Komentarz poranny 18 lutego 2015

Transkrypt

1 Banki Deweloperzy Energetyka Dywidendowy Media Informatyka Spożywczy Surowce Paliwa Telekomunikacja Chemia Budownictowo Ukraina Komentarz poranny KOMENTARZ PORANNY Krzysztof Choromański Michał Krajczewski Najważniejsze wydarzenia poprzedniej sesji Pomimo powrotu do handlu amerykańskich inwestorów sesja na warszawskim parkiecie przebiegała raczej spokojnie. Co prawda indeks blue chipsów zamknął się 0,07% poniżej otwarcia, lecz indeksy średnich i małych spółek były w stanie zwiększyć swoją wartość. Na uwagę zasługuje fakt, że dla indeksu małych spółek była to już czwarta wzrostowa sesja z rzędu Na notowania na europejskich parkietach ciągle wpływa brak porozumienia w sprawie dalszego finansowania Grecji. Jak na razie trwające rozmowy nie przyniosły żadnych rezultatów. Dodatkowo po braku porozumienia greckie banki odnotowują coraz silniejszy odpływ depozytów, co rodzi presję na sektor bankowy. Przez to na wczorajszej sesji na europejskich giełdach panowały lekko negatywne nastroje, a najgorzej było w Grecji gdzie parkiet stracił 2,45%. Wzrostom nie sprzyjały także nieco gorszy od oczekiwań odczyt indeksu instytutu ZEW z Niemiec, który wyniósł 53 pkt. przy 55 pkt. prognoz. Ciągły brak porozumienia w sprawie Grecji sprawiło, że inwestorzy odwrócili się od europejskich obligacji. Rentowności niemal wszystkich papierów dłużnych europejskich krajów wczoraj rosły. Najwięcej urosły rentowności greckich obligacji (+7.01%) Przed dzisiejszą publikacją protokołu z ostatniego posiedzenia FOMC, oczekiwania inwestorów co do późniejszego wzrostu stóp procentowych w USA doprowadziły do wyraźnej wyprzedaży metali szlachetnych. Złoto potaniało o 1,85% do poziomu 1208 $/uncja lecz prawdziwą przecenę obserwowaliśmy na srebrze, które po wczorajszych notowaniach straciło 5% na wartości. Wśród pozostałych surowców nie odnotowano znaczących zmian cen. Ropa Brent zyskała 0,88%, a miedź straciła 1,07%. Notowania giełd za oceanem pozostawały także bardziej pod wpływem oczekiwań na późniejszą podwyżkę stóp oraz wyraźnego odbicia cen ropy (o ponad 1%) niż greckich problemów. Dzięki temu S&P500 osiągnął kolejny historyczny rekord ocierając się o poziom 2100 pkt. Z krajowych danych makroekonomicznych poznaliśmy wczoraj poziom zatrudnienia i wynagrodzenia w styczniu w Polsce. Zatrudnienie wzrosło, lecz konsensus rynkowy był na wyższym poziomie (1,2% vs. 1,5%). Odwrotna sytuacja wystąpiła w przypadku wynagrodzenia, gdzie rynkowe oczekiwania zostały przekroczone (3,6% vs.3,2%). Wśród obserwowanych przez nas walorów najlepiej radziły sobie akcje: Amica (+1,55%) i Neuca (+1,45%),a najgorzej Grajewo (-1,47%) Oczekiwania odnośnie dzisiejszej sesji 13 Dla krajowych inwestorów najważniejszym wydarzeniem dzisiejszej sesji będą publikowane o 14:00 dane dotyczące produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej za styczeń. P Ważną porcję danych poznamy także z USA. Podane zostaną: Inflacja producencka produkcja przemysłowa, dane z rynku nieruchomości i wykorzystanie mocy produkcyjnych. Ponadto inwestorzy koncentrować będą się na minutkach FOMC z ostatniego posiedzenia. Podczas dzisiejszej sesji inwestorzy ciągle będą oczekiwać informacji o dojściu do porozumienia w sprawie dalszego finansowania Grecji. Zgodnie z doniesieniami Reutersa rząd w Atenach ma poprosić o przedłużenie na 6 miesięcy dotychczasowego programu pomocowego. Taki ruch mógłby być pozytywnie odebrany przez rynki ze względu na zmniejszenie ryzyka refinansowania greckiego zadłużenia po zakończeniu obecnego programu pomocowego pod koniec lutego. 5% -5% - -15% -2 Indeksy Polska/Europa Środk. Indeksy sektorowe Lp % 5% -5% Indeks Kurs 1D WIG WIG20 52,641,26 2,360,31 0,01% -0,07% mwig40 3,561,90 0,13% swig ,31 0,27% WIG Sektor WIG Budownictowo WIG Banki WIG Chemia WIG Deweloperzy WIG Energetyka WIG Informatyka WIG Media WIG Paliwa WIG Spożywczy WIG Surowce WIG Telekomunikacja WIG Ukraina WIG Dywidendowy -4% -4% WIG20 mwig40-25% swig YTD 1% 2% 3% 4% 7% Kurs 2,409,55 7,660,08 12,733,03 1,291,04 4,300,58 2,630,88 0,64% 0,06% -0,43% 3,706,59 0,06% 3,746,50 1,026,82 287,08 1,15% 1,447,32 0,58% 3,948,66 1,176,24 11% 12% 12% 8% 1D -0, -0,27% 0,74% -1,14% -0,34% 2,05% 0,21% 18% WIG - najwyższa aktywność WIG - największe wzrosty WIG - największe spadki Obrót (mln PLN) KGHM 130,5-1,53% MIT 0,15 0,0 GREMMEDIA PKOBP 51,3-0,72% RAWLPLUG SA 7,05-2,76% KOMPAP PEKAO 79,1-0,13% JSW 24,90-4,08% AWBUD SA PKN ORLEN 39,3 0,09% PEIXIN INTERNATI 7,04-1,68% DOM MAKLERSKI WD ORANGE POLSK 112,7-0,53% IMCORPORATION 7,24 1,26% W INVESTMENTS 1,59 22,31% 6,60 0,0 2,40-4,38% 0,65 3,17% 7,19 7,63% 1

2 Komentarz poranny NOTOWANIA Z DNIA źródło: Bloomberg Indeksy Europa Europa Niemcy Wlk. Brytania Francja Rosja Turcja Euro Stoxx 50 DAX FTSE 250 CAC40 RTS XU100 Indeksy Świat 3433,3-0,41% USA S&P500 2,096,99 0,16% 10923,23-0,37% USA DJI 18,019,35 0,16% 16861,24 0,08% USA NASDAQ 4,893,84 0,11% 4751,95-0,16% Chiny Shanghai B-share 3,246,91 0,0 897,35-1,83% Japonia Nikkei ,199,17 1,18% 86040,54 0,27% Brazylia Bovespa 50,635,92 0, DAX CAC40 RTS -6 XU100 FTSE S&P500 DJIA NASDAQ -2 Shanghai Nikkei BOVESPA Surowce / Metale Surowce / Towary Ropa Crude $/bbl. 62,53 Miedź $/t 5649,50 Złoto $/t oz. 1209,89 Srebro $/t oz. 16,52 Aluminium $/t 1818,00 1,84% -1,73% -1,84% -4,36% -0,38% Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future Kawa Future 395,25 0,63% 529,25 0,47% 994,75 1,71% 14,84 1,55% 166,50-4,59% Ropa Future Miedź Future Złoto Future Srebro Future -6 Aluminium Future % 45% 35% 25% 15% 5% -5% Kukurydza Future -15% Pszenica Future -25% Soja Future Cukier Future -35% Kawa Future Waluty (kursy z godziny 8.30) Rentowność obligacji YTM YTM* EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD 4,1943 3,681 3,9282 5,6482 1,1394 0,09% 0,23% 0,23% 0,18% -0,15% PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS ,95 0,15 1,40 103,89 1,62 1,54 106,56 1,65 1,51 114,24 2,18 1,92 141,45 2,29 2,10 * YTM 30 dni wcześniej 3 2 2, EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD 2,00 1,50 1,00 0,50 YTM YTM* PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS0429 2

3 Komentarz poranny KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE źródło: Bloomberg Data Godz. Kraj Wydarzenie Okres Prog. Poprz. Odczyt :00 Polska Produkcja przemysłowa r/r Styczeń 2,3% 8,4% :00 Polska PPI r/r : :00 Polska Eurostrefa Sprzedaż detaliczna r/r Rachunek obrotów bieżących :30 USA Rozpoczęte budowy domów Styczeń -2,9% Styczeń 0,9% Grudzień B Styczeń 1069K 1032K -2,5% -- 1,8% :15 USA Produkcja przemysłowa m/m Styczeń 0,3% -0,1% :30 USA Nowe wnioski o zasiłek w tys K 304K :00 USA Indeks Conference Board Styczeń 0,3% 0,5% :00 Niemcy PPI r/r Styczeń -- -1,7% :00 Francja Indeks PMI dla przemysłu Luty 49,6 49, :00 Francja Indeks PMI dla usług Luty 49,9 49, :30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu Luty 51,5 50, :30 Niemcy Indeks PMI dla usług Luty 54,4 54, :00 Eurostrefa Indeks PMI dla usług Luty 53,0 52, :00 Eurostrefa Indeks PMI dla usług Luty 53,0 52, :45 USA Indeks PMI przemysłu Luty 54,0 53,9 -- Luty KALENDARIUM SPÓŁEK GPW źródło: stooq.pl Data Spółka Wydarzenie BIPROMET AURUM Początek przyjmowania zapisów na sprzedaż akcji spółki w wezwaniu ogłoszonym przez KGHM Polska Miedź SA, po 6,29 zł za akcję. Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej. 3

4 Komentarz poranny ANALIZY I REKOMENDACJE WAiR Spółka Data wydania Zalecenie z dnia wyceny Cena (PLN) docelowa bieżąca 2013 P/E* 2014P EV/EBITDA* P AKTUALNE: Paged kupuj 43,00 60,33 51,46 11,4 10,3 10,5 9,1 Grajewo kupuj 30,96 36,33 27,50 13,0 11,1 9,5 7,5 Forte neutralnie 52,00 54,81 56,60 23,4 17,5 15,5 12,4 Ergis kupuj 3,80 5,23 4,55 15,7 10,1 7,5 7,0 Amica kupuj 112,00 162,92 111,7 14,1 11,6 8,2 6,5 Tarczyński kupuj 11,75 14,53 13,60 16,5 15,2 8,1 6,8 ZM Henryk Kania kupuj 2,94 3,37 3,07 25,1 13,2 16,7 8,9 Neuca kupuj 221,00 339,18 275,50 15,4 14,2 11,7 14,1 Farmacol kupuj 50,15 60,5 56,35 10,5 15,0 7,3 10,1 Pelion neutralnie 76,50 70,54 88,95 13,6 13,6 9,3 9,3 Rainbow Tours kupuj 17,02 29,09 18,25 19,7 7,9 9,9 4,1 AC SA kupuj 35,30 42,56 30,66 11,0 11,3 7,3 7,2 Inter Cars neutralnie 167,00 160,05 214,05 20,6 16,9 15,1 13,0 PKM Duda kupuj 6,5 8,28 7,2 8,7 9,4 5,6 6,1 Wielton kupuj 6,08 8,34 4,7 11,1 9,3 7,3 6,0 CD Projekt neutralnie 15,32 16,22 16,58 105,7 199,3 85,5 193,8 Zetkama kupuj 65,00 87,74 67,7 11,3 12,7 8,1 8,2 ARCHIWALNE: Stomil Sanok cena osiągnięta 49,87 55,43 Amica Tarczyński ZM Henryk Kania Farmacol Neuca Pelion 4fun Media Rainbow Tours Amica Stomil Sanok Paged Paged Inter Groclin Auto Zawieszona cena osiągnięta Cena osiągnięta 105,40 9,6 2,41 50, ,16 18,2 14, , ,98 32,83 22,8 152,82 12,43 2,62 67,81 314,12 79,75 19,84 24,85 46,18 39,66 48,6 20,35 27,50 11,8 8,4 7,6 6,3 111,7 12,5 11,8 6,7 5,7 13,6 16,5 17,9 8,1 6,9 3,07 25,1 13,7 16,7 11,6 56,35 10,5 13,3 7,3 9,0 275,5 15,4 13,9 11,7 10,6 88,95 13,6 16,9 9,3 10,8 5,19 3,0 3,4 1,9 1,9 18,25 19,7 11,8 10,4 6,3 111,7 14,1 12,3 8,0 7,0 54,3 20,6 19,3 11,2 10,6 51,46 11,2 12,2 9,3 8,6 51,46 11,2 7,4 9,0 7,4 13,5 8,6 10,6 9,5 11,1 BBI Development Inter Groclin Auto CD Projekt Zawieszona ,95 2,25 27,52 17,74 16,98 20,85 1,05 6,3 3,3 230,0 6,6 13,5 8,6 10,6 9,5 11,1 16,58 105,7 18,6 86,7 14,2 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: 4

5 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Rekomendacje i Analizy telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Krzysztof Kozieł krzysztof.koziel@bgz.pl Michał Krajczewski michal.krajczewski@bgz.pl Adam Anioł adam.aniol1@bgz.pl Doradztwo Inwestycyjne telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Wydział kluczowych klientów telefon adres Jacek Szczepański jacek.szczepanski@bgz.pl Grzegorz Leszek grzegorz.leszek@bgz.pl Monika Dudek monika.dudek@bgz.pl Przemysław Borycki przemysław.borycki@bgz.pl Sławomir Orzechowski s.orzechowski@bgz.pl Jacek Wrześniewski j.wrzesniewski@bgz.pl Oferty Publiczne (IPO) telefon adres Ewa Kostrzewa ewa.kostrzewa@bgz.pl Marek Jaczewski marek.jaczewski@bgz.pl Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect Zapisy w ofertach publicznych (IPO) Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a Poznań ul. Piekary Ciechanów ul. 17-go Stycznia Radom ul. Traugutta Kielce ul. Sienkiewicza Siedlce ul. Joselewicza Nowy Sącz ul. Nawojowska Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego Opole ul. Rynek 24/ Warszawa ul. Grzybowska

6 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej ; Neutralnie oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-; + ); Sprzedaj oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji kupuj, sprzedaj, trzymaj jest dostępny na stronie : 6