6/5/19 9/5/19 14/5/19 17/5/19 22/5/19 27/5/19 3/5/19 4/6/19 7/6/19 12/6/19 17/6/19 21/6/19 2 1/7/19 4/7/19 9/7/19 1 17/7/19 2 25/7/19 3/7/19 Raport dzienny 31 lipca 219 Główne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 264 -.96% -2.7% -1.7% 41/16 WIG3 2 593 -.72% -3.1% -1.8% 454/117 mwig4 3 958 -.33% -3.% -8.9% 83/21 swig8 11 899 -.29%.7% -8.8% 18/4 WIG 59 43 -.42% -1.3% -.9% 527/136 WIGBANKI 7 446-1.4% -5.8% -6.% 134/34 7 6 5 4 24 235 23 225 Główne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 27 198 -.9% 2.25% 2.28% 7.1% S&P5 3 13 -.26% 2.43% 2.29% 6.99% NASDAQ 8 274 -.24% 3.34% 2.2% 7.84% DAX 12 147-2.18% -2.3% -1.59% -5.14% RTSI$ 1 353 -.5% -2.% 8.37% 15.33% XU1 12 686 -.66% 6.43% 7.62% 5.91% 3 2 1 22 215 21 25 Surowce Rentowność skarbowych papierów dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 948. -1.16% -.8% -7.3% -4.8% Polska 1.62% 1.17% 1.53% 1.8% 2.14% Ropa (USD/bbl) 65.3.82%.8% -8.% -1.2% Węgry.5%.6%.35% 1.21% 2.18% Węgiel koks.(usd/t) Niemcy -.54% -.68% -.76% -.68% -.39% Złoto (USD/OZ) 1 431.3.16% 1.5% 11.5% 16.7% USA 2.6% 1.98% 1.85% 1.84% 2.6% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.8529 -.2% 2.6%.8% 5.6% EUR/PLN 4.2986.2% 1.4%.3%.7% EUR/USD 1.1157.4% -1.2% -.5% -4.7% USD/HUF 293.59 -.1% 2.6% 1.7% 7.3% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) PKN Orlen 96.24 -.43% 7.% 2.8% 11/2 CCC 147.4-1.93% -12.6% 2.1% 8/2 PGE 8.9.% -7.2% 2.1% 8/2 Santander BP 329.6-2.2% -11.1% 2.1% 8/2 Informacje ze spółek Kogeneracja Wstępne dane operacyjne i finansowe PKP Cargo Szacunki wyników po I półroczu ZE PAK Wezwanie do sprzedaży akcji po 7.47 PLN za sztukę Mostostal Zabrze Szacunek wyników w I półroczu Izoblok Rozpoczęcie przeglądu opcji strategicznych Sygnity Odwołanie szefa rady nadzorczej Sygnity Unibep Umowa na generalne wykonawstwo za 7 mln PLN Altus TFI Brak zgody WZ na przeprowadzenie skupu akcji własnych Varsav Game Studios Zapowiedź gry Giants Uprising PGE Utworzenie funduszu FIZAN Eko-Inwestycje Movie Games Liczba graczy oczekujących na zakup gier Ultimate Games Przejęcie od PlayWay prawa do ponad 2 gier Archicom Umowę joint venture dot. budowy ok. 1.1 tys. mieszkań Wygrani/Przegrani 1D 1D Asseco Poland 55.7.18% Santander BP 329.6-2.2% Tauron PE 1.57.13% CCC 147.4-1.93% Wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie PKOBP Dzień dy widendy w wy sokości 1.22 PLN na akcję TORPOL Dzień dy widendy w wy sokości.25 PLN na akcję PGNiG NWZ FERRO Dzień wy płaty dy widendy w wy sokości.5 PLN na akcję LSISOFT Dzień wy płaty dy widendy w wy sokości.5 PLN na akcję Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Inf lacja CPI, wst. (r/r) PL 2.6% 2.6% 11: PKB s.a., wst. (r/r) EU 1.% 1.2% 11: Inf lacja HICP - dane szacunkowe (r/r) EU 1.1% 1.3% 14:15 Raport ADP US 15 ty s. 12 ty s. 15:45 Indeks Chicago PMI US 5.6 49.7 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raprtu.
Informacje ze spółek Kogeneracja Wstępne dane operacyjne i finansowe Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A przekazała wstępne wybrane skonsolidowane wyniki finansowe i operacyjne za okres od 1 stycznia do 3 czerwca 219 r. Według wstępnych szacunków: sprzedaż energii elektrycznej po 6 miesiącach 219 roku wyniosła 1 297 GWh sprzedaż ciepła po 6 miesiącach 219 roku wyniosła 6 167 TJ skonsolidowana EBITDA po 6 miesiącach 219 roku wyniósł około 134.6 mln PLN, skonsolidowane przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej po 6 miesiącach wyniosły około 18.5 mln PLN, skonsolidowany zysk netto przypadający akcjonariuszom Jednostki Dominującej wyniósł około 149.7 mln PLN (czyli 1.5 PLN na akcję), nakłady inwestycyjne wyniosły około 34.3 mln PLN. W I półroczu 219 r. Grupa odnotowała zdarzenie jednorazowe o istotnym wpływie na poziomie działalności finansowej Grupy. W związku z decyzją o przeznaczeniu przydziału uprawnień do emisji CO2 do sprzedaży w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym ujęto wycenę w skonsolidowanych przychodach finansowych w kwocie 18 467 tys. PLN: w tym Jednostka Dominująca 52 394 tys. PLN oraz EC Zielona Góra S.A. 56 73 tys.pln. W I półroczu 219 r. istotny wpływ na wynik finansowy netto Grupy miał także spadek szacowanych kosztów z tytułu rekompensat KDT o 68.7 mln PLN, które w I półroczu 219 r. były ujemne i wyniosły 15 mln PLN (w I półroczu 218 r. były również ujemne i wyniosły 83.7 mln PLN). PKP Cargo Szacunki wyników po I półroczu PKP Cargo podało szacunki wyników po I półroczu. Skonsolidowany zysk netto PKP Cargo po pierwszym półroczu 219 roku wynosi 49.3 mln PLN, EBIT 11.8 mln PLN, a EBITDA 45.1 mln PLN (w tym wpływ MSSF 16 wynosi około 62.9 mln PLN). Wyniki są poniżej oczekiwań rynkowych. Z zebranych przez PAP Biznes prognoz analityków domów maklerskich wynika, że spodziewali się oni średnio 72.1 mln PLN zysku netto, 125.7 mln PLN EBIT i 462 mln PLN EBITDA. PKP Cargo podało też, że masa towarowa przewieziona przez spółkę w pierwszym półroczu wyniosła 55.17 mln ton. ZE PAK Wezwanie do sprzedaży akcji po 7.47 PLN za sztukę Argumenol Investment Company wzywa do sprzedaży 34.823.241 akcji ZE PAK po 7.47 PLN za sztukę. Argumenol, spółka Zygmunta Solorza, chce zwiększyć swoje zaangażowanie w ZE PAK do 1%. Wzywający nie określił minimalnej liczby akcji objętej zapisami, po osiągnięciu której będzie zobowiązany do nabycia akcji ZE PAK. Zapisy rozpoczną się 2 sierpnia i zakończą 19 września 219 roku. Przewidywany dzień transakcji nabycia akcji to 24 września, a rozliczenie transakcji ma nastąpić 27 września. Idea Bank Powołanie Marka Kempnego na stanowisko członka zarządu Rada nadzorcza powołała na stanowisko członka zarządu Idea Banku Marka Kempnego. Mostostal Zabrze Szacunek wyników w I półroczu Mostostal Zabrze szacuje, że jego skonsolidowane przychody ze sprzedaży w pierwszym półroczu 219 roku wyniosły 299.7 mln PLN, wynik z działalności operacyjnej 8.6 mln PLN, wynik brutto 7.5 mln PLN, a wynik netto 4.7 mln PLN. Mostostal Zabrze podał, że istotny wpływ na jednostkowe wyniki finansowe za pierwsze półrocze 219 miały dywidendy uzyskane od spółek zależnych w łącznej wysokości 28.5 mln zł, które podlegają wyłączeniu w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Izoblok Rozpoczęcie przeglądu opcji strategicznych Izoblok rozpoczął przegląd opcji strategicznych spółki i grupy. W ramach przeglądu opcji strategicznych zarząd spółki będzie rozważał różne opcje, w zależności od bieżących uwarunkowań rynkowych oraz możliwych form współpracy. W szczególności zarząd spółki może rozważyć takie opcje strategiczne jak: poszukiwanie inwestora, w tym branżowego lub finansowego, zmiana struktury grupy kapitałowej Izoblok lub dokonanie innej transakcji, w tym akwizycji. Sygnity Odwołanie szefa rady nadzorczej Sygnity Akcjonariusze Sygnity zdecydowali o odwołaniu przewodniczącego rady nadzorczej spółki, Pawła Z. NWZ zdecydowało również o odwołaniu z rady nadzorczej Konrada Miterskiego oraz powołaniu do niej Piotra Kwaśniewskiego. Unibep Umowa na generalne wykonawstwo za 7 mln PLN Spółka poinformowała o zawarciu umowy o roboty budowlane na realizację w systemie generalnego wykonawstwa etapu C inwestycji mieszkaniowej przy ulicy Szwedzkiej w Warszawie. Zamawiającym jest spółka należąca do Grupy Kapitałowej OKAM. Przedmiotem Umowy jest realizacja, w ramach etapu C, 4 budynków mieszkalnych wielorodzinnych z garażem podziemnym oraz częścią usługową. W budynkach o wysokości 6 kondygnacji nadziemnych znajdzie się łącznie 264 lokali mieszkalnych, 3 lokale usługowe oraz 284 miejsc parkingowych w garażu podziemnym. Rozpoczęcie realizacji Inwestycji nastąpi, po wydaniu przez Zamawiającego zlecenia rozpoczęcia robót, w IV kwartale 219 r. Zakończenie prac przewidziane jest na III kwartał 221 r. Zamawiający uprawniony jest przy tym do rezygnacji z wydania zlecenia rozpoczęcia prac i w takiej sytuacji Umowa ulegnie rozwiązaniu. Natomiast brak wydania zlecenia rozpoczęcia robót w określonych umownie terminach uprawniał będzie Emitenta do odstąpienia od Umowy. Wynagrodzenie spółki za wykonanie inwestycji wynosi 7. mln PLN netto. Altus TFI Brak zgody WZ na przeprowadzenie skupu akcji własnych Walne zgromadzenie Altus TFI nie zgodziło się na przeprowadzenie skupu 4.5 mln akcji własnych za kwotę 35 mln PLN. W trakcie walnego przedstawiciel Quercus TFI zaproponował nowe brzmienie uchwały, ale nie zostało ono przyjęte. Pełnomocnik funduszy Quercus TFI w trakcie walnego przedłożył zmodyfikowany projekt uchwały w sprawie upoważnienia zarządu do przeprowadzenia skupu akcji własnych. Do pierwotnego projektu dodano zapis: "Mając na względzie równe traktowanie akcjonariuszy, akcje własne spółki zostaną nabyte, jeżeli oferty sprzedaży akcji spółki złożą akcjonariusze posiadający łącznie co najmniej 5 proc. udziałów w kapitale zakładowym spółki". Zgromadzenie nie podjęło uchwały w brzmieniu zaproponowanym przez przedstawiciela Quercusa. Następnie głosowaniu poddano uchwałę w pierwotnym brzmieniu, która również nie została przyjęta. Ze struktury oddanych głosów, opublikowanych w raporcie spółki wynika, że akcje głównego akcjonariusza, Piotra Osieckiego, nie brały udział w obu głosowaniach. Varsav Game Studios Zapowiedź gry Giants Uprising Spółka poinformowała że w dniu wczorajszym nastąpiła oficjalna zapowiedź i rozpoczęcie komunikacji marketingowej gry Giants Uprising. Jednocześnie spółka informuje, że nastąpiła zmiana nazwy gry Bully Giant na Giants Uprising. Zdaniem spółki nowa nazwa lepiej odzwierciedla charakter Gry i dalsze plany jej rozwoju. Premiera Giants Uprising w wersji PC (early access) zaplanowana jest na 22 r. Nadal rozważane jest wydanie Gry na konsole. Sprzedaż Gry w opinii Zarządu będzie mieć wpływ na wyniki finansowe Emitenta za 22 rok i kolejne okresy. PGE Utworzenie funduszu FIZAN Eko-Inwestycje Spółki z grupy PGE zawarły z TFI Energia umowę inwestycyjną i planują utworzyć FIZAN Eko- Inwestycje. W ciągu trzech lat spółki wpłacą do funduszu nie mniej niż 1.5 mld PLN, przy czym większość wpłat ma przypadać na 22 r. Celem inwestycyjnym Funduszu będzie wzrost wartości aktywów Funduszu w wyniku wzrostu wartości lokat oraz osiąganie dochodów z lokat. Fundusz ma realizować cel ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
inwestycyjny przez lokowanie środków w podmioty działające w obszarach rynkowych związanych z elektromobilnością, zwiększeniem elastyczności i optymalizacją systemów energetycznych, usługami efektywności energetycznej, ograniczaniem emisyjności energetyki, poprawą jej sprawności, niezawodności i elastyczności wytwarzania, w tym inwestycje w wysokowydajne źródła wytwarzania, wykorzystaniem technologii cyfrowych do poprawy efektywności kosztowej procesów produkcyjnych i wspierających w energetyce. Jak podano, fundusz ma zostać utworzony na czas nieokreślony, a jego rozwiązanie może nastąpić nie wcześniej niż po upływie siedmiu lat od wpisania funduszu do rejestru funduszy inwestycyjnych. Zakładany horyzont inwestycyjny obejmuje okres co najmniej pięciu lat, o ile szczegółowe warunki inwestycji nie będą uzasadniały krótszego okresu. Movie Games Liczba graczy oczekujących na zakup gier Spółka poinformowała, że według stanu na dzień 3.7.219 liczba graczy oczekujących na zakup gry Alaskan Truck Simulator przekroczyła 8 ("Wishlista"). Jednocześnie poziom Wishlisty dla gry Drug Dealer Simulator i Car Wash Simulator przekroczył dla każdej z gier poziom 3 zapisów, a dla Lust from Beyond osiągnął poziom 35 zapisów. Ultimate Games Przejęcie od PlayWay prawa do ponad 2 gier Ultimate Games przejął prawa do ponad 2 gier wydanych przez PlayWay wraz z możliwością wydania kolejnych edycji tych tytułów. Spółka przejęła m.in. prawa do gier: "Demolish & Build", "Slice, Dice & Rice", "Phantaruk", "Esport Manager", "Car Mechanic Manager", "Hotel Dracula", "Robot Squad Simulator", "Ships". W najbliższym czasie Ultimate Games zamierza rozpocząć produkcję kolejnej wersji "Demolish & Build", a w dalszej kolejności innych przejętych gier. Jak podano w komunikacie, przejęcie praw do gier nastąpiło odpłatnie, ale spółka nie ujawniła wartości umowy. Archicom Umowę joint venture dot. budowy ok. 1.1 tys. mieszkań Archicom Polska oraz Zakłady Chemiczne Organika podpisały umowę joint venture oraz utworzyły spółkę Karpacka w Łodzi w celu realizacji inwestycji mieszkaniowej obejmującej budowę ok. 1.1 tys lokali mieszkalnych. Umowa joint venture oraz umowa spółki Karpacka przewidują, że Archicom Polska oraz Zakłady Chemiczne Organika wniosą dopłaty do spółki celowej. Pierwsza dopłata (7.5 mln PLN) ma nastąpić w sierpniu 219 roku, druga dopłata (5 mln PLN) w listopadzie 219 roku, a trzecia (2.5 mln PLN) w kwietniu 22 roku. Łączna wysokość dopłat do kapitału wniesionych przez obie spółki wyniesie 3 mln PLN. Kapitał zakładowy zawiązanej spółki wynosi 2 mln PLN, a wspólnicy objęli udziały w równej wysokości. Dodatkowo umowa joint venture zakłada, że Archicom Polska udzieli spółce pożyczek do kwoty 17.5 mln PLN. Umowa przewiduje również, że wspólnicy uzyskają taką samą stopę zwrotu z kapitału zaangażowanego w przedsięwzięcie. W związku ze zobowiązaniem Archicom Polska do udzielania pożyczek spółce celowej, udziały dewelopera będą uprzywilejowane w zakresie dywidendy w ten sposób, że będzie posiadał prawo do 59 proc. kwoty dywidendy. Wskaźniki udziału w dywidendzie mogą ulec zmianie w przypadku niższego zaangażowania Archicom Polska z tytułu pożyczek, aniżeli pierwotnie zakładana kwota 17.5 mln PLN. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
5 ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 26 265 27 275 28 285 29 295 3 35 2 4 6 8 1 12 14 16 2/5/19 7/5/19 1/5/19 15/5/19 2/5/19 23/5/19 235 24 245 25 255 26 265 27 275 28 5 1 15 2 25 3 2/5/19 7/5/19 1/5/19 15/5/19 2/5/19 23/5/19 68 7 72 74 76 78 8 82 84 86 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 2/5/19 7/5/19 1/5/19 15/5/19 2/5/19 23/5/19 112 114 116 118 12 122 124 126 128 5 1 15 2 25 3/5/19 8/5/19 13/5/19 16/5/19 21/5/19 24/5/19 12/6/19 17/6/19 2/6/19 25/6/19 28/6/19 3/7/19 11 115 12 125 13 135 14 145 2 4 6 8 1 12 14 16 3/5/19 8/5/19 14/5/19 17/5/19 22/5/19 27/5/19 3/5/19 4/6/19 7/6/19 1 18/6/19 21/6/19 2 1/7/19 4/7/19 9/7/19 1 17/7/19 2 25/7/19 3/7/19 2 4 6 8 1 12 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 3/5/19 8/5/19 13/5/19 16/5/19 21/5/19 24/5/19 5/7/19 1/7/19
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 29 lipca '19 3 lipca '19 31 lipca '19 1 sierpnia '19 2 sierpnia '19 Dane makro Sprzedaż detaliczna (JP) Produkcja przemy słowa, wst. (JP), Inf lacja HICP, wst. (GER), Indeks zauf ania konsumentów - Conf erence Board (US) Inf lacja CPI, wst. (PL), PKB s.a., wst. (EU), Inf lacja HICP - dane szacunkowe (EU), Raport ADP (US) Indeks PMI dla przemy słu, f in. (JP)(PL)(GER)(EU) (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US), Indeks ISM dla przemy słu (US) Stopa bezrobocia (US), Płaca godzinowa (US), Zamówienia na dobra bez środków trans., f in. (US), Zamówienia na dobra trwałego uży tku, f in. (US), Indeks Uniwersy tetu Michigan, f in. (US) Wy niki spółek MILLENNIUM, ZYWIEC NOVATURAS, EUROHOLD HARPER, GPW, AQUABB, ORBIS KRKA, INGBSK, MBANK, ASSECOBS, STALEXP MOL, MENNICA Dzień dy widendy PKOBP, TORPOL, VERBICOM NEWAG Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 29 lipca '19 3 lipca '19 31 lipca '19 1 sierpnia '19 2 sierpnia '19 Dane makro Indeks PMI dla usług, f in. (CN)(GER)(EU)(US), Indeks Sentix (EU), Indeks ISM dla usług (US) Zamówienia w przemy śle (GER) Produkcja przemy słowa (GER) Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US) Inf lacja CPI (CN), Inf lacja PPI (US) Wy niki spółek ALIOR KETY, PEKAO, ULTGAMES, CREEPJAR, ENERGA, CDA FOREVEREN, ASBIS, ROPCZYCE, ASSECOSEE, STOPKL POLMT, DEKTRA, IFM, ACAUTOGAZ, SYNEKTIK, PREFABET, IFUN4ALL, QUERCUS Dzień dy widendy BIK RELPOL Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Departament Sprzedaży Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Dyrektor banki, ubezpieczenia branża spożywcza, handel Radosław Zawadzki +48 22 598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Arkadiusz Szumilak, CFA +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Dyrektor Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl fundusze inwestycyjne Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Adam Zajler +48 22 598 26 88 adam.zajler@millenniumdm.pl fundusze inwestycyjne akcje Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek Pszczółkowski +48 22 598 26 6 marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka +48 22 598 26 7 marcin.czerwonka@millenniumdm.pl ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Ważne informacje Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów,, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, zmianami regulacji prawnych, zmianami sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe. Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez wyłącznie na potrzeby klientów, nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii. Nadzór nad sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Powiązania ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu Jest możliwe, że w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 216/958 z dnia 9 marca 216 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/214 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport. Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów: Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz których taka jednostka wykonuje określone czynności. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania określa również Regulamin wynagradzania, który zapewnia, że nie istnieją żadne powiązania pomiędzy wysokością wynagrodzeń pracowników różnych jednostek organizacyjnych lub wysokością przychodów osiąganych przez różne jednostki organizacyjne, jeżeli jednostki te wykonują czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów. Ograniczenia dotyczące przepływu informacji w celu zapobiegania konfliktom interesów, w tym informacji poufnych i stanowiących tajemnicę zawodową, określa Regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową w Millennium Domu Maklerskim S.A.