saw Alior Bank Spółka Akcyjna Biuro Maklerskie Kraków ul. Miłkowskiego 3 30-349 Kraków Infolinia 19503 www.bm.aliorbank.pl 28 grudnia 2012 Tygodniowy komentarz rynkowy Sytuacja na rynkach finansowych Akcje, waluty, surowce Opracowanie: Zespół Analiz Biura Maklerskiego Zbigniew Obara Wydarzenia USA: Wygląda na to, że nie uda się uniknąć klifu fiskalnego w Stanach Zjednoczonych, ponieważ politycy Partii Republikańskiej nie są gotowi do współpracy ocenił w czwartek Harry Reid, przedstawiciel Partii Demokratycznej, lider większości w Senacie USA. Indeks aktywności sektora wytwórczego PMI w rejonie Chicago wzrósł w grudniu do 51,6 pkt. z 50,4 w poprzednim miesiącu - podał Instytut Zarządzania Podażą (ISM). Wskaźnik aktywności wytwórczej FED w stanie Richmond spadł w grudniu do 5 pkt. z 9 pkt. zanotowanych w listopadzie. Indeks cen domów S&P/CaseShiller wzrósł w październiku o 4,31 proc. rdr i wyniósł 146,08 punktów. EUROPA: Pakt fiskalny, który zawiera m.in. "złotą regułę" oraz sankcje w przypadku braku równowagi w finansach publicznych, wejdzie w życie 1 stycznia dzięki ratyfikowaniu go przez Finlandię - poinformowała w piątek Rada Europejska. Przedterminowe wybory parlamentarne we Włoszech odbędą się 24 i 25 lutego - ogłosił w sobotę rząd Mario Montiego po obradach. Kilka godzin wcześniej prezydent Giorgio Napolitano rozwiązał parlament. Decyzja ta jest następstwem piątkowej dymisji gabinetu. Ustępujący premier Włoch Mario Monti oświadczył w niedzielę, że jeśli partie poproszą go o to, by został szefem rządu po wyborach, zastanowi się nad tym. Przedstawił program koniecznych działań, które trzeba podjąć i kontynuować w ramach walki z kryzysem. POLSKA: Ministerstwo Finansów ma sfinansowane około 27 proc. przyszłorocznych potrzeb pożyczkowych, a jeżeli uda się zrealizować plan podaży na I kwartał 2013 roku to będzie miało sfinansowane ponad 50 proc. całorocznych potrzeb - poinformował Piotr Marczak, dyrektor Departamentu Długu Publicznego w MF. Ministerstwo Gospodarki po serii danych makro za listopad podtrzymuje prognozę wzrostu PKB w 2012 roku na poziomie 2,3 proc. Instrument wartość na koniec tygodnia* tyg, zmiana (%)* Zagraniczne indeksy akcji Londyn-FTSE 5922,7-0,2% Francja-CAC40 3627,8-0,5% Niemcy-DAX 7612,4 0,0% Rosja-RTS 1530,2 1,2% USA-S&P500 1407,0-1,5% USA-Nasdaq 2967,8-1,2% Chiny - Sh, Comp, 2233,3 3,7% Chiny-HangSeng 22666,6 0,7% Tokio-Nikkei 10395,2 4,6% Indeksy GPW WIG 47487,2 0,8% WIG20 2590,4 1,3% mwig40 2539,2-1,2% swig80 10361,6 1,4% NCI 33,0 1,7% Waluty EUR/USD 1,3224 0,4% EUR/PLN 4,0783 0,2% USD/PLN 3,0826-0,3% Surowce Ropa Crude 91,1 3,1% Złoto 1657,4 0,2% Miedź 7912,5 1,3% *dane z 28 grudnia z godz. 16.10; tygodniowa zmiana obejmuje okres: 21 grudnia godz. 15.40 28 grudnia godz. 16.10 1
Zagraniczne giełdy akcji Wykres 1. Indeks S&P500 (USA) w układzie dziennym. S&P500 (1,419.83, 1,422.67, 1,401.95, 1,418.10, -1.72998) Wykres 2. Indeks DAX (Niemcy) w układzie dziennym. DAX (7,652.27, 7,676.50, 7,640.30, 7,655.88, +19.6499) Wykres 3. Indeks Nikkei (Japonia) w układzie dziennym. NIKKEI225 (10,295.26, 10,376.39, 10,288.85, 10,322.98, +92.6201) 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 1050 7500 7000 6500 6000 5500 5000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 Mimo, że do końca roku pozostało już tylko kilka dni, w amerykańskim Senacie nadal bez porozumienia w sprawie grożącego fiscal cliffu. Dziś raz jeszcze negocjacje miały podjąć obie strony konfliktu (z jednej strony mający przewagę w Senacie Republikanie, opowiadający się za cięciami wydatków, z drugiej zaś, prezydent Obama z zapleczem Demokratów, opowiadający się za większymi podwyżkami podatków, szczególnie dla najlepiej uposażonych). Nie można wykluczyć, że jakiś rodzaj kompromisu zostanie osiągnięty w weekend, ale brak porozumienia do tej pory już jest zastanawiający. Cały sytuacja przypomina nieco spór obu obozów politycznych w lipcu zeszłego roku w związku z koniecznością podniesienia limitu zadłużenia USA. Może się także okazać, że dla rynków ważniejszy od samego faktu porozumienia (to jest wysoce oczekiwane przez inwestorów), ważniejszy będzie jego kształt. Negatywnie może zostać przyjęte zbytnie podwyższenie podatków (grożące zduszeniem wzrostu gospodarczego), jak i też, całkowite zaniechanie cięć wydatków rządowych (dające podstawy od obaw o kondycję fiskalną USA). Inwestorzy najbardziej będą usatysfakcjonowani, jeśli decyzja w sprawie kształtu przyszłej polityki fiskalnej USA będzie wyważona. Końcówka roku na większości parkietów upływa pod znakiem realizacji zysków przez inwestorów. Wybija się na tym tle giełda w Japonii, gdzie indeks Nikkei w niespełna dwa miesiące zyskał powyżej 20%. Wykres 4. Indeks CAC40 (Francja) w układzie dziennym. CAC40 (3,654.09, 3,684.16, 3,654.09, 3,674.26, +21.6499) 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Wykres 5. Indeks WIG20 w układzie dziennym. WIG20 (2,581.96, 2,613.33, 2,577.79, 2,600.67, +17.6099) Wykres 6. Indeks mwig40 w układzie dziennym. MWIG40 (2,570.26, 2,575.72, 2,551.67, 2,555.63, -11.1902) Wykres 7. Indeks swig80 w układzie dziennym. SWIG80 (10,302.83, 10,376.97, 10,298.36, 10,376.97, +64.0693) 0.0% 23.6% 38.2% 50.0% 61.8% 100.0% 2500 2400 2300 2200 2100 2000 2500 2400 2300 2200 2100 2000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 Wykres 8. Indeks WIG w układzie dziennym. WIG (47,473.85, 47,836.22, 47,416.53, 47,673.03, +193.160) Wydarzeniem numer jeden bieżącego tygodnia na krajowym rynku akcji jest z pewnością pierwszy krok w kierunku zawiązania spółki celowej, mającej realizować zapowiedziany na jesieni przez premiera, program Inwestycje Polskie. W celu zabezpieczenia finansowania dla kontynuacji inwestycji infrastrukturalnych i energetycznych (bez obciążania budżetu), Skarb Państwa stopniowo przekazywać będzie akcje wybranych firm: 37,9 proc. akcji Ciechu, 11,4 proc. PGE, 10,1 proc. PZU i 8,36 proc. akcji PKO BP do specjalnej spółki celowej i do BGK. Z jednej strony to dobrze, że rząd zabezpiecza finansowanie na konieczne inwestycje (drogi, infrastruktura) dla zwiększenia potencjału gospodarki, z drugiej zaś, część inwestorów spodziewa się podaży pakietów akcji wspomnianych spółek w przyszłym roku na rynku. Szczególnie zachęcająco do zbycia wygląda cena akcji PZU (rynkową wycenę giganta ubezpieczeniowego wsparła hossa na obligacjach). Szeroki rynek akcji jest po sowitych wzrostach (od czerwca ponad 30%) i trudno oczekiwać kontynuacji w ramach tzw. efektu stycznia. W przyszłym roku akcje mogą jednak rosnąć nie tyle na fali dobrej koniunktury makro (ta w naszym kraju wcale nie zapowiada się dobrze), co ze zmian uwarunkowań makro (niskie stopy procentowe, wzrosty limitów inwestycyjnych i poziomu składki przekazywanej do OFE). W scenariuszu ożywienia gospodarczego, gdyby takowe miało nastąpić, niewątpliwie liderami hossy mogłyby zostać sektory dotychczas najbardziej poturbowane przez kryzys, tj. deweloperzy i spółki budowlane. 50000 49000 48000 47000 46000 45000 44000 43000 42000 41000 40000 39000 38000 37000 36000 35000 3
Waluty Wykres 9. EUR/USD w układzie dziennym. EUR/USD (1.32208, 1.32821, 1.32010, 1.32338, +0.00140) Wykres 10. USD/PLN w układzie dziennym. USD/PLN (3.09900, 3.09930, 3.06000, 3.07930, -0.02560) 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25 1.20 3.65 3.60 3.55 3.50 3.45 3.40 3.35 3.30 3.25 3.20 3.15 3.10 3.05 3.00 2.95 2.90 2.85 2.80 2.75 2.70 2.65 Wykres 11. EUR/PLN w układzie dziennym. EUR/PLN (4.10240, 4.10290, 4.06210, 4.06700, -0.03810) Podatny na osłabienie może być za to złoty, zwłaszcza jeśli obniżce stopy procentowej NBP w pierwszym tygodniu nowego roku towarzyszyć będzie gołębi komentarz Rady Polityki Pieniężnej. Z punktu widzenia analizy technicznej zwraca uwagę bliskość dosyć istotnych wsparć dla par walutowych EUR/PLN i USD/PLN (odpowiednio 4,02 i 3,05). Eurodolar prezentuje klarowną sytuację techniczną, ale w dłuższym terminie (trend wzrostowy). OMT - program Europejskiego Banku Centralnego na razie pozostaje martwy, podczas gdy FED zwiększa podaż dolarów na potęgę w ramach III tury QE. Różnica w zmianach podaży tych dwu głównych światowych walut przemawia za kontynuacją trendu wzrostowego w długim terminie z fundamentalnego punktu widzenia. 4.55 4.50 4.45 4.40 4.35 4.30 4.25 4.20 4.15 4.10 4.05 4.00 3.95 3.90 Wysoki poziom sfinansowania potrzeb pożyczkowych Ministerstwa Finansów przemawia za tym, że korekta na polskim rynku długu jest mało prawdopodobna. Z drugiej strony, krótkoterminowo i to znacząco, dolara umocnić może ewentualne osiągnięcie kompromisu w sprawie klifu fiskalnego w USA. 4
Surowce Wykres 12. Miedź w układzie dziennym. Wykres 13. Złoto w układzie dziennym. COPPER FUTURE (359.600, 361.200, 359.000, 360.400, +0.69998) 460 450 440 430 420 410 400 390 380 370 360 350 340 330 320 310 300 290 GOLD FUTURE (1,659.95, 1,666.05, 1,653.55, 1,663.95, +3.59998) 1950 1900 1850 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 Wykres 14. Ropa crude w układzie dziennym. CRUDE OIL FUTURE (91.0000, 91.4300, 90.0600, 91.1400, -0.02000) 110 105 100 95 90 85 80 75 Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, Al. Jerozolimskie 94, 00-807 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 635 829 650 PLN (opłacony w całości). Opracowanie zostało przygotowane przez pracowników Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. będącego wydzieloną organizacyjnie i finansowo jednostką w strukturach Alior Bank Spółka Akcyjna, działającą na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 5 września 2008 roku i będącą pod jej nadzorem. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Autorzy ani Biuro Maklerskie Alior Bank Spółka Akcyjna nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu. Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autora opracowania za wiarygodne, jednak ani Biuro Maklerskie Alior Bank SA, ani autor publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Każda z opinii wyrażonych w niniejszym publikacji jest opinią własną autora opracowania i może ulec zmianie bez zapowiedzi. Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji ani oferty zakupu lub sprzedaży instrumentu finansowego. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank Spółka Akcyjna jest zabronione. Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu METASTOCK. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. GPW, BANKIER.PL. Źródłem pozostałych danych są PAP, Reuters, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. 5