Raport dzienny 12 września 213 GłÅwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 38.97% -2.5% 1.4% 7/215 WIG 49 437.97% -.3% 15.% 845/26 swig8 12 984.16% 2.9% 37.9% 35/1 11 1 9 8 26 255 25 245 mwig4 3 195.89%.4% 39.8% 84/25 7 24 WIGBANKI 7 383.87% -2.6% 17.5% 231/71 6 235 GłÅwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 15 191.85% -1.52% 1.31% 14.2% 5 4 3 23 225 22 S&P5 1 684.73% -.44% 4.43% 17.47% 2 215 NASDAQ 3 729.62% 1.88% 9.66% 2.12% DAX 8 471.29% 1.6% 4.3% 15.89% BUX 18 26.92% -2.39% -6.56% -1.85% IBOV 53 57 -.76% 7.41% 8.93% -9.85% 1 1/7/13 1 18/7/13 23/7/13 26/7/13 31/7/13 5/8/13 8/8/13 13/8/13 3/8/13 4/9/13 9/9/13 21 25 Surowce Rentowność skarbowych papieråw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 7192. -.21% -.3% 1.7% -11.% Polska 2.6% 2.71% 3.17% 4.5% 4.72% Ropa (USD/bbl) 19.36 -.59% 3.4% 9.6% -.3% Węgry 3.71% 3.93% 4.38% 5.73% 6.52% Aluminium (USD/t) 185.5 -.14% -3.3% -4.4% -12.6% Niemcy.%.9%.25% 1.5% 2.5% Złoto (USD/OZ) 1357.47 -.4% 1.5% -2.4% -21.6% USA.2%.13%.44% 1.7% 2.91% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.2524-1.4% 3.3% 2.2% -8.2% EUR/PLN 4.252 -.62% 2.5% 2.8% -3.4% EUR/USD 1.3268.21% -.8%.% 3.8% USD/HUF 225.29 -.41% 1.3% -.3% 1.3% Informacje ze spåłek PKO BP. W III kwartale stabilizacja wyniku odsetkowego. PGNiG. PÇźniejszy termin wejścia nowej taryfy gazowej. PGE. SpÇr w KW o kontrakt na węgiel dla nowych blokçw w Opolu. JSW. Załoga przeciw planowanym oszczędnościom. Energetyka. Prospekt Energi w KNF. TPSA. Maciej Witucki zrezygnował z funkcji prezesa. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PZU 428..23% -8.% 17.8% 124/38 PKO BP 37.1.54% -4.9% 14.4% 1/3 KGHM 125.5 1.17% -2.1% 12.4% 86/26 Pekao 169.6.36% -4.2% 11.7% 81/25 Wygrani/Przegrani 1D 1D Synthos 5.29 6.87% Lotos 37.58-1.8% PGNiG 6.35 4.44% Bogdanka 112.1-2.86% Wydarzenia w spåłkach SpÄłka Wydarzenie PZU Dzień wypłaty 29.7 PLN dywidendy na akcję Fasing Dzień wypłaty.7 PLN dywidendy na akcję Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 11: Produkcja przemysłowa za lipiec (r/r) EU -.1%.3% 14:3 Wnioski o zasiłek (tys.) US.3%.2% 14:3 Indeks cen importu za sierpień (m/m) US 329 323 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze spåłek PKO BP (akumuluj, 44.2 PLN) W III kwartale stabilizacja wyniku odsetkowego Prezes Zbigniew Jagiełło poinformował PAP, że w III kwartale nastąpi stabilizacja kosztçw ryzyka i wyniku odsetkowego. Dodał, że ewentualny alians z PZU w obszarze bancassurance będzie uzależniony od jakości oferty ubezpieczyciela. PGNiG PÄźniejszy termin wejścia nowej taryfy gazowej Prezes URE Marek Woszczyk poinformował w rozmowie z PAP, że nie jest prawdopodobne, aby postępowanie w sprawie nowej taryfy PGNiG zakończyło się w takim terminie, aby nowy cennik mçgł wejść w życie od 1 października bieżącego roku. Obecne taryfy gazowe obowiązują do końca września 213 roku. Woszczyk wyjaśnia, że sprawa jest skomplikowana szczegçlnie ze względu na nowe reguły cenotwçrcze, ktçre osobiście ocenia dobrze, bo wymuszają konkurencję na rynku. PGE SpÄr w KW o kontrakt na węgiel dla nowych blokäw w Opolu Jak podaje Dziennik Gazeta Prawna Wojciech Kotlarek wiceprezes zarządu Kompanii Węglowej złożył zawiadomienie do prokuratury o działaniu na szkodę spçłki w związku z sierpniową wieloletnią umową na dostawy węgla kamiennego do nowych blokçw w Elektrowni Opole. Wiceprezes zgłosił, że umowa jest dla KW niekorzystna, a część jej zapisçw została zamieniona na niekorzyść spçłki pod jego nieobecność. Jak podaje dziennik złożone zawiadomienie może być elementem rozgrywek wewnętrznych w skonfliktowanym zarządzie KW. Dziennik ujawnił, że na najbliższym posiedzeniu zaplanowanym na poniedziałek rada nadzorcza KW ma zaplanowany w porządku obrad punkt odnośnie zmian w zarządzie. JSW Załoga przeciw planowanym oszczędnościom Jak podaje Parkiet związki zawodowe spçłki zakwestionowały wszystkie 7 punktçw dotyczących spraw pracowniczych z 17 punktowego planu oszczędności przygotowanego przez zarząd spçłki. Związki nie zgadzają się ani na zamrożenie płac w 214 roku na poziomie ze stycznia 213 ani na rezygnację z darmowych posiłkçw regeneracyjnych dla posiłkçw powierzchniowych czy rozdawanego dwa razy w roku mydła i ręcznikçw. Związkowcy nie godzą się rçwnież na propozycję spçłki, ktçra wobec niskich cen węgla i nieopłacalności sześciodniowego tygodnia pracy zaoferowała, by nadgodziny odbierać m.in. w formie dni wolnych zamiast wysokich wynagrodzeń. Energetyka Prospekt Energi w KNF Jak podaje Dziennik Gazeta Prawna w czwartek do Komisji Nadzoru Finansowego ma trafić prospekt emisyjny Energi. DGP przypomina, że MSP planuje przeprowadzenie oferty publicznej akcji Energi jeszcze w listopadzie, a wartość pakietu mniejszościowego ktçry ma trafić na GPW szacowana jest na 3.5 mld PLN. DGP przypomina, że we wtorek 17 września mają zostać ujawnione nowe zasady wsparcia dla odnawialnych źrçdeł energii, ktçre będą miały wpływ na powodzenie emisji. TPSA Maciej Witucki zrezygnował z funkcji prezesa SpÇłka podała, że Maciej Witucki zrezygnował z funkcji prezesa Telekomunikacji Polskiej ze skutkiem na dzień 19 września. W tym samym dniu odbędzie się Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie spçłki, podczas ktçrego Orange, większościowy akcjonariusz, zamierza zgłosić kandydatury Macieja Wituckiego oraz Jean-Marie Culpin na CzłonkÇw Rady Nadzorczej TP SA. ZA Puławy Propozycja zarządu ws. wypłaty dywidendy SpÇłka podala w komunikacie, że zarząd rekomenduje przeznaczenie na dywidendę z zysku za rok obrotowy 212/213 kwoty 163.4 mln PLN. Proponowana dywidenda na akcję to 8.55 PLN (DY=5.6%). Zarząd spçłki wniçsł jednocześnie o wyznaczenie dnia dywidendy na 27 grudnia 213 roku, natomiast dnia wypłaty dywidendy na 17 stycznia 214 roku. Ronson Przedterminowy wykup obligacji serii B SpÇłka zdecydowała w dniu 11 września br. o wykonaniu przysługującego jej prawa do wcześniejszego wykupu niezabezpieczonych obligacji serii B wyemitowanych w dniu 18 kwietnia 211 roku. Wcześniejszy wykup obligacji o łącznej wartości nominalnej 15.66 mln PLN ma nastąpić w dniu 18 października br. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
ABC Data Podwyższenie rocznej prognozy ABC Data podwyższyła prognozy wynikçw finansowych na 213 rok. SpÇłka spodziewa się osiągnąć w tym roku 8.2 mln PLN zysku EBITDA oraz 4.83 mld PLN przychodçw. Wcześniejsza prognoza spçłki zakłada wypracowanie w tym roku skonsolidowanego zysku EBITDA na poziomie 7.7 mln PLN i 4.17 mld PLN przychodçw. W pierwszej połowie bieżącego roku spçłka osiągnęła zysk EBITDA na poziomie 31.7 mln PLN oraz 2.18 mld PLN przychodçw. Zetkama Brak porozumienia w kwestii pierwszego z przejęć Prezes spçłki Leszek Jurasz w wywiadzie dla "Parkietu" informuje, że nie uda się nam w tym roku zamknąć pierwszego przejęcia, jakie miała w planach Zetkama. Jak wyjaśnia proces został zatrzymany ze względu na brak porozumienia, zarçwno w kwestiach biznesowych, jak i warunkach przejęcia. Juras dodaje, że jeśli ze strony partnera będzie wola, spçłka może za pewien czas wrçcić do rozmçw. Jurasz tłumaczy rçwnież, że drugi projekt jest bardziej oddalony w czasie, ponieważ firma będąca potencjalnym celem przejęcia wymaga uporządkowania kilku kwestii. Colian Integracja Solidarności do końca 214 r. (neutralnie, 2.2 PLN) Prezes Jan Kolański poinformował PAP, że efekty synergii po przejęciu firmy Solidarność będą większe od wcześniejszych założeń. Według prezesa proces integracji spçłek powinien potrwać do końca 214 r. i do tego czasu wyniki grupy mogą być obciążone kosztami integracji, z ktçrych większość zostanie poniesiona w I pçłroczu 214 r. W I pçłroczu 214 r. ma zakończyć się też inwestycja o wartości 5 mln PLN w Bydgoszczy, co pozwoli na integrację bydgoskiej produkcji w jednym zakładzie. Prezes dodał, że osiągnięcie 1 mld PLN przychodçw w 214 r. będzie ambitnym celem. Kredyt Inkaso Perspektywa inwestycji w Rosji Prezes Paweł Szewczyk powiedział PAP, że spçłka prowadzi z dwiema zagranicznymi instytucjami finansowymi (amerykańską i brytyjską) negocjacje w sprawie wspçlnych inwestycji w portfele wierzytelności w Rosji. Partnerzy mogą zapewnić nawet 5 mln EUR finansowania, a do transakcji może dojść w listopadzie. Prezes dodał, że pomimo inwestycji spçłka chce wypłacić dywidendę z zysku za bieżący rok obrotowy. Redan Umowy objęcia akcji nowej emisji Zarząd poinformował o zawarciu umçw objęcia akcji serii T z Piengiaj Wiśniewską (6. mln akcji) oraz spçłką Jazzalyn Limited zależną od Tomasza Świebody (1.7 mln akcji). ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 8/7/13 3/8/13 1/9/13 1375 14 1425 145 1475 15 1525 155 1575 16 1625 165 1675 17 1725 5 1 15 2 25 3 35 4 45 8/7/13 3/8/13 1/9/13 14 143 146 149 152 155 2 4 6 8 1 12 14 8/7/13 3/8/13 1/9/13 27 28 29 3 31 32 33 34 35 36 37 5 1 15 2 25 3 35 4 1/7/13 1 18/7/13 23/7/13 26/7/13 31/7/13 5/8/13 8/8/13 13/8/13 1 2 2 2 3/9/13 6/9/13 11/9/13 65 675 7 725 75 775 8 825 85 875 2 4 6 8 1 12 14 1/7/13 1 18/7/13 23/7/13 26/7/13 31/7/13 5/8/13 8/8/13 13/8/13 1 23/8/13 28/8/13 2/9/13 1/9/13 17 175 18 185 19 195 2 25 2 4 6 8 1 12 14 16 3/8/13 4/9/13 9/9/13 4 42 44 46 48 5 52 54 56 58 6
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 9 wrzesień '13 1 wrzesień '13 11 wrzesień '13 12 wrzesień '13 13 wrzesień '13 Dane makro Indeks zaufania inwestorow Sentix (EU) Indeks NFIB Small Business Optimism Inflacja CPI (GER), Stopa bezrobocia (UK), Wnioski o kredyty hipoteczne, Bilans obrotow biezacych (PL), Zapasy hurtownikow Produkcja przemyslowa (EU), Wnioski o zasilek, Indeks cen importu Bilans handlu zagranicznego (EU), Inflacja CPI (PL), Inflacja PPI, Sprzedaz detaliczna, Indeks Uniwersytetu Michigan Wyniki spçłek Dywidenda ABC Data (dzień dywidendy) Stalprofil (dzień dywidendy), Kino Polska (dzień dywidendy) PZU (dzień wypłaty), Fasing (dzień wypłaty) Stalprodukt (dzień dywidendy), Stomil Sanok (dzień dywidendy) Inne Drop (NWZA) MOJ (NWZA) Komputronik (WZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 16 wrzesień '13 17 wrzesień '13 18 wrzesień '13 19 wrzesień '13 2 wrzesień '13 Dane makro Zatrudnienie (EU), Inflacja CPI (EU), Inflacja bazowa (PL), Indeks Empire Manufacturing, Produkcja przemyslowa Inflacja CPI/PPI (UK), Indeks ZEW (GER), Wynagrodzenia i zatrudnienie (PL), Inflacja CPI, Naplyw kapitalow dlugoterminowych Wnioski o kredyty hipoteczne, Produkcja przemyslowa (PL), Inflacja PPI (PL), Rozpoczete budowy domow, Decyzja FOMC w sprawie stop procentowych Sprzedaz detaliczna (UK), Wnioski o zasilek, Bilans obrotow biezacych, Indeks Philadelphia Fed Wskaznik zaufania, Sprzedaz domow na konsumentow (EU) rynku wtornym, Wskazniki wyprzedzajace Wyniki spçłek Dywidenda Votum (dzień wypłaty II transzy dywidendy) PKO BP (dzień dywidendy) Komputronik (dzień dywidendy), Efekt (dzień dywidendy) Inne CC Energy (WZA) TP SA (NWZA), Armatura (początek zapisçw w wezwaniu) JSW (NWZA) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 212 213p 214p 212 213p 214p * 3 213* 2 Bank Handlowy redukuj 16.9 94.3-12% 13 967.5-7% 24% 14.4 15.9 17.8 2. 1.9 1.8 16.2% 5.4% BRE Bank neutralnie 454.9 45.7-1% 19 183.2 4% 46% 15.9 16.7 14.8 2.2 1.9 1.8 12.2% 2.2% BZ WBK neutralnie 328. 298.2-9% 3 682.8-1% 4% 23.5 19.9 16.7 2.6 2.2 2.1 14.8% 2.3% Getin Noble akumuluj 2.41 2.2-9% 6 386.8 4% 49% 15.3 13.7 12.1 1.5 1.4 1.2 6.4% - ING BŚK neutralnie 15.5 88.7-16% 13 725.6-5% 25% 16.5 16.7 16.8 1.9 1.6 1.5 11.2% - Pekao neutralnie 169.6 167.1-1% 44 514.9-4% 9% 15.1 15.9 15.5 2. 1.9 1.8 13.% 4.9% PKO BP akumuluj 37.1 39.6 7% 46 375. -5% 1% 12.4 15.1 14.1 2. 1.8 1.8 13.8% 4.9% Ubezpieczenia PZU akumuluj 428. 465. 9% 36 958.8-8% 19% 1. 13.4 13.7 2.7 2.5 2.5 23.4% 6.9% Deweloperzy Echo akumuluj 6.74 5.8-14% 2 83.8-3% 69% 15.2 12.3 12.4 1.35 1.27 1.15 25.6% - GTC neutralnie 7.2 9.9 41% 2 242. -18% 3% - 7. 7..67.61.56-19.8% - Dom Development neutralnie 38.89 32.9-15% 962.2-1% 55% 1. 15.8 18.2 1.11 1.6 1.4 1.2% 9.5% Robyg neutralnie 2.5 1.6-22% 534.1 2% 78% 15.5 18.7 19.2 1.28 1.28 1.26 3.6% 3.9% J.W. Construction akumuluj 5.64 4.7-17% 35. 13% 34% 22. 43.6 5.8.61.6.56 1.2% - Polnord * 5.98 * * 153.3-11% -49% 7.8 12.5 1.8.12.12.11 1.2% - Paliwa i metale Impexmetal kupuj 3.6 3.8 24% 612. 15% -14% 8.7 12.7 1.7 6.6 7.3 6.1 383.5% - Zetkama kupuj 82.77 5.2-39% 45.9 24% 87% 17.1 16.4 16.3 11.1 1.8 1.8 2.3% - Kęty akumuluj 175. 147.5-16% 1 625.3 1% 55% 13.5 15.5 13. 7.76 8.1 7.1 13.5% 3.4% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw neutralnie 72. 54.1-25% 7 142.1-4% 5% 22.7 14.8 11. 1.3 6.1 4.8 19.2% 2.1% Ciech akumuluj 25.18 26.1 4% 1 327. -4% 31% - 14. 12.8 42.3 5.8 5.4-5.4% - Puławy neutralnie 152. 131.7-13% 2 95.5-1% 31% 12. 13.6 11.5 6.3 6.1 5.1 15.6% - Synthos redukuj 5.29 4.6-13% 7. 23% -9% 12.5 12.4 11.5 7.3 7.2 7.3 16.8% 14.4% Branża spożywcza Kernel akumuluj 5.5 68. 35% 4 24. % -22% 5.9 6.3 5.2 5.6 5.7 5. 5.1% - Duda akumuluj.73.8 1% 22.9-9% 83% - 11.2 1.3 11.2 6.6 6.5-3.3% - Mieszko akumuluj 4.4 4.7 16% 165.1-11% 6% 11.6 9. 6.5 8. 7.4 5. 7.3% - Wawel akumuluj 1 31. 9. -13% 1 546.2 5% 59% 22.6 19.4 17.1 16. 13.9 12.3 24.% 1.4% Colian neutralnie 2.58 2.2-15% 369.9 6% 11% 16.6 14.5 13.4 7.7 8.3 6.7 6.7% - OtmuchÇw kupuj 9.1 15.7 74% 114.9-4% -9% 12.2 8.3 7.8 6.1 5.2 5. 4.3% - Ambra kupuj 9.54 1. 5% 24.5 5% 49% 15. 11.3 1. 8. 7.6 7. 7.8% - Handel CCC akumuluj 16.6 97.5-9% 4 93.4 % 98% 38.5 28.6 21.5 23.6 18.5 14.7 2.7% 1.5% LPP akumuluj 7 949 8 47. 1% 14 555.6-4% 149% 41.3 34.3 28. 25.9 22.2 17.3 34.2% 1.1% NFI EMF neutralnie 2.27 21. 4% 2 142.1 % 84% - 34.7 24.6 9.8 9.6 8.5-1.8% - Eurocash neutralnie 49.5 62.3 26% 6 845.9-19% 2% 27.3 2.3 17.2 15.5 13. 11. 36.4% 1.8% Emperia akumuluj 71.3 76.6 7% 1 77.7 8% 65% 51.8 27.8 22.5 51.9 15.3 12.4 1.1% 1.3% Alma kupuj 34.24 37.5 1% 19.4-1% 7% 38.1 14.1 12.1 6.3 5.7 5.4 1.4% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 99.39 67.3-32% 772.8 9% 116% 15.2 14.4 14.9 8.4 7.8 7.7 13.% 4.6% Relpol kupuj 7.6 1.2 34% 73. -12% 9% 6.5 6.8 6.8 4.3 4.3 4.1 9.3% - Aplisens akumuluj 2. 19.6-2% 264.7 27% 59% 18. 16.2 13.5 1.8 9.9 8.5 14.5% 1.3% Apator akumuluj 33.95 33.5-1% 1 124. 5% 24% 12. 18.5 17.1 9.6 1.5 1.2 25.9% 2.9% ZPUE kupuj 375. 321.6-14% 525. 4% 78% 17.3 16.2 14.1 9.8 9.3 8.3 15.3% 2.8% Pozostałe spåłki Orbis akumuluj 34.9 43.2 24% 1 68.1-3% -4% 22.8 25.3 2.6 6.6 6.3 5.3 2.7% - Lentex kupuj 6.2 8.3 34% 391.2 24% 23% 14.9 8.7 12.5 7.8 5.2 7.2 1.8% 2.4% Forte kupuj 33.55 28.7-14% 796.8 32% 189% 23.1 16.4 14.2 14.5 11. 9.6 13.2% 2.8% Grajewo akumuluj 18.6 18. -3% 923. 1% 51% 16.5 16.2 12. 7. 8.2 6.9 27.% - Rainbow Tours akumuluj 7.67 4.7-39% 111.6-9% 152% 34.8 24. 22.3 21.1 15. 13.7 16.9% - Impel akumuluj 3.98 34.9 13% 398.6 12% 15% 12.7 1.8 9.7 6.7 6.4 6.1 8.8% 4.8% Decora kupuj 12.44 11.8-5% 14.6 % 136% 11.3 16.9 13. 8.5 8.6 7.7 8.4% 3.4% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 212 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Łukasz Siwek Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 71 lukasz.siwek@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel deweloperzy i energetyka przemysł elektromaszynowy przemysł chemiczny i drzewny Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska +48 22 598 26 9 aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.