Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-03-13 09:05 NBP opublikował raport o inflacji Nieduża zamienność kursu EURUSD w oczekiwaniu na dane nt. inflacji z USA Dane z USA kluczowe również dla notowań złotego PRZEGLĄD WYDARZEŃ Dzisiaj w centrum uwagi znajdzie się przede wszystkim odczyt inflacji CPI z USA. Po silnym wzroście o 0,5% mdm w styczniu w lutym spodziewamy się wyhamowania dynamiki do 0,1% (konsensus rynkowy zakłada wynik 0,2%). W ujęciu rdr wskazuje to na wzrost do 2,2% wobec 2,1 % w styczniu. Narodowy Bank Polski opublikował wczoraj szczegóły marcowych prognoz makroekonomicznych. Zakładają one wzrost gospodarczy w tym roku na poziomie 4,2 % oraz 3,8 % i 3,6 % w kolejnych dwóch latach. W raporcie podkreślono wciąż wysoki poziom konsumpcji jak również poprawiające się perspektywy w kategorii inwestycji. Projekcja inflacji zakłada wskaźnik CPI w tym roku na poziomie 2,1 % oraz jego przyspieszenie do 2,7 % oraz 3,0 w kolejnych dwóch latach. W raporcie wskazano, że wzrost inflacji będzie spowodowany wzrostem presji kosztowej i popytowej w polskiej gospodarce. KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja na europejskich giełdach przebiegała pod znakiem wzrostów napędzanych przez poprawę nastrojów, wywołaną piątkowym raportem z rynku pracy w USA, który wskazał na silny wzrost zatrudnienia przy wciąż relatywnie umiarkowanej presji płacowej. Nieco gorszy wydźwięk miała jednak już wczorajsza sesja na giełdach w USA, gdzie tylko Nasdaq zdołał zakończyć dzień na plusie osiągając przy okazji nowy historyczny rekord wysokości. Większa ostrożność widoczna jest również na dzisiejszej sesji na giełdach azjatyckich, gdzie indeksy notują mieszane wyniki. Schłodzenie nastrojów na giełdach następuje w oczekiwaniu na dzisiejszy odczyt inflacji CPI z USA. W naszej ocenie dynamika wzrostowa tego wskaźnika wytraciła tempo w lutym, co powinno wpisywać się w obraz wciąż relatywnie umiarkowanej presji inflacyjnej w gospodarce USA i wspierać apetyt do ryzykownych aktywów. Wynik lepszy od oczekiwań może jednak przełożyć się na powrót obaw o silniejszy wzrost inflacji za oceanem, na który Fed musiałby reagować bardziej agresywnymi, niż obecnie zakładane, podwyżkami stóp procentowych. Na rynku walutowym wczorajsza sesja przebiegała pod znakiem niedużych zmian kursu EURUSD, który poruszał się w okolicy poziomu 1,23. Dzisiaj większą zmienność wprowadzić mogą jednak dane nt. inflacji z USA. Spodziewane przez nasz wyhamowanie dynamiki wzrostowej tego wskaźnika powinno być argumentem za wzrostem kursu. Potencjał wzrostowy ograniczać będzie jednak obecny zakres wahań (1,22-1,25), w którym kurs powinien utrzymać się w oczekiwaniu na przyszłotygodniowe posiedzenie Fed. Ruch boczny w okolicy 4,20 kontynuował wczoraj kurs EURPLN. Dzisiaj o ruchach polskiej waluty decydować będą głównie dane z USA. Odczyt inflacji z USA zgodny lub poniżej oczekiwań powinien stanowić wsparcie dla globalnego sentymentu i pomagać również notowaniom złotego. W takim scenariuszu Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 13 marca 2018, GODZ 9.10 EURPLN powinien zejść w okolicę 4,18. Wyższa od oczekiwań inflacja z USA skutkować może jednak testem marcowego szczytu w okolicy 4,22. Również o notowaniach pary USDPLN decydować będą dzisiaj dane nt. inflacji z USA. Spodziewamy się, że powinny one być raczej argumentem za powrotem kursu do poniżej 3,40. Odczyt powyżej oczekiwań skutkować będzie testem strefy oporu na 3,42-3,43. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2071 4,2077 0,06% 0,52% WIG 62241,9 0,90% 2,28% 705 618,38 USD/PLN 3,4096 3,4149 0,13% 1,11% WIG 20 2378,7 1,03% 2,09% 545 846,38 CHF/PLN 3,5982 3,5998 0,02% 0,21% WIG 30 2747,2 0,95% 2,53% 616 699,14 EUR/USD 1,2321 1,2321-0,06% -0,58% mwig40 4818,2 0,81% 3,30% 110 079,70 GBP/PLN 4,7420 4,7432 0,05% 1,19% swig80 14563,8 0,49% 0,92% 38 538,36 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 8198,6 1,28% -0,99% 255 033,18 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 750,0 1,09% 5,48% 31 605,03 3M Euribor 1900-01-00 0,000% - WIG Budow 2878,0 1,96% 3,57% 9 982,12 3M Libor CHF 2018-03-09-0,742% - WIG Paliwa 6681,4 1,62% 3,56% 75 226,39 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 0,00% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 0,00% - Czechy PX 1128,1 0,40% 1,34% 6M Wibor fixing 0,00% - Węgry BUX 38822,7 1,07% 4,59% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1277,1-0,47% -0,19% Turcja BIST30 145150,8-0,06% 1,25% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3429,5 0,26% 2,21% EUR/PLN 4,1989-0,08% Niemcy DAX 12418,4 0,58% 2,71% GBP/PLN 4,7142 0,20% UK FTSE 100 7214,8-0,13% 1,39% CHF/PLN 3,5923 0,04% Francja CAC 40 5276,7 0,04% 2,12% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 22764,9 0,08% 4,33% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 25178,6-0,62% 1,22% (USD) 5 sesji USA S&P500 2783,0-0,13% 2,28% S&P GSCI punkty 444,40 1,53% 0,64% Brazylia IBX50 14495,0 1,65% 0,74% Ropa Brent barylka 64,95-0,82% -0,90% Azja (dziś) Złoto uncja 1 320,61-0,25% 0,10% Japonia NIKKEI 225 0,0 0,00% 0,00% Srebro uncja 16,52-0,43% 0,63% Chiny SSE Composite 3326,7 0,59% 2,14% Miedź tona 6 962,00 1,89% 0,93% Indie SENSEX 34061,1 0,42% 2,23% Źródło: Bloomberg 2018-03-13 08:57 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PONIEDZIAŁEK 12 Marca Brak istotnych publikacji WTOREK 13 marca Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 13:30 US Inflacja CPI (Luty, %, m/m) 0,1 0,2 0,5 13:30 US Inflacja CPI (Luty, %, r/r) 2,2 2,2 2,1 ŚRODA 14 Marca 03:00 CN Produkcja przemysłowa (styczeń-luty, %, r/r) 6,2 03:00 CN Inwestycje (styczeń-luty, %, r/r) 7,2 03:00 CN Sprzedaż detaliczna (styczeń-luty, %, r/r) 9,4 11:00 EZ Produkcja przemysłowa (styczeń, %, m/m) 0,4 13:30 US Sprzedaż detaliczna (styczeń-luty, %, r/r) -0,3 CZWARTEK 15 Marca 09:30 SZ Decyzja SNB (%) -0,75-0,75-0,75 14:00 PL Inflacja CPI (Luty, %, r/r) 1,8 1,9 13:30 US Nowe wnioski o zasiłek (tyg., tys.) 13:30 US Indeks Empire State (Marzec, pkt) 13,1 13:30 US Indeks Philly Fed (Marzec, pkt) 25,8 PIĄTEK 16 Marca 10:00 PL Zatrudnienie (Luty, %, r/r) 3,7 3,8 10:00 PL Wynagrodzenia (Luty, %, r/r) 7,3 7,3 14:00 PL Rachunek obrotów bieżących (styczeń, mln) 1687-1152 14:15 US Produkcja przemysłowa (Luty, %, m/m) 0,3 0,3-0,1 15:00 US Indeks Michigan (Marzec, pkt) 99,0 99,8 99,7 PONIEDZIAŁEK, 19 Marca 10:00 PL Produkcja przemysłowa (Luty, %, r/r) 8,1 8,6 10:00 PL Inflacja PPI (Luty, %, r/r) 0,2 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5