24/4/19 29/4/19 27/5/19 3/5/19 4/6/19 7/6/19 12/6/19 17/6/19 4/7/19 9/7/19 12/7/19 17/7/19 Raport dzienny 19 lipca 219 Główne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 321.64%.1% 8.1% 989/261 WIG3 2 656.41% -.2% 7.4% 165/281 mwig4 4 16 -.51% -.4% -4.5% 125/33 swig8 11 867 -.1% 2.4% -6.2% 17/4 WIG 6 193.36%.8% 6.4% 1138/31 WIGBANKI 7 739.67% -2.9% 7.4% 521/138 7 6 5 4 24 235 23 225 Główne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 27 223.1% 2.71% 2.5% 8.61% S&P5 2 995.36% 2.35% 3.1% 6.8% NASDAQ 8 27.27% 2.75% 2.62% 4.88% DAX 12 228 -.92% -.66%.4% -3.61% RTSI$ 1 35 -.87% -.84% 7.5% 2.4% XU1 11 566 1.76% 7.77% 4.86% 9.21% 3 2 1 22 215 21 25 Surowce Rentowność skarbowych papierów dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 983..5%.6% -7.6% -2.7% Polska 1.62% 1.26% 1.55% 1.89% 2.26% Ropa (USD/bbl) 62.9 1.53% 3.% -1.9% -11.3% Węgry.8%.18%.5% 1.46% 2.42% Węgiel koks.(usd/t) Niemcy -.59% -.67% -.75% -.63% -.29% Złoto (USD/OZ) 1 441.7 1.7% 7.1% 13.% 18.5% USA 2.2% 1.95% 1.76% 1.77% 2.2% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.7788 -.41% -.7% -.8% 1.% EUR/PLN 4.2541 -.11% -.3% -.6% -2.% EUR/USD 1.1258.3%.4%.1% -3.% USD/HUF 289.48 -.31%.2% 1.7% 2.8% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) PKO BP 42.43 1.8% -1.4% 1.% 99/26 PZU 44.59.81% 1.9% 9.1% 89/23 Pekao 16.5 1.67% -7.% 2.6% 25/6 KGHM 95.5 1.53% -7.2% 2.4% 23/6 Informacje ze spółek Sektor bankowy Prognozy wyników kwartalnych - II kwartał 219 PKN Orlen Skonsolidowane wyniki kwartalne Comp Aktualizacja strategii Suwar Wznowienie obrotu od 19 lipca ZA Puławy Szacunkowe nakłady na modernizację kotłów w elektrociepłowni INTERMA TRADE Wstępna informacja o przychodach osiągniętych w czerwcu Erbud Umowa na realizację Morskiego Centrum Nauki za 91.35 mln zł Vistal Gdynia Sąd odroczył postanowienie ws. zatwierdzenia układu Mostostal Warszawa Opinia zarządu na temat wezwania na akcje spółki LC Corp Zawarcie umów przyrzeczonych dot. sprzedaży biurowców Wygrani/Przegrani 1D 1D LPP 7895. 1.94% Mbank 378.6-3.76% PKO BP 42.43 1.8% Orange 6.18-2.14% Wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie WOJAS ZWZ GPW Dzień dy widendy w wy sokości 3.18 PLN na akcję KRUSZWICA Dzień dy widendy w wy sokości 2.56 PLN na akcję PLAYWAY Dzień dy widendy w wy sokości 2.49 PLN na akcję VINDEXUS Dzień wy płaty dy widendy w wy sokości.3 PLN na akcję Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Sprzedaż detaliczna (r/r) PL 4.9% 7.3% 16: Indeks Uniwersy tetu Michigan, wst. US 98.5 98.2 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raprtu.
Informacje ze spółek Sektor bankowy Prognozy wyników kwartalnych - II kwartał 219 Prognozy wyników kwartalnych banków - II kwartał 219 BH BZ WBK mbank ING BSK Pekao PKO BP Alior Bank Zmiana r/r w bankach Wynik odsetkowy Wynik prowizyjny 287.6 1674.7 981. 147.5 1342.9 253.3 832.8 11.1% 138.5 531.5 229.5 335.1 627.2 761.6 171. 2.1% WNB 569.4 2391.1 1321.6 1424.1 217.2 352.9 143.8 7.3% Koszty 283.2 941. 538.7 595. 96.2 1519.5 415. 5.5% Wynik operacyjny 288.2 1443.9 777.8 832.8 157. 274.9 621. 8.8% Rezerwy -65. -294.2-25. -143.8-148. -372.2-421. 5.7% Zysk netto 152.1 72.8 342.5 442.2 577.3 11.8 7.5 9.1% P/E kwartalne 11.4 12.4 11.8 14.4 12. 11.8 23.5 % zmiana ZN r/r -17% 11% 19% 19% 7% 18% -64% % PKN Orlen Skonsolidowane wyniki kwartalne Wyniki skonsolidowane za II kwartał PKN Orlen II kwartał 219 II kwartał 218 zmiana I-II kw. 219 I-II kw. 218 zmiana Przychody 29 228. 26 71. 9.5% 54 474. 49 942. 9.1% EBITDA 2 932. 3 47. -3.8% 4 761. 5 87. -6.4% EBIT 2 86. 2 374. -12.1% 3 82. 3 788. -18.6% Zysk netto 1 62. 1 744. -8.1% 2 451. 2 786. -12.% Marże Marża EBITDA 1.% 11.4% 8.7% 1.2% Marża EBIT 7.1% 8.9% 5.7% 7.6% Marża netto 5.5% 6.5% 4.5% 5.6% Wg MSR/MSSF; mln PLN Comp Aktualizacja strategii Zarząd Comp przyjął zaktualizowane założenia do strategii rozwoju grupy i spodziewa się wypracowania ok. 8 mln zł EBITDA w 219 r. i nie mniej niż 13 mln zł w 22 r. Zgodnie ze skonsolidowanym raportem EBITDA w 218 r. wyniosła 69,2 mln zł. Szacunkowy wynik na 219 r. uwzględnia wpływ aktualnego otoczenia prawnego i biznesowego oraz bieżącą wielkość portfela zamówień we wszystkich segmentach biznesowych grupy. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Suwar Wznowienie obrotu od 19 lipca Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie wznowi obrót akcjami Suwar od 19 lipca. Decyzja o wznowieniu obrotu jest efektem uchylenia przez Komisję Nadzoru Finansowego żądania zawieszenia obrotu akcjami tej spółki. Na początku lipca KNF skierowała do GPW żądanie zawieszenia obrotu akcjami Suwar, ze względu na przekazanie przez spółkę raportu półrocznego niespełniającego wymogów prawnych. Z dniem 2 lipca GPW zawiesiła obrót akcjami spółki. ZA Puławy Szacunkowe nakłady na modernizację kotłów w elektrociepłowni Zakłady Azotowe Puławy szacują nakłady na modernizację pozostałych kotłów na istniejącej części elektrociepłowni na 45 mln zł - podała Grupa Azoty ZA Puławy w komunikacie dotyczącym informacji uzupełniających do wniosku na NWZ zwołane na 23 lipca. Pod koniec czerwca, rada nadzorcza Puław zatwierdziła budżet dla projektu budowy bloku energetycznego w oparciu o paliwo węglowe o łącznej wartości do 1.2 mld zł netto. W celu dalszej realizacji projektu zarząd Puław zwołał na 23 lipca 219 roku na godzinę 11. NWZ, przedmiotem którego będzie podjęcie uchwały w sprawie wyrażenia zgody na nabycie w ramach projektu aktywów trwałych o łącznej wartości do 1.2 mld zł bez podatku od towarów i usług. Inwestycja ma zostać sfinansowana w przeważającej części ze środków zewnętrznych. Puławy podały także, że podstawowe wskaźniki ekonomiczne dla projektu wynoszą: ROI od 8.7 do 11.6% oraz ROE od 9. do 12.8% zależnie od wariantu pracy bloku (wysoka lub niska produkcja ciepła z bloku). Realizacja projektu ma potrwać 36 miesięcy, a jej rozpoczęcie planowane jest we wrześniu 219 r., po uzyskaniu zgód korporacyjnych, wydaniem pozwolenia rozpoczęcia prac (NTP). INTERMA TRADE Wstępna informacja o przychodach osiągniętych w czerwcu Zarząd INTERMA TRADE podał, że szacunkowe skonsolidowane przychody ze sprzedaży osiągnięte w czerwcu 219 roku przez Grupę Kapitałową INTERMA TRADE S.A. wyniosły 6.7 mln zł i były wyższe od przychodów osiągniętych w czerwcu 218 roku o 9.8%. W ujęciu narastającym szacunkowa wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowana przez Grupę Kapitałową w okresie od stycznia do czerwca 219 roku wyniosła 38.4 mln zł i była o 19.6% wyższa od przychodów osiągniętych w analogicznym okresie 218 roku. Całość przychodów ze sprzedaży Grupy Kapitałowej w czerwcu 219 roku została zrealizowana przez segment wyrobów jubilerskich. W segmencie surowców Grupa Kapitałowa w czerwcu 218 roku i w czerwcu 219 roku nie osiągnęła przychodów ze sprzedaży. Erbud Umowa na realizację Morskiego Centrum Nauki za 91.35 mln zł Erbud podpisze 24 lipca z Morskim Centrum Nauki im. Profesora Jerzego Stelmacha umowę na realizację budynku Morskiego Centrum Nauki w Szczecinie za 91.35 mln zł brutto (74.27 mln zł netto). Oferta emitenta została wybrana w przetargu na generalnego wykonawcę ogłoszonym 12.2.219 r. Vistal Gdynia Sąd odroczył postanowienie ws. zatwierdzenia układu Sąd rejonowy odroczył ogłoszenie postanowienia w przedmiocie zatwierdzenia układu przyjętego przez zgromadzenie wierzycieli Vistalu Gdynia na dzień 25 lipca 219 r. 1 lipca zgromadzenie wierzycieli Vistalu Gdynia w restrukturyzacji przyjęło układ. Termin rozprawy w celu rozpoznania układu został wyznaczony przez Sąd Rejonowy Gdańsk-Północ w Gdańsku VI Wydział Gospodarczy na 18 lipca. Mostostal Warszawa Opinia zarządu na temat wezwania na akcje spółki Zarząd Mostostalu Warszawa uważa cenę w wezwaniu Acciony (3.45 zł za jedną akcję) za odpowiadającą wartości godziwej spółki. W ocenie zarządu, wezwanie jest zgodne z interesem spółki, ponieważ wzywający i Acciona S.A. będą realizować dotychczasową strategię rozwoju spółki, której celem jest dalsza rozbudowa portfela zamówień oraz zwiększenie generowanych przychodów. W sytuacji, gdyby doszło do skutecznego wezwania, spółka uzyska szerszy dostęp do wiedzy technicznej Acciony S.A. oraz będzie mogła skorzystać z referencji udzielonych przez Accionę S.A. Objęcie całego pakietu akcji spółki przez wzywającego w ocenie zarządu pozwoli na pozyskanie stabilnych źródeł finansowania, które pozwolą na trwałe umocnienie pozycji długoterminowej spółki na polskim rynku ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
budowlanym oraz zabezpieczyć jej bieżąca działalność. Ponadto zarząd spółki potwierdził, że objęcie całego pakietu akcji przez wzywającego nie wpłynie istotnie na warunki zatrudnienia oraz miejsce prowadzenia działalności. LC Corp Zawarcie umów przyrzeczonych dot. sprzedaży biurowców W nawiązaniu do wcześniejszych raportów informujących o zawarciu umów przedwstępnych spółka poinformowała że jej podmioty zależne zawarły umowy przyrzeczone dotyczące sprzedaży budynku biurowego Retro Office House zlokalizowanego we Wrocławiu oraz budynków biurowych Silesia Star zlokalizowanych w Katowicach. Łączna cena Transakcji wyniosła 113.175 mln EUR (powiększona o odpowiedni podatek VAT oraz koszty transakcji). W ramach umowy spółka dostarczyła kupującym udzielone na okres 5 lat gwarancje czynszowe (obejmujące między innymi powierzchnie niewynajęte), zabezpieczone poręczeniami udzielonymi przez spółkę. Zarząd spółki dodatkowo poinformował, że z łącznej ceny transakcji zostaną spłacone dwa kredyty wynikające z umów zawartych z bankiem PKO BP, na potrzeby realizacji budynków "Silesia Star" oraz z bankiem mbank Hipoteczny S.A na potrzeby realizacji budynku "Retro Office House". Pakiety Comarch Nationale-Nederlanden Otwarty Fundusz Emerytalny zwiększył zaangażowanie w akcje Comarch i posiada 843.71 akcji spółki, stanowiących 5,57% głosów. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
5 ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 26 265 27 275 28 285 29 295 3 35 2 4 6 8 1 12 14 16 23/4/19 1/5/19 1/6/19 1/7/19 1 235 24 245 25 255 26 265 27 275 28 5 1 15 2 25 3 23/4/19 1/5/19 1/6/19 1/7/19 1 68 7 72 74 76 78 8 82 84 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 23/4/19 1/5/19 1/6/19 1/7/19 1 112 114 116 118 12 122 124 126 128 5 1 15 2 25 24/4/19 29/4/19 3/5/19 8/5/19 13/5/19 1 21/5/19 24/5/19 2 3/6/19 6/6/19 12/6/19 17/6/19 2/6/19 2 28/6/19 3/7/19 8/7/19 1 16/7/19 11 115 12 125 13 135 14 145 2 4 6 8 1 12 14 16 22/4/19 25/4/19 3/4/19 1/5/19 15/5/19 2/5/19 23/5/19 1/6/19 14/6/19 19/6/19 24/6/19 27/6/19 2/7/19 1/7/19 1 2 4 6 8 1 12 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 22/4/19 2/5/19 7/5/19 1/5/19 15/5/19 2/5/19 23/5/19 1/6/19 4/7/19 9/7/19 12/7/19
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 15 lipca '19 16 lipca '19 17 lipca '19 18 lipca '19 19 lipca '19 Dane makro Indeks insty tutu ZEW PKB (CN), Produkcja (GER), Inf lacja bez cen przemy słowa (CN), Sprzedaż ży wności i energii (PL), detaliczna (CN), Inf lacja Sprzedaż detaliczna (US), CPI (PL) Produkcja przemy słowa (US) Wy nagrodzenie (PL), Inf lacja bazowa HICP (EU), Pozwolenia na budowę domów (US) Produkcja przemy słowa (PL), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) Inf lacja CPI (JP), Inf lacja PPI (GER), Sprzedaż detaliczna (PL), Indeks Uniwersy tetu Michigan, wst. (US) Wy niki spółek KREDYTIN PKNORLEN Dzień dy widendy GEOTRANS FERRO KRUSZWICA, GPW, PLAYWAY Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 22 lipca '19 23 lipca '19 24 lipca '19 25 lipca '19 26 lipca '19 Dane makro Produkcja budowlanomontażowa (PL), Stopa bezrobocia (PL), Sprzedaż domów na ry nku wtórny m (US) Indeks PMI dla przemy słu, wst. (JP)(GER)(EU)(US), Indeks PMI dla usług, wst. (GER)(EU)(US), Sprzedaż nowy ch domów (US) Indeks insty tutu If o (GER), Zamówienia na dobra bez środków trans., wst. (US), Zamówienia na dobra trwałego uży tku, wst. (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) PKB (annualizowany ), wst. (US) Wy niki spółek SANPL ORANGEPL Dzień dy widendy PKNORLEN, ABAK KGL, LSISOFT IZOSTAL PGNIG, LIVECHAT Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Departament Sprzedaży Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Dyrektor banki, ubezpieczenia branża spożywcza, handel Radosław Zawadzki +48 22 598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Arkadiusz Szumilak, CFA +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Dyrektor Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl fundusze inwestycyjne Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Adam Zajler +48 22 598 26 88 adam.zajler@millenniumdm.pl fundusze inwestycyjne akcje Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek Pszczółkowski +48 22 598 26 6 marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka +48 22 598 26 7 marcin.czerwonka@millenniumdm.pl ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Ważne informacje Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów,, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, zmianami regulacji prawnych, zmianami sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe. Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez wyłącznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii. Nadzór nad sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Powiązania ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu Jest możliwe, że w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport. Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów: Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz których taka jednostka wykonuje określone czynności. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania określa również Regulamin wynagradzania, który zapewnia, że nie istnieją żadne powiązania pomiędzy wysokością wynagrodzeń pracowników różnych jednostek organizacyjnych lub wysokością przychodów osiąganych przez różne jednostki organizacyjne, jeżeli jednostki te wykonują czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów. Ograniczenia dotyczące przepływu informacji w celu zapobiegania konfliktom interesów, w tym informacji poufnych i stanowiących tajemnicę zawodową, określa Regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową w Millennium Domu Maklerskim S.A.