List Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A. do Uczestników Funduszy. Szanowni Pastwo,

Transkrypt

1 Warszawa, 17 sierpnia 2007 r. List Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A. do Uczestników Funduszy Szanowni Pastwo, Niniejszym mamy przyjemno przedstawi Pastwu, sporzdzone zgodnie z obowizujcymi przepisami, półroczne sprawozdania finansowe za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2007 r. dziewiciu funduszy inwestycyjnych otwartych zarzdzanych przez Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A.: PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Papierów Dłunych POLONEZ (PZU fio Papierów Dłunych POLONEZ), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Stabilnego Wzrostu MAZUREK (PZU fio Stabilnego Wzrostu MAZUREK), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK (PZU fio Akcji KRAKOWIAK), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Gotówkowy (PZU fio GOTÓWKOWY), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONY (PZU FIO ZRÓWNOWAONY), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji NOWA EUROPA (PZU FIO Akcji NOWA EUROPA), PZU Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego OCHRONY MAJTKU (PZU SFIO OCHRONY MAJTKU), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji Małych i rednich Spółek (PZU FIO Akcji Małych i rednich Spółek), PZU Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Funduszy Zagranicznych (PZU SFIO Funduszy Zagranicznych). Pierwsza połowa 2007 roku okazała si bardzo dobra dla rynku akcji, pomimo spadków w pierwszym kwartale indeksów giełdowych. Sytuacja gospodarcza w połczeniu z popytem na akcje pochodzcym ze strony inwestorów instytucjonalnych spowodowały, e rynek akcji pozostawał w trendzie rosncym. wietne wyniki osignł fundusz PZU fio Akcji KRAKOWIAK, którego jednostka uczestnictwa kategorii A rosła w pierwszym półroczu 2007 r. stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A wyniosła 55,27%. Dziki wysokiemu zaangaowaniu funduszu w akcje, utrzymujcemu si na poziomie powyej 90% aktywów oraz odpowiedniej selekcji spółek w portfelu, fundusz uzyskał bardzo dobre wyniki inwestycyjne Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU SA, Al. Jana Pawła II 24, Warszawa, tel.: , faks: Sd Rejonowy dla m.st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy KRS, nr KRS: , NIP , REGON Kapitał zakładowy zł (w całoci wpłacony), tfi@pzu.pl Infolinia:

2 (wysze ni WIG 20 który wzrósł o 14,42 %, jak równie WIG, który osignł wzrost w wysokoci 31,08%). PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji Małych i rednich Spółek, dziki wysokiemu zaangaowaniu funduszu w akcje, utrzymujcemu si na poziomie 9095% aktywów oraz odpowiedniej selekcji spółek, uzyskał bardzo dobre wyniki inwestycyjne i osignł zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A na poziomie 108,45%. Fundusz dokonuje lokat przede wszystkim w akcje małych i rednich spółek, których kapitalizacja rynkowa w dniu dokonania inwestycji jest nie wiksza ni (trzysta milionów) euro. Dobre wyniki inwestycyjne osignł równie PZU fio Stabilnego Wzrostu MAZUREK. Stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A wyniosła 19,81%. Na osignit stop zwrotu wpływ miała dua zmienno na rynku akcji. Fundusz utrzymywał w całym okresie neutralne zaangaowanie w akcjach. Wpływ na osignit stop zwrotu miał równie odpowiedni dobór spółek do portfela akcyjnego Funduszu. Wyniki osignite przez fundusz PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty ZRÓWNOWAONY take naley uzna za udane, jednostka uczestnictwa kategorii A w tym okresie wzrosła o 40,66% i pozwoliła na osigniecie wysokiej pozycji w rankingach. Czynnikami, które wpłynły na wypracowanie takiej stopy zwrotu było utrzymujce si na poziomie ponad 50% zaangaowanie w akcje. Pozostał cze portfela stanowiły dłune papiery wartociowe i instrumenty rynku pieninego. Wyniki osignite przez fundusz PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji NOWA EUROPA, który lokuje swoje aktywa na europejskich rynkach wschodzcych, równie naley uzna za udane, biorc pod uwag głbok korekt jak dokonała si na rynkach wschodzcych w lutym tego roku. Inne czynniki które wpłynły na wypracowanie takiej stopy zwrotu były podobne jak w przypadku pozostałych funduszy które przewaajc cz portfela lokuj w akcje. Stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w tym okresie wyniosła 20,64%. W okresie od 1 stycznia do 30 czerwca 2007 roku stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A funduszu PZU fio Papierów Dłunych POLONEZ wyniosła 0,59%. W pierwszej połowie 2007 roku mielimy do czynienia ze spadkiem cen na rynku obligacji. W połowie 2007 roku rentownoci Polskich Obligacji Skarbowych znalazły si na poziomie zblionym do poziomów odnotowanych w połowie ubiegłego roku. Do pogorszenia nastrojów na rynku polskim przyczyniły si wzrost inflacji oraz zawirowania na rynkach wiatowych zwizane z kryzysem kredytów hipotecznych w Stanach Zjednoczonych. Przez wikszo roku fundusz starał si utrzymywa rednie poziomy ryzyka w porównaniu do grupy porównawczej. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Gotówkowy, który lokuje swoje aktywa przede wszystkim w dłune papiery wartociowe o terminie realizacji praw do 1 roku, osignł stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym w wysokoci 3,43%. PZU Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty OCHRONY MAJTKU osignł zannualizowan stop zwrotu z inwestycji w wysokoci 10,19%. Aktywa funduszu PZU sfio Ochrony Majtku były inwestowane zgodnie z algorytmem zapewniajcym ograniczenie ryzyka dla uczestnika funduszu, w przypadku odwrócenia koniunktury giełdowej. PZU Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Funduszy Zagranicznych, rozpoczł działalno dopiero w dniu 20 listopada 2006 r. Fundusz prowadzi działalno jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty z wydzielonymi subfunduszami, które prowadz własn polityk inwestycyjn zakładajc inwestowanie przede wszystkim w tytuły uczestnictwa Funduszy Zagranicznych oraz instytucji wspólnego inwestowania. W skład Funduszu wchodz nastpujce Subfundusze: 1) PZU Subfundusz Stabilnego Wzrostu Zagraniczny, 2) PZU Subfundusz Zrównowaony Zagraniczny, 3) PZU Subfundusz Akcji Zagraniczny, 4) PZU Subfundusz Wielu Klas Aktywów.

3 Korzyci z inwestowania w PZU SFIO Funduszy Zagranicznych jest bez wtpienia moliwo przenoszenia jednostek uczestnictwa w ramach subfunduszy bez koniecznoci płacenia tzw. podatku Belki. Poszczególne subfundusze wchodzce w jego skład osignły nastpujce rezultaty inwestycyjne: PZU Subfundusz Akcji Zagranicznych osignł zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci 7,84%, PZU Subfundusz Stabilnego Wzrostu Zagranicznych osignł zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci 0,34%, PZU Subfundusz Zrównowaony Zagraniczny osignł zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci 3,70 %, PZU Subfundusz Wielu Klas Aktywów osignł zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci 1,60 %. Zarzd Towarzystwa jest przekonany, i szczegółowe informacje zawarte w sprawozdaniach finansowych funduszy inwestycyjnych otwartych zarzdzanych przez TFI PZU S.A. w sposób rzetelny przedstawiaj ich sytuacj, a osignite wyniki inwestycyjne zachc do kontynuowania współpracy z naszym TFI oraz przyczyni si do poszerzenia grona Uczestników Funduszy. Z wyrazami szacunku Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski dr Dariusz Jesiotr Członek Zarzdu Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu

4 PÓŁROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE PZU FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO GOTÓWKOWEGO za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2007 r. Sprawozdanie finansowe obejmuje: I. Wprowadzenie. II. Bilans sporzdzony na dzie 30 czerwca 2007 r., wykazujcy aktywa netto w wysokoci tysice złotych. III. Rachunek wyniku z operacji za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2007 r., wykazujcy wynik z operacji w kwocie tysice złotych. IV. Zestawienie lokat według stanu na dzie 30 czerwca 2007 r., o łcznej wartoci rynkowej tysicy złotych z tabelami uzupełniajcymi oraz dodatkowymi. V. Zestawienie zmian w aktywach netto. VI. Noty objaniajce. VII. Informacj dodatkow. Krzysztof Razik Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski dr Dariusz Jesiotr Dyrektor Departamentu Ksigowoci Funduszy Członek Zarzdu Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu Warszawa, 17 sierpnia 2007 r.

5 WPROWADZENIE DO PÓŁROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO PZU FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO GOTÓWKOWEGO sporzdzonego na dzie 30 czerwca 2007 r. I. Nazwa Funduszu z podaniem typu i konstrukcji funduszu, numeru w rejestrze funduszy, daty utworzenia funduszu oraz wskazanie okresu, na jaki został utworzony. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Gotówkowy, zwany dalej Funduszem działa na podstawie ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. z 2004 r., Nr 146, poz. 1546, z pón. zm.) oraz zezwolenia Komisji Papierów Wartociowych i Giełd z dnia 10 maja 2005 r. Fundusz został wpisany do rejestru funduszy inwestycyjnych prowadzonego przez Sd Okrgowy w Warszawie VII Wydział Cywilny i Rejestrowy, w dniu 1 lipca 2005 r. pod numerem RFi 192. Fundusz moe uywa nazw skróconych: PZU fio Gotówkowy lub odpowiednika w jzyku angielskim PZU Bond and Cash OpenEnd Investment Fund. Fundusz został utworzony na czas nieokrelony. II. Opis celu inwestycyjnego, specjalizacji i stosowanych ogranicze inwestycyjnych. Celem inwestycyjnym PZU fio Gotówkowy jest wzrost wartoci aktywów Funduszu w wyniku wzrostu wartoci lokat dokonywanych na rynku pieninym oraz lokat w dłune papiery wartociowe zgodnie z zasadami minimalizacji ryzyka. Realizujc cel inwestycyjny Fundusz dokonuje lokat przede wszystkim w dłune papiery wartociowe o terminie realizacji praw liczonym od dnia ich zakupu przez Fundusz nie dłuszym ni rok oraz instrumenty rynku pieninego, zapewniajce konkurencyjn rentowno, emitowane przez podmioty o wysokiej wiarygodnoci. Fundusz nie stosuje adnej specjalizacji. Fundusz nie gwarantuje osignicia celu inwestycyjnego. II.1. Zasady dywersyfikacji lokat i ograniczenia inwestycyjne stosowane przez Fundusz na dzie bilansowy. 1. Aktywa Funduszu s lokowane w dłune papiery wartociowe o terminie realizacji praw liczonym od dnia ich zakupu przez Fundusz nie dłuszym ni rok oraz instrumenty rynku pieninego emitowane lub gwarantowane przez Skarb Pastwa i Narodowy Bank Polski oraz inne dłune papiery wartociowe i wierzytelnoci pienine, których emitentami s renomowane podmioty krajowe i zagraniczne, które łcznie nie mog stanowi mniej ni 75% aktywów Funduszu. 2. Decyzje o doborze dłunych papierów wartociowych i instrumentów rynku pieninego s podejmowane przez Fundusz z uwzgldnieniem nastpujcych czynników: 1) biecej i prognozowanej rentownoci papierów wartociowych i instrumentów rynku pieninego, 2) zmiennoci cen papierów wartociowych i instrumentów rynku pieninego, w tym moliwoci wzrostu lub spadku tych cen, 3) biecego i prognozowanego poziomu stóp procentowych oraz inflacji, 4) oceny ryzyka utraty płynnoci papierów wartociowych i instrumentów rynku pieninego oraz niewypłacalnoci emitentów, 5) oceny ryzyka walutowego, w przypadku dokonywania lokat w papiery wartociowe i instrumenty rynku pieninego denominowane w walutach zagranicznych. 3. Z zastrzeeniem ust. 4 9 oraz ust. 12, Fundusz nie moe lokowa wicej ni 5% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez jeden podmiot. 4. Fundusz moe lokowa do 10% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe i instrumenty rynku pieninego podmiotów, w których Fundusz ulokował ponad 5% wartoci aktywów Funduszu, jeeli łczna warto takich lokat nie przekroczy 40% wartoci aktywów Funduszu.

6 5. Z zastrzeeniem ust. 7, Fundusz moe lokowa do 35% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe emitowane przez Skarb Pastwa, Narodowy Bank Polski, jednostki samorzdu terytorialnego, pastwa członkowskie Unii Europejskiej, jednostki samorzdu terytorialnego pastw członkowskich Unii Europejskiej, pastwo nalece do OECD lub midzynarodow instytucj finansow, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z pastw członkowskich Unii Europejskiej. 6. Z zastrzeeniem ust. 7, Fundusz moe lokowa do 35% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe porczone lub gwarantowane przez podmioty, o których mowa w ust. 5, przy czym łczna warto lokat w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez podmiot, którego papiery wartociowe s porczane lub gwarantowane, depozytów w tym podmiocie oraz warto ryzyka kontrahenta wynikajca z transakcji, których przedmiotem s niewystandaryzowane instrumenty pochodne, zawartych z tym podmiotem, nie moe przekroczy 35% wartoci aktywów Funduszu. 7. Ogranicze, o których mowa w ust. 5 i 6, nie stosuje si do lokat w papiery wartociowe emitowane, porczone lub gwarantowane przez Skarb Pastwa lub Narodowy Bank Polski. 8. W przypadku, o którym mowa w ust. 7, Fundusz jest obowizany dokonywa lokat w papiery wartociowe co najmniej szeciu rónych emisji, z tym e warto lokaty w papiery wartociowe adnej z tych emisji nie moe przewysza 30% wartoci aktywów Funduszu. 9. Lokaty Funduszu w listy zastawne wyemitowane przez jeden bank hipoteczny nie mog przewysza 25% wartoci aktywów Funduszu, przy czym suma lokat w listy zastawne nie moe przekracza 80% wartoci aktywów Funduszu. Lokat w listy zastawne nie uwzgldnia si przy ustalaniu limitu, o którym mowa w ust Fundusz moe lokowa do 20% wartoci aktywów w depozyty w tym samym banku krajowym lub tej samej instytucji kredytowej. 11. Lokaty Funduszu denominowane w walutach obcych nie mog stanowi wicej ni 35% lokat Funduszu. 12. Fundusz moe lokowa do 20% wartoci aktywów łcznie w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez podmioty nalece do grupy kapitałowej, dla której jest sporzdzane skonsolidowane sprawozdanie finansowe. W takim przypadku Fundusz nie moe lokowa wicej ni 10% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe lub instrumenty finansowe wyemitowane przez jeden podmiot nalecy do grupy kapitałowej. III. Towarzystwo bdce organem Funduszu. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Gotówkowy jest zarzdzany przez Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU Spółka Akcyjna z siedzib w Warszawie, Al. Jana Pawła II 24, Warszawa (do 20 listopada 2006 roku majce swoj siedzib przy ul. Ogrodowej 58, Warszawa, ujawnienie w KRS w dniu 5 stycznia 2007 roku), wpisane do rejestru przedsibiorców przez Sd Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sd Gospodarczy, XII Wydział GospodarczyKrajowego Rejestru Sdowego, pod numerem KRS (pierwotnie zarejestrowane w dniu 11 maja 1999 r. w Sdzie Rejonowym dla m. st. Warszawy, Sd Gospodarczy, XVI Wydział Gospodarczy Rejestrowy, pod numerem RHB 56775). Towarzystwo zawarło umow o zarzdzanie portfelem inwestycyjnym Funduszu z PZU Asset Management S.A., z siedzib w Warszawie, pod adresem Al. Jana Pawła II 24, Warszawa. IV. Okres sprawozdawczy i dzie bilansowy. Przedstawione sprawozdanie finansowe PZU fio Gotówkowy obejmuje okres sprawozdawczy od 1 stycznia do 30 czerwca 2007 r. Dniem bilansowym jest 30 czerwca 2007 r. V. Kontynuacja działalnoci Funduszu. Fundusz został utworzony na czas nieokrelony.

7 Sprawozdanie finansowe Funduszu zostało sporzdzone przy załoeniu kontynuowania działalnoci przez Fundusz w okresie co najmniej 12 miesicy po dniu bilansowym, czyli po 30 czerwca 2007 roku. Zarzd Towarzystwa nie stwierdza na dzie podpisania sprawozdania finansowego istnienia faktów i okolicznoci, które wskazywałyby na zagroenia dla moliwoci kontynuacji działalnoci przez Fundusz w okresie co najmniej 12 miesicy po dniu bilansowym na skutek zamierzonego lub przymusowego zaniechania bd istotnego ograniczenia przez niego dotychczasowej działalnoci. VI. Podmiot który przeprowadził przegld sprawozdania finansowego. Przegld półrocznego sprawozdania finansowego za półrocze zakoczone dnia 30 czerwca 2007 roku przeprowadziła firma Deloitte Audyt sp. z o.o. z siedzib w Warszawie, ul. Pikna 18. VII. Kategorie jednostek uczestnictwa. Podstawowe informacje o kategorii jednostek uczestnictwa 1) jednostki uczestnictwa kategorii A dostpne s u wszystkich Dystrybutorów i Przedstawicieli, a ich nabycie wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 2,5%. 2) jednostki uczestnictwa kategorii D i E zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych dla podmiotów oferujcych swoim pracownikom formy zabezpieczenia finansowego oparte na nabywaniu jednostek uczestnictwa, w szczególnoci tworzcych pracownicze programy emerytalne w formie umowy o wnoszeniu składek pracowników do funduszy inwestycyjnych w rozumieniu ustawy z dnia 20 kwietnia 2004 r. o pracowniczych programach emerytalnych (Dz. U. Nr 116, poz. 1207). Nabycie jednostek kategorii D oraz kategorii E wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 1,0%. 3) jednostki uczestnictwa kategorii I zbywane s Uczestnikom, których wpłaty do Funduszu wynosz łcznie co najmniej (dwiecie pidziesit tysicy) złotych. Nabycie jednostek kategorii I nie wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej. 4) jednostki uczestnictwa kategorii IKE zbywane s Uczestnikom w ramach Umowy o prowadzenie Indywidualnego Konta Emerytalnego w rozumieniu ustawy z dnia 20 kwietnia 2004 r. o indywidualnych kontach emerytalnych (Dz. U. Nr 116, poz. 1205), na zasadach okrelonych w tej umowie, a take w ustawie o indywidualnych kontach emerytalnych oraz w Statucie. Nabycie jednostek kategorii IKE wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 3,5%. VIII. Zmiany zasad (polityki) rachunkowoci w okresie obrotowym. Fundusz nie dokonywał zmiany zasad (polityki) rachunkowoci. Krzysztof Razik Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski dr Dariusz Jesiotr Dyrektor Departamentu Ksigowoci Funduszy Członek Zarzdu Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu Warszawa, 17 sierpnia 2007 r.

8 Bilans PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Gotówkowego sporzdzony na dzie r. w tys. PLN L.p. Opis Warto na dzie Warto na dzie I Aktywa rodki pienine i ich ekwiwalenty Nalenoci Transakcje przy zobowizaniu si drugiej strony do odkupu Składniki lokat notowane na aktywnym rynku, w tym: dłune papiery wartociowe Składniki lokat aktywnym rynku, w tym: dłune papiery wartociowe Nieruchomoci Pozostałe aktywa 0 0 II Zobowizania III Aktywa netto (III) IV Kapitał funduszu Kapitał wpłacony (wielko dodatnia) Kapitał wypłacony (wielko ujemna) V Dochody zatrzymane Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat VI Wzrost (spadek) wartoci lokat w odniesieniu do ceny nabycia VII Kapitał funduszu i zakumulowany wynik z operacji (IV+V+/VI) Liczba jednostek uczestnictwa łcznie wszystkie kategorie , ,9424 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii A , ,9467 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A 53,80 52,90 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii D 4,5570 2,6939 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D 54,15 53,00 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii I , ,3018 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I 54,16 53,14 Bilans naley analizowa łcznie z notami objaniajcymi i informacj dodatkow, które stanowi integraln cz sprawozdania finansowego.

9 Rachunek wyniku z operacji PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Gotówkowego za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2007 r. w tys. PLN L.p. Opis I Przychody z lokat Dywidendy i inne udziały w zyskach Przychody odsetkowe Przychody zwizane z posiadaniem nieruchomoci Dodatnie saldo rónic kursowych Pozostałe II Koszty funduszu Wynagrodzenie dla Towarzystwa Wynagrodzenie dla podmiotów prowadzcych dystrybucj Opłaty dla depozytariusza Opłaty zwizane z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne Usługi w zakresie rachunkowoci Usługi w zakresie zarzdzania aktywami funduszu Usługi prawne Usługi wydawnicze, w tym poligraficzne Koszty odsetkowe Koszty zwizane z posiadaniem nieruchomoci Ujemne saldo rónic kursowych Pozostałe III Koszty pokrywane przez towarzystwo IV Koszty funduszu netto (IIIII) V Przychody z lokat netto (IIV) VI Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat, w tym: z tytułu rónic kursowych Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat, w tym: z tytułu rónic kursowych VII Wynik z operacji (V+/VI) Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii A Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii D Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii E Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii I Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii IKE Rachunek zysków i strat naley analizowa łcznie z notami objaniajcymi i informacj dodatkow, które stanowi integraln cz sprawozdania finansowego.

10 Zestawienie lokat PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Gotówkowego na dzie 30 czerwca 2007 r. w tys. PLN TABELA GŁÓWNA Składniki lokat Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Akcje Warranty subskrypcyjne Prawa do akcji Prawa poboru Kwity depozytowe Listy zastawne Dłune papiery wartociowe , ,10 Instrumenty pochodne Udziały w spółkach z ograniczon odpowiedzialnoci Jednostki uczestnictwa Certyfikaty inwestycyjne Tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic Wierzytelnoci Weksle Depozyty Waluty Nieruchomoci Statki morskie Inne

11 TABELE UZUPEŁNIAJCE Fundusz zaprezentował tylko te tabele, które dotycz rodzajów lokat posiadanych przez Fundusz (nie zamieszczono tabel z wartociami zerowymi). Zestawienie lokat PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Gotówkowego na dzie 30 czerwca 2007 r. w tys. PLN Dłune papiery wartociowe Rodzaj rynku O terminie wykupu do 1 roku: Obligacje OK1207 Bony skarbowe BS 02/04/2008 BS 04/06/2008 BS 05/12/2007 BS 06/02/2008 BS 05/03/2008 BS 08/08/2007 BS 09/01/2008 BS 10/10/2007 BS 11/07/2007 BS 19/03/2008 aktywny rynek rynek regulowany Nazwa rynku MTSCeTo Emitent Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowania Warto nominalna Liczba Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Polska zerokuponowe ,13 aktywny rynek rynek regulowany ,13 Polska stałe ,83 Polska stałe ,09 Polska stałe ,74 Polska stałe ,24 Polska stałe ,28 Polska stałe ,33 Polska stałe ,25 Polska stałe ,30 Polska stałe ,91 Polska stałe ,16

12 Dłune papiery wartociowe Rodzaj rynku O terminie wykupu do 1 roku: Bony skarbowe BS 19/09/2007 BS 20/02/2008 BS 07/05/2008 BS 22/08/2007 BS 24/10/2007 BS 25/07/2007 BS 21/11/2007 O terminie wykupu powyej 1 roku: Obligacje DZ0109 OK0808 WZ0911 aktywny rynek rynek regulowany aktywny rynek rynek regulowany aktywny rynek rynek regulowany Nazwa rynku GPW GPW GPW Emitent Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowania Warto nominalna Liczba Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Polska stałe ,31 Polska stałe ,24 Polska stałe ,28 Polska stałe ,81 Polska stałe ,14 Polska stałe ,50 Polska stałe , ,48 Polska zerokuponowe ,64 Polska zmienne ,47 Polska zmienne ,10 aktywny rynek rynek regulowany ,22

13 TABELE DODATKOWE PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Gotówkowego na dzie 30 czerwca 2007 r. w tys. PLN Gwarantowane składniki lokat Rodzaj Łczna liczba Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Papiery wartociowe gwarantowane przez Skarb Pastwa* obligacje skarbowe ,35 bony skarbowe ,11 Papiery wartociowe gwarantowane przez NBP ,00 Papiery wartociowe gwarantowane przez jednostki samorzdu terytorialnego Papiery wartociowe gwarantowane przez pastwa nalece do OECD (z wyłczeniem Rzeczypospolitej Polskiej) , ,00 Papiery wartociowe gwarantowane przez midzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczypospolita Polska lub przynajmniej jedno z pastw nalecych do OECD ,00 *W pozycji tej Fundusz zaprezentował papiery gwarantowane oraz emitowane przez Skarb Pastwa, poniewa ryzyka zwizane z takimi papierami s w swej istocie bardzo zblione.

14 Zestawienie zmian w aktywach netto PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Gotówkowego w okresie od 1 stycznia do 30 czerwca 2007 roku w tys. PLN L.p. Opis I Zmiana wartoci aktywów netto 1 Warto aktywów netto na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Wynik z operacji za okres sprawozdawczy (razem), w tym: przychody z lokat netto zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat Zmiana w aktywach netto z tytułu wyniku z operacji Dystrybucja dochodów (przychodów) funduszu (razem) Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym (razem), w tym: zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 0 0 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 0 0 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 0 0 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 0 0 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0 0 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE Łczna zmiana aktywów netto w okresie sprawozdawczym (34+5) Warto aktywów netto na koniec okresu sprawozdawczego (1+6) rednia warto aktywów netto w okresie sprawozdawczym

15 L.p. Opis II Zmiana liczby jednostek uczestnictwa 1 Zmiana liczby jednostek uczestnictwa w okresie sprawozdawczym liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A , ,0569 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A , ,4578 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii A , ,5991 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 1,8631 2,7829 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 0,0000 0,0890 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii D 1,8631 2,6939 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I , ,5466 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I , ,8902 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii I , ,6564 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0, saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 Liczba jednostek uczestnictwa narastajco od pocztku działalnoci funduszu: liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A , ,3957 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A , ,4490 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii A , ,9467 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 4,6460 2,7829 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 0,0890 0,0890 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii D 4,5570 2,6939 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I , ,0704 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I , ,7686 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii I , ,3018 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000

16 III Zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym w skali roku 52,90 51,06 53,80 52,90 3,43 3,60 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D na koniec biecego okresu sprawozdawczego 53,00 54,15 53,00 Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym w skali roku 4,38 3,87 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym w skali roku 53,14 51,09 54,16 53,14 3,87 4,01 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN 52,91 51,07 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN 53,80 52,90 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN 53,80 52,89

17 IV Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN 53,01 51,98 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN 54,15 53,00 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN 54,15 52,99 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN 53,15 51,10 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN 54,15 53,14 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN 54,16 53,13 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny PLN Procentowy udział kosztów funduszu w redniej wartoci aktywów netto, w tym: Procentowy udział wynagrodzenia dla towarzystwa* 0,70 0,65 Procentowy udział wynagrodzenia dla podmiotów prowadzcych dystrybucj 0,00 0,00 Procentowy udział opłat dla depozytariusza 0,00 0,00 Procentowy udział opłat zwizanych z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 0,00 0,00 Procentowy udział opłat za usługi w zakresie rachunkowoci 0,00 0,00 Procentowy udział opłat za usługi w zakresie zarzdzania aktywami 0,00 0,00

18 Noty objaniajce Nota 1 Polityka rachunkowoci funduszu 1. Opis przyjtych zasad rachunkowoci. Działalno Funduszu reguluj nastpujce przepisy prawne: Ustawa z dnia 29 wrzenia 1994 r. o rachunkowoci (Dz. U. z 2002 r. Nr 76, poz. 694, z pón. zm.), Ustawa o rachunkowoci, Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. z 2004 r., Nr 146, poz. 1546, z pón. zm.), Ustawa o Funduszach Inwestycyjnych, Rozporzdzenie Ministra Finansów z dnia 8 padziernika 2004 roku w sprawie szczególnych zasad rachunkowoci funduszy inwestycyjnych (Dz. U. Nr 231 poz z pón. zm.), Rozporzdzenie. a) ujawnianie i prezentacja informacji w sprawozdaniu finansowym Prezentowane sprawozdanie finansowe sporzdzone zostało w tysicach złotych. Wartoci jednostek uczestnictwa kategorii A, D, E, I oraz IKE zaprezentowane zostały z dokładnoci do pełnego grosza. Liczba jednostek uczestnictwa kategorii A, D, E, I oraz IKE zostały zaprezentowane do czterech miejsc po przecinku. Ujawnione w sprawozdaniu przychody i koszty finansowe uwzgldnione s w odpowiednich pozycjach rachunku zysku i strat zgodnie z zasad memoriałow. b) ujmowanie w ksigach rachunkowych operacji dotyczcych funduszu. Operacje dotyczce Funduszu ujmowane s w ksigach rachunkowych na podstawie dowodów ksigowych w okresie, którego dotycz. Nabyte składniki lokat ujmuje si w ksigach rachunkowych według ceny nabycia. Składniki lokat nabyte nieodpłatnie posiadaj cen nabycia równ zero. Składniki lokat funduszu otrzymane w zamian za inne składniki maj przypisan cen nabycia wynikajc z ceny nabycia tych składników lokat, w zamian za które zostały otrzymane, skorygowan o ewentualne dopłaty lub otrzymane przychody pienine. c) metody wyceny aktywów, z uwzgldnieniem stosowanych metod klasyfikacji i wyceny składników lokat, oraz zobowiza funduszu, aktywów netto i wyniku z operacji. W dniu wyceny aktywa wycenia si, a zobowizania ustala si według stanów odpowiednio aktywów i zobowiza oraz ostatnio dostpnych odpowiednio kursów, cen i wartoci z godziny w dniu wyceny. Wycena aktywów i ustalenie zobowiza Funduszu odbywaj si w kadym dniu wyceny oraz na dzie sporzdzenia sprawozdania finansowego według zasad wynikajcych z przepisów ustawy o rachunkowoci oraz rozporzdzenia. Warto aktywów netto Funduszu ustala si pomniejszajc warto aktywów Funduszu o jego zobowizania. Dniem Wyceny jest kady dzie, w którym odbyła si sesja giełdowa na Giełdzie Papierów Wartociowych w Warszawie S.A. Warto jednostki uczestnictwa danej kategorii jest równa wartoci aktywów netto Funduszu przypadajcych na jednostki uczestnictwa tej kategorii w dniu wyceny, podzielonej przez liczb wszystkich jednostek uczestnictwa tej kategorii zapisanych w rejestrach Uczestników. Dniem wprowadzenia do ksig zmiany kapitału wpłaconego bd kapitału wypłaconego jest dzie ujcia zbycia i odkupienia jednostek uczestnictwa w odpowiednim rejestrze, przy zastosowaniu wartoci jednostki uczestnictwa, wyznaczonej zgodnie z zasad opisan powyej.

19 Na potrzeby okrelenia wartoci jednostki uczestnictwa w okrelonym dniu wyceny nie uwzgldnia si zmian w kapitale wpłaconym oraz zmian kapitału wypłaconego, zwizanych z wpłatami lub wypłatami ujmowanymi zgodnie z zasad opisan powyej. Niezrealizowany zysk (strata) z wyceny lokat wpływa na wzrost (spadek) wyniku z operacji. Z zastrzeeniem wyjtków przewidzianych w Statucie Funduszu aktywa Funduszu wycenia si, a zobowizania Funduszu zwizane z dokonywaniem transakcji ustala si według wiarygodnie oszacowanej wartoci godziwej. Powysze zasady odnosi si w szczególnoci do wyceny akcji, warrantów subskrypcyjnych, praw do akcji, praw poboru, kwitów depozytowych, listów zastawnych, obligacji Skarbu Pastwa oraz innych dłunych papierów wartociowych notowanych na aktywnym rynku, instrumentów pochodnych, jednostek uczestnictwa i certyfikatów inwestycyjnych oraz tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic. Ostatnie dostpne kursy, okrela si według stanu z godziny w dniu wyceny, w zwizku z faktem, e godzina ta umoliwia ustalenie kursów zamknicia nie tylko rynków polskich i europejskich, ale take rynków północnoamerykaskich, w szczególnoci rynku NASDAQ. W przypadku gdy składnik lokat jest przedmiotem obrotu na wicej ni jednym Aktywnym Rynku, wartoci godziw jest kurs ustalony na rynku głównym. Podstaw wyboru rynku głównego jest wolumen obrotu na danym składniku lokat w okresie ostatniego pełnego miesica kalendarzowego jako podstawowe kryterium wyboru rynku głównego oraz moliwo dokonywania przez Fundusz transakcji na danym rynku jako dodatkowe kryterium wyboru rynku głównego. Wyboru rynku głównego, uzasadnionego polityk inwestycyjn Funduszu, dokonuje si w oparciu o powysze kryteria, na koniec kadego kolejnego miesica kalendarzowego. Warto składników lokat nienotowanych na aktywnym rynku wyznacza si w nastpujcy sposób: 1) dłunych papierów wartociowych w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, przy czym skutek wyceny tych składników lokat zalicza si do przychodów odsetkowych albo kosztów odsetkowych Funduszu; zasada ta stosowana jest do wyceny listów zastawnych, obligacji i innych dłunych papierów wartociowych, a take weksli; 2) depozytów przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej; 3) składników lokat innych ni okrelone w pkt. 1 2, w tym akcji, warrantów subskrypcyjnych, praw do akcji, praw poboru, kwitów depozytowych, instrumentów pochodnych, jednostek uczestnictwa i certyfikatów inwestycyjnych, tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic według wartoci godziwej W przypadku przeszacowania składnika lokat dotychczas wycenianego w wartoci godziwej, do wysokoci skorygowanej ceny nabycia warto godziwa wynikajca z ksig rachunkowych stanowi, na dzie przeszacowania, nowo ustalon skorygowan cen nabycia. Nalenoci z tytułu udzielonej poyczki papierów wartociowych wskazanych w rozporzdzeniu Rady Ministrów dnia 20 kwietnia 2006 r. w sprawie trybu i warunków poyczania maklerskich instrumentów finansowych, z udziałem firm inwestycyjnych oraz banków powierniczych (Dz. U. Nr 67, poz.481) oraz bdcych dopuszczalnym składnikiem lokat Funduszu, wycenia si według zasad przyjtych dla tych papierów wartociowych. Zobowizania z tytułu otrzymanej poyczki papierów wartociowych, ustala si według zasad przyjtych dla tych papierów wartociowych. Papiery wartociowe nabyte przy zobowizaniu si drugiej strony do odkupu wycenia si, poczwszy od dnia zawarcia umowy kupna, metod skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Zobowizania z tytułu zbycia papierów wartociowych, przy zobowizaniu si Funduszu do odkupu, wycenia si, poczwszy od dnia zawarcia umowy sprzeday, metod korekty rónicy pomidzy cen odkupu a cen sprzeday, przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Aktywa oraz zobowizania denominowane w walutach obcych wycenia si lub ustala w walucie, w której s notowane na aktywnym rynku, a w przypadku gdy nie s notowane na aktywnym rynku, w walucie, w której s denominowane. Aktywa oraz zobowizania te wykazuje si w złotych polskich po przeliczeniu według ostatniego dostpnego redniego kursu wyliczonego dla danej waluty przez

20 Narodowy Bank Polski. Warto aktywów notowanych lub denominowanych w walutach, dla których Narodowy Bank Polski nie wylicza kursu, naley okreli w relacji do dolara amerykaskiego. Obligacje zamienne wycenia si zgodnie z zasadami okrelonymi w art. 50 Statutu lub odpowiednio w art. 51 ust. 1 pkt 1 Statutu, bez uwzgldnienia prawa do zamiany, chyba e jest dostpna warto godziwa tego prawa. Szczegółowe zasady wyceny opisane s w polityce rachunkowoci Funduszu. Modele i metody wyceny składników lokat Funduszu, podlegaj uzgodnieniu z Depozytariuszem. Zmiany w zakresie metod i modeli wyceny podlegaj publikacji w sprawozdaniach finansowych Funduszu. 2. Opis wprowadzonych zmian stosowanych zasad rachunkowoci, w tym: a) metody ujmowania operacji w ksigach rachunkowych. Nie wystpiły. b) metody wyceny oraz sposobu sporzdzania sprawozdania finansowego. Nie wystpiły. Nota2 Nalenoci funduszu L.p. Nalenoci Z tytułu zbytych lokat Z tytułu instrumentów pochodnych Z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa Z tytułu dywidend Z tytułu odsetek Z tytułu posiadanych nieruchomoci, w tym czynszów Z tytułu udzielonych poyczek Pozostałe 0 0 Razem Nota3 Zobowizania funduszu L.p. Zobowizania Z tytułu nabytych aktywów Z tytułu transakcji przy zobowizaniu si funduszu do odkupu Z tytułu instrumentów pochodnych Z tytułu wpłat na jednostki uczestnictwa Z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa Z tytułu wypłaty dochodów funduszu Z tytułu wypłaty przychodów funduszu Z tytułu wyemitowanych obligacji Z tytułu krótkoterminowych poyczek i kredytów Z tytułu długoterminowych poyczek i kredytów Z tytułu gwarancji lub porcze Z tytułu rezerw Pozostałe zobowizania wynagrodzenie dla Towarzystwa

21 pozostałe 13 5 Razem Nota4 rodki pienine i ich ekwiwalenty L.p. rodki pienine Struktura rodków pieninych na rachunkach bankowych na dzie bilansowy w przekroju walut, w podziale na banki Deutsche Bank Polska S.A. rachunek podstawowy [w PLN] Deutsche Bank Polska S.A. rachunek pomocniczy naby [w PLN] redni w okresie sprawozdawczym poziom rodków pieninych utrzymywany w celu zaspokojenia biecych zobowiza funduszu* Ekwiwalenty rodków pieninych w podziale na ich rodzaje 0 0 * rednia arytmetyczna ze stanu rodków pieninych utrzymywanych w celu zaspokojenia biecych zobowiza funduszu na rachunku podstawowym na pierwszy i ostatni dzie biecego okresu sprawozdawczego Nota5 Ryzyka Wykonujc strategi realizacji polityki inwestycyjnej funduszu, w której załoono wzgldn stabilizacj rynkowych stóp procentowych w pierwszej połowie 2007 roku zarzdzajcy funduszem brał pod uwag przede wszystkim nastpujce rodzaje ryzyka: 1. Ryzyko stopy procentowej Zgodnie z zapisami prospektu informacyjnego, fundusz prowadzi polityk aktywnego zarzdzania dłunymi papierami wartociowymi wskazujc na analiz oczekiwanych zmian stóp procentowych jako podstawowe kryterium doboru składu portfela inwestycyjnego. Oznacza to, e trafna ocena zmian stóp procentowych i odpowiedni dobór obligacji w oparciu o termin ich wykupu pozwala na osignicie zysków przekraczajcych stop zwrotu woln od ryzyka. Ryzyko to jest tym wiksze im dłuszy jest termin do wykupu obligacji. W pierwszej połowie 2007 roku oczekiwano wzgldnej stabilizacji stóp procentowych std w portfelu inwestycyjnym znajdowały si obligacje, których przybliony redni waony termin do wykupu na dzie 30 czerwca 2007 roku wynosił 5 miesicy, co według zarzdzajcego funduszem najlepiej odzwierciedlało bilans ryzyk stopy procentowej w momencie podejmowania decyzji inwestycyjnych. 2. Ryzyko reinwestycji Ryzyko reinwestycji jest odwrotnie skorelowane z ryzykiem stopy procentowej. Bazujc na zakładanym scenariuszu zmian stóp procentowych przyjto załoenie, e ryzyko reinwestycji bdzie niewielkie. 3. Ryzyko przedterminowego wykupu Z uwagi na odpowiedni dobór składników portfela inwestycyjnego ryzyko to nie wystpiło. 4. Ryzyko płynnoci W portfelu znajdowały si papiery wartociowe o wysokiej płynnoci na rynku wtórnym. 5. Ryzyko zmiennoci Warto jednostki uczestnictwa funduszu charakteryzowała si stosunkowo nisk zmiennoci w badanym okresie. Poziom obcienia aktywów i zobowiza funduszu ryzykiem stopy procentowej, w podziale na kategorie bilansowe, w tym: Informacje o obcieniu aktywów i zobowiza ryzykiem zmiany stopy procentowej

22 Na ryzyko zmiany wartoci godziwej zwizane z wahaniami stopy procentowej naraone s przede wszystkim dłune papiery wartociowe stałokuponowe i zerokuponowe. Na ryzyko przepływów rodków pieninych wynikajcych ze stopy procentowej naraone s głównie dłune papiery wartociowe zmiennokuponowe. Składniki aktywów obcionych ryzykiem: wartoci godziwej wynikajcym ze stopy procentowej przepływów rodków pieninych wynikajcym ze stopy procentowej Pozycja bilansowa Warto bilansowa na dzie Warto bilansowa na dzie 30 czerwca grudnia 2006 Obligacje Skarbu Pastwa Bony skarbowe Obligacje Skarbu Pastwa W pierwszej połowie 2007 roku Fundusz realizował polityk ograniczania tego ryzyka poprzez: szczególn kontrol zaangaowania w instrumenty o wyszej wartoci ryzyka, tj. w długoterminowe dłune papiery wartociowe, dywersyfikacje portfela poprzez nabywanie instrumentów o rónych terminach wykupu. Na dzie 30 czerwca 2007 roku Fundusz nie posiadał istotnych zobowiza obcionych ryzykiem stopy procentowej. Informacje o obcieniu aktywów i zobowiza ryzykiem kredytowym Ryzyko niedotrzymania zobowiza (kredytowe) Dotyczy przede wszystkim dłunych papierów wartociowych. W portfelu znajdowały si wyłcznie dłune papiery wartociowe wyraone w walucie polskiej emitowane przez Skarb Pastwa o wartoci bilansowej tysicy złotych. W zwizku z tym istnieje minimalne ryzyko niedotrzymania zobowiza przez emitenta. Informacje o obcieniu aktywów i zobowiza ryzykiem koncentracji Ryzyko koncentracji ryzyka kredytowego w Funduszu dotyczy tylko papierów wartociowych emitowanych przez Skarb Pastwa, które zostało zaprezentowane w tabeli powyej. Na dzie 30 czerwca 2007 roku zaangaowanie Funduszu w skarbowe papiery wartociowe wynosiło tysicy złotych co stanowiło 96,83% wartoci aktywów Funduszu. Informacje o obcieniu aktywów i zobowiza ryzykiem walutowym Na dzie 30 czerwca 2007 roku Fundusz nie posiadał aktywów i zobowiza bezporednio obcionych ryzykiem walutowym, poniewa w portfelu znajdowały si wyłcznie dłune papiery wartociowe wyraone w walucie polskiej emitowane przez Skarb Pastwa. Nota6 Instrumenty pochodne nie dotyczy Funduszu

23 Nota7 Transakcje przy zobowizaniu si funduszu lub drugiej strony do odkupu L.p a b Transakcje przy zobowizaniu si drugiej strony do odkupu, w tym: transakcje, w wyniku których nastpuje przeniesienie na fundusz praw własnoci i ryzyk transakcje, w wyniku których nie nastpuje przeniesienie na fundusz praw własnoci i ryzyk Transakcje przy zobowizaniu si funduszu do odkupu, w tym: 0 0 a b 3 4 transakcje, w wyniku których nastpuje przeniesienie na drug stron praw własnoci i ryzyk transakcje, w wyniku których nie nastpuje przeniesienie na drug stron praw własnoci i ryzyk Nalenoci z tytułu papierów wartociowych poyczonych od funduszu w trybie przepisów rozporzdzenia o poyczkach papierów wartociowych Zobowizania z tytułu papierów wartociowych poyczonych przez fundusz w trybie przepisów rozporzdzenia o poyczkach papierów wartociowych Nota8 Kredyty i poyczki nie dotyczy Funduszu Nota9 Waluty i rónice kursowe nie dotyczy Funduszu Nota10 Dochody i ich dystrybucja L.p Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat, ujawniony odrbnie dla kadej z kategorii aktywów, według podziału przyjtego w bilansie funduszu zysk (strata) obligacje Skarbu Pastwa zysk (strata) bony skarbowe 0 15 zysk (strata) inne 0 0 Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny aktywów, ujawniony odrbnie dla kadej z kategorii aktywów, według podziału przyjtego w bilansie funduszu niezrealizowany zysk (strata) obligacje Skarbu Pastwa niezrealizowany zysk (strata) bony skarbowe 0 0 niezrealizowany zysk (strata) inne Wykaz wypłaconych przychodów ze zbycia lokat funduszu aktywów niepublicznych, w przekroju zbytych lokat funduszu z uwzgldnieniem udziału w aktywach i aktywach netto w dniu wypłaty oraz wpływu, jaki wypłata przychodów miała na warto aktywów i warto aktywów netto funduszu Wypłacone dochody funduszu, w podziale na pozycje przychodów z lokat oraz zrealizowany zysk ze zbycia lokat 0 0