Komentarz poranny 19 listopada 2014

Transkrypt

1 Ukraina Spożywczy Deweloperzy Budownictowo Chemia Surowce Telekomunikacja Banki Informatyka Paliwa Dywidendowy Media Energetyka Komentarz poranny KOMENTARZ PORANNY Krzysztof Kozieł, Michał Krajczewski Najważniejsze wydarzenia poprzedniej sesji Wczorajsza sesja okazała się udana. Warszawskie indeksy podążały za zwyżkującymi rynkami Europy Zachodniej. Dość niespodziewanie odczyt ZEW dotyczący oceny przyszłej koniunktury ekonomicznej wzrósł z 0.90 do po raz pierwszy od niemal roku. Indeks oceniający bieżącą sytuację spadł z 5 do 3,30 pkt., ale to pierwszy z wymienionych wskaźników zdominował serwisy informacyjne. Równie ważnym czynnikiem wzrostu podczas wczorajszej sesji mogło być poniedziałkowe wystąpienie Mario Draghiego, w którym po raz pierwszy wspomniano o możliwości skupu europejskich obligacji rządowych w ramach europejskiego QE. Wobec rozczarowania wynikami japońskiej gospodarki w 3Q, premier Shinzo Abe zobowiązał się do przeprowadzenia wcześniejszych wyborów w celu potwierdzenia mandatu do prowadzenia dalszych reform gospodarczych. W USA sporo uwagi poświęcono spekulacjom na temat protokołów FED, które zostaną opublikowane 29 listopada. Inwestorzy szukają wskazówki, kiedy nastąpi pierwsza podwyżka stóp procentowych. Podczas wczorajszej sesji dość nieoczekiwanie inflacja PPI okazała się wyższa od oczekiwań z uwagi na rosnące ceny żywności i usług. Potwierdza się siła rynku motoryzacyjnego w Europie. Według danych ACEA sprzedaż nowych samochodów w Europie wzrosła o 6,5% w październiku. Dane są jak najbardziej pozytywne, jednak cały czas producentom samochodów i komponentom ciąży konflikt zbrojny we wschodniej Ukrainie oraz ryzyko recesji w Rosji. Wielton, pomimo słabych wyników, o których informowaliśmy wcześniej wzrósł podczas wczorajszej sesji o 4,54% przy obrotach na poziomie 91,3 tys. PLN, kurs Inter Cars zniżkował o 2,45% do 210,70 PLN, podczas gdy cena akcji Groclin spadła o 1,47% przy sporych obrotach (629 tys. PLN) Drugą sesję z rzędu bardzo silne wzrosty kontynuowały walory Tarczyńskiego (+7,17%) Oczekiwania odnośnie dzisiejszej sesji 10 Początek dzisiejszych notowań może przebiegać w pozytywnej atmosferze ze względu na pierwszy od tygodnia silniejszy wzrost (+0,51%), który był równocześnie największą od początku miesiąca zwyżką. S&P500 zamknął się na rekordowym poziomie 2051 pkt. Z krajowej gospodarki poznamy dziś o 14:00 dane dotyczące zatrudnienie, jednak to odczyty z amerykańskiego rynku nieruchomości (godz. 14:30) mogą wnieść nieco zmienności w notowania. Punktem dnia będzie jednak wieczorna publikacja protokołu z ostatniego posiedzenia Fed. Inwestorzy będą poszukiwać wzmianek o ocenie kondycji gospodarki w USA i trwałości obecnie obserwowanego odbicia. 5% -5% -1-15% -2-25% Indeksy Polska/Europa Środk. Indeksy sektorowe Lp Indeks Kurs 1D WIG WIG20 53,368,22 2,431,23 0,51% 0,51% WIG50 WIG250 3,093, ,86 0,47% 0,33% Sektor WIG Budownictowo WIG Banki WIG Chemia WIG Deweloperzy WIG Energetyka WIG Informatyka WIG Media WIG Paliwa WIG Spożywczy WIG Surowce WIG Telekomunikacja -53% WIG Ukraina WIG Dywidendowy -28% YTD WIG WIG20 WIG250-4% -2% -2% -11% Kurs 2,162,51 8,243,39 11,384,22 1,317,11 4,592,60 0,45% 1,33% 1,26% 3,384,85 0,22% 2,329,71 1,14% 4,032,11 1,029,31 231,68 0,1 1,425,55 1,35% 3,863,04 1,201,46 2% 3% 5% 5% 6% 1D 2,1 0,83% 0,55% -1,2 0,45% 0,72% 11% 33% WIG - najwyższa aktywność WIG - największe wzrosty WIG - największe spadki Obrót (mln PLN) PEKAO 51,0 1,21% NOVITA 50,00 8,93% DROZAPOL PZU 49,9-0,1 TRITON 0,61 8,93% EFH PGE SA 47,5-0,34% E-KANCELARIA GRU 0,54 8,0 STARHEDGE SA EUROCASH 34,8 4,97% INDYKPOL 46,00 7,78% NEW WORLD R-A SH ENEA 33,6 1,24% TARCZYNSKI SA 11,66 7,17% COAL ENERGY SA 0,75 0,22 2,15 0,07 0,68-80,0-18,52% -14,0-12,5-9,33% 1

2 Komentarz poranny NOTOWANIA Z DNIA źródło: Bloomberg Indeksy Europa Indeksy Świat Europa Niemcy Wlk. Brytania Francja Rosja Turcja 25% 15% 5% -5% -15% -25% Euro Stoxx 50 DAX FTSE 250 CAC40 RTS XU , , , , , ,86 DAX CAC40 RTS -35% XU100 FTSE ,16% USA S&P500 2,051,80 0,51% 1,61% 0,32% 0,86% 1,66% 1,03% USA USA Chiny Japonia Brazylia DJI NASDAQ Shanghai B-share Nikkei 225 Bovespa 17,687,82 4,702,44 2,450,99 17,288,75 52,061,86 0,23% 0,67% -0,22% -0,32% 1,57% 25% 2 15% 1 5% -5% -1-15% S&P500 DJIA NASDAQ -2 Shanghai Nikkei BOVESPA Surowce / Metale Surowce / Towary Ropa Crude $/bbl. Miedź $/t Złoto $/t oz. Srebro $/t oz. Aluminium $/t 78,47-1,06% 6631,00-1,09% 1197,08 0,89% 16,20 0,3 2011,00-0,89% Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future Kawa Future 385,00-1,41% 551,00-0,5 1023,25-1,25% 15,71-0,38% 192,90 0,57% Ropa Future Miedź Future Złoto Future Srebro Future -4 Aluminium Future Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future -4 Kawa Future Waluty (kursy z godziny 8.30) Rentowność obligacji YTM YTM* EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD 4,2141 3,3663 3,5079 5,2577 1,2518-0,07% 0,08% -0,07% -0,02% -0,14% 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS0429 2,90 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 101,57 1,73 1,62 104,38 1,85 1,68 106,74 1,88 1,78 112,26 2,45 2,54 135,02 2,77 2,82 * YTM 30 dni wcześniej YTM YTM* PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS0429 2

3 Komentarz poranny KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE źródło: Bloomberg Data Godz. Kraj Wydarzenie Okres Prog. Poprz. Odczyt :15 USA Produkcja przemysłowa m/m Październik 0,2 1, :00 Niemcy Indeks nastrojów ZEW pkt. Listopad 0, : :00 Eurostrefa Eurostrefa Indeks nastrojów ZEW pkt. Rachunek obrotów bieżących :00 Polska Zatrudnienie m/m PPI m/m Październik 0,1-0,1-3,60 11,5 Listopad -- 4,10 11,0 Wrzesień B :00 Polska Zatrudnienie r/r Październik 0,8 0, :00 Niemcy Październik , :00 Niemcy PPI r/r Październik -1,0-1, :30 Niemcy PMI przemysł pkt. Listopad 51, :30 Niemcy PMI usługi pkt. Listopad 54,5 54, :00 Eurostrefa PMI przemysł pkt. Listopad 50,8 50, :00 Eurostrefa PMI usługi pkt. Listopad 52,4 52, :00 Polska Produkcja przemysłowa m/m Październik 3,7 16, :00 Polska Produkcja przemysłowa r/r Październik 1,4 4, :00 Polska PPI m/m Październik 0,0 0, :00 Polska PPI r/r Październik -1,2-1, :30 USA CPI m/m Październik -0,1 0, :30 USA Nowe wnioski o zasiłek w tys. Listopad 280K 290K :30 USA CPI r/r Październik 1,6 1,7 -- KALENDARIUM SPÓŁEK GPW źródło: stooq.pl Data Spółka Wydarzenie DROZAPOL INVENTUM TRITON MCI ALTERCO CCENERGY CIECH POINTGROUP Split akcji spółki w stosunku 1:5. Wznowienie obrotu akcjami spółki. Pierwszy dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej. Wprowadzenie do obrotu akcji zwykłych na okaziciela serii I spółki. Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki. Początek przyjmowania zapisów na sprzedaż akcji spółki w wezwaniu ogłoszonym przez Annę Paszyńską, po 0,10 zł za akcję. Dzień wypłaty dywidendy 1,13 zł na akcję. Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej. 3

4 Komentarz poranny ANALIZY I REKOMENDACJE WAiR Spółka Data wydania Zalecenie z dnia wyceny Cena (PLN) docelowa bieżąca 2013 P/E* 2014P EV/EBITDA* P AKTUALNE: Amica kupuj 105,4 152,82 113,7 43,2 40,7 23,7 Stomil Sanok kupuj 49,87 55, ,8 14,3 9,6 AC SA kupuj 35,3 42, ,4 10,7 6,9 Rainbow Tours kupuj 14,2 24,85 17,18 18,6 11,1 9,5 20,4 8,1 5,7 Inter Cars neutralnie ,05 210,7 20,2 16,7 14,9 12,8 PKM Duda kupuj 6,5 8,28 6,93 8,4 9,0 5,5 Tarczyński kupuj 9,6 12,43 11,66 14,2 15,3 7,5 5,9 6,4 ZM Henryk Kania neutralnie 2,41 2,62 2,65 21,7 11,8 15,0 10,4 Wielton kupuj 6,08 8,34 5,53 13,0 11,0 8,3 6,9 Farmacol kupuj 50,51 67,81 49,99 9,3 11,8 6,2 7,7 Neuca kupuj ,12 218,8 12,2 11,0 9,6 8,7 Pelion neutralnie 75,16 79,75 73,76 11,3 14,0 8,2 9,4 CD Projekt neutralnie 15,32 16,22 16,9 107,7 203,1 87,2 197,7 Zetkama kupuj 65 87,74 64,6 10,8 12,1 7,7 7,8 4fun Media neutralnie 18,2 19,84 5,72 3,4 3,8 2,1 2,1 Ambra neutralnie 10,75 10,95 8,28 12,6 10,3 7,5 6,3 ARCHIWALNE: Amica ,88 113,7 14,4 12,5 8,1 Stomil Sanok , ,8 16,7 9,6 Pelion ,99 87,46 73,76 9,1 8,6 8,0 Paged Paged Inter Groclin Auto ,98 32,83 22,8 39,66 45,94 48,6 45,94 20,35 10,69 10,0 10,0 10,9 6,6 8,5 8,2 7,1 9,2 10,4 7,9 8,4 8,6 10,0 BBI Development Inter Groclin Auto CD Projekt Kino Polska zawieszona ,95 2,25 27,52 17,74 16,98 20, ,15 1,03 10,69 16,9 12,3 6,2 107,7 12,9 3,3 228,3 6,6 8,4 8,6 10,0 19,0 88,4 14,5 8,1 8,8 4,5 Feerum ,41 13,49 10,6 8,7 7,6 5,6 Neuca ,33 218,8 11,5 11,3 9,2 8,7 Ambra ,35 10,63 8,28 12,6 9,8 7,2 5,9 Farmacol ,8 61,49 49,99 9,3 11,0 6,9 6,9 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: 4

5 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Rekomendacje i Analizy telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Krzysztof Kozieł krzysztof.koziel@bgz.pl Michał Krajczewski michal.krajczewski@bgz.pl Adam Anioł adam.aniol1@bgz.pl Doradztwo Inwestycyjne telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Wydział kluczowych klientów telefon adres Jacek Szczepański jacek.szczepanski@bgz.pl Grzegorz Leszek grzegorz.leszek@bgz.pl Monika Dudek monika.dudek@bgz.pl Przemysław Borycki przemysław.borycki@bgz.pl Sławomir Orzechowski s.orzechowski@bgz.pl Jacek Wrześniewski j.wrzesniewski@bgz.pl Oferty Publiczne (IPO) telefon adres Ewa Kostrzewa ewa.kostrzewa@bgz.pl Marek Jaczewski marek.jaczewski@bgz.pl Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect Zapisy w ofertach publicznych (IPO) Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a Poznań ul. Piekary Ciechanów ul. 17-go Stycznia Radom ul. Traugutta Kielce ul. Sienkiewicza Siedlce ul. Joselewicza Nowy Sącz ul. Nawojowska Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego Opole ul. Rynek 24/ Warszawa ul. Grzybowska

6 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 1; Neutralnie oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-1; + 1); Sprzedaj oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 1. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji kupuj, sprzedaj, trzymaj jest dostępny na stronie : 6