kzespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Powrót na rynek inwestorów z USA Dziś w kalendarzu Conference Board oraz wystąpienia członków EBC Wzrost niepewności politycznej w Hiszpanii Zmiany mechanizmu stóp procentowych w Turcji pomagają lirze EURPLN powyżej 4,30, EURUSD może zejsć poniżej 1,16 PRZEGLĄD WYDARZEŃ Powrót na rynek inwestorów z USA i W. Brytanii przyniesie dziś więcej impulsów ze strony danych makroekonomicznych, przede wszystkim w postaci indeksu Conference Board. Oprócz tego ciekawe mogą być informacje w wypowiedziach przedstawicieli EBC, w tym G. Villeroy, który całkiem niedawno dość jastrzębio odnosił się do przyszłości polityki pieniężnej strefy euro. Brak inwestorów zza oceanu nie oznaczał jednak wczoraj nudnej sesji. Emocji dostarczały oczywiście Włochy. Ryzyko powstania w tym kraju rządu sceptycznego do strefy euro osłabło wprawdzie wraz z utworzeniem rządu technicznego, jednak nie oznacza to automatycznie zmiany nastrojów społecznych, co na pewno może budzić niepokój inwestorów. Na koniec dnia rentowność włoskich 10- latek oscylowała blisko 2,7%, a dziś rano zbliża się do 2,8%, a więc o 100 pb. więcej niż jeszcze na początku maja br. Bardziej optymistyczne informacje napłynęły z kolei z Turcji, gdzie bank centralny zdecydował się dostosować system stosowanych stóp procentowych do standardów głównych banków centralnych, wprowadzając stopę referencyjną na poziomie obecnej stawki Late Liquidity Window oraz stawki depozytów i kredytów w banku centralnym, powiązanych ze stopa referencyjną. Jako że główna stopa pozostaje na poziomie 16,5%, decyzja ta nie oznacza zacieśnienia polityki pieniężnej jednak została pozytywnie przyjęta przez rynek, jako sygnał większej niezależności banku centralnego Turcji od prezydenta Erdogana, bądź jego zgody na obronę liry poprzez zmiany stóp banku centralnego. Nie bez znaczenia dla nastrojów, choć nieco na drugim planie pozostają chwilowo inne tematy geopolityczne w tym spotkanie D. Trumpa z przywódcą Korei Płn. oraz sytuacja na Bliskim Wschodzie. Wśród nowych tematów na znaczeniu może zyskiwać napięcie w Hiszpanii, gdzie w piątek głosowane będzie wotum nieufności dla rządu M. Rajoya w związku ze skandalem korupcyjnym w rządzącej Partii Ludowej. EUR/PLN 4,3074 0,2% USD/PLN 3,6973 0,5% EUR/USD 1,1591-0,3% WIG 20 2217,9 0,2% DJ Euro Stoxx50 3482,6-0,9% DAX 12863,5-0,6% S&P500 2721,3-0,2% Źródło: Bloomberg 2018-05-29 09:03 KOMENTARZ RYNKOWY Utrzymujące się napięcie geopolityczne, dodatkowo wzmocnione oczekiwaniami na dobre dane z amerykańskiego rynku pracy w II połowie tygodnia sprawiają, że wzrost eurodolara wydaje się obecnie bardzo utrudniony. Oceniamy, że dziś kurs nie złamie jeszcze wsparcia na 1,16, lecz nie można tego wykluczyć w II połowie tygodnia o ile będzie utrzymywać się napięcie polityczne a dane z USA nie rozczarują. EURPLN utrzymał się wczoraj powyżej 4,30, co przemawia za dalszą konsolidacją w przedziale 4,30-4,33. Patrząc na otoczenie zagraniczne, można śmiało stwierdzić, że złoty zachowuje się ostatnio bardzo dobrze, co świadczy o relatywnie dobrym nastawieniu rynków do naszego rynku widać to także na rynku długu, gdzie rentowności obligacji podążają ostatnio bardziej za rynkami bazowymi niż niestabilnym południem Europy. Umocnieniu krajowego długu sprzyja tez trwająca korekta na rynku ropy naftowej, która zmniejsza ryzyko znacznego przyspieszenia inflacji w miesiącach Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 29 maja 2018, GODZ 9.10 letnich. Dziś rano za baryłkę Brent płaci się 75,5 dolara a w kolejnych dniach nie można wykluczyć spadku ceny w rejon 71,5 dolara. Na rynku akcji w USA utrzymuje się konsolidacja, która w przypadku S&P 500 przybiera postać wahań w przedziale 2700-2750 pkt. Dzisiaj nie oczekujemy wyjścia indeksu poza wspomniany przedział, co powinno też umożliwić utrzymanie poziomu 2200 pkt. przez indeks WIG20. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,3074 4,3081 0,15% 0,51% WIG 58330,2 0,17% -1,69% 391 531,72 USD/PLN 3,6973 3,7165 0,47% 2,19% WIG 20 2217,9 0,21% -2,23% 253 167,30 CHF/PLN 3,7390 3,7398 0,44% 2,17% WIG 30 2564,1 0,17% -1,85% 297 647,54 EUR/USD 1,1591 1,1591-0,33% -1,65% mwig40 4469,5-0,14% -1,01% 77 594,21 GBP/PLN 4,9377 4,9388 0,29% 1,09% swig80 13843,9 0,57% -0,78% 46 025,55 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7595,1-0,31% -2,70% 89 633,64 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 687,8 0,68% -2,09% 9 453,05 3M Euribor 2018-05-28-0,322% 0,0010 WIG Budow 2453,3 1,23% -0,96% 14 255,58 3M Libor CHF 2018-05-25-0,734% (0,0020) WIG Paliwa 6139,8 0,47% -1,18% 40 117,82 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1088,8 0,12% -1,21% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 35373,6-1,08% -3,80% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1167,2-0,23% -2,07% Turcja BIST30 131701,0 3,19% 4,52% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3482,6-0,93% -2,52% EUR/PLN 4,3022 0,16% Niemcy DAX 12863,5-0,58% -1,64% GBP/PLN 4,9061 0,01% UK FTSE 100 7730,3 0,18% -0,62% CHF/PLN 3,6956 0,18% Francja CAC 40 5508,9-0,61% -2,28% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21932,7-2,08% -5,02% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 24753,1-0,24% 0,15% (USD) 5 sesji USA S&P500 2721,3-0,24% 0,31% S&P GSCI punkty 482,07-1,92% -1,44% Brazylia IBX50 12600,7-4,54% -8,31% Ropa Brent barylka 75,30-1,49% -4,95% Azja (dziś) Złoto uncja 1 298,18-0,42% 0,64% Japonia NIKKEI 225 22481,1 0,13% -2,27% Srebro uncja 16,47-0,22% -0,16% Chiny SSE Composite 3127,9-0,23% -2,69% Miedź tona 6 885,00 0,07% 0,44% Indie SENSEX 35154,9-0,03% 1,45% Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PONIEDZIAŁEK 28 Maja Dzień wolny m.in. w USA, Wielkiej Brytanii WTOREK 29 Maja 9:45 EZ Wystąpienie F. Villeroy z EBC Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 16:00 US Indeks Conference Board (Maj, pkt.) 127,5 128 128,7 17:30 EZ Wystąpienie M. Lautenschlaeger z EBC ŚRODA 30 Maja 8:45 FR Wzrost PKB pierwszy odczyt (I kw., %, r/r) 2,1 2,1 9:00 SZ Indeks KOF (Maj, pkt.) 104,7 105,3 10:00 PL Inflacja CPI (Maj, %, r/r) 1,9 1,6 14:00 DE Inflacja CPI (Maj, %, r/r) 1,9 1,6 14:15 US ADP (Maj, tys.) 190 190 204 14:30 US Wzrost PKB (I kw., %, saar) 2,3 2,3 2,3 20:00 US Beżowa księga Fed PL CZWARTEK 31 Maja Brak sesji 11:00 EZ Inflacja CPI odczyt wstępny (Maj, %, r/r) 1,7 1,6 1,2 15:45 USA Indeks Chicago PMI (Maj, pkt.) 58,0 57,6 19:00 US Wystąpienie L. Brainard z FOMC PIĄTEK 1 Czerwca 3:45 CN PMI przemysł (Maj, pkt) 51,2 51,1 9:00 PL PMI przemysł (Maj, pkt) 53,2 53,9 10:00 EZ PMI przemysł drugi odczyt (Maj, pkt) 55,5 55,5 10:30 UK PMI przemysł (Maj, pkt) 53,5 53,9 14:30 US Zatrudnienie poza rolnictwem (Maj, tys.) 203 190 164 14:30 US Stopa bezrobocia (Maj, %) 3,9 3,9 3,9 16:00 US ISM przemysł (Maj, pkt) 58,6 58,1 57,3 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5