Komentarz poranny 22 października 2014

Transkrypt

1 Ukraina Spożywczy Deweloperzy Informatyka Chemia Budownictowo Paliwa Surowce Banki Dywidendowy Telekomunikacja Media Energetyka Komentarz poranny KOMENTARZ PORANNY Michał Krajczewski Komentarz do poprzedniej sesji Byki pokazały siłę podczas wczorajszej sesji indeks WIG zyskał 1,4, a najlepiej zachowywały się blue chipy (WIG20 +1,54%), przy nieco mniejszych wzrostach spółek mniejszych (WIG250 +0,98%). Tym samym indeksy naszej giełdy wybiły się z kanału spadkowego, co może dać impuls do wzrostowej korekty przeceny trwającej od połowy września. Kupujący dostali we wtorek szereg argumentów za powrotem na rynek akcji. Po pierwsze, nieco powyżej oczekiwań wypadły odczyty z chińskiej gospodarki (PKB, sprzedaż detaliczna, produkcja przemysłowa). Chociaż tamtejsze giełdy nie zareagowały pozytywnie przez oczekiwania na słabsze działania stymulacyjne przez rząd oraz bank centralny Chin, to dobre dane mogły dać chwilę ulgi wobec ostatnich obaw o stan koniunktury na świecie. Europejscy inwestorzy reagowali natomiast na spekulacje dotyczące rozważania przez EBC skupu obligacji korporacyjnych na rynku wtórnym. Według Reutersa decyzja na ten temat miałaby zapaść już w grudniu, a sam program miałby być uruchomiony w I kwartale 2015 r. Warto zauważyć jednak, że wg źródeł Financial Times doniesienia te nie są prawdziwe. Podziałały one jednak na wyobraźnię inwestorów, na czym zyskiwały obligacje krajów peryferyjnych Strefy Euro oraz akcje banków. Wsparły je także informacje o pierwszych zakupach przez EBC listów zastawnych w ramach działań uchwalonych na poprzednich posiedzeniach. Z USA poznaliśmy natomiast lepsze od oczekiwań dane o sprzedaży domów na rynku wtórnym, pozytywnie przyjęte były również wyniki Apple, pomimo słabszy rezultatów Coca-Coli oraz McDonald s (lepszy zysk ale gorsze przychody). Za oceanem inwestorzy także skupiali się na perspektywach utrzymania luźnej polityki pieniężnej po wypowiedzi szefa St. Louis Fed, Jamesa Bullarda, który zasugerował, iż zakończenie programu skupu obligacji powinno być opóźnione w przypadku spadku oczekiwań inflacyjnych. Finalnie amerykański S&P500 zyskał wczoraj 1,96%, a wzrost od czwartkowego dołka sięgnął 6,6%, co jest największym od stycznia 2013 r. czterosesyjnym skokiem indeksu. Komentarz do dzisiejszej sesji 11 Wobec pozytywnych nastrojów po wczorajszej sesji, dzisiejsze notowania mogą przynieść lekką kontynuację aprecjacji. Dla łagodzenia napięć geopolitycznych ważna jest informacja o uzgodnieniu przez Rosją i Ukrainę ceny dostaw gazu na okres od października br. do końca marca 2015 r. W kontekście polityki monetarnej i wpływu dodruku pieniądza na giełdy istotne będą dane o inflacji CPI za wrzesień z USA (godz. 14:30). Niższy od oczekiwań (+0,1% r/r) odczyt może wesprzeć inwestorów, którzy oczekują kontynuacji luzowania przez Fed. Na pierwszym planie będą także kwartalne wyniki po wczorajszej sesji za oceanem lepsze rezultaty podał Yahoo, dzisiaj przed sesją poznamy raporty m.in. Boeinga, Dow Chemical, U.S. Bancorp oraz Xerox. Sezon wyników przyspieszy także w Polsce, a krajowi inwestorzy będą przyglądać się publikacjom PKN Orlen (powyżej prognoz) oraz Orange Indeksy Polska/Europa Środk. Indeksy sektorowe Lp Indeks Kurs 1D WIG WIG20 WIG50 WIG250 BUX PX ATX Sektor WIG Budownictowo WIG Banki WIG Chemia WIG Deweloperzy WIG Energetyka WIG Informatyka WIG Media WIG Paliwa WIG Spożywczy WIG Surowce WIG Telekomunikacja -47% WIG Ukraina 52,452,36 2,386,61 3,052,41 1,175, ,26 925,96 WIG Dywidendowy -27% -4% -4% -2% -1% -12% Kurs 2,207,63 8,140,95 11,221,81 4,642,64 4,134,46 1,063,94 263,82 1,182,94-0,4-0,6-0,07% -0,13% -1,77% -0,09% 2080,88 0,11% -2 WIG WIG20 WIG250-2 BUX PX ATX YTD 1,307,40 0,8 1,304,40 0,62% 4,076,41 1D 1,28% 2,24% 3,28% 1,54% 2,16% 3,178,21 1,1 2,364,98 1,56% 2% 6% 1,43% -0,49% 3,01% 1,08% 17% 34% WIG - najwyższa aktywność WIG - największe wzrosty WIG - największe spadki Obrót (mln PLN) PEKAO 181,0 3,11% MIDAS SA 0,62 12,73% KSGAGRO PKOBP 123,5 2,69% STARHEDGE SA 2,43 12,5 ORBIS KGHM 69,0 1,64% CIGAMES 11,39 12,22% PRESCO GROUP SA PZU 49,3 1,86% CAPITAL 2,17 11,86% AGROTON PUBLIC L PGE SA 48,2 0,8 REMAK 10,50 8,2 PROJPRZEM 1,01 37,10 3,95 1,81 6,06-9,82% -8,62% -5,9-5,73% -5,16% 1

2 Komentarz poranny NOTOWANIA Z DNIA źródło: Bloomberg Indeksy Europa Indeksy Świat Europa Niemcy Wlk. Brytania Francja Rosja Turcja Euro Stoxx 50 DAX FTSE 250 CAC40 RTS XU , , , , , DAX CAC40 RTS -3 XU100 FTSE ,18% USA S&P500 1,904,01 0,91% -1,5 USA DJI 16,399,67 0,12% -0,01% USA NASDAQ 4,316,07 1,3-1,04% Chiny Shanghai B-share 2,345,91-0,46% -1,51% Japonia Nikkei ,804,28-2,03% 1,06% Brazylia Bovespa 54,302,57-2, S&P500 DJIA NASDAQ -2 Shanghai Nikkei BOVESPA Surowce / Metale Surowce / Towary Ropa Crude $/bbl. Miedź $/t Złoto $/t oz. Srebro $/t oz. Aluminium $/t 85, , ,91 17, ,00-0,88% -1,19% 0,69% 0,99% 0,0 Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future Kawa Future 348,25 513,50 0,07% -0,48% 944,25-0,79% 16,68 0,36% 199,40-5,34% Ropa Future Miedź Future Złoto Future Srebro Future -3 Aluminium Future Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future -4 Kawa Future Waluty (kursy z godziny 8.30) Rentowność obligacji YTM YTM* EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD 4,226 3,2933 3,5017 5,3242 1,2832-0,01% -0,2-0,01% -0,24% 0,2 PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS ,90 104,87 107,19 111,60 134,43 1,66 1,69 1,81 2,57 2,84 1,97 1,97 2,06 2,98 3,27 1 * YTM 30 dni wcześniej EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD 3,50 3,30 3,10 2,90 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 YTM YTM* PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS0429 2

3 Komentarz poranny KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE źródło: Bloomberg Data Godz. Kraj Wydarzenie Okres Prog. Poprz. Odczyt :00 Niemcy PPI r/r Wrzesień :00 Eurostrefa Rachunek obrotów bieżących Sierpień B 15.1B :00 Włochy Zamówienia w przemyśle r/r Sierpień % :00 Chiny PKB k/k III kw % :00 USA Sprzedaż nieruchomości Wrzesień 5.10M 5.05M 5.17M :00 USA Sprzedaż nieruchomości m/m Wrzesień % 01:50 Japonia Bilans handlowy Wrzesień B B B 01:50 Japonia Eksport r/r Wrzesień % 6.9% 01:50 Japonia Import r/r Wrzesień 2.7% -1.4% 6.2% 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny :30 USA CPI m/m Wrzesień :30 USA CPI r/r Wrzesień :45 Chiny PMI przemysł pkt. Październik :00 Francja PMI przemysł pkt. Październik :00 Francja PMI usługi pkt. Październik :30 Niemcy PMI przemysł pkt. Październik :30 Niemcy PMI usługi pkt. Październik :00 Eurostrefa PMI przemysł pkt. Październik :00 Eurostrefa PMI usługi pkt. Październik :00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r Wrzesień :00 Polska Bezrobocie Wrzesień :30 USA Indeks Chicago Fed. pkt. Wrzesień :30 USA Nowe wnioski o zasiłek w tys. 284K 264K :30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 2380K 2389K :00 Eurostrefa Nastroje konsumenckie pkt. Październik :00 USA Indeks wsk. wyprzedzających pkt. Wrzesień KALENDARIUM SPÓŁEK GPW źródło: stooq.pl Data Spółka Wydarzenie BAKALLAND BRIJU IMPERA INVENTUM JHMDEV ORANGEPL PKNORLEN VOTUM ZREMB INTAKUS LOTOS NTTSYSTEM ATM BENEFIT CCC NOWAGALA PGE Po zakończeniu sesji spółka opuści skład indeksów WIG, WIG250 oraz WIG-Poland. Zadania animatora rynku dla akcji spółki przejmuje DM Banku BPS SA. Po zakończeniu sesji spółka zasili skład indeksu WIG250 pakietem akcji. Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki. Wprowadzenie do obrotu akcji zwykłych na okaziciela serii D spółki. Dzień wypłaty drugiej transzy dywidendy 0,26 zł (z łącznej kwoty 0,51 zł) na akcję. Wprowadzenie do obrotu akcji zwykłych na okaziciela serii F3 spółki. Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej. Dopuszczenie do obrotu akcji serii A spółki. Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej. Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,12 zł na akcję. Dopuszczenie do obrotu akcji zwykłych na okaziciela serii C spółki. Dzień ustalenia prawa do dywidendy 1,60 zł na akcję. Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,08 zł na akcję. Dzień wypłaty dywidendy 1,10 zł na akcję. PROTEKTOR Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,27 zł na akcję. TFONE Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,10 zł na akcję PEGAS Dzień wypłaty dywidendy 1,10 na akcję LOTOS MBANK CASHFLOW Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki. 3

4 Komentarz poranny ANALIZY I REKOMENDACJE WAiR Spółka Data wydania Zalecenie z dnia wyceny Cena (PLN) docelowa bieżąca 2013 P/E* 2014P EV/EBITDA* P AKTUALNE: Stomil Sanok kupuj 49,87 55,43 47,11 17,9 14,4 9,7 AC SA kupuj 35,3 42,56 32,74 11,8 12,1 7,9 Rainbow Tours kupuj 14,2 24,85 15,9 17,2 10,3 8,4 8,2 5,1 Inter Cars neutralnie , ,3 15,9 14,3 12,3 PKM Duda kupuj 6,5 8,28 7,12 8,6 9,2 5,5 Tarczyński kupuj 9,6 12,43 10,39 12,6 13,7 7,0 ZM Henryk Kania neutralnie 2,41 2,62 2,5 20,5 11,2 14,4 6,0 6,0 9,9 Wielton kupuj 6,08 8,34 5,89 13,9 11,7 8,8 7,3 Farmacol kupuj 50,51 67,81 51,15 9,5 12,1 6,4 7,9 Neuca kupuj , ,1 10,9 9,5 8,6 Pelion neutralnie 75,16 79,75 72,6 11,1 13,8 8,1 9,3 Amica kupuj , ,4 11,7 6,7 CD Projekt neutralnie 15,32 16,22 16,46 104,9 197,8 84,9 192,4 Zetkama kupuj ,99 10,7 12,0 7,8 4fun Media neutralnie 18,2 19,84 7,41 4,3 4,9 2,7 2,7 Ambra neutralnie 10,75 10,95 8,63 13,2 10,7 6,5 ARCHIWALNE: Stomil Sanok Pelion Paged Paged Inter Groclin Auto ,18 47,11 17,9 16,7 9,7 9,2 91,99 87,46 72,6 8,9 8,4 7,9 10,2 32,98 39,66 39,99 8,7 9,4 7,1 32,83 48,6 39,99 8,7 5,7 7,4 6,1 22,8 20,35 11,76 7,5 9,2 9,0 10,4 BBI Development Inter Groclin Auto CD Projekt Kino Polska zawieszona ,95 27,52 16,98 26,87 2, ,85 23,15 1,24 11,76 16,46 10,53 7,5 7,5 104,9 11,0 3,9 246,6 7,1 9,2 9,0 10,4 18,5 86,1 14,1 6,9 7,6 3,9 Feerum ,41 13,49 10,6 8,7 7,6 5,6 Neuca , ,4 11,1 9,1 8,7 Ambra ,35 10,63 8,63 ####### 10,2 ####### 6,0 Farmacol ,8 61,49 51,15 9,6 11,3 7,1 7,1 Feerum ,3 19,11 13,49 10,6 8,1 7,2 6,1 Amica , ,2 13,5 7,6 8,0 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: 4

5 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Rekomendacje i Analizy telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Krzysztof Kozieł krzysztof.koziel@bgz.pl Michał Krajczewski michal.krajczewski@bgz.pl Adam Anioł adam.aniol1@bgz.pl Doradztwo Inwestycyjne telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Radosław Lipiński radoslaw.lipinski@bgz.pl Wydział kluczowych klientów telefon adres Jacek Szczepański jacek.szczepanski@bgz.pl Grzegorz Leszek grzegorz.leszek@bgz.pl Monika Dudek monika.dudek@bgz.pl Przemysław Borycki przemysław.borycki@bgz.pl Sławomir Orzechowski s.orzechowski@bgz.pl Jacek Wrześniewski j.wrzesniewski@bgz.pl Oferty Publiczne (IPO) telefon adres Ewa Kostrzewa ewa.kostrzewa@bgz.pl Marek Jaczewski marek.jaczewski@bgz.pl Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect Zapisy w ofertach publicznych (IPO) Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a Poznań ul. Piekary Ciechanów ul. 17-go Stycznia Radom ul. Traugutta Kielce ul. Sienkiewicza Siedlce ul. Joselewicza Nowy Sącz ul. Nawojowska Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego Opole ul. Rynek 24/ Warszawa ul. Grzybowska

6 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 1; Neutralnie oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-1; + 1); Sprzedaj oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 1. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji kupuj, sprzedaj, trzymaj jest dostępny na stronie : 6