List Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A. do Uczestników Funduszy. Szanowni Pastwo,

Warszawa, 7 marca 2008 r. List Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A. do Uczestników Funduszy Szanowni Pastwo, Niniejszym mamy przyjemno przedstawi Pastwu, sporzdzone zgodnie z obowizujcymi przepisami, roczne sprawozdania finansowe za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2007 r. dziewiciu funduszy inwestycyjnych otwartych zarzdzanych przez Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A.: PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Papierów Dłunych POLONEZ (PZU FIO Papierów Dłunych POLONEZ), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Stabilnego Wzrostu MAZUREK (PZU FIO Stabilnego Wzrostu MAZUREK), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK (PZU FIO Akcji KRAKOWIAK), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Gotówkowy (PZU FIO GOTÓWKOWY), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONY (PZU FIO ZRÓWNOWAONY), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji NOWA EUROPA (PZU FIO Akcji NOWA EUROPA), PZU Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego OCHRONY MAJTKU (PZU SFIO OCHRONY MAJTKU), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji Małych i rednich Spółek (PZU FIO Akcji Małych i rednich Spółek), PZU Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Funduszy Zagranicznych (PZU SFIO Funduszy Zagranicznych). W drugiej połowie 2007 roku rynek akcji dotknity został głbsz korekt. W jej nastpstwie, zwikszeniu uległa fala dokonywanych odkupie w Funduszach Inwestycyjnych. Indeksy giełdowe ostatecznie zakoczyły rok 2007 dodatnim wynikiem WIG, który wzrósł o 10,39 % jak równie WIG 20, który osignł wzrost w wysokoci 5,19%. W przypadku PZU FIO Akcji KRAKOWIAK roczna stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A wyniosła 5,57%. Wysokie zaangaowanie funduszu w akcje, utrzymujce si na poziomie powyej 90% aktywów oraz odpowiednia selekcja spółek w portfelu funduszu pozwoliła na osignicie lepszego wyniku ni benchmark WIG 20. Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU SA, Al. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa, tel.: 022 582 45 43, faks: 0 22 582 21 51 Sd sporzdzono Rejonowy dla 7 marca m.st. Warszawy, 2008 r. XII Wydział Gospodarczy KRS, nr KRS: 0000019102, NIP 527-22-28-027, REGON 014981458 Kapitał Strona 1 z 30 zakładowy 13 000 000 zł (w całoci wpłacony), www.pzu.pl, tfi@pzu.pl Infolinia: 0801 102102

PZU FIO Akcji Małych i rednich Spółek, dziki wysokiemu zaangaowaniu funduszu w akcje, utrzymujcemu si na poziomie 90-95% aktywów oraz odpowiedniej selekcji spółek, uzyskał bardzo dobre wyniki inwestycyjne i osignł zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A na poziomie 13,10%. Fundusz dokonuje lokat przede wszystkim w akcje małych i rednich spółek, których kapitalizacja rynkowa w dniu dokonania inwestycji jest nie wiksza ni 300.000.000 (trzysta milionów) euro. W PZU FIO Stabilnego Wzrostu MAZUREK stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A wyniosła 2,74%. Na osignit stop zwrotu wpływ miała dua zmienno na rynku akcji. Fundusz utrzymywał w całym roku neutralne zaangaowanie w akcjach. Wyniki osignite przez fundusz PZU FIO ZRÓWNOWAONY take naley uzna za udane. Jednostka uczestnictwa kategorii A w tym okresie sprawozdawczym wzrosła o 9,06% i pozwoliła na osigniecie wysokiej pozycji w rankingach. Czynnikiem, który wpłynł na wypracowanie takiej stopy zwrotu było utrzymujce si na poziomie ponad 50% zaangaowanie w akcje. Pozostał cze portfela stanowiły dłune papiery wartociowe i instrumenty rynku pieninego. Wyniki osignite przez fundusz PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji NOWA EUROPA, który lokuje swoje aktywa na europejskich rynkach wschodzcych, równie naley uzna za udane, biorc pod uwag głbok korekt jak dokonała si na rynkach wschodzcych w lutym 2007 roku. Inne czynniki, które wpłynły na wypracowanie takiej stopy zwrotu były podobne jak w przypadku pozostałych funduszy, które przewaajc cz portfela lokuj w akcje. Stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w tym okresie wyniosła 7,24%. W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2007 roku stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A funduszu PZU FIO Papierów Dłunych POLONEZ wyniosła 1,11%. W pierwszej połowie 2007 roku mielimy do czynienia ze spadkiem cen na rynku obligacji. W połowie 2007 roku rentownoci Polskich Obligacji Skarbowych znalazły si na poziomie zblionym do poziomów odnotowanych w połowie ubiegłego roku. Do pogorszenia nastrojów na rynku polskim przyczyniły si wzrost inflacji oraz zawirowania na rynkach wiatowych zwizane z kryzysem kredytów hipotecznych w Stanach Zjednoczonych. W całym 2007 roku fundusz starał si utrzymywa rednie poziomy ryzyka w porównaniu do grupy porównawczej. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Gotówkowy, który lokuje swoje aktywa przede wszystkim w dłune papiery wartociowe o terminie realizacji praw do 1 roku, osignł stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym w wysokoci 3,53%. PZU Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty OCHRONY MAJTKU osignł zannualizowan stop zwrotu z inwestycji w wysokoci 2,85%. Aktywa funduszu PZU SFIO Ochrony Majtku były inwestowane zgodnie z algorytmem, zapewniajcym ograniczenie ryzyka dla uczestnika funduszu, w przypadku odwrócenia koniunktury giełdowej. PZU Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Funduszy Zagranicznych, rozpoczł działalno dopiero w dniu 20 listopada 2006 r. Fundusz prowadzi działalno jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty z wydzielonymi subfunduszami, które prowadz własn polityk inwestycyjn zakładajc inwestowanie przede wszystkim w tytuły uczestnictwa Funduszy Zagranicznych oraz instytucji wspólnego inwestowania. W skład Funduszu wchodz nastpujce Subfundusze: 1) PZU Subfundusz Stabilnego Wzrostu Zagraniczny, 2) PZU Subfundusz Zrównowaony Zagraniczny, 3) PZU Subfundusz Akcji Zagraniczny, 4) PZU Subfundusz Wielu Klas Aktywów. Korzyci z inwestowania w PZU SFIO Funduszy Zagranicznych jest bez wtpienia moliwo przenoszenia jednostek uczestnictwa w ramach subfunduszy bez koniecznoci płacenia tzw. podatku Belki. Na prezentowane w okresie rocznym wyniki osignite przez poszczególne subfundusze wchodzce w jego skład wpływ miało przede wszystkim osłabienie wszystkich walut, postpujce w całym 2007 roku. Poszczególne subfundusze osignły nastpujce rezultaty inwestycyjne: PZU Subfundusz Akcji Zagranicznych osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -11,36%, sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 2 z 30

PZU Subfundusz Stabilnego Wzrostu Zagranicznych osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -10,25%, PZU Subfundusz Zrównowaony Zagraniczny osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -10,72%, PZU Subfundusz Wielu Klas Aktywów osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -6,64%. Zarzd Towarzystwa jest przekonany, i szczegółowe informacje zawarte w sprawozdaniach finansowych funduszy inwestycyjnych otwartych zarzdzanych przez TFI PZU S.A. w sposób rzetelny przedstawiaj ich sytuacj, a osignite wyniki inwestycyjne zachc do kontynuowania współpracy z naszym TFI oraz przyczyni si do poszerzenia grona Uczestników Funduszy. Z wyrazami szacunku Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 3 z 30

ROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE PZU FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO AKCJI NOWA EUROPA za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2007 r. Sprawozdanie finansowe obejmuje: I. Wprowadzenie. II. Bilans sporzdzony na dzie 31 grudnia 2007 r., wykazujcy aktywa netto w wysokoci 97.479 tysicy złotych. III. Rachunek wyniku z operacji za okres od 1 stycznia 2007 r. do 31 grudnia 2007 r., wykazujcy wynik z operacji w kwocie 4.023 tysice złotych. IV. Zestawienie lokat według stanu na dzie 31 grudnia 2007 r., o łcznej wartoci rynkowej 91.944 tysice złotych z tabelami uzupełniajcymi oraz dodatkowymi. V. Zestawienie zmian w aktywach netto. VI. Noty objaniajce. VII. Informacj dodatkow. Krzysztof Razik Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski Dyrektor Departamentu Ksigowoci Funduszy Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu Warszawa, 7marca 2008 r. sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 1 z 30

WPROWADZENIE DO ROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO PZU FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO AKCJI NOWA EUROPA sporzdzonego na dzie 31 grudnia 2007 r. I. Nazwa Funduszu z podaniem typu i konstrukcji funduszu, numeru w rejestrze funduszy, daty utworzenia funduszu oraz wskazanie okresu, na jaki został utworzony. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji NOWA EUROPA, zwany dalej Funduszem, działa na podstawie ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. z 2004 r., Nr 146, poz. 1546, z pón. zm.) oraz zezwolenia Komisji Papierów Wartociowych i Giełd z dnia 20 padziernika 2005 r. Fundusz został wpisany do rejestru funduszy inwestycyjnych prowadzonego przez Sd Okrgowy w Warszawie VII Wydział Cywilny i Rejestrowy, w dniu 28 listopada 2005 r. pod numerem RFi 213. Fundusz moe uywa nazw skróconych: PZU FIO Akcji NOWA EUROPA oraz PZU FIO NOWA EUROPA lub odpowiednika w jzyku angielskim PZU Equity Open-End Investment Fund NEW EUROPE. Fundusz został utworzony na czas nieokrelony. II. Opis celu inwestycyjnego, specjalizacji i stosowanych ogranicze inwestycyjnych. Celem inwestycyjnym Funduszu jest wzrost wartoci aktywów Funduszu w wyniku wzrostu wartoci lokat. Realizujc cel inwestycyjny, Fundusz dokonuje lokat przede wszystkim w akcje emitowane przez podmioty z siedzib w jednym z pastw Regionu Europejskich Rynków Wschodzcych, a take w kwity depozytowe wyemitowane na podstawie akcji takich podmiotów i prawa do akcji takich podmiotów, zgodnie z zasadami minimalizacji ryzyka, przy uwzgldnieniu kryteriów doboru lokat Funduszu wskazanych w art. 10 i ogranicze inwestycyjnych wskazanych w art. 11-12 Statutu. Fundusz jest funduszem Regionu Europejskich Rynków Wschodzcych, co oznacza, e co najmniej 66% wartoci Aktywów Funduszu powinny stanowi łcznie nastpujce lokaty: 1) akcje oraz inne papiery wartociowe emitowane przez podmioty z siedzib w jednym z pastw Regionu Europejskich Rynków Wschodzcych, 2) kwity depozytowe wyemitowane na podstawie akcji spółek z siedzib w jednym z pastw Regionu Europejskich Rynków Wschodzcych, 3) opcje i kontrakty terminowe, których baz stanowi indeksy giełdowe bdce miarodajnym wskanikiem koniunktury na Rynkach Zorganizowanych w co najmniej jednym z pastw Regionu Europejskich Rynków Wschodzcych, a w szczególnoci indeksy wchodzce w skład przyjtego dla Funduszu benchmarku (wzorca), 4) jednostki uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych otwartych z siedzib na terytorium Rzeczpospolitej Polskiej oraz tytuły uczestnictwa emitowane przez fundusze inwestycyjne otwarte lub spółki inwestycyjne z siedzib w pastwie członkowskim Unii Europejskiej, pod warunkiem, e co najmniej 50% wartoci aktywów tych podmiotów powinno by, zgodnie z ich statutem lub regulaminem, zainwestowane łcznie w papiery wartociowe emitowane przez podmioty z siedzib w pastwach Regionu Europejskich Rynków Wschodzcych. II.1. Zasady dywersyfikacji lokat i ograniczenia inwestycyjne stosowane przez Fundusz na dzie bilansowy. 1. Dobór papierów wartociowych do portfela lokat Funduszu dokonywany jest przede wszystkim w oparciu o analiz fundamentaln. Kryterium selekcji papierów wartociowych stanowicych lokaty Funduszu jest denie do osignicia moliwie jak najwyszej oczekiwanej stopy zwrotu, sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 2 z 30

przy jednoczesnym ograniczaniu ryzyka inwestycyjnego. 2. Dłune papiery wartociowe dobierane s, midzy innymi, w oparciu o analiz biecych i przyszłych stóp procentowych, przy uwzgldnieniu obecnej i oczekiwanej inflacji oraz ryzyka walutowego. 3. Z zastrzeeniem ust. 4, lokaty w akcje i inne papiery wartociowe wyemitowane przez podmioty z siedzib w jednym pastwie oraz kwity depozytowe wyemitowane na podstawie akcji spółek z siedzib w tym pastwie mog stanowi do 35% Aktywów Funduszu. 4. Fundusz moe zainwestowa do 50% aktywów Funduszu w akcje i inne papiery wartociowe emitowane przez podmioty z siedzib na terytorium Rzeczpospolitej Polskiej. 5. Decyzje o alokacji aktywów Funduszu podejmowane s z uwzgldnieniem biecej i przewidywanej sytuacji ekonomicznej w poszczególnych pastwach Regionu Europejskich Rynków Wschodzcych 6. Z zastrzeeniem ust. 7 13 oraz ust. 15, Fundusz nie moe lokowa wicej ni 5% wartoci aaktywów Funduszu w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez jeden podmiot. 7. Fundusz moe lokowa do 10% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe i instrumenty rynku pieninego podmiotów, w których Fundusz ulokował ponad 5% wartoci aktywów Funduszu, jeeli łczna warto takich lokat nie przekroczy 40% wartoci aktywów Funduszu. 8. Z zastrzeeniem ust. 10, Fundusz moe lokowa do 35% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe emitowane przez Skarb Pastwa, Narodowy Bank Polski, jednostki samorzdu terytorialnego, pastwa członkowskie Unii Europejskiej, jednostki samorzdu terytorialnego pastw członkowskich Unii Europejskiej, pastwa nalece do OECD lub midzynarodow instytucj finansow, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z pastw członkowskich Unii Europejskiej. 9. Z zastrzeeniem ust. 10, Fundusz moe lokowa do 35% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe porczone lub gwarantowane przez podmioty, o których mowa w ust. 8, przy czym łczna warto lokat w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez podmiot, którego papiery wartociowe s porczane lub gwarantowane, depozytów w tym podmiocie oraz warto ryzyka kontrahenta wynikajca z transakcji, których przedmiotem s niewystandaryzowane instrumenty pochodne, zawartych z tym podmiotem, nie moe przekroczy 35% wartoci aktywów Funduszu. 10. Ogranicze, o których mowa w ust. 8 i 9, nie stosuje si do lokat w papiery wartociowe emitowane, porczone lub gwarantowane przez podmioty wskazane w prospekcie informacyjnym Funduszu. 11. W przypadku, o którym mowa w ust. 10, Fundusz jest obowizany dokonywa lokat w papiery wartociowe co najmniej szeciu rónych emisji, z tym e warto lokaty w papiery wartociowe adnej z tych emisji nie moe przewysza 30% wartoci aktywów Funduszu. 12. Łczna warto lokat w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez podmiot, którego papiery wartociowe s porczane lub gwarantowane, depozytów w tym podmiocie oraz warto ryzyka kontrahenta wynikajca z transakcji, których przedmiotem s niewystandaryzowane instrumenty pochodne, zawartych z tym podmiotem, nie moe przekroczy 35% wartoci aktywów Funduszu. 13. Lokaty Funduszu w listy zastawne wyemitowane przez jeden bank hipoteczny nie mog przewysza 25% wartoci aktywów Funduszu, przy czym suma lokat w listy zastawne nie moe przekracza 40% wartoci aktywów Funduszu. Lokat w listy zastawne nie uwzgldnia si przy ustalaniu limitu, o którym mowa w ust. 7. 14. Fundusz moe lokowa do 20% wartoci aktywów w depozyty w tym samym banku krajowym lub tej samej Instytucji Kredytowej. 15. Fundusz moe lokowa do 20% wartoci aktywów łcznie w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez podmioty nalece do grupy kapitałowej, dla której jest sporzdzane skonsolidowane sprawozdanie finansowe. W takim przypadku Fundusz nie moe lokowa wicej ni 10% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe lub instrumenty finansowe wyemitowane przez jeden podmiot nalecy do grupy kapitałowej. sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 3 z 30

16. Akcje, emitowane na ich podstawie kwity depozytowe oraz prawa do akcji spółek, nie mog stanowi łcznie mniej ni 50% wartoci aktywów Funduszu. III. Towarzystwo bdce organem Funduszu. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji NOWA EUROPA jest zarzdzany przez Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU Spółka Akcyjna z siedzib w Warszawie, Al. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa (do 20 listopada 2006 roku majce swoj siedzib przy ul. Ogrodowej 58, 00-876 Warszawa, ujawnienie w KRS w dniu 5 stycznia 2007 roku), wpisane do rejestru przedsibiorców przez Sd Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sd Gospodarczy, XII Wydział Gospodarczy-Krajowego Rejestru Sdowego, pod numerem KRS 0000019102 (pierwotnie zarejestrowane w dniu 11 maja 1999 r. w Sdzie Rejonowym dla m. st. Warszawy, Sd Gospodarczy, XII Wydział Gospodarczy Rejestrowy, pod numerem RHB 56775). Towarzystwo zawarło umow o zarzdzanie portfelem inwestycyjnym Funduszu z PZU Asset Management S.A., z siedzib w Warszawie, pod adresem Al. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa. IV. Okres sprawozdawczy i dzie bilansowy. Przedstawione sprawozdanie finansowe PZU FIO Akcji NOWA EUROPA obejmuje okres sprawozdawczy od 1 stycznia do 31 grudnia 2007 r. Dniem bilansowym jest 31 grudnia 2007 r. V. Kontynuacja działalnoci Funduszu. Fundusz został utworzony na czas nieokrelony. Sprawozdanie finansowe Funduszu zostało sporzdzone przy załoeniu kontynuowania działalnoci przez Fundusz w okresie co najmniej 12 miesicy po dniu bilansowym, czyli po 31 grudnia 2007 roku. Zarzd Towarzystwa nie stwierdza na dzie podpisania sprawozdania finansowego istnienia faktów i okolicznoci, które wskazywałyby na zagroenia dla moliwoci kontynuacji działalnoci przez Fundusz w okresie co najmniej 12 miesicy po dniu bilansowym na skutek zamierzonego lub przymusowego zaniechania bd istotnego ograniczenia przez niego dotychczasowej działalnoci. VI. Podmiot który przeprowadził badanie sprawozdania finansowego. Badanie rocznego sprawozdania finansowego za rok zakoczony dnia 31 grudnia 2007 roku przeprowadziła firma Deloitte Audyt sp. z o.o. z siedzib w Warszawie, ul. Pikna 18. VII. Kategorie jednostek uczestnictwa. Podstawowe informacje o kategorii jednostek uczestnictwa 1) jednostki uczestnictwa kategorii A dostpne s u wszystkich Dystrybutorów i Przedstawicieli, a ich nabycie wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 4,5%. 2) jednostki uczestnictwa kategorii D i E zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych dla podmiotów oferujcych swoim pracownikom formy zabezpieczenia finansowego oparte na nabywaniu jednostek uczestnictwa, w szczególnoci tworzcych pracownicze programy emerytalne w formie umowy o wnoszeniu składek pracowników do funduszy inwestycyjnych w rozumieniu ustawy z dnia 20 kwietnia 2004 r. o pracowniczych programach emerytalnych (Dz. U. Nr 116, poz. 1207). Nabycie jednostek kategorii D oraz kategorii E wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 4,5% dla kategorii D oraz 2,25% dla kategorii E. Pierwsze zbycie jednostek uczestnictwa kategorii D nastpiło w dniu 29 czerwca 2006 roku. 3) jednostki uczestnictwa kategorii I zbywane s Uczestnikom, których wpłaty do Funduszu wynosz łcznie co najmniej 250.000 (dwiecie pidziesit tysicy) złotych. Uczestnik moe sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 4 z 30

zada wymiany jednostek uczestnictwa kategorii A na jednostki uczestnictwa kategorii I, jeeli warto jednostek uczestnictwa kategorii A zgromadzonych na Rejestrze Uczestnika wynosi co najmniej 250.000 (dwiecie pidziesit tysicy) złotych. Nabycie jednostek kategorii I wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 4,5%. Pierwsze zbycie jednostek uczestnictwa kategorii I nastpiło w dniu 29 grudnia 2005 roku. 4) jednostki uczestnictwa kategorii IKE zbywane s Uczestnikom w ramach Umowy o prowadzenie Indywidualnego Konta Emerytalnego w rozumieniu ustawy z dnia 20 kwietnia 2004 r. o indywidualnych kontach emerytalnych (Dz. U. Nr 116, poz. 1205), na zasadach okrelonych w tej umowie, a take w ustawie o indywidualnych kontach emerytalnych oraz w Statucie. Nabycie jednostek kategorii IKE wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 3,5%. 5) jednostki uczestnictwa kategorii B zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych innych ni Programy Emerytalne, niezwizanych z dokonywaniem systematycznych wpłat do Funduszu. Nabycie jednostek uczestnictwa kategorii B nie wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej. Odkupywanie jednostek uczestnictwa kategorii B wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 4,5%. Pierwsze zbycie jednostek uczestnictwa kategorii B nastpiło w dniu 23 stycznia 2006 roku. 6) jednostki uczestnictwa kategorii C zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych innych ni Programy Emerytalne, zwizanych z dokonywaniem systematycznych wpłat do Funduszu. Nabycie jednostek uczestnictwa kategorii C wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej, w maksymalnej wysokoci 2,5%. Przy zbywaniu przez Fundusz jednostek uczestnictwa kategorii C, w ramach kolejnych wpłat, opłata manipulacyjna nie jest pobierana. Odkupywanie jednostek uczestnictwa kategorii C wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 2,0%. Pierwsze zbycie jednostek uczestnictwa kategorii C nastpiło w dniu 22 maja 2006 roku. VIII. Zmiany zasad (polityki) rachunkowoci w okresie obrotowym. Fundusz nie dokonywał zmian stosowanych zasad rachunkowoci w trakcie okresu sprawozdawczego. Krzysztof Razik Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski Dyrektor Departamentu Ksigowoci Funduszy Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu Warszawa, 7 marca 2008 r. sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 5 z 30

Bilans PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji NOWA EUROPA sporzdzony na dzie 31.12.2007 r. w tys. PLN L.p. Opis Warto na dzie 31.12.2007 Warto na dzie 31.12.2006 I Aktywa 98.639 69.751 1 rodki pienine i ich ekwiwalenty 5.660 5.303 2 Nalenoci 1.035 779 3 Transakcje przy zobowizaniu si drugiej strony do odkupu 0 0 4 Składniki lokat notowane na aktywnym rynku, w tym: 91.944 63.669 akcje, PP, PDA, ADR, GDR 91.944 63.669 dłune papiery wartociowe 0 0 5 Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku, w tym: 0 0 akcje, PP, PDA 0 0 dłune papiery wartociowe 0 0 6 Nieruchomoci 0 0 7 Pozostałe aktywa 0 0 II Zobowizania 1.160 909 III Aktywa netto (I-II) 97.479 68.842 IV Kapitał funduszu 84.579 59.964 1 Kapitał wpłacony (wielko dodatnia) 140.804 74.543 2 Kapitał wypłacony (wielko ujemna) -56.225-14.579 V Dochody zatrzymane 8.169 480 1 Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto -483-32 2 Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat 8.652 512 VI Wzrost (spadek) wartoci lokat w odniesieniu do ceny nabycia 4.731 8.398 VII Kapitał funduszu i zakumulowany wynik z operacji (IV+V+/-VI) 97.479 68.842 Liczba jednostek uczestnictwa - łcznie wszystkie kategorie 1.569.618,7928 1.197.362,9772 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii A 412.508,5499 66.273,2411 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A 60,87 56,76 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii B 18.373,2723 20.765,7935 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B 60,91 56,81 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii C 19.300,3539 51,5411 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C 61,85 56,79 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii D 1.017,9722 153,4031 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D 63,13 57,47 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E 0,00 0,00 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii I 1.118.418,6445 1.110.118,9984 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I 62,58 57,55 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE 0,00 0,00 Bilans naley analizowa łcznie z notami objaniajcymi i informacj dodatkow, które stanowi integraln cz sprawozdania finansowego. sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 6 z 30

Rachunek wyniku z operacji PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji NOWA EUROPA za okres od 1 stycznia 2007 r. do 31 grudnia 2007 r. w tys. PLN L.p. Opis 1.01.07-31.12.07 28.11.05-31.12.06 I Przychody z lokat 2.007 1.905 1 Dywidendy i inne udziały w zyskach 1.875 1.543 2 Przychody odsetkowe 132 329 3 Przychody zwizane z posiadaniem nieruchomoci 0 0 4 Dodatnie saldo rónic kursowych 0 33 5 Pozostałe 0 0 II Koszty funduszu 2.458 1.937 1 Wynagrodzenie dla Towarzystwa 2.257 1.868 2 Wynagrodzenie dla podmiotów prowadzcych dystrybucj 0 0 3 Opłaty dla depozytariusza 9 0 4 Opłaty zwizane z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 0 0 5 Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne 0 0 6 Usługi w zakresie rachunkowoci 0 0 7 Usługi w zakresie zarzdzania aktywami funduszu 0 0 8 Usługi prawne 0 0 9 Usługi wydawnicze, w tym poligraficzne 0 0 10 Koszty odsetkowe 0 1 11 Koszty zwizane z posiadaniem nieruchomoci 0 0 12 Ujemne saldo rónic kursowych 85 0 13 Pozostałe 106 68 III Koszty pokrywane przez towarzystwo 0 0 IV Koszty funduszu netto (II-III) 2.458 1.937 V Przychody z lokat netto (I-IV) -451-32 VI Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) 4.473 8.910 1 Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat, w tym: 8.140 512 2 z tytułu rónic kursowych -1.033 124 Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat, w tym: -3.667 8.398 z tytułu rónic kursowych -2.647-1.613 VII Wynik z operacji (V+/-VI) 4.023 8.878 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii A -1.519 500 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii B 90 74 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii C -48 0 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii D 2 1 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii E 0 0 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii I 5.498 8.303 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii IKE 0 0 Rachunek zysków i strat naley analizowa łcznie z notami objaniajcymi i informacj dodatkow, które stanowi integraln cz sprawozdania finansowego. sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 7 z 30

Zestawienie lokat PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji NOWA EUROPA na dzie 31 grudnia 2007 r. w tys. PLN TABELA GŁÓWNA 31.12.2007 31.12.2006 Składniki lokat Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Akcje 63.651 65.432 66,31 43.319 44.897 64,37 Warranty subskrypcyjne 0 0 0 0 0 0 Prawa do akcji 0 0 0 35 44 0,06 Prawa poboru 0 0 0 0 0 0 Kwity depozytowe 23.654 26.513 26,87 11.917 18.728 26,85 Listy zastawne 0 0 0 0 0 0 Dłune papiery wartociowe 0 0 0 0 0 0 Instrumenty pochodne 0 0 0 0 0 0 Udziały w spółkach z ograniczon odpowiedzialnoci 0 0 0 0 0 0 Jednostki uczestnictwa 0 0 0 0 0 0 Certyfikaty inwestycyjne 0 0 0 0 0 0 Tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic 0 0 0 0 0 0 Wierzytelnoci 0 0 0 0 0 0 Weksle 0 0 0 0 0 0 Depozyty 0 0 0 0 0 0 Waluty 0 0 0 0 0 0 Nieruchomoci 0 0 0 0 0 0 Statki morskie 0 0 0 0 0 0 Inne 0 0 0 0 0 0 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 8 z 30

ROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE PZU FIO Akcji NOWA EUROPA 31 grudnia 2006 r. TABELE UZUPEŁNIAJCE Fundusz zaprezentował tylko te tabele, które dotycz rodzajów lokat posiadanych przez Fundusz (nie zamieszczono tabel z wartociami zerowymi). Zestawienie lokat PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji NOWA EUROPA na dzie 31 grudnia 2007 r. w tys. PLN Akcje Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba Kraj siedziby emitenta Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem CESKY TELECOM Prague Stock 25.000 Czechy 1.783 1.836 1,86 CEZ Prague Stock 22.727 Czechy 2.772 4.176 4,23 KOMERCNI BANKA Prague Stock 2.000 Czechy 1.217 1.178 1,19 ERSTE BANK Vienna Stock 20.053 Austria 3.947 3.484 3,53 IMMOEAST Vienna Stock 47.000 Austria 1.420 1.241 1,26 SILVANO OMX s 124.276 Estonia 2.738 2.088 2,12 MAGYAR TELEKOM Budapest Stock 80.820 Wgry 1.243 1.032 1,05 MOL MAGYAR OLAJ Budapest Stock 3.250 Wgry 1.297 1.129 1,15 OTP BANK Budapest Stock 12.840 Wgry 1.541 1.601 1,62 RICHTER Budapest Stock 2.268 Wgry 1.444 1.335 1,35 PANEVEZIO STATYBOS T National Stock of Lithuania 61.000 Litwa 1.265 987 1,00 AKBANK - ISTANBUL Instanbul Stock 108.001 Turcja 2.168 1.987 2,01 ARCELIK - ISTANBUL Instanbul Stock 8.000 Turcja 177 138 0,14 DOGAN - ISTANBUL Instanbul Stock 100.000 Turcja 487 469 0,48 EREGLI - ISTANBUL Instanbul Stock 43.250 Turcja 358 942 0,95 GARANTI - ISTANBUL Instanbul Stock 125.000 Turcja 2.364 2.775 2,81 ISBANK - ISTANBUL Instanbul Stock 155.001 Turcja 2.431 2.409 2,44 KOC - ISTANBUL Instanbul Stock 139.125 Turcja 1.863 1.868 1,89 SABANCI - ISTANBUL Instanbul Stock 80.000 Turcja 923 1.091 1,11 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 9 z 30

SODA - ISTANBUL Akcje Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba TURK HALK B- ISTANBUL TURKCELL - ISTANBUL VAKIFLAR - ISTANBUL AGORA BZ WBK BANKBPH BRE DEBICA KGHM LOTOS OPOCZNO PEKAO PGNIG PKO BP SA PKN TPSA TVNSA Instanbul Stock Instanbul Stock Instanbul Stock Instanbul Stock GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy GPW - rynek podstawowy Kraj siedziby emitenta Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem 149.266 Turcja 725 546 0,55 30.000 Turcja 717 774 0,78 59.303 Turcja 1.010 1.605 1,63 140.000 Turcja 1.070 1.226 1,24 12.914 Polska 917 717 0,73 6.000 Polska 1.588 1.506 1,53 2.000 Polska 402 208 0,21 800 Polska 464 404 0,41 8.100 Polska 801 852 0,86 33.736 Polska 2.986 3.569 3,62 6.000 Polska 252 267 0,27 410 Polska 18 20 0,02 25.150 Polska 5.680 5.709 5,79 285.000 Polska 1.530 1.454 1,47 118.871 Polska 5.426 6.253 6,34 77.346 Polska 4.388 4.014 4,07 174.000 Polska 3.693 3.917 3,97 25.000 Polska 546 625 0,63 aktywny rynek 2.313.507 63.651 65.432 66,31 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 10 z 30

TABELE UZUPEŁNIAJCE PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji NOWA EUROPA na dzie 31 grudnia 2007 r. w tys. PLN Kwity depozytowe BANK OF GEORGIA GAZPROM LUKOIL NORILSK NICKEL ADR NOVATEK NOVOLIPET ROSNEFT SEVERSTAL GDR Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba London Stock London Stock London Stock London Stock London Stock London Stock London Stock London Stock 15.000 Kraj siedziby emitenta Stany Zjednoczone Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem 1.757 1.079 1,09 58.172 Rosja 4.324 8.031 8,14 34.652 Rosja 7.307 7.299 7,40 4.650 5.900 19.000 Stany Zjednoczone Stany Zjednoczone Stany Zjednoczone 3.574 3.066 3,11 809 1.105 1,12 1.790 1.892 1,92 140.000 Rosja 3.274 3.307 3,35 13.000 Rosja 729 734 0,74 aktywny rynek 290 374 23.564 26.513 26,87 TABELE DODATKOWE PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji NOWA EUROPA na dzie 31 grudnia 2007 r. w tys. PLN Grupy kapitałowe, o których mowa w art. 98 ustawy Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem CERSANIT S.A. 20 0,02 UNICREDIT GROUP 5.917 6,00 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 11 z 30

Zestawienie zmian w aktywach netto PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji NOWA EUROPA w okresie od 1 stycznia 2007 r. do 31 grudnia 2007 roku w tys. PLN L.p. Opis 1.01.2007-31.12.2007 28.11.2005-31.12.2006 I Zmiana wartoci aktywów netto 1 Warto aktywów netto na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 68.842 0 2 Wynik z operacji za okres sprawozdawczy (razem), w tym: 4.023 8.878 przychody z lokat netto -451-32 zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat 8.140 512 wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat -3.667 8.398 3 Zmiana w aktywach netto z tytułu wyniku z operacji 4.023 8.878 4 Dystrybucja dochodów (przychodów) funduszu (razem): 0 0 5 Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym (razem), w tym: 24.614 59.964 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A 59.433 16.829 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A 36.565 13 567 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii B 318 1.295 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii B 468 190 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii C 1.245 3 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii C 6 0 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 54 8 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 0 0 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 0 0 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 0 0 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I 5.210 56.408 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I 4.606 822 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0 0 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0 0 6 Łczna zmiana aktywów netto w okresie sprawozdawczym (3-4+5) 28.637 68.842 7 Warto aktywów netto na koniec okresu sprawozdawczego (1+6) 97.479 68.842 8 rednia warto aktywów netto w okresie sprawozdawczym 81.030 67.251 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 12 z 30

L.p. Opis 1.01.2007-31.12.2007 28.11.2005-31.12.2006 II Zmiana liczby jednostek uczestnictwa 1 Zmiana liczby jednostek uczestnictwa w okresie sprawozdawczym 2 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A 939.001,5136 325.562,6458 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A 592.766,2048 259.289,4047 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii A 346.235,3088 66.273,2411 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii B 5.115,1456 24.394,7103 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii B 7.507,6668 3.628,9168 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii B -2.392,5212 20.765,7935 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii C 19.348,9695 51,5411 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii C 100,1567 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii C 19.248,8128 51,5411 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 870,0646 153,4031 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 5,4955 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii D 864,5691 153,4031 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I 81.573,8081 1.125.840,1569 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I 73.274,1620 15.721,1585 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii I 8.299,6461 1.110.118,9984 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 Liczba jednostek uczestnictwa narastajco od pocztku działalnoci funduszu: liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A 1.264.564,1594 325.562,6458 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A 852.055,6095 259.289,4047 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii A 412.508,5499 66.273,2411 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii B 29.509,8559 24.394,7103 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii B 11.136,5836 3.628,9168 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii B 18.373,2723 20.765,7935 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii C 19.400,5106 51,5411 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii C 100,1567 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii C 19.300,3539 51,5411 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 1.023,4677 153,4031 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 5,4955 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii D 1.017,9722 153,4031 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I 1.207.413,9650 1.125.840,1569 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I 88.995,3205 15.721,1585 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii I 1.118.418,6445 1.110.118,9984 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 13 z 30

III Zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym w skali roku 56,76-60,87 56,76 7,24 12,40 56,81-60,91 56,81 7,22 10,98 56,79-61,85 56,79 8,91 31,07 57,47-63,13 57,47 9,85 30,82 - - - - - - 57,55-62,58 57,55 8,74 14,77 - - - - - - sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 14 z 30

Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 05.03.2007 13.06.2006 PLN 54,89 43,21 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 11.10.2007 8.05.2006 PLN 66,77 57,71 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 28.12.2007 29.12.2006 PLN 60,91 56,77 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 05.03.2007 13.06.2006 PLN 54,93 43,24 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 11.10.2007 8.05.2006 PLN 66,81 57,75 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 28.12.2007 29.12.2006 PLN 60,95 56,82 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 05.03.2007 13.06.2006 PLN 54,93 43,23 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 11.10.2007 28.12.2006 PLN 67,42 56,87 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 28.12.2007 29.12.2006 PLN 61,87 56,81 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 03.05.2007 17.07.2006 PLN 55,81 49,37 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 11.10.2007 28.12.2006 PLN 68,87 57,53 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 28.12.2007 29.12.2006 PLN 63,16 57,48 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 15 z 30

Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny - - PLN - - Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny - - PLN - - Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny - - PLN - - Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 03.05.2007 13.06.2006 PLN 55,79 43,47 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.07.2007 8.05.2006 PLN 68,43 57,98 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 28.12.2007 29.12.2006 PLN 62,61 57,56 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny - - PLN - - Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny - - PLN - - Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie - - wyceny PLN - - IV Procentowy udział kosztów funduszu w redniej wartoci aktywów netto, w tym: Procentowy udział wynagrodzenia dla towarzystwa 2,79 1,46 Procentowy udział wynagrodzenia dla podmiotów prowadzcych dystrybucj 0,00 0,00 Procentowy udział opłat dla depozytariusza 0,01 0,00 Procentowy udział opłat zwizanych z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 0,00 0,00 Procentowy udział opłat za usługi w zakresie rachunkowoci 0,00 0,00 Procentowy udział opłat za usługi w zakresie zarzdzania aktywami 0,00 0,00 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 16 z 30

Noty objaniajce Nota 1 Polityka rachunkowoci funduszu 1. Opis przyjtych zasad rachunkowoci. Działalno Funduszu reguluj nastpujce przepisy prawne: Ustawa z dnia 29 wrzenia 1994 r. o rachunkowoci (Dz. U. z 2002 r. Nr 76, poz. 694, z pón. zm.), Ustawa o rachunkowoci, Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. z 2004 r., Nr 146, poz. 1546, z pón. zm.), Ustawa o Funduszach Inwestycyjnych, Rozporzdzenie Ministra Finansów z dnia 24 grudnia 2007 roku w sprawie szczególnych zasad rachunkowoci funduszy inwestycyjnych (Dz. U. Nr 249 poz. 1859), Rozporzdzenie. a) ujawnianie i prezentacja informacji w sprawozdaniu finansowym Prezentowane sprawozdanie finansowe sporzdzone zostało w tysicach złotych. Wartoci jednostek uczestnictwa kategorii A, B, C, D, E, I oraz IKE zaprezentowane zostały z dokładnoci do pełnego grosza. Liczba jednostek uczestnictwa kategorii A, B, C, D, E, I oraz IKE zostały zaprezentowane do czterech miejsc po przecinku. Ujawnione w sprawozdaniu przychody i koszty finansowe uwzgldnione s w odpowiednich pozycjach rachunku zysku i strat zgodnie z zasad memoriałow. b) ujmowanie w ksigach rachunkowych operacji dotyczcych funduszu. Operacje dotyczce Funduszu ujmowane s w ksigach rachunkowych na podstawie dowodów ksigowych w okresie, którego dotycz. Nabyte składniki lokat ujmuje si w ksigach rachunkowych według ceny nabycia. Składniki lokat nabyte nieodpłatnie posiadaj cen nabycia równa zero. Składniki lokat funduszu otrzymane w zamian za inne składniki maj przypisan cen nabycia wynikajc z ceny nabycia tych składników lokat, w zamian za które zostały otrzymane, skorygowan o ewentualne dopłaty lub otrzymane przychody pienine. c) metody wyceny aktywów, z uwzgldnieniem stosowanych metod klasyfikacji i wyceny składników lokat, oraz zobowiza funduszu, aktywów netto i wyniku z operacji. W dniu wyceny aktywa wycenia si, a zobowizania ustala si według stanów odpowiednio aktywów i zobowiza oraz ostatnio dostpnych odpowiednio kursów, cen i wartoci z godziny 23.15 w dniu wyceny. Wycena aktywów i ustalenie zobowiza Funduszu odbywaj si w kadym dniu wyceny oraz na dzie sporzdzenia sprawozdania finansowego według zasad wynikajcych z przepisów ustawy o rachunkowoci oraz rozporzdzenia. Warto aktywów netto Funduszu ustala si pomniejszajc warto aktywów Funduszu o jego zobowizania. Dniem Wyceny jest kady dzie, w którym odbyła si sesja giełdowa na Giełdzie Papierów Wartociowych w Warszawie S.A. Warto jednostki uczestnictwa danej kategorii jest równa wartoci aktywów netto Funduszu przypadajcych na jednostki uczestnictwa tej kategorii w dniu wyceny, podzielonej przez liczb wszystkich jednostek uczestnictwa tej kategorii zapisanych w rejestrach Uczestników. Dniem wprowadzenia do ksig zmiany kapitału wpłaconego bd kapitału wypłaconego jest dzie ujcia zbycia i odkupienia jednostek uczestnictwa w odpowiednim rejestrze, przy zastosowaniu wartoci jednostki uczestnictwa, wyznaczonej zgodnie z zasad opisan powyej. sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 17 z 30

Na potrzeby okrelenia wartoci jednostki uczestnictwa w okrelonym dniu wyceny nie uwzgldnia si zmian w kapitale wpłaconym oraz zmian kapitału wypłaconego, zwizanych z wpłatami lub wypłatami ujmowanymi zgodnie z zasad opisan powyej. Niezrealizowany zysk (strata) z wyceny lokat wpływa na wzrost (spadek) wyniku z operacji. Z zastrzeeniem wyjtków przewidzianych w Statucie Funduszu aktywa Funduszu wycenia si, a zobowizania Funduszu zwizane z dokonywaniem transakcji ustala si według wiarygodnie oszacowanej wartoci godziwej. Powysze zasady odnosi si w szczególnoci do wyceny akcji, warrantów subskrypcyjnych, praw do akcji, praw poboru, kwitów depozytowych, listów zastawnych, obligacji Skarbu Pastwa oraz innych dłunych papierów wartociowych notowanych na aktywnym rynku, instrumentów pochodnych, jednostek uczestnictwa i certyfikatów inwestycyjnych oraz tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic. Ostatnie dostpne kursy, okrela si według stanu z godziny 23.15 w dniu wyceny, w zwizku z faktem, e godzina ta umoliwia ustalenie kursów zamknicia nie tylko rynków polskich i europejskich, ale take rynków północnoamerykaskich, w szczególnoci rynku NASDAQ. W przypadku gdy składnik lokat jest przedmiotem obrotu na wicej ni jednym Aktywnym Rynku, wartoci godziw jest kurs ustalony na rynku głównym. Podstaw wyboru rynku głównego jest wolumen obrotu na danym składniku lokat w okresie ostatniego pełnego miesica kalendarzowego jako podstawowe kryterium wyboru rynku głównego oraz moliwo dokonywania przez Fundusz transakcji na danym rynku jako dodatkowe kryterium wyboru rynku głównego. Wyboru rynku głównego, uzasadnionego polityk inwestycyjn Funduszu, dokonuje si w oparciu o powysze kryteria, na koniec kadego kolejnego miesica kalendarzowego. Warto składników lokat nienotowanych na aktywnym rynku wyznacza si w nastpujcy sposób: 1) dłunych papierów wartociowych w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, przy czym skutek wyceny tych składników lokat zalicza si do przychodów odsetkowych albo kosztów odsetkowych Funduszu; zasada ta stosowana jest do wyceny listów zastawnych, obligacji i innych dłunych papierów wartociowych, a take weksli; 2) depozytów - przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej; 3) składników lokat innych ni okrelone w pkt. 1 2, w tym akcji, warrantów subskrypcyjnych, praw do akcji, praw poboru, kwitów depozytowych, instrumentów pochodnych, jednostek uczestnictwa i certyfikatów inwestycyjnych, tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic według wartoci godziwej W przypadku przeszacowania składnika lokat dotychczas wycenianego w wartoci godziwej, do wysokoci skorygowanej ceny nabycia warto godziwa wynikajca z ksig rachunkowych stanowi, na dzie przeszacowania, nowo ustalon skorygowan cen nabycia. Nalenoci z tytułu udzielonej poyczki papierów wartociowych wskazanych w rozporzdzeniu Rady Ministrów dnia 20 kwietnia 2006 r. w sprawie trybu i warunków poyczania maklerskich instrumentów finansowych, z udziałem firm inwestycyjnych oraz banków powierniczych (Dz. U. Nr 67, poz.481) oraz bdcych dopuszczalnym składnikiem lokat Funduszu, wycenia si według zasad przyjtych dla tych papierów wartociowych. Zobowizania z tytułu otrzymanej poyczki papierów wartociowych, ustala si według zasad przyjtych dla tych papierów wartociowych. Papiery wartociowe nabyte przy zobowizaniu si drugiej strony do odkupu wycenia si, poczwszy od dnia zawarcia umowy kupna, metod skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Zobowizania z tytułu zbycia papierów wartociowych, przy zobowizaniu si Funduszu do odkupu, wycenia si, poczwszy od dnia zawarcia umowy sprzeday, metod korekty rónicy pomidzy cen odkupu a cen sprzeday, przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Aktywa oraz zobowizania denominowane w walutach obcych wycenia si lub ustala w walucie, w której s notowane na aktywnym rynku, a w przypadku gdy nie s notowane na aktywnym rynku, w walucie, w której s denominowane. Aktywa oraz zobowizania te wykazuje si w złotych polskich po przeliczeniu według ostatniego dostpnego redniego kursu wyliczonego dla danej waluty przez sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 18 z 30

Narodowy Bank Polski. Warto aktywów notowanych lub denominowanych w walutach, dla których Narodowy Bank Polski nie wylicza kursu, naley okreli w relacji do dolara amerykaskiego. Akcje, warranty subskrypcyjne oraz kwity depozytowe nienotowane na aktywnym rynku wycenia si według wartoci godziwej, z uwzgldnieniem zdarze majcych istotny wpływ na t warto oraz w oparciu o ocen sytuacji finansowej emitenta. Prawa poboru nienotowane na aktywnym rynku wycenia si według wartoci teoretycznej praw poboru. Jeeli prawa do akcji nienotowane na aktywnym rynku s tosame w prawach do akcji notowanych na aktywnym rynku, wycenia si je według cen tych papierów wartociowych, zgodnie z zasadami okrelonymi w art. 37 ust. 1 Statutu. Gdy nie jest moliwe zastosowanie tej zasady, prawa do akcji wycenia si w oparciu o ostatni z cen, po jakiej nabywano je na rynku pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej, powikszon o wartoci godziw prawa poboru niezbdnego do ich objcia w dniu wyganicia tego prawa. Jednostki uczestnictwa oraz certyfikaty inwestycyjne nienotowane na aktywnym rynku wycenia si według ostatniej ogłoszonej przez dany fundusz lub instytucj wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa lub certyfikat inwestycyjny, z uwzgldnieniem wszelkich istotnych zmian wartoci godziwej takich jednostek uczestnictwa lub certyfikatów inwestycyjnych od momentu ogłoszenia powyszych danych do godziny 23.15 w dniu wyceny. Szczegółowe zasady wyceny opisane s w polityce rachunkowoci Funduszu. Modele i metody wyceny składników lokat Funduszu, podlegaj uzgodnieniu z Depozytariuszem. Zmiany w zakresie metod i modeli wyceny podlegaj publikacji w sprawozdaniach finansowych Funduszu. 2. Opis wprowadzonych zmian stosowanych zasad rachunkowoci, w tym: a) metody ujmowania operacji w ksigach rachunkowych. Nie wystpiły. b) metody wyceny oraz sposobu sporzdzania sprawozdania finansowego. Nie wystpiły. Nota-2 Nalenoci funduszu L.p. Nalenoci 31.12.2007 31.12.2006 1 Z tytułu zbytych lokat 749 642 2 Z tytułu instrumentów pochodnych 0 0 3 Z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa 248 84 4 Z tytułu dywidend 38 52 5 Z tytułu odsetek 0 1 6 Z tytułu posiadanych nieruchomoci, w tym czynszów 0 0 7 Z tytułu udzielonych poyczek 0 0 8 Pozostałe 0 0 Razem 1.035 779 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 19 z 30