Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-07-06 09:02 Wojna handlowa USA-Chiny przybiera od dziś realna formę Dane z rynku pracy mogą potwierdzić siłę gospodarki USA Eurodolara z wyraźną chęcią wyjścia powyżej 1,17 Sentyment wokół rynków wschodzących wspiera złotego PRZEGLĄD WYDARZEŃ Koniec tego tygodnia jest początkiem obowiązywania amerykańskich, 25% ceł na wybrane towary importowane z Chin. Obejmują one 818 produktów, których wartość jest szacowana na 34 mld dolarów. Dziś rano pojawiła się też informacja o wejściu w życie analogicznych ceł nałożonych przez Chiny m.in. na samochody i niektóre produkty rolne. Informacje te nie wpłynęły jednak negatywnie na rynek, który najwyraźniej zdyskontował już wcześniej fakt, że wojna handlowa przeniosła się już z obszaru wypowiedzi polityków na gospodarkę. Warto jednak pamiętać, że ewentualne zaostrzenie retoryki w kolejnych tygodniach jest możliwe, co może ponownie zaszkodzić rynkom. Wczoraj D. Trump przypominał, że docelowo może rozważyć cła na chiński importy o wartości nawet 500 mld dolarów, z czego cła warte 16 mld dolarów miałyby wejść w życie już za dwa tygodnie. Oceniamy jednak, że obie strony wstrzymają się z eskalacją konfliktu do momentu oceny efektów netto jakie przyniesie pierwsza, rozpoznawcza wymiana ciosów. Pomijając ewentualne informacje z frontu handlowego, głównym źródłem zmienności na rynkach może dziś być odczyt non-farm-payrolls z USA. Szacujemy, że dane o zatrudnieniu mogą przynieść pozytywne zaskoczenie poprawiając tym samym globalny sentyment dla aktywów o podwyższonym ryzyku. Wskazuje na to także opublikowany wczoraj raport ADP, który także był optymistyczny. Wskaźnik za czerwiec spadł wprawdzie do177 tys, i był o 13 tys. poniżej oczekiwań rynku, jednak wraz z rewizją odczytu za maj w górę o 11 tys. dane można uznać za zgodne z szacunkami ekonomistów. Obecne poziomy indeksu ADP kształtują się blisko średniej obserwowanej na przestrzeni ostatnich dwóch lat, co wskazuje na wciąż dobrą koniunkturę za oceanem. Optymizm odnośnie stanu gospodarki widoczny był także we wczorajszym wskaźniku ISM dla usług, który wzrósł do 59,1 pkt z 58,6 pkt w maju oraz w minutkach z ostatniego posiedzenia Fed. Wskazały one, że Rezerwa Federalna jest zdecydowana na kolejne podwyżki kosztu pieniądza pomimo obaw o negatywne konsekwencje wojen handlowych na gospodarkę. EUR/PLN 4,3524 0,0% USD/PLN 3,7208-0,1% EUR/USD 1,1705 0,1% WIG 20 2156,6-1,2% DJ Euro Stoxx50 3440,9 0,9% DAX 12464,3 1,2% S&P500 2736,6 0,9% Źródło: Bloomberg 2018-07-06 08:37 KOMENTARZ RYNKOWY Eurodolar utrzymuje się blisko oporu na 1,17. Mimo wyraźnej ochoty na wyjście powyżej i ruch w stronę 1,18 wskazuje to, że inwestorzy czekają na dzisiejsze dane z amerykańskiego rynku pracy. Pozytywny wydźwięk tych danych może utrudniać wzrost EURUSD do powyżej tego poziomu do końca dzisiejszej sesji. Skala odreagowania widoczna wczoraj na złotym była bardzo wyraźna i sprowadziła kurs EURPLN do poziomu 4,35. Od strony technicznej nie wyczerpuje to jednak jeszcze pola do aprecjacji, która dziś może być kontynuowana aż do okolic 4,34. Zejście kursu poniżej może jednak być w krótkim okresie utrudnione. Nastroje na giełdzie w USA były wczoraj dobre. Indeks S&P 500 wciąż pozostaje jednak w szerokim pasmie między 2700 a 2750 pkt. Obecne wahania indeksu nadal można więc uważać za konsolidację i oczekiwanie na nowe informacje z Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 6 lipca 2018, GODZ 9.10 dwóch kluczowych obecnie dla rynku obszarów jakimi są wojna handlowa oraz kierunek polityki pieniężnej FOMC. Krótkookresowo indeks może jednak zbliżyć się do górnego ograniczenia wspomnianego przedziału, wspierając też warszawski WIG20 w próbie zbliżenia do 2200 pkt. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
BIULETYN DZIENNY, 2018-07-06 09:02 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,3524 4,3532-0,01% -0,42% WIG 56719,9-0,39% 2,81% 722 967,81 USD/PLN 3,7208 3,7190-0,08% -0,63% WIG 20 2156,6-1,19% 2,76% 573 770,81 CHF/PLN 3,7447 3,7466-0,06% -0,83% WIG 30 2486,6-1,14% 2,57% 643 563,78 EUR/USD 1,1705 1,1705 0,06% 0,18% mwig40 4253,4-0,17% 1,36% 125 220,23 GBP/PLN 4,9202 4,9218 0,01% -0,41% swig80 12751,1-0,04% 1,32% 16 569,32 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7359,3-0,61% 3,43% 168 337,61 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 643,6-0,50% 0,47% 17 007,65 3M Euribor 2018-07-04-0,321% - WIG Budow 2196,1 1,14% 2,03% 7 042,37 3M Libor CHF 2018-07-03-0,728% 0,0040 WIG Paliwa 6051,2-2,34% 2,94% 63 875,56 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1077,6 0,14% 2,46% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 36335,1-0,72% 3,05% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1171,6 2,10% 4,13% Turcja BIST30 121724,8 2,06% 3,08% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3440,9 0,85% 2,24% EUR/PLN 4,3969-0,02% Niemcy DAX 12464,3 1,19% 2,36% GBP/PLN 4,9863 0,22% UK FTSE 100 7603,2 0,40% -0,16% CHF/PLN 3,8027 0,14% Francja CAC 40 5366,3 0,86% 1,72% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21914,3 1,05% 2,25% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 24356,7 0,75% 0,99% (USD) 5 sesji USA S&P500 2736,6 0,86% 1,37% S&P GSCI punkty 478,61-0,50% -0,54% Brazylia IBX50 12472,6-0,23% 3,91% Ropa Brent barylka 77,39-1,09% -0,59% Azja (dziś) Złoto uncja 1 257,60 0,05% 0,60% Japonia NIKKEI 225 21547,0-0,78% -3,25% Srebro uncja 16,06-0,13% 0,41% Chiny SSE Composite 2755,6 0,79% -3,23% Miedź tona 6 386,00-1,62% -4,58% Indie SENSEX 35707,4 0,37% 0,80% Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana CZWARTEK 5 Lipca 12:30 EA Wystąpienie E. Novotnego i Y. Mersch z EBC BIULETYN DZIENNY, 2018-07-06 09:02 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:15 US ADP (Czerwiec, tys.) 177 202 190 189 16:00 US ISM usługi (Czerwiec, pkt.) 59,1 57,1 58,0 58,6 20:00 US Minutki FOMC PIĄTEK 6 Lipca 08:00 DE Produkcja przemysłowa (Maj, %, m/m) 0,5 0,4-0,1 14:30 US Zatrudnienie sekt. pozarolniczym (Czerwiec, tys.) 222 200 223 14:30 US Stopa bezrobocia (czerwiec, %) 3,8 3,8 3,8 14:30 US Płace (Czerwiec, %, m/m) 0,3 0,3 0,3 PONIEDZIAŁEK 9 Lipca Brak istotnych wydarzeń makroekonomicznych WTOREK 10 Lipca 10:30 DE Indeks ZEW (Lipiec, pkt) -18,9-16,1 ŚRODA 11 Lipca PL Stopa referencyjna NBP (%) 1,5 1,5 1,5 14:30 US Inflacja PPI (Czerwiec, %, r/r) 3,1 3,1 CZWARTEK 12Lipca 11:00 EZ Produkcja przemysłowa (Maj, %, m/m) 0,5-0,9 14:30 US Inflacja CPI (Czerwiec, %, r/r) 2,9 2,8 14:30 US Inflacja bazowa CPI (Czerwiec, %, r/r) 2,3 2,2 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
BIULETYN DZIENNY, 2018-07-06 09:02 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5