Kwartalnik Inwestycyjny

Podobne dokumenty
Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Kwartalnik Inwestycyjny

Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe

Najlepiej wypadły fundusze akcji, straty przyniosły złoto i dolary.

Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje DODATKOWE UBEZPIECZENIE Z FUNDUSZEM W RAMACH:

Newsletter TFI Allianz

Warunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A.

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH

W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej.

Portfel oszczędnościowy

REGULAMIN UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH I. REGULAMIN UBEZPIECZENIOWEGO FUNDUSZU KAPITAŁOWEGO PORTFEL KONSERWATYWNY

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 08 maja 2017 r.

BNP Paribas FIO Wyniki zarządzania. Dane na

Portfel obligacyjny plus

Komentarz tygodniowy

Opis funduszy OF/ULS2/3/2017

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 02 październik 2017 r.

Analiza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 2013 r.

Opis funduszy OF/ULS2/1/2017

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-

Sierpnień Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r.

Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko

Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA Inwestycja

Opis funduszy OF/ULS2/2/2016

Systematyczne Oszczędzanie w Alior SFIO

Warszawa Lipiec 2015 r.

Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI

Systematyczne Oszczędzanie w Alior SFIO

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za kwiecień 2013 roku. Warszawa, r.

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 15 maja 2017 r.

Kiedy skończy się kryzys?

Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant B

Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant A

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe

Systematyczne Oszczędzanie w Alior SFIO

Nordea Polska Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie S.A. 2009/02/27. Nordea - Arka BZ WBK Akcji. Nordea - Skarbiec Akcja. Nordea - UniKorona Akcje

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r.

DNA Rynków 11/ Kwartał z jajem. Prezentacja dostępna na stronie

USŁUGA ZARZĄDZANIA. Indywidualnym Portfelem Instrumentów Finansowych. oferowana przez BZ WBK Asset Management S.A.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 lipca 2015 r.

Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem w dniu 14 lutego 2017 r. raportu okresowego Funduszu za IV kwartał 2016 r.

Maj Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r.

Opis funduszy OF/ULS1/2/2018

Wejdź do akcji! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa marzec 2011 r.

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP

Produkty szczególnie polecane

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje DODATKOWE UBEZPIECZENIE Z FUNDUSZEM W RAMACH:

Przegląd wydarzeń. na rynku funduszy

ZACZNIJ RAZ Z KORZYŚCIĄ NA DŁUGI CZAS Celowe Plany Oszczędnościowe Legg Mason (CPO)

OPIS FUNDUSZY OF/ULS2/1/2014

Fundusz PKO Strategii Obligacyjnych FIZ

Komentarz tygodniowy

Kto zarabia, a kto traci?

DNA Rynków 12/ Zgniłe jajo. Prezentacja dostępna na stronie

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa

OPIS FUNDUSZY OF/1/2014

Spis treści. Opis funduszy OF/ULS2/1/2015. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Dłużny...3. UFK Portfel Konserwatywny...

OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012

Wojciech Buksa Podatek od transakcji finansowych - jego potencjalne implikacje dla rynków finansowych

Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej

Tydzień z ekonomią

lokata ze strukturą Czarne Złoto

Opis funduszy OF/1/2015

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo

Fundamental Trade EURGBP

Transkrypt:

Kwartalnik Inwestycyjny I Kwartał 2019 Inwestuj z

2 Kwartalnik Inwestycyjny I Kwartał 2019 Podsumowanie I kwartału 2019 Rynek akcji Pierwszy kwartał 2019 r. sprzyjał inwestującym w akcje. Wsparcie dla rynków przyszło ze strony banków centralnych. ECB zapowiedział uruchomienie kolejnego programu TLTRO, który ma być wsparciem dla sektora finansowego. Z kolei amerykański FED obniżył oczekiwania dotyczące tempa i skali przyszłych podwyżek stóp procentowych oraz zapowiedział że będzie bardziej ostrożny w zmniejszaniu swojego bilansu. Także rząd Chin zainicjował szereg ruchów politycznych w celu stabilizacji tamtejszej gospodarki. Na dobre nastroje na rynku wpłynęły także sygnały płynące z amerykańsko-chińskich negocjacji handlowych, które wskazują na to że obu stronom zależy na osiągnieciu porozumienia. Dobry nastrój zakłócało nieco zamieszanie wokół Brexitu oraz publikacja słabych danych PMI na świecie. W rezultacie w ciągu trzech pierwszych miesięcy indeks S&P500 wzrósł o 13, a Nasdaq Composite o 16,5. W Europie Zachodniej liderem wzrostów był francuski CAC40, który zyskał 13,1, brytyjski FTSE100 powiększył swoją wartość o 8,2, a niemiecki DAX o 9,2. Z rynków rozwijających się na uwagę zasługują Chiny, które były jednym z najmocniej rosnących rynków, Shanghai Composite zyskał 24. Mocno rosły także indeksy w Indiach i Rosji. Pierwszy kwartał przyniósł dodatnie stopy zwrotu także na polskich indeksach, choć wzrosty były wyraźnie mniejsze. Duże spółki, skupione w indeksie WIG20, zachowywały się słabiej, a indeks WIG20 zyskał tylko 1,6. To przełożyło się na statystykę indeksu szerokiego rynku, WIG - wzrósł o 3,4. Zainteresowaniem kupujących cieszyły się z kolei spółki o ej i małej kapitalizacji, których indeksy, mwig40 oraz swig80, wzrosły o odpowiednio 6,2 i 12,5. Na rynku surowców obserwowaliśmy mocne wzrosty cen ropy naftowej, czemu sprzyja ograniczenie produkcji przez kraje OPEC oraz sankcje na ropę z Wenezueli. Kurs baryłki ropy WTI zyskał w kwartał ponad 32. Rynek obligacji Polski rynek długu skarbowego negatywnie zareagował na nowe obietnice wyborcze przedstawione podczas lutowej konwencji PiS. Zapowiedziano na niej między innymi objęcie programem 500+ także pierwszego dziecka, wypłatę trzynastki dla emerytów oraz przywrócenie zredukowanych połączeń autobusowych przede wszystkim w małych miastach i na wsiach. Koszt wprowadzenia całego programu oszacowano na 35-40 mld zł rocznie. Konieczność sfinansowania wspomnianych hojnych obietnic oznaczać będzie najprawdopodobniej wyższy deficyt budżetowy oraz potrzebę nowelizacji ustawy budżetowej. Doprowadziło to do wzrostu rentowności (spadku cen) polskich dziesięcioletnich obligacji skarbowych o ponad 20 punktów bazowych. Część tego spadku udało się odrobić w marcu. Z marcowych posiedzeń największych banków centralnych wynika, że coraz mocniej zaczynają się one obawiać spowolnienia gospodarczego, a być może nawet recesji. Dlatego wycofują się z planów zaostrzania polityki monetarnej. Skoro spowolnienie jest blisko, a banki diametralnie zmieniają swoją politykę to rentowności obligacji skarbowych powinny spadać. I tak też się stało w marcu. Rentowność dziesięcioletnich amerykańskich obligacji skarbowych spadły z poziomu 2,70 notowanego na koniec 2018 r. do 2,40 na koniec marca 2019 r. Spadek doprowadził do odwrócenia krzywej rentowności w Stanach Zjednoczonych, czyli różnicy między oprocentowaniem obligacji dziesięcioletnich i bonów trzymiesięcznych rządu USA. Różnica ta w marcu stała się ujemna, po raz pierwszy od sierpnia 2007 r. W przeszłości takie odwrócenie krzywej bardzo często sygnalizowało recesję. Dla inwestorów jest to więc niepokojący sygnał. Ceny obligacji rosły także w Europie Zachodniej. Rentowność niemieckiego bunda spadła w marcu 2019 r. poniżej zera po raz pierwszy od 2016 r. Sytuacja makroekonomiczna W lutym poznaliśmy dane o wzroście polskiej gospodarki w IV kwartale 2018 roku. PKB wzrosło o 4,9 r/r, ale dynamika kwartalna, która wyniosła 0,5 potwierdza spowolnienie aktywności gospodarczej w ostatnich miesiącach roku. Za to dane za luty dotyczące polskiej gospodarki pozytywnie zaskoczyły ekonomistów. Produkcja przemysłowa wzrosła o 6,9 r/r. W kontekście wyraźnego pogorszenia nastrojów przedsiębiorstw oraz dużo słabszych danych z przemysłu strefy euro, dobre dane z krajowego przemysłu zdecydowanie zaskakują. Pozytywnie zaskoczyła również produkcja budowlana, która wzrosła o 15,1 r/r. Lepsze odczyty mogą oznaczać, że zapowiadane spowolnienie w Polsce w tym roku może przebiec łagodniej niż się wcześniej spodziewano. Przyzwoity wzrost zanotowała w lutym sprzedaż detaliczna +6,5 r/r. Wciąż bardzo solidne dane napływają z rynku pracy. Dynamika wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw w lutym wyniosła 7,6 r/r, a zatrudnienie wzrosło o 2,9 r/r. Według wstępnych danych w marcu 2019 r. wzrosła inflacja. Odczyt 1,7 był wyższy od oczekiwań analityków i sporo wyższy niż w poprzednich miesiącach: 1,2 r/r w lutym i 0,7 r/r w styczniu. PMI dla przemysłu Polski w marcu wzrósł do 48,7 pkt. z 47,6 pkt w lutym. Departament Inwestycji Życie T.U. S.A.

I Kwartał 2019 Kwartalnik Inwestycyjny 3 Wskaźniki opisujące sytuację makroekonomiczną Polski Inflacja i stopa referencyjna NBP Kwartalna dynamika Produktu Krajowego Brutto 8,0 10 25 9 8 20 6,0 7 15 6 4,0 5 4 10 2,0 3 2 5 1 0 0,0 0-1 -5-2,0-2 -10 Q1 08 Q1 09 Q1 10 Q2 11 Q2 12 Q2 13 Q3 14 Q3 15 Q3 16 Q4 17 Q1 19 Q1 06 Q2 07 Q3 08 Q4 09 Q1 11 Q2 12 Q3 13 Q4 14 Q1 16 Q2 17 Q1 19 Inflacja CPI r/r () Stopa referencyjna NBP () PKB r/r (lewa skala) Konsumpcja prywatna r/r (lewa skala) Inwestycje r/r (prawa skala) Inflacja w marcu, według wstępnych danych, wzrosła do 1,7 i była wyższa od oczekiwań analityków, a także sporo wyższa od oczytów z poprzednich miesiecy - 1,2 r/r w lutym i 0,7 r/r w styczniu. Rada Polityki Pieniężnej cały czas utrzymuje główną stopę procentową na poziomie 1,5. W IV kwartale 2018 wzrost polskiego Produktu Krajowego Brutto wyniósł 4,9 r/r, ale dynamika kwartalna, która wyniosła 0,5 potwierdza spowolnienie aktywności gospodarczej w ostatnich miesiącach 2018 roku. Z rozbicia danych na części pierwsze dowiadujemy się, że konsumpcja pytatna wzrosła o 4,3 r/r, zaś inwestycje o 6,7 r/r. Stopa bezrobocia (dane w ) Produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna 20 30 25 17 20 15 14 10 5 11 0-5 8-10 -15 5-20 Q1 06 Q3 07 Q1 09 Q3 10 Q1 12 Q3 13 Q1 15 Q3 16 Q1 18 Q1 19 Q1 10 Q4 10 Q3 11 Q3 12 Q1 13 Q4 13 Q3 14 Q2 15 Q1 16 Q4 16 Q3 17 Q2 18 Q1 19 Produkcja przemysłowa r/r Sprzedaż detaliczna r/r Stopa bezrobocia w lutym wzrosła do poziomu 6,1. Produkcja przemysłowa wzrosła o 6,9 r/r w lutym. W kontekście wyraźnego pogorszenia nastrojów przedsiębiorstw oraz dużo słabszych danych z przemysłu strefy euro, dobre dane z krajowego przemysłu zdecydowanie zaskakują. Przyzwoity wzrost zanotowała w lutym sprzedaż detaliczna +6,5 r/r.

4 Kwartalnik Inwestycyjny I Kwartał 2019 Fundusze Grupowe Grupowy Agresywny 17.00 16.00 15.00 13.00 12.00 15,40 PLN Fundusz akcji, inwestujący w wyselekcjonowane na podstawie szczegółowej analizy fundamentalnej spółki notowania na giełdzie w Warszawie. Możliwe duże wahania ceny jednostki funduszu w krótkim terminie (80 udziału akcji w portfelu). Zwiększona stabilność inwestycji dzięki lokowaniu części środków w obligacje i bony skarbowe. 11.00 10.00 2,33 0,59-7,03-0,50 13,91 bardzo Agresywny jest nieszablonowym funduszem akcji, o nieco niższym, niż standardowe fundusze akcji, ryzyku inwestycyjnym. Fundusz będzie osiągał e stopy zwrotu w fazach ożywienia i ekspansji, oraz zapewne poniesie straty w fazie spowolnienia i recesji. Może się także okazać dobrym rozwiązaniem na fazę przejściową między końcówką recesji a początkiem ożywienia, tj. w okresie, gdy kierunki trendów na giełdach dopiero się krystalizują. Grupowy Mieszany 13.00 12.00 11.00 13,29 PLN Stabilny wzrost wartości jednostki w długim terminie. W krótkim terminie możliwe są zmiany ceny jednostki ze względu na udział akcji w portfelu, który może się wahać od 20 do 50. Mimo stosunkowo ego ego zaangażowania w akcje, nie należy go traktować, jako bezpiecznego rozwiązania. 10.00 9.00 8.00 1,45 0,85-1,86 1,53 7,09 bardzo Mieszany to typowy, benchmarkowy fundusz stabilnego wzrostu, adresowany do inwestorów o przeciętnej awersji do ryzyka. Nabywając fundusz w horyzoncie długoterminowym (strategia kup i trzymaj ) należy być przygotowanym, że mimo dominującej części dłużnej, w fazie spowolnienia i recesji straty mogą być e. W okresie ożywienia i ekspansji fundusz powinien osiągać satysfakcjonujące rezultaty. Unikaj podczas fazy silnego spowolnienia i recesji.

I Kwartał 2019 Kwartalnik Inwestycyjny 5 Grupowy Obligacji 16.00 15.00 13.00 16,56 PLN Inwestycje w ookresowe i długookresowe instrumenty dłużne, przede wszystkim w obligacje Skarbu Państwa. Niskie ryzyko inwestycyjne - fundusz nie inwestuje w akcje. Możliwość osiągnięcia stabilnego zysku na wyższym poziomie od depozytów bankowych. 12.00 11.00 10.00 1,64 2,08 3,84 5,28 4,87 bardzo Typowy fundusz obligacji inwestujący przede wszystkim w obligacje skarbowe. Fundusz sprawdzi się w czasie cyklicznego spowolnienia i recesji (w okresach spadku rentowności obligacji). Wówczas jego wyniki powinny się okazać znacząco wyższe niż wskaźnik inflacji i oprocentowanie najlepszych lokat. Nie zalecamy nabywania funduszu w okresie ożywienia i ekspansji wyniki, choć prawdopodobnie dodatnie, raczej nie będą satysfakcjonujące. Fundusz sprawdzi się także jako długoterminowa inwestycja dla osób o ej awersji do ryzyka. Zabezpieczenia Emerytalnego 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 1,96 1,35-1,50 2,49 8,59 18,99 PLN bardzo Stabilny wzrost wartości jednostki w długim terminie. Możliwe wahania ceny jednostki w krótkim terminie ze względu na udział akcji w portfelu, od 0 do 50 w obligacje i bony skarbowe. Fundusz Zabezpieczenia Emerytalnego jest adresowany do inwestorów o przeciętnej awersji do ryzyka, którzy w długim terminie oczekują stabilnego wzrostu kapitału. Nabywając fundusz w horyzoncie długoterminowym (strategia kup i trzymaj ) należy być przygotowanym, że mimo dominującej części dłużnej, w fazie spowolnienia i recesji straty mogą być e. W okresie ożywienia i ekspansji fundusz powinien osiągać satysfakcjonujące rezultaty. Gwarantowany Plus 13.50 13.00 12.50 12.00 11.50 11.00 0,15 0,13 0,53 0,99 1,19 13,58 PLN bardzo Fundusz o bardzo m poziomie ryzyka. Dodatkowo fundusz posiada gwarancję niemalejącej wartości jednostki w okresie dłuższym niż 12 miesięcy, co oznacza, że jeżeli w okresie rocznym fundusz poniesie stratę to ją wyrówna. Wartość inwestycji podlega bardzo małym wahaniom. Bardzo przewidywalne wyniki w horyzoncie nawet kilkunastu miesięcy. Brak niespodziewanych zachowań ceny jednostki. Klienci wybierając do portfela fundusz Gwarantowany Plus mogą być pewni, że w okresie dłuższym niż 12 miesięcy na jednostce nie poniosą strat. Bardzo e bezpieczeństwo wpływa na ograniczenie potencjalnych stóp zwrotu. W okresach, gdy stopy procentowe są e należy się spodziewać wyników na poziomie do 2 w skali roku. Gdy stopy procentowe są relatywnie e wyniki powinny oscylować wokół 4-5. Fundusz, który należy traktować jako bezpieczną przystań w okresach zawirowań na rynkach akcji i obligacji.

6 Kwartalnik Inwestycyjny I Kwartał 2019 Esaliens Senior SFIO Fundusze Esaliens 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 333,29 PLN 0,06 0,32-0,64 1,76 4,71 bardzo Esaliens Obligacji FIO Esaliens Strateg FIO 310 300 290 280 270 260 250 240 230 220 210 316,52 PLN 310 300 290 280 270 260 250 240 230 220 210 253,77 PLN 2,24 2,77 5,08 6,89 6,12 bardzo -0,97-0,21-4,88-0,47-4,24 bardzo Esaliens Oszczędnościowy FIO Esaliens Akcji FIO 280 270 260 250 240 230 220 283,92 PLN 475 455 435 415 395 375 355 335 315 295 275 417,82 PLN 0,59 1,37 3,01 4,26 5,74-5,70-4,34-10,64 bardzo -1,49 8,90 bardzo

7 Kwartalnik Inwestycyjny I Kwartał 2019 Opis poziomu ryzyka funduszy Fundusze Obligacji Fundusze Mieszane Fundusze Akcji NISKI POTENCJALNY ZYSK WYSOKI Gwarantowany Plus 100 100 Rynek pieniężny Grupowy Obligacji Esaliens Pieniężny Esaliens Obligacji 25 Esaliens Senior 30 Grupowy Mieszany 75 40 Zabezpieczenie Emerytalne 70 25-75 Esaliens Strateg 60 80 Grupowy Agresywny 25-75 Esaliens Akcji 20 100 NISKIE RYZYKO WYSOKIE

8 Kwartalnik Inwestycyjny I Kwartał 2019 Konto Klienta Konto Klienta to nowoczesny system informacyjno-transakcyjny dla Klientów. Pozwala na szybki i prosty dostęp do posiadanych produktów ubezpieczeniowych oraz zarządzanie swoimi umowami. Konto Klienta jest: - innowacyjne i funkcjonalne kompleksowe narzędzie do obsługi polis - proste w obsłudze intuicyjne menu i nowoczesny wygląd - bezpieczne indywidualny login i hasło dostępu Dostęp Dostęp do Konta Klienta jest możliwy poprzez strony: generali.pl kontoklienta.pl konto.generali.pl Możliwości Dostęp do wszystkich umów w jednym miejscu Zebrane informacje o inwestycjach i ich aktualnej wartości Przegląd zakresu ochrony Zarządzanie umowami i zakresem ryzyk jakie każda z nich pokrywa Instrukcje Krótkie filmy instruktażowe przedstawiają jak korzystać z najważniejszych funkcji w Koncie Klienta Rejestracja Przypomnienie hasła Przeniesienie jednostek Podział składki Informacje o umowie Dane Klienta Dowiedz się jak założyć konto na portalu, by móc w pełni korzystać z jego funkcjonalności Nie pamiętasz hasła sprawdź jak je odzyskać Zobacz jak łatwo możesz zmieniać swój portfel inwestycyjny Co zrobić, gdy chcesz zmienić strategię inwestycyjną i wskazać nowy podział składki Dowiedz się gdzie i jakie informacje są prezentowane Sprawdź jak zmienić swoje dane Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie reklamowy i informacyjny oraz nie stanowi oferty kupna ani sprzedaży, zachęty ani porady inwestycyjnej ze strony Życie Towarzystwo Ubezpieczeń S.A. (dalej Towarzystwo ). Niniejsze opracowanie nie ma charakteru rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Wszystkie prezentowane opinie są opiniami własnymi Towarzystwa. Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu Towarzystwo nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie. Ubezpieczający i Ubezpieczony musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych lub zainwestowanych środków. Wszelkie szczegółowe zasady zawarcia i wykonywania poszczególnych umów ubezpieczenia oferowanych przez Towarzystwo, określone są w odpowiednich Ogólnych Warunkach Ubezpieczenia (dalej OWU ) oraz w innych dokumentach związanych z umową ubezpieczenia. W zależności od umów zawartych z klientami Towarzystwa, w przypadku inwestowania środków (w tym także zmianą jego sposobów) Towarzystwo informuje, iż z tego tytułu mogą zostać pobrane opłaty m.in. wskazane w tabelach opłatach i prowizji stanowiących załącznik do OWU.