KOMENTARZ PORANNY YTD. Indeks Kurs 1D WIG WIG20 0,80% 0,64% 1,31% 0,88% 53,161,92 2,338,00. mwig40. swig80. Indeksy sektorowe Lp.

Transkrypt

1 Banki Deweloperzy Energetyka Dywidendowy Media Surowce Spożywczy Informatyka Paliwa Telekomunikacja Ukraina Chemia Budownictowo Komentarz poranny KOMENTARZ PORANNY Krzysztof Choromański Adam Anioł, Najważniejsze wydarzenia poprzedniej sesji Wczorajsza sesja okazała się tylko przystankiem przed nowymi lokalnymi szczytami na warszawskim parkiecie. Po wczorajszych negatywnych nastrojach dziś nie było śladu, kupujących wspierała decyzja RPP odnośnie stóp %. Najmocniej zyskiwały średnie (mwig40 +1,31%) oraz małe spółki (swig80 +0,88%), niemniej grupa blue chips znacznie nie odstawała (WIG20 +0,64%). Na marcowym posiedzeniu, Rada Polityki Pieniężnej nieoczekiwanie obniżyła stopy procentowe o 50 pb do 1,5%, podczas gdy rynkowy konsensus wskazywał na obniżkę tylko o 25 pb. RPP opiera decyzję na najnowszej projekcji inflacji oraz PKB, w której ryzyko pozostania poniżej celu w średnim okresie wyraźnie wzrosło, tym samym okres deflacji został wydłużony. Natomiast najnowsze prognozy wskazują na większy wzrost gospodarczy w tym oraz w kolejnym roku. Dodatkowo Rada podkreśliła, że miejsce do dalszych obniżek zostało wypełnione, co oznacza zamknięcie cyklu łagodzenia polityki monetarnej. Przyczyniło to się do tego, że w ostatniej fazie sesji rosły notowania banków. Również rosły rentowności polskich obligacji. Pozytywne finalne odczyty indeksu PMI dla europejskich krajów oraz lepsza od oczekiwań sprzedaż detaliczna w strefie Euro w styczniu (3,7% vs 1,9% r/r) sprawiły, że europejskie rynki kierowały się wczoraj na północ. Zarówno indeks niemiecki jak i francuski wzrósł wczoraj o niecały 1%. Z rynku amerykańskiego poznaliśmy cotygodniową zmianę zapasów ropy, które są na najwyższym poziomie od 80 lat. Jest to wynikiem wzrostu produkcji ropy do 9,3 mln baryłek dziennie. Stan zapasów ropy również wzrósł przez ostatnie osiem tygodni do poziomu 444 mln baryłek. Jednak informacje pochodzące z rynku amerykańskiego jak z Arabii Saudyjskiej nie zapowiadają zmniejszenia wielkości jej produkcji. W wyniku tych danych gatunek Brent spadał wczoraj o niespełna 1%, a WTI wrósł o ponad 2% Delikatnie lepsze od oczekiwań odczyty indeksu PMI oraz ISM dla usług w Stanach Zjednoczonych nie wpłynęły na notowania na tamtym rynku. Był to niewystarczający powód do tego, aby inwestorzy kontynuowali zakup akcji w wyniku czego wszystkie indeksy wczoraj traciły. Wśród obserwowanych przez nas spółek wyróżniały się: Zetkama (+3,27%), Groclin (+4,85%) oraz Paged (+3,05%). Słabszą sesję zanotowały papiery Wielton (-1,42%), Forte (-1,49%) oraz Grajewo (-1,28%). Oczekiwania odnośnie dzisiejszej sesji 10 Kalendarz makro jest dziś również ciekawy. Jeszcze przed sesją poznaliśmy słabszy od oczekiwań styczniowy odczyt niemieckich zamówień w przemyśle, a przed południem poznamy odczyt włoskiego PKB za 4Q ubiegłego roku. Dzisiejsza sesja upłynie w oczekiwaniu na popołudniową konferencję szefa EBC, na której powinniśmy poznać szczegóły europejskiego luzowania ilościowego w postaci skupu obligacji skarbowych. W kwestii polityki monetarnej wypowie się również Bank Anglii, który podejmie decyzje odnośnie stóp procentowych na wyspach. Późniejszym popołudniem napłyną cotygodniowe dane zza oceanu dotyczące rynku pracy, które po wczorajszym nieco słabszym odczycie ADP, mogą okazać się nieco niższe od dotychczasowych oczekiwań. Dodatkowo poznamy również styczniowe zamówienia w przemyśle USA. Dobrymi wynikami po 4Q 2014 r. pochwalił się Tarczyński. Przetwórca mięsa zanotował w tym okresie 124 mln PLN przychodów, 11,8 mln PLN EBITDA oraz 3,8 mln PLN zysku netto tym samym pobił konsensus rynkowy na każdym poziomie wyników. Skonsolidowane wyniki również oceniamy pozytywnie. 1 5% -5% -1-15% -2 Indeksy Polska/Europa Środk. Indeksy sektorowe Lp % 2 15% 1 5% -5% -1 Indeks Kurs 1D WIG WIG20 53,161,92 2,338,00 0,8 0,64% mwig40 3,711,94 1,31% swig ,59 0,88% -4% WIG WIG20 mwig40-25% swig Sektor WIG Budownictowo WIG Banki WIG Chemia WIG Deweloperzy WIG Energetyka WIG Informatyka WIG Media WIG Paliwa WIG Spożywczy WIG Surowce WIG Telekomunikacja WIG Ukraina WIG Dywidendowy YTD 2% 3% 7% 6% Kurs 2,583,64 7,659,58 13,319,52 1,346,90 4,359,20 3,681,41 1,037,18 279,51 1,182,21 1D 0,58% 0,08% 1,504,48 0,3 4,099,48 2,16% 0,13% 0,67% 1,73% 3,721,75-0,11% 2,655,96 0,71% -0,72% -0,48% 0,26% 0,14% 21% 17% 14% 12% 1 8% 9% WIG - najwyższa aktywność WIG - największe wzrosty WIG - największe spadki Obrót (mln PLN) PKN ORLEN 41,9-0,35% SCO-PAK 3,00 19,52% NFIEMF KGHM 77,3-0,84% MILKILAND 3,50 2,64% PCGUARD PKOBP 261,0 3,45% IPOPEMA SECURITI 4,87-0,81% KORPORACJA BUDOW PZU 82,6 0,0 COMARCH 125,10-0,79% CORMAY PGE SA 40,1-0,7 ATMGRUPA 3,39 0,0 CELTIC PROPERTY 4,89-2,0 0,21-4,55% 3,20 4,23% 2,35-5,62% 3,50 0,0 1

2 Komentarz poranny NOTOWANIA Z DNIA źródło: Bloomberg Indeksy Europa Indeksy Świat Europa Niemcy Wlk. Brytania Francja Rosja Turcja Euro Stoxx 50 DAX FTSE 250 CAC40 RTS XU100 DAX CAC40 RTS -6 XU100 FTSE ,11-1,17% USA S&P500 2,107,78-0,44% 11280,36-1,14% USA DJI 18,203,37-0,58% 17146,02-0,6 USA NASDAQ 4,979,90-0,26% 4869,25-0,98% Chiny Shanghai B-share 3,248,48-0,95% 917, ,92 1,49% 0,43% Japonia Brazylia Nikkei 225 Bovespa 18,751,84 51,304,10 0,26% 0,56% S&P500 DJIA NASDAQ -2 Shanghai Nikkei BOVESPA Surowce / Metale Surowce / Towary Ropa Crude $/bbl. Miedź $/t Złoto $/t oz. Srebro $/t oz. Aluminium $/t 60, ,34 16, ,77% 0,31% -0,28% -0,21% 0,45% Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future Kawa Future 391,00 506,00-0,38% -1,98% 1012,25-1,8 13,45-0,82% 129,75 6,01% Ropa Future Miedź Future Złoto Future Srebro Future -6 Aluminium Future Kukurydza Future Pszenica Future -3 Soja Future Cukier Future -4 Kawa Future Waluty (kursy z godziny 8.30) Rentowność obligacji YTM YTM* EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD 4,1442 3,7516 3,8788 5,7169 1,1046-0,17% 0,13% -0,26% -0,05% -0,29% 3 25% 2 15% 1 5% -5% -1-15% EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS0429 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 100,95-1,36 0,59 103,80 1,60 106,56 1,61 114,78 2,11 141,28 2,30 * YTM 30 dni wcześniej YTM YTM PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS0429 2

3 Komentarz poranny KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE źródło: Bloomberg Data Godz. Kraj Wydarzenie Okres Prog. Poprz. Odczyt : : : :00 Eurostrefa Niemcy Nowe zamówienia w fabrykach m/m Styczeń -1,0 4,2-3, :00 Niemcy Nowe zamówienia w fabrykach r/r USA USA Nowe wnioski o zasiłek w tys. Nowe zamówienia w fabrykach :00 Niemcy Produkcja przemysłowa m/m :00 Niemcy Produkcja przemysłowa r/r Styczeń -0,2-0,7 -- PKB k/k Styczeń 2,6 0,3 0, :00 Eurostrefa PKB r/r IV kw. 0,9 0, :30 USA Zmiana zatrudnienia poza rolnictwem w tys. Luty 235K 257K :30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym w tys. Luty 228K 267K :30 USA Zmiana zatrudnienia w przetwórstwie w tys. Luty 10K 22K :30 USA Bezrobocie Luty 5,6% 5,7% :00 Niemcy Rachunek obrotów bieżących Styczeń B :00 Niemcy CPI m/m Luty -- 0, :00 Niemcy CPI r/r Luty -- 0, :00 Eurostrefa Produkcja przemysłowa m/m Styczeń :00 Eurostrefa Produkcja przemysłowa r/r Styczeń -- -0, :30 USA Sprzedaż detaliczna m/m Luty 0,5-0, :30 USA Nowe wnioski o zasiłek w tys Luty Styczeń 0,2-3,4 IV kw. 295K Styczeń 0,5 0,1 3,4-0,3 313K KALENDARIUM SPÓŁEK GPW źródło: stooq.pl Data Spółka Wydarzenie RANKPROGR PKOBP Wprowadzenie do obrotu akcji zwykłych na okaziciela serii A2 spółki. Publikacja skonsolidowanego raportu za 2014 rok. 3

4 Komentarz poranny ANALIZY I REKOMENDACJE WAiR Spółka Data wydania Zalecenie z dnia wyceny Cena (PLN) docelowa bieżąca 2013 P/E* 2014P EV/EBITDA* P AKTUALNE: Alumetal kupuj 47,60 57,65 53,8 22,7 14,0 16,3 11,2 Paged kupuj 43,00 60,33 55,44 12,2 11,1 11,1 9,6 Grajewo kupuj 30,96 36,33 29,22 13,8 11,8 10,0 7,9 Forte neutralnie 52,00 54,81 58,02 24,0 18,0 15,9 12,7 Ergis kupuj 3,80 5,23 4,74 16,4 10,5 7,7 7,2 Amica kupuj 112,00 162,92 129,5 16,3 13,5 9,3 7,4 Tarczyński kupuj 11,75 14,53 13,85 16,8 15,5 8,2 6,9 ZM Henryk Kania kupuj 2,94 3, ,5 12,9 16,4 8,7 Neuca kupuj 221,00 339,18 282,90 15,8 14,6 12,0 14,5 Farmacol kupuj 50,15 60,5 59,65 11,1 15,8 7,9 10,9 Pelion neutralnie 76,50 70,54 81,95 12,6 12,6 8,8 8,8 Rainbow Tours kupuj 17,02 29,09 22,7 24,5 9,9 13,7 5,6 AC SA kupuj 35,30 42,56 32,40 11,6 12,0 7,8 7,6 Inter Cars neutralnie 167,00 160,05 224,95 21,6 17,8 15,8 13,6 PKM Duda kupuj 6,5 8,28 7,01 8,5 9,1 5,5 6,0 Wielton kupuj 6,08 8,34 4,85 11,4 9,6 7,4 6,2 CD Projekt neutralnie 15,32 16,22 18,05 115,0 216,9 93,3 211,5 Zetkama kupuj 65,00 87,74 74,87 12,5 14,0 8,9 9,0 ARCHIWALNE: Stomil Sanok cena osiągnięta 49,87 55,43 Amica Tarczyński ZM Henryk Kania Farmacol Neuca Pelion 4fun Media Rainbow Tours Stomil Sanok Amica Paged Paged Inter Groclin Auto ,40 9,6 2,41 50,51 75, Zawieszona 18, cena osiągnięta Cena osiągnięta , ,82 12,43 2,62 67,81 79,75 19, ,88 32,98 32,83 22,8 314,12 24,85 46,18 39,66 48,6 20,35 29,22 12,5 8,9 8,0 6,6 129,5 14,5 13,6 7,8 6,7 13,85 16,8 18,2 8,2 7,0 3 24,5 13,4 16,4 11,4 59,65 11,1 14,1 7,9 9,7 282,9 15,8 14,3 12,0 10,8 81,95 12,6 15,6 8,8 10,1 5,5 3,2 3,6 2,0 2,0 22,7 24,5 14,7 14,2 8,5 129,5 16,4 14,3 9,2 8,0 60,95 23,1 21,7 12,6 12,0 55,44 12,0 13,1 9,9 9,1 55,44 12,0 8,0 9,6 7,9 12,98 8,2 10,2 9,4 10,9 BBI Development Inter Groclin Auto Zawieszona ,95 27,52 2,25 17,74 1,07 6,5 3,4 12,98 8,2 10,2 231,8 9,4 6,7 10,9 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: 4

5 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Rekomendacje i Analizy telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Krzysztof Kozieł krzysztof.koziel@bgz.pl Michał Krajczewski michal.krajczewski@bgz.pl Adam Anioł adam.aniol1@bgz.pl Doradztwo Inwestycyjne telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Wydział kluczowych klientów telefon adres Jacek Szczepański jacek.szczepanski@bgz.pl Grzegorz Leszek grzegorz.leszek@bgz.pl Monika Dudek monika.dudek@bgz.pl Przemysław Borycki przemysław.borycki@bgz.pl Sławomir Orzechowski s.orzechowski@bgz.pl Jacek Wrześniewski j.wrzesniewski@bgz.pl Oferty Publiczne (IPO) telefon adres Ewa Kostrzewa ewa.kostrzewa@bgz.pl Marek Jaczewski marek.jaczewski@bgz.pl Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect Zapisy w ofertach publicznych (IPO) Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a Poznań ul. Piekary Ciechanów ul. 17-go Stycznia Radom ul. Traugutta Kielce ul. Sienkiewicza Siedlce ul. Joselewicza Nowy Sącz ul. Nawojowska Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego Opole ul. Rynek 24/ Warszawa ul. Grzybowska ul. Żurawia 6/12, Warszawa

6 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 1; Neutralnie oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-1; + 1); Sprzedaj oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 1. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji kupuj, sprzedaj, trzymaj jest dostępny na stronie : 6