! " #$% % #% # #, & # (, & # ", & # ", %# #, %# # (% " ()), * &" "% # #%,% % # % # (%" «Cushman & Wakefield Healey & Baker», -

Transkrypt

1 ,!, " 2004.

2 ! " #$% % #% # %$ % : & # '% #, & # (, & # ", & # ", %# #, %# # (% " ()), * +%. &" "% # #%,% % # % # (%" «Cushman & Wakefield Healey & Baker», - «-+ -, --», (.!% + + #. ## -# # %. +, # #%, / %,!%, / # &# (. #$ % %$, " # ". &$# # ", $ $ ', # " %" % # $ ". " #. #, ", " " % # & ()* " #,,,, " #. + # % ()*., :, #: & *"#-- UNIDO ITPO Warszawa 2004 ) ()* UNIDO ITPO Warszawa Al. Niepodległo.ci 186; Warszawa, Polska.: (+48-22) , ; ': ips-waw@unido.pl website: ISSN

3 3 I.... 7,'#... 7 / #... 8 #... 9 %# " # # II '## # #" " # &" # &" # " & # ' # ) ' " $ & % # ()* #" " " III # ' " & '! IV (% # % /" # # # ## # "# $ % " (#)

4 4 V " , # &"! % ) " # # % " "? " % # # " # VI * VII " # #, $# ) " * # VIII " $ $ # &" ' " $ $ IX " X " #" # ' *% ## ' / # $ # , #" " %# # " " XI $ " # # XII % # ,, % % & ) ) XIII

5 5 : / " #%... 9 & # " ) '## ( ) * ( ) & ## " $ " ( ) "# # $" # & ) " $ ( ) & # & % # & & " ' ' 100 ( ) & % " " ( ) '%# ) '%#... 78, ( ) # ) % ' # % " # " ( ) ,'%# # # # # # & % ( ) #, ( ) ' # ' ' $ ' $ ' " (2003.) # ( ) " ( ) & # "

6 6 : -! % " # , / " #$ # ' # " &"# /% ## # % ) % $ % " "#, ' 3&6& & % & '"% : # " &01 " , # % #" " ## % " )) )) '% & $ , % # " ! "#$!%#& ' % "! % % ### '" #, % # (GUS). 7 %, ', %!, #, $#. 7 %, &83 %, " ". / %", # $#, $#, -! %# -, -!.

7 7 I.!()*#+ ' 4 " (Rzeczpospolita Polska) 9 " 7, % 4, :, ", +, &, - 4,. & # 4 & #. & " # " %. " # 7 "# # " # " - # (#, % + 1 %). & ## % ## #. & % & -7, "' $ 300. )% # # & /. 4,, #. " ## %" # $, 28,5 % $. : (1. 74 ) (854 ) $# " "., $#- " # ". 1 ## " "#, ## # # 1 0 &, - # 5 0 &. & ## # # 16,5 0 & " 19 0 &.,# "' # * *(.&/! *!01*0/ " %" " "#. & # #,,,,,, #. 7" " #,,.

8 8 I. "# "! %, '", # ". " $! #% $ #, " # '# % 5,3. # % 18,5.. # # '%, #$# "# ", # (16,2. ). /, 8,9., %. &!*) ' -(2, 3( #$ " "!! #! #, ## %" ##,0&! #. / " # ". # $! % ',! # % # % 102., % ", $, % # 60,9 10,2.. * %! $. *( "3(.0-3( (0&(3&/4 -(2, 3&(-5&!*)!- %!06 4 2*(.16-( )(.1!.. "$!*!& ' (7!$.(/% / 2*( "3(.0-3# / ". 102,3 ". 60,9 /. 10,2 2. 4,8 (. ). 4,0 *". 4, % 2/% 149,2 :, #, % " # %, # %" 4.

9 9 #0!,!&! '"/6 " # " # 38,2. %. & 1999 %. 2003! # ", % " 0,08 %. 62 % # 884, $ ", # 40, %$ 100.., " ", 1,6.%., " ### :", /,, " #, " &, #, 3,6.. % # " # 122 % #, # $, # 12.%. #*-# "#*1!8&/4 2(,906 4 "!$,'%!0-3 : # ( & " " #% ## &83 (5,6.), &, (2,5.), 5 (1.),, (0,8.), / (0,4.), (0,2.), 3 (0,15.) (0,14.). *'% % # " " ,8. %. "! %, % 4,8. %.

10 10 I. ##, # 10 %. & % 9,2. %. 6# # % #, " # 7! % 54,7 % ( 2004 ). " " 7, 98 % # "! %. ',, ### #. /, %# '%, # #. (, - %!06#' 0 0-!$# )(01.#*0-3!&&/: 0-*(: " 9 " % 7, %. 0 ". 3 %" # 1989 %, % ". ", % ' «& "» 4 # 1989, «&», ' % ". ", #$# " " #, '. # # " #" ", #, % %, ", % %! " ". &, # ' $$ " % '"., "# " #, ". 7$ # # %# % # ", %" ',, " ".

11 11 " # # $ #. "- ", #. 7 " ". ### $. ", # #" '" ". :, % # «&», # 1990., # " " 1995, 3 /", & %. # /" % " " # " $## ", #$ :, (460 ), (100 ), 4-. & 460, " #. 100 #. & ",,,. %" "! %". #" 23 ## / " # & % (SLD) 2 (UP), 41 % % 216., # ' (PO) % 12,7 % (65 ), $ " & 4 " (Samoobrona) 10,2 % (53 ). # " (PiS) 44, "# "# # # (PSL) 42, : " (LPR) 38 " " 2. * #, %, $ ": )" # # «& "» (AWS) + # (UW) %, % #. & " % #", % % %. ## ( # 2004 ) '. ) " # " # "-, (& ), " $#.

12 12 I. -*16-1*# 0!:$# &# $#: 2004 (2( % 0,1 $!0-)!"#3 0 $/! ROP PP "Dom Ojczysty" RKN PBL SKL UP FKP LPR Samoobrona SDPL PSL PiS PO SLD & % %! % " % # #:! % 7 (., VI) % 32.! %, "!, 1 # %$ " % & % $ ". # # #, # 1991, # / ", - #" % #" % 32 ", -# 4 # " %!. 17 '# 1999 #,

13 13 % /" '" & %, % 26- '# * " 32 % # ' -!. *#3 -!,90-3!&&#' #.$ & 0-*#; ' " # # " ( % ) #. 3 # # % :, ## #,, %",. &% $ 16, 379 # % " ( ) 21..$ & 0-*#- 3&#' 6#*-# (,9< : # (

14 14 I. & ' " 1996 # ". ' " " $ : & 0-!*0-3#, ;!&-*#,9&/! 2*#3 -!,90-3!&&/! 1%*!8.!& ' 3 # "- " # #! $ $ ' 0&(3&/! +1&6; && "-, # "-, # &, / 4 ' /, # /. 3 /, 3 /, 3 /. ) #! % #, %:! %,! %#,, % #! % #, #. 4 $ $, % : $ ; $ "; ; $ # $ " % # ' ', #, ' % ' $ % ( % $ " ),, # % ' " % + / + $ # %,, ' #, ". / ',, % #, " % # ' #. # #. ) ". +%., # # #. " -! % #, " ; # ; # / # " 7. & " 7&. / # % $. %. " ", ", #. ) ($## + #) : 0" "

15 15 II. &+,'; ' " 9 " % 7, " '!. 0 %# # # '#, ' " % ". "#! " 7. &% #% ". " ' # " $ # "., # " : "%, "! % # %!. 0 $ # ' ". %, '#, %, ". '##, 1990 % #, % #, #" $, ,8 % ( 1,7 % ). % &+,'; ' 70,3 43,0 35,3 32,2 27,8 19,9 14,9 11,8 7,3 10,1 5,5 1,9 0, # ", #,,, " ". ", 1992 ". ' 1993, ##

16 16 II. 3,8 %, # ,7 %. & # " #, # % # " # #, %" $ " &4 % " % " # " & ! # '. #,(3(: 3&1-*!&& : 2*(.16- #,(3(: 3&1-*!&& : 2*( $ (..) 278,9 371,1 469,4 550,4 615,6 685,0 721,6 763,4 814,7 * # (. &83) (%) 7,0 6,0 6,8 4,8 4,1 4,0 1,0 1,4 3,7 * % :, #,,2004. % &#$ 6# 3#,(3()( 3&1-*!&&!)( 2*(.16-# 7,0 6,8 6,0 5,2 4,8 3,8 4,1 4,0 3,7 2,6 1,0 1, ,0 :, #, & 1990 $ # # : % #! # ", ". 0 "! #.

17 17 =.8!-&#' 2(, - 6# " "! ', % #. 2, 2001 ' # $ 4,5 % ; !, " ' 5,1 % 4,5 %. # : (01.#*0-3!&&/: =.8! )). (. ) "*#&&/! 2(" ; 2002 ) ). > 143,52 152,11 / 89,60 95,44 - % *& 57,44 60,36 - % 31,49 34,39 # # 15,01 14,11 # '% 24,14 25,67 * # 0,64 0,96 2 3,81 3,75 > 182,92 189,15 &" 52,86 54,24 2$ ## 29,80 34,20 #" 20,32 20,33 3,72 3,72 & # 29,70 31,73 ) 7,81 8,53-39,40-37,04 :, #, , $ 70,4 % % " "" ## ", # ,2 %. & & ", % %" # 2,0 %.

18 18 II. -*16-1*# =.8!-&/4 *#04(.( ). 2$ 18,1% 10,7% 2,0% * # 16,8% ) 4,5% &" 28,7% % 19,2% :, #, , "! %, '#, % "! % ', % ",. #$ # ( " 2004 ) " " #, % $.!:- &)(3(! #)!&-0-3( (,)(0*(%&/: *!:- &) *#-6(0*(%&/: *!:- &) «Standard & Poor's» BBB+ A-2 «Moody's» 32 P-1 «Fitch» BBB+ F-2 : 0 ", %, $!& 3#,=-/ '" " ### (. PLN) #$ 100. # ## " " " "! % ' % # # 1990.! #,, #%$ " #, 18 # 1998 #, 11 # # ".

19 19 " 1998 ", '" "# " % 0&4. 1 " # ', " # 7. %, # " 7&, " 27 # 2002 #, 1 ## & #" # 7& ', % # # " - % 7, 7! % 0&4. 2, # % #, #$# % #" # 7& '. 0 # # ( # " %" ), # # ', %., % #,, # #, $. 1 %# # %, #$# # #. 0 % #,, " # % #, # : $ %. $ # ## ', % # " ". / $, % # "#, #, $ #, # ' ". " 10, #$ & # %. 0 % # "# % : " #, % ### "; %" % $ # #,, %!. $, ", "# ". 7 " 10.,

20 20 II. # "# % %, % %. &!<& :.(,) 2003 " " 103,8.. &83 (49,5 % ). % %# 19.. &83,.. #. / 2002! % ", ## " 8,3.. &83 35,7.. & & #!,! % # % $ '. &!<&'' "#.(,8!&&(0-9 "# 2003 ). 3 0*#3&!& 0.*1) $ 56(&($ %!06 $ 2(6#"#-!,'$ ($,*...(,,. ) 602(*- $2(*- 53,6 68,0 (0. *!"!*3&/! #6-3/ 34,0 (01.#*0-3!&&/:.(,) &!<& :.(,) 105,1 103,8 209, :, #, * 2002 % " ##" # #$# %.! % # # %" '! # # 76,3 %, % #" 2001 " 40,7 %. 2002!, # 42,2 % " 42,4 %. * " ".

21 21 : 3&!<& :.(,), #-#68! 3&!<& :.(,);!&-*#,9&()( 2*#3 -!,90-3# (*)#&(3 3,# )). ($,*...(,,. ) $!0-&/ " " $ :, /% #" ,2 % $. " % #" (, #) 55,6 %. #&'-(0-9 */&(6 -*1.# * 1990 ", %! % #" #. #" 1990 " 1,1. %. 6,3 %! % #. % " ! % "# ", " ##. 7$ '! %, %# % 3,2. %. 20 % * #. + " %" # * & ", % " # # ### " % # %! % #.

22 22 II. : (15,1 %) " (16,2 %) - (30,6 %). ) $ % 3,2. # 1,67.%,.., % 85 %. " # %. + " ',, ' " - % # % ". 0,(!"*#(-&/4 (-/0.) !"*#(- ;# 1*(3!&9!"*#(- ;/ *(3!&9!"*#(- ;/ (%) :, #, ) ",, % ' " '#. -, #$# " #, # % ' % 1,7 %" % 370, % % #. %$# ( ) %, % 51 % #% " " ( 570. &83). ## 7 %, ( ) - $ #. & ## $ # ( ), % - ( ), %. 4" ,1 %.

23 23 & " # " % ' ### ' # ", #. & «7», " % % "# " #, % 7 # 4,5 /%. 2,!, % - 4, &. ' " ", $ ", #. # ' «& "» # ' " ( %). " ' ##, #" ". ' ## ##" # " % 3. % (18,5 % $ % #). *($/<,!&&(0-9 -!4&(,() ' # # $ %, #,, " " " ". # " "! (24,8 % 2003 ), '# ", % ",, " %!. & "! 2003, # % #$ # % ', $. * % %, ##, % ##, % '.

24 24 II. -*#0,9 >("':0-31=! 017!6-/ 2( (-*#0,'$ +(*$#$ 0(0-3!&&(0- &# 31.!6#*' 2003 )(.# 0!)( ( *16-. *!.2* '- '. % ". %-.* 0!)( % : &", % # , # " $# " , &" # , , #" % $ , $" % ", " # # *)%#' :, #, ! % %. 0 "# # #$, % #. % ", $, " 93 % 89,5 %!., % " #, % # # # (93,6 %), " (98 %) ## % " # $ ##, # $, - $ $". *# $ %" 83 % ( 81,8 % 2002 ), # # $ " 4,8 % ( 5,4 % $ ). *#!, % # 12,2 % ( 12,8 % 2002 ).

25 25 $ " ( % " % ) " $, # # %" $. *!! %# $# ",,, # % $ % 8,4 % 1,9 % $. *# % " 79 % 77,7 % $, " " " 12 %. &$# # " ", % ## " ##, $ 9, ". #, % $ #! # # 6 %. -*#0,!3#' 0-*16-1*# 2*($/<,!&&( )(.1 -*#0,9 7!$ 2*(.#82*($/<,!&&()( 2*( "3(.0-3# ($,&.",(-/4) $ " % # # # " / # *, # # # # )"-'%# #, - " / %$ ' % % # (%# ) " # , % %, % , % " % !)( 2*( "3(.0-3(: , $# " , !)(: :, #, 2004.

26 26 II % % $ #: (, 30,7 %), " (23 %),! (22,6 %), (20,3 %), (16,5 %! 59,6 %). & " %" $ $ #: # # " (7,5 %), % (6,9 %), (5,1 %). # ', $ #" $ $, 2003 $ # 21 %. # # ', $ #" $ $ ", % ' 6 %. 4# " #, % %. $, -! % #.! # % ", % "# % - %# ", # % ", "# #. #, # #! %,! %" $ " ". " %, " %, % % ### % $ ". $ " #" ", " $$. # % " " $ # ". " $ #.

27 27 %"" # % %,! - «SMR - 100» : # $ # % 1 : )% ), &# +, -% +#,.,, & +#,.% +,. ", 0( 2#",! 3 %"! # (. ) &. 3 % # # «SMR-100 0» " " % '. $ " %, ",!. % ### $ # #,,. & $" " %,,,. 4 #" (!" #,, % #) %. «SMR-100 0» " ', #. & ' %, % #. " # ' % %". " "#. 4 # #. # " # $. 4 #. "!, SMT, # " # #$, # # ($# # #)!!''. " %, «SMR-100 0»!, #" %. - # «# ##$» 2003, «# ##$». -- «MARBET-WIL» -, - «MARWIL - REFBET» :!% &" 2 # «MARWIL - REFBET» # # $ " «SULCEM». 2 # «SULCEM» ' «MARWIL - REFBET» ( 7) ' "' ' - ##.

28 28 II. 4 ' «MARWIL - REFBET» # «SULSPRAY», ", # # # «SULCEM». %"! ' «MARWIL - REFBET» " $ -"! " #. # " $, «MARWIL - REFBET» %! " # % # % #. & #, # %" ". 3 «SULSPRAY» # # # # #, $$# ". 3 "" % # ". & «MARWIL - REFBET» % #", # %, #, - ", #" $. #,. & «SULCEM». ", % % # $, % % % #. * #" # $ #, % # #, $. - # % # «# ##$» 2003 «- ##$». :. 4 # # - #. & #. * #, # #,!'', ""# # ", %" % #. &! : $,. 1$. *,,! %. #, # #.! # "!''! % ". # " " # %" %

29 29 #., % #! # # "# #, #., #, % % # ' '.! % ""# # % #! # (%,!%), % # "" # %"!!.!''! %, # %!. 3! %" " %" " %" # %. # #, $, "# #. - # % # «# ##$» 2003 «- ##$». - «,%»,,"!!" # : 3 3 # #, # # % (. ). " ' " % % %. 9!'' # % # " % $ % #. 0 # " $ " % %, % %" ### $ # % # # %. % " % «HM/MR-500», «HM/MR-50» # ' % '. 0 # #, %" " % '. 2 # #. %, % - # #., % "!. +%# #!, "$# ' $ %. %, "$, % % % % # % -. %" $ #, " %, % " % % - # # #. - # % # «# ##$» 2003 «- ##$».

30 30 II. %,! $#% #-! «&'()»!!" : #.", )!#, 5# +, 0,,! + ( &. 3'" - # " «,+5)», ", %, % # ", %$ %. % ', " " - % (), % (%"!' ) # 200 C. % " ", #, ## #$ $, % " #. *, %, % ', % # # «,+5)» %, $ %". &" ""# $ # # #. % #$ % " #, %#,, # % %. /, # " #. 4" «,+5)» # #. %! "# " #,!% # ( # ) " ( % " ). # # 3 5 (3), % %., " # #, $, %, #$, ", % " % #. - # % # «# ##$» 2003 «# ##$». %" %,! - «+-», -! *!! «+*» %,! : 0 /, 5, - 5, ) 1, 6,, 6, &,. +, +, 3!,! 3 & 3. " %, #$! ' "! ' ' " ', # % %. 0 %. &, $

31 31 «Reylan», 2 «/ -» "#, #"# # $,!,,!,.. 2 " $ ### % # $ $. 2" # # " 1.2. "#, % ## # % ' %, % " ", % " #. 2 # (PL ). - # % # «# ##$» 2003 «- ##$». ) «!,»,! *# «V-20» : (. (, & #, & 7 0.%. 2'%# «V-20» # # # '% #. / ' ' %, # 0 / µm " %" C:0.05 C), 3 «VIGO Systems». / # #, "$ ' ". 1 # # " % +& 2.0. "" #" ". 7 "# # ", ## % " ",. %#, # #, # " %, # ". ", # ". 10 1,500ºC. "" " % #. 4", " % (240 % 240 #). "" " % %" ". %, % # %, $ (% x=120, y=120) ' % #. / «V-20» # % #, '%# #!! % #, ##, % ". # %", #"# #, % # $ %.

32 32 II. & ### ",, %", 3 «VIGO System» ', #$ %" " # #$ $.! "# % % #. * ###, %! % # ##, % ". % %, # %" # ", # %" # %, % #. #$ # «V-20» ### # # '%. - # % # «# ##$» 2003 «# ##$». & $ $ * )# " % «! -», # #, $ " #!. &$ " $ % % # " % -", % " %. & " %, "$# # ' " ", # % %" " #, " #. «* %», ### " $ # # «! -». 800 «#-», $ '. 0, ##, -, %., % " % # # % #, # -. % - % "

33 33 % ## - %, # # ", % % ". # #$#, '- «2», # ", ## % # % $, % #. 9 ##, $ % #, ',!, $ $,, %. % % % %, $" ', ', -, '. + «!% -% «* %»» $## «5 2», % - % $ - ( ' 24). " # " -! " %, 2001 " # " ' # #. 3 % ##!, ". # #" : #;!; " ; ; %. 3 % # " #, # ' # ", # # $" #. 0 #" " 3 ' # ' 7. 3 % % 180 " " #, " ".

34 34 II.!,906(! 4("':0-3( " 38 % # " 27 % "% #. *# # " # "#!, # # % #. 2, %" $ " # "# 6 % #. " # "# #, $ #$#, ',. " " 2,9. "# #, 5,8. & 70 % " # 5, $# $" " 19 % $ ". & " "# # % '. 0,( 6*!0-9'&06 4 4("': ,(#.9 2( 6#-!)(* '$ ). 3 )!6-#*# <1-5) <5-10) <10-15) <15-30) <30-50) $" - # :, #, % "#, % # ' # " $ ". -! %, %# 1989, $ " " %!, " '. % #$ % (3&6&), % #" "

35 35 " "%, % %" $#" (., IV, #$ 3 "# ) % "# # # 95 % ". # %# " " "# " # " ", #. " % # #. 2" % " "# %" % " " $, %: #,, $. & # ( ) " " "# #, %# # %. " % # # # " 60 % $, # % "#,%### " " " #. &"# "# ,2., % # 52 % $. &" #, ,4 % (-1,9 % 2002 ). 1 ", ", ### ". &$ % '", ", #, %., #, ". "# 2003.!,906(4("':0-3!&&(! 2*( "3(.0-3( )(.1 # $!&(3#&! *(8#: ($,&. -) *(8#:&(0-9 ;/)# 1, 23,4 28,7-7,9 34,0 - " 3,2 21,4 4 $ " 0,8 18,8 /'" 13,7 179,0 & # 10,9 380,0 $ 4,4 x 5 2,9 x 3 &9 ($,&.) 18,5 x *12&/: *()#-/: 06(- ($,&.) 5,3 x :, #, 2004.

36 36 II. & " % ' $. "# #% #,. ", % " % " # % # # 93,6 1 ". 0 ' ", % "# "# # # ###,,!%% # "#. -*( -!,9&#' 2*($/<,!&&(0-9 &" # «"» 7 # 1994 #. " %" , %" " #,, # %, ' ". 2001, #,! # # # " "# " # " # 3 %. " # (3 %) % # (5 %) # % " ", % %" % 98 % ( %). #, # 73,6 %, " 26,4 %, # -!. 2003! , (65 %) $, # #$ 2004 #. # $# ## % $ ### $! % " %" 17 % # 116,2..

37 37 #&6(306 : 0!6-(* # " «" "» ( ). " " () # # ". $, ", ', # ' #" ". " " % ". % % ' #" # % #. '. #" ",, #, # ". # 2003 " 658.! % 56 % $, 600., # #, $. /, # "# " # " ", " ". 2, 2003 # #. 6,6 % ', % " 7,1 % $. & # 5,3 % ) 600 " (/ # «Samopomoc Chłopska» «Krakowski Bank Spółdzielczy» /) ###. % #: 3 «"», 3 «0 % "» 3 «" #». % % " % # " % ( % ") % % 6 #% % ( " #, # %.)., % ', %# %. ) % "

38 38 II , 200, % ", % 7. 4 ### % $# ". " % 15,1. ", # # 88 % $ % #$#. &, 7,8 % 4,8 % ,4. $ # 30.. & #% ". * " ", " " ", '. $ % (%# # ) % ). 4# # " " % " ' " «WAP»., $ " %" (, «)» «5" *») 3 «40», «/ "» 3 «5" "»,. #, # $ % ". 7$ #$ ### % #. 2 % ", #. $ "! % # % ", % " # %: & %" 4,8 % " 60,8 %, / # ' %" 6,8 %,, $, 40 %., #, %# 19,3 %, 4,2.. " #, %,.

39 39 1 #" % # $", 151, $ " %, 13 " ', # 5 33 %. 2003,, # " # # #, #, % %, $ ", 46.! % ', 24 $ 100-, 15 6,. /, " $ 3. &$# # " 31 # *16-1*# 0(0-3!&&(0- #&6(306()( 0!6-(*# (&# 31.!6#*' 2003 )(.#) 9,7% 4,2% 14,3% 1,9% 9,3% 60,6%, % % % 4% #, % ) % 3 : ", 2004 ) " $ # ", % # 67,8 %. & " ", ",, " '. ) " $ '.

40 40 II. &(0-*#&&/! &3!0- ; 3 #&6(306 : 0!6-(* &# 31.!6#*' 2003 )(.# ($,&. ",(-/4) *(%! &(0-*#&&/!!, 6(* -#& ' 30-* ' (*-1)#, ' 3!; ' *#&; ' *,#&. ' (,,#&. '!,9) '!*$#& ' 333,4 151,2 407,0 424,6 427,4 445,2 514,1 & " $. 768,5 889, , , : ", ($$!*%!06! #&6 (2003 )(.*) % $. - % #&6 6(&-*(, *1!$/! )(06#"&(: 7 24,4 - # 3 22,3-4 2,1 #&6 6(&-*(, *1!$/! %#0-&/$ 3,#.!,9;#$ 53 70,3 - " 6 2, ,8 *, " : ", ", % " ". 0 # # ", $ #, # % ",. : 3 )% «Nykredit», % " ", 3 «HSBC "».

41 41 /, $ " ", $$ # ' (Bankowy Fundusz Gwarancyjny), # , % 1 22,5.., 2004 #. * " " " $# $ % # #$ # ' #.!:- &) #&6(3 2( 01$$! #,#&0(3 &# ). (3 $,*.. ",(-/4) #&6 #' 01$$# 0-#' #,#&0# 2* /,9/1/-6 1. PKO BP 84,37 1,23 2. Bank Pekao S.A. 62,89 0,92 3. Bank Przemysłowo-Handlowy PBK S.A. 45,49 0,33 4. Bank Handlowy S.A. 33,27 0,24 5. ING Bank ;l<ski S.A. 28,20 0,03 6. BRE Bank S.A. 26,86 0,00 7. Kredyt Bank S.A. 23,52-1,57 8. Bank Zachodni WBK S.A. 23,52 0,10 9. Bank Millennium S.A. 19,41 0, BG= S.A. 16,56 0,02 : «0», 3, "! % % # (0&4), " 1999 " '.! # 1999, %" #" ". 3 %, " ' " %" % ", %# back office. :# # # " # $ % «"». 0 %, % % # # # " ' ###, # ", % ### # " " % " 17 '" ", $ #" " " (. 27).

42 42 II. -*#4(3(: 0!6-(* / % #!, # % ' %". 2% % # & 28 # *# # $ 7, # 1995 # $. & 1 # # 2004! 22 # 2003, #, " " # 7. #$ # " " % $, # 22 # 2003 : 1, 1 «#", & ' " $», 1 «, #», 1 «%». " $# /# # ' (Komisja Nadzoru nad Ubezpieczeniami i Funduszami Emerytalnymi KNUiFE), # 1 # #"# " # /&5, # # ". #" /&5 ## %, ' #$#. 7 ' # # #" ### $ $ #. & $ #" # #" % # "#! % #". #" % : ", " ",, #$ #, " $, %,

43 43, #,,. # 2003, /, $ 78 ' (74 % 4 ' $), % ", % 2. ) 76 " ', 36, % $ # ' $. 7$ 40 % #, % $ #, % ' $. ': 3 «1+» (PZU) 3 «/&0/» (KUKE S.A.), # ". # 2004 $: 3 3 «7» (TU Warta S.A., TU Europa S.A.) " '. $, ", ### % " (PIU Polska Izba Ubezpiecze>), %" % ", 1995 ### #" " ' 161 #%. 0,!&&(0-9 0-*#4(3 6(3 0,( 2*!.2* '- : : +.8, $, " «PZU S.A.», # # ". " # ". - ' («PZU S.A.» «TUiR Warta S.A.») % 72 %

44 44 II. # ; % «PZU S.A.» # 58 %. % %" 7,5 %. # ". - ' («PZU-=ycie S.A.», «Commercial Union Polska TU na =ycie S.A.», «Amplico Life S.A.» «ING Nationale Nederlanden Polska S.A.»), 78,5 %, % " «PZU-=ycie S.A.» # % 46 %. -*16-1*# */&6# 0-*#4(3#& ' 8 "& )(.1 Amplico Life 9,4% ING Nationale Nederlanden 8,1% *(%! 21,5% Commercial Union 15,1% PZU-?ycie 45,9% -*16-1*# 2*(% 4 */&6(3 0-*#4(3#& ' )(.1 : +.8, *(%!15,8% PZU 57,7% Allianz 5,1% Ergo Hestia 7,5% Warta 13,9% : +.8, %", #, % % # ". & 2003 " 6,4.. &83, 7,4 %, %. # 45 %! %. 0 %, %

45 45 # # # " $, # # #, ,04 % 1,84 % 1991.,, % 7&!. 3 ((-&(<!&! $!8.1 0-*#4(3(: 2*!$!: )). (%) ,13 0,56 1,31 0,67 1,64 0,81 1,73 0,91 1,77 1,06 1,73 1,15 1,73 1,22 1,70 1,27 1,67 1, *#4(3#&! 8 "& 2*(%! 3./ 0-*#4(3#& ' : +.8,, #, " 2,04., % 1,14., 0,90. % # " 39,7 %. " 51- «#"» 28 # 1990, ', $ %" $. # % '! #" " " #, : % # %,, % # % " $,. %,, ' %. 5 #, # # ##. /# #! 3 «/&0/» (Korporacja Ubezpieczenia Kredytów Eksportowych «KUKE S.A.»)! "!. (% ' $, % " " ###. % #

46 46 II. 1991, 3 «/&0/» " ' %, # % ' '. 0!, '!, % " " 190. *#" " / % #: %!, %, - %!, #, #,., 2003 $ % ". #", #" # # ' #, ' % #. & / # ' (Komisja Nadzoru Ubezpiecze> i Funduszy Emerytalnych - KNUiFE), $ 6 % (17 % 2002 ) 3,16., 72 %. *# # % % #. $# " 31 # *16-1*# 0(0-3!&&(0-2(,906()( 0-*#4(3()( 0!6-(*# (3 %) *(%! &(0-*#&&/! -#, ' 3!:;#* ' #& '!, 6(* -#& ' &,'&. ' (,,#&. ' 30-* '!*$#& ' 4,2 2,8 4,0 4,9 5,3 8,2 8,3 9,7 10,2 42, : +.8, 2004.

47 47 " 54 $, $ ", # " 22 #. / # " " ', 1, ", % 42 %. 1 %" # 320., $ # #$ #, % ##, # 5 # #, #, 80 % $ ". +% $ ", % % " #. 0 #, %. #$ " " " $ %. 4 "# $ # # '. & :, " # # «PZU S.A.» «PZU =ycie S.A.», $, # %. % # %" $ " # $.!&0 (&&#' *!+(*$# # "# # 1 # # ' ', % # #. %, %## ",! #. ) #" ". #" # 19,52 % % # ( )., #$# + # " # (ZUS Zakład Ubezpiecze> Społecznych), # 12,22 % % #. 0 "!. 4 %##. 4 $,, $ %, # ###

48 48 II. % (.. ), % # ". 3 %, % ", %. # 7,3 % % ### "!. 7 ', $ % $. + % 19,52 % #$#, %# 7,3 %! % '. ' ## $, % ' #. 2#$# " (" ) '. ' #". * " #$# " + ' +5 (UNFE Urz<d Nadzoru nad Funduszami Emerytalnymi). & 1 # 2002 ' / # '. 31 # 2003 " 16 ', # 45,44.. "# %"! (61,6 %), # # '# 32,4 %. 0 %, % ' ". 2, % " " " #. 4 ' $ ': 6-3# 2!&0 (&&/4 +(&.( ). $,*.. ",(-/ , ,56 19,41 9,92 2, : +.8, 2004.

49 49 # # ". #$#, # 1969, # "# ( ' ) ## # : "# "#. * %" #" # :, # 1949, ". #" : % #, % %,, ' ".! # " # ' %# "# % % #. 1" # $ #,, '. 4 " ' ' # ". ## %, % # # /& / %., " # % #, ' # # $, # " % " '#, " '. 1" ' #" -, %, ", " #. 7$ '! ' ". %, "# "., ", %, # % " ". 1, # #$#, $ ', ", #, $! % $. 2, # ' " %! % " $, % #.

50 50 II.!,!6($$1& 6#; ' 2 # % $# "!. 1 " ### «#» 21 # 2000, 1 # # %!,, ### #%, $# +& + # # (URT Urz<d Regulacji Telekomunikacji). +& 7 ## " +& # # ( 1 # # 2002 ) %# ' #. # # %" $. &, % % " # # ' #, $ #. & 1 # & +2: + % (Urz<d Regulacji Telekomunikacji i Poczty URTiP). " +2 % " " # %. %: % ; ' " ' #; $, % # #., " +2 %,, # (PAR).,#, ", % $ «#» 21 # 2000 # % # #. 4#, ' %# %. : 4 % #. & # # ",! ' #!#, % #, % #. % # % # %. % #, ' " #. & ", % ' +42 % #" " ". &! "

51 51 # # % # «2&3». & 2002 # ". & % 2003 #. & " % # # #. %. " 9 " 7. %# #, #, ". 0 ', # %" % # " # 96 % " #, " 30. (7.. &83), $ # «2&3» (3 «2 # "») " #: «29» (PTC), «""» (Polkomtel) «2/ 9 "» (PTK Centertel) - " «2&3», % " «2&3». " 3 «2&3» % " ' #. &, " 10 % ( #) " # %,, %! #" " %# ". 7" '. 7 ###' «*» (Dialog) «#» (Netia), 3 % #. & # 2004 " 29, (NDS), % # %" #, " '%. 2, «2&3» %, # #., " # ', #$ VoIP (# # «' #»), ## " % ". & 1991 # " % 14 %., # ' # % % # 3,5 %, # 12,3. 9,3. # ( 3,0 %) " # 3,0. " " ( 5 %) ## " ', ## % 100, # 32.

52 52 II.!,!+(&&/! #(&!&-/ &# !,!: *(3(.&#' 03'"9 (,9&#' 03'"9 45,5 36,0 31,1 32,0 29,4 24,7 26,5 24,9 22,0 19,0 17,5 2,1 5,5 10, :, #, #, # " $ # 7&, % # '. 1 # # %,, 65 %, 5 57 % ) 46 %. - # " ' #, 1996! ' «9 "», «NMT 450i». 2 % # " " " # (GSM), " : «""» («,&») «"# '# #"» («0,&»). & «9 "» # " # «DCS». % " #!. * "#, ### " " # # $ 12. 2, " % " % % " ' # 25,2 % 17,4. 0 " " # 45,5 %, " % " ' " % %. " # " # #. 1 # # 2003 " " # ) 92,7, 8 88,5,, 71,7, & 54,4.

53 53 &!*)!- 6# " 91 %!!! #. 57 % "!! # 20& # #, # 34 % -. 0 " #! ". 3 %!! # #,,0&! #. #!, " 30 # 2003 "!, % #, %"#, % 2010 %", ", 7,5 % ( ,85 %) $!! (149,2 2/%)!. "! 15,1 2/%!-!, 5 2/%!!., #, -# 4, 8# &# ###! # "!!. «!» 1997, #!! # % # ' #! % #. #$ ### # %!, "# #. 1 %. / " # ", % %!! # %. 9!! % # " %. 4!! " %.!! $ (, ')!!. &!! % # # %, $ "!, #, "# 0! %. %!,!!., ### 3 «"# #!» (Polskie Sieci Elektroenergetyczne S.A.). 4 % :, " # # %!, '!!! #,

54 54 II. "!! # "! ;, "!! ' #, + #!. #$ # ( 1 # # 2004 ) " $! # #, #$ 1,/%!!. #, $ % " "!! %. 1 # # 2006!! " % " $!!. & ", % 1 # # 2003! 20& " $. *, 1 # # 2006 %. #$ #! ", # 15.. ( ) " # * "!! %, % "!. 2 #! % $ #. #!, % # # #! 32 ". #!!, #, # #. # ' «&27», #!, «,-8» " ", %. " " " % ',. ) $ # "!!, ##"#. ) #!! $. / %!! $ $. 3)), 1. &83 "!, % 2003 % 2,6. &83.

55 55 &+*#0-*16-1*# -*#&02(*-# 0-*( -!,90-3( <(00!:&/4.(*() " ' , , ", # " # 23,5., #$. " 19,7.!#, % " # ,132. %. ( % ). 0 % 0,6 % )! % 302,6. ( 0,5 % ", % 2002 ), 822,9. %. "" " (+ 1 %) 4. (+ 8,5 %). & " " ( 4 % ", % ), $ ". -*16-1*# )*1"(2!*!3("(6 *#", %&/$ 3.#$ -*#&02(*-# )(.1 7,7% 3,8% 1,2% 35,9% 51,4% 3" - 51,4%? - 35,9% 2-7,7% - 3,8% 4% - 1,2% :, #, 2004.

56 56 II. " $, % * % : ", ", ". 3" % #, # " # 47,7. %: " $ # " 18,1. ; 4 " ( " ) $ # " 29,6.. 2, " " #, : # ", $ ; # % " " # ; %, "" #., " 1 % ", " " 11,5., # % " % '! # % ". -% &7! # # 1-2 %, # "! ', $$ "! # % #! %.! # % # ". &, " % (Generalna Dyrekcja Dróg Krajowych i Autostrad GDDKiA), ' 2004, 170. " 40 % # " % # % #, $ 30 % " # 30 % ".!'' - ' % %! % #. 2 & 28 ## 1993 # " ".

57 57 *()*#$$# 0-*( -!,90-3# #3-(0-*#. 3 (,9<! : ) '#, - ( " " % ",, : 3-1 (597 ), " 2 " :" / - 4; 3-2 (626 ) "- &, % " 2#, % " "; 3-3 (365 %, 1 -, : :; 3-4/3-12 (738 ) "- 7 1" ", %,,,, /, /,? "-.

58 58 II. &" 3-1, / %#, % ". " $ " # 0" " 4 /. 0 # ", #% #., $!,, % #. % 1999 $ ", " # «"-!#- '» «% -», # - ' " 50 % $. % %# #. % 2002 " ", " 7&. " , 1,5. $$., % $" " $ &" # 37,5.. #, % # %! 7., % " ". & % 2002 " 400, - ' # ". 2, , 2003 $ 69,8, 178 " ". *()&(" &# 2004 )(. &# 1.1!! *!!% 2003 " , "! %., # ", %,, '!'' " ' 7.

59 59 6# # 2004, % "! ## # 6,9 % ( 2003 ). $ # '. # '## #. 9 " 2004 " 1,6 % ( 2003 ). & # ,6 % ( ). # " " %" 20 %. & % # ,17 % 20 % #" # ( # 2003 ). & %! #" " # #% # # " ( 4,6 % 2003 ). & 2004! (, %!). 0 14,3.. &83 ( 22,7 % ", % 2003 ), 18,8.. &83 ( 25,5 %). 4 % ' 3,3.. & ,5.. & %, '# 2,2 % 12,2 % & # # 2005! %. 0 5,7 % % #"# % (4,7 % 4,9 % ). 8,3 % ,8 % & ##, 9 %, 17,5 % 12 %. # # #. + " %" $"# 1 %, % 2005 " 17,9 %.

60 60 II ,5 % 11,4 % ", #! # % 13 % % $ ' 2,6 % 2004 # 3 % $. & # '## # 2,5 % ,8 % 2005,, % 0,8 % & ", % # "! # " # " 4,25 %.& 5 " '# " 3 %. "#,! # 2003 «% &!8». #$ #! % %". &,, %" # $ # " ", # # $ # % %. 2004! %" # # : 4,5 % 5 %. & % # 7, "! #! " 4,6 % ,8 % 2005 % $. 4 #, 19,3 % 2005, #, % '## 3 %. (-*1.& %!0-3( 0 $!8.1&#*(.&/$ (*)#& "#; '$ + " %! %" %! %. + "# " # ', '. % , $ #, 5 # ". 0 " %, ", % #, " %" # ".

61 61 " " 0!$ *&($1 #& , " $ &! % #, %. & &83 ( &83 #) 40. 4,060.. &83! % 1,9.. &83 $ ( # 2004 ). 2 " $ $ % ' # '!, # " " #. & 1986 "! % # #! #!''. $" # % # # ' - '. $ $" " " $ % 7&. & ' " "" ' " 100. # ' # "! (* 3), # 160. # ' # " $. * " " ' $. &% # % # "!% # " / ' " % " # ## %, % " % ". 3*(2!:06 : #&6 *!6(&0-*16; *#"3 - ' (744) 1991 # ' # # % 9 " 7, %!. 31 # 2003 " %, 13 %

62 62 II. % $ '. 0'' 2,840., % # ' # 31 %, ' % 82 % '#. *# " ', ' 35 % $, " ( ) 45 %, ' 21 %. "# %!, " # # % "! %. ) ## : 3 # %"! " #, $# #. #, #$ "! ". " % ", # ( &) # ' # % " # # ' # & % ' % # 7&. " ', ' ; # # ' ; " # %, " % " % % '. % '!,,!'' " # ' 7&,. " " # " " % - ' ( ),!% ", #, %$ % # 7&, $ %# % - %, ##., % 744 " 0% %!%

63 63 # %. 0 # # # $" % 744!% #., % %.!8.1&#*(.&#' + &#&0(3#' 6(*2(*#; ' ( 5/) %, $#$#! % $# ' # %, ' % # % ". # 5/! % $#,% " # #. # " 7 $ % ' # % %, 5/, #, ". & 1 # / " " " # 9 " % 7, $# '. 5/ '" #" " " #, % ",.%.: " ' % ; # # -#, % 5/ " % #, # # 7&. 1. % % ', % '. % # #; " " # ' (! ' $ ", $,..); #!! #. & # " 5/, % 1987, # 550. &83 (404. &83 #" 153. &83 )!. %:, - # ",!-,, % #, #",

64 64 II. ", % # #, ", % ', ' #,, % '. 5/ " 200. &83 " -, % "# %"! ".! 5/ 80. ". 5/ # # % ", % # # % 90- ", ' # $ ", ' #. #$ # " '" 5/ # 88. &83. " # "" ' 3*(2!:06()( 0(="#. " % $" «PHARE». & # $ # ( 2000), " %" % ' $ # 7&. & 2000 " ""# $ " ' «PHARE», ' : «)&3» (IPSA: Instrument for Structural Policies for Pre-Accession ) # ) «&334*» (SAPARD: Special Accession Programme for Agriculture and Rural Development &" # # " ). 5 «5347» (PHARE: Poland and Hungary: Assistance for Restructuring of the Economy " #:! ) %" # " %! % #. 9 " % 7. &% ' ' #" % % 7&: #, -# 4, #, 0 #, :#, :, ", 4 #, &#, & # " ' «5347» # # # 10,31., % " " " «5347» 1,56.. & «5347», 70 % %, 30 %, $# " #. " %" «5347» #

65 " % «5347» 484., ,5., , , «5347», 2003 ' " %. 0 %, % «5347» " 2006,.. # # 7& 1 # 2004 " ""# % ' 7, # %. % 2002 #, % " % 13, ', #. «)&7» ###!, #$ 7&,!. «)&7» # # - 7& " %" " % ' )&7 $ % 1,4. (!% ). )&7 -' $ '. # # % $ )&7, % %" «&334*» ### % ' # - 7&. 7 % " " # " % % 700., # % #. & 2000 " % " $" " % # 5, , )&7 &334*. # '# " 7 #, VI.

66 66 3 (,9<! # (()*)!, 1967 " $ # $#,!. 8- ()*, % 171. *# " %, ()* # # " %, % " # # $ " #. 0 # # #, $## %" # $# % " % %. *#" " ()* % $, %$!% %. & ## " " %, ()* # '%, % '' $, % #!, # ##. ) % % ". ) # # %, % #. ()*! #" %, # " ' «UNIDO Exchange», #, " "! - ', # " #. ()* " ' 17 :, ",,,,, 7, ), ), /,, ", 4 /#, 4 5, 2, +, 5 A. 2#!. ()* 1983 #$ ()*. &#! «UNIDO Exchange», ()*

67 67. 2 $# 9 " % 7, & 3 % $# " # %. # ()* " %!. / % ()* % " #, #$ 9 " % 7, & 3., %,!: $#, "! ; " #$. #" ()* " ",, & ()*. " " ', % ## #! - % $# #$ '. 1 # " $#. ()* # " % # ' # % ( "!, % #, ' ). «COMFAR», % #, ()* # #, ' #,! $ #" ' ' "., ()* %, $ ' «UNIDO Exchange». % $ : "! ; " ; " ##, % '.

68 68 II. & ' % %. ) % -! «%"», # % # «+» % # ", $ ' 9 " % 7, & 3. + ()* # # $# #$ ',, " ##, #. ()* ## $# #$ ' ", % %, #, %, $ ' $# #$ '. ()* " ## # % ' : " %, # #$ -, % )&. "! % 7 " " -% 7& #. 0 # % " #" ()*, ## " ## # ""# $! %# ()* #. # # # #" ()* % % " 0&4 # % 7, % $ # %.!, % # $ % #: "!,! $#, ", :! % '; ' % ; $ #, % # "! % ; "! # # ()*;

69 69 ( ), %#!% %,, % %, '# " " # % «UNIDO Exchange» ; %, (% ## ##); ()* ', :, -, ' ; % % #$ # ()*; % % ##.; # "; % % # " % " ()* # $# () ()*). & ", % #,, % ) -. 1 #", ()* " % # % #, # % -:

70 70 III. - III. " " %, %,, " '!. & % % #, $ " # $#!. 1 % #! % #" %,, " %, % %. +%# '% ", % # "! % "!%. 2 ## %" % " ' %, " " $, ". #$(8!&&/! 2(*'.6 2(<, &/ " ### % 7, ", ## % 7&. /, "# %. " # % %., #! #, % $, %, «# #"» 19 ## " " #!/,. " # " 7& " " % 7 #$ " #. " "! «2» #. & 1 # 2004 " # # 7&. ### $ ' (22). " 7 $"# - %, 22 ## % 7&.

71 71 22 # 7, % #, #. & #! % «%"». 22!, % # " ". 22 ",. / 22 # % # 7&, $#,,, -# #, % % " # % " #, #$. 22 " %- % ', # ) ' 7& 234)/ ('. TARIC Tarif intègre des Communautés européennes). 234)/ # 7&, # '" 7. 0 % # % " # ' $ #" %. 234)/ # % ### #". & ) ' 8-' " '. %# ## $ % 4-' (, ). ) ' % # % # #. 4 % 234)/ % % #. & ) ' # % #,,! # ', " ### $, " # %, %$ #, " %. ) ' % $ ' ' # ",. 234)/ # ' ##, ', ' ' #,, % #, % % #,!, # '. # %", $ # 7, # % # 2 7& (4 &

72 72 III. - &$ B 2913/92 ). / #", : $ ; $ ;! &$; % ; ",. / $ : $ ; ; $ ; ( # ); ; ; ;!. ) -, " 7 / ( ', %# # # #,, '. 7 # # % # ' - $ : '" L ## , # " # #,, #, ('). 7 % " ' #. 3-(&($&/! -#* +&/!,9)(-/ 63(-/ 3 ' " # %% %, # % % (##) % % (),, % #. 0 % # $ #, $ '. 1% " "! % ", ", " #", ".., # '. % ", ' $, 7& (##),, % % ().

73 73 :" ## %,! #$ % % 7& # " ' " '. 2 # %,. 7 " ## # % &$. / ", # #, %" %! %, " #, '. 1# # # -% % $ #$ # 7&. 1# #, # 20.. #, % &$ ", ' " #, ' ' # (' " ' ). ' " ' %" # &$ #, % % ", % /. " ' " ', %, "# $ ' #. " ' ##, " # «%» (first-come first-served), - 7&. % ', " # # #. 4% 4# & &$ % #! '. 3((.&/! -#$(8!&&/! "(&/ 03((.&/! 06,#./ & 1 # 2004 ## 2 &$ (4 & (70&) B 2913/92 ), # % &$!, :

74 74 III. - &$ %# #$# &$ # # #, % # $ # ##, ", #, %. &$, #$, " 7&, $ () # #!. 2 &$,, $!, $"# (). 2, () ## #, # # # #. 2, ", # (). % " # (), % #, # $, # "# % #. 5, $, ",, #. 2, $ &$ $ (), # (): "# # $ #; "# % ' $ #; " ; " $ # "; " ; ; %"#. * # 2004 " 7, $, ",,, % (2"), & " $!. ( ) #, % " #" ', $ #" ". 7" $ ", $, ",,, /, /,.

75 75 % # # $ (% # #", #$# ",, $!). 2#, #. & () % ' %!. ) " ### ', % #$ #. & () # % 7&,, "# ' '. & #" #, " #" %"!. 4# # ", %" "!.!+ &#&0 *(3#&! 2*(;!&-&/4 0-#3(6 2( 5602(*-&/$ 6*!. -#$ *# % # "! 8 # 2001 «'! '» ' #! («DOKE» «*/7»). " # ' #, $# & #!, "$# 0&4 (/ 0&4), % " 7&. «*/7», ##!, % ' " - %! ( # 2 ) ' # ' # "!. % % # %. # % # " # «,/» (Bank Gospodarstwa Krajowego, BGK), #$ «*/7» %, %, #$ '! %. 7 ' # #! ( «CIRR») ' # ( % # % #

76 76 III. - #! ), «,/» %. 7 #, % # " % «,/». & «CIRR» " -% 0&4 #% # 0&4. &!<&!-(*)(3/! 2(6#"#-!, :#!.! # " " %, %" ó" %#. ", # " ", $ " % ". 1!! % #, % #, %,, ### %", # $ " -! # 7&. &!<&'' -(*)(3,' )(.#4 ($,&..(,,. ) $ " % # " ( ) ', % , "# $ " % # " ( ) ', % , "# :, #, 2004.

77 77 0 # $, #$! % #. 2003! 30,6 % (! ) 53,6.. &83, ", $ %" 23,4 %, &83, % # (GUS). #! - % " " % # $ ' ## 14,4. &83 14,1. & , ", % "!'' " &83 " )! " # " %#$ 24,9 % ( 17,9 %). '" % %,,. #, % " &83. & %! ' ". ), " ", $ % ", " ,7.. &83,. $,*...(,, (*- $2(*- 5602(*- $2(* :, #, "!, #! 74,8 % 69,3 %., " ###, #, # % %" " % "!. 7& # 68,8 % "! 61,1 %.

78 78 III (* )(.1 - )!()*#+ %!06#' 0-*16-1*#!&-*#,9&#' (0-(%&#' 3*(2# 19,6% #"3 3#=!0' 0-*#&/ 5,6% *(%! 0-*#&/ 6,0% 68,8% :, #, * % 9 " % 7 # 19,6 %! 17,7 %. * % $# 5,6 % 13,0 %. 4# #, # # " " " ,8 % "! 7,7 % # # " 4, # "! 9 " % 7. $2(* )(.1 - )!()*#+ %!06#' 0-*16-1*#!&-*#,9&#' (0-(%&#' 3*(2# 17,7% #"3 3#=!0' 0-*#&/ 13,0% *(%! 0-*#&/ 8,2% 61,1% :, #, 2004.

79 79 602(* ). 0&(3&/! 1%#0-& 6 $,&..(,,. 0-*16-1*#, %, # ,0 32,3 5 # 3 266,6 6,1 )# 3 077,1 5,7 # 2 698,7 5,0, # 2 406,7 4,5 -# ,8 4,1 8# 1 932,9 3,6 "# 1 729,6 3, ,2 2,9 4# 1 512,3 2,8 1$$# 5602(*-# ,0 x :, #, $2(* ). 0&(3&/! 1%#0-& 6 $,&..(,,. 0-*16-1*#, %, # ,4 24,4 )# 5 789,0 8,5 4# 5 214,7 7,7 5 # 4 803,2 7,1 / 2 890,0 4,3 # 2 532,5 3,7 -# ,0 3,4, # 2 302,2 3,4 "# 1 781,4 2,6 8# 1 778,3 2,6 1$$# $2(*-# ,0 x :, #, # "! ' ". 0 % %, ( " ), # % 47 % 2003 (% 1992 ). & " "# ' ( % ) " " 16 % 2003 (33 % 1992 ). $ '! #!, # # # "! (39,3 %), (40,1 %). &$! # % # (11,3 %), % (10,5 %), "# $ (8,4 %). # %

80 80 III. - 18,2 %, % 10,0 % 9,6 %. * " #, # % $. 2003! : " :! 2,10.. &83, 0,19.. &83, " 1,91.. &83, " ("#, ):! 2,14.. &83, 0,36.. &83, " 1,78.. &83, %# " ( / #):! 1,55.. &83, 0,24.. &83, " 1,31.. &83,, :! 1,11.. &83, 0,25.. &83, " 0,86.. &83. 7$ %! ###,..,#, ", % ' #! "#,, % # #.! # # "# $ 60,5 %, # 18,8 %. &, $ # ',,, $ %, ", ". - $ " " 89,5 %! ( 42 % 1993 ) 93,0 % ( 60 % 1993 ). %#$,, % -! % ", 7 (., VI). 2, ",, "#. $ "! # # %" ". +"! "

81 81 29 %, #, ! # &83, " " # -, &, # " -% 0&4,! " % #. $ % " #, % $. & " # " # $ ', #,#&0 2,#-!8!: 2( -!61 $ 0%!-#$ )). ($,&..(,,. ) !61! 0%!-# " " % " " # ' ' : ", *',, # " ' %. # '" ' 4,3.. &83. &, % # "# &83. / 2003 '" ' 34,0.. &83 ( 14 % % ), % % 8- # ". (01.#*0-3!&&/! 3#,=-&/! *!"!*3/ $,*...(,, ,0 27,4 27,5 29,8 25,5 26,6 18,2 20,7 15,0 4,3 6, :, #, 2004.

82 82 IV. % %!06! (0&(3/ 2* 3#- "#; *$ " «#», # # :, ", #, # #. 1 " " $! % «##» 25 ## 1981 %. 0 " (,! ), (" ) "., # $ ", $ 1995 «" '» 30 # % #, #$# % «' #» 3 '# «'» 11 # # "! # % :, 3 "#, & 0-!*0-3( 6#"&/ 1 ## 1996, % # 1 ## %# # %:, % %,, $ %#, $, '#,

83 83 $ # ' ( 200 #) #, % ", ' ', : - 3 "#, - 3, - 3 " % " ( # '#. 19) " % # # #, #$#. (0-12,!& ' (- 2* 3#- "#; & # ,5. &83. 7 #, $ #, $ '. (0-12,!& ' (- 2* 3#- "#; )). 3 $,&..(,,#*(3 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, (03!&&#' 2* 3#- "#; ' 2*'$#' 2* 3#- "#; ' : & ", # (%# " ) 1,07. &83, ", % 2. &83. " #

84 84 IV. % 2004 % 2,3. &83, ,9. &83. *# % # $ # #" ( :, ' ' " #, ",,,, ) # "# # 1 %. #.#% 2,#&/ 2* 3#- "#; &# 2004 )(. 3" # # 2006 # "!, # %" "# 7, # # " % $: ", ", %" " #. #,, ' : " % ' ', #!,.. «%"», # # 7&, #, # # % # «PKO BP S.A.», 30 %. % 3 «PZU». "#,!! :, #. 2004!!, # 20&, %#

85 85 #,. / #! % : 3 «( 0 % / (PKE S.A.),, «2» (20& 3, 20& 3, 20& 3 «2», $ ; " 3 3 «2») "! %.! 3 «PKE» ) 30 % # % '. / # #!! 2005, #! $! " #, $ :, L-6 (6 $! % -% "),, K-7 (7! " "),, W-5 (5! - "). 0 %# % % " " %"# # 3 «/ "» (Katowicki Holding WCglowy S.A) 3 «+» ( WCglokoks S.A.) /. # '%,, '#, % #"# #. 2004, ", %" 100 #., 60 # #, $ 30 # %. &()(2,#&(3/: 2(.4(. & % # ", $! % ', #! %" #. & %, , %# 7. 55

86 86 IV. % ##. )! % 21,8 % (! ), 28,8 % % ## #, # #! %# # $ 25,9 % " ", # 23,5 %!, " 3 "#. # % "! " ". # # ' ", #$, ' % #$, $. & "!. 3 "!, # " %",, #,. ) # #, % # # ##, " ", ## ". 1 " " #. ", #, #$#, $ $ % ". * %# ## "# ". 0 % ## ##. -() 2* 3#- "#; &# 6(&!; 2003 )(.# (%) 21,8 23,5 28,8 25,9 *!3*#!&/ 3.(4(.&/! #%#-# 2*'$#' 2* 3#- "#; ' #%#-/ 2*(;!.1*/ 2(, 6;.#; #6*/-/! 0(34("/ :, #, 2004.

87 87 &$! ## (), # ## ##. # # # ( " " ##) # " #. 3 ## "# $$ #. *# % ## % " " ' 19 «##» 25 ## /,! # #, $ ', # #. / 2003 % , 904 ## (49,5 %)., %" ". & #% %, %., ### ", % " %. #2 -#,9&#' 2* 3#- "#; ' 2 # ' " % # #.! #$ # (#). #!, ##, %". %", # # # #, # %" # %" ## ". $ $ % ", ##, % %" %, #$ ##. & # ":, % $ # ##, #$# % (! ### ); #$# ##; % ##.

88 88 IV. % # # #" ##, %, ##. # ##! # % ##,! %" %. + ## # # '. ## % #. &$! ## %. * # %" ' # # $ # ", #. " # # $ ## # #. * " # " # ", ( ' ) %% " #" # #". # %"# #:!,, %, #,. 8 % 15 % ## "# '. ) " " # " #, #., ## # # # '. / " % # # ##,, ## % ". )! % 335 " " (%# 113 %), 512 %. % " # # " #, % # " %" ' ##, $ #.

89 89 " %" #"# /##, %, $. % " -. # #. 0:, #",! # " " 7, " #" $ ( % $ ), " # $ $, " " #" 7& 0&4. 9,! #" ### $" #. + # ## #. 3 # " # % %" ". * 3#- "#; ' 21-!$ ($!&#.(,)(3 &# #6; 0 ". ) ' ## ". ), # # $ % ", %. # # # «#». / 2003 " 14 #. *'$#' 2* 3#- "#; ' # " (), % ### #. 0 ## ##. 6 % # ###, % #, ##$# %# #,. ## #. +%" 16 " #. 2 " # #

90 90 IV. % % # #. / 2003 # %" ##. 0 % # " #. ## " ". ## # " #, ". & 96 % #, #,!. ## # " % ':!. )$ %% ", %, % %. / # # %# " %, " «#» #. %# ## $# ",, #. 0 # %". # " %. % # 20 %, ## " % % 5. % 22 % # " $$ # #, " # % #!. " % #, % $#. 3,, "#. -! ( ). # #, %, % %" ##. 0 ". / " %" %, " #. :# ', #, # ( 65 % % # ).

91 91 )!&-0-3( 0!,906(4("':0-3!&&(: 0(0-3!&&(0-3 "# (3&6&) «"# "» 19 ## &6& ##", % #" $ " #. 3 # " # " #, % ", " "# " " '. *, «" " #» 20 ## 1990, 3 # " # "# " " " #, # ". & 16 # 2003 «'» 11 # 2003, 3 "# 3 "# (3&6&). % : 3&6& $ ", & # #"# "# - %, % $# $" # " 300, /"# - % ## #, #$ #, $ ', $, $ # ", #$# #. $ 3&6& # 3 "# % % " " "# ". & " %# 3 5 "# (5&6&). % 80 % " 5&6&!. 3&6& " ", $# $" " 500 ". /, # # 5&6& # # 50,, "! 2., #. $$ 3&6& " " ", %

92 92 IV. % #. * ", " ' % " 3. 3&6& $# % % ' #. ## " #, " " % ##, %$:,, % ## ( % ##, 3&6&), % # %, %, # '.!$!,9&/! 1)(.9', 2!*!<!.<! 3 +(&. >, 4 2!*!*#02*!.!,!&! 2( 3(!3(.0-3#$ &# 6(&!; $#*-# 2004 ). (-/0. )#) (!3(.0-3(!$,, 2!*!<!.<! 3 > *(.#&(!*!.#&(!"3("$!".&(!$,, (0-#3<!0' 3 > "%!)( 0!)( 8.#=- *!&.# "1+*16- *!<!& ' /# : : : " " & & " " !)( : ).6., 2004.

93 93 ", $# 3&6&, "# #, ", " # # ', # # % % % -". 1" "# # # "#. -" ', # % ', $ % " % %" " #. /! # " #$#, $ #, #.. 3 # ". *# # %, 3&6& 11 " 5 %. " # ". 3 " ' # (, " % ). % " " ' 3&6&, # # %, # # # $, $ " 3&6&. # #$, %"# % # "! 10. #. % " " ' # 14 %. 3 " " " #, $ $. *()*#$$# $#00(3(: 2* 3#- "#; ( ) %" # $ " ". / " #" %, 30 # 1993 «" '» %" $ $ # ( 10 % " ).

94 94 IV. % 15 " ' ()5) # #! #. / )5 # ", # #", %" ", % " '. " %" $, % " /'. &, 2/3 % ", % ", " ". % #$ %" % " #, # ' ". 3 )5 % " ' (+3&), ##" ##. % ', ", 20 (8. &83). ' ",, % # # 1996, ' # ' (5). 4 +3& %" # 1995, %! 25,8. %. 28,3. "! '. # # 1997 /# 15 " '. +3& )5 ( +3& )5) %" 1997 " 31 # & # 1997 )5 # ,, 512 #- % )5 " 305 ##. ) % 18, % 13 ', 5 %. 7$ 7 #, 91 %. ) ", % % - %" % : ) " " )5; 5 % %" #-% #, # )5, ' #, # # # 3; ) " " " ##-%.

95 95 ("3*#!&! %#0-&(: 0(0-3!&&(0-3,#.!,9;#$ (*!0- -1; ') #, # " % #, " #, #! % ". & % %! %, #, % # ", %". 0 $, ", ", " # %. $ # % ", " $ $ ( " 2004 ).! " #. % " ", % # # " " $ ", " '.! %"., & , %, # ", ". 0 %# 90- %! % '. / " #% $ %. 7$ " #% $ #. 2, # $ ", %% $ ". #! " # # ", # %# %, # % #. " % 5 % # «'» # # ## $.

96 96 IV. % /&6 6#2 -#,# # ' # 12 # XIX %". * 7 ', " #, " 90 %. 1989, %,, % ". & # # 1991 # # «'», 1991 '. 2 "# #, " %# "-. /, # " % " '. %$ #,, $## '. # ' # (5), # ", ### #. &, "# # # % $ 42., "#,,,, $!, # # 5. & ' ### $: $ $ 5. 7 % " # +, " % ". $ % 5. " ",, # %.

97 97 # 12 %, $ #$.. & 5, #. & #" %. ", $, &. " ' $. # 1994 # ' # % ' ' ( 55 FIBV) , 4 # # 1998, " " '. % : ó"# " 0&4 7&, % # #, $ #. 1 «'» # 21 '# 1998, " ". # ' (., II, # ') ', % ". " 5 % #, %" %. 0 " % # ",,, #! % ", %, # %$, #. #$ # " # # ' % $ : , / % # 15 ## 2000, + ', # ', # '.

98 98 IV. % # 1. %., 2003 $., " $, # 216., & (150.. &83 ) # %, 85,3 % $. ## %" % #, $ 10,1 %, " " ( ##,, ' " ) %". 4 # # %" % (39 %) ó" '"% (50 %), $ % # 116., % %. % 5 $, $ ' % '"%. -*16-1*# */&6# &#, %&/4 -(*)( )(.1 ($,&. ",(-/4) &#&0(3/! &0-*1$!&-/ (*) *12&/! *(%! -( $(0-9 %(- 0.!,(6 0.!,6 0.!,6 * 0!)( , &" 271 0, , $ ( ) 65 0, , ) ' , ## 15 0, &#, %&/:*/&( , *! # #" :!8, *16-1*# +9=%!*0&()( */&6# )(.1 ($,&. ",(-/4) &#&0(3/! &0-*1$!&-/ (*(- 7!$/ -( $(0-9 %(- 0.!,(6 ((&-*#6-/) %(- 0.!,(6 ) '"% , ,2 5"% , ,1 '"% 523 0, ,1 ) 19 0, ,5 ) %# 34 0, ,0 +9=%!*0&/: */&( , ,00 :!8, 2004.

99 99 %#$# 5 % % $# #,, %# % #" ( 43.. &83) % # " % # 203 #, % 159 $ 44 (). & ", % 2003 ', # 5, «Bank Austria Creditanstalt AG». #*<#306#' +(&.(3#' *8# - % 0,( 6(- *1!$/4 + *$ 6#2 -#, "#; ' &# 6(&!; )(.# #2 -#, "#; ' &# 6(&!; )(.# ($,*.. ",(-/4) ,271 24, ,766 72, , , , , ,( 6(- *1!$/4 + *$ :!8, # '# " # # # "# # (/9), % ". &,, # "!. /9 # " #, ",. 0# $ ' 3 ' # /9.

100 100 IV. % /9 $# #" " # " #". #$ # (11 # 2002 ) " " 37, 6, 31. ". " 19 / ', $ 148 ' ( 11 # 2004 ). & #", # # %" #" " ". #" ' %# ' 90 ' ( % 21 # ). # #, $# ' 2004, $ : -*#0,9 :.#&&/! 2( (-*#0,'$ &# 12 $#' 2004 )(.# 0,( 2*!.2*. (,' 3 */&6! (,' 3 (-*#0, -*#0,. 1%!-&#' 0-( $. / / / * 3 -.!&./ (%) $,&. ",. $,&. ",. (%) , ,95 15,9 13,7 1,7 $# 16 5, ,05 27,6 20,9 2,7 :# 10 0, ,53 x 12,6 0,1 9 - # ,66 18,3 16,9 6,9 6%# 16 12, ,57 12,8 12,7 1,1 & 8 1, ,66 23,7 19,2 0,6 &" # ,81 303,3 18,2 1 0 # 15 0, ,78 30,9 19,8 0,5 $# 11 5, ,67 9,2 9 0,3 % 1 0, ,08 20,7 20, , ,09 155,1 31,8 1, , ,04 178,9 30,9 1,8 & 2 1, , % 2 1, ,22 50,5 50, ,75 130,8 24,7 0,5 15 2, ,79 18,6 17,7 0,5 ) ' 19 3, ,71 30,7 25,2 0,2 2 # 4 15, ,52 x 23,1 0,6 & ) 6 2, ,83 x 354,5 0,1 % 10 1, ,01 45,4 25,5 1, ,95 40,1 21,2 1,4 * " :!(, 2004.

101 101 1%, #$#,! # 5, $ "!. % ". 3 % " «4», " «5 2» " # ' # % ' %!. % # # # («#» «),», «-» «/», 8 «*», «0» «4"») % ', # #, 159. ) %, # "#, %. # ' # # #. #$ " -% 0&4 (. 6). # " # #. * "# % % # " ' 5 32 %, " % 29 %, " # 39 %. " % '"% (75 %), " 23 %, " 2 %.

102 102 V. ) % V. #6(&(.#-!,90-3( & 1 # # 2001 "# #" " " #% «# #"» 19 ## 1999 / % # 15 ## 2000.!, % '% "# " -# #" " " ##. ' % %., 1 # # 2001, " #$ $. 4# #" # #, $ «# #"» #,! %, % «"» # # '%, $ #"# " ". 1 " # % %, # 4 #$ " $ # 0 %, % ##. ) " $ % #: / $ (Spółka komandytowa); 2$ % " (Spółka z ograniczon: odpowiedzialno;ci: Sp. z o.o.); 3 $ (Spółka Akcyjna SA). / % '% " ', ", " $ " #". #! %" $ / " 4, $, % " # " ## #" ". %" " " " - % % #, # ".

103 103 1 " ## " # " ". ) %" " $$ " #. 3 "#, 5, # #, " $# ". 1 «# #"» %# #, %,, # % $ %., %# #" " "# %. 2 # ##. /, #"., " # %" # ## #. 0 % #" % #" ". % %, # %, %, ", #. $ " ( $ # ## " ). " " %# ##. " ## 100- %. %# # " % " #", (, $ ). & " / % #, $ # " : # $ % " 50. ( 12,5.. &83), # " ##; " # " 500, %; # $ 500. ( &83); " 25 % % " ##; " # " # " 1, %.

104 104 V. ) % + $$ ##, %, 31 # 2000, # " " #. # # #, 6. ## "#, % ( ", % % ), % %. $ #!. # % (, # # ), % %" %" %. ) %" # %. ## %#", %# ( % #! # ), " ( % «"»). ) $ " " %#", " %#" %. % " ". ), ", $$. " ### $ # (. 7). ) # $ %!. " ### % 3,) (Multilateral Investment Guarantee Agency ) 0&4. & 1 # 2004 " ### % 7.

105 105 (01.#*0-3!&&(! 0(.!:0-3!.,' &(3/4 &3!0- ; : ", % ' #, #$# # 7& %, " ( % $# &"! %,. $ ) $## % %, % - ", $ $". # " 7 (1 # 2004 ) # # ", 7&. 0 ## "# 36, 73, " " «# #» 30 # 2004 «' #», # $ # «# #» # " % 7&, $ &$ # # #., # + # $ #. " ""# " # «%"» #, % «' #», " #. # ", % " # % ", % -"!%. 1 «' #» # ' #, $ #, : % ; " # "; # "; ; ; "#, % 1 7. &, ' # # " $ %#: " # 10. ;

106 106 V. ) % " # 500., # # $$ ##, % # 500 % 5 ; # # 20 % 5 ; # # ; # #!% ; # # $ / %. 5 # ",,, # $ #: # # 25 % $ ; # # #" " "# #" # ; ' # # #, % #" # ; ' %. 5 #, $ #, " % ',! "# 5 6. &# ##! $ ': $ # ; ; #; # #!; # # "! % ;, ", # / ; #! #. " # ' #, ' ##, $., # % 50 % ", % $ : " ( 30 %), "-&-, #, / (40 %).

107 107 "# (+15 %) # ## ( &), # " 65 %. %" # ( 50. ). 2!; #,9&/! 56(&($ %!06! "(&/ 1 «"! %» 20 ## 1994 # ' # &"! % (&01 Specjalne Strefy Ekonomiczne, SSE). ) %" " % " ". % $ %%, % % % ". 1% &"! %, # #,, - "., % #" " & ,. - #, % 2001, ## # 16 ## # 2000, $ «# #» 30 # *# % ""# $, " #, %" - # #" " &01, " #. 4 # # (. % " &01 25), % #. % # ", $ " #. *# " % ". %: % $, % %, -% $; ;,! #, " &01; " - ; - % # #; ; $ ; ' %;, # ",, "; ', ", #" " #, #, # " % #; " ; # ", $.

108 108 V. ) % 4 " # &01 ## ". $ %#,, "!'' " #. #,, 4. %. " &01, /. " 50 % %", 50 %. " $## ##, # " # # %# 65 %. # / &01 40 % # # 55 % # &. «7» &"! % " 17. * &01, %", &$ &01 (&01 «2%» &01 «?») 2001 " &01 «#». # 14 &01 $" , $ # ( % ). &01 " $#!'' 14 &01 " , % " !; #,9&#' 56(&($ %!06#' "(&# 0!)( *#"*!<!- & : /.#&&/! 2(0,! ,( + *$ 6-1#,9&/! &3!0- ; ($,&.",(-/4) #&'-(0-9 1 /#& , ,7 2 / -&# & , /#& , : # & , : # & , # & , # & , &#& , / # & , ,3 10 &# & , &#& , # & , # & , # & , ,4 0!)( , ,4 : & '% # 2004.

109 109 # " % ", % " &"! % " # # & & 2001, $ # #, % # ", " 143 " #. " ##, #$# # #.! # " %, $#, % %" ". *" # &01 " # " 7. 7# # %, # 1 # # 2001, #" $, # ', $ &01 " ( ), % #. " " # % "!., 2002, # ", $ : (.. ) # # 2011, # # 2010 ; # #, % # 1999, " # # 75 %, #, % % ; # " # " # # 30 %. 0 # ### %" *.