PLANOWANIE FINANSOWE D R K A R O L I N A D A S Z Y Ń S K A - Ż Y G A D Ł O I N S T Y T U T Z A R Z Ą D Z A N I A F I N A N S A M I

PLANOWANIE FINANSOWE D R K A R O L I N A D A S Z Y Ń S K A - Ż Y G A D Ł O I N S T Y T U T Z A R Z Ą D Z A N I A F I N A N S A M I

INFORMACJE ORGANIZACYJNE 15 h wykładów 5 spotkań po 3h Konsultacje: pok.313a Strona z materiałami: https://sites.google.com/site/karolinadasz/home/dy daktyka Zaliczenie wykładu: test + pytania otwarte i zadania Terminy wykładów: 3.03, 10.03, 31.03, 7.04, 14.04

LITERATURA Wiesław Pluta: Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie PWE, 2003 r. J.M. Gryko, M. Kluzek, J. Kubiak, T. Nowaczyk Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie Wydawnictwo AE w Poznaniu 2008 J. Komorowski Planowanie finansowe w przedsiębiorstwie, ODDK Gdańsk 2001 Literatura uzupełniająca: Paweł Dittman Prognozowanie w przedsiębiorstwie Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2003 r. 3

Proces wyceny zintegrowany z procesem prognozowania sprzedaży, wykorzystujący metodę scenariuszy do określenia przedziału wartości oraz pokazujący zależności między poszczególnymi etapami tych procesów. Rok wydania: 2015

TEMATY ZAJĘĆ Plan finansowy jako narzędzie zarządzania Planowanie długoterminowe Analiza trafności planów, metoda analizy odchyleń Uwzględnienie w planach strategicznych i operacyjnych mierników efektywności (KPI) Określenie kroków milowych Zarządzanie wzrostem Planowanie krótkoterminowe Strategie zarządzanie kapitałem pracującym netto Zarządzanie ryzykiem metoda scenariuszy

PLANOWANIE FINANSOWE Zarządzanie przedsiębiorstwem jest to zestaw działań skierowanych na zasoby organizacji i wykonywanych z zamiarem osiągnięcia celów przedsiębiorstwa w sposób sprawny i skuteczny. Plan finansowy przedstawia finansowe konsekwencje wyboru sposobu realizacji celu przedsiębiorstwa. Znaczenie planu finansowego jest różne w zależności od sposobu zdefiniowania celu funkcjonowania przedsiębiorstwa. 6

ORGANIZACJE TYPU NON-PROFIT A PLAN FINANSOWY Dla organizacji użytku publicznego (non-profit) plan finansowy jest narzędziem planowania wpływów i wydatków pieniężnych, pozwala na określenie zapotrzebowania na kapitał oraz kontrolę działalności organizacji zgodnie z jej przyjętą strategią. Cechą charakterystyczną tak pojętego planu finansowego jest brak lub słabe wzajemne oddziaływania pomiędzy planem finansowym a innymi planami sporządzanymi w przedsiębiorstwie (plan zatrudnienia, plan zaopatrzenia itp.) Plan finansowy określa skutki wcześniej podjętych decyzji dotyczących sposobu funkcjonowania przedsiębiorstwa. Przykładem tak sporządzanych planów finansowych są plany organizacji budżetowych i parabudżetowych. 7

PRZEDSIĘBIORSTWA DZIAŁAJĄCE W WARUNKACH RYNKOWYCH Cel funkcjonowania większości przedsiębiorstw jest maksymalizacja wartości bogactwa właścicieli w długim okresie. Tak sformułowany cel jest ściśle związany z planem finansowym ponieważ to plan finansowy wyznacza stopień realizacji celu. Plan finansowy stanowi podstawowe narzędzie weryfikacji strategii wybieranej przez zarząd. Służy on nie tylko określeniu zapotrzebowania na kapitał oraz kontroli przepływów pieniężnych w przedsiębiorstwie ale wpływa na decyzje podejmowane w pozafinansowych obszarach działalności (weryfikuje założenia polityki inwestycyjnej, zatrudnienia, sprzedaży itp.) 8

FORMA PREZENTACJI PLANÓW FINANSOWYCH Tradycyjną formą prezentacji planu finansowego przedsiębiorstwa są przyszłe, okresowe sprawozdania finansowe przedsiębiorstwa. W koncepcji Zarządzania Przez Wartość (VBM value based management) finansowy plan przedsiębiorstwa to zestawienie przyszłych tzw. wolnych przepływów środków pieniężnych oraz przyszłych wymaganych stóp zwrotu (odzwierciedlających poziom ryzyka). 9

CELE PODEJMOWANIA DECYZJI W zarządzaniu finansami celem podejmowania decyzji jest maksymalizacja wartości firmy Węższa perspektywa maksymalizacja bogactwa właścicieli. Jeśli akcje firmy znajdują się w obrocie publicznym, a rynek jest efektywny, celem jest maksymalizacja ceny akcji. Pozostałe cele przedsiębiorstwa są celami pośrednimi, prowadzą do maksymalizacji wartości albo stanowią ograniczenia w jej tworzeniu.

INNE FUNKCJE CELÓW Przykłady innych funkcji celów: Maksymalizacja zysków Maksymalizacja przychodów Maksymalizacja wielkości firmy Maksymalizacja udziału w rynku Maksymalizacja EVA Należy pamiętać, że są to cele pośrednie Tak długo jak są powiązane z długoterminową dobra kondycją przedsiębiorstwa i jego wartością są efektywne Jeśli jest inaczej, ich realizacja może zakończyć się likwidacją firmy

CELE PLANOWANIA FINANSOWEGO Podstawowym celem, dla którego sporządza się plany finansowe, to weryfikacja założeń strategicznych przedsiębiorstwa. W tym sensie plan finansowy stanowi ważny element etapu wdrażania i weryfikacji strategii przedsiębiorstwa (ETAP 1) Plan finansowy (w ujęciu tradycyjnym) powinien również stanowić narzędzie weryfikacji okresowych danych gromadzonych i przetwarzanych przez system rachunkowości (ETAP 2) 12

FUNKCJE PLANU FINANSOWEGO WG DWÓCH WIODĄCYCH KONCEPCJI Etapy realizacji strategii Proces sporządzania planu finansowego Założenia planu strategicznego Wdrażanie - Implementacja - Monitorowanie Analizowanie - Analizowanie wyników - Modyfikowanie Plan finansowy koncepcja VBM Tradycyjny plan finansowy ETAP 1 ETAP 2 13

PLAN FINANSOWY BUDŻET

DŁUGO- I KRÓTKOOKRESOWE PLANY FINANSOWE Kryterium podziału planów na długo- i krótkookresowe jest moment wystąpienia skutków decyzji podejmowanych przez zarząd. Plany krótkookresowe analizują wpływ decyzji operacyjnych związanych z aktywami i pasywami o najwyższym stopniu płynności (kapitał pracujący netto) Plany długookresowe analizują skutki decyzji inwestycyjnych i finansowych o długim okresie oddziaływania na wartość przedsiębiorstwa. Założenia planów krótkookresowych stanowią integralną część planu długookresowego i są, w dużej mierze, traktowane jako niezależne od założeń planów długookresowych. 15

ZAŁOŻENIA CO STUDENT JUŻ WIE? Finanse przedsiębiorstwa Analiza finansowa Analiza fundamentalna

ANALIZA WSKAŹNIKOWA - PŁYNNOŚĆ Nazwa Wersja uproszczona Wersja szczegółowa Wskaźniki płynności bieżącej = aktywa obrotowe zobowiązania krótkoterminowe aktywa obrotowe zobowiązania krótkoterminowe szybki = aktywa obrotowe - zapasy zobowiązania krótkoterminowe aktywa obrotowe - zapasy zobowiązania krótkoterminowe gotówkowej = aktywa obrotowe zapasy należności zobowiązania krótkoterminowe aktywa obrotowe zapasy - należności zobowiązania krótkoterminowe 17

ANALIZA WSKAŹNIKOWA SPRAWNOŚĆ DZIAŁANIA przychody netto ze sprzedaży koszt sprzedanych wyrobów rotacji zapasów = zapasy przeciętne zapasy odroczenie wpływów ze sprzedaży DSO należności sprzedaż roczna/365 przeciętne należności roczna sprzedaż kredytowa/365 rotacji aktywów trwałych przychody netto ze sprzedaży aktywa trwałe netto przychody netto ze sprzedaży przeciętne aktywa trwałe netto rotacji aktywów ogółem przychody netto ze sprzedaży aktywa ogółem przychody netto ze sprzedaży przeciętne aktywa ogółem 18

ANALIZA WSKAŹNIKOWA - ZADŁUŻENIE łącznego zadłużenia = Zadłużenie całkowite aktywa ogółem zadłużenie całkowite aktywa ogółem struktury kapitału Zadłużenie całkowite Kapitał własny zadłużenie całkowite kapitał własny pokrycia odsetek zyskiem (TIE) EBIT płatności odsetkowe EBIT płatności odsetkowe 19

Wskaźniki rentowności rentowności operacyjnej sprzedaży rentowności netto sprzedaży ROA = ROE = Wskaźniki wartości rynkowej Cena/Zysk (P/E) = zysk ze sprzedaży przychody netto ze sprzedaży zysk netto przychody netto ze sprzedaży zysk netto aktywa ogółem zysk netto Kapitały własne cena 1 akcji zysk na 1 akcję cena 1 akcji zysk ze sprzedaży przychody netto ze sprzedaży zysk netto przychody netto ze sprzedaży zysk netto przeciętne aktywa ogółem zysk netto przeciętne kapitały własne cena 1 akcji zysk na 1 akcję cena 1 akcji Cena/Wartość księgowa (M/B) wartość księgowa 1 akcji wartość księgowa 1 akcji 20

Dostawa surowców i materiałów CYKL KONWERSJI GOTÓWKI (ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH) Wytworzenie produktów i ich sprzedaż produktów Rotacja zapasów w dniach Rotacja zobowiązań w dniach Zapłata za materiały Rotacja należności w dniach CYKL ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH Ściągnięcie należności Wydatki środków pieniężnych Wpływy środków pieniężnych 21

Cykl konwersji gotówki CYKL KONWERSJI GOTÓWKI - RÓWNANIE Rotacja zapasów w dniach Rotacja należności w dniach Rotacja zobowiązań w dniach Odroczenie wpływów odroczenie płatności = odroczenie netto 22