Notowania. Benefit Systems Powołanie p. Izabeli Walczewskiej-Schneyder na stanowisko członka zarządu

9 maja 2013 2013-05-09 TRIGON COVERAGE Aplisens Zapowiedź poprawy wyników w 2013 roku, CAPEX ponad 20 mln PLN Rok do roku spółka zakłada wzrost przychodów i zysków, choć dynamiki nie będą tak duże jak w zeszłym roku (sprzedaż wzrosła wówczas o ok. 18%, a zysk netto o ok. 16%), ze względu na słabszą koniunkturę, głównie w krajach Unii Europejskiej. spodziewa się dalszego wzrostu eksportu w przychodach spółki. Oczekuje m.in. poprawy jeśli chodzi o dynamikę sprzedaży na rynkach Unii Europejskiej. Większość tegorocznego CAPEX-u przeznaczona będzie na budowę zakładu w Radomiu. Przypominamy, że nasze prognozy zakładają wzrost przychodów do ok. 87 mln PLN (+6%) a zysku do 15,5 mln PLN (+6%, P/E=13,5x). Pojawią się jednak wyższe koszty programu motywacyjnego (zarząd szacuje różnicę na ok. +1 mln PLN r/r), czego nie zakładaliśmy w naszych szacunkach. Oznaczałoby to, że z biznesu spółka powinna wygenerować ok. 2 mln PLN więcej. Aby uzyskać taki przyrost, to przy niezmienionej rentowności przychody musiałyby wzrosnąć o ok. 10 mln PLN (+12%). Cel jest więc ambitny, tym bardziej, że rentowności spadają (efekt zwiększenia udziału mniej rentownego eksportu). Michał Sztabler Benefit Systems Powołanie p. Izabeli Walczewskiej-Schneyder na stanowisko członka zarządu Benefit Systems Oświadczenie prezesa zarządu p. Jamesa Van Bergha o niekandydowaniu do zarządu na kolejną kadencję CCC Słabe wyniki za I kwartał Wyniki grupy są słabe, czego można było oczekiwać biorąc pod uwagę ogłaszaną już wcześniej dynamikę sprzedaży. Do znaczącego pogorszenia wyników przyczyniły się warunki pogodowe (przedłużająca się zima) przy notowanym wysokim wzroście kosztów działalności związanych z rozwojem sieci. Grupa odnotowała na poziomie netto w wysokości blisko 40 mln PLN. Jest to powyżej naszych oczekiwań, głównie z uwagi na naliczony podatek, podczas gdy oczekiwaliśmy że pozycja ta będzie dodatnio kontrybuować do wyniku netto. Strata operacyjna oraz na poziomie EBITDA są nieco nawet niższe od naszych założeń (odpowiednio -35,8 i -26,3 mln PLN). Grupa w I kwartale znacząco podwyższyła poziom zadłużenia: dług netto wzrósł z 167 mln PLN na koniec 2012 roku do 303 mln PLN. Bardzo słabe były przepływy operacyjne. Więcej w Trigon Trading Numbers. Hanna Kędziora mln PLN IQ'12 IIQ'12 IIIQ'12 IVQ'12 IQ'13 IQ'13P Przychody 256,6 326,4 298,6 435,8 221,2 221,7 - zmiana (r/r) 39% 9% 23% 19% -14% -14% EBIT 8,5 50,5 24,3 73,1-33,9-35,8 - zmiana (r/r) -544% -12% 6% -11% - - EBITDA 15,2 59,1 33,3 82,1-25,2-26,3 - zmiana (r/r) 283% -7% 15% -7% - - Zysk netto 2,7 42,8 17,4 55,2-39,7-35,3 - zmiana (r/r) -143% -11% 2% -15% - - Rentow ność - EBIT 3% 15% 8% 17% -15% -16% - EBITDA 6% 18% 11% 19% -11% -12% - netto 1% 13% 6% 13% -18% -16% Wskaźniki -P/E 21,4 22,3 22,2 24,1 37,5 35,5 -EV/EBITDA 16,1 16,1 15,6 15,9 21,1 20,3 CCC Utworzenie dwóch nowych spółek zależnych w Chorwacji i Słowenii Farmacol Powołanie nowej spółki zależnej Farmacol IT Podstawowym przedmiotem działalności spółki będzie obsługa informatyczna grupy Farmacol. Kapitał zakładowy wynosi 10 tys. PLN. Notowania Kurs 1M 1Y W IG 45118 0,84% 0,88% 15,17% 44% W IG20 2368 0,86% 0,89% 9,20% 37% mw IG40 2611 0,88% 0,72% 9,04% 67% sw IG80 10693 0,70% -1,18% 10,17% 29% Kurs 1M 1Y S&P 1633 0,41% 4,09% 20,53% 92% DAX 8250 0,83% 8,02% 27,40% 96% RTX 2072 0,27% 1,03% -1,83% 78% SCI 2225-0,96% -0,05% -7,63% 102% Kurs 1M USD/PLN 3,14 0,00% 0,15% 4,42% EUR/PLN 4,13-0,06% -0,45% 2,57% EUR/USD 1,32 0,05% 0,58% 1,78% Miedź 7419 2,12% -0,42% -8,35% Ropa 104-0,01% -1,79% -7,84% Złoto 1473-0,07% -7,08% -7,33% Cukier 487-1,38% -1,02% -15,81% Kakao 2391-0,21% 8,39% 1,27% Pszenica 760-0,10% 0,73% 10,31% Bawełna 88-0,13% 3,46% 2,04% Kauczuk 266 0,49% 1,22% -3,86% Kalendarium spotkań Dzień Godz. Formuła Miejsce 9.05 9.00 Open Finance spotkanie (RSVP) Noble Bank 9.05 9.30 Neuca konferencja (RSVP) Westin 9.05 10.00 PA Nova spotkanie (RSVP) Pure Sky Club 9.05 11.00 Azoty konferencja (RSVP) Mercure 9.05 11.00 Orbis telekonferencja 9.05 12.00 CCC spotkanie (RSVP) Sheraton 9.05 12.45 Asbis spotkanie (RSVP) Marriott 9.05 14.00 Orbis czat inwestorski 10.05 10.30 CI Games konferencja (RSVP) Sheraton 10.05 12.00 PKM Duda konferencja (RSVP) siedziba 10.05 12.00 LPP spotkanie (RSVP) Westin 10.05 Magellan mała grupa CC Group 13.05 10.00 Kruk spotkanie (RSVP) InterContinental 13.05 Kruk mała grupa CC Group 13.05 10.00 Seco/Warwick konferencja Sheraton 13.05 14.30 ES System telekonferencja 14.05 10.00 ABC Data spotkanie (RSVP) InterContinental 14.05 10.00 Orzeł Biały spotkanie (RSVP) Bristol 14.05 10.30 TIM konferencja Grand Kredens 14.05 12.00 Asseco Poland spotkanie (RSVP) Marriott 14.05 12.30 Ergis spotkanie (RSVP) Klub PRB 14.05 13.00 Benefit Systems spotkanie (RSVP) siedziba 14.05 15.00 Impel spotkanie (RSVP) Prowansja 15.05 9.30 Zetkama spotkanie Polonia Palace 15.05 10.00 Cyfrowy Polsat spotkanie (RSVP) InterContinental 15.05 11.00 AB spotkanie (RSVP) Radisson Blu 15.05 11.00 Selena spotkanie (RSVP) InterContinental 15.05 12.00 Enea konferencja (RSVP) InterContinental 15.05 16.00 Cyfrowy Polsat telekonferencja 16.05 cały dzień Wielton dzień ze spółką Wieluń 16.05 9.30 Action spotkanie (RSVP) Sheraton 16.05 11.00 Grajewo konferencja (RSVP) Polonia Palace 16.05 12.00 Emperia spotkanie (RSVP) GPW 1Y 1

Harper Hygienics Uchwała ZWZA o niewypłacaniu dywidendy z zysku za 2012 rok Ponadto akcjonariusze powołali p. Mirosława Stachowicza na stanowisko wiceprzewodniczącego RN, p. Piotra Skrzyńskiego, p. Andrzeja Kacperskiego, p. Agnieszkę Świergiel i p. Krzysztofa Cetnara do pełnienia funkcji członka RN oraz p. Michała Rusieckiego na stanowisko przewodniczącego RN. Open Finance Słabe wyniki Q1 13 KWARTALNE WYNIKI FINANSOWE mln PLN IVQ'11 IQ'12 IIQ'12 IIIQ'12 IVQ'12 IQ'13 y/y q/q Przychody 92,6 133,0 117,0 117,1 83,5 104,7-21% 25% Koszty operacyjne 66,3 97,4 78,2 96,9 68,2 68,2-30% 0% EBIT 26,3 35,7 29,1 20,3 4,6 15,0-58% 228% EBITDA 28,6 39,2 32,8 24,4 21,1 22,4-43% 6% Zysk netto 20,2 30,3 25,5 20,2 47,2 12,1-60% -74% Rentowność - C/I 72% 73% 67% 83% 82% 65% - EBIT 28% 27% 25% 17% 5% 14% - EBITDA 31% 29% 28% 21% 25% 21% - netto 22% 23% 22% 17% 56% 12% Wskaźniki - P/E - 7,0 6,8 7,0 5,5 6,4 - EV/EBITDA¹ - 5,9 5,7 5,9 6,3 7,4 Źródło: spółka, P - prognozy Trigon DM, ¹ EV skorygowano o wartość godziwą udziałów grupy w Open Life W wynikach zwracamy uwagę na: 1) 20,8% spadek przychodów w segmencie produktów kredytowych r/r, 2) 20,2 % spadek przychodów w segmencie produktów inwestycyjnych r/r, 3) 17,8% spadek przychodów w segmencie obrotu nieruchomościami r/r, 4) wzrost współczynnika kosztów operacyjnych o 12 p.p. r/r do 86,3%, 5) niższą marżowość oferowanych jednorazowych produktów inwestycyjnych przez Open Life. W grudniowej strategii obniżyliśmy nasze tegoroczne oczekiwania dotyczące wypracowanych przez Grupę przychodów z poszczególnych linii biznesowych oraz wyników finansowych na niższym poziomie. W samym 2013 r. oczekujemy 415,8 mln PLN przychodów, 79,9 mln PLN EBIT oraz 79,3 mln PLN (P/E 8,5x). Biorąc pod uwagę presję na wolumeny oraz marże i niższą sprzedaż produktów Open Life realizacja prognozy na poziomie wyniku operacyjnego i wyniku netto wydaje się bardzo ambitna. Grzegorz Kujawski PA Nova Wyniki Q1 13 poniżej oczekiwań Na poziomie przychodów spółka miała wynik podobny do naszych oczekiwań i 10% niższy niż przed rokiem. Słabiej było z zyskami, począwszy od zysku brutto na sprzedaży i konsekwentnie różnice te ujawniały się też na niższych poziomach. Ostatecznie zysk netto wyniósł 4 mln PLN (- 20% r/r) i był słabszy od naszych prognoz o 1 mln PLN. Nie należy porównywać tegorocznych wyników z danymi za I kw. 12, gdyż przed rokiem zarówno EBIT jaki i zysk netto było zniekształcone wpływem zdarzeń jednorazowych (-1,5 mln PLN pozostałych kosztach operacyjnych i +5 mln PLN na przychodach finansowych). Dziwi nas słabsza rentowność, tak w samej spółce matce (oczekiwaliśmy ok. 3,5 mln PLN z biznesu budowlanego i pozostałego, było tylko 2,3 mln PLN) jak i spółkach deweloperskich (dołożyły ok. 5,5 mln PLN, my prognozowaliśmy 6 mln PLN). Wytłumaczeniem może być przesunięcie oddania któregoś z projektów realizowanych dla zewnętrznego klienta (przypominamy, że spółka stosuję metodę zerowej marży przy rozpoznawaniu zysku z działalności budowlanej) lub po prostu niższa marżowość kończonych w Q1 13 kontraktów. Ciekawi nas jednak niższa rentowność biznesu deweloperskiego (ok. 55% vs zapowiadane 60%). Dług netto już nie przyrasta tak szybko, gdyż duże projekty deweloperskie zostały ukończone, po I kwartale dług netto wyniósł ok. 210 mln PLN (vs 203 mln kwartał wcześniej). Dziś o 10.00 planowana jest konferencja zarządu spółki. Michał Sztabler Największe wzrosty mwig40 Echo ECH 5,54% 43,5 46% Getin GTN 4,76% 977,4 185% Getinoble GNB 4,35% 1280,9 197% swig80 Cityinter CIA 8,03% 8,4 54% Elbudowa ELB 7,27% 0,1 2% Mirbud MRB 6,73% 637,1 434% WIG Monnari MON 16,85% 758,7 359% Bakalland BAK 11,80% 74,2 145% Ccenergy CCE 11,76% 26,5 227% mwig40 Idmpl IDM -7,14% 828,5 71% Polimexms PXM -3,57% 2564,2 41% Midas MDS -1,25% 2850,1 77% swig80 Mostalwar MSW -11,73% 59,2 205% Ursus URS -6,74% 248,7 186% Agroton AGT -6,54% 247,64 85% WIG Największe spadki 4Funmedia 4FM -12,45% 2,0 48% Mostalwar MSW -11,73% 59,2 205% TVN Podtrzymanie prognoz spadku reklamy TV w 13 o średniej jednocyfrowej Pccinter PCI -10,26% 7,7 186% TVN Wynik nc+ w kolejnych kwartałach niższy niż w I kwartale `13 Pełne synergie wynikające z powstania platformy mają być widoczne w wynikach grupy TVN od 2014 roku. 2

TVN Dług netto na koniec 13 nie powinien być istotnie wyższy niż 2 mld PLN Na koniec I kwartału 2013 roku dług netto TVN wyniósł 2,03 mld PLN. Qumak/Elektrobudowa Oświadczenie NCS w sprawie realizacji budowy Stadionu Narodowego NCS wydał oświadczenie o uchyleniu się od skutków prawnych złożonego pod wpływem błędu oświadczenia o dokonaniu odbioru końcowego robót podwykonawcy. To uniemożliwia zawarcie ugody przedsądowej finalizującej rozliczenie robót podwykonawcy wykonanych na Stadionie Narodowym w Warszawie. Zarząd Qumaka ostatecznie zapewne zdecyduje się na skierowanie sprawy na drogę sądową. Dotychczas unikał podejmowania takich kroków, nie chcąc eskalować konfliktu z ważnym klientem. Ponadto, co również bardzo ważne, taka decyzja skutkowałaby koniecznością utworzenia rezerwy na sporne należności, czego Qumak jeszcze nie uczynił. Przypominamy, że sporna kwota to ok. 6 mln PLN. W obecnej sytuacji bardzo prawdopodobne staje się utworzenie rezerwy w ciężar wyniku II kwartału. Michał Sztabler Unibep Umowa o wartości 44,4 mln PLN netto na budowę drogi wojewódzkiej podpisała kontrakt z Podlaskim Zarządem Dróg Wojewódzkich w Białymstoku na przebudowę drogi wojewódzkiej nr 685 na odcinku Hajnówka -Jelonka. Termin realizacji prac ustalono na III kwartał 2014 roku. To bardzo duży kontrakt w segmencie drogowym. Przypominamy, że ten obszar działalności generował w ostatnich latach ok. 60-70 mln PLN rocznej sprzedaży. Michał Sztabler Votum Rekomendacja zarządu w sprawie wypłaty 0,44 PLN dywidendy na akcję DY=9,91%. Votum Utworzenie spółki zależnej Votum Connect Votum objęło 60% udziałów, a osoba fizyczna pozostałe 40% udziałów w nowym podmiocie. Podstawowym celem utworzenia nowej spółki jest budowanie nowych kanałów sprzedaży dla usług świadczonych przez spółki z grupy kapitałowej. ZE PAK Zmniejszenie zaangażowania przez p. Zygmnunta Solorz-Żaka z 52,67% do 51,55% kapitału i głosów ZE PAK Pozytywna opinia RN w sprawie wniosku zarządu o przeznaczeniu 20% zysku netto za 12 na dywidendę Wcześniej zarząd spółki informował, że zamierza rekomendować wypłatę na dywidendę 30% zysku jednostkowego za 2012 rok, tj. ok. 1,62 PLN na akcję. 3

INFORMACJE Z INNYCH SPÓŁEK ABC Data: Rekomendacja zarządu w sprawie wypłaty 0,24 PLN dywidendy na akcję DY=8,86%. Arteria: Zwiększenie zaangażowania przez Allianz TFI z 4,96% do 5,52% kapitału i głosów Asseco BS: Zawieszenie prac nad akwizycją w Polsce, nadal możliwe przejęcie za granicą przerwała prace nad akwizycją w Polsce, jednak nie wyklucza powrotu do tego projektu w przyszłości. W 2013 r. jest możliwe, że spółka wypracuje przychody porównywalne z 2012 r., ale trudno jej będzie w całym roku utrzymać 20% poziom rentowności netto, jaki uzyskała w I kw. tego roku. Będzin: Dziś NWZA w sprawie uzupełnienia składu RN BOŚ Bank: Emisja półrocznych obligacji o wartości 50 mln PLN Comp: Oferta spółki o wartości 21,2 mln PLN brutto najkorzystniejsza w przetargu CRZL Drewex: Złożenie przez zarząd zażalenia na zmianę postępowania upadłościowego układowego na likwidacyjne Drop: Rekomendacja zarządu w sprawie wypłaty 0,50 PLN dywidendy na akcję Proponowany dzień ustalenia prawa do dywidendy to 12 czerwca 2013 roku, a dzień wypłaty dywidendy to 26 czerwca 2013 roku. DY=5,21%. ZWZA jest zwołane na dzień 3 czerwca. Elzab: Zapowiedź rekordowych wyników w 2013 roku prezes zarządu Hutmen: Zwołanie ZWZA na dzień 4 czerwca w sprawie niewypłacania dywidendy za 12 Hygienika: Zawarcie listu intencyjnego z TAP Dayli Vertriebs GmbH Przedmiotem listu jest przeprowadzenie badania due dilligence oraz ewentualna inwestycja polegająca na nabyciu 50% udziałów spółki Dayli Italy Srl, która to spółka prowadzi sieć sklepów (z przewagą towarów drogeryjnych) na terenie Włoch. Ponadto z nieoficjalnych informacji Parkietu wynika, że spółka ma również plany współpracy z podmiotami krajowymi, w tym ze spółką notowaną na GPW. Integer.pl: InPost domaga się od Skarbu Państwa 35 mln PLN odszkodowania Odszkodowanie, którego domaga się InPost, jest efektem niezgodnego z prawem w opinii spółki działania Skarbu Państwa polegającego na wydaniu aktu normatywnego niezgodnego z obowiązującym prawem Unii Europejskiej. InPost zwraca uwagę, że polskie regulacje prawne przewidywały zwolnienie z opodatkowania VAT wszelkich usług pocztowych świadczonych przez operatora publicznego Pocztę Polską. Usługi świadczone przez innych operatorów, w tym InPost głównego konkurenta operatora publicznego, podlegały opodatkowaniu według podstawowej stawki VAT. Z kolei przepisy unijne przewidywały, że zwolnienie to powinno dotyczyć wyłącznie określonego rodzaju usług (tzw. usług powszechnych) świadczonych przez operatora publicznego (do takich usług nie należą m.in. usługi świadczone na rzecz nadawców masowych, których cena jest ustalana indywidualnie). Libet: Rekomendacja zarządu w sprawie niewypłacania dywidendy z zysku za 12 Mispol: Dziś NWZA w sprawie powołania biegłych rewidentów do zbadania szczególnych spraw spółki Monnari Trade: Zawarcie porozumienia z firmą KAN Porozumienie dotyczy udzielenia Monnari Trade. wyłączności do dnia 27 maja 2013 roku na rokowania mające na celu uzgodnienie formy prawnej, warunków finansowych i harmonogramu procesu ewentualnej inwestycji w przedsiębiorstwo KAN, prowadzącą m.in. działalność polegającą na sprzedaży odzieży damskiej i dodatków pod markami Tatuum, Coyoco. Mostostal-Export: Zwiększenie zaangażowania przez Benefia TUnŻ powyżej 5% do 9,7878% kapitału i głosów Mostostal-Export: Zmniejszenie zaangażowania przez Calatrava Capital z 9,79% do 0,0003% kapitału i głosów Octava NFI: Zwołanie ZWZA na dzień 6 czerwca w sprawie niewypłacania dywidendy za 12 Orzeł Biały: Zwołanie ZWZA na dzień 6 czerwca w sprawie wypłaty 0,22 PLN dywidendy na akcję Dzień dywidendy ustala się na 4 lipca, a termin jej wypłaty na 22 lipca 2013 roku. DY=1,54%. Pekaes: Zwiększenie zaangażowania przez ING OFE z 12,587% do 12,60% kapitału i głosów Petrolinvest: Zwiększenie zaangażowania przez Masashi Holdings z 20,03% do 24,41% kapitału i głosów PHN: MSP chce do końca czerwca wybrać doradców finansowych przy sprzedaży akcji Redan: Dziś NWZA w sprawie emisji obligacji zamiennych na akcje serii S z wyłączeniem prawa poboru 4

Ronson Europe: Rekomendacja zarządu w sprawie wypłaty 0,03 PLN dywidendy na akcję DY=3,1%. Ronson Europe: podtrzymuje zapowiedzi przekazania 400-500 mieszkań w 13 (wobec 394 w 12) W związku ze spodziewanym spadkiem marż zysk powinien być jednak niższy niż przed rokiem Rubicon Partners: Zwiększenie zaangażowania przez p. Grzegorza Kubicę powyżej 5% do 5,98% kapitału i głosów Rubicon Partners: Zwiększenie zaangażowania przez Belstrom Holdings z 0,23% do 7,96% kapitału i głosów Rubicon Partners: Zwiększenie zaangażowania przez Oval Ltd z 1,25% do 7,19% kapitału i głosów Wadex: Dziś ZWZA w sprawie wypłaty 0,44 PLN dywidendy na akcję DY=4,31%. Wojas: Przychody ze sprzedaży w kwietniu na poziomie 16,2 mln PLN (+8,7% r/r) W okresie styczeń - kwiecień 2013 wielkość skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży wyniosła 52,1 mln PLN i była wyższa o 7,7 % od przychodów osiągniętych w analogicznym okresie roku poprzedniego. Work Service: Zmniejszenie zaangażowania przez Prologics z 40,5% do 32,39% kapitału i głosów Work Service: Zmniejszenie zaangażowania przez HMS Best Management LTI z 11,91% do 9,52% kapitału i głosów ZUK Stąporków: Zamówienie o wartości 821,2 tys. EUR od Harsco Infrastructure Services GmbH Dotyczy dostawy płyt szalunkowych oraz osprzętu szalunkowego. Łączna wartość umów podpisanych z tym podmiotem w okresie od 20 lutego 2013 roku do 7 maja 2013 roku wynosi 1,76 mln EUR. Żywiec: Emisja dwóch transz obligacji o łącznej wartości 100 mln PLN Pierwsza transza obligacji w kwocie 40 mln PLN ma zostać wykupiona w dniu 7 czerwca 2013 roku, a druga w kwocie 60 mln PLN w dniu 8 lipca 2013 roku. Insider trading Sopharma Prezes zarządu kupił 396 akcji @ 2,62 BGN. Program skupu akcji własnych AmRest Nabycie 750 akcji @ 79,00 PLN. Emperia Nabycie 8,3 tys. akcji @ 54,76 PLN. Impexmetal Nabycie 96 tys. akcji @ 2,03 PLN. 5

Transakcje pakietowe Cyfrowy Polsat Wolumen: 355 tys. @ 16,94 PLN % kapitału: 0,10 Immofinanz Wolumen: 700 tys. @ 13,40 PLN % kapitału: 0,06 6

Dywidendy DPS 2011 DPS 2012 DY 2011 DY 2012 D-3 Dzień dyw idendy (D) Dzień w ypłaty Data WZA Komentarz 4fun Media 1,75 2,50 8,6% 12,3% 2013-05-07 2013-05-10 2013-05-28 2013-04-25 uchw ała WZA ABC Data 0,16 0,24 5,9% 8,9% --- --- --- --- źródło - Zarząd AC 2,38 2,10 8,1% 7,1% 2013-06-12 2013-06-17 2013-07-02 2013-05-10 Action 0,84 1,50 2,7% 4,8% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Ambra 0,40 nie mniej niż za rok 2011 5,1% --- --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Amica --- 3,22 --- 4,4% --- --- --- --- źródło informacji - Prezes Apator 0,75 1,20 2,6% 4,2% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd, w ypłacona zaliczka 0,4 PLN/akcję Aplisens 0,25 0,26 1,6% 1,6% 2013-06-19 2013-06-24 2013-07-11 --- źródło informacji - Rada Nadzorcza Arctic --- 0,15 --- 2,5% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Asbis 0,13 0,16 3,1% 3,8% --- --- --- --- źródło informacji - Rada Dyrektorów, dywidenda w USD Asseco BS 0,96 0,79 8,3% 6,9% 2013-05-13 2013-05-16 2013-06-03 2013-04-18 uchw ała WZA Asseco Poland 2,19 2,41 5,1% 5,6% 2013-05-15 2013-05-20 2013-06-04 2013-04-24 uchw ała WZA Asseco SEE 0,36 0,81 3,6% 8,1% 2013-07-09 2013-07-12 2013-07-31 2013-04-15 uchw ała WZA Asseco CE 1,84 1,93 8,8% 9,2% 2013-04-15 2013-04-18 2013-04-29 2013-04-11 uchw ała WZA, dyw idenda w EUR ATM Grupa 0,02 0,10 1,4% 7,1% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Atende 0,07 30-50% zysku --- --- --- --- --- --- źródło informacji - Prezes Azoty --- 1,50 --- 2,4% 2013-04-17 2013-04-22 2013-05-24 2013-04-17 uchw ała WZA Benefit 6,00 7,50 2,3% 2,9% 2013-07-15 2013-07-18 2013-09-25 --- źródło informacji - Zarząd Berling 0,20 0,20 3,3% 3,3% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Betacom 0,60 nie mniej niż za rok 2011 12,6% --- --- --- --- --- źródło informacji - Prezes Bogdanka 4,00 nie mniej niż za rok 2011 3,4% --- --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd BRE Bank --- 10,00 --- 2,9% 2013-05-10 2013-05-15 2013-05-29 2013-04-11 uchw ała WZA BSC Drukarnia 0,50 0,50 2,4% 2,4% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Budimex 10,97 4,39 14,2% 5,7% 2013-05-02 2013-05-07 2013-05-22 2013-04-24 uchw ała WZA BZ WBK 8,00 7,60 3,0% 2,8% 2013-04-29 2013-05-02 2013-05-17 2013-04-17 uchw ała WZA CCC 1,50 nie mniej niż za rok 2011 2,0% --- --- --- --- --- źródło informacji - Wiceprezes CAM Media --- 0,05 --- 2,2% 2013-05-01 2013-05-06 2013-05-20 2013-04-25 uchw ała WZA CEZ 7,30 6,49 7,9% 7,0% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd, dywidenda w CZK Comarch 1,50 1-1,5 PLN na akcję 1,7% --- --- --- --- --- źródło informacji - Prezes Decora 0,30 0,42 3,8% 5,3% 2013-07-17 2013-07-22 2013-08-05 2013-05-10 Dębica 3,29 3,38 5,0% 5,1% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Dom Development 1,50 3,68 4,4% 10,8% 2013-06-07 2013-06-12 2013-06-26 2013-05-22 Drop 1,20 0,50 12,5% 5,2% 2013-05-09 2013-05-14 2013-05-28 --- odroczone WZA z 25 kw ietnia Elektrobudow a 4,00 2,00 3,1% 1,5% 2013-07-22 2013-07-25 2013-08-09 2013-04-25 uchw ała WZA Elektrotim 1,00 0,60 11,5% 6,9% 2013-06-04 2013-06-07 2013-06-28 2013-05-23 Emperia 56,41 0,93 103,5% 1,7% 2013-06-07 2013-06-12 2013-06-26 2013-06-04 Enea 0,48 0,36 3,5% 2,7% 2013-07-18 2013-07-23 2013-08-12 2013-04-24 uchw ała WZA Energoaparatura --- 0,05 --- 4,5% 2013-06-05 2013-06-10 2013-07-10 2013-05-29 Energoinstal 0,25 0,30 1,7% 2,0% 2013-05-07 2013-05-10 2013-05-28 2013-04-26 uchw ała WZA ES System 0,10 0,05 3,4% 1,7% 2013-06-26 2013-07-01 2013-07-15 2013-05-22 Euco 0,48 0,80 3,3% 5,6% 2013-09-19 2013-09-24 2013-10-15 --- źródło informacji - Zarząd Eurocash 0,18 0,90 0,3% 1,6% 2013-06-06 2013-06-11 2013-07-02 2013-05-20 Eurotel 1,50 1,60 8,0% 8,5% 2013-05-17 2013-05-22 2013-06-04 2013-04-25 uchw ała WZA Ferro 0,30 0,24 4,8% 3,8% 2013-06-14 2013-06-19 2013-07-19 2013-06-04 Forte 0,75 0,95 4,6% 5,8% 2013-06-13 2013-06-18 2013-07-02 --- źródło informacji - Zarząd Fortuna 0,23 2,80 1,3% 15,6% 2013-06-06 2013-06-11 2013-06-26 lub 2013-07-30 2013-05-28 dyw idenda w EUR Getin Holding --- 0,10 --- 4,1% 2013-04-25 2013-04-30 2013-05-21 2013-04-17 uchw ała WZA GPW 1,44 0,78 3,6% 1,9% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Handlow y 2,76 5,79 2,7% 5,8% 2013-07-02 2013-07-05 2013-08-30 --- źródło informacji - Rada Nadzorcza Hydrotor 1,25 2,00 4,4% 7,1% 2013-08-16 2013-08-21 2013-09-03 --- źródło informacji - Rada Nadzorcza Impel 1,50 1,50 4,2% 4,2% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Instal Kraków --- 0,20 --- 1,3% 2013-06-28 2013-07-03 2013-08-06 2013-05-18 Inter RAO --- 1,61 --- 5,2% 2013-05-10 2013-05-15 2013-05-28 2013-04-30 uchw ała WZA Interferie --- 0,10 --- 2,1% 2013-05-10 2013-05-15 2013-06-06 2013-04-25 uchw ała WZA Izostal 0,17 0,18 2,9% 3,0% 2013-08-09 2013-08-14 2013-09-02 2013-05-16 JSW 5,38 2,52 6,8% 3,2% 2013-07-26 2013-07-31 2013-08-20 2013-05-28 Kęty 5,00 6,04 3,6% 4,3% 2013-07-12 2013-07-17 2013-08-06 2013-04-24 uchw ała WZA KGHM 28,34 8,00 19,0% 5,4% 2013-07-09 2013-07-12 2013-08-14 i 2013-11-14 --- źródło informacji - Zarząd Kino Polska 1,00 0,50 6,9% 3,4% 2013-02-18 2013-02-21 2013-02-28 2012-12-06 w ypłacona (zaliczka) Kopex --- 0,10 --- 0,9% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Krka 6,27 6,60 3,2% 3,4% --- --- --- 2013-07-04 dyw idenda w EUR Lena 0,15 0,30 5,1% 10,2% 2013-05-16 2013-05-21 2013-06-05 2013-05-08 uchw ała WZA Lentex --- 0,10 --- 2,2% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd LPP 78,67 10% wyższa niż za rok 2011 1,2% --- --- --- --- --- źródło informacji - Wiceprezes Macrologic 2,50 2,50 8,6% 8,6% 2013-03-28 2013-04-02 2013-04-16 2013-03-19 w ypłacona MOL 6,25 6,35 2,7% 2,8% --- --- --- 2013-04-25 uchw ała WZA 7

DPS 2011 DPS 2012 DY 2011 DY 2012 D-3 Dzień dyw idendy (D) Dzień w ypłaty Data WZA Komentarz Milkiland --- rekomendacja w ypłaty --- --- --- --- --- --- źródło informacji - Rada Dyrektorów, dyw idenda w EUR Mostostal Płock --- 1,18 --- 6,1% 2013-05-03 2013-05-08 2013-05-23 2013-04-24 uchw ała WZA MW Trade --- 0,53 --- 5,2% 2013-04-15 2013-04-18 2013-05-07 2013-04-05 w ypłacona Neuca 2,60 3,20 1,8% 2,3% 2013-05-08 2013-05-13 2013-05-28 2013-04-22 uchw ała WZA Novita 2,90 1,83 10,0% 6,3% 2013-07-26 2013-07-31 2013-08-20 2013-06-11 NTT System --- 0,03 --- 3,6% 2013-05-08 2013-05-13 2013-05-27 2013-04-29 uchw ała WZA Olympic --- 0,42 --- 5,7% 2013-04-30 2013-05-03 2013-05-15 2013-04-18 uchw ała WZA Orzeł Biały 0,75 0,22 5,2% 1,5% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Pekao 5,38 8,39 3,5% 5,4% 2013-06-18 2013-06-21 2013-07-08 --- źródło informacji - Zarząd Pelion 1,50 2,00 2,6% 3,4% 2013-05-07 2013-05-10 2013-05-28 2013-04-26 uchw ała WZA PGE 1,83 0,86 10,8% 5,1% 2013-09-02 2013-09-05 2013-09-26 --- źródło informacji - Zarząd PKN Orlen --- 1,50 --- 3,1% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd PKO BP 1,27 1,80 3,8% 5,3% 2013-09-16 2013-09-19 2013-10-04 --- źródło informacji - Zarząd Plast-Box --- 0,05 --- 2,6% --- --- --- 2013-05-23 projekt uchw ały WZA Police --- 0,67 --- 3,1% 2013-04-25 2013-04-30 2013-05-15 2013-04-25 uchw ała WZA Pow er Media --- 0,04 --- 3,5% 2013-05-15 2013-05-20 2013-06-03 2013-04-26 uchw ała WZA Pragma Faktoring 1,66 1,68 8,9% 9,0% 2013-05-31 2013-06-05 2013-06-20 2013-05-21 Pragma Inkaso 0,84 1,09 3,8% 5,0% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Prochem --- 0,78 4,2% 2013-06-19 2013-06-24 2013-09-30 --- źródło informacji - Zarząd Projprzem --- 0,20 --- 2,1% 2013-08-14 2013-08-19 2013-09-05 2013-05-28 PWR Media 0,07 0,04 6,1% 3,5% 2013-05-15 2013-05-20 2013-06-03 2013-04-26 uchw ała WZA PZU 22,43 29,70 5,0% 6,6% 2013-08-20 2013-08-23 2013-09-12 2013-05-23 Quercus 0,20 0,18 5,8% 5,2% 2013-06-11 2013-06-14 2013-06-28 2013-04-25 uchw ała WZA Qumak --- 1,40 --- 11,2% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Radpol 0,47 0,20 5,9% 2,5% 2013-07-18 2013-07-23 2013-09-02 2013-04-24 uchw ała WZA Robyg 0,12 0,08 8,6% 5,7% 2013-04-25 2013-04-30 2013-05-17 2013-04-23 uchw ała WZA Ronson --- 0,03 --- 3,1% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Ropczyce --- 0,35 --- 2,3% 2013-04-25 2013-04-30 2013-05-14 2013-04-19 uchw ała WZA Seko --- 0,13 --- 3,2% 2013-06-05 2013-06-10 2013-06-24 2013-05-25 projekt uchw ały WZA Simple 0,50 w yższa niż za 2011 rok 7,1% --- --- --- --- --- źródło informacji - Prezes Sonel 0,40 0,44 6,6% 7,3% 2013-05-31 2013-06-05 2013-06-19 2013-05-22 Śnieżka 1,35 2,00 3,1% 4,5% 2013-06-12 2013-06-17 2013-07-01 2013-06-03 Stalprofil 0,27 0,14 1,8% 0,9% 2013-09-05 2013-09-10 2013-10-01 --- źródło informacji - Zarząd Synthos (część I) 0,50 0,50 10,4% 10,4% 2013-04-08 2013-04-11 2013-04-25 2013-04-03 w ypłacona Synthos (część II) --- 0,26 --- 5,4% 2013-04-08 2013-04-11 2013-07-11 2013-04-03 uchw ała WZA Talex 0,20 0,30 2,5% 3,7% 2013-05-15 2013-05-20 2013-06-04 2013-04-25 uchw ała WZA Tatry Mountain Resorts --- 4,34 --- 2,3% 2013-04-30 2013-05-03 2013-07-02 2013-04-27 uchw ała WZA TIM 0,60 0,12 10,3% 2,1% 2013-07-05 2013-07-10 2013-07-25 2013-05-15 Tauron 0,31 0,15 7,4% 3,6% 2013-05-29 2013-06-03 2013-06-18 2013-05-16 TF Skok 0,02 0,02 0,8% 0,8% 2013-04-17 2013-04-22 2013-05-08 2013-04-08 w ypłacona Toya --- 50% zysku --- --- --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd TPSA 1,50 0,50 20,3% 6,8% 2013-06-24 2013-06-27 2013-07-11 2013-04-11 uchw ała WZA TVN (część I) 0,10 0,29 1,1% 3,3% 2013-04-17 2013-04-22 2013-05-08 2013-04-15 w ypłacona TVN (część II) --- 0,35 --- 4,0% 2013-04-17 2013-04-22 2013-11-05 2013-04-15 uchw ała WZA Unibep 0,12 0,12 2,0% 2,0% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Unicredit --- 0,37 --- 2,1% 2013-05-17 2013-05-22 2013-05-23 2013-05-11 dyw idenda w EUR Unima 2000 0,23 0,25 8,0% 8,7% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Votum 0,36 0,44 8,1% 9,9% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Wadex 0,30 0,44 2,9% 4,3% 2013-05-20 2013-05-23 2013-06-14 2013-05-09 Wasko 0,04 rekomendacja w ypłaty 1,7% --- --- --- --- --- źródło informacji - Prezes Waw el 11,00 14,00 1,4% 1,7% 2013-05-21 2013-05-24 2013-06-12 2013-04-29 uchw ała WZA Work Service 0,10 poniżej 0,10 PLN/akcję 1,2% --- --- --- --- --- źródło informacji - Prezes Zamet Industry 0,18 0,52 4,6% 13,2% 2013-05-15 2013-05-20 2013-07-02 2013-05-13 w ypłacona zaliczka (0,20 PLN/akcję) ZE PAK --- 1,08 --- 3,9% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd ZPUE 6,40 10,44 2,0% 3,3% 2013-05-29 2013-06-03 2013-07-03 2013-05-16 ZUK Stąporków 0,55 0,35 2,4% 1,5% 2013-07-30 2013-08-02 2013-09-04 2013-04-08 uchw ała WZA Zyw iec 24,00 31,00 5,5% 7,1% 2013-04-17 2013-04-22 2013-05-09 2013-04-05 uchw ała WZA, w ypłacona zaliczka (4 PLN/akcję) New Connect Dzień DPS 2011 DPS 2012 DY 2011 DY 2012 D-3 dyw idendy (D) Dzień w ypłaty Data WZA Komentarz Analizy Online 0,40 0,85 3,4% 7,1% 2013-05-20 2013-05-23 2013-06-07 2013-05-16 AquaBB 0,18 0,36 1,7% 3,5% --- --- --- --- źródło informacji - Rada Nadzorcza CCS --- 0,13 --- 9,2% 2013-05-24 2013-05-29 2013-06-14 2013-05-15 Drukpak --- 0,88 --- 5,0% 2013-01-09 2013-01-14 2013-01-29 2013-01-03 w ypłacona EBC Solicitors --- 0,20 --- 21,3% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Makolab 0,03 0,03 2,2% 2,2% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Onico 4,40 0,59 25,1% 3,4% 2013-06-12 2013-06-17 2013-07-01 2013-04-17 uchw ała WZA PGS Softw are 0,11 0,18 3,0% 4,9% 2013-04-09 2013-04-12 2013-04-26 2013-04-05 w ypłacona Pharmena --- 0,10 --- 1,0% --- --- --- --- źródło informacji - Rada Nadzorcza Prolog --- 1,30 --- 12,6% --- --- --- --- źródło informacji - Zarząd Revitum --- 0,20 --- 11,9% --- --- --- 2013-05-20 8

MNOŻNIKI RYNKOWE P/E EV/EBITDA dane Bloomberg dane Trigon Rekomendacja Kurs Kapitalizacja [mln] '12 '13 '14 '12 '13 '14 Budow lany Budimex BDX 77,00 1 966 10,7 13,0 17,2 5,3 5,6 6,7 Elektrobudow a ELB 129,80 616 15,6 16,1 13,3 10,7 10,0 8,7 Elektrotim ELT 8,67 87 12,7 --- --- --- --- --- Introl INL 6,28 167 11,4 --- --- --- --- --- Mirbud MRB 1,11 83 14,2 --- --- --- --- --- PA Nova NVA 17,00 170 9,6 --- 6,8 15,0 8,8 --- Projprzem PJP 9,43 57 7,8 --- --- 4,0 --- --- Rafako RFK 3,19 222 22,6 4,4 4,2 6,6 5,2 5,0 Tesgas TSG 3,39 38 --- --- 22,6 --- 22,9 7,6 Trakcja TRK 0,48 197 --- 12,0 10,7 4,7 8,5 5,7 Unibep UNI 6,02 205 12,2 10,9 8,9 10,3 10,3 8,6 ZPUE PUE akumuluj (334,5 zł) 319,00 447 15,2 14,1 11,2 8,2 8,1 8,2 ZUE ZUE 6,25 138 52,5 12,3 11,0 6,9 5,9 5,8 Nieruchomości BBI Development BBD 0,36 188 85,3 --- 9,0 33,5 36,7 11,9 Dom Development DOM redukuj (29,7 zł) 33,98 841 9,2 19,2 40,2 7,4 16,0 27,2 Czerw ona Torebka CZT 12,85 665 20,9 --- --- --- --- --- Echo Investment ECH 6,10 2 562 6,7 14,4 13,9 26,6 18,1 13,7 GTC GTC 7,67 2 450 --- 71,4 18,8 32,8 20,5 13,7 JW Construction JWC 3,60 195 20,4 10,9 8,0 13,1 14,3 --- LC Corp LCC 1,08 483 7,0 13,5 10,8 --- --- --- Polnord PND 5,95 153 5,0 --- --- 5,5 21,2 18,6 Rank Progress RNK 7,99 297 22,0 --- --- --- --- --- Robyg ROB 1,40 362 18,0 6,1 10,2 10,9 10,7 8,7 Ronson RON 0,97 264 8,3 9,7 9,7 13,5 14,7 11,9 Handel AB ABE 17,59 285 6,8 6,5 6,2 7,0 7,5 7,1 ABC Data ABC 2,71 339 9,7 8,5 7,4 7,9 7,6 6,9 Action ACT 31,25 513 10,6 9,8 9,0 7,8 7,3 6,7 Amrest EAT kupuj (88,0 zł) 78,50 1 665 18,3 20,8 15,6 7,4 6,3 5,4 CCC CCC akumuluj (80 zł) 74,00 2 842 24,1 18,9 14,3 15,9 13,0 10,3 Emperia EMP 54,50 824 37,8 21,2 15,5 23,2 7,3 6,0 Eurocash EUR 56,99 7 868 31,3 24,3 20,1 17,6 14,9 13,3 Farmacol FCL 54,15 1 267 11,2 10,7 10,2 11,9 7,7 7,6 Inter Cars CAR akumuluj (116 zł) 100,40 1 422 14,2 12,4 10,7 10,2 9,6 8,4 LPP LPP kupuj (5600 zł) 6650,00 12 177 34,3 29,3 22,7 21,6 19,8 15,2 Neuca NEU 141,00 642 9,5 7,9 8,4 7,0 6,2 6,6 NFI Empik M&F EMF 19,27 2 036 21,1 33,8 25,3 10,8 8,8 8,2 Pelion PEL 57,98 653 12,3 10,5 9,3 7,2 5,3 5,6 TIM TIM sprzedaj (7,4 zł) 5,80 129 80,5 11,9 9,1 13,5 5,0 4,0 Vistula VST 1,13 151 11,8 11,0 8,1 8,3 8,1 7,3 TMT 4Fun Media 4FM kupuj (25 zł) 20,40 83 10,0 8,1 7,8 6,7 4,6 4,2 Agora AGO 6,59 336 --- 54,9 67,2 3,7 3,2 3,2 Asseco BS ABS 11,50 384 14,5 14,0 13,8 8,5 7,9 7,7 Asseco Pol ACP 42,75 3 548 9,0 9,6 9,8 6,2 6,0 6,0 Cinema City CCI 26,95 1 380 13,5 13,8 11,9 10,4 8,0 7,3 CD Projekt CDR 7,71 732 26,0 44,1 8,6 23,4 31,9 6,9 City Interactive CIA 22,19 281 --- 7,7 9,0 --- 5,0 5,0 Comarch CMR 86,45 696 17,9 17,1 12,5 8,0 7,0 6,7 Cyfrow y Polsat CPS kupuj (17,1 zł) 16,85 5 870 9,8 13,0 12,6 7,6 7,8 7,2 Kino Polska KPL kupuj (12,3 zł) 14,53 202 14,9 11,4 11,1 8,2 7,4 7,0 Midas MDS kupuj (1,07 zł) 0,79 368 --- --- --- --- --- 71,9 Macrologic MCL 29,01 55 9,2 --- --- 3,7 3,6 --- Sygnity SGN 14,37 171 --- 30,3 16,5 5,5 4,7 3,9 TP SA TPS 7,40 9 884 14,0 28,4 40,9 3,0 3,6 3,8 TVN TVN trzymaj (9,2 zł) 8,80 3 026 36,0 29,1 11,5 10,9 9,6 8,8 9

MNOŻNIKI RYNKOWE P/E EV/EBITDA dane Bloomberg dane Trigon Rekomendacja Kurs Kapitalizacja [mln] '12 '13 '14 '12 '13 '14 Chemia Azoty Tarnów ATT 63,70 6 319 13,9 12,6 10,6 10,5 7,1 5,9 Ciech CIE 22,60 1 191 --- 13,9 11,0 123,5 5,4 5,3 Police PCE 21,39 1 604 15,4 17,8 16,6 7,6 8,9 8,6 Puław y ZAP 130,20 2 489 5,1 9,0 10,0 2,9 4,8 5,1 Synthos SNS 4,83 6 391 10,9 9,7 9,4 6,8 7,0 6,4 Przemysł Amica AMC kupuj (82 zł) 73,50 571 12,0 10,9 9,7 6,4 5,7 5,0 Apator APT redukuj (30 zł) 28,45 942 10,1 15,2 14,2 8,0 9,1 8,5 Aplisens APN akumuluj (16 zł) 15,85 210 17,5 13,4 14,8 9,0 9,1 8,2 Barlinek BRK 0,83 211 --- 27,7 9,2 7,8 6,0 5,6 Dębica DBC 66,00 911 9,6 --- --- --- --- --- Famur FMF 4,60 2 215 8,2 11,1 11,8 4,6 6,0 6,3 Kęty KTY 139,00 1 282 11,6 13,3 12,2 6,5 7,0 6,6 Kopex KPX 10,86 807 15,1 8,3 --- 5,1 5,4 5,3 Mennica Polska MNC 17,70 917 8,7 7,9 --- 7,4 6,5 6,7 Radpol RDL akumuluj (11,8 zł) 7,98 205 16,4 9,0 7,6 9,8 6,4 5,5 Rovese RSE 1,48 1 201 --- 27,9 8,7 8,3 5,9 4,7 Seco/Warw ick SWG trzymaj (30,1 zł) 46,33 485 17,3 16,5 15,7 9,5 9,8 9,4 Sonel SON trzymaj (5,3 zł) 6,05 85 13,3 22,3 18,8 6,4 7,6 7,3 Stomil Sanok SNK 22,77 606 12,9 --- --- 6,8 --- --- Finanse Kredyt Inkaso** KRI kupuj (22 zł) 13,78 178 9,9 6,2 4,4 1,1 1,0 0,8 Kruk** KRU akumuluj (55,7 zł) 65,00 1 099 13,5 11,2 10,2 3,5 2,6 2,1 Magellan** MAG kupuj (66,3 zł) 52,22 340 9,1 7,7 6,9 1,6 1,3 1,2 MW Trade** MWT kupuj (14,3 zł) 10,27 86 9,6 5,8 5,0 1,6 1,2 0,9 PZU** PZU akumuluj (448 zł) 451,00 38 945 10,3 15,4 15,1 2,7 2,7 2,7 Pragma Faktoring** PRF kupuj (24,4 zł) 18,67 48 8,8 6,9 6,1 1,3 1,1 1,0 Pragma Inkaso** PRI kupuj (25,9 zł) 22,00 81 8,8 7,4 6,4 1,5 1,4 1,2 PRESCO** PRE kupuj (12,5 zł) 9,62 190 8,6 6,9 6,3 1,8 1,5 1,3 Open Finance** OPF trzymaj (17,5 zł) 12,40 673 5,5 6,9 6,6 1,9 1,7 1,7 Inne Cormay CRM 12,41 395 24,7 28,2 27,0 19,6 8,6 7,8 PCC Intermodal PCI kupuj (6,9 zł) 1,05 81 --- 4,9 2,5 --- 5,2 2,1 ZE PAK ZEP kupuj (36,9 zł) 27,47 1 429 3,8 6,7 6,6 3,2 3,9 4,4 New Connect Briju BRI 15,50 93 26,4 --- --- --- --- --- Medicalgorithmics MDG kupuj (85 zł) 72,99 250 33,3 19,7 14,2 25,6 13,3 8,3 Orphee ORP 9,50 158 10,2 --- --- 10,3 9,7 --- Plasma System PSM 13,39 27 21,9 --- --- --- --- --- Platige Image PLI 25,10 80 16,0 --- --- --- --- --- Progres Investment* ** PRG 11,60 52 2,4 2,2 --- 1,5 --- --- *Prognozy zarządu ** P/BV zamiast EV/EBITDA 10

2012-05-10 2012-06-10 2012-07-10 2012-08-10 2012-09-10 2012-10-10 2012-11-10 2012-12-10 2013-01-10 2013-02-10 2013-03-10 2013-04-10 2013-05-09 Small&mid vs WIG WIG mwig40 swig80 1300 1200 1100 1000 900 800 700 Trigon Dom Maklerski S.A. ul. Mogilska 65 31-545 Kraków Sąd Rejonowy dla Krakowa-Śródmieścia w Krakowie XI Wydział Gospodarczy KRS NIP 676-10-44-221 KRS 0000033118 Kapitał zakładowy 13.500.000 zł w pełni opłacony. Trigon Dom Maklerski S.A. działa pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejsze opracowanie ma charakter informacyjny. Przedstawione dane historyczne odnoszą się do przeszłości. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości. Trigon Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, nie gwarantuje także dokładności ani kompletności opracowania, nie udziela również żadnego zapewnienia, że podane w opracowaniu twierdzenia dotyczące przyszłości sprawdzą się. Publikowanie, rozpowszechnianie, kopiowanie lub wykorzystywanie w jakikolwiek inny sposób w części lub całości niniejszego opracowania wymaga uprzedniej pisemnej zgody Trigon Domu Maklerskiego S.A. 11