Beata Korzeniewska Piotr Sucharski 0* * września 2007 r. GRUPA KAPITAŁOWA TORFARM RAPORT ZA I PÓŁROCZE 2007 R.

Public Relations Inwestor Relations Beata Korzeniewska Piotr Sucharski 0*56 669 40 38 0*56 669 41 00 30 września 2007 r. GRUPA KAPITAŁOWA TORFARM RAPORT ZA I PÓŁROCZE 2007 R.

2 / 153

3 / 153

4 / 153

5 / 153

SPIS TREŚCI SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2007 ROKU DO 30 CZERWCA 2007 ROKU Bilans.10 Rachunek zysków i strat.12 Rachunek przepływów pienięŝnych.13 Zestawienie zmian w kapitale własnym 15 1. Informacje ogólne..17 2. Informacje o podstawie sporządzenia sprawozdania finansowego, walucie sprawozdawczej oraz zastosowanym poziomie zaokrągleń...24 3. Zasady rachunkowości.....27 NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO 1. Segmenty działalności branŝowe i geograficzne..... 39 2. Wartości niematerialne i prawne..... 39 3. Połączenia jednostek gospodarczych... 42 4. Rzeczowe aktywa trwałe i nieruchomości inwestycyjne... 44 5. Inwestycje w jednostki stowarzyszone i zaleŝne. 48 6. NaleŜności.. 50 7. Zapasy. 56 8. Umowy o budowę.. 56 9. Rozliczenia międzyokresowe... 57 10. Instrumenty finansowe.. 57 11. Zobowiązania finansowe.. 60 12. Kapitał podstawowy, akcje własne, opcje na akcje.. 67 13. Pozostałe kapitały.. 73 14. Rezerwy na świadczenia pracownicze... 73 15. Pozostałe rezerwy. 74 16. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania 74 17. Rozliczenia międzyokresowe bierne.. 76 18. Podatek dochodowy.. 76 19. Aktywa warunkowe oraz zobowiązania warunkowe 78 20. Noty do rachunku zysków i strat. 79 21. Wynik działalności zaniechanej... 82 22. Informacje na temat podmiotów powiązanych.. 82 23. Pozostałe informacje wymagane przepisami 83 24. Zdarzenia po dacie bilansu.. 86 25. Objaśnienia dotyczące przekształcenia na MSSF... 88 6 / 153

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY TORFARM W I PÓŁROCZU 2007 R. I. SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY TORFARM W I PÓŁROCZU 2007. 99 II. OŚWIADCZENIA ZARZĄDU. 101 III. OMÓWIENIE WYNIKÓW FINANSOWYCH W I PÓŁROCZU 2007 ROKU.. 102 IV. ISTOTNE ZDARZENIA I CZYNNIKI MAJĄCE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE GRUPY. 109 1. Rozwój programu Świat Zdrowia 109 2. Przejęcie Grupy Kapitałowej Galenica Silfarm sp. z o.o.... 109 3. PodwyŜszenie kapitału zakładowego. 110 4. Przejecie spółki Optima Radix S.A.... 111 5. Wprowadzenie akcji serii H do obrotu giełdowego.. 112 INFORMACJE DODATKOWE DO SPRAWOZDANIA ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY TORFARM ZA SZEŚĆ MIESIĘCY 2007 ROKU 1. Informacje ogólne 113 2. Stosowane zasady rachunkowości... 116 3. Sprawozdawczość według segmentów branŝowych i geograficznych...116 4. Transakcje z podmiotami powiązanymi... 116 5. Działalność w okresie śródrocznym. 116 6. Dywidendy 116 7. Zdarzenia po dacie bilansu 117 8. Wskazanie skutków zmian w strukturze jednostki gospodarczej, w tym w wyniku połączenia jednostek gospodarczych, przejęcia lub sprzedaŝy jednostek grupy kapitałowej, inwestycji długoterminowych, podziału restrukturyzacji i zaniechania działalności. 117 9. Zmiany zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych, które nastąpiły od czasu zakończenia ostatniego roku obrotowego.... 117 10. Opis wykorzystania wpływów z emisji akcji serii H 118 11. Stanowisko zarządu co do wcześniejszych prognoz 118 12. Informacja o wysokości wynagrodzenia wynikającego z umowy z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych. 118 13. Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zaleŝne co najmniej 5 % ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy... 118 14. Stan posiadania akcji i praw do akcji przez osoby zarządzające i nadzorujące... 119 15. Łączna wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści (pieniądzu, naturze lub jakiejkolwiek innej formie) wypłaconych lub naleŝnych osobom zarządzającym i nadzorującym Spółkę.. 119 16. Objaśnienie róŝnicy pomiędzy wynikami finansowymi, a wcześniej publikowaną prognozą wyników finansowych...120 17. Postępowanie toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitraŝowego lub organem administracji publicznej. 120 7 / 153

18. Zewnętrzne i wewnętrzne czynniki istotne dla rozwoju Spółki, czynniki ryzyka, perspektywy rozwoju. 120 JEDNOSTKOWE SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE TORFARM S.A. ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2007 ROKU DO 30 CZERWCA 2007 ROKU Bilans.. 129 Rachunek zysków i strat.. 130 Rachunek przepływów pienięŝnych..132 Zestawienie zmian w kapitale własnym....134 Skrócona informacja dodatkowa.... 137 1. Informacje ogólne 138 2. Informacje o podstawie sporządzenia sprawozdania finansowego, walucie sprawozdawczej oraz zastosowanym poziomie zaokrągleń. 138 3. Zasady rachunkowości... 139 4. Pozostałe informacje wymagane przepisami.. 139 5. Zdarzenia po dacie bilansu 139 SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI TORFARM S.A. W I POŁROCZU 2007 I. SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI TORFARM S.A. W I PÓŁROCZU 2007...142 II. OMÓWIENIE WYNIKÓW FINANSOWYCH W I PÓŁROCZU 2007 ROKU...142 III. ISTOTNE ZDARZENIA I CZYNNIKI MAJACE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE TORFARM S.A..145 1. Rozwój programu Świat Zdrowia.. 145 2. Przejęcie Grupy Kapitałowej Galenica Silfarm sp. z o.o.. 145 3. PodwyŜszenie kapitału zakładowego... 146 4. Przejecie spółki Optima Radix S.A.. 147 5. Wprowadzenie akcji serii H do obrotu giełdowego. 148 INFORMACJE DODATKOWE DO SPRAWOZDANIA ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI TORFARM S.A. ZA SZEŚĆ MIESIĘCY 2007 ROKU 1. Informacje ogólne 149 2. Opis działalności.150 3. Stosowane zasady rachunkowości.. 152 4. Transakcje z podmiotami powiązanymi... 152 5. Dywidendy 152 6. Zdarzenia po dacie bilansu 152 7. Opis wykorzystania wpływów z emisji akcji serii H 153 8. Stanowisko zarządu co do wcześniejszych prognoz. 153 9. Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zaleŝne co najmniej 5 % ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy 153 8 / 153

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2007 ROKU DO 30 CZERWCA 2007 ROKU TORUŃ, 2007.09.30 9 / 153

SKONSOLIDOWANY BILANS NA DZIEŃ 30.06.2007 ROKU Wyszczególnienie Nota na dzień na dzień 30.06.2007 31.12.2006 Aktywa Aktywa trwałe 159 352 55 000 Wartości niematerialne 2 6 739 4 552 Wartość firmy przejęta w ramach połączenia jednostek gospodarczych 3 55 217 Rzeczowe aktywa trwałe 4 78 911 32 902 Nieruchomości inwestycyjne 4 5 407 4 015 Inwestycje w jednostkach zaleŝnych 5 - Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych rozliczane metodą praw własności 5 - Pozostałe długoterminowe aktywa finansowe 6 7 064 12 407 - od jednostek powiązanych - 5 235 - od pozostałych jednostek 7 064 7 172 NaleŜności długoterminowe 7 6 - - od jednostek powiązanych - - od pozostałych jednostek 6 Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 19 6 008 1 124 Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 11 - Aktywa obrotowe 703 455 478 726 Zapasy 8 330 211 228 358 NaleŜności od zamawiających z tytułu prac wynikających z umów o usługę budowlaną / długoterminową 9 - - - od jednostek powiązanych - - od pozostałych jednostek - NaleŜności z tytułu dostaw i usług 10 296 463 177 507 - od jednostek powiązanych - 13 480 - od pozostałych jednostek 296 463 164 027 NaleŜności z tytułu bieŝącego podatku dochodowego - Pozostałe naleŝności krótkoterminowe 10 49 883 53 953 - od jednostek powiązanych - - od pozostałych jednostek 49 883 53 953 Pozostałe krótkoterminowe aktywa finansowe 6 13 133 12 900 - od jednostek powiązanych - - od pozostałych jednostek 13 133 12 900 Środki pienięŝne i ich ekwiwalenty 11 534 5 393 Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 11 2 231 615 Aktywa trwałe zaklasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaŝy 22 - Aktywa razem 862 807 533 726 10 / 153

Wyszczególnienie Nota na dzień 30.06.2007 na dzień 31.12.2006 Pasywa Kapitał własny 161 742 81 487 Kapitał własny przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej 151 565 81 487 Kapitał podstawowy 12 3 946 2 702 Akcje / udziały własne - Kapitał zapasowy ze sprzedaŝy akcji powyŝej ich wartości nominalnej 13 148 547 69 080 Kapitał z wyceny transakcji zabezpieczających oraz róŝnice kursowe z konsolidacji 13 - Pozostałe kapitały 13 1 049 729 Niepodzielony wynik finansowy 13 (1 977) 8 976 - zysk (strata) z lat ubiegłych (10 005) (1 277) - zysk (strata) netto bieŝącego roku przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej 8 028 10 253 Udziały mniejszości 10 177 Zobowiązania 701 065 452 239 Zobowiązania długoterminowe 27 957 18 288 Długoterminowe kredyty i poŝyczki 16 22 751 14 968 - od jednostek powiązanych - - od pozostałych jednostek 22 751 14 968 Pozostałe długoterminowe zobowiązania finansowe 17 - Pozostałe zobowiązania długoterminowe 16 - - - od jednostek powiązanych - - od pozostałych jednostek - Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 19 2 670 1 621 Rezerwy na zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych 14 1 050 68 Pozostałe rezerwy długoterminowe 15 - Dotacje rządowe - Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 18 1 486 1 631 Zobowiązania krótkoterminowe 673 108 433 951 Krótkoterminowe kredyty i poŝyczki 16 173 482 60 696 - od jednostek powiązanych - - od pozostałych jednostek 173 482 60 697 Pozostałe krótkoterminowe zobowiązania finansowe 17 38 Zobowiązania z tytuły dostaw i usług 16 483 874 370 245 - od jednostek powiązanych - 4 566 - od pozostałych jednostek 483 874 365 679 Zobowiązania z tytułu bieŝącego podatku dochodowego - Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe 16 10 469 2 356 - od jednostek powiązanych - - od pozostałych jednostek 10 469 2 356 Rezerwy na zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych 14 1 176 321 Pozostałe rezerwy krótkoterminowe 15 15 Dotacje rządowe - Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 18 4 054 333 Zobowiązania związane z aktywami trwałymi przeznaczonymi do sprzedaŝy 22 - Pasywa razem 862 807 533 726 11 / 153

RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT ZA OKRES OD 01.01 DO 30.06.2007 ROKU (WARIANT KALKULACYJNY) Nota za okres od 01.01 do 30.06.2007 za okres od 01.01 do 30.06.2006 Działalność kontynuowana Przychody ze sprzedaŝy 20 1 674 148 770 030 - od jednostek powiązanych 38 450 Przychody ze sprzedaŝy produktów Przychody ze sprzedaŝy usług 6 778 3 622 Przychody ze sprzedaŝy towarów i materiałów 1 667 370 766 408 Koszt własny sprzedaŝy 20 1 582 785 725 036 - od jednostek powiązanych 37 921 Koszt sprzedanych produktów Koszt sprzedanych usług 5 017 2 330 Koszt sprzedanych towarów i materiałów 1 577 768 722 706 Zysk (strata) brutto ze sprzedaŝy 91 363 44 994 Koszty sprzedaŝy 20 22 042 10 513 Koszty ogólnego zarządu 20 60 070 29 595 Pozostałe przychody operacyjne 20 5 204 911 Pozostałe koszty operacyjne 20 2 832 1 170 Udział w zyskach jednostek rozliczanych metodą praw własności - - Koszty restrukturyzacji - - Zysk (strata) z działalności operacyjnej 11 623 4 627 Przychody finansowe 20 2 282 1 806 Koszty finansowe 20 3 831 1 459 Pozostałe zyski (straty) z inwestycji 20 9 - Zysk (strata) przed opodatkowaniem 10 083 4 974 Podatek dochodowy 18 2 018 1 097 Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej 8 065 3 877 Działalność zaniechana Zysk / strata netto z działalności zaniechanej 21 Zysk (strata) netto 8 065 3 877 Zysk (strata) netto przypadający: - akcjonariuszom podmiotu dominującego 8 028 3 877 - akcjonariuszom mniejszościowym 37 ZYSK (STRATA) NETTO NA JEDNĄ AKCJĘ ZWYKŁĄ Wyszczególnienie Nota za okres od 01.01 do 30.06.2007 PLN / akcję za okres od 01.01 do 30.06.2006 PLN / akcję Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej 8 028 3 877 Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej i zaniechanej 8 028 3 877 Średnia waŝona liczba akcji zwykłych 3 628 023 2 702 000 Średnia waŝona rozwodniona liczba akcji zwykłych 3 675 608 2 702 000 z działalności kontynuowanej - podstawowy 2,21 1,43 - rozwodniony 2,18 z działalności kontynuowanej i zaniechanej - podstawowy 2,21 1,43 - rozwodniony 2,18 12 / 153

RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘśNYCH ZA OKRES OD 01.01 DO 30.06.2007 ROKU (METODA POŚREDNIA) Nota za okres od 01.01 do 30.06.2007 za okres od 01.01 do 30.06.2006 Przepływy środków pienięŝnych z działalności operacyjnej Zysk netto przed opodatkowaniem 10 083 4 974 Korekty: 2 193 2 169 Odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości firmy - Odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości rzeczowych aktywów trwałych - Amortyzacja wartości niematerialnych oraz rzeczowych aktywów trwałych 3 931 1 958 (Zysk) strata na sprzedaŝy rzeczowych aktywów trwałych (265) 74 (Zysk) strata na sprzedaŝy aktywów finansowych dostępnych do sprzedaŝy - Zyski (straty) z wyceny nieruchomości inwestycyjnych według wartości godziwej - (Zyski) straty z tytułu zmiany wartości godziwej aktywów finansowych wykazywanych wg wartości godziwej - Udział w zyskach (stratach) jednostek stowarzyszonych - Koszty odsetek (3 715) (1 373) Otrzymane odsetki 2 242 1 510 Otrzymane dywidendy - Środki pienięŝne z działalności operacyjnej przed uwzględnieniem zmian w kapitale obrotowym 12 276 7 143 Zmiana stanu zapasów 41 066 (20 307) Zmiana stanu naleŝności (30 661) (24 775) Zmiana stanu zobowiązań (71 395) 8 254 Zmiana stanu rezerw i rozliczeń międzyokresowych 4 123 495 Inne korekty 320 Środki pienięŝne wygenerowane w toku działalności operacyjnej (44 271) (29 190) Zapłacone odsetki - Zapłacony podatek dochodowy (1 035) (911) Środki pienięŝne netto z działalności operacyjnej (45 306) (30 101) Przepływy środków pienięŝnych z działalności inwestycyjnej Wydatki na nabycie wartości niematerialnych oraz rzeczowych aktywów trwałych (2 310) (3 577) Wpływy ze sprzedaŝy wartości niematerialnych oraz rzeczowych aktywów trwałych 1 414 30 Wydatki na nabycie nieruchomości inwestycyjnych - Wpływy ze sprzedaŝy nieruchomości inwestycyjnych - Wydatki na nabycie aktywów finansowych dostępnych do sprzedaŝy - Wpływy ze sprzedaŝy aktywów finansowych dostępnych do sprzedaŝy - Wydatki na nabycie aktywów finansowych przeznaczonych do obrotu - Wpływy ze sprzedaŝy aktywów finansowych przeznaczonych do obrotu - Wydatki na nabycie jednostek zaleŝnych (pomniejszone o przejęte środki pienięŝne) (15 361) Wpływy ze sprzedaŝy jednostek zaleŝnych Wpływy z otrzymanych dotacji rządowych - PoŜyczki udzielone (7 373) (9 267) Otrzymane spłaty poŝyczek udzielonych 5 660 9 245 Otrzymane odsetki 2 227 1 048 13 / 153

Otrzymane dywidendy - Środki pienięŝne netto wykorzystane w działalności inwestycyjnej (15 743) (2 521) Przepływy środków pienięŝnych z działalności finansowej Wpływy netto z tytułu emisji akcji - Nabycie akcji własnych - Wpływy z tytułu emisji dłuŝnych papierów wartościowych - Wykup dłuŝnych papierów wartościowych - Wpływy z tytułu zaciągnięcia kredytów i poŝyczek 76 862 34 432 Spłaty kredytów i poŝyczek (1 137) (1 876) Spłata zobowiązań z tytułu leasingu finansowego - (65) Odsetki zapłacone (3 716) (1 373) Dywidendy wypłacone (4 819) Środki pienięŝne netto z działalności finansowej 67 190 31 118 Zmiana netto stanu środków pienięŝnych i ich ekwiwalentów 6 141 (1 504) Środki pienięŝne i ich ekwiwalenty na początek okresu 5 393 3 700 Zmiana stanu z tytułu róŝnic kursowych Środki pienięŝne i ich ekwiwalenty na koniec okresu 11 534 2 196 14 / 153

SKONSOLIDOWANE ZESTAWIENIE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM W OKRESIE OD 01.01 DO 30.06.2007 ROKU Kapitał przypadający na udziałowców jednostki dominującej RóŜnice Wyszczególnienie Nota Niepodzielony Kapitał Pozostałe kursowe wynik Razem podstawowy kapitały z finansowy przeliczenia Udziały mniejszości Saldo na dzień 01.01.2006 roku 2 702 62 029 4 424 69 155 69 155 Zmiany zasad (polityki) rachunkowości 4 051 4 051 4 051 Korekta błędu podstawowego - - Saldo po zmianach 2 702 62 029-8 475 73 206-73 206 Zmiany w kapitale własnym w okresie od 01.01 do 30.06.2006 roku Zyski (straty) z tytułu aktualizacji wyceny - - Inwestycje dostępne do sprzedaŝy: - - - - - - - - zyski (straty) z tytułu wyceny odnoszone na kapitał własny - - - przeniesione do zysku (straty) na sprzedaŝy - - Instrumenty zabezpieczające przepływy środków pienięŝnych: - - - - - - - - zyski (straty) odnoszone na kapitał własny - - - zyski (straty) przeniesione do wyniku finansowego okresu - - - zyski (straty) uwzględnione w wycenie wartości bilansowej pozycji zabezpieczanych - - RóŜnice kursowe z wyceny jednostek działających za granicą - - Podatek związany z pozycjami prezentowanymi w kapitale lub przeniesionymi z kapitału - - Zysk netto prezentowany bezpośrednio w kapitale własnym - - - - - - - Zysk netto za okres od 01.01 do 30.06.2006 roku 3 877 3 877 3 877 Suma zysków i strat ujętych w okresie od 01.01 do 30.06.2006 roku - - - 3 877 3 877-3 877 Dywidendy (2 702) (2 702) (2 702) Wyemitowany kapitał podstawowy - - Wyemitowane opcje zamienne na akcje - - Zmiana struktury w grupie kapitałowej (nabycia/zbycia) - - Podział wyniku finansowego 7 050 (7 050) - - Saldo na dzień 30.06.2006 2 702 69 079-2 600 74 381-74 381 Kapitał własny razem Saldo na dzień 01.01.2007 roku 2 702 69 809-8 976 81 487-81 487 15 / 153

Zmiany zasad (polityki) rachunkowości - - Saldo po zmianach 2 702 69 809-8 976 81 487-81 487 Zmiany w kapitale własnym w okresie od 01.01 do 30.06.2007 roku Zyski (straty) z tytułu aktualizacji wyceny - - Inwestycje dostępne do sprzedaŝy: - - - - - - - - zyski z tytułu wyceny odnoszone na kapitał własny - - - przeniesione do zysku (straty) na sprzedaŝy - - Instrumenty zabezpieczające przepływy środków pienięŝnych: - - - - - - - - zyski (straty) odnoszone na kapitałach własnych - - - zyski (straty) przeniesione do wyniku finansowego okresu - - - zyski (straty) uwzględnione w wycenie wartości bilansowej pozycji zabezpieczanych - - RóŜnice kursowe z wyceny jednostek działających za granicą - - Podatek związany z pozycjami prezentowanymi w kapitale lub przeniesionymi z kapitału - - Zysk netto prezentowany bezpośrednio w kapitale własnym - - - - - - - Zysk netto za okres od 01.01 do 30.06.2007 roku 8 028 8 028 37 8 065 Suma zysków i strat ujętych w okresie od 01.01 do 30.06.2007 roku - - - 8 028 8 028 37 8 065 Dywidendy (4 854) (4 854) (4 854) Wyemitowany kapitał podstawowy 1 244 73 046 74 290 74 290 Wyemitowane opcje zamienne na akcje 320 320 320 Zmiana struktury w grupie kapitałowej (nabycia/zbycia) - 10 140 10 140 Objęcie konsolidacją spółek, nad którymi jednostka dominująca posiadała kontrolę przez 01.01.2007r. (6 850) (6 850) (6 850) Podział wyniku finansowego 6 421 (7 277) (856) (856) Saldo na dzień 30.06.2007 roku 3 946 149 596 - (1 977) 151 565 10 177 161 742 16 / 153

SKONSOLIDOWANE ZESTAWIENIE ZYSKÓW I STRAT UJĘTYCH W OKRESIE OD 01.01 DO 30.06.2007 ROKU Wyszczególnienie za okres od 01.01 do 30.06.2007 za okres od 01.01 do 31.12.2006 Zyski (straty) z tytułu aktualizacji wyceny Inwestycje dostępne do sprzedaŝy: - - - zyski (straty) z tytułu wyceny odnoszone na kapitał własny - przeniesione do zysku (straty) na sprzedaŝy Instrumenty zabezpieczające przepływy środków pienięŝnych: - - - zyski (straty) odnoszone na kapitał własny - zyski (straty) przeniesione do wyniku finansowego okresu - zyski (straty) uwzględnione w wycenie wartości bilansowej pozycji zabezpieczanych RóŜnice kursowe z wyceny jednostek działających za granicą Podatek związany z pozycjami prezentowanymi w kapitale lub przeniesionymi z kapitału Zysk netto prezentowany bezpośrednio w kapitale własnym - - Zysk netto za okres sprawozdawczy 8 065 3 877 Suma zysków i strat ujętych w okresie 8 065 3 877 Przypadająca na: - udziałowców jednostki dominującej 8 028 3 877 - udziały mniejszości 37 - Efekt zmiany zasad (polityki) rachunkowości przypadający na: - udziałowców jednostki dominującej - udziały mniejszości 1. INFORMACJE OGÓLNE INFORMACJE O JEDNOSTCE DOMINUJĄCEJ, GRUPIE KAPITAŁOWEJ ORAZ SKONSOLIDOWANYM SPRAWOZDANIU FINANSOWYM Grupa Kapitałowa TORFARM S.A. ( Grupa ) składa się z TORFARM S.A. i jej spółek zaleŝnych (patrz Nota 1). Spółka dominująca Grupy Kapitałowej TORFARM S.A. z siedzibą w Toruniu została utworzona w dniu 12.12.1994 na podstawie aktu notarialnego Rep. A nr 5395/1994. Spółka prowadzi działalność na terytorium Rzeczpospolitej Polskiej na podstawie przepisów Kodeksu Spółek Handlowych. Spółka dominująca jest wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy, VII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS 0000049872. Spółce dominującej nadano numer statystyczny REGON 870227804. Podstawowym przedmiotem działalności spółki dominującej jest wg PKD 51.46 sprzedaŝ hurtowa wyrobów farmaceutycznych. Podstawowym przedmiotem działalności całej Grupy Kapitałowej jest sprzedaŝ hurtowa wyrobów farmaceutycznych. Niniejsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało podpisane przez Zarząd Jednostki Dominującej dnia 30 września 2007r. Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy obejmuje okres 06 miesięcy zakończony 30 czerwca 2007 roku oraz zawiera dane porównawcze za okres 06 miesięcy zakończony 30 czerwca 2006 roku oraz rok zakończony 17 / 153

31 grudnia 2006. Jako dane porównawcze zostały zaprezentowane jednostkowe dane finansowe Torfarm S.A. przekształcone na MSSF. Czas trwania Spółki dominującej oraz jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej jest nieoznaczony. Sprawozdanie finansowe zostało sporządzone po połączeniu spółek wymienionych w pkt.1.1.1. Połączenie zostało przeprowadzone na dzień 01.01.2007 roku i rozliczone wg metody nabycia. W styczniu 2007 roku Emitent nabył bezpośrednio udziały w następujących jednostkach: Nazwa Koszt nabycia udział % Multi sp. z o.o. 143 9,4% Vita Plus sp. z o.o. 11 0,1% Tadanco sp. z o.o. 1 129 7,7% Dolpharma sp. z o.o. 475 31,9% Galenica Panax sp. z o.o. 8 169 22,1% Farmacja S.A. w likwidacji 33 0,4% Galenica Silfarm sp. z o.o. 92 497 98,1% W związku z tym, iŝ faktyczne objęcie kontroli nad w/w jednostkami nastąpiło 8 stycznia 2007 r., Emitent na potrzeby sprawozdawczości finansowej przyjął jako datę nabycia (dzień połączenia) powyŝszych jednostek 1 stycznia 2007 r. Zdaniem Emitenta zastosowane uproszczenie ma nieistotny wpływ na prezentowane sprawozdanie finansowe. Wszystkie powyŝsze jednostki jako główną działalność prowadzą handel hurtowy wyrobami farmaceutycznymi. Koszt nabycia obejmuje: 1. Cenę sprzedaŝy nabywanych udziałów uregulowaną środkami pienięŝnymi w wysokości 8% ceny sprzedaŝy oraz w pozostałej części potrąceniem wzajemnych naleŝności i zobowiązań wobec sprzedających wynikających odpowiednio z nabycia udziałów przez Emitenta i objęcia przez sprzedających emisji akcji serii H Emitenta, 2. Koszty bezpośrednie w postaci podatku od czynności cywilnoprawnych i opłat notarialnych, związane z przedmiotową transakcją. Uwzględniając posiadane przez spółkę Galenica Silfarm sp. z o.o. i spółki od niej zaleŝne udziały w pozostałych w/w spółkach, Emitent nabył efektywnie (bezpośrednio i pośrednio) kontrolę nad następującymi spółkami: Razem Udział % Multi sp. z o.o. 91% Vita Plus sp. z o.o. 98% Tadanco sp. z o.o. 98% Dolpharma sp. z o.o. 98% Galenica Panax sp. z o.o. 97% Galenica Silfarm sp. z o.o. 98% Farmacja S.A. w likwidacji 94% Apofarm Group sp. z o.o. 47% Kontrola nad Apofarm Group sp. z o.o. wynika z 20 ust.2 Umowy Spółki Apofarm Group Sp. z o.o. w Kielcach, który stanowi, iŝ Radę Nadzorczą tworzą członkowie powołani przez Rady Nadzorcze Wspólników. KaŜdy Wspólnik powołuje jednego Członka Rady Nadzorczej. Obecnymi wspólnikami Apofarm Group sp. z o.o. są: 18 / 153

1. Grupa Kapitałowa Galenica Silfarm sp. z o.o., 2. Galenica Panax sp. z o.o., 3. Dolpharma sp. z o.o., 4. Multi sp. z o.o., 5. Vita Plus Tadanco sp. z o.o., 6. Hurtownia Aptekarz sp. z o.o., 7. Legfarm SA, 8. Multi Pharme SA, 9. Optima Radix SA. Pierwsze 5 z wymienionych spółek jest kontrolowanych przez GK Galenica Silfarm sp. z o.o. Daje to prawo powoływania 5 z 9, czyli większości, członków Rady Nadzorczej Apofarm Group sp. z o.o. i tym samym zachodzi spełnienie przesłanek posiadania kontroli w rozumieniu Par.13 MSR 27. Wartości godziwe poszczególnych kategorii aktywów i zobowiązań są następujące: Silfarm Multi Dolpharma Galenica- Tadanco Panax Vita- Plus Farmacja Apofarm AKTYWA 01.01.2007 01.01.2007 01.01.2007 01.01.2007 01.01.2007 01.01.2007 01.01.2007 01.01.2007 A. Aktywa trwałe 88 583 2 390 425 18 746 10 587 1 538 2 016 854 I. Wartości niematerialne i prawne 371 1 44 2 252 0 178 0 1 II. Rzeczowe aktywa trwałe 31 877 2 124 178 10 507 94 444 2 016 440 III. NaleŜności długoterminowe 0 0 0 6 0 0 0 0 1. Od jednostek powiązanych 0 0 0 0 0 0 0 0 2. Od pozostałych jednostek 0 0 0 6 0 0 0 0 IV. Inwestycje długoterminowe 55 976 260 200 5 099 10 493 810 0 0 1. Nieruchomości 0 0 0 101 0 0 0 0 2. Wartości niematerialne i prawne 0 0 0 0 0 0 0 0 3. Długoterminowe aktywa finansowe 55 976 260 200 4 998 10 493 810 0 0 a W jednostkach powiązanych 55 225 260 200 4 934 10 493 810 0 0 udziały lub akcje 55 225 260 200 4 859 10 493 810 0 0 inne papiery wartościowe 0 0 0 0 0 0 0 0 udzielone poŝyczki 0 0 0 75 0 0 0 0 inne długoterminowe aktywa finansowe 0 0 0 0 0 0 0 0 b W pozostałych jednostkach 751 0 0 64 0 0 0 0 udziały lub akcje 0 0 0 0 0 0 0 0 inne papiery wartościowe 0 0 0 0 0 0 0 0 udzielone poŝyczki 751 0 0 64 0 0 0 0 inne długoterminowe aktywa finansowe 0 0 0 0 0 0 0 0 4. Inne inwestycje długoterminowe 0 0 0 0 0 0 0 0 V 1. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe Aktywa z tyt. odroczonego podatku dochodowego 359 5 3 882 0 106 0 413 359 5 3 882 0 106 0 413 2. Inne rozliczenia międzyokresowe 0 0 0 0 0 0 0 0 B. Majątek obrotowy 61 376 5 825 6 630 65 507 6 532 11 136 375 192 756 I. Zapasy 24 913 2 706 2 119 38 946 1 969 4 101 0 65 494 II. NaleŜności krótkoterminowe 32 438 2 799 3 923 23 863 4 444 6 851 180 126 514 1. NaleŜności od jednostek powiązanych 4 783 1 0 5 651 2 0 0 55 997 2 NaleŜności od pozostałych jednostek 27 655 2 798 3 923 18 212 4 442 6 851 180 70 517 III. Inwestycje krótkoterminowe 3 749 313 554 2 585 119 167 194 709 1 Krótkoterminowe aktywa finansowe 3 749 313 554 2 585 119 167 194 709 a W jednostkach powiązanych 0 0 0 264 0 0 0 0 19 / 153

b W pozostałych jednostkach 1 731 60 134 280 0 0 0 0 c Środki pienięŝne i inne aktywa pienięŝne 2 018 253 420 2 041 119 167 194 709 2. Inne inwestycje krótkoterminowe 0 0 0 0 0 0 0 0 Krótkoterminowe rozliczenia IV. międzyokresowe 276 7 34 113 0 17 1 39 Suma aktywów 149 959 8 215 7 055 84 253 17 119 12 674 2 391 193 610 Silfar m Multi Dolph arma Galenica -Panax Tadan co Vita- Plus Farmacj a Apofa rm PASYWA 01.01.20 07 01.01.20 07 01.01.20 07 01.01.2007 01.01.20 07 01.01.20 07 01.01.2007 01.01.2 007 A. Nabyte aktywa netto 84 840 1 407-748 15 627 11 215 1 986 39 16 151 B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 65 119 6 808 7 803 68 626 5 904 10 688 2 352 177 459 I. Rezerwy na zobowiązania 332 271 18 94 362 188 178 208 1. 2. Rezerwa z tytułu odroczonego pod. dochodowego 296 247 27 29 19 0 5 Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne 36 24 17 67 153 131 0-217 Długoterminowe 37 3 6 67 46 39 0-65 Krótkoterminowe 0 21 11 0 107 92 0-153 3. Pozostałe rezerwy 0 1 0 180 38 178 420 Długoterminowe 0 0 0 0 0 0 Krótkoterminowe 0 1 0 180 38 178 420 II. Zobowiązania długoterminowe 8 323 188 0 436 0 0 0 0 1. Wobec jednostek powiązanych 0 0 0 0 0 0 2. Wobec pozostałych jednostek 8 323 188 436 0 0 0 0 III. Zobowiązania krótkoterminowe 56 464 6 349 7 785 68 096 5 542 10 500 2 174 177 251 1. Wobec jednostek powiązanych 29 026 64 170 22 647 4 181 7 712 0 906 2. Wobec pozostałych jednostek 27 438 6 285 7 615 45 449 1 361 2 788 2 174 176 345 IV. Rozliczenia międzyokresowe 60 12 254 0 54 0 43 1. Inne rozliczenia międzyokresowe 60 12 254 0 54 0 43 Długoterminowe 0 0 0 0 0 0 Krótkoterminowe 60 12 254 0 54 0 43 Suma pasywów 149 959 8 215 7 055 84 253 17 119 12 674 2 391 193 610 Jednocześnie powyŝsze wartości stanowią wielkości księgowe zgodne z MSR/MSSF na dzień przejścia powyŝszych jednostek na MSR/MSSF, tj. na 01.01.2007. Zdaniem Emitenta powyŝsze wartości stanowią wartości godziwe poniewaŝ: 20 / 153

- aktywa i zobowiązania bieŝące zostały zweryfikowane przez podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych na dzień 31.12.2006 (pochodzą ze zaudytowanych sprawozdań finansowych za rok 2006), - środki trwałe zostały wycenione przez rzeczoznawcę (nieruchomości) lub zweryfikowane przez Emitenta (inne istotne środki trwałe), - zostały uwzględnione rezerwy na świadczenia pracownicze, - zostały usunięte aktywa i zobowiązania nie spełniające definicji wynikających z MSR/MSSF (fundusze specjalne) - reszta aktywów i pasywów została przyjęta według wartości księgowej, gdyŝ jest ona zbliŝona do wartości godziwej. Wyliczona wartość firmy nabywanych bezpośrednio i pośrednio jednostek na 01.01.2007 wyniosła: Spółka Koszt nabycia Wartość godziwa aktywów netto Łączny udział % wartość firmy ujemna wartość firmy Multi sp. z o.o. 1 413 1 407 91% 129 0 Vita Plus sp. z o.o. 20 787 1 932 98% 18 899 0 Tadanco sp. z o.o. 14 604 11 244 98% 3 594 0 Dolpharma sp. z o.o. 1 485-760 98% 2 231 0 Galenica Panax sp. z o.o. 36 411 15 376 97% 21 490 0 Galenica Silfarm sp. z o.o. 92 497 84 780 98% 9 328 0 Farmacja S.A. w likwidacji 33 39 94% 0-5 Apofarm Group sp. z o.o. 7 074 16 108 47% 0-449 Razem 174 304 130 126 55 671-454 Łączna wartość firmy dla prezentowanego połączenia wyniosła 55.217 tys. zł. Od 1 stycznia 2007 konsolidacji podlegają takŝe jednostki zaleŝne będące pod kontrolą Spółki przed dniem 01.01.2007r. Spółka Koszt nabycia/utworzenia Wartość godziwa aktywów netto Łączny udział % róŝnica pomiędzy kosztem utworzenia jednostki a wartością godziwą aktywów netto Pretium Farm Sp. z o.o. 50-1 618 100,00% -1 668 Officina Labor Sp. z o.o. 50-1 570 100,00% -1 620 Pro Sport Sp. z o.o. 100-104 100,00% -204 Świat Zdrowia S.A. 5 035 4 998 100,00% -37 Razem 5 235 1 706-3 529 W związku z tym, Ŝe jednostki te zostały utworzone przez jednostkę dominującą, róŝnica pomiędzy kosztem nabycia/utworzenia, a wartością godziwą aktywów netto na dzień włączenia do konsolidacji, została ujęta w wyniku lat ubiegłych. Rachunki wyników, w tym przychody powyŝszych jednostek za okres od 01.01.2007 (data nabycia) do 30.06.2007, zostały uwzględnione w skonsolidowanym rachunku wyników Emitenta za toŝsamy okres. Pozostałe ujawnienia wynikające z wymogów MSSF 3 zdaniem Emitenta nie znajdują zastosowania. 1.1.1. SKŁAD GRUPY W skład Grupy wchodzi TORFARM S.A. oraz następujące spółki zaleŝne: Nazwa jednostki Siedziba Zakres działalności Właściwy sąd lub inny organ prowadzący rejestr Procentowy udział Metoda Grupy konsolidacji w kapitale 06 2007 06 2006 21 / 153

Pretium Farm Sp. z Toruń o.o. Officina Labor Sp. z Toruń o.o. Pro Sport Sp. z o.o. Toruń Świat Zdrowia S.A. Toruń SprzedaŜ leków Usługi logistyczne SprzedaŜ odzieŝy Usługi marketingowe Silfarm Sp. z o.o. Katowice SprzedaŜ leków Multi Sp. z o.o. Kruszyn SprzedaŜ leków Vita Plus Tadanco Warszawa Sp. z o.o. Dolpharma Sp. z Wrocław o.o. Galenica Panax Sp. Swarzędz z o.o. Apofarm Group Sp. Kielce z o.o. Farmacja S.A. w likwidacji Sp. z o.o. Olsztyn SprzedaŜ leków SprzedaŜ leków SprzedaŜ leków SprzedaŜ leków Sąd Rejonowy w Toruniu VII Wydział Gospodarczy KRS Sąd Rejonowy w Toruniu VII Wydział Gospodarczy KRS Sąd Rejonowy w Toruniu VII Wydział Gospodarczy KRS Sąd Rejonowy w Toruniu VII Wydział Gospodarczy KRS Sąd Rejonowy Katowice-Wschód VIII Wydział Gospodarczy KRS Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XIII Wydział Gospodarczy KRS Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XIII Wydział Gospodarczy KRS Sąd Rejonowy dla Wrocławia-Fabrycznej VI Wydział Gospodarczy KRS Sąd Rejonowy w Poznaniu XIV Wydział Gospodarczy KRS Sąd Rejonowy w Kielcach X Wydział Gospodarczy KRS Sąd Rejonowy w Olsztynie VIII Wydział SprzedaŜ leków Gospodarczy KRS pełna 100% 100% pełna 100% 100% pełna 100% 100% pełna 99% 100% pełna 98% - pełna 91% - pełna 98% - pełna 98% - pełna 97% - pełna 47% - pełna 94% - Na dzień 30.06.2007 roku udział w ogólnej liczbie głosów posiadany przez Grupę w podmiotach zaleŝnych jest równy udziałowi Grupy w kapitałach tych jednostek. W dniu 16 marca 2007 r. nastąpiło połączenie Hurtowni Farmaceutycznej Tadanco Sp. z o.o. z Vita Plus Sp. z o.o. poprzez przejęcie całego majątku Vita Plus Sp. z o.o. przez Hurtownię Farmaceutyczną Tadanco Sp. z o.o. 22 / 153

Połączenie nastąpiło na podstawie jednakowo brzmiących uchwał podjętych przez Nadzwyczajne Zgromadzenia Wspólników ww. spółek w dniu 22 stycznia 2007r. W pierwszym półroczu 2007 r. poprzez zakup udziałów w jednostkach zaleŝnych, nastąpiło nieznaczne zwiększenie kontroli w tych jednostkach, co ze względu na niewielki odsetek % w ogólnej liczbie posiadanych udziałów stanowi wartość nieistotną dla sprawozdania za pierwsze półrocze 2007r. Wartość firmy nabywanych bezpośrednio i pośrednio jednostek na 30.06.2007 została zaprezentowana w nocie objaśniającej nr 3. Konsolidacją nie została objęta Deka sp. z o.o. w Poznaniu, będąca spółką zaleŝną od spółki Galenica Panax sp. z o.o. w Swarzędzu. Powodem jest brak prowadzenia działalności operacyjnej oraz nieistotność danych tej spółki dla sprawozdania skonsolidowanego. Podstawowe dane finansowe Deka sp. z o.o. za okres od 01.01 do 30.06. 2007, są następujące (w tys. zł): - przychody ze sprzedaŝy produktów i towarów oraz operacji finansowych: 0 - wynik finansowy: 0 - suma bilansowa: 105. - kapitał własny: -92, w tym: kapitał zakładowy: 200, kapitał rezerwowy: 20, niepodzielony wynik z lat ubiegłych: -312, wynik roku bieŝącego: 0, - wartość aktywów trwałych: 0, - przeciętne zatrudnienie: 1 (aktualnie przebywająca na urlopie macierzyńskim) 1.1.2. SKŁAD ZARZĄDU I RADY NADZORCZEJ SPÓŁKI DOMINUJĄCEJ W skład Zarządu Spółki na dzień 30.06.2007 roku wchodzili: - Kazimierz Herba - Piotr Sucharski - Robert Piątek - Dariusz Śmiejkowski - Jacek Kołaczek od 13.04.2007 W skład Rady Nadzorczej Spółki na dzień 30.06.2007 roku wchodzili: - Wiesława Herba - Maciej Wiśniewski - Leszek Dziawgo - Piotr Borowski - Leokadia Danek od 27.02.2007 - Tadeusz Szuba od 27.02.2007 - Maciej Pawełczyk od 27.02.2007 - Krzysztof Człapowski do 27.02.2007 23 / 153

- Tomasz Mozer do 27.02.2007 W dniu 17 września 2007 roku z funkcji członków Rady Nadzorczej rezygnacje złoŝyli: Pan Tadeusz Szuba i Piotr Borowski. 1.1.3. POZOSTAŁE INFORMACJE DOTYCZĄCE SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO W przedstawionym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym lub porównywalnych danych finansowych nie dokonano korekt wynikających z zastrzeŝeń w opiniach podmiotów uprawnionych do badania o sprawozdaniach finansowych lub sprawozdaniach finansowych za lata, za które prezentowane są skonsolidowane sprawozdanie finansowe i porównywalne dane finansowe. 2. INFORMACJE O PODSTAWIE SPORZĄDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO, WALUCIE SPRAWOZDAWCZEJ ORAZ ZASTOSOWANYM POZIOMIE ZAOKRĄGLEŃ PODSTAWA SPORZĄDZENIA SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Torfarm S.A. obejmujące spółkę dominującą oraz podmioty zaleŝne sporządzone zostało po raz pierwszy zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej. Ujawnienia wymagane zapisami Międzynarodowego Standardu Sprawozdawczości Finansowej nr 1 Zastosowanie Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej po raz pierwszy, a dotyczące przejścia z obowiązujących lokalnie przepisów na standardy międzynarodowe, zostały przedstawione w nocie objaśniającej nr 25. ZASTOSOWANIE STANDARDU LUB INTERPRETACJI PRZED DATĄ ICH WEJŚCIA W śycie W niniejszym sprawozdaniu finansowym Spółka nie zastosowała standardu lub interpretacji przed datą ich wejścia w Ŝycie. OPUBLIKOWANE STANDARDY I INTERPRETACJE, KTÓRE NIE WESZŁY W śycie Opublikowane standardy i interpretacje, które nie weszły w Ŝycie lub nie zostały przyjęte przez Unię Europejską: KIMSF 11 MSSF 2 Wydanie akcji w ramach grupy i transakcje w nabytych akcjach własnych Interpretacja KIMSF 11 ma zastosowanie dla okresów rocznych rozpoczynających się po 1 marca 2007r. KIMSF 12 Umowy na usługi koncesjonowane Interpretacja KIMSF 12 została wydana 30 listopada 2006 r. Interpretacja dotyczy partnerstwa publiczno - prywatnego w przypadku umów koncesji na świadczenie usług. Określa ona ogólne zasady, którymi operator umów koncesji powinien się kierować przy rozpoznawaniu i wycenie aktywów i zobowiązań wynikających z porozumienia publiczno-prywatnego o świadczenie usług publicznych. Interpretacja obowiązywać będzie dla okresów rozpoczynających się 1 stycznia 2008 roku lub później. MSSF 8 Segmenty operacyjne MSSF 8 Segmenty operacyjne został opublikowany przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości w dniu 30 listopada 2006 r., zastępuje on MSR 14 Sprawozdawczość dotycząca segmentów działalności i obowiązywać będzie dla okresów rozpoczynających się 1 stycznia 2009 roku lub później. Standard ten wprowadza podejście zarządcze do sprawozdawczości dotyczącej segmentów działalności i podkreśla konieczność ujawnienia wskaźników i innych mierników wykorzystywanych do monitorowania i oceny działalności 24 / 153

tak, by ujawnienia pozwoliły uŝytkownikowi sprawozdania finansowego ocenić charakter oraz skutki finansowe róŝnych rodzajów działalności prowadzonej przez Spółkę. MSR 23 Koszty finansowania zewnętrznego Zmieniony MSR 23 został opublikowany przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości w dniu 29 marca 2007 r. Standard dotyczy ujmowania kosztów finansowania zewnętrznego ponoszonych w związku z dostosowywanym składnikiem aktywów. Zmieniony MSR 23 wycofuje dotychczasowe podejście wzorcowe nakazujące odnoszenie takich kosztów bezpośrednio w cięŝar rachunku zysków i strat, i nakłada obowiązek ich aktywowania. Zmieniony standard obowiązywać będzie dla okresów rozpoczynających się 1 stycznia 2009 roku lub później. KIMSF 13 Programy lojalnościowe. 28 czerwca 2007 Rada Międzynarodowych Standardów Rachunkowości opublikowała interpretację 13 Programy lojalnościowe. Interpretacja dotyczy sposobu rozliczania płatności związanych ze sprzedaŝą towarów lub usług, objętych programem lojalnościowym wobec klientów jednostki prowadzącej taką sprzedaŝ. Interpretacja obowiązywać będzie dla okresów rozpoczynających się 1 stycznia 2008 roku lub później. KIMSF 14 MSR 19 Aktywa wynikające z programów określonych świadczeń i wymogi minimalnego finansowania. Interpretacja 14 została opublikowana przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości w dniu 4 lipca 2007 r. Dotyczy MSR 19 Świadczenia Pracownicze i zawiera wytyczne, jakimi powinny kierować się jednostki dokonując wyceny pułapu dla składnika aktywów powstałego w związku z uczestnictwem jednostki w programie określonych świadczeń pracowniczych. Interpretacja wyjaśnia równieŝ, jaki wpływ na ten pułap mogą mieć wymogi minimalnego finansowania programów. Celem wprowadzenia interpretacji jest ustandaryzowanie podejścia do ujmowania składnika aktywów w związku z nadwyŝką powstała w programie określonych świadczeń. Interpretacja obowiązywać będzie dla okresów rozpoczynających się od 1 stycznia 2008 r. lub później. Grupa Kapitałowa TORFARM jest w trakcie analiz mających na celu ustalenie wpływu zastosowania powyŝszych nowych standardów oraz interpretacji na sprawozdanie finansowe. WALUTA SPRAWOZDAWCZA ORAZ ZASTOSOWANY POZIOM ZAOKRĄGLEŃ Walutą sprawozdawczą niniejszego skonsolidowanego sprawozdania finansowego jest złoty polski, a wszystkie kwoty wyraŝone są w tysiącach złotych polskich (o ile nie wskazano inaczej). Sprawozdania finansowe jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej równieŝ sporządzono w walucie złoty polski. ZAŁOśENIE KONTYNUACJI DZIAŁALNOŚCI Skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy załoŝeniu kontynuowania działalności gospodarczej przez spółki Grupy w dającej się przewidzieć przyszłości. Na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania finansowego nie stwierdza się istnienia okoliczności wskazujących na zagroŝenie kontynuowania działalności przez spółki Grupy. Spółka zaleŝna Farmacja S.A. w likwidacji z siedzibą w Olsztynie znajduje się w stanie likwidacji od 11 października 2006r. Głównym składnikiem aktywów tej jednostki była nieruchomość o wartości księgowej na 01.01.2007 r. 2.016 tys. zł. W dniu 19.04.2007 r. Farmacja S.A. w likwidacji zawarła umowę przeniesienia tejŝe nieruchomości na inną spółkę Grupy Apofarm Group Sp. z o.o. celem zwolnienia z długu w wysokości 2.089 tys. zł. Inne niŝ wymienione aktywa i pasywa spółki Farmacja S.A. w likwidacji są nieistotne, stąd teŝ nie zostały wyodrębnione jako aktywa przeznaczone do zbycia w rozumieniu MSSF 5. TakŜe ze względu na nieistotność 25 / 153

przychodów i kosztów (wynik Farmacja S.A. w likwidacji za pierwsze półrocze 2007r. wyniósł 53 tys. zł) Emitent nie wyodrębnił w rachunku wyników kwot związanych z tą jednostką. ŚREDNIE KURSY WYMIANY W STOSUNKU DO EURO W okresach objętych skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym i porównywalnymi danymi finansowymi stosowano średnie kursy wymiany złotego w stosunku do EURO ustalane przez Narodowy Bank Polski, w szczególności: Wyszczególnienie 01.01 30.06.2007 01.01 30.06.2006 01.01-31.12.2006 Średnia w okresie sprawozdawczym * 3,8486 3,9002 3,8991 Kurs na ostatni dzień okresu sprawozdawczego 3,7658 4,0434 3,8213 NajwyŜszy kurs w okresie sprawozdawczym 3,9385 4,1065 4,1065 NajniŜszy kurs w okresie sprawozdawczym 3,7465 3,7565 3,7565 * kurs średni obliczony jako średnia arytmetyczna kursów obowiązujących na ostatni dzień kaŝdego miesiąca w danym okresie Podstawowe pozycje skonsolidowanego bilansu, rachunku zysków i strat oraz rachunku przepływów pienięŝnych, porównywalnych danych finansowych, przeliczone na EURO: Pozycja bilansu 30.06.2007 31.12.2006 Aktywa trwałe 42 316 14 356 Aktywa obrotowe 186 801 124 955 Aktywa razem 229 117 139 310 Kapitał własny 42 950 21 269 Kapitał podstawowy 1 048 705 Zobowiązania długoterminowe 7 424 4 773 Zobowiązania krótkoterminowe 178 742 113 268 Pasywa razem 229 117 139 310 Pozycja rachunku zysków i strat 30.06.2007 30.06.2006 Przychody ze sprzedaŝy 435 002 197 433 Zysk/strata brutto ze sprzedaŝy 23 739 11 536 Zysk/strata na działalności operacyjnej 2 929 1 186 Zysk/strata przed opodatkowaniem 2 529 1 275 Zysk/strata netto 2 022 994 Pozycja rachunku przepływów 30.06.2007 30.06.2006 Środki pienięŝne netto z działalności operacyjnej -11 772-7 718 Środki pienięŝne netto z działalności inwestycyjnej -4 091-646 Środki pienięŝne netto z działalności finansowej 17 458 7 979 Zwiększenie (zmniejszenie) netto stanu środków pienięŝnych 1 596-386 Środki pienięŝne na początek okresu 1 401 949 Środki pienięŝne na koniec okresu 2 997 563 26 / 153

- poszczególne pozycje aktywów i pasywów bilansu przeliczono według kursów obowiązujących na ostatni dzień okresu - poszczególne pozycje rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływu środków pienięŝnych przeliczono według kursów stanowiących średnią arytmetyczną kursów obowiązujących na ostatni dzień kaŝdego miesiąca w danym okresie sprawozdawczym. 3. ZASADY RACHUNKOWOŚCI Skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z zasadą kosztu historycznego. Na dzień przejścia na MSSF za wartość nabycia nieruchomości inwestycyjnych, gruntów i budynków oraz niektórych maszyn i urządzeń przyjęto ustaloną na ten dzień wartość godziwą. ZASADY OGÓLNE 3.1.1. ZASADA KONTYNUACJI DZIAŁANIA Zasada kontynuacji działania zakłada, Ŝe jednostka będzie kontynuowała w dającej się przewidzieć przyszłości działalność w niezmniejszonym istotnie zakresie, jeŝeli nie jest to niezgodne z przepisami prawa lub rzeczywistością gospodarczą. Przyjęcie takiego załoŝenia uzasadnia wycenę posiadanych zasobów i ich stopniowego zuŝycia na podstawie faktycznie poniesionych kosztów (zasada kosztu historycznego). Odstąpienie od zasady kontynuacji działania musi być uzasadnione stanem prawnym (likwidacja, upadłość, przekazanie, podział lub sprzedaŝ - związane z obniŝeniem wartości aktywów netto, wygaśnięcie umowy Spółki bądź koncesji stanowiącej podstawę jej działalności) lub rzeczywistością gospodarczą (utrata istotnego rynku zbytu, brak płynności, ponoszone straty itp.). W przypadku utraty zdolności do kontynuowania działalności posiadane zasoby wycenione będą w cenach sprzedaŝy netto moŝliwych do uzyskania, nie wyŝszych od cen ich nabycia albo kosztów wytworzenia, pomniejszonych o dotychczasowe odpisy amortyzacyjne lub umorzeniowe, a takŝe odpisy z tytułu trwałej utraty wartości. W takim przypadku utworzona zostanie równieŝ rezerwa na przewidywane dodatkowe koszty i straty spowodowane zaprzestaniem działalności lub jej znacznym ograniczeniem. 3.1.2. ZASADA MEMORIAŁU Zasada memoriału nakłada obowiązek ujęcia w księgach rachunkowych i sprawozdaniu finansowym wszystkich operacji gospodarczych w momencie ich powstania, niezaleŝnie od terminu ich zapłaty. 3.1.3. ZASADA WSPÓŁMIERNOŚCI Zasada współmierności zapewnia, Ŝe w wyniku finansowym danego okresu zostaną ujęte wszystkie koszty, które w sposób bezpośredni lub pośredni przyczyniły się do powstania przychodów tego okresu. Koszty dotyczące danego okresu są to koszty poniesione oraz koszty, które zostaną poniesione w następnych okresach, jeŝeli dotyczą danego okresu. Przez związek kosztów z przychodami danego roku naleŝy rozumieć powiązanie w sposób bezpośredni z konkretnym przychodem tego roku lub w sposób pośredni z ogółem przychodów, co oznacza, Ŝe w przyszłości nie będzie moŝna tych kosztów przyporządkować do konkretnego przychodu. Koszty te obciąŝą wynik finansowy okresu, w którym zostały poniesione. 3.1.4. ZASADA OSTROśNOŚCI Zasada ostroŝności zapewnia dokonanie realnej wyceny aktywów, a takŝe kompletnego wykazania zobowiązań oraz uznanie przychodów za zrealizowane wówczas, jeŝeli jest to praktycznie pewne, a ujęcie kosztów z chwilą 27 / 153

ich poniesienia, co zapewni, Ŝe aktywa i przychody nie będą zawyŝone, a zobowiązania i koszty zaniŝone. Stosowanie zasady ostroŝnej wyceny nie oznacza, Ŝe w jednostce mogą być tworzone ukryte kapitały lub nadmierne rezerwy, gdyŝ w takim przypadku sprawozdanie finansowe nie byłoby neutralne i wiarygodne. 3.1.5. ZASADA CIĄGŁOŚCI Zasada ciągłości obejmuje ciągłość formalno-rachunkową, długość okresu sprawozdawczego, powiązanie bilansu zamknięcia z bilansem otwarcia, jak równieŝ ciągłość zastosowanych i raz przyjętych zasad wyceny aktywów i pasywów, klasyfikacji, prezentacji oraz metod zaliczania przychodów i rozliczania kosztów oraz zapewnienie porównywalności informacji finansowych za kolejne lata obrotowe. Zmiana przyjętych rozwiązań na inne moŝe nastąpić w dowolnym terminie ze skutkiem od pierwszego dnia roku obrotowego, a przyczyny i wpływ tych zmian na wynik finansowy zostaną wykazane w informacji dodatkowej oraz zostanie zapewniona porównywalność danych sprawozdania finansowego dotyczących roku poprzedzającego rok obrotowy, w którym dokonano zmian. 3.1.6. ZASADA ISTOTNOŚCI Zasada istotności dotyczy prezentacji w sprawozdaniu finansowym informacji, które są przydatne i waŝące dla oceny sytuacji majątkowej, finansowej i wyniku finansowego. Istotność zaleŝy od kwoty i charakteru pozycji ocenianych w konkretnych okolicznościach jej pominięcia. Podejmując decyzję o tym czy dana pozycja lub pozycje zagregowane są istotne, charakter i rozmiary pozycji oceniać naleŝy łącznie. Zasada istotności dotyczy prezentacji sytuacji majątkowej, finansowej i wyniku finansowego w sprawozdaniu finansowym. 3.1.7. ZASADA ZAKAZU KOMPENSAT Zasada kompensaty dotyczy zakazu kompensowania aktywów i zobowiązań chyba, Ŝe MSR wymaga lub dopuszcza dokonanie kompensaty. Pozycje przychodów i kosztów moŝna kompensować wtedy i tylko wtedy, gdy: 1. MSR wymaga tego lub to dopuszcza (albo) 2. Zyski, straty i powiązane z nimi koszty wynikające z tych samych lub zbliŝonych transakcji lub zdarzeń nie są istotne. 3.1.8. ZASADA PRZEWAGI TREŚCI NAD FORMĄ Zasada przewagi treści nad formą oznacza, Ŝe sprawozdanie finansowe powinno przedstawiać informacje odzwierciedlające ekonomiczną treść zdarzeń i transakcji, a nie tylko ich formę prawną. KONSOLIDACJA 3.1.9. ZASADY KONSOLIDACJI Skonsolidowane sprawozdanie finansowe obejmuje sprawozdanie finansowe jednostki dominującej TORFARM S.A. oraz sprawozdania kontrolowanych przez jednostkę dominującą spółek zaleŝnych sporządzone na dzień 30.06.2007 roku. Przez kontrolę rozumie się moŝliwość wpływania na politykę finansową i operacyjną podległej jednostki w celu osiągnięcia korzyści ekonomicznych z jej działalności. Na dzień nabycia jednostki zaleŝnej (objęcia kontroli) aktywa i pasywa jednostki nabywanej są wyceniane według ich wartości godziwej. NadwyŜka ceny nabycia ponad wartość godziwą moŝliwych do zidentyfikowania przejętych aktywów netto jednostki, jest ujmowana w aktywach bilansu jako wartość firmy. W przypadku, gdy cena nabycia jest niŝsza od wartości godziwej moŝliwych do zidentyfikowania przejętych aktywów netto jednostki, róŝnica ujmowana jest jako zysk w rachunku zysków i strat okresu, w którym nastąpiło nabycie. Udział akcjonariuszy 28 / 153

mniejszościowych jest wykazywany według przypadającej na nich wartości godziwej aktywów netto. W kolejnych okresach, straty przypadające akcjonariuszom mniejszościowym powyŝej wartości ich udziałów, pomniejszają kapitały jednostki dominującej. Sprzedane w roku obrotowym spółki zaleŝne podlegają konsolidacji od początku roku obrotowego do dnia zbycia. Wyniki finansowe jednostek nabytych w ciągu roku są ujmowane w sprawozdaniu finansowym od momentu ich nabycia. W przypadkach, gdy jest to konieczne, w sprawozdaniach finansowych jednostek zaleŝnych bądź stowarzyszonych dokonuje się korekt mających na celu ujednolicenie zasad rachunkowości stosowanych przez jednostkę z zasadami stosowanymi przez podmiot dominujący. Ze skonsolidowanego sprawozdania finansowego wyłączone zostały wszelkie transakcje, salda, przychody i koszty pomiędzy podmiotami powiązanymi objętymi konsolidacją. 3.1.10. INWESTYCJE W PODMIOTY STOWARZYSZONE Jednostki stowarzyszone to takie jednostki, nad którymi jednostka dominująca nie sprawuje kontroli, ale na które wywiera znaczący wpływ, uczestnicząc w ustalaniu polityki finansowej jak i operacyjnej. Udziały w podmiotach stowarzyszonych wyceniane są z zastosowaniem metody praw własności, za wyjątkiem sytuacji, gdy są zaklasyfikowane jako przeznaczona do zbycia. Inwestycje w jednostki stowarzyszone są wyceniane według ceny nabycia z uwzględnieniem zmian w udziale Spółki w aktywach netto, jakie wystąpiły do dnia bilansowego, pomniejszonej o utratę wartości poszczególnych inwestycji. Wszelkie zyski i straty wynikające z transakcji pomiędzy Grupą, a jednostką stowarzyszoną, podlegają wyłączeniom konsolidacyjnym do poziomu posiadanego udziału. NadwyŜka ceny nabycia ponad wartość godziwą moŝliwych do zidentyfikowania aktywów netto podmiotu stowarzyszonego na dzień nabycia jest ujmowana jako wartość firmy. W przypadku, gdy cena nabycia jest niŝsza od wartości godziwej moŝliwych do zidentyfikowania aktywów netto podmiotu stowarzyszonego na dzień nabycia, róŝnica ujmowana jest jako zysk w rachunku zysków i strat okresu, w którym nastąpiło nabycie. 3.1.11. WARTOŚĆ FIRMY Wartość firmy powstająca przy konsolidacji, to nadwyŝka kosztu nabycia jednostki nad wartością godziwą moŝliwych do zidentyfikowania składników aktywów i pasywów jednostki zaleŝnej, stowarzyszonej lub wspólnego przedsięwzięcia na dzień nabycia. Wartość firmy jest wykazywana jako składnik aktywów i przynajmniej raz w roku poddawana jest testowi na utratę wartości. Skutki utraty wartości odnoszone są w cięŝar rachunku zysków i strat, i nie podlegają odwróceniu w kolejnych okresach. 29 / 153