saw Alior Bank Spółka Akcyjna Biuro Maklerskie Kraków ul. Miłkowskiego 3 30-349 Kraków Infolinia 19503 www.bm.aliorbank.pl 15 listopada 2013 Tygodniowy komentarz rynkowy Sytuacja na rynkach finansowych Zagraniczne i krajowy rynek akcji Opracowanie: Zespół Analiz Biura Maklerskiego Zbigniew Obara Wydarzenia POLSKA: Dynamika PKB w III kwartale 2013 roku przyśpieszyła do 1,9% r/r z 0,8% i 0,5% w odpowiednio II i I kw. tego roku - poinformował w czwartek GUS we wstępnych danych. Instrument wartość na koniec tygodnia* tyg, zmiana (%)* Komitet stały Rady Ministrów przyjął projekt ustawy o zmianach w OFE, który zakłada minimalny limit inwestycji OFE w akcje w 2014 roku na poziomie 75 proc. wartości aktywów, następnie limit co rok będzie się zmniejszał o 20 proc. - poinformowała PAP wiceminister finansów Izabela Leszczyna, potwierdzając wcześniejsze nieoficjalne informacje. Inflacja bazowa, po wyłączeniu cen żywności i energii, wyniosła w październiku 1,4 proc. r/r wobec 1,3 proc. r/r we wrześniu - podał w piątek NBP. Od początku 2014 r. dynamika polskiego PKB przewyższy potencjalne tempo wzrostu, natomiast inflacja w średnim i dłuższym horyzoncie projekcji wzrośnie, pozostając jednak na relatywnie niskim poziomie - wynika z listopadowego "Raportu o inflacji" przygotowanego przez NBP. Ścieżka centralna projekcji PKB zakłada, że wzrost PKB 2013 r. wyniesie 1,3 proc., 2,9 proc. w 2014 r. i 3,3 proc. w 2015 r., a inflacja w 2013 r. 1,0 proc., w 2014 r. 1,7 proc., a w 2015 r. 1,9 proc. Z raportu wynika, że w średnim i dłuższym inflacja wzrośnie, pozostając jednak na relatywnie niskim poziomie. EUROPA: Inflacja w strefie euro wyniosła w październiku 2013 r., w ujęciu r/r 0,7 proc. - podał w komunikacie Eurostat, biuro statystyczne Unii Europejskiej, w końcowym wyliczeniu. PKB w strefie euro w III kwartale 2013 r. wzrósł o 0,1 proc. k/k, po wzroście o 0,3 proc. w II kw. - poinformował Eurostat w pierwszym wyliczeniu. Dane były zgodne z oczekiwaniami analityków. Zagraniczne indeksy akcji USA-S&P500 1793,7 1,9% USA-NASDAQ 3977,3 2,0% Brazylia-BOVESPA 53451,6 2,8% Niemcy-DAX 9170,9 1,0% Francja-CAC40 4290,9 0,7% Londyn-FTSE100 6691,9-0,2% Węgry-BUX 18905,6 0,0% Japonia-NIKKEI 15159,6 7,6% Chiny-SHANGHAI 2135,8 1,4% Chiny-HANGSENG 23032,2 1,3% Turcja- XU100 74273,3 0,5% Rosja-RTS 1444,2 0,6% Indeksy GPW WIG 53896,0 1,1% WIG20 2547,0 1,5% mwig40 3443,5 0,1% swig80 14878,8 1,1% NCI 342,8-1,9% Waluty EUR/USD 1,3482 1,0% EUR/PLN 4,1834-0,2% USD/PLN 3,1027-1,1% Surowce Ropa Crude 93,77-0,8% Złoto 1287,7 0,1% AZJA: PKB Japonii wzrósł w III kw. 2013 r. o 1,9 proc. w ujęciu Miedź 7008,0-2,0% zanualizowanym wobec wzrostu w II kw. o 3,8 proc. - poinformowało w komunikacie biuro rządowe we wstępnych wyliczeniach. Analitycy spodziewali się wzrostu PKB o 1,7 proc. *dane z 15 listopada z godz. 17.00, tygodniowa zmiana obejmuje okres: 8 listopada godz. 17.00 15 listopada godz. 17.15 1
Zagraniczne giełdy akcji Koniunktura na światowych giełdach nadal kręci się wokół perspektyw luzowania ilościowego aplikowanego przez czołowe banki centralne. W czwartek nominowana na stanowisko przyszłego szefa FED, obecna wiceszef tej instytucji, Jannet Yellen, odpowiadała na pytania senatorów z Komisji Bankowej Senatu USA, mówiąc m.in. o tym, że według niej nie ma w tej chwili bańki na rynku akcji, a także, iż QE3 nie będzie kontynuowane w nieskończoność i należy mu się bacznie przyglądać pod kątem ryzyk, jakie generuje. Do świadomości inwestorów przedostało się przede wszystkim to pierwsze stwierdzenie, co pozwoliło głównym indeksom amerykańskim wspiąć się na nowe szczyty. Wykres 1. Indeks S&P500 (USA) w układzie dziennym. Wykres 3. Indeks CAC40 (Francja) w układzie dziennym. CAC40 (4,292.63, 4,294.15, 4,257.51, 4,283.91, +43.9702) 4400 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 S&P500 (1,781.61, 1,791.53, 1,780.22, 1,790.62, +8.62000) 1800 Wykres 4. Indeks FTSE100 (Wlk. Brytania) w układzie dziennym. 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 FTSE100 (6,630.00, 6,696.16, 6,630.00, 6,666.13, +36.1299) 6900 6800 6700 6600 6400 6300 6200 6100 5900 5800 5700 5600 5500 Wykres 2. Indeks DAX30 (Niemcy) w układzie dziennym. DAX (9,137.48, 9,151.35, 9,102.16, 9,149.66, +94.8301) 9400 9300 9200 9100 8900 8800 8700 8600 8400 8300 8200 8100 7900 7800 7700 7600 7500 7400 7300 7200 7100 6900 6800 6700 6600 6400 6300 6200 6100 5900 5800 5700 Mijający tydzień przyniósł wysyp szacunków danych o PKB za III kw.: nieco przygasa wzrost w Japonii, ale i tak tempo bliskie 2% uzasadnia bliskość nowych maksimów na Nikkei. Z kolei gospodarka Unii Europejskiej, a tym samym strefy euro, systematycznie podnosi się z kolan. W okresie lipiec-wrzesień 2013 roku PKB UE wzrósł o 0,2% w relacji kwartalnej i o 0,1% w relacji rocznej. Najszybciej rosnącymi gospodarkami były Rumunia (4,1%) i Łotwa (3,9%). Najsłabiej wypadł Cypr, którego PKB obniżył się o 5,7% r/r. Na uwagę zasługują także mierne wyniki gospodarki Włoch. PKB tego kraju skurczyło się o 0,1% k/k i o 1,9% r/r. 5400 5300 5200 5100 2
Wykres 5. Indeks HangSeng (Hongkong) w układzie dziennym. Wykres 8. RTS (Rosja) w układzie dziennym. RTS (1,406.92, 1,439.31, 1,406.36, 1,434.44, +27.5199) HANG SENG (22,673.32, 22,691.67, 22,529.75, 22,649.15, +185.320) 1650 24000 1600 23500 23000 1550 22500 1500 22000 1450 21500 21000 1400 20500 1350 20000 1 1300 1 1 1200 1 A Wykres 6. NIKKEI (Japonia) w układzie dziennym. Wykres 9. Indeks IBEX35 (Hiszpania) w układzie dziennym. NIKKEI225 (14,665.75, 14,966.43, 14,665.75, 14,876.41, +309.250) 1 IBEX35 (9,769.10, 9,784.80, 9,610.40, 9,708.70, +33.5000) 1 15500 15000 14500 14000 13500 13000 0 12000 11500 11000 7500 10500 A Wykres 7. Indeks XU100 (Turcja) w układzie dziennym. Wykres 10. Indeks ATHEX (Grecja) w układzie dziennym. XU100 (73,582.69, 74,328.56, 73,459.00, 73,974.75, +1,647.80) ATHEX COMP (1,133.11, 1,158.39, 1,133.11, 1,143.62, +11.) 0 1200 0 1150 1100 0 1050 1000 0 950 900 75000 850 800 0 750 700 0 650 0 600 550 55000 500 450 A 3
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Sezon publikacji wyników finansowych za III kw. praktycznie się skończył. W ostatnich dwu dniach tygodnia napłynęły na rynek raporty 90% spółek z głównego parkietu, dlatego okres reakcji inwestorów, zwłaszcza przypadku w przypadku mniejszych spółek, na niespodzianki w wynikach może rozciągnąć się na przyszły tydzień. Wykres 12. Indeks mwig40 w układzie dziennym. MWIG40 (3,410.60, 3,460.36, 3,410.60, 3,430.66, +7.69995) 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 Jak wyliczył PAP, zysk netto spółek z WIG30 w III kwartale 2013 r. wyniósł łącznie 8,37 mld zł i przekroczył oczekiwania analityków o 14,8 proc., ale był jednocześnie o 18,8 proc. niższy niż w analogicznym okresie 2012 roku. Jest to głównie efekt mniejszej zyskowności spółek surowcowych, które borykają się ze spadkiem cen produkowanych towarów i niekorzystnym momentem cyklu (JSW, KGHM). Istotne pogorszenie uwarunkowań biznesowych ma miejsce także w sektorze chemicznym, co widać po wynikach skonsolidowanych Grupy Azoty. Abstrahując od faktu, że III kw. jest zazwyczaj sezonowo najsłabszy, spadki cen żywności mogą przełożyć się na trwalsze zniżki cen nawozów i pogorszenie dynamiki wyników w tym sektorze także w kolejnych kwartałach. A Wykres 13. Indeks swig80 w układzie dziennym. SWIG80 (14,668.39, 14,716.73, 14,602.42, 14,700.03, +23.4502) 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 15500 15000 14500 14000 13500 13000 0 12000 11500 11000 10500 W skali makro widać jednak ożywienie krajowej gospodarki (na wyniki spółek powinno przełożyć się za kilka miesięcy). Dynamika PKP wg wstępnych danych GUS była w III kwartale najlepsza od II kw. 2012 roku. Stały komitet Rady Ministrów przyjął projekt zmian w systemie emerytalnym z 75% limitem inwestycji w akcje do końca 2014 roku nie jest to rozwiązanie zdroworozsądkowe z punktu widzenia stabilności stóp zwrotu OFE, ale sprzyjać będzie wycenom spółek na GPW. Po 2014 r. limit będzie spadał o 20 pkt. proc., aż do zera. Wykres 11. Indeks WIG20 w układzie dziennym. WIG20 (2,505.07, 2,507.49, 2,487.18, 2,499.23, +30.4099) A 2650 2600 2550 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2050 2000 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2013 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Jak wynika z danych Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami, październik był 13. miesiącem z rzędu, w którym do krajowych funduszy inwestycyjnych napływały nowe środki, z czego w ubiegłym miesiącu do polskich funduszy trafiło ponad 1,43 mld zł (najwięcej od 3 miesięcy, z tego 930 mln zł do funduszy akcyjnych i aż 630 mln zł do funduszy małych i średnich spółek). Wydarzeniem numer jeden ze spółek w mijającym tygodniu była informacja o przejęciu przez Cyfrowy Polsat 83,8 proc. akcji spółki Metelem, która z kolei jest właścicielem 100 proc. akcji Polkomtela, operatora sieci Plus. Pomimo oszacowania synergii operacyjnych z połączenia obu spółek na 3,5 mld zł i 0,5 mld zł finansowych w okresie najbliższych 6 lat, inwestorzy zwrócili uwagę na brak wypłaty dywidendy przez Cyfrowy Polsat do końca 2016 r. i zmianę modelu biznesowego, w którym teraz za ¾ wyniku odpowiadać będzie telekomunikacja, a nie rynek płatnej telewizji czy cykliczny biznes telewizyjny, i w rezultacie dotkliwie przecenili akcje tej spółki. 4
Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 635 829 650 PLN (opłacony w całości). Opracowanie zostało przygotowane przez pracowników Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. będącego wydzieloną organizacyjnie i finansowo jednostką w strukturach Alior Bank Spółka Akcyjna, działającą na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 5 września 2008 roku i będącą pod jej nadzorem. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Autorzy ani Biuro Maklerskie Alior Bank Spółka Akcyjna nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu. Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autora opracowania za wiarygodne, jednak ani Biuro Maklerskie Alior Bank SA, ani autor publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Każda z opinii wyrażonych w niniejszym publikacji jest opinią własną autora opracowania i może ulec zmianie bez zapowiedzi. Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji ani oferty zakupu lub sprzedaży instrumentu finansowego. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank Spółka Akcyjna jest zabronione. Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu METASTOCK. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. GPW, BANKIER.PL. Źródłem pozostałych danych są PAP, Reuters, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. 5