Adam Anioł/Daniel Łuszczyński KOMENTARZ PORANNY. Komentarz do poprzedniej sesji

Transkrypt

1 KOMENTARZ PORANNY Adam Anioł/Daniel Łuszczyński Komentarz do poprzedniej sesji Czwartkowa sesja na GPW miała dać inwestorom odpowiedź czy długo wyczekiwana decyzja Rezerwy Federalnej w sprawie programu QE3 zakończy spadki na warszawskim parkiecie, a inicjatywę na dłużej przejmą byki. Początek sesji przywrócił długo wyczekiwany optymizm na naszą giełdę, choć z drugiej strony nie mieliśmy objawów euforii. WIG20 otworzył się na poziomie 2415,81 pkt., zyskując na starcie 1% względem środowego zamknięcia. Był to efekt decyzji FEDu o obniżeniu comiesięcznego wykupu rządowych obligacji Stanów Zjednoczonych z 85 do 75 miliardów dolarów oraz zapowiedzi pozostawienia stóp procentowych na dotychczasowym poziomie. Niestety po dobrym początku inicjatywę przejęły niedźwiedzie, stopniowo wciągając indeks blue chipów pod kreskę. Krótko przed godz. 14 WIG20 po raz pierwszy zabarwił się na czerwono, co wprowadziło pewną nerwowość na naszym parkiecie. Drogę na południe dodatkowo wzmagały słabe dane gospodarcze ze Stanów Zjednoczonych. O godz. inwestorzy poznali dane z amerykańskiego rynku pracy dotyczące nowozarejestrowanych bezrobotnych, które były gorsze od oczekiwań. Wnioski o zasiłek złożyło w grudniu 379 tyś. bezrobotnych, zamiast szacowanych 335 tyś. Do pogorszenia nastrojów doszło po otwarciu giełd w, gdzie S&P500 rozpoczął sesję na czerwono. Dodatkowo, inwestorzy o godz. 16 poznali odczyt indeksu Fed z Filadelfii (7 pkt.), który był zdecydowanie gorszy od prognoz (9,75 pkt.) oraz wolumen sprzedaży domów na rynku wtórnym (odczyt 4,90 mln, prognoza 4,98 mln). Ostatecznie WIG20 zamknął się na poziomie 2378,23 pkt. tracąc tym samym 0,84%. Wśród blue chipów jedynymi rodzynkami, które zanotowały wzrostową sesję były TPSA (+0,94%), SYNTHOS (+0,79%), PKOBP (+0,23%) oraz ASSECO (+0,18%). Reszta walorów z WIG20 notowała straty, z których najdotkliwsze ponieśli akcjonariusze BANKU HANDLOWEGO (-2,83%), JSW (-2,73%) oraz PGNIG (-2,60%). Piątkowa sesja nie była również udana dla akcjonariuszy średnich spółek. Indeks mwig40 zanotował spadek (-0,39%), a najlepiej zaprezentowały się FAMUR (+4,56%), INTEGER (+3,21%) oraz NETIA (+2,42). Najgorzej radziły sobie PETROLINVEST (-11,76%), GRUPA AZOTY (-8,37%) oraz MIDAS (-6,25%). W przypadku najmniejszych spółek zbawienna okazała się końcówka sesji, dzięki której udało się ograniczyć straty do -0,10% (swig80). Najlepiej zaprezentowały się IPOPEMA (+5,87%), PELION (+4,12%) oraz MILKILAND (+3,92%). Na drugim biegunie znalazły się POLICE (-6,45%), GANT (-4,41%) oraz ELEKTROBUDOWA (-4,29%). Na europejskich parkietach panowały całkowicie odmienne nastroje, DAX wzrósł o 1,68%, CAC40 o 1,64%, a FTSE250 o 1,45%. Z emerging markets szczególnie wyróżniła się Bovespa 2,12%, niezłą sesję zanotowali inwestorzy w Rosji (RTS zyskał 0,51%), natomiast spadki pojawiły się w Turcji (XU 100-3,24%) oraz Chinach (Shanghai B Share stracił jedynie 0,01%). W po spadkach w pierwszej godzinie sesji ostatecznie doszło do poprawy nastrojów i mozolnym odrabianiu strat. Pozwoliło to jedynie na neutralne zamknięcie S&P500 na poziomie 1809,60 pkt. Ciekawie wygląda sytuacja na rynku długu, amerykańskie 10 latki w dalszym ciągu utrzymują się poniżej 3%. Również rentowność 30 letnich obligacji pozostała na podobnym poziomie. W dzisiejszym kalendarium makro warto zwrócić uwagę na bilans obrotów bieżących w Wielkiej Brytanii o godz. oraz PKB za III kwartał w Stanach Zjednoczonych o godz.. 1

2 Komentarz poranny r. NOTOWANIA z dnia r. źródło: Bloomberg, stooq.pl, bankier.pl Indeksy Polska/Europa Środk. Indeksy Europa Indeksy Świat WIG WIG20 swig80 BUX PSE % EURO STOXX 50 3, % RTS % +1.43% -0.10% CAC % +0.10% +0.13% DAX mwig % FTSE 100 6, % BIST National % DJIA S&P500 NASDAQ Shanghai B-share Nikkei % Bovespa % -0.06% -0.29% -0.01% +1.74% +2.12% Surowce / Metale Waluty (kursy z godziny 8.52) Rentowność obligacji YTM Ropa Crude $/bbl. Miedź $/lb. Złoto $/t oz. Srebro $/t oz. Platyna $/ozt % EUR/PLN % USD/PLN % CHF/PLN % GBP/PLN % EUR/USD % PS ,31% -0.08% PS ,70% -0.40% PS ,07% -0.17% PS ,31% -0.15% DS % KALENDARIUM źródło: stooq.pl Piątek, 20 grudnia 2013 WIELTON Dzień wypłaty pierwszej transzy dywidendy 0,11 zł (z łącznej kwoty 0,24 zł) na akcję. SECOGROUP Wprowadzenie do obrotu akcji zwykłych na okaziciela serii E spółki. Godz. Kraj Dane Prognoza Włochy Zamówienia przemysłu M/M 0.60% Włochy Sprzedaż przemysłu M/M Włochy Sprzedaż detaliczna M/M -0.10% Włochy Sprzedaż detaliczna R/R -2.00% Inwestycje w biznesie K/K (F) Inwestycje w biznesie R/R (F) Bilans obrotów kapitałowych Bilans obrotów bieżących mld PKB K/K 0.90% PKB R/R 1.50% Kanada Bazowa inflacja CPI M/M Kanada Bazowa inflacja CPI R/R (NSA) 1.20% Kanada Inflacja CPI M/M Kanada Inflacja CPI R/R (NSA) 1.00% PKB Deflator K/K PKB K/K 3.60% PKB R/R PCE K/K 1.40% PCE R/R Bazowy PCE R/R 2

3 ANALIZY I REKOMENDACJE ZDI Spółka Data wydania Zalecenie z dnia wyceny Cena (zł) docelowa bieżąca 2012 P/E* 2013P EV/EBITDA* P AKTUALNE: 4fun Media neutralnie 18,2 19,84 17,93 8,9 10,2 6,2 6,2 Kino Polska sprzedaj 26,87 23,15 26,6 39,2 35,1 22,6 21,8 Feerum kupuj 24 28, ,5 19,8 20,3 14,9 Ambra neutralnie 10,75 10, ,4 8,7 8,5 BBI Development kupuj 0,39 0,45 0,4 95,1 298,9 35,8 91,6 Pelion neutralnie 91,99 87, ,3 11,2 11,8 8,7 P.A. Nova kupuj 18,49 25,34 17,19 8,5 7,7 14,8 ARCHIWALNE: Farmacol ,8 61, ,7 14,6 Neuca , ,5 15,4 12,4 11,7 Ambra Farmacol Rewizja w dniu ,35 10, ,4 66, ,9 13,7 11,8 9,0 12,9 8,0 9,9 Feerum ,3 19, ,5 21,1 20,1 15,4 Amica , ,3 10,9 9,6 Magellan ,48 69,5 77,28 13,6 10,8 25,6 20,2 Neuca ,3 201, ,5 15,5 12,3 11,0 Pelion ,1 86, ,3 11,7 11,8 9,0 LCCORP ,4 1,81 1,55 9,8 9,1 21,3 12,4 Graal zamknięta 14,43 18,8 14,09 5,5 7,5 Mennica Polska zamknięta 23,28 29,6 14,88 8,0 7,2 5,9 5,2 Kino Polska ,29 13,20 26,6 25,1 26,0 14,9 15,9 Magellan ,00 54,10 77,28 13,0 11,8 14,0 12,6 Wawel ,50 743, ,1 2 20,0 17,9 Macrologic ,46 43,30 40,19 17,0 14,9 27,6 23,7 Wielton ,31 5,4 6,43 16,2 17,5 10,4 10,3 4FUN Media kupuj 15,9 25,9 17,93 8,0 6,7 4,6 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: 3

4 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Rekomendacje i Analizy telefon adres Krzysztof Kozieł krzysztof.koziel@bgz.pl Tomasz Kania tomasz.kania1@bgz.pl Doradztwo Inwestycyjne telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Radosław Lipiński radoslaw.lipinski@bgz.pl Wydział kluczowych klientów telefon adres Grzegorz Leszek grzegorz.leszek@bgz.pl Maciej Guzek maciej.guzek@bgz.pl Marcin Fereniec marcin.fereniec@bgz.pl Przemysław Borycki przemysław.borycki@bgz.pl Sławomir Orzechowski s.orzechowski@bgz.pl Oferty Publiczne (IPO) telefon adres Marek Jaczewski marek.jaczewski@bgz.pl Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect Zapisy w ofertach publicznych (IPO) Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a Poznań ul. Piekary Ciechanów ul. 17-go Stycznia Radom ul. Traugutta Kielce ul. Sienkiewicza Siedlce ul. Joselewicza Nowy Sącz ul. Nawojowska Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego Opole ul. Rynek 24/ Warszawa ul. Grzybowska

5 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%; Neutralnie oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%); Sprzedaj oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji kupuj, sprzedaj, trzymaj jest dostępny na stronie : 5