KBC Subfund Globalny Ochrony 90 Listopad

KBC Subfund Globalny Ochrony 90 Listopad

KBC Subfund Globalny Ochrony 90 Listopad Stan na 31/03/2016 PL Polityka inwestycyjna KBC Globalny Ochrony 90 Listopad to subfundusz oparty o mechanizm CPPI, który polega na odpowiedniej do bieżącej sytuacji na rynku finansowym alokacji inwestycji w akcje i obligacje, w celu maksymalizacji zysków. Poziom ochrony został ustalony na poziomie 90% wartości aktywów netto przypadających na jednostkę uczestnictwa na koniec każdego roku funkcjonowania (ostatni dzień roboczy listopada). Subfundusz jest aktywnie zarządzany. Aktywa inwestowane są na rynkach globalnych poprzez fundusze pieniężne, obligacyjne i akcyjne zarządzane przez podmioty z Grupy KBC. Zarządzający mogą inwestować na wielu rynkach np. w Europie, Ameryce Północnej, Azji, czy w krajach Pacyfiku. Inwestycja jest monitorowana 24 godziny na dobę, przez 7 dni w tygodniu, dzięki czemu zarządzający jest w stanie reagować na każde wydarzenie na rynku, niezależnie od pory dnia czy nocy. Wycena Floor 110 105 100 95 90 85 80 11/15 12/15 01/16 02/16 03/16 Wycena - Floor Wyniki portfela inwestycyjnego (w euro) Rok 2016 rozpoczął się od bardzo dużych spadków na rynkach akcji, które zaczęły jednak stopniowo odrabiać straty, między innymi dzięki rosnącym cenom ropy naftowej i danym wskazującym na niewielki, ale jednak wzrost gospodarczy. Dzięki temu rynki finansowe zdołały ograniczyć straty od początku roku do marca do 4,5% (w euro). Jednak ożywienie jest nadal kruche. Poprawa na rynkach papierów wartościowych również zahamowała spadkowy trend rentowności, ale nie można jeszcze mówić o jakimkolwiek ich wzroście głównie ze względu na bardzo niskie wskaźniki inflacji faktycznej i prognozowanej. Ponadto banki centralne, z EBC na czele, kontynuują politykę luzowania monetarnego, co nie sprzyja wzrostowi rentowności. 71,90% 18,60% 8,10% 0,70% 0,70% Akcje Obligacje Nieruchomości Inwestycje alternatywne Instrumenty rynku pieniężnego Podział na poszczególne klasy aktywów Zważywszy na duże spadki na rynkach finansowych model matematyczny zasygnalizował konieczność utworzenia w portfelu inwestycyjnym znacznych pozycji pieniężnych. Ze względu na kolejne gwałtowne spadki na rynkach finansowych na początku lutego model matematyczny zasygnalizował zwiększenie pozycji pieniężnych, co świadczy o radykalnym odejściu od strategii modelowej. Jednak dzięki ożywieniu w marcu częściowo zredukowano pozycje pieniężne. Podział na poszczególne klasy aktywów

Akcje 235 210 185 160 135 110 85 60 12/04 08/06 03/08 10/09 06/11 01/13 08/14 03/16 Część akcyjna portfela modelowego Część akcyjna portfela Subfunduszu Po trudnym początku 2016 r. rynki zaczęły odrabiać straty. Dane wskazują na spowolnienie wzrostu gospodarczego, ale nie na recesję. Ponadto utrzymuje się dobra sytuacja na rynkach pracy. W związku z tym w ostatnich tygodniach odnotowano ożywienie na rynkach finansowych, czemu sprzyjał wzrost cen ropy naftowej. Dzięki temu do 18 marca br. globalne rynki papierów wartościowych ograniczyły straty liczone w euro do ok. 4,5%. Wzrost cen ropy i surowców przełożył się na wzrosty na giełdach oraz kursów walut krajów wytwarzających surowce. Zyskują spółki z sektora energetycznego i surowcowego, ale przedsiębiorstwa z sektora defensywnego oferujące największe dywidendy takie jak spółki telekomunikacyjne i użyteczności publicznej również są na plusie. Podział regionalny (akcje) Europa 44.03% Ameryka Północna 34.19% Azja 5.05% Japonia 7.70% Reszta Świata 9.03% Podział sektorowy (akcje) Sektor energetyczny 10.80% Sektor materiałowy 3.43% Sektor przemysłowy 8.72% Sektor dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu 16.26% Sektor dóbr konsumpcyjnych pierwszej potrzeby 9.10% Sektor ochrony zdrowia 11.16% Sektor finansowy 20.51% Sektor informatyczny 14.76% Sektor usług telekomunikacyjnych 3.53% Sektor użyteczności publicznej 1.73% Podział tematyczny (akcje) KBC Equity Fund Family Enterprises 3.75% KBC Equity Fund Buyback 5.42% KBC Equity Fund High Dividend Eurozone 5.04% KBC Equity Fund Japan 5.59% KBC EQT OIL IS B KAP 4.53% KBC Equity Fund Consumer Durables 4.12% KBC Equity Fund Satellites 4.56% Alokacja w poszczególne regiony: wolimy strefę euro i Japonię od USA. Wyceny w strefie euro i Japonii są niższe niż w Stanach Zjednoczonych, a w Japonii w szczególności są znacznie poniżej średniej długoterminowej. Od 2015 r. strefa euro wychodzi na prostą po spadkach jesienią 2014 r. Przewidujemy, że w bieżącym roku wzrost w strefie euro się utrzyma. EBC uruchomił długo oczekiwany program skupu obligacji rządowych na dużą skalę, a ostatnio nawet zwiększył jego zakres obejmując nim również obligacje przedsiębiorstw. Kurek z pieniędzmi został otwarty także w Japonii, a niski kurs jena sprzyja japońskim eksporterom. Alokacja w poszczególne sektory: preferujemy sektory wrażliwe na cykl koniunkturalny, które mogą zyskiwać na rosnącej sile nabywczej gospodarstw domowych dzięki spadkowi cen ropy. Dotyczy to przede wszystkim sektora towarów luksusowych i technologicznego. Z kolei spółki z sektora motoryzacyjnego, który poniósł dotkliwe straty, są wyceniane bardzo nisko. Natomiast przedsiębiorstwa z branży IT w dalszym ciągu odnotowują duży wzrost przychodów i zysków oraz mogą pochwalić się solidnymi bilansami i stabilnymi przepływami pieniężnymi. Zwiększyliśmy pozycje w sektorze energetycznym. Rynek ropy naftowej powinien się ustabilizować w drugiej połowie 2016 r. Ponadto solidne bilanse, zwłaszcza dużych spółek naftowych, stanowią gwarancję wysokich dywidend. Zakres podmiotowy: koncentrujemy się na przedsiębiorstwach ze stabilną i ugruntowaną pozycją na rynku, które wypłacają część zysków akcjonariuszom w postaci dywidend zwłaszcza w strefie euro. Natomiast w USA preferujemy spółki, które skupują akcje własne. Część zysków może wówczas wrócić do akcjonariuszy. Akcje takich podmiotów są mniej wrażliwe na podwyżki stóp procentowych, które naszym zdaniem wzrosną bardziej i szybciej w USA. Inną formę stabilności oferują niektóre europejskie firmy rodzinne. Zaangażowanie silnych akcjonariuszy rodzinnych w prowadzenie firmy pozwala stworzyć przemyślaną długofalową wizję przewidującą możliwość zakupu akcji zarówno przez akcjonariuszy, jak i zarząd.

Obligacje 160 150 140 130 120 110 100 90 80 12/06 04/08 08/09 12/10 04/12 08/13 12/14 03/16 Część obligacyjna portfela modelowego Część obligacyjna portfela Subfunduszu W ostatnich tygodniach poprawiły się nastroje na rynkach papierów wartościowych i wzrosła cena ropy naftowej, co pomogło zahamować spadkowy trend rentowności, ale nie można jeszcze mówić o jakimkolwiek ich wzroście. Rentowności utrzymują się na niskim poziomie nie tylko ze względu na bardzo niskie wskaźniki inflacji i oczekiwania inflacyjne, lecz także politykę Europejskiego Banku Centralnego, który 10 marca ogłosił dalsze zwiększenie programu skupu aktywów i kolejną obniżkę stóp procentowych. Zaskoczeniem była informacja, że programem tym zostaną objęte także obligacje przedsiębiorstw, co przełożyło się na znaczny spadek ich rentowności. Fakt, że amerykański bank centralny planuje obecnie mniej podwyżek stóp procentowych niż oczekiwano, był dobrą wiadomością dla rynków wschodzących. Wiele z tych rynków ma deficyt bilansu handlowego i finansuje go w oparciu o kapitał zagraniczny. Aktualna struktura obligacji Instrumenty dłużne (Udział w %) Obligacje skarbowe 30.00% Obligacje korporacyjne 26.60% Tematyczne 43.40% Średni okres do zapadalności 4.50 Podział tematyczny Strategic accents 20.60% Obligacje o wysokim kuponie 17.60% Obligacje indeksowane do inflacji 3.70% W portfelu obligacji nadal unikamy dużej koncentracji wciąż bardzo drogich (tj. przynoszących niewielki zysk) obligacji rządowych ze strefy euro. Od początku br. nowe działania podjęte przez Europejski Bank Centralny (EBC) i wątpliwości dotyczące wzrostu światowej gospodarki spowodowały spadek rentowności i oczekiwań inflacyjnych. Przewidujemy w najbliższych miesiącach presję wzrostową na rentowności ze względu na poprawę koniunktury gospodarczej, rosnącą powoli inflację oraz perspektywę dwóch podwyżek głównej stopy procentowej w 2016 r. W związku z tym znacząco zredukowaliśmy pozycje w obligacjach rządowych wyemitowanych przez główne kraje strefy euro i skracamy okres ich zapadalności. Poszukujemy również większych zysków z obligacji o dużej rentowności z innych regionów oraz obligacji przedsiębiorstw z wybranych sektorów. W dalszym ciągu inwestujemy również w obligacje hiszpańskie, aby uniknąć zależności od wahań rentowności w Niemczech. Nadal interesujemy się także obligacjami o wysokiej rentowności, ale zachowujemy coraz większą ostrożność wobec obligacji rządowych w walutach lokalnych na rynkach wschodzących. Ich zaletą jest wyższy zysk niż z obligacji tradycyjnych, ale charakteryzują się również dużą nieprzewidywalnością ze względu na wciąż powolne tempo ożywienia gospodarczego. W związku z tym nadal preferujemy kraje rozwinięte, w których perspektywy rozwoju gospodarczego nie są zagrożone, a obligacje rynków wschodzących stanowią zaledwie niewielką część portfela inwestycyjnego. Niektóre segmenty rynku obligacji korporacyjnych są nadal atrakcyjne, zwłaszcza z uwagi na fakt, że EBC zapowiedział, że będzie również skupować obligacje przedsiębiorstw wyemitowane przez spółki spoza sektora finansowego. Przedsiębiorstwa obecnie osiągają lepsze wyniki niż kiedykolwiek wcześniej oraz mogą pochwalić się znacznymi zasobami gotówki i silną strukturą finansową. Odpowiednia dywersyfikacja w tym zakresie również pozwala ograniczyć potencjalny negatywny wpływ poszczególnych spółek.

Nieruchomości 190 165 140 115 90 65 40 12/04 08/06 03/08 10/09 06/11 01/13 08/14 03/16 Nieruchomości w portfelu subfunduszu (w euro) Różnica pomiędzy dywidendami z akcji spółek nieruchomościowych a stopami procentowymi jest nadal atrakcyjna dla inwestorów. Na początku roku przez giełdy przetoczyła się głęboka korekta wywołana obawami o trwałość wzrostu światowej gospodarki. Rynek nieruchomości również to odczuł, ale radził sobie znacznie lepiej od szerokiego rynku akcji. Droższe akcje spółek nieruchomościowych z Europy spadły o 7,5%, a w Azji o prawie 9%. Z kolei spółki amerykańskie, które już kilku miesięcy zmagają się z perspektywą podwyżki stóp procentowych i radziły sobie nienajlepiej, w styczniu straciły na wartości tylko 3,5%. Część portfela modelowego inwestowana w nieruchomości 8,64% 10,83% 21,62% Europejska Unia Monetarna Reszta Europy Ameryka Północna Japonia 19,21% Reszta Świata 39,70% Regionalny podział części inwestowanej w nieruchomości

Instrumenty rynku pieniężnego 190 165 140 115 90 65 40 12/04 08/06 03/08 10/09 06/11 01/13 08/14 03/16 Część gotówkowa portfela modelowego Rozwój części środków płynnych Ze względu na duże spadki na rynkach finansowych matematyczny model zarządzania kilkakrotnie sygnalizował konieczność zwiększenia pozycji pieniężnych. Obecnie znaczną część portfela stanowią środki płynne lokowane w funduszach rynku pieniężnego, które inwestują bezpośrednio lub pośrednio w oferowane przez instytucje kredytowe lokaty płatne na żądanie lub z opcją rozwiązania przed terminem, instrumenty rynku pieniężnego (w tym bony skarbowe i dłużne papiery wartościowe) lub krótkoterminowe papiery wartościowe w euro. Inwestycje w inne waluty niż euro (co do zasady zabezpieczone przed ryzykiem kursowym) będą dokonywane, jeżeli będą mogły zagwarantować wyższy zysk. Celem funduszu rynku pieniężnego jest zabezpieczenie wartości aktywów, aby zagwarantować wystarczającą płynność i stopę zwrotu zgodną ze stopami procentowymi instrumentów rynku pieniężnego. Inwestycje mogą być dokonywane w różnych regionach i sektorach. Obecnie fundusze rynku pieniężnego generują niewielki zysk, ponieważ inwestują w instrumenty o okresie zapadalności do jednego roku.

Zarządzanie ryzykiem Ryzyko osiągnięcia wartości minimalnej (floor) Monitorowanie wyceny podlegającej ochronie Subfundusz KBC Globalny 90 Listopad inwestuje głównie w akcje, obligacje, instrumenty rynku pieniężnego oraz jednostki/tytuły uczestnictwa w instytucjach wspólnego inwestowania. Inwestuje także w lokaty, instrumenty pieniężne i alternatywne. Prowadzony jest stały monitoring poziomu minimalnego. Co roku, w ustalonym dniu poziom minimalny w portfelu o profilu zrównoważonym jest ustalany w wysokości 90% wartości aktywów w tym dniu. Matematyczny model zarządzania określa zakres, w jakim ten poziom minimalny będzie respektowany. W przypadku ryzyka jego przekroczenia model zarządzania sygnalizuje konieczność podjęcia ostrożniejszych inwestycji, co oznacza głównie redukcję zaangażowania w akcje na rzecz mniej ryzykownych inwestycji takich jak instrumenty rynku pieniężnego. Ponadto kalkulacje modelu uwzględniają zakres i szybkość zmian cen na rynkach finansowych, a także aktualną pozycję wobec poziomu minimalnego i okres pozostały do następnej daty ponownego ustalenia poziomu minimalnego. Monitorowanie wyceny podlegającej ochronie Poziom minimalny ( floor ) został ustalony w listopadzie 2015 r. W związku z tym inwestycje w portfelu były zgodne z wybranym profilem ryzyka. Ponadto matematyczny model zarządzania umożliwia monitorowanie poziomu minimalnego w sposób ciągły i sygnalizuje konieczność wprowadzenia do portfela korekt odzwierciedlających zmieniające się warunki rynkowe. Dzięki takiemu podejściu możemy ograniczać większe straty i wykorzystywać wzrosty na rynkach papierów wartościowych. Dodatkowe pozycje pieniężne w październiku wykorzystano do obrony poziomu minimalnego. Wskutek spadków na rynku w styczniu i lutym 2016 r. ponownie zwiększono w portfelu pozycje pieniężne, które następnie nieznacznie zredukowano w wyniku ożywienia na rynkach finansowych w marcu. Poziom floor Poziom minimalny obowiązuje do kolejnej daty korekty, tj. do końca listopada 2016 r. W przypadku portfela opisanego w niniejszym dokumencie aktualny poziom minimalny wynosi 90% wartości portfela inwestycyjnego ustalonej w chwili uruchomienia subfunduszu. Poziom minimalny nie stanowi gwarancji uzyskania zysku lub ceny wykupu, która może być niższa od wartości poziomu minimalnego.

Przedstawiony materiał ma charakter informacyjny, nie należy go traktować jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe. Przedstawiony materiał nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego. KBC TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w komentarzu. Wyniki historyczne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych zysków w przyszłości. Uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Subfundusz nie gwarantują osiągnięcia celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji jest uzależniona od wartości tytułu uczestnictwa w momencie jego zbycia i odkupienia przez subfundusz oraz wysokości pobranych opłat dystrybucyjnych. Szczegółowe informacje dotyczące inwestowania w subfundusz i ryzyka inwestycyjnego znajdują się w prospekcie informacyjnym Global Partners oraz Kluczowych Informacjach dla Inwestorów. Informacje o pobieranych opłatach manipulacyjnych znajdują się w tabeli opłat. Wymienione dokumenty są dostępne w siedzibie KBC TFI S.A. oraz na stronie internetowej www.kbctfi.pl. W przypadku dystrybucji tytułów uczestnictwa za pośrednictwem innych podmiotów, informacje o opłatach manipulacyjnych znajdują się na stronach internetowych dystrybutorów. Zyski z inwestycji w fundusze inwestycyjne dokonywanych przez osoby fizyczne podlegają opodatkowaniu podatkiem od dochodów kapitałowych. UWAGA: Obowiązek uiszczenia podatku z tytułu uczestnictwa w funduszach zagranicznych ciąży na uczestniku Funduszu. Głównym celem Subfunduszu KBC Subfund Globalny Ochrony 90 Listopad jest zapewnienie uczestnikom największego możliwego zysku poprzezbezpośrednie lub pośrednie inwestycje w zbywalne papiery wartościowe. Subfundusz dąży również do ustanowienia poziomu minimalnego wartości aktywów netto (90%) w każdą rocznicę Subfunduszu, która przypada ostatniego Dnia Roboczego listopada w Luksemburgu i Belgii, począwszy od listopada 2016 roku i nie uwzględnia pobranych opłat manipulacyjnych ani innych kosztów Klienta związanych z uczestnictwem. Cel ten nie oznacza gwarancji zysku lub wartości aktywów netto, która może być niższa od określonego wyżej poziomu minimalnego. W związku z tym Subfundusz nie oferuje gwarancji zysku ani ochrony kapitału. KBC Globalny Ochrony 90 Listopad to Subfundusz Funduszu GLOBAL PARTNERS. GLOBAL PARTNERS to zagraniczna spółka inwestycyjna o zmiennym kapitale z siedzibą w Luksemburgu, utworzona zgodnie z prawem luksemburskim. Spółka jest osobą prawną i jednocześnie Funduszem z wydzielonymi Subfunduszami obejmującymi różnego rodzaju Subfundusze o charakterze otwartym. Spółka podlega nadzorowi właściwego organu mającego siedzibę w Luksemburgu, tj. Commission de Surveillance du Secteur Financier. Niniejsza propozycja nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego. KBC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna wpisana przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego, XII Wydział Gospodarczy pod nr 0000073128 kapitał zakładowy: 25.257.983,00 PLN w pełni opłacony siedziba: ul. Chmielna 85/87, 00-805 Warszawa, tel. (+48 22) 581 23 32, fax: (+48 22) 581 23 33 NIP: 527-23-58-706, REGON: 017421412, nr rach. bankowego: 45 1500 1012 1211 2006 1976 0000 biuro@kbctfi.pl, www.kbctfi.pl Należymy do Grupy KBC.