Ambra (AMB) Profil działalności. Odbiorcy. Przewaga konkurencyjna

Transkrypt

1 Ambra (AMB) Profil działalności Spółka jest największym w Polsce producentem, importerem i dystrybutorem win. Częśd win produkuje sama i sprzedaje pod swoimi markami jak: CIN&CIN, DORATO, EL SOL czy FRESCO. Częśd win importuje z zagranicy i jest ich wyłącznym dystrybutorem jak np. Sutter Home z winnic amerykaoskich. Oprócz win spółka sprzedaje inne napoje alkoholowe jak: brandy (PLISKA) czy wódkę (BACZEWSKI). Jest też znana ze sprzedaży musującego, bezalkoholowego napoju dla dzieci- PICCOLO. W ostatnim czasie spółka zainwestowała w nową markę- Cydr Lubelski, o którym później. Spółka jest również właścicielem sieci sklepów Centrum Wina, gdzie sprzedaje wina powyżej 20 zł za butelkę. Ambra zaczęła swoją działalnośd w 1990 roku. Od 1995 roku jest liderem win musujących, a od 2006 liderem win stołowych. Spółka działa w branży alkoholowej, która charakteryzuje się trwałym popytem. Alkohol (obok cukru, nikotyny, kofeiny i tłuszczu) jest substancją wysoce uzależniającą. Ludzie piją od wieków i pid będą. Dlatego możemy sypiad spokojnie, wiedząc że popyt na alkohole będzie mocny. Odbiorcy Odbiorcami spółki są sklepy, sieci handlowe, hurtownie, restauracje i osoby indywidualne (przy bezpośredniej sprzedaży przez Internet- Właściwie ciężko znaleźd sklep bez żadnego produktu pochodzącego od Ambry. Spółka produkuje rocznie 50 mln butelek wina i innych napojów. Posiada w ofercie ponad 500 gatunków win z całego świata. Co piąta sprzedawana w Polsce butelka wina i brandy pochodzi od Ambry. Spółka sprzedaje swoje produkty także na eksport (około 20% sprzedaży). Rynki zbytu to kraje Europy Środkowo-Wschodniej (głównie Czechy, Słowacja, Rumunia). Przewaga konkurencyjna Spółka konkuruje na rynku wermutów i win musujących z Bacardi, na rynku brandy z grupą Stock i CEDC, na rynku wódki z Finlandią i Absolut. Przewagi konkurencyjne Ambry to: Pozycja lidera na rynku wina ciężko jest konkurowad z kimś, kto sprzedaje najwięcej wina. Lider posiada największe korzyści skali, ma silną pozycję przy negocjacjach cen z dostawcami i sieciami handlowymi, posiada sied dystrybucji, kontakty, znajomośd rynku, cały zespół specjalistów, fundusze etc. Ugruntowana marka na rynku marki Ambry przez lata działalności podbiły serca klientów przez co mają swoich stałych zwolenników. Produkty Ambry zdobywają nagrody i wyróżnienia w wielu konkursach konsumenckich.

2 Posiadanie inwestora branżowego czyli niemieckiej firmy Schloss Wachenheim AG, która jest większościowym akcjonariuszem Ambry. Ta firma niemiecka jest także producentem wina i razem z Ambrą tworzą grupę zakupową w zakresie wina, materiałów do produkcji jak i technologii produkcyjnych. Obserwacja rynku i szybkie wprowadzanie zmian Ambra szybko reaguje na powstające szanse na rynku. Wraz z pojawiającą się sprzedażą internetową wina uruchomiła własny sklep, który szybko stał się liderem w tej kategorii. Ostatnio zainwestowała w szybko rozwijający się w Polsce rynek cydru. Możliwości wzrostu Rynek wina w Polsce cechuje długoterminowy potencjał wzrostu. W Polsce spożycie wina na osobę wynosi około 3.3 litrów rocznie (Wine Institute). Na Litwie i na Ukrainie jest to 5 litrów. W Czechach 21 litrów. W Niemczech i w Rumunii 25 litrów. We Francji 45 litrów. Wielu analityków i ekspertów przewiduje, że będziemy doganiad inne kraje. Wzrost edukacji (co dzienne, ale umiarkowane spożycie wina ma bardzo dobre pro-zdrowotne skutki) oraz wzrost dochodów będzie temu sprzyjał. Prognozowana dynamika wzrostu na kolejne lata to kilka punktów procentowych rocznie. Kolejnym czynnikiem wzrostu i dużą szansą dla Ambry jest młody rynek cydru w Polsce, podczas gdy w wielu krajach europejskich ma on już stabilną, ugruntowaną pozycję. Dane wskazują, że 60% Polaków jeszcze nigdy nie piło cydru i to głównie z uwagi na brak okazji. W 2013 roku sprzedaż cydru w Polsce wyniosła 2 mln litrów. Prognozy mówią o mln litrów rocznie w ciągu najbliższych 5 lat. Prognozowany jest zdecydowany wzrost rynku cydru w Polsce, a Ambra jest już jego liderem- dzięki Cydrowi Lubelskiemu. Dywidenda Zwiększanie przepływów pieniężnych z operacji i konsekwentna polityka wzrostu wypłacanej dywidendy to jeden z głównych celów spółki. Wartośd dywidendy na akcję (przed podatkiem) ma tendencję wzrostową: PLN 0.70 PLN 0.60 PLN 0.50 PLN 0.40 PLN 0.30 PLN 0.20 PLN 0.10 Dywidenda na akcję

3 Na przestrzeni 9 lat spółka wygenerowała ponad 120 mln wolnych przepływów operacyjnych oraz wypłaciła niecałe 100 mln w postaci dywidendy. Akcjonariat i Zarząd Prezesem spółki od 2008 roku jest Pan Robert Ogór, który posiada akcji spółki. Większościowym akcjonariuszem jest niemiecka firma Schloss Wachenheim AG posiadająca akcji, co daje 61.12% w kapitale zakładowym. Wyniki finansowe Globalne przychody spółki na przestrzeni lat kształtowały się tak: PLN 500,000 Przychody (tys.) PLN 400,000 PLN 300,000 PLN 200,000 PLN 100,000 Wydawałoby się, że globalne przychody nie bardzo chcą rosnąd. Jednak patrząc głębiej obraz jest inny. Aby lepiej przedstawid wartośd popytu na produkty Ambry wyeliminujemy opłaty handlowe i wartości akcyzy, które wypaczają obraz przychodów na przestrzeni lat. Skupimy się również tylko na rynku polskim, który to odpowiada za ponad 80% sprzedaży spółki. Wówczas tendencja wzrostowa jest wyraźna. PLN 500,000 PLN 400,000 PLN 300,000 PLN 200,000 PLN 100,000 Przychody dla Polski w tys. (przed akcyzą i opłatami handlowymi)

4 Firma generuje wysokie zyski gotówkowe: PLN 80,000 PLN 70,000 PLN 60,000 PLN 50,000 PLN 40,000 PLN 30,000 PLN 20,000 PLN 10,000 PLN (10,000) Środki pieniężne z działalności operacyjnej (tys.) Posiada stabilny zwrot na kapitale oraz stabilne marże operacyjne: 30% 25% 20% 15% 10% ROE Marża 5% 0% Spółka posiada 335 mln PLN aktywów krótkoterminowych, a jej zobowiązania krótkoterminowe to 223 mln PLN. Długoterminowe zobowiązania to tylko 28 mln. Gotówka w kasie to 9 mln. Za ostatni rok obrotowy spółka wygenerowała 30 mln gotówki, a roczne koszty odsetek od kredytów to 5 mln. Sytuacja finansowa jest bardzo dobra.

5 Biznes jest co raz więcej warty co prezentuje wartośd księgowa na jedną akcję: PLN PLN WK na akcję PLN 8.00 PLN 6.00 PLN 4.00 PLN 2.00 Dlaczego kupujemy dzisiaj Ambra jest dzisiaj notowana trochę poniżej jej wartości księgowej. Spółki z ugruntowaną marką i reputacją na rynku oraz z dużą zdolnością do generowania zysków są handlowane zazwyczaj z dużą premią do wartości księgowej. Spółka odnotowywała gorsze od oczekiwanych przychody ze sprzedaży eksportowej. Jej sprzedaż w Czechach mocno spadła i spółka zamknęła zakład produkcyjny w Czechach. Jednak przychody dla jej głównego rynku zbytu są rosnące jak pokazaliśmy wcześniej. Również niepokoje na wschodzie oraz wzrost akcyzy na początku 2014 roku przyczyniły się do wyprzedaży akcji. Dzisiejsza wycena akcji zupełnie nie uwzględnia rosnącej konsumpcji wina w Polsce czy szansy dla spółki jaką jest Cydr Lubelski. Ceny akcji są dzisiaj notowane w okolicach ceny emisyjnej z 2005 roku (9.50 PLN). Akcje nie odrobiły jeszcze niesamowitej wyprzedaży po kryzysie światowym w 2008/2009 roku.

6 Ambra. Cena akcji na GPW (PLN) Akcje Ambry są dzisiaj notowane w okolicach dziesięciokrotności jej średniej wartości rocznych wolnych przepływów operacyjnych za ostatnie kilka lat. Stopa dywidendy to około 5%. Kupuj AMB do 9.50 PLN na akcję. Akcje są dzisiaj notowane po 9.01 PLN. Zainwestuj maksymalnie 10% swojego kapitału. Trzymaj akcje latami i reinwestuj dywidendy poprzez kupno nowych akcji. Udanych inwestycji, Zespół Inedukacjo Uwagi prawne: Inedukacjo jest firmą wydawniczą i publikuje różne treści : artykuły, wskaźniki, analizy, wykresy, strategie, raporty i wszystkie inne informacje. Treści te są dostarczane tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych i nie powinny być odbierane jako indywidualne porady inwestycyjne czy inne. Nasze analizy i rekomendacje są tworzone na podstawie raportów finansowych, aktualnych wydarzeń, rozmów, informacji prasowych i na podstawie naszej wiedzy i naszego doświadczenia. Nasze opracowania mogą zawierać błędy i nie powinieneś podejmować swoich decyzji inwestycyjnych tylko na podstawie naszych informacji. To twoje pieniądze i twoja odpowiedzialność. Czytelnicy powinni być świadomi, że handel akcjami i innego typu instrumentami finansowymi jest ryzykowny. Historyczne rezultaty nie dają pewności co do przyszłych rezultatów. Nie dajemy żadnej gwarancji, że klienci i czytelnicy osiągną lub mogą osiągnąć podane przez nas wyniki. Inwestowanie zawsze zawiera możliwość strat finansowych. Nie ponosimy żadnej odpowiedzialności za twoje straty i zyski. Wszystkie analizy i rekomendacje oraz inne treści nie są przygotowywane w oparciu o indywidualne potrzeby i sytuację Klienta i nie stanowią doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Inedukacjo nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie analiz i innych rekomendacji. Czytelnik ponosi wyłączną odpowiedzialność za własne decyzje inwestycyjne. Wszystkie opracowania są własnością intelektualną Inedukacjo i nie mogą być udostępniane ani kopiowane bez pisemnej zgody Inedukacjo.