HSBC Wskaźnik Rynków Wschodzących Q4 2011
|
|
- Bogna Krajewska
- 6 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 HSBC Wskaźnik Rynków Wschodzących Q4 2011
2 Stephen King Wzrost pozostaje przytłumiony, ale udało się zapanować nad presjami inflacyjnymi 17 styczeń 2012 Kraje rozwijające się dysponują amunicją do walki ze skutkami słabego odrodzenia Stanów Zjednoczonych i możliwej recesji w Europie Indeks rynków wschodzących HSBC (EMI) osiągnął w ostatnim kwartale 2011 roku poziom 52.2, co oznacza niewielką zmianę w stosunku do poziomu 52.0 odnotowanego w trzecim kwartale i wskazuje na przytłumienie tempa wzrostu gospodarczego na tych rynkach. Wartość indeksu wciąż znacznie przewyższa poziom odnotowany w okresie recesji pod koniec 2008 i na początku 2009 roku, jest jednak znacznie niższa niż we wczesnych miesiącach odrodzenia gospodarczego - pod koniec 2009 i na początku 2010 roku. Jedną z korzyści słabszego tempa wzrostu jest dalszy spadek presji inflacyjnych na rynkach wschodzących. Rok temu inflacja stanowiła największy powód do obaw, ale ostatnie dane EMI potwierdzają, że udało się zapanować nad presjami cenowymi. Teraz cała sztuka polega na tym, by utrzymać w ryzach inflację, unikając jednocześnie zapaści gospodarczej. Wielu komentatorów twierdzi, że słabość aktywności rynków wschodzących wynika głównie z czynników pozostających poza kontrolą samych krajów rozwijających się. Winą za utratę impetu rynków wschodzących najchętniej obarcza się kryzys w strefie euro. Z całą pewnością słabe wyniki części spośród największych azjatyckich importerów - w tym Hongkongu, Singapuru i Tajwanu - są zgodne z tą hipotezą. Wydaje się jednak, że w wielu przypadkach spowolnienie aktywności rynków wschodzących poprzedziło ostatnie problemy w strefie euro. Wygląda na to, że wzrost handlu światowego osiągnął szczytowy poziom na początku 2011 roku i od tamtej pory ulega spowolnieniu. Przez znaczną część minionego roku utrata impetu była związana nie tyle z wątłym wzrostem w strefie euro, co ze słabością gospodarczą Stanów Zjednoczonych, Wielkiej Brytanii i samych krajów rozwijających się. Na początku 2011 roku ekonomiści optymistycznie wypowiadali się na temat perspektyw cyklicznego odbicia gospodarczego w Stanach Zjednoczonych i Wielkiej Brytanii. Stopy procentowe w obu krajach były niskie, banki centralne wykazały gotowość zastosowania tzw. ilościowego łagodzenia (oryg. quantitative easing) i innych niekonwencjonalnych opcji, a Stany Zjednoczone zawsze wykazywały się niezwykłą zdolnością do odbicia gospodarczego. Tym razem jednak dane dotyczące wzrostu przyniosły głębokie 2
3 rozczarowanie, w dużym stopniu w związku z ciągłym ograniczaniem zadłużenia. Ucierpiał na tym handel światowy, przez co pogorszyła się sytuacja eksporterów z krajów rozwijających się. Same kraje rozwijające również przyczyniły się do spowolnienia aktywności rynków wschodzących. Niepokoje na Bliskim Wschodzie pogłębiły niepewność gospodarczą i polityczną w tym regionie, a ponadto przyczyniły się do wzrostu cen ropy, obniżając realne dochody innych krajów rozwijających się. W połączeniu ze względnie wysokim poziomem inflacji w ubiegłym roku zmusiło to wiele krajów rozwijających się do przyjęcia polityki zmierzającej do ograniczenia wzrostu i złagodzenia presji cenowych. W tamtym okresie najważniejsze było pytanie, czy ta polityka zda egzamin. Ze względu na swoją awersję do aprecjacji waluty, decydenci z rynków rozwijających się nie chcieli zbytnio podwyższać stóp procentowych z obawy przed ściągnięciem nadmiernej ilości kapitału na te rynki. Zamiast tego zdecydowali się zastosować środki tzw. ilościowego zaostrzania (oryg. quantitative tightening), mające ograniczyć dostępność kredytów przy danej stopie procentowej. Środki te miały różne formy, takie jak na przykład zwiększenie obowiązkowej rezerwy bankowej czy nałożenie rozmaitych środków kontroli kapitałowej. Polityka ta zdaje się przynosić pewne rezultaty. Choć nie wszystkim krajom udało się zapanować nad inflacją - na przykład Turcja nadal boryka się z tym problemem - to bez wątpienia w tej dziedzinie nastąpił postęp. Inflacja w Chinach, która na początku tego roku groziła niekontrolowanym wzrostem, obecnie zdecydowanie spada, co udało się osiągnąć dzięki konsekwentnemu zwiększaniu obowiązkowych rezerw bankowych. Walka z inflacją okazała się wręcz tak skuteczna, że decydentów z rynków wschodzących znacznie bardziej martwi teraz brak wzrostu gospodarczego. Szczególnie niepokoi wpływ kryzysu w strefie euro na perspektywy wzrostu w 2012 roku. Najbardziej zagrożone kryzysem w strefie euro są kraje rozwijające się, które znajdują się bezpośrednio na linii ognia, w szczególności kraje Europy Środkowej i Wschodniej. Ich narażenie wynika z głębokich powiązań handlowych oraz zależności od finansowania przez banki ze strefy euro. Kraje te nie są jednak odosobnione w tym zagrożeniu. Pod koniec 2011 roku wiele walut krajów rozwijających się znacznie straciło na wartości, co po części wynikało z repatriacji środków przez banki ze strefy euro. Nikt nie ma pewności, jak skończy się kryzys w strefie euro. Zasadniczo uważamy, że euro przetrwa w swojej obecnej formie, ale zanim sytuacja ostatecznie się poprawi, może jeszcze ulec pogorszeniu. Naszym zdaniem Europejski Bank Centralny będzie ostatecznie zmuszony do dodrukowania dużej ilości pieniędzy i użycia tych nowo utworzonych środków do wsparcia narażonych rynków obligacji. Tak się jednak może stać tylko w sytuacji, gdy kryzys gospodarczy rozprzestrzeni się z peryferii strefy euro do jej rdzenia, co oznacza groźbę recesji nie tylko we Włoszech i Hiszpanii, lecz również - na przykład - w Niemczech. W ciągu najbliższych miesięcy kraje rozwijające się będą zmagać się nie tylko ze słabym odrodzeniem gospodarczym w Stanach Zjednoczonych, ale również z możliwym spadkiem aktywności gospodarczej w Europie. Nie będzie to łatwe: doświadczenie z lat 2008/09 uczy, że podczas poważnych napięć gospodarczych kraje rozwijające są bardzo narażone. Kraje te dysponują jednak jeszcze amunicją do walki ze skutkami takiej sytuacji: w przeciwieństwie do krajów rozwiniętych, mogą znacznie obniżyć stopy procentowe i zapewnić bodźce fiskalne. Nie oznacza to odporności na kryzys, ale wskazuje, że rynkom wschodzącym może się ostatecznie udać w pewnym stopniu odbić gospodarczo. Stephen King Group Chief Economist 3
4 HSBC Wskaźnik Rynków Wschodzących Słabość sektora przemysłowego negatywnie wpływa na produkcję rynków wchodzących w Q4 Kluczowe wyniki: Produkcja w sektorze przemysłowym rynków wschodzących spadła drugi kwartał z rzędu......natomiast wzrost aktywności sektora usługowego uległ w Q4 niewielkiemu przyspieszeniu Nastroje w sektorze usługowym były rekordowo słabe Inflacja kosztów produkcji uległa spowolnieniu do najniższego poziomu od dziesięciu kwartałów Ogólny wzrost aktywności rynków wschodzących utrzymał się w Q4 na niezmienionym poziomie Dane dotyczące indeksu EMI za Q4 wskazują, że ogólny wzrost gospodarczy w tym okresie był zbliżony do odnotowanego w Q3 - indeks rynków wschodzących HSBC, kwartalny wskaźnik opracowywany na podstawie miesięcznych ankiet przeprowadzanych wśród menedżerów logistyki (PMI ) osiągnął poziom 52.2, wzrastając nieco w porównaniu do poziomu 52.0 odnotowanego w poprzednim kwartale. Ten poziom indeksu jest zgodny z dalszym wzrostem aktywności rynków wschodzących (przy uwzględnieniu sektora przemysłowego i usługowego łącznie), ale wskazuje na niewielkie tempo wzrostu w porównaniu do danych historycznych. Indeks EMI oparty jest na 21 sondażach PMI (indeks menedżerów logistyki, ang. Purchasing Managers Index ) przeprowadzanych na 16 rynkach wschodzących w sektorze przemysłowym i usługowym, w celu zebrania najwcześniejszych i najbardziej wiarygodnych informacji o trendach gospodarczych. Przyspieszenie wzrostu produkcji na rynkach wschodzących wynika przede wszystkim z poprawy tempa wzrostu produkcji sektora usługowego, ponieważ producenci z sektora przemysłowego odnotowali dalszy spadek produkcji. Tempo spadku produkcji w sektorze przemysłowym było niewielkie, ale najgwałtowniejsze od Q Rozbieżności między indeksami monitorującymi produkcję w sektorze usługowym i przemysłowym była największa od 11 kwartałów. Słabość sektora przemysłowego była najbardziej widoczna na azjatyckich rynkach wschodzących Słabość sektora przemysłowego azjatyckich rynków wschodzących była główną przyczyną ostatniego poważnego spadku osiąganych wyników tego sektora dla rynków wschodzących ogółem - Chiny, Tajwan i Hongkong odnotowały dalsze zmniejszenie produkcji fabryk w Q4. Aktywność w Singapurze uległa w tym kwartale stagnacji. Zdecydowanie najgwałtowniejsze tempo spadku spośród wszystkich krajów rozwijających się odnotował Tajwan, zaś na drugim miejscu znalazła się Korea Południowa, gdzie tempo spadku produkcji było najszybsze od 11 kwartałów. W tym samym czasie w Chinach aktywność spadła drugi kwartał z rzędu, choć tempo tego spadku było nieznaczne. Natomiast producenci z Indii odnotowali solidny wzrost produkcji. Mimo to uzyskany przez ten kraj wynik odpowiedniego indeksu był niższy jednie dwukrotnie w historii serii. Producenci z Europy Wschodniej generalnie radzili sobie w Q4 lepiej niż firmy azjatyckie. Czechy i Polska odnotowały wzrost produkcji fabryk, choć tempo tego wzrostu było w przypadku obu krajów znacznie słabsze niż przed rokiem. Tempo wzrostu aktywności w Rosji i Turcji było natomiast szybsze - w przypadku drugiego z tych krajów wręcz najszybsze od trzech kwartałów. W Q4 producenci z rynków wschodzących otrzymali mniejszą liczbę nowych zamówień eksportowych. Jednak tempo spadku liczby zamówień było minimalne i wolniejsze niż w Q3. Spośród największych krajów rozwijających się, Chiny, i Rosja odnotowały ponowny wzrost eksportu, natomiast w przypadku Brazylii nastąpił spadek - trzeci kwartał z rzędu. EMI (produkcja-wszystkie sektory).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod BRIC (produkcja-wszystkie sektory).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. Chiny Brazylia Rosja 4
5 Niewielki wzrost sektora usługowego w Q4 Najnowsze wyniki badania EMI wskazują, że wzrost sektora usługowego uległ nieznacznemu przyspieszeniu w porównaniu do najniższego od dziewięciu kwartałów poziomu odnotowanego w Q3. Spośród czterech dużych krajów rozwijających się, Brazylia i Chiny odnotowały szybsze tempo wzrostu (w przypadku Brazylii było ono najwyższe od Q1 2010), natomiast i Rosja odczuły spowolnienie wzrostu (w przypadku Indii tempo wzrostu było najniższe od 10 kwartałów, a w przypadku Rosji - najniższe od Q1 2011). Jedynie Brazylia odnotowała w Q4 wzrost produkcji w sektorze usługowym przewyższający panujące na rynkach wschodzących trendy. Usługodawcy z rynków wschodzących wyrażali dalszy optymizm w odniesieniu do rocznej perspektywy dla działalności gospodarczej, choć panujące wśród nich nastroje były słabsze w porównaniu do danych historycznych. Nastroje usługodawców z Chin były w Q4 najsłabsze w historii serii, zaś w Indiach i Rosji poziom optymizmu sektora usługowego spadł do najniższego pułapu od - odpowiednio - 11 i 12 kwartałów. Usługodawcy brazylijscy wyrażali natomiast największy optymizm od czterech lat. Terminy realizacji dostaw uległy jedynie marginalnemu wydłużeniu Średni czas realizacji dostaw uległ w Q4 wydłużeniu, choć tempo spadku efektywności dostawców było nadal nieznaczne. Wszystkie kraje rozwijające się w Azji i Europie Wschodniej odnotowały dłuższe terminy realizacji dostaw, natomiast kraje Ameryki Południowej - Brazylia i Meksyk - znalazły się w nielicznym gronie państw, które odnotowały wzrost efektywności dostawców. Tempo wydłużenia realizacji dostaw było niższe niż na początku roku, co wynikało z ograniczenia zakupów i dalszego nastawienia producentów na zmniejszanie zapasów. Ilość nakładów nabywanych przez producentów z rynków wschodzących spadła po raz pierwszy od 11 kwartałów, choć był to jedynie marginalny spadek, w związku z tym, że firmy w dalszym ciągu zmniejszały zapasy towarów przedprodukcyjnych. Presje cenowe uległy w Q4 dalszemu złagodzeniu Inflacja kosztów produkcji na rynkach wschodzących osłabiła się w ostatnim kwartale 2011 roku do najniższego poziomu od dziesięciu kwartałów - zarówno producenci, jak i usługodawcy odczuli złagodzenie presji cenowych. Inflacja kosztów była wyższa w sektorze usługowym niż w sektorze przemysłowym, gdzie koszty nakładów rosły najwolniej trwającym w obecnie okresie inflacji. Ponadto indeks monitorujący trendy dotyczące kosztów nakładów w sektorze przemysłowym był w tym kwartale o ponad 19 punktów niższy niż rok wcześniej. Przytłumiona inflacja kosztów zapewniła producentom z rynków wschodzących w Q4 większą możliwość obniżenia średnich cen - ostatnie dane sygnalizują spadek cen po raz pierwszy od Q Usługodawcy z kolei odnotowali kolejny wzrost cen wyrobów gotowych, choć tempo inflacji było najsłabsze od pięciu kwartałów. W związku z tym w Q4 nastąpił jedynie marginalny wzrost cen sprzedaży. Tworzenie nowych miejsc pracy było nadal spowolnione, a zaległości w realizacji zamówień uległy dalszemu zmniejszeniu W Q4 firmy z rynków wschodzących w dalszym ciągu zwiększały zatrudnienie, choć tempo tworzenia nowych miejsc pracy było niewielkie. Mimo że liczba niezrealizowanych zamówień zmniejszyła się trzeci kwartał z rzędu, to nastąpił dalszy wzrost zatrudnienia. Tempo spadku zaległości w realizacji zamówień było marginalne, ale mimo to najszybsze od Q Zmniejszenie zaległości zwykle świadczy o zwolnieniu mocy przerobowych, co sugeruje dalszą słabość wzrostu zatrudnienia na początku nowego roku. Sektor usługowy odnotował w Q4 umiarkowany wzrost poziomu zatrudnienia, a tempo tego wzrostu było nieco szybsze niż w poprzednim kwartale. Natomiast firmy z sektora przemysłowego redukowały poziom zatrudnienia w nieznacznym tempie był to pierwszy spadek od 10 kwartałów. Zamówienia i eksport.0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. Eksport (sektor przem ysłowy) Nowe zam ówienia (wszystkie sektory) Zatrudnienie i zaległości produkcyjne.0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. Zaległości produkcyjne (wszystkie sektory) Zatrudnienie (wszystkie sektory).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. Koszty produkcji (wszystkie sektory) Ceny wyrobów gotowych (wszystkie sektory) Koszty produkcji i ceny wyrobów gotowych Większe tempo inflacji Większe tempo deflacji 5
6 Produkcja Wzrost produkcji rynków wschodzących był w Q4 nadal przytłumiony Produkcja rynków wschodzących (w sektorze przemysłowym i usługowym łącznie) uległa w ostatnim kwartale 2011 roku dalszemu wzrostowi, choć tempo tego wzrostu było wciąż przytłumione w porównaniu do danych historycznych i kryło znaczące rozbieżności pomiędzy sektorami. Produkcja w sektorze przemysłowym nieznacznie spadła drugi kwartał z rzędu. Natomiast usługodawcy odnotowali solidny wzrost aktywności gospodarczej w Q4. Tempo wzrostu było jednak znacznie niższe od trendu długoterminowego. Spośród największych krajów rozwijających się, Chiny i odnotowały ogólne spowolnienie wzrostu aktywności do najniższego poziomu od - odpowiednio - 11 i 10 kwartałów, natomiast w Brazylii nastąpiło odrodzenie wzrostu produkcji sektora prywatnego. Najwyższe tempo wzrostu w Q4 odnotowała Rosja. Tempo to było jednak mimo wszystko niższe niż w którymkolwiek kwartale poprzedzającym kryzys finansowy. Nowe zamówienia Wzrost liczby nowych zamówień utrzymał się na niezmienionym poziomie, poniżej trendu Wzrost popytu na towary i usługi utrzymywał się w ostatnim kwartale 2011 roku poniżej trendu - liczba nowych zamówień wzrastała w tym samym tempie co w Q3. Podobnie jak w przypadku produkcji, producenci z rynków wschodzących odnotowali najszybsze tempo spadku liczby nowych zamówień od Q1 2009, przy czym najsłabsze wyniki uzyskały kraje azjatyckie. Usługodawcy odnotowali natomiast ogółem niewielką poprawę tempa wzrostu aktywności w kwartale. Jeśli chodzi o łączny wzrost liczby nowych zamówień w sektorze przemysłowym i usługowym największych krajów rozwijających się, Brazylia odnotowała niewielkie tempo wzrostu. W Chinach wzrost liczby nowych zamówień uległ spowolnieniu do najniższego poziomu od Q1 2009, natomiast Rosja i odnotowały tempo wzrostu liczby nowych zamówień poniżej trendu (w przypadku Indii był to najniższy wynik od dziesięciu kwartałów). Produkcja w sektorach Nowe zamówienia w sektorach.0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod..0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. W szystkie sektory Sektor usługowy S ektor przem syłow y W szystkie sektory Sektor usługowy S ektor przem syłow y Produkcja w krajach BRIC (wszystkie sektory).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. Nowe zamówienia w krajach BRIC (wszystkie sektory).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. 25 6
7 Zaległości produkcyjne Zaległości w realizacji zamówień spadły trzeci kwartał z rzędu Firmy z rynków wschodzących odnotowały w ostatnim kwartale 2011 roku dalszy spadek liczby zamówień w trakcie realizacji. Tempo spadku było marginalne, ale najgwałtowniejsze od Q Marginalne tempo spadku zaległości w realizacji zamówień odnotowano zarówno w sektorze przemysłowym, jak i usługowym - odpowiednio drugi i trzeci kwartał z rzędu. Spośród największych krajów rozwijających się, Brazylia i Rosja odnotowały w Q4 spadek zaległości w realizacji zamówień, przy czym w drugim z tych krajów tempo tego spadku było gwałtowniejsze. Z kolei w Indiach liczba zaległych zamówień nadal rosła, choć tempo tego wzrostu było marginalne. Natomiast w Chinach wzrost zaległości w realizacji zamówień uległ osłabieniu i był bliski stagnacji. Zatrudnienie Zatrudnienie na rynkach wschodzących wzrastało w niewielkim tempie Zatrudnienie na rynkach wschodzących wzrosło w Q czwarty raz z rzędu. Tempo tworzenia nowych miejsc pracy było nieco wyższe niż w Q3, ale nadal niewielkie. Producenci zredukowali zatrudnienie po raz pierwszy od Q2 2009, choć tempo tej redukcji było minimalne. Natomiast usługodawcy zwiększyli zatrudnienie w tym kwartale. Tempo wzrostu zatrudnienia było jednak niewielkie i niższe od średniej długoterminowej serii. Trzy spośród czterech największych krajów rozwijających się odnotowały ogólny wzrost zatrudnienia drugi kwartał z rzędu. Jedynym wyjątkiem były. W Chinach wzrost zatrudnienia był nadal marginalny, zaś w Brazylii i Rosji tempo tworzenia nowych miejsc pracy nieco wzrosło (w przypadku Brazylii do najwyższego poziomu od trzech kwartałów). Zaległości produkcyjne w sektorach Zatrudnienie w sektorach.0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod..0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. W szystkie sektory Sektor usługowy S ektor przem ysłow y W szystkie sektory Sektor usługowy S ektor przem ysłow y Zaległości produkcyjne w krajach BRIC (wszystkie sektory) Zatrudnienie w krajach BRIC (wszystkie sektory).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod..0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. 7
8 Koszty produkcji Inflacja kosztów produkcji spadła w Q4 do najniższego poziomu od dwóch i pół roku Tempo inflacji kosztów produkcji na rynkach wschodzących uległo w Q4 złagodzeniu po raz trzeci z rzędu - ostatni wzrost średnich kosztów był najniższy od Q Tempo inflacji kosztów nakładów osłabło zarówno w sektorze przemysłowym, jak i usługowym, osiągając najniższy poziom od - odpowiednio - dziesięciu i ośmiu kwartałów. Złagodzenie presji związanych z cenami nakładów było wyraźniejsze w sektorze przemysłowym, gdzie odpowiedni indeks spadł o 19 punktów w porównaniu do ubiegłego roku. Spośród największych krajów rozwijających się jedynie Chiny odnotowały spadek kosztów produkcji, choć był on marginalny. W Brazylii, Indiach i Rosji tempo inflacji kosztów produkcji było niższe (w Brazylii najniższe od 9 kwartałów a w Rosji najsłabsze od Q1 2010). Firmy z Indii i Rosji odnotowały jednak znacznie większy wzrost kosztów niż firmy z brazylijskiego sektora prywatnego. Ceny wyrobów gotowych Ceny wyrobów gotowych ustalane przez firmy z rynków wschodzących wzrosły jedynie marginalnie Ceny pobierane za towary i usługi przez firmy z rynków wschodzących wzrosły w Q po raz dziesiąty z rzędu. Tempo tego wzrostu było jednak niewielkie i najsłabsze w tej sekwencji. Trendy w poszczególnych sektorach były rozbieżne. Producenci odnotowali obniżenie cen wyrobów gotowych, które zakończyło trwający od dziewięciu kwartałów okres inflacji. Natomiast usługodawcy nadal podnosili ceny sprzedaży, choć tempo inflacji tych cen uległo spowolnieniu do najniższego poziomu od Q Spośród czterech dużych krajów rozwijających się jedynie Chiny odnotowały ogólny spadek cen, co miało miejsce po raz pierwszy od Q W Indiach tempo inflacji cen wyrobów gotowych było najszybsze, na drugim miejscu zaś znalazła się Rosja. Firmy z brazylijskiego sektora prywatnego odnotowały jedynie marginalny wzrost średnich cen. Koszty produkcji w sektorach Ceny wyrobów gotowych w sektorach.0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. Większe tempo inflacji.0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. 80 Większe tempo inflacji 20 W szystkie sektory Sektor usługowy S ektor przem ysłow y Większe tempo deflacji W szystkie sektory Sektor usługowy S ektor przem ysłow y Większe tempo deflacji Koszty produkcji w krajach BRIC (wszystkie sektory) Ceny wyrobów gotowych w krajach BRIC (wszystkie sektory).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod..0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. Większe tempo inflacji Większe tempo inflacji Większe tempo deflacji Brazylia Większe tempo deflacji 8
9 Nowe zamówienia eksportowe Ogólna liczba nowych zamówień eksportowych nie uległa zmianie Producenci z rynków wschodzących otrzymali w Q4 podobną liczbę nowych zamówień eksportowych, co w kwartale trzecim, w którym nastąpił niewielki spadek w stosunku do wcześniejszego okresu. Spośród czterech krajów rozwijających się tworzących BRIC, Chiny, i Rosja odnotowały wzrost liczby nowych zamówień eksportowych. Natomiast w Brazylii nastąpił niewielki spadek. Turcja, Arabia Saudyjska i Zjednoczone Emiraty Arabskie to jedyne spośród pozostałych krajów rozwijających się objętych badaniem PMI, które odnotowały w czwartym kwartale wzrost liczby nowych zamówień eksportowych. W Czechach, Izraelu, Polsce, Singapurze, na Tajwanie, w Korei Południowej i Hongkongu liczba nowych zamówień z zagranicy spadła. Ponadto tempo tego spadku uległo przyśpieszeniu w większości tych krajów. W Czechach popyt zagraniczny spadł po raz pierwszy od ponad dwóch lat. Ilość pozycji zakupionych Aktywność nabywcza minimalnie spadła Po ponad dwuipółrocznym okresie wzrostu, w ostatnim kwartale 2011 roku aktywność nabywcza producentów z rynków wschodzących spadła. Tempo tego spadku było jednak minimalne. Ogólne osłabienie wyników wiązało się z ograniczeniem zakupu nakładów w sześciu monitorowanych sektorach przemysłowych krajów rozwijających się (Brazylia, Czechy, Polska, Tajwan, Korea Południowa i Hongkong). W Polsce i Czechach spadek nastąpił po raz pierwszy od Q3 2009, zaś w Korei Południowej był to pierwszy spadek w tym roku. Wzrost odnotowano w Indiach, Rosji, Turcji, Arabii Saudyjskiej i w Zjednoczonych Emiratach Arabskich - we wszystkich tych krajach z wyjątkiem ZEA tempo tego wzrostu było szybsze. Natomiast w Chinach ogólna aktywność nabywcza uległa stagnacji. Nowe zamówienia eksportowe (sektor przemysłowy) Ilość pozycji zakupionych (sektor przemysłowy).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod..0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. Nowe zamówienia eksportowe w krajach BRIC (sektor przemysłowy).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod..0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. 25 Ilość pozycji zakupionych w krajach BRIC (sektor przemysłowy) 20 9
10 Zapasy wyrobów gotowych Zapasy poprodukcyjne uległy dalszemu zmniejszeniu w Q4 Zapasy pozycji zakupionych Producenci nadal redukowali zapasy nakładów W ostatnim badanym kwartale zapasy wyrobów gotowych u producentów z rynków wschodzących nadal malały. Ogólne zapasy poprodukcyjne ani razu nie wzrosły w niemal ośmioletniej historii serii. Tempo tego spadku uległo jednak spowolnieniu w porównaniu z Q3 i było niewielkie, niższe od średniej długoterminowej serii. Niemal wszystkie badane kraje odnotowały spadki, przy czym w Czechach, Polsce, Rosji, na Tajwanie i w Korei Południowej tempo tych spadków uległo przyspieszeniu. Z kolei Brazylia i Turcja odnotowały pierwszy spadek wielkości zapasów poprodukcyjnych od - odpowiednio - czterech i trzech kwartałów. Najnowsze dane z Indii sygnalizują marginalne tempo wzrostu podobne do odnotowanego w Q3. Wielkość zapasów w Chinach nie uległa zmianie, po uprzednim rocznym spadku. W Q4 zmniejszyły się zapasy przedprodukcyjne producentów z rynków wschodzących, podobnie jak w poprzednich dwóch kwartałach. Tempo tego spadku uległo jednak nieznacznemu spowolnieniu. Spośród rynków wschodzących objętych badaniem PMI, 11 krajów odnotowało w Q4 redukcję zapasów nakładów. Zapasy zmalały drugi raz z rzędu w Izraelu, Singapurze i na Tajwanie, a po raz trzeci z rzędu - w Turcji i w Hongkongu. Brazylia i Korea odnotowały dłuższe okresy spadków (po sześć kwartałów), podobnie jak Chiny (siedem kwartałów), Polska (cztery lata) i Rosja (14 lat). W przypadku Czech był to pierwszy spadek od Q , RPA, Meksyk, Arabia Saudyjska i Zjednoczone Emiraty Arabskie odnotowały w Q4 wzrost zapasów nakładów. Zapasy wyrobów gotowych (sektor przemysłowy) Zapasy pozycji zakupionych (sektor przemysłowy).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod..0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. Zapasy wyrobów gotowych w krajach BRIC (sektor przemysłowy) Zapasy pozycji zakupionych w krajach BRIC (sektor przemysłowy).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod..0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. 10
11 Czas dostaw Zmniejszenie aktywności nabywczej przyczyniło się do marginalnego tempa wydłużenia terminów realizacji dostaw Średni czas realizacji dostaw towarów przez dostawców z rynków wschodzących uległ w Q4 dalszemu wydłużeniu. Tempo spadku efektywności dostawców było jednak nieznaczne i słabsze niż większość wyników odnotowanych w ciągu ostatnich dwóch lat. Po części odzwierciedla to spadek aktywności nabywczej i nastawienie firm na redukcję zapasów. Średni czas oczekiwania na realizację dostaw uległ wydłużeniu w większości monitorowanych krajów rozwijających się, z wyjątkiem Brazylii, Arabii Saudyjskiej, RPA, Korei Południowej oraz Zjednoczonych Emiratów Arabskich. Spośród krajów rozwijających się, które odnotowały spadek efektywności dostawców, tylko w Chinach tempo wydłużenia czasu realizacji dostaw uległo spowolnieniu (do najniższego poziomu od Q3 2009). Natomiast, Hongkong i Tajwan odnotowały dalszy spadek efektywności dostawców po okresie poprawy w Q3. Oczekiwania gospodarcze Poziom optymizmu sektora usługowego był wysoki, ale mimo wszystko przytłumiony Usługodawcy z rynków wschodzących wyrażali w Q4 dalszy optymizm w odniesieniu do rocznej perspektywy dla działalności gospodarczej, choć poziom tego optymizmu był niższy w porównaniu do danych historycznych. Usługodawcy z Chin przejawiali najmniejszy optymizm w odniesieniu do przyszłych poziomów aktywności gospodarczej, a stopień pewności co do perspektyw działalności w ostatnim kwartale roku był najniższy w historii serii. Optymizm indyjskich usługodawców spadł do najniższego poziomu od 11 kwartałów, zaś wartość indeksu oczekiwań przedsiębiorców uległa największemu kwartalnemu spadkowi od Q Ponadto nastroje w Rosji były najsłabsze od trzech lat. Usługodawcy z Brazylii wyrażali natomiast największy optymizm co do przyszłych poziomów aktywności gospodarczej od czterech lat. Czas dostaw (sektor przemysłowy) Oczekiwania gospodarcze (sektor usługowy).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. Szybciej.0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. Większy optymizm Wolniej Czas dostaw w krajach BRIC (sektor przemysłowy) Oczekiwania gospodarcze w krajach BRIC (sektor usługowy).0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod..0 = bez zmian z poprzednim kwartałem, sez. mod. Szybciej Większy optymizm Wolniej Większy pesymizm 11
12 Informacje ogólne Badanie HSBC Wskaźnik Rynków Wschodzących (EMI) jest ważonym łącznym wskaźnikiem opracowanym na podstawie badań Wskaźników Managerów Logistyki (PMI ) przeprowadzanych w krajach gospodarek wschodzących takich jak: Republika Czeska, Hong Kong, Izrael, Meksyk, Polska, Singapur, Afryka Południowa, Korea Południowa, Tajwan, Turcja, Zjednoczone Emiraty Arabski, Arabia Saudyjska i gospodarkach krajów BRIC (Brazylia, Rosja,, Chiny). Badania śledzą zmiany warunków gospodarczych w ponad 5,800 firm. EMI oparty jest na przeglądzie Wskaźników Managerów Logistyki (PMI ), który jest obecnie najbardziej obserwowany, badaniem warunków gospodarczych na świecie i posiada renomę za dokładność przewidywania oficjalnych statystyk. Dane z badań we wszystkich krajach są zbierane przy wykorzystaniu tych samych metod, a grupa respondentów ustalana jest według położenia geograficznego i według Międzynarodowej Standardowej Klasyfikacji Rodzajów Działalności (ISIC), w oparciu o udział w PKB. Odpowiedzi uzyskane podczas badania odzwierciedlają ewentualne zmiany w bieżącym miesiącu w porównaniu z miesiącem poprzednim, opierając się na danych zebranych w połowie miesiąca. Dla każdego wskaźnika obliczany jest wskaźnik dyfuzji, który jest sumą pozytywnych odpowiedzi plus połową odpowiedzi, które są takie same. Wskaźniki dyfuzji mają właściwości wskaźników głównych i stanowią wygodny zbiorczy sposób określania przeważającego kierunku zmian. Wartość wskaźnika powyżej oznacza całkowity wzrost zmiennej, a wartość poniżej całkowity spadek. Wszystkie dane są sezonowo modyfikowane. Dane zebrane w poszczególnych krajach dla sektora przemysłowego i usługowego są następnie przetwarzane w oparciu o wkład kraju i regionu w PKB, aby dostarczyć wskaźników dla gospodarki danego kraju lub dla całej strefy rynków wschodzących. Źródła danych Kraj/region: Brazylia Rosja Chiny Korea Południowa Taiwan Hong Kong Afryka Południowa Singapur Izrael Producent: BER SIPMM IPLMA Turcja Polska Republika Czeska Meksyk IMEF ZEA Arabia Saudyjska HSBC HSBC Holdings plc, firma macierzysta Grupy HSBC ma swoją główną siedzibę w Londynie. Grupa bankowa świadczy usługi klientom na całym świecie i składa się z około 7 0 oddziałów w ponad 80 krajach i regionach Europy, Azji i Pacyfiku, Ameryki Północnej i Łacińskiej, Bliskiego Wschodu i Afryki Północnej. Łączne aktywa banku na dzień września 2011 roku wynosiły 2716 mld USD, co czyni HSBC jedną z największych firm w sektorze usług bankowych i finansowych. Po dalsze informacje proszę odwiedzić stronę internetową: jest wiodącym dostawcą globalnych usług finansowych, zatrudniającym ponad 20 pracowników. Firma dostarcza niezależnych danych, wyceny i narzędzi do obsługi transakcji w szerokim spektrum klas aktywów w celu zwiększenia przejrzystości, redukcji ryzyka i poprawy wydajności. Baza klientów obejmuje największe instytucje operujące na rynkach finansowych. Po dalsze informacje proszę odwiedzić stronę internetową: Economics Firma Economics jest specjalistycznym dostawcą badań gospodarczych oraz wskaźników ekonomicznych, w tym serii Wskaźnik Menedżerów Logistyki (Purchasing Managers Index, w skrócie PMI ), która jest obecnie dostępna dla 32 krajów, a także dla kluczowych regionów, w tym strefy euro. Wskaźnik PMI stał się obecnie najczęściej obserwowanym badaniem warunków gospodarczych na świecie, docenianym przez banki centralne, rynki finansowe oraz przez osoby podejmujące decyzje biznesowe za dostarczanie aktualnych, dokładnych, a często unikalnych miesięcznych wskaźników trendów w gospodarce. UWAGA Opracowując poniższy raport podjęto wszelkie kroki dla zapewnienia poprawności danych statystycznych i innych, jednak wydawca oraz osoby dostarczające dane nie mogą przyjąć żadnej odpowiedzialności za błędy i opuszczenia lub za jakiekolwiek starty lub straty wtórne wynikając z ww. błędów i opuszczeń. Informacje zawarte w poniższym raporcie nie są wskazówkami inwestycyjnymi, w przypadku podejmowania decyzji inwestycyjnych inwestorzy powinni zwrócić się o poradę do profesjonalisty. 12
13 Wydany przez HSBC Holdings plc HSBC Holdings plc 8 Canada Square London E14 5HQ. HSBC Holdings plc 2012 Wszelkie prawa zastrzeżone
HSBC Wskaźnik Rynków Wschodzących Q1 2012
HSBC Wskaźnik Rynków Wschodzących Q1 2012 Stephen King Indeks EMI podkreśla względną odporność krajów rozwijających się na gospodarczą zmarzlinę, która zapanowała w krajach rozwiniętych 12 kwietnia 2012
HSBC Wskaźnik Rynków Wschodzących Q3 2011
HSBC Wskaźnik Rynków Wschodzących Q3 2011 Stephen King Wzrost produkcji rynków wschodzących uległ w Q3 niepokojącemu osłabieniu, głównie za sprawą kondycji sektora przemysłowego 12 października 2011 Rynki
HSBC Wskaźnik Rynków Wschodzących Q2 2011
HSBC Wskaźnik Rynków Wschodzących Q2 2011 Stephen King Konsekwentne ilościowe zaostrzanie przyczynia się do złagodzenia presji inflacyjnych w krajach rozwijających się. 07 lipiec 2011 Powstanie południowego
PMI. Wiodący na rynku wskaźnik gospodarczy
PMI Wiodący na rynku wskaźnik gospodarczy Wskaźnik Managerów Logistyki (PMI ) opiera się na comiesięcznych badaniach starannie wyselekcjonowanych firm reprezentujących największe i rozwijające się gospodarki
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017
Optymizm na rynku pracy nieco zmalał obszerny raport
Optymizm na rynku pracy nieco zmalał obszerny raport data aktualizacji: 2017.06.13 88% firm w Polsce deklaruje wzrost zatrudnienia lub stabilizację w ilości etatów w III kwartale. Co prawda w 7 z 10 badanych
Gospodarki krajów wschodzących po kryzysie. 14/03/2011 Jakub Janus
Gospodarki krajów wschodzących po kryzysie 14/03/2011 Jakub Janus 1 Plan prezentacji 1. Wzrost gospodarczy po kryzysie w perspektywie globalnej 2. Sytuacja w głównych gospodarkach 1. Chiny 2. Indie 3.
Dane PMI Interpretacja badań
Dane PMI Interpretacja badań Związki między wybranymi ekonomicznymi wskaźnikami z badań PMI Poufne Prawa autorskie 2017 IHS Markit Ltd Cykl wzrostu spadku koniunktury Przedstawiamy typowy, choć bardzo
Prognoza z zimy 2014 r.: coraz bardziej widoczne ożywienie gospodarcze
KOMISJA EUROPEJSKA KOMUNIKAT PRASOWY Bruksela/Strasburg, 25 lutego 2014 r. Prognoza z zimy 2014 r.: coraz bardziej widoczne ożywienie gospodarcze W zimowej prognozie Komisji Europejskiej przewiduje się
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Raport na temat działalności eksportowej europejskich przedsiębiorstw z sektora MSP
Raport na temat działalności Raport na temat działalności eksportowej europejskich przedsiębiorstw z sektora MSP Kierunki eksportu i importu oraz zachowania MSP w Europie Lipiec 2015 European SME Export
Jesienna prognoza gospodarcza: stopniowe ożywienie, zewnętrzne ryzyko
KOMISJA EUROPEJSKA KOMUNIKAT PRASOWY Bruksela, 5 listopada 2013 r. Jesienna prognoza gospodarcza: stopniowe ożywienie, zewnętrzne ryzyko W ostatnich miesiącach pojawiły się obiecujące oznaki ożywienia
EBC Biuletyn Miesięczny Maj 2014
ARTYKUŁ WSTĘPNY Na posiedzeniu 8 maja Rada Prezesów postanowiła, na podstawie regularnej analizy ekonomicznej i monetarnej, pozostawić podstawowe stopy procentowe bez zmian. Napływające informacje w dalszym
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej sytuacji
Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja
Komisja Europejska - Komunikat prasowy Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja Bruksela, 04 listopad 2014 Zgodnie z prognozą gospodarczą Komisji Europejskiej
Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek
Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014 Aleksander Łaszek Wzrost gospodarczy I Źródło: Komisja Europejska Komisja Europejska prognozuje w 2014 i 2015 roku przyspieszenie tempa
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i przyszłej sytuacji
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 września 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 września 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 1/2018 (97)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2017 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan i
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście sytuacji makroekonomicznej
Wiosenna prognoza na lata : w kierunku powolnego ożywienia gospodarczego
KOMISJA EUROPEJSKA KOMUNIKAT PRASOWY Wiosenna prognoza na lata 2012-13: w kierunku powolnego ożywienia gospodarczego Bruksela 11 maja 2012 r. W związku ze spadkiem produkcji odnotowanym pod koniec 2011
Zimowa prognoza na lata : do przodu pod wiatr
EUROPEAN COMMISSION KOMUNIKAT PRASOWY Bruksela, 22 lutego 2013 r. Zimowa prognoza na lata 2012-14: do przodu pod wiatr Podczas gdy sytuacja na rynkach finansowych w UE znacząco poprawiła się od lata ubiegłego
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017 KWARTALNE
POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW
INFORMACJA SYGNALNA PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna 1 PORTFEL NALEŻNOŚCI
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2017 2018
Zmiany nastrojów gospodarczych w woj. lubelskim w I kwartale 2010 r.
79 Barometr Regionalny Nr 2(2) 21 Zmiany nastrojów gospodarczych w woj. lubelskim w I kwartale 21 r. Jarosław Bielak, Dawid Długosz, Andrzej Salej Wyższa Szkoła Zarządzania i Administracji w Zamościu Prezentowany
Gospodarka i rynki finansowe Gdynia 11.05.2016 XTB ONLINE TRADING. www.xtb.pl www.tradebeat.pl
Gospodarka i rynki finansowe Gdynia 11.05.2016 ONLINE TRADING www.tradebeat.pl Gospodarka i rynki finansowe 1. Wzrost na świecie i oczekiwania 2. Chiny zagrożeniem numer jeden dla światowej gospodarki
RYNEK FINANSOWY W POLSCE - WYBRANE PROBLEMY
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Rzecznik Prasowy Prezesa GUS seminarium naukowe pod patronatem naukowym prof. dr hab. Józefa Oleńskiego Prezesa GUS RYNEK FINANSOWY W POLSCE - WYBRANE PROBLEMY prof. nadzw. dr
Zmiany nastrojów gospodarczych w województwie lubelskim w I kwartale 2009 r.
95 Barometr Regionalny Nr 2(16) 2009 Zmiany nastrojów gospodarczych w województwie lubelskim w I kwartale 2009 r. Mieczysław Kowerski, Jarosław Bielak, Dawid Długosz Wyższa Szkoła Zarządzania i Administracji
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku
Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku Rok 2012 czas stopniowego i umiarkowanego pogorszenia sytuacji na rynku pracy Warunki na
Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę
Mirosław Gronicki Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Warszawa 31 maja 2011 r. Spis treści 1. Geneza światowego kryzysu finansowego. 2. Światowy kryzys finansowy skutki. 3. Polska
Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej
Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej 1. Model Mundella Fleminga 2. Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej 3. Skuteczność polityki monetarnej i fiskalnej w warunkach
http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2013/pdf/ee1_en.pdf
Strefę euro czeka kolejny rok pod znakiem spadku PKB perspektywy wzrostu gospodarczego państw strefy euro wg zimowej prognozy KE i ich znaczenie dla polskiej gospodarki Strefa euro prawdopodobnie pozostanie
Henkel podtrzymuje prognozy wyników na 2016 r.
Henkel podtrzymuje prognozy wyników na 2016 r. data aktualizacji: 2016.11.14 Henkel w trzecim kwartale ponownie notuje dobre wyniki. Firma wygenerowała przychody na poziomie 4,748 mld euro, co oznacza
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Sektor Gospodarstw Domowych. Instytut Nauk Ekonomicznych Polskiej Akademii Nauk GOSPODARKA POLSKI PROGNOZY I OPINIE. Warszawa
Sektor Gospodarstw Domowych Instytut Nauk Ekonomicznych Polskiej Akademii Nauk GOSPODARKA POLSKI PROGNOZY I OPINIE Raport nr 12 maj 2008 Warszawa 1 Gospodarka Polski Prognozy i opinie Raport Gospodarka
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 15 kwietnia 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 15 kwietnia 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej
Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze
Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze Polskie banki osiągnęły w I półroczu łączny zysk netto na poziomie 8,04 mld zł, po wzroście
Informacja o działalności w roku 2003
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 16 stycznia 2004 Informacja o działalności w roku 2003 Warszawa, 16.01.2004 Zarząd Banku Millennium ( Bank ) informuje, iż w roku 2003 (od 1 stycznia do 31 grudnia
Główne wskaźniki. Wybrane wskaźniki gospodarcze r r. newss.pl Słabną notowania ekonomiczne Polski
Strona 1 z 2Raport analityków Euler Hermes, światowego lidera w ubezpieczaniu należności, przygotowany pod kierunkiem dr. Manfreda Stamera Mimo że polska gospodarka należała w ostatnich miesiącach do najzdrowszych
Mniejszy apetyt inwestorów na ryzyko sprawił, że pieniądze, które nie lubią przebywać w próżni, Fundusze: była okazja do tańszych zakupów
Ci spośród nielicznych posiadaczy jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, którzy w listopadzie odnotowali zyski, zawdzięczają to przede wszystkim wzrostowi kursu dolara. Ci spośród nielicznych
Sytuacja gospodarcza Grecji w 2014 roku :11:20
Sytuacja gospodarcza Grecji w 2014 roku 2015-02-11 20:11:20 2 Dzięki konsekwentnie wprowadzanym reformom grecka gospodarka wychodzi z 6 letniej recesji i przechodzi obecnie przez fazę stabilizacji. Prognozy
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat bieżącej i przyszłych decyzji dotyczących polityki
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty pierwszy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015
Szykuje się mocny wzrost sprzedaży detalicznej w polskich sklepach w 2018 r. [ANALIZA]
Szykuje się mocny wzrost sprzedaży detalicznej w polskich sklepach w 2018 r. [ANALIZA] data aktualizacji: 2018.05.25 GfK prognozuje, iż w 2018 r. w 28 krajach członkowskich Unii Europejskiej nominalny
Informacja sygnalna. październik 2018 r.
październik 2018 r. PROJEKT BADAWCZY: KONFERENCJI PRZEDSIĘBIORSTW FINANSOWYCH W POLSCE ORAZ KRAJOWEGO REJESTRU DŁUGÓW BIURA INFORMACJI GOSPODARCZEJ Informacja sygnalna PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 3/2018 (99)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (II kwartał 2018 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan
styczeń 2017 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna
styczeń 2017 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW dr hab. Piotr Białowolski
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE
lipiec 2016 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna
lipiec 2016 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW dr Piotr Białowolski lipiec
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty czwarty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Biuletyn Ekonomiczny Przegląd sytuacji finansowo-gospodarczej
Biuletyn Ekonomiczny Przegląd sytuacji finansowo-gospodarczej Nr 8 / 2018 Od 2015 roku Biuletyn Ekonomiczny zastąpił Biuletyn Miesięczny Europejskiego Banku Centralnego. Biuletyn Ekonomiczny jest publikowany
styczeń 2016 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna
styczeń 2016 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW dr Piotr Białowolski styczeń
Rynki Azjatyckie 25.08.2014 29.08.2014. 3,7% obecnie 3,7% poprzednio 3,7% prognoza. -609B obecnie 659,8B poprzednio
Rynki Azjatyckie 25.08.2014 29.08.2014 Szymon Ręczelewski JAPONIA 26 sierpnia Wskaźnik Cen Usług Korporacyjnych (rok do roku) [1] 3,7% obecnie 3,7% poprzednio 3,7% prognoza 27 sierpnia Zakup obligacji
UPADŁOŚCI FIRM W POLSCE MARZEC 2019 R.
FIRM W POLSCE KLUCZOWE FAKTY 12-miesięczna suma upadłości w marcu zmalała do 1070 w porównaniu z 1080 w lutym. Przyczynił się do tego w największym stopniu spadek liczby upadłości ogłoszonych w marcu o
Monitor Rynku Pracy. Raport z 18. edycji badania 27 stycznia 2015 r.
Monitor Rynku Pracy Raport z 18. edycji badania 27 stycznia 2015 r. Struktura raportu: Metodologia i opis próby badania Wyniki badania: rotacje na rynku pracy obawa o utratę pracy i przekonanie o możliwości
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 1/2019 (101)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia sto pierwszy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2018 r.) oraz prognozy na lata 2019-2020 Stan i prognoza
październik 2016 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna
październik 2016 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW dr Piotr Białowolski
KOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Komisja Europejska Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,4% 3,6% 1,0% 2,1% 2,7% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja konsumentów
styczeń 2014 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna
styczeń 2014 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW dr Piotr Białowolski styczeń
EBC Biuletyn Miesięczny Luty 2009
ARTYKUŁ WSTĘPNY Na posiedzeniu 5 lutego Rada Prezesów, na podstawie prowadzonej regularnie analizy ekonomicznej i monetarnej, podjęła decyzję o pozostawieniu podstawowych stóp procentowych bez zmian. Zgodnie
Sytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał 2018 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał 2018 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 lipca 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 lipca 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej sytuacji makroekonomicznej
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia siedemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2013 2014
styczeń 2015 r. PROJEKT BADAWCZY: KONFERENCJI PRZEDSIĘBIORSTW FINANSOWYCH W POLSCE ORAZ KRAJOWEGO REJESTRU DŁUGÓW Informacja sygnalna
styczeń 1 r. PROJEKT BADAWCZY: KONFERENCJI PRZEDSIĘBIORSTW FINANSOWYCH W POLSCE ORAZ KRAJOWEGO REJESTRU DŁUGÓW Informacja sygnalna PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW STYCZEŃ 1 R. OPRACOWANIE:
Biuletyn Ekonomiczny Przegląd sytuacji finansowo-gospodarczej
Biuletyn konomiczny Przegląd sytuacji finansowo-gospodarczej 30 Nr 6 / 2015 6 3,5 6 80 100% 53% 6 7,5 Od 2015 roku Biuletyn konomiczny zastąpił Biuletyn Miesięczny uropejskiego Banku Centralnego. Biuletyn
ANTAL GLOBAL SNAPSHOT
Edycja 9. lipiec 2011 snapshot.antal.com ANTAL GLOBAL SNAPSHOT Badanie dynamiki zatrudniania i zwalniania specjalistów i menedżerów ANTAL GLOBAL SNAPSHOT Wstęp Antal Global Snapshot to cykliczne badanie
Informacja sygnalna. styczeń 2011 r.
Informacja sygnalna styczeń 11 r. PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW dr Piotr Białowolski styczeń 11 r. Informacja sygnalna 4Portfel należności polskich przedsiębiorstw styczeń 11 r. Dynamika
dochodów do dyspozycji, powinno nadal przyczyniać się do wzrostu gospodarczego. Wzrostowi gospodarczemu powinien sprzyjać także wzrost inwestycji.
ARTYKUŁ WSTĘPNY Na posiedzeniu w dniu 7 lutego 2008 r. Rada Prezesów postanowiła na podstawie prowadzonej regularnie analizy ekonomicznej i monetarnej utrzymać podstawowe stopy procentowe na niezmienionym
Sezonowa korekta koniunktury
Maj PENGAB =. Wskaźnik Ocen. -. Wskaźnik Prognoz. -. -. Sezonowa korekta koniunktury Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /
Ocena gospodarcza i polityczna krajów - Rating krajów KUKE S.A.
i krajów - Rating krajów KUKE S.A. Aktualizacja październik 2011 r. Przygotował Zespół Głównego Ekonomisty KUKE S.A. Warszawa 21 październik 2011 r. i krajów Rating krajów KUKE S.A. Korporacja Ubezpieczeń
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 3/2017 (96)
nstytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2017 r.) oraz prognozy na lata 2017-2018 Stan i
Markit PMI / 2. Markit PMI TM
PMI Markit PMI PMI informacje ogólne 3 Dlaczego warto brać udział w badaniach? 4 Metodologia badań 5 Zasięg danych 6 Opinie uczestników badań 7 Interpretacja danych PMI 8 Cykl wzrostu spadku koniunktury
Siła nabywcza konsumentów i obroty handlu stacjonarnego w Europie raport
Siła nabywcza konsumentów i obroty handlu stacjonarnego w Europie raport data aktualizacji: 2017.06.13 Firma GfK opublikowała raport pt. Europejski handel detaliczny w 2017 r. Zawiera on m.in. analizy
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE
Plany Pracodawców. Wyniki 23. edycji badania 10 września 2014 r.
Plany Pracodawców Wyniki 23. edycji badania 10 września 2014 r. Struktura raportu Metodologia badania Plany Pracodawców Wyniki 23. edycji badania - prognozowana sytuacja gospodarcza kraju - działania pracodawców
ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 30 czerwca 2014
ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 3 czerwca 214 W I kw. 214 r. dalszy spadek deficytu w obrotach bieżących i zadłużenia zagranicznego Polski W I kw. 214 r. na rachunku obrotów bieżących wystąpił
Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50
Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 2 Bank of America Merrill Lynch podniósł prognozy wzrostu PKB dla Polski - z 3,3 do 3,5 proc. w 2015 r. i z 3,4 do 3,7 proc. w 2016 r. W raporcie o gospodarce
Analiza Fundamentalna. Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara.
Analiza Fundamentalna Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara. USA Agenda PKB rynek pracy inflacja Fed giełdy dolar główne wyzwania 2 Główne pytania dotyczące gospodarki
Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2016 r.
Warszawa, dnia 30 grudnia 2016 r. Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2016 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia siedemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2011 r.) oraz prognozy na lata 2011 2012 KWARTALNE
Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy
Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy prof. dr hab. Piotr Banaszyk, prof. zw. UEP Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu Wydział Gospodarki Międzynarodowej Agenda 1. Przyczyny globalnego
kwiecień 2015 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna
kwiecień 2015 r. Projekt badawczy: Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz Krajowego Rejestru Długów Informacja sygnalna PORTFEL NALEŻNOŚCI POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW dr Piotr Białowolski
Sytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych III kwartał 2018 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych III kwartał 2018 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych III kwartał
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej nr 2/2018 (98)
Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych przedstawia dziewięćdziesiąty ósmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2018 r.) oraz prognozy na lata 2018-2019 Stan i
EBC Biuletyn Miesięczny Lipiec 2011
ARTYKUŁ WSTĘPNY Na posiedzeniu 7 lipca 2011 r. Rada Prezesów postanowiła, na podstawie regularnej analizy ekonomicznej i monetarnej, podnieść podstawowe stopy procentowe o 25 punktów bazowych. Poprzednia
Biuletyn Ekonomiczny Przegląd sytuacji finansowo-gospodarczej
Biuletyn Ekonomiczny Przegląd sytuacji finansowo-gospodarczej Nr 4 / 2019 Od 2015 roku Biuletyn Ekonomiczny zastąpił Biuletyn Miesięczny Europejskiego Banku Centralnego. Biuletyn Ekonomiczny jest publikowany
Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?
Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach
Koniunktura na kredyty
Marzec PENGAB =. Wskaźnik Ocen. +. Wskaźnik Prognoz. -. -. Koniunktura na kredyty Index Pengab / / / Pengab wartość trendu cyklu / / / / / Ocena kredyty osób indywidualnych / / / / / / / / / / / / Listopadowy
RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO
MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 0 S&P500 DAX NIKKEI 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA OBLIGACJI W POLSCE 0 0 0 WIG0 WIG50 WIG50
UPADŁOŚCI FIRM W POLSCE
FIRM W POLSCE KLUCZOWE FAKTY W maju upadłość ogłosiły 44 firmy choć jest to wartość wyższa o,7 proc. w porównaniu z kwietniem, to jednocześnie jest to drugi najlepszy wynik od września 28 r. gdy upadły
EBC Biuletyn Miesięczny Październik 2006
ARTYKUŁ WSTĘPNY Na posiedzeniu 5 października 2006 r. Rada Prezesów postanowiła podnieść minimalną oferowaną stopę procentową podstawowych operacji refinansujących Eurosystemu o 25 punktów bazowych, do
Informacja sygnalna. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej IV kwartał 2018 r.
luty 219 r. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej IV kwartał 218 r. NBP Oddział Okręgowy w Katowicach Katowice, 219 r. Synteza Synteza Informację
Stan i prognoza koniunktury gospodarczej
222 df nstytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia sześćdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (V kwartał 2009 r.) oraz prognozy na lata 2010 2011 KWARTALNE
W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej.
W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu wśród funduszy przynoszących największe zyski najwięcej było tych inwestujących w Polsce.
Gwałtowny spadek kursu rubla białoruskiego spowodował wzrost cen we wrześniu 2015-11-16 08:43:09
Gwałtowny spadek kursu rubla białoruskiego spowodował wzrost cen we wrześniu 2015-11-16 08:43:09 2 ANALITYKA: Gwałtowny spadek kursu rubla białoruskiego spowodował wzrost cen we wrześniu Przegląd realnego
RYNKI AKCJI WALUTY SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO
MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO RYNKI AKCJI WIG20 mwig40 swig 2013-12-27 20-05-27 20-10-27 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 120 WALUTY S&P500 DAX NIKKEI 2013-12-27 20-05-27