Raport dzienny 7 lutego 212 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 39.67% 1.8% -12.8% 469/146 WIG 42 84.84% 11.5% -12.2% 72/218 1 9 8 25 24 swig8 9 797 1.48% 13.9% -23.% 73/22 mwig4 2 432 1.23% 12.6% -16.3% 19/34 WIGBANKI 6 151.9% 14.6% -1.8% 183/57 7 6 5 23 GłÄwne indeksy światowe 4 22 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 12 845 -.13% 3.93% 6.44% 5.62% S&P5 1 344 -.4% 5.21% 6.6% 1.92% NASDAQ 2 92 -.13% 8.52% 7.67% 4.24% 3 2 1 21 DAX 6 765 -.3% 11.67% 14.1% -7.12% 2 BUX 19 91 1.2% 23.55% 2.69% -15.47% IBOV 65 224.1% 11.3% 1.18% -.21% 15/11/11 18/11/11 23/11/11 2/1/12 5/1/12 16/1/12 19/1/12 24/1/12 27/1/12 1/2/12 3/2/12 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 8491. 1.75% 12.6% 6.9% -14.9% Polska 4.88% bd 4.68% 5.2% 5.54% Ropa (USD/bbl) 116.57 -.37% 2.3% 1.% 17.8% Węgry 7.4% 7.9% 8.9% 8.67% 8.7% Aluminium (USD/t) 2218..75% 8.8% 3.% -12.6% Niemcy.1%.11%.18%.83% 1.89% Złoto (USD/OZ) 1727.88.3% 6.9% -3.3% 28.1% USA.7%.14%.23%.75% 1.91% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.284.74% -8.5% 2.2% 11.9% EUR/PLN 4.1837 -.23% -7.3% -3.7% 7.1% EUR/USD 1.342 -.9% 2.1% -5.3% -4.3% USD/HUF 224.68 1.57% -9.1% 2.4% 13.4% Informacje ze späłek KGHM. ISS zaleca sprzedaż akcji Quadry. PGE. SpÇłka przygotowuje się do podpisania kontraktu na Elektrownię Opole. PGNiG. Możliwa emisja euroobligacji. Echo. Skonsolidowane wyniki kwartalne. Kopex. Umowa o wartości 42.7 mln PLN. Hawe. Wstępne wyniki za 211 rok. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotåw obroty (PLN/USD) KGHM 143. -.63% 25.4% 15.4% 72/22 PKO BP 36.7 -.28% 12.3% 17.5% 82/25 Pekao 163. 1.68% 17.% 12.4% 58/18 PZU 348..14% 11.4% 11.8% 55/17 Wygrani/Przegrani 1D 1D Asseco Poland 48.45.% GTC 1.9 9.44% PZU 348..14% PBG 78.8-1.5% Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 12: Produkcja przemysłowa za grudzień (r/r) GER 3.% 3.6% Colian. Strata netto w IV kwartale. Wydarzenia w späłkach SpÅłka Pekaes Koniec zapisçw w wezwaniu Wydarzenie Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek KGHM ISS zaleca sprzedaż akcji Quadry Institutional Shareholder Services, niezależna międzynarodowa firma doradzająca akcjonariuszom w sprawach głosowania, zaleciła poparcie uchwały zatwierdzającej plan przejęcia Quadra FNX przez polski koncern. ISS zauważa, że oferta jest oparta na premii, wynagrodzenie jest w całości płatne w gotçwce, a do tej pory nie było alternatywnych ofert. PGE SpÅłka przygotowuje się do podpisania kontraktu na Elektrownię Opole Łukasz Witkowski, rzecznik spçłki, poinformował, że trwają przygotowania do podpisania kontraktu na budowę nowych blokçw w Elektrowni Opole pomimo uchylenia przez WSA decyzji środowiskowej. Prezes Polimeksu-Mostostal, jednego z wykonawcçw umowy, uważa, że sam proces projektowania elektrowni potrwa około dziewięciu miesięcy. W tym czasie koncern energetyczny mçgłby uzupełnić wniosek oraz ponownie wystąpić o decyzję środowiskową do regionalnej dyrekcji ochrony środowiska. PGNiG Możliwa emisja euroobligacji Przedstawiciel relacji inwestorskich Adam Kucza powiedział PAP, że spçłka szuka okazji do uplasowania euroobligacji, jednak wielkość i warunki emisji będą zależały od popytu. Według wcześniejszych informacji łączna wartość programu ma wynieść 1.2 mld EUR. TPSA Oddalenie skargi w sprawie dopłaty do usługi powszechnej WojewÇdzki Sąd Administracyjny w Warszawie oddalił skargi spçłki na decyzje prezesa UKE dotyczące dopłaty do kosztu świadczenia usługi powszechnej w 26 i 27 r. Przyznana dopłata za okres 26-29 wyniosła 67 mln PLN podczas, gdy spçłka wnioskowała o 83.6 mln PLN. Echo Skonsolidowane wyniki kwartalne SpÇłka podała wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne Echo Investment IV kwartał 211 IV kwartał 21 zmiana I-IV kw. 211 I-IV kw. 21 zmiana Przychody 112.4 99.9 12.5% 44.2 426.4-5.2% Wynik brutto na sprzedaży 67.5 66.1 2.2% 251.7 258.5-2.6% EBIT 55.1 35.5 55.1% 545.8 168.7 223.6% w tym wynik na akt. wartości aktywçw -11.7-25.7-213.7-92.1 - Zysk netto 16.7 31.8-47.4% 164. 147.7 11.% Marże Marża brutto na sprzedaży 6.1% 66.1% 62.3% 6.6% Marża EBIT 49.% 35.5% 135.1% 39.6% Marża netto 14.9% 31.9% 4.6% 34.6% Wg MSR/MSSF; mln PLN Polnord Sprzedaż w styczniu 78 lokali netto (+66% r/r) SpÇłka sprzedała w styczniu 212r: 89 mieszkań brutto i 78 netto, podczas gdy w styczniu 211r. odpowiednio 52 lokale brutto i 47 netto. W grudniu 211r sprzedaż wyniosła 94 lokale brutto i 82 netto. W całym 211r. deweloper sprzedał 1,83 mieszkania netto. Hydrobudowa Najniższa cena na stadion w Białymstoku Jak podaje "Parkiet" spçłka w konsorcjum zaoferowała najniższą cenę (253.9 mln PLN brutto) za dokończenie realizacji stadionu w Białymstoku. W przetargu złożono trzy oferty, wszystkie powyżej budżetu inwestora (13 mln PLN). Stadion realizowała spçłka Eiffage Budownictwo Mitex, ktçra zaoferowała 156 mln PLN netto, ale w związku z opçźnieniami miasto zerwało umowę w czerwcu 211r. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Kopex Umowa o wartości 42.7 mln PLN SpÇłka podpisała umowę na dostawę zmechanizowanego kompleksu ścianowego do kopalni węgla brunatnego "RMU-Banovici d.d.banvici" w Bośni i Hercegowinie. Wartość zlecenia wynosi 1.2 mln EUR, czyli 42.7 mln PLN. Dostawy zostaną zrealizowane w terminie 12 miesięcy od daty podpisania kontraktu. Hawe Wstępne wyniki za 211 rok Według wstępnych wynikçw skonsolidowane przychody spçłki wyniosły w 211 roku 13.1 mln PLN (+29% r/r). Zysk EBITDA wzrçsł o 47% do 69.2 mln PLN, a zysk netto o 27% do 47.3 mln PLN. CEDC Odpowiedź na ofertę Russian Standard Zarząd spçłki w odpowiedzi na ofertę firmy Russian Standard (dotyczyła pomocy w spłacie kredytçw w zamian za możliwość konwersji części długçw na akcje) stwierdził, że prowadzi analizę tej propozycji, co nie oznacza jednak jej przyjęcia. Colian Strata netto w IV kwartale Prezes Jan Kolański powiedział "Parkietowi", że w IV kwartale spçłka osiągnęła stratę netto, co oznacza roczny wynik netto rzędu kilkunastu mln PLN. Dodał, że w 212 r. oczekuje dwucyfrowego wzrostu sprzedaży i rentowności netto na poziomie 5%. W ciągu 3 lat marża netto ma przekroczyć 8%. Planowane jest zainwestowanie kilkunastu mln PLN w działania marketingowe w segmencie słodyczy. Biorąc pod uwagę, że intensywne działania marketingowe związane z wzmocnieniem marki Goplana nie przyniosły pozytywnych skutkñw w IV kwartale, ktñrego wyniki mają być zdecydowanie gorsze od oczekiwań, trudno powiedzieć, czy spñłce uda się osiągnąć zapowiadaną dwucyfrową dynamikę przychodñw w 212 r. Tesgas Wypowiedzenie umowy SpÇłka jako lider konsorcjum złożyła oświadczenie o odstąpieniu od umowy ze spçłką Alpine Bau z winy wykonawcy z uwagi na brak przedłożenia gwarancji zapłaty ewentualnego roszczenia podwykonawcy z tytułu wynagrodzenia wynikającego z przedmiotowej umowy. Umowa o wartości 8.9 mln PLN, podpisana 18 listopada 21r., dotyczyła wykonania robçt i usług elektroenergetycznych oraz teletechnicznych przy budowie drogi ekspresowej S5 Kaczkowo - Korzeńsko, Obwodnica Bojanowa i Rawicza. Koszty związane z odstąpieniem od umowy szacowane są na ok. 1.27 mln PLN i dotyczą odpisçw aktualizujących wartość aktywçw finansowych związanych z realizacją umowy. Intersport W tym roku oczekiwany zysk netto Prezes Artur Mikołajko powiedział "Parkietowi", że wyniki za ubiegły rok pozostawały pod negatywnym wpływem pogody, jednak w 212 r. liczy na co najmniej na dodatni wynik netto. Korzystna pogoda mogłaby przyczynić się do uzyskania jeszcze lepszych rezultatçw. W tym roku ma być zamknięty jeden sklep o niskiej rentowności, natomiast zapowiadane jest otwarcie dwçch placçwek (obecnie 31). Znaczne pakiety akcji Ipopema Aviva OFE w wyniku nabycia akcji zwiększyło udział w kapitale zakładowym spçłki z poziomu 4.91% do 5.29%. Swissmed W związku z umową pożyczki akcji Prokom Investment zmniejszył udział w ogçlnej liczbie głosçw do 4.57%. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 22 3/1/12 6/1/12 2/1/12 3/1/12 /1/ 11 1125 115 1175 12 1225 125 1275 13 1325 135 1375 5 1 15 2 25 3 35 4 45 5 3/1/12 6/1/12 2/1/12 3/1/12 /1/ 13 16 19 112 115 118 121 124 127 13 133 2 4 6 8 1 12 14 3/1/12 6/1/12 2/1/12 3/1/12 /1/ 23 24 25 26 27 28 29 3 5 1 15 2 25 3 35 4 45 25/11/11 3/11/11 5/12/11 8/12/11 13/12/11 1 2 27/12/11 3/12/11 4/1/12 9/1/12 12/1/12 2/1/12 3/1/12 /1/ 5 525 55 575 6 625 65 675 7 725 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 25/11/11 3/11/11 5/12/11 8/12/11 13/12/11 1 2 27/12/11 3/12/11 4/1/12 9/1/12 12/1/12 2/1/12 3/1/12 15 155 16 165 17 175 18 185 19 195 2 25 1 2 3 4 5 6 7 18/11/11 23/11/11 27/12/11 2/1/12 5/1/12 1/1/12 13/1/12 18/1/12 23/1/12 27/1/12 1/2/12 /1/ 48 51 54 57 6 63 66 69
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 6 luty '12 7 luty '12 8 luty '12 9 luty '12 1 luty '12 Dane makro Wskaznik zaufania inwestorow Sentix (EU), Zamowienia w przemysle (GER) Produkcja przemyslowa (GER), Wskaznik IBD/TIPP Economic Optimism (US) Bilans obrotow biezacych (GER), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Decyzja w sprawie stop procentowych (PL) Produkcja przemyslowa (UK), Bilans handlu zagranicznego (UK), Decyzja w sprawie stop procentowych (UK, EU), Wnioski o zasilek (US), Zapasy hurtownikow (US) Inflacja CPI (GER), Inflacja PPI (UK), Bilans handlu zagranicznego (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek BRE PKN Orlen Dywidenda Inne Pekaes (koniec zapisçw w wezwaniu) Idea (NWZA), Herman PZU (NWZA), Echo (początek (początek zapisçw w zapisçw w wezwaniu) wezwaniu) EMC (koniec zapisçw na akcje nieobjęte w ramach wykonywania prawa poboru) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 13 luty '12 14 luty '12 15 luty '12 16 luty '12 17 luty '12 Dane makro Bilans obrotow biezacych (PL) Inflacja CPI (UK), Wskaznik ZEW (GER), Wskaznik NFIB Small Business Optimism (US), Indeks cen importu (US), Sprzedaz detaliczna (US) PKB (GER), Stopa bezrobocia (UK), PKB (EU), Wnioski o Zatrudnienie (PL), kredyty hipoteczne (US), Wskaznik Empire Manufacturing (US), Naplyw kapitalow dlugoterminowych netto (US), Produkcja przemyslowa (US) Wynagrodzenia (PL), Wnioski o zasilek (US), Inflacja PPI (US), Rozpoczete budowy domow (US), Indeks Philadelphia Fed (US) Inflacja PPI (GER), Bilans obrotow biezacych (EU), Sprzedaz detaliczna (UK), Inflacja PPI (PL), Inflacja CPI (US) Wyniki spçłek TP SA TVN Dywidenda Inne EMC (przydział akcji nieobjętych w ramach wykonywania prawa poboru), Elsar Oils (NWZA) Megaron (NWZA), Herman (NWZA) Żywiec (NWZA), Point Group (NWZA) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA (P/BV - banki) ROE DY % Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 21 211p 212p 21 211p 212p *** 211** Bank Handlowy neutralnie 77.4 71.4-8% 1 113.1 13% -19% 13.4 14.4 13.5 2.8 1.6 1.6 11.2% 7.4% BRE Bank akumuluj 32.8 295. -3% 12 748.6 22% -4% 19.9 11.7 13.1 3.1 1.7 1.5 14.5%.% BZ WBK neutralnie 229. 215.9-6% 16 734.4 2% 3% 17.2 13.6 12.8 4.2 2.4 2.2 18.6% 3.5% ING BŚK kupuj 84.5 93. 1% 1 993.5 8% -2% 14.6 12.7 11.6 3.3 1.8 1.6 14.7% 1.8% Kredyt Bank akumuluj 12. 12.1 1% 3 259.9 24% -24% 17.5 1.1 11.4 2. 1.1 1. 11.7% 3.1% Pekao neutralnie 163. 15.1-8% 42 768.3 17% -5% 16.9 14.6 13.3 3.6 2.1 2. 13.7% 4.2% PKOBP kupuj 36.7 41.5 15% 45 87.5 12% -15% 14. 11.7 11.1 3.5 2. 1.9 17.1% 5.5% BGZ neutralnie 49.5 44. -11% 2 135.3 6% - 19. 14.6 12.3 1.6.8.8 5.2%.% Bank BPH akumuluj 4.65 42. 3% 3 116.6 26% -45% - 14.9 11.9 1.3.7.7 4.9%.% Ubezpieczenia PZU akumuluj 348. 357. 3% 3 5.6 11% -1% 12.3 11.5 9.7.6.6.6 19.2% 7.5% Paliwa i metale KGHM neutralnie 143. 123.8-13% 28 6. 25% -19% 6.3 2.5 6. 4. 1.1 2.7 54.3% 1.4% Kęty kupuj 113.8 12.3 6% 1 49.9 16% -1% 11.6 1. 1.1 7. 6. 5.9 11.6% 3.5% Lotos neutralnie 26.63 22.8-14% 3 458.5 19% -35% 5.3 5.6 12.7 8.5 5.6 6.2 1.3%.% PKN Orlen akumuluj 39.3 37.5-5% 16 89. 15% -15% 7.1 5.2 18.3 4.5 4. 5.4 1.3%.% PGNiG redukuj 3.75 3.5-6% 22 125. -5% -2% 9. 17.3 12.2 5.2 9.6 7. 1.3% 3.2% Stalprodukt redukuj 273.8 233.2-15% 1 841.3 13% -9% 12.4 14.3 12.2 8.2 8.7 7.4 7.2% 1.3% Energetyka PEP kupuj 22.55 28.4 26% 48.6 17% -26% 7.8 6.8 6.8 6.3 7.7 8.7 16.4%.% Enea akumuluj 18.8 2.6 14% 7 981.3-2% -2% 12.5 9.2 8.9 4. 3.4 3.3 8.1% 2.4% Kogeneracja kupuj 72.5 86.2 19% 1 8.3 3% -27% 7.9 1.5 9.6 4.9 5.4 5.1 11.1% 4.8% PGE akumuluj 2.4 23.9 17% 38 143.6-4% -1% 12.7 6.5 9.2 5.6 4.4 4.4 1.2% 3.2% Tauron neutralnie 5.43 5.1-6% 9 516.3 % -15% 11.1 8.2 8.1 3.5 4.6 4.6 7.9% 2.8% Media Agora kupuj 12.22 17.5 43% 622.5 9% -52% 8.7 18.2 17.3 3.4 7.3 3.5 4.2% 4.1% TVN akumuluj 11.25 11.9 6% 3 868.6 11% -32% 84.3-24.8 1.4 9.4 8.5-27.%.4% IT Assecco Poland neutralnie 48.45 43.5-1% 3 758. 2% -6% 9.1 1. 1.5 5. 4. 3.7 8.7% 3.7% Sygnity neutralnie 18.71 16.9-1% 222.4 13% 3% - 2.2 14.8-7.8 5.8.8%.% Branża spożywcza Kernel kupuj 74.95 77.1 3% 5 972.3 7% -13% 12.4 8.3 7.9 11.4 7. 6. 27.6%.% Bakalland kupuj 4.94 5.5 11% 98.7 18% -2% 1.6 24.2 14.1 9.1 16.7 9. 8.8%.% Helio kupuj 9.15 1.8 18% 45.8 22% -54% 5.6 19.9 1.2 4.7 14.6 8.5 5.6%.% Duda akumuluj.89.9-3% 247.4 37% -49% 7.7 8.2 7.9 5. 5.4 5.4 9.2%.% Mieszko kupuj 3.48 3.9 12% 142.2 14% -13% 11.6 1.8 9.2 6.6 8.4 7.6 1.4%.% Wawel akumuluj 53.5 557. 5% 795.6 9% 14% 16.7 14.5 13.2 11.6 1.3 9. 24.5% 1.9% Colian kupuj 2.94 3.2 8% 421.5 2% -21% 13.5 13.3 12.5 7.2 6.7 6.3 5.7%.% Ambra kupuj 6.25 7.9 27% 157.5 2% -29% 1.6 8.2 8.2 4.8 5.1 5.8 9.3%.% Handel NG2 akumuluj 55.4 53.2-4% 2 127.4 15% -11% 18.1 16.3 13.8 14.5 12.1 1. 25.7% 2.7% LPP neutralnie 2199. 2 95. -5% 3 99.2 1% 6% 28.1 16. 15.6 14.2 1.2 1.1 31.7% 3.5% NFI EMF kupuj 9.2 1.7 16% 957.1 9% -5% 12.8 14.1 12.3 5.2 5.5 5.2 13.9%.% Eurocash neutralnie 29.25 29. -1% 4 1.3 2% -4% 31.2 28.2 17.6 18. 19.4 11. 28.1%.% Alma akumuluj 33.6 4.4 2% 186.8-3% -24% 15.9 14.4 11.7 7.3 6.3 6.3 7.6%.% Deweloperzy Echo kupuj 3.9 4.5 15% 1 638. 15% -12% 11.1 1.7 13.9 19.3 1.3 11.8 9.3%.% GTC kupuj 1.9 13.9 28% 2 391.2 24% -49% 13.7-19.4 15.9-17.8-13.6%.% Dom Development kupuj 35. 39.1 12% 859.6 19% -27% 21.3 11.3 11.7 14.7 12.2 9.8 6.6% 2.6% Gant neutralnie 8.5 7.9-7% 174.2 37% -49% 22.4 7.7 17.7 29.4 17.7 13.5 1.8%.% J.W. Construction kupuj 7.25 9.6 32% 392. 25% -47% 4.3 11.8 12. 5.8 13.3 14.8 11.2%.% Polnord kupuj 17.18 22. 28% 48.9 28% -47% 7.9 4.8 12.6 22.4 11.2 18. 5.5% 1.9% Robyg kupuj 1.32 1.6 22% 339.8 2% -3% 1.7 9.3 7. 11.6 65.7 9.5.% 5.3% Branża gärnicza JSW redukuj 18.1 75.8-3% 12 886.4 21% - 8.9 6.3 9.7 4.6 3.6 4.3 15.6%.% NWR sprzedaj 27.2 14.3-48% 7 191.4 13% - 7.4 11.4 18. 4.6 4.9 6. 24.%.% Bogdanka kupuj 125.5 131.7 5% 4 268.7 14% 3% 18.6 21.9 14.8 9.8 1.5 6.8 6.4% 1.1% Kopex akumuluj 24. 22.1-8% 1 784. 21% 18% 53.6 11.2 11.4 12.3 7.1 6.2 5.4%.% Famur akumuluj 3.28 3.2-2% 1 579.3 18% -4% 19.7 13.1 11.4 11.3 6.2 5.6 15.%.% Bumech kupuj 13.7 18.1 32% 72.7 14% -19% 1.7 1. 8.4 6.4 5.2 4.4 15.7%.% Pozostałe späłki Arctic Paper kupuj 7.39 8.8 19% 49.4 6% -41% 14.2 58.3 6.9 5.1 5. 2.8 3.%.% Mondi neutralnie 63.3 6.4-5% 3 165. 1% -18% 12.7 7.9 1.7 7.5 5.2 6.4 27.9%.% Qumak-Sekom kupuj 9.77 11.4 17% 11.4 15% -36% 7.7 8.1 11. 4.9 4.4 5.9 13.2% 1.2% Rainbow Tours akumuluj 3.79 3.9 3% 55.2 26% -53% 16.2 17. 1.3 9.3 11.5 7.2 7.2%.% Impel kupuj 29. 32.2 11% 352.4 24% -13% 6.7 5.6 1.3 4.1 4.7 5. 22.7% 6.9% Instal Krakow kupuj 15.1 2.2 34% 11. 26% -23% 6.3 5.7 6.6 4.2 3.7 3.4 9.5%.% Mirbud kupuj 2.49 3.5 4% 186.8 25% -43% 7.6 6.9 7.8 6.7 5.9 6.6 14.7%.% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, **-na podstawie ogloszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podzialu zysku za rok 21, ***-iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartaly i sredniego poziomu kapitalow wlasnych z pieciu ostatnich kwartalow ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl paliwa i surowce, przemysł metalowy Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Franciszek Wojtal, CFA +48 22 598 26 5 franciszek.wojtal@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel energetyka, papier i drewno Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl budownictwo i deweloperzy Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Enel-Med, Ciech, Gastel Żurawie, ZPC OtmuchÇw, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 9.95% akcji spçłki Graal S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.