANGEPL, KREDYTIN, SKARBIEC, BETACOM, IZOLACJA SUWARY, MERCOR, MENNICA, Dzień dywidendy EUROTEL Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 16 lutego '15 17 lutego '15 18 lutego '15 19 lutego '15 2 lutego '15 Dane makro Produkt Krajowy Brutto (JP), Produkcja przemysłowa (JP) Inflacja CPI (UK), Indeks instytutu ZEW (GER), Przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie (PL), Indeks NY Empire State (US) Konferencja prasowa po posiedzeniu BOJ (JP), Pozwolenia na budowę domçw (US), Produkcja przemysłowa (US), ProtokÇł z posiedzenia FOMC (US) Indeks PMI dla przemysłu (JP), (EU), (US), ProtokÇł z posiedzenia RPP (PL), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (PL), Indeks Fed z Filadelfii (PL) Sprzedaż detaliczna (UK), Koniunktura gospodarcza (PL) Wyniki spçłek SWISSMED, BEST, PGE, MONNARI ORBIS, INTROL, ASSECOSEE NETIA, APATOR, LPP, RONSON, AGORA, ELZAB Dzień dywidendy Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 82.8 93.1 12% 5 794.2 4% -7% 25.4 18.7 15.6 2.7 2.5 2.2 9.1% - Bank Handlowy akumuluj 111.6 114.9 3% 14 581.6 3% 5% 15. 15.6 17.6 2. 2. 2. 13.4% 6.4% ING BŚK akumuluj 135. 143.6 6% 17 563.5-3% 4% 18.3 17. 15.5 2. 1.9 1.7 11.6% 3.3% mbank akumuluj 444.4 546.7 23% 18 758.2-12% -15% 14.6 14.6 14.1 1.7 1.7 1.7 12.% 3.8% Pekao akumuluj 19.3 185. -3% 49 948. 8% 2% 17.9 18.4 19. 2.1 2.1 2.1 12.% 5.2% BZ WBK akumuluj 336.7 364.4 8% 33 412.3-1% -15% 17.5 15.8 16. 2. 2. 2. 15.7% 3.2% PKO BP kupuj 33.41 39.2 17% 41 762.5-8% -2% 12.9 12.3 13.3 1.7 1.6 1.5 13.1% 2.2% Deweloperzy Echo neutralnie 6.64 7.7 15% 2 74.3-4% 4% 8.3 7.3 13.8.99.94.87 14.8% - GTC akumuluj 4.66 * * 1 637.1-16% -35% - - 7.1.63.62.59-21.7% - Dom Development akumuluj 48. 52.3 9% 1 189. 9% -1% 21.8 21.6 18.3 1.39 1.39 1.38 6.2% 4.6% Robyg akumuluj 2.23 2.7 21% 584.5 2% -7% 22.4 16.7 12.8 1.4 1.37 1.32 7.4% 3.6% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 8.5 11.8 39% 18.4 % -1% 27.2 11.9 1.4 7.8 6. 5.4 5.1% - Ambra kupuj 8.1 11.1 37% 24.2-3% -24% 7.8 1.4 9.6 7.2 6.8 6.5 11.3% 5.3% Tarczynski akumuluj 13.69 13.8 1% 155.3 7% -6% 16.7 13.9 15.5 7.9 7. 6.5 8.6% - Duda akumuluj 7.3 7.3 % 22.9 1% -11% 8.9 12.2 12.4 6.2 6.1 5.9 5.5% - Handel CCC akumuluj 157.4 138. -12% 6 44.2 8% 3% 48.3 3.3 25.7 28.8 2.5 17.5 3.9% 1.% LPP neutralnie 7 599 6 35-16% 13 914.7 3% -17% 32.3 36.1 3.7 18.6 17.7 17. 28.5% 1.2% IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 36.25 42. 16% 586.8 14% 6% 1.2 8.4 7.6 7.5 7.1 6. 13.% - ABC Data akumuluj 3.35 3.8 12% 419.6-3% -21% 7.1 9.8 7.6 7. 9. 8. 13.1% 1.7% Action akumuluj 5.8 53.5 5% 843.8 4% 3% 13.7 11.8 1.2 9.2 9.2 7.5 22.2% 2.% Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 11. 131. 19% 855.3 2% -7% 9.6 12.1 1.9 7.5 5.8 5.2 18.% 3.2% Relpol kupuj 6.23 7.3 17% 59.9 4% -29% 13.5 1.3 7.4 6.1 6.1 4.9 8.6% 4.% Aplisens redukuj 12.1 12.5 3% 163. -2% -28% 11.3 11.6 11.9 6.8 6.1 7.5.2% 2.1% Apator neutralnie 35.8 38. 6% 1 185.2-3% -14% 17.4 14.3 13.6 11.2 9.4 8.9 22.5% 1.7% Zetkama akumuluj 68.45 75.5 1% 335.7 7% -11% 13.2 11.8 11.2 7.9 7.7 7.1 17.4% - Pozostałe späłki Elemental Holding kupuj 3.4 4.2 24% 524.9 3% 2% 21.5 16.3 14.4 2.5 13.7 9.4 11.1% - Ferro kupuj 1.1 12.8 28% 212.6 2% -2% 9.8 8.2 8.2 5.1 7. 6.5 14.1% - Benefit Systems akumuluj 311.6 363. 17% 796. -4% -4% 3.3 22.7 19.1 22 15.6 13.1 26.8% 2.6% Work Service neutralnie 19.6 17.4-11% 1 274.8 12% 43% 48.2 33.3 23.8 25.2 14.3 12.4 14.8% - Impel akumuluj 3.4 35.8 18% 391.1 1% -4% 24. 15.6 13.2 7. 6.5 6.4 7.4% - ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.