saw Alior Bank Spółka Akcyjna Biuro Maklerskie Kraków ul. Miłkowskiego 3 30-349 Kraków Infolinia 19503 www.bm.aliorbank.pl 20 września 2013 Tygodniowy komentarz rynkowy Sytuacja na rynkach finansowych Akcje, waluty, surowce Opracowanie: Zespół Analiz Biura Maklerskiego Zbigniew Obara Wydarzenia USA: Rezerwa Federalna zdecydowała w środę o utrzymaniu bez zmian realizowanego obecnie programu luzowania ilościowego - wynika z komunikatu po posiedzeniu FOMC. Amerykański Bank Centralny będzie tym samym dalej miesięcznie skupował obligacje skarbowe warte 45 mld USD oraz obligacje zabezpieczone hipotekami MBS warte 40 mld USD. ŚWIAT: USA i Rosja zaakceptowały plan wyeliminowania arsenału syryjskiej broni chemicznej. Przewiduje on, że Damaszek narazi się na sankcje ONZ, jeśli nie wcieli w życie tej propozycji. Prezydent Barack Obama wyraził w zeszłą sobotę zadowolenie z zawartego w Genewie przez szefów dyplomacji USA i Rosji porozumienia ws. syryjskiej broni chemicznej. Podkreślił jednak, że jeśli dyplomacja dozna porażki, to USA są wciąż gotowe do działania. POLSKA: Produkcja przemysłowa w sierpniu wzrosła o 2,2 proc. r/r i spadła o 4,5 proc. m/m - poinformował Główny Urząd Statystyczny. Inflacja bazowa (po wyłączeniu cen żywności i energii) wyniosła w sierpniu 1,4 proc. r/r tyle samo co w lipcu - podał w poniedziałek NBP. Inflacja PPI (ceny producentów) w sierpniu wyniosła minus 1,1 proc. r/r i minus 0,3 proc. m/m - podał GUS. EUROPA: Indeks instytutu ZEW, mierzący oczekiwania niemieckich analityków i inwestorów instytucjonalnych co do wzrostu gospodarczego Niemiec, wzrósł do 49,6 pkt. z 42,0 pkt. miesiąc wcześniej. Inflacja w strefie euro wyniosła w sierpniu 2013 r. 1,3 proc. r/r - podał w końcowym wyliczeniu Eurostat, biuro statystyczne Unii Europejskiej. Instrument wartość na koniec tygodnia* tyg, zmiana (%)* Zagraniczne indeksy akcji Londyn-FTSE 6613,1 0,6% Francja-CAC40 4209,5 2,6% Niemcy-DAX 8680,9 2,2% Rosja-RTS 1464,6 4,9% USA-S&P500 1721,3 2,1% USA-Nasdaq 3796,0 2,3% Chiny - Sh. Comp. 2191,9-2,0% Chiny-HangSeng 23502,5 2,6% Tokio-Nikkei 14742,4 2,3% Indeksy GPW WIG 50302,1 1,9% WIG20 2403,6 1,2% mwig40 3213,1 0,9% swig80 13112,8 0,9% NCI 313,77-1,1% Waluty EUR/USD 1,3526 1,8% EUR/PLN 4,2219 0,4% USD/PLN 3,1214-1,4% Surowce Ropa Crude 105,40-2,4% Złoto 1347,7 2,4% Miedź 7343,0 4,3% *dane z 20 września z godz. 16.30, tygodniowa zmiana obejmuje okres: 13 września godz. 17.30-20 września godz. 16.30 1
Zagraniczne giełdy akcji Wykres 1. Indeks S&P500 (USA) w układzie dziennym. S&P500 (1,727.34, 1,729.86, 1,720.20, 1,722.34, -3.18005) Wykres 2. Indeks DAX (Niemcy) w układzie dziennym. DAX (8,735.11, 8,767.97, 8,665.75, 8,694.18, +58.1201) Wykres 3. Indeks CAC40 (Francja) w układzie dziennym. CAC40 (4,225.45, 4,227.21, 4,188.73, 4,206.04, +35.6401) 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 8500 8000 7500 7000 6500 6000 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 Główne indeksy akcji giełd w USA i Niemiec (S&P500 i DAX) ustanowiły w tym tygodniu nowe historyczne maksima notowań, ale dobra koniunktura giełdowa, w przeciwieństwie do poprzednich miesięcy, nie ogranicza się tylko do parkietów w krajach wysokorozwiniętych. Indeks MSCI World przez tylko dwie dekady września wzrósł o blisko 10%. Wspierającą dla notowań na rynkach akcji jest cały czas ekspansywna polityka monetarna czołowych banków centralnych, które po pierwsze utrzymują zerowe stopy procentowe, a po drugie kontynuują programy skupu aktywów z rynków finansowych, pompując płynność na rynki i śrubując pośrednio w ten sposób ceny aktywów. Co więcej, bankom centralnym może być trudno odejść od takiej polityki z obawy przed załamaniem jeszcze nie do końca wzmocnionych po kryzysie gospodarek, a w obliczu braku dotychczas efektów ubocznych takiej polityki w postaci podwyższonej inflacji. Znamienne było obecno tygodniowe posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej, która pomimo nakreślania inwestorom w poprzednich miesiącach perspektywy odejścia od QE3, odłożyła ten pomysł na, de facto, bliżej nieokreśloną przyszłość. Taka sytuacja dotyczyć może także innych banków centralnych. Dotychczasowe trendy wzrostowe na rynkach akcji mają tym samym szansę na kontynuację, a nawet wzmocnienie natężenia. Im wyższe jednak wzrosty teraz, tym większe spadki nastąpią po okresie ekspansywnej polityki monetarnej, gdy do głosu dojdą zagrożenia inflacyjne. Na razie jednak nikt sobie nimi nie zaprząta głowy. Wykres 4. Indeks HangSeng (Hongkong) w układzie dziennym. HANG SENG (23,549.89, 23,554.34, 23,469.77, 23,502.51, +385.061) 24000 23500 23000 22500 22000 21500 21000 20500 20000 19500 19000 18500 18000 2
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Dynamika produkcji przemysłowej w sierpniu oraz deflacja cen producentów (więcej w Wydarzeniach) potwierdzają na razie wątłość obecnego ożywienia gospodarczego. Tydzień główne indeksy GPW kończą na plusie, ale jest to zasługa przede wszystkim decyzji amerykańskich władz monetarnych o odroczeniu na bliżej nieokreśloną przyszłość zwijania programu skupu aktywów z rynków finansowych, co wzmogło popyt na ryzyko globalnych inwestorów. Patrząc jednocześnie na zachowanie indeksu WI20 na sesji bezpośrednio po komunikacie FED, to luka otwarcia powstała na wykres dziennym może być luką wyczerpania, a powyżej poziomu 2400 pkt. inwestorzy mają już ograniczony zapał do kupowania i muszą się przez dłuższy okres przyzwyczaić do obecnych wycen, a także zapewne poczekać na jakieś nowe cenotwórcze informacje. Wykres 5. Indeks WIG20 w układzie dziennym. Nieco inaczej wygląda sytuacja techniczna na spółkach małych i średnich. Indeksy mwig40 i swig80 pukają do poziomów swoich tegorocznych maksimów, a ich trendy wzrostowe wspierają napływy środków do funduszy inwestycyjnych. Wykres 7. Indeks mwig40 w układzie dziennym. MWIG40 (3,200.92, 3,224.70, 3,200.92, 3,222.54, +64.7100) Wykres 8. Indeks swig80 w układzie dziennym. 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 WIG20 (2,418.02, 2,421.13, 2,391.65, 2,410.92, +47.1399) 2600 SWIG80 (13,179.76, 13,220.80, 13,111.72, 13,124.47, +74.7100) 13500 13000 2500 12500 2400 12000 11500 2300 11000 2200 10500 10000 2100 9500 2000 9000 Wykres 6. Indeks WIG w układzie dziennym. Wykres 9. Subindeks WIG-Banki w układzie dziennym. WIG (50,359.86, 50,484.96, 49,988.82, 50,300.53, +887.203) 51000 WIG-BANKI (7,609.02, 7,609.02, 7,550.38, 7,592.68, +145.230) 50000 49000 48000 7500 47000 46000 7000 45000 44000 43000 6500 42000 41000 6000 40000 39000 38000 5500 37000 36000 5000 3
Waluty Wykres 10. EUR/USD w układzie dziennym. Wykres 12. USD/PLN w układzie dziennym. EUR/USD (1.35082, 1.35681, 1.35009, 1.35291, +0.00209) 1.38 1.37 1.36 1.35 1.34 1.33 1.32 1.31 1.30 1.29 1.28 1.27 1.26 1.25 1.24 1.23 1.22 1.21 1.20 USD/PLN (3.08205, 3.10964, 3.06085, 3.10170, +0.01965) 3.60 3.55 3.50 3.45 3.40 3.35 3.30 3.25 3.20 3.15 3.10 3.05 A M J J A S O N D 2013 M A M J J A S 3.00 Wykres 11. EUR/PLN w układzie dziennym. EUR/PLN (4.16290, 4.20385, 4.14115, 4.19631, +0.03301) 4.45 4.40 4.35 4.30 4.25 4.20 4.15 4.10 4.05 4.00 Po posiedzeniu FED eurodolar wystrzelił w górę, co miało swoje implikacje dla notowań złotego do obu głównych światowych walut. USD/PLN znalazł się na ważnym wsparciu technicznym w okolicy 3,10, a EUR/PLN oscyluje wokół 4,20 w ramach trendu wzrostowego pary (a osłabiającego PLN). W najbliższych tygodniach na notowania PLN mogą w większym stopniu mieć bieżące dane makro, po tym jak dane GUS z tego tygodnia rzucają nieco cienia na tempo ożywienia krajowej gospodarki w III kw. Surowce Wykres 13. Złoto w układzie dziennym. Wykres 14. Miedź w układzie dziennym. GOLD FUTURE (1,364.50, 1,375.10, 1,358.70, 1,365.10, +0.19995) 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 COPPER FUTURE (331.600, 335.400, 331.200, 334.900, +3.00000) 400 390 380 370 360 350 340 330 320 310 300 4
Wykres 15. Ropa crude w układzie dziennym. CRUDE OIL FUTURE (107.440, 108.140, 105.560, 105.750, -1.71000) 110 105 100 95 90 85 80 75 Mijający tydzień była najlepszym od 6 tygodni dla rynku miedzi. Ceny surowca pozostają jednak nadal tylko ok. 10% powyżej tegorocznych, jak i tych z 2011 r., minimów, a rynek widzi perspektywy wzrostu podaży i spadku zapotrzebowania. Wzrosła także znacząca cena złota, które po przesileniu z pierwszej połowy roku, mozolnie buduje trend wzrostowy. Spadła natomiast cena ropy na fali spadku prawdopodobieństwa interwencji zbrojnej w USA w Syrii. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 635 829 650 PLN (opłacony w całości). Opracowanie zostało przygotowane przez pracowników Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. będącego wydzieloną organizacyjnie i finansowo jednostką w strukturach Alior Bank Spółka Akcyjna, działającą na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 5 września 2008 roku i będącą pod jej nadzorem. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Autorzy ani Biuro Maklerskie Alior Bank Spółka Akcyjna nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu. Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autora opracowania za wiarygodne, jednak ani Biuro Maklerskie Alior Bank SA, ani autor publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Każda z opinii wyrażonych w niniejszym publikacji jest opinią własną autora opracowania i może ulec zmianie bez zapowiedzi. Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji ani oferty zakupu lub sprzedaży instrumentu finansowego. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank Spółka Akcyjna jest zabronione. Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu METASTOCK. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. GPW, BANKIER.PL. Źródłem pozostałych danych są PAP, Reuters, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. 5