Daniel Łuszczyński / Adam Anioł KOMENTARZ PORANNY. Komentarz do poprzedniej sesji

Transkrypt

1 KOMENTARZ PORANNY Daniel Łuszczyński / Adam Anioł Komentarz do poprzedniej sesji Warszawska giełda przysporzyła wczoraj wielu emocji inwestorom, a indeks największych spółek praktycznie do końca sesji walczył o wybicie ponad poziom środowego zamknięcia. W czwartek oczy rynków finansowych zwrócone były w stronę Stanów Zjednoczonych, gdzie o godz. 14:30 podane miały zostać istotne dane makro z amerykańskiej gospodarki dot. rynku pracy i produktu narodowego brutto. WIG20 otworzył się na poziomie 2445,80pkt., a w kolejnych godzinach sesji byki toczyły zażartą walkę z niedźwiedziami, jednak żadnej ze stron nie udało się przejąć inicjatywy na dłużej. Niestety, z powodu niezwykle ubogiego kalendarium makroekonomicznego inwestorom w czwartkowy poranek brakowało drogowskazów, a indeks blue chipów poruszał się w trendzie horyzontalnym. Dopiero po godz. 15 zauważalny był wzmożony popyt na warszawskim parkiecie, na co znacząco wpłyneły dane makro z amerykańskiej gospodarki. O godz. 14:30 inwestorzy poznali odczyt z amerykańskiego rynku pracy, który okazał się lepszy od oczekiwań. Liczba osób pobierających zasiłek dla bezrobotnych w Stanach Zjednoczonych zmniejszyła się o 17 tys. w stosunku do analogicznego okresu przed tygodniem i ostatecznie wyniosła 2631 tys. Ponadto liczba nowozarejestrowanych bezrobotnych w ciągu tygodnia zmniejszyła się o 27 tys. i ostatecznie wyniosła 300 tys. (prognoza 312,5 tys.). Lepsze od rynkowego konsensusu dane makro z amerykańskiego rynku pracy odwróciły uwagę inwestorów od niezwykle słabej publikacji PKB za pierwszy kwartał. Odczyt PKB Stanów Zjednoczonych wyniósł -1,00% k/k (prognoza -0,43%, poprzednio 0,10%) oraz 2,00% r/r (poprzednio 2,60%). Głównymi czynnikami mającymi wpływ na tak niski wynik były z pewnością spadający eksport oraz niższe inwestycje gospodarstw domowych, co z kolei było pochodną niezwykle mroźnej i śnieżej zimy. Po godz. 15:30 do ataku na warszawskiej giełdzie przystąpiło stado byków, przejmując inicjatywę i nie oddając jej już do końca sesji. Ostatecznie WIG20 zamknął się na poziomie 2465,30 pkt. zyskując 0,69%. Po wczorajszej sesji zadowoleni mogą być akcjonariusze LPP (+4,86%), EUROCASH (+3,49%) oraz JSW (+2,71%). Na drugim biegunie znalazły się walory PKN ORLEN (-2,10%), SYNTHOS (-0,66%) oraz LOTOS (-0,55%). Równie dobre nastroje panowały wśród małych i średnich spółek. WIG50 i WIG250 zyskał podczas wczorajszej sesji odpowiednio 0,28% i 0,22%. W tym gronie dobrą sesję zaliczyły STALPROFI (+13,84%), KREZUS (+12,28%) oraz SKOTAN (+11,84%). Słabo wypadły natomiast walory MOSTOSTAL PŁOCK (- 7,23%), GORENJE (-6,17%) oraz BAKALLAND (-6,15%). Na kluczowych europejskich parkietach panowały mieszane nastroje. CAC40 stracił podczas czwartkowej sesji 0,02%, DAX pozostał na niezmienionym poziomie w porównaniu do środowej sesji, a FTSE250 zyskał 0,12%. Na emerging markets sytuacja wyglądała dużo lepiej. Węgierski BUX zanotował wzrost o 0,48%, turecki XU100 (+1,67%), a rosyjski RTS (+1,10%). W tym gronie wyróżniła się jedynie brazylijska BOVESPA, która zanotowała stratę rzędu 0,76%. Za oceanem panowały bardzo dobre nastroje, a największe giełdowe indeksy świeciły w czwartek na zielono. Zarówno S&P500, DJIA jak i NASDAQ zanotowały zwyżkę rzędu 0,54%, 0,39% oraz 0,54%. W dzisiejszym kalendarium warto zwrócić uwagę dane z polskiej gospodarki. O godz. 10 podany zostanie odczyt PKB za pierwszy kwartał (prognoza 1,10% k/k i 3,30% r/r, poprzednio 0,60% k/k i 2,20% r/r). 1

2 Komentarz poranny r. NOTOWANIA z dnia r. źródło: Bloomberg, stooq.pl, bankier.pl Indeksy Polska/Europa Środk. Indeksy Europa Indeksy Świat WIG WIG WIG WIG BUX PSE % EURO STOXX 50 3, % +0.69% +0.28% +0.15% FTSE 100 6, % NASDAQ % CAC % +0.48% DAX RTS BIST National % +1.10% +1.67% DJIA S&P500 Shanghai B-share % +0.54% -0.46% Nikkei % Bovespa % -0.76% Surowce / Metale Waluty (kursy z godziny 8.50) Rentowność obligacji YTM Ropa Crude $/bbl % EUR/PLN % PS ,54% Miedź $/lb. Złoto $/t oz. Srebro $/t oz. Platyna $/ozt % -0.27% +0.04% +0.40% USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD % +0.17% +0.28% PS ,71% PS ,85% PS ,60 3,05% % DS ,67% KALENDARIUM źródło: stooq.pl Piątek, 30 maja 2014 IMMOBILE Zmiana klasyfikacji sektorowej spółki z Przemysł elektromaszynowy na Konglomeraty. GLOBALNRG Zmiana klasyfikacji sektorowej spółki z Przemysł drzewny na Finanse inne. KERNEL Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał roku obrotowego 2013/2014. NOVITA Dzień ustalenia prawa do dywidendy 2,03 zł na akcję. PBSFINANSE Zmiana klasyfikacji sektorowej spółki z Przemysł spożywczy na Finanse inne. Godz. Kraj Dane Prognoza 09:00 10:00 10:00 12:00 12:00 14:30 14:30 15:45 15:55 Szwajcaria Polska Polska Kanada Kanada USA USA KOF Indeks wskaźników wyprzedzających PKB K/K PKB R/R Zharmonizowana inflacja CPI M/M (P) Zharmonizowana inflacja CPI R/R (P) Inflacja CPI M/M (P) Inflacja CPI R/R (P) Inflacja PPI M/M Inflacja PPI R/R PKB M/M PKB K/K Indeks Chicago PMI Indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan 2

3 ANALIZY I REKOMENDACJE ZDI Spółka Data wydania Zalecenie z dnia wyceny Cena (zł) docelowa bieżąca 2013 P/E* 2014P EV/EBITDA* P AKTUALNE: Amica kupuj , ,1 11,5 7,5 6,6 CD Projekt neutralnie 15,32 16,22 14,89 94,9 179,0 76,6 173,5 Stomil Sanok neutralnie 45 46,18 44,99 17,1 16,0 9,2 Zetkama kupuj 65 87,74 74,2 12,4 13,9 9,0 4fun Media neutralnie 18,2 19,84 12,7 7,4 8,4 4,5 4,6 Ambra neutralnie 5 10,95 8,42 12,9 10,5 7,6 6,4 Pelion neutralnie 91,99 87,46 75,12 9,2 8,7 8,1 10,5 ARCHIWALNE: Paged ,98 39,66 38,28 8,3 9,0 7,4 6,8 Paged ,83 48,6 38,28 8,3 5,5 7,1 5,9 Inter Groclin Auto ,8 20,35 26,7 16,9 20,9 14,0 16,3 BBI Development Inter Groclin Auto CD Projekt zawieszona ,95 2,25 1,54 9,3 27,52 17,74 26,7 16,9 16,98 20,85 14,89 94,9 4,9 272,8 7,9 20,9 14,0 16,3 16,7 77,7 12,8 Kino Polska ,87 23, ,7 9,9 5,5 Feerum , ,1 14,8 13,1 9,7 Neuca ,33 239,7 12,6 12,4 10,0 9,4 Ambra ,35 10,63 8,42 12,9 9,9 7,3 5,9 Farmacol ,8 61, ,5 11,2 7,1 7,1 Feerum ,3 19, ,1 13,8 12,7 Amica , ,1 13,3 7,4 7,9 Magellan ,48 69,5 76,8 11,5 9,6 21,2 22,4 Neuca ,3 201,3 239,7 12,6 12,2 10,0 Pelion ,1 86,26 75,12 9,2 9,3 8,1 7,3 LCCORP ,4 1,81 1,83 11,1 8,3 13,3 10,3 Kino Polska ,29 13, ,0 12,8 7,1 8,0 Magellan ,00 54,10 76,8 11,5 12,1 11,3 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: 3

4 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Rekomendacje i Analizy telefon adres Krzysztof Kozieł krzysztof.koziel@bgz.pl Doradztwo Inwestycyjne telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Radosław Lipiński radoslaw.lipinski@bgz.pl Wydział kluczowych klientów telefon adres Grzegorz Leszek grzegorz.leszek@bgz.pl Marcin Fereniec marcin.fereniec@bgz.pl Przemysław Borycki przemysław.borycki@bgz.pl Sławomir Orzechowski s.orzechowski@bgz.pl Oferty Publiczne (IPO) telefon adres Marek Jaczewski marek.jaczewski@bgz.pl Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect Zapisy w ofertach publicznych (IPO) Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a Poznań ul. Piekary Ciechanów ul. 17-go Stycznia Radom ul. Traugutta Kielce ul. Sienkiewicza Siedlce ul. Joselewicza Nowy Sącz ul. Nawojowska Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego Opole ul. Rynek 24/ Warszawa ul. Grzybowska

5 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%; Neutralnie oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%); Sprzedaj oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji kupuj, sprzedaj, trzymaj jest dostępny na stronie : 5