Raport walutowy. czwartek, 10 grudnia :47 1 / 5. Marek Rogalski Główny analityk walutowy m.rogalski@bossa.pl

Transkrypt

1 czwartek, 10 grudnia :47 Marek Rogalski Główny analityk walutowy Źródło: Analizator stóp zwrotu BOSSAFX Kluczowe informacje z rynków: Nowa Zelandia: Bank centralny zgodnie z oczekiwaniami obniżył stopę procentową o 25 p.b. do 2,50 proc. Niemniej podczas konferencji prasowej Graeme Wheeler dał do zrozumienia, że obecny poziom stóp jest właściwy, jeżeli chodzi o realizację scenariusza powrotu inflacji w stronę celu. Szef RBNZ zaznaczył wprawdzie, że stopy procentowe mogłyby jeszcze spaść, gdyby pojawiła się taka potrzeba, ale natychmiast dodał, że zbyt agresywne cięcia stóp mogłoby doprowadzić do nasilenia ryzyka powstania bańki na rynku nieruchomości. RBNZ odniósł się do kursu NZD stwierdzając, że jego dalszy spadek byłby właściwy w celu wspierania zrównoważonego wzrostu gospodarki. Naszym zdaniem: RBNZ dał wczoraj wyraźny sygnał, że o ile nie pojawią się jakieś nowe, nadzwyczajne sytuacje w globalnej gospodarce, to cykl obniżek stóp procentowych został zakończony. To natychmiast przełożyło się na oczekiwania, co do kształtowania się polityki monetarnej w najbliższych kwartałach. Mediana wskazuje, że stopy procentowe nie powinny ulec zmianie aż do I kwartału 2017 r. Bezpośrednią reakcję na podane o godz. 21:00 informacje (pięć minut później rozpoczęła się konferencja szefa RBNZ) było wyraźne odreagowanie NZD. Warto jednak podkreślić, że zmiana oczekiwań względem przyszłej polityki RBNZ będzie stanowić wsparcie dla NZD w dłuższym terminie, zatem warto zastanowić się nad wyborem długoterminowej relacji. Wróćmy jednak na chwilę do zagrożeń dla powyższego scenariusza. Niewątpliwie są nim Chiny ostatnie dane nt. nadwyżki handlowej za listopad wzbudziły pewien niepokój, a wyższa od prognoz inflacja CPI dała do zrozumienia, że PBOC może mieć ograniczone pole do manewru na stopach procentowych. Dlatego tak kluczowe dla rynkowego sentymentu mogą okazać się sobotnie dane nt. listopadowej dynamiki produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej, oraz inwestycji w aglomeracjach. Odczyty zgodne z oczekiwaniami mogą uspokoić rynki, dać pretekst do odbicia przecenionym surowcom i stworzyć nowe impulsy dla walut Antypodów. 1 / 5

2 W długoterminowych relacjach ciekawą propozycją może okazać się GBP/NZD, chociaż wcześniej warto zaczekać na wyjaśnienie się dwóch kwestii. Po pierwsze dzisiaj o godz. 13:00 mamy decyzję Banku Anglii, poznamy też protokół z dzisiejszego posiedzenia. Po tym jak miesiąc temu BOE zaskoczył rynki bardziej gołębim komunikatem, a w ostatnich tygodniach część członków MPC dawała do zrozumienia, że potrzeba jeszcze wiele czasu, zanim stopy procentowe mogą wzrosnąć, oczekiwania rynku co do terminu podwyżki zaczęły przesuwać sie na I kwartał 2017 r. Coraz większe znaczenie ma też kwestia ewentualnego referendum ws. wyjścia z Unii Europejskiej, które może zostać zwołane w II połowie 2016 r., chociaż otoczenie premiera Camerona unika spekulacji nt. daty. Tamtejsi politycy wykorzystują to polityczne narzędzie do wywierania presji na UE, aby ta zgodziła się na pewne modyfikacje traktatu odpowiadające brytyjskim interesom dlatego też w tej kwestii warto będzie przyglądać się wynikom szczytu Unii Europejskiej, który jest planowany na grudnia. Znając opieszałość unijnych urzędników trudno będzie oczekiwać konkretnych odpowiedzi na brytyjskie postulaty, co tym samym może przesunąć termin referendum na 2017 r. (Cameron może ogłosić datę dopiero wtedy, jeżeli ugra to co chce z Brukselą). Reasumując obserwowana na przestrzeni ostatnich 3 tygodni przecena funta (widoczna poprzez koszyk handlowy GBP prezentowany poniżej) została powstrzymana. Dzisiejsze sygnały z BOE nie muszą być nazbyt gołębie, co przesunie ponownie dyskusję nt. podwyżki stóp na II połowę roku z przełomu 2016/17. To może dać pretekst do odbicia funta względem głównych walut. Wykres tygodniowy koszyka handlowego GBP wg. BOE, źródło: Thomson Reuters W relacji GBP/NZD sugerowałoby to powrót do wzrostów w najbliższych dniach. Analiza techniczna podkreśla znaczenie wsparcia przy 2,2424, które mimo nieznacznych naruszeń ma się dobrze. Celem dla ruchu mogą stać się okolice wczorajszego szczytu przy 2,30. Dzienne wskaźniki sugerują jednak, że ostatecznie kurs może pójść nawet nieco wyżej (2,3150). Niemniej już tygodniowy układ pokazuje, że w długim okresie wygranymi będą ci, którzy zakładają spadki GBP/NZD licząc na siłę NZD. 2 / 5

3 Wykres dzienny GBP/NZD Wykres tygodniowy GBP/NZD 3 / 5

4 Australia: Zatrudnienie w listopadzie wzrosło aż o 71,4 tys. (najwięcej od sierpnia 2000 r.), a stopa bezrobocia spadła do 5,8 proc. (najniższy poziom od kwietnia 2014 r.). Dane wyraźnie pobiły oczekiwania na poziomie odpowiednio -10 tys. i 6,0 proc. Naszym zdaniem: Rynek spodziewał się słabszych odczytów, a dostał znacznie lepsze. Mocny rynek pracy zdecydowanie ucina spekulacje nt. luzowania ze strony RBA, co zresztą w ostatnich tygodniach podkreślali przedstawiciele banku centralnego, a co było kluczowym motywem dla umocnienia się AUD od połowy września w relacjach do głównych walut (ta data jest dobrze widoczna na wykresie koszyka handlowego, który opracowuje RBA). Co ciekawe, zaczynają już pojawiać się głosy nt. terminu możliwej podwyżki stóp (analitycy Bank of America). To na to zdecydowanie za wcześnie wpierw należałoby spodziewać się zatrzymania spadków na rynku surowców, co będzie w dużej mierze zależeć od sytuacji w Chinach (dlatego też warto będzie uważnie zerkać na tamtejsze dane) ale sam fakt otwarcia takiej dyskusji jest długoterminowo pozytywny dla AUD. Wykres tygodniowy koszyka handlowego AUD wg. RBA, źródło: Thomson Reuters We wpisie z wczorajszego południa wskazywaliśmy na parę AUD/CHF, jako ciekawą z punktu widzenia dwóch wydarzeń danych z Australii, ale i też posiedzenia Narodowego Banku Szwajcarii, które zakończyło się dzisiaj komunikatem o godz. 9:30. Rynek spodziewał się, że SNB nie zrobi wiele, po tym jak mniej gołębi był w ubiegłym tygodniu ECB i się nie przeliczył. Nie zdecydowano się na cięcie stóp, chociaż podczas konferencji prasowej Thomas Jordan dał do zrozumienia, że taki scenariusz jest zawsze dyskutowany, chociaż jak dodał obniżka stóp miałaby wiele skutków ubocznych i tym samym musiałaby być dobrze umotywowana. Poza tym usłyszeliśmy zwyczajową mantrę o tym, że frank jest przewartościowany, a SNB pozostanie aktywny na rynku. Reasumując, dzisiejszy przekaz sugeruje jednak, że preferowanym scenariuszem działań na najbliższe miesiące jest utrzymywanie obecnego status quo, co siłą rzeczy nie stanowi pretekstu do wyraźniejszego osłabienia się franka. Nie jest jednak też argumentem do kontynuacji jego umocnienia względem głównych walut, jakie było obserwowane w ostatnich dniach. Po prostu CHF pozostanie bierną walutą w parze z innymi. W przypadku wspomnianego AUD/CHF oznacza to kontynuację zapoczątkowanego wczoraj odbicia od linii trendu wzrostowego. Pierwszym celem, wymienianym wczoraj są okolice 0,73 wyznaczane przez maksima z sierpnia b.r. Niewykluczone jest jednak, że w dłuższej perspektywie pójdziemy wyżej (rejon 0,7420). 4 / 5

5 Wykres dzienny AUD/CHF Nota prawna: Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulamin doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajduje się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. 5 / 5