Komentarz poranny 23 czerwca 2015

Transkrypt

1 Banki Surowce Energetyka Deweloperzy Dywidendowy Telekomunikacja Media Spożywczy Informatyka Chemia Budownictowo Ukraina Paliwa Komentarz poranny KOMENTARZ PORANNY Krzysztof Choromański Kamil Hajdamowicz Najważniejsze wydarzenia poprzedniej sesji Oczekiwania odnośnie dzisiejszej sesji Bez wątpienia głównym tematem wczorajszego dnia były doniesienia na temat udzielenia dalszej pomocy finansowej Grecji. Po raz pierwszy od dłuższego czasu napłynęły informacje o postępie rozmów między Atenami, a MFW, EBC i Komisją Europejską. Już poprzedniej nocy Grecja przesłała nowe propozycje reform, które zostały odebrane pozytywnie. Skutkowało to tym, że już na otwarciu większość europejskich giełd wyraźnie zyskiwała. Następnie w ciągu dnia odbyło się spotkanie ministrów finansów Strefy Euro, którzy stwierdzili, że nowa propozycja reform stanowi postęp w dojściu do porozumienia, które najprawdopodobniej zostanie zawarte jeszcze w tym tygodniu. Pozytywne informacje na temat Grecji wpłynęły na znaczącą poprawę nastrojów na rynkach. Polski indeks blue chipów zyskał wczoraj 2,21%, wśród których wyraźnie wyróżniały się banki. Jeszcze lepiej zachowywał się indeks średnich spółek, który zanotował wzrost 2,36%. Uwagi inwestorów nie przykuły małe spółki, które wzrosły zaledwie 0,19%. Pomimo znaczących wzrostów obroty podczas wczorajszej sesji były nie duże, gdyż nie przekroczyły nawet 600 mln zł. Jeszcze lepsze nastroje panowały na zagranicznych parkietach. Niemiecki DAX i francuski CAC40 zanotowały wzrost 3,81%. Ponad 3% wzrosty miały miejsce również m.in. na giełdach w Hiszpanii i Włoszech, lecz najlepsze nastroje panowały w Grecji, gdzie lokalny indeks wzrósł aż o 9%. Dobre nastroje panowały również za Oceanem, gdzie indeks S&P 500 zbliża się do swoich historycznych szczytów z poprzedniego miesiąca. Pozytywne informacje na temat porozumienia Grecji z EBC i Komisją Europejską wpłynęły również na rynek długu. Podczas wczorajszej sesji widoczne było odwrócenie się inwestorów od bezpiecznych obligacji krajów Europy Zachodniej i skupienie swojej uwagi na papierach dłużnych krajów o większym ryzyku finansowym. W skutek tego rosły rentowności obligacji niemieckich i francuskich, a spadały m. in. greckich i portugalskich. Podczas wczorajszego dnia umacniała się także polska waluta zarówno do USD jak i do EUR zyskując odpowiednio 0,31% i 0,4. Wśród obserwowanych przez nas spółek wzrostową sesję zanotowało Amica (4,72%), Inter Cars (+4,45%) oraz Tarczyński (3,23%). Przecena dotknęła natomiast walory Farmacol (-1,73%), oraz w mniejszym stopniu Paged (-1,68%) oraz Duda (-0,83%). Na przebieg dzisiejszej sesji w dalszym ciągu będą oddziaływać nowe informacje w sprawie porozumienia z Grecją. Po ogłoszeniu wstępnego porozumienia tylko nagłe jego zerwanie byłoby w stanie wyraźnie wpłynąć na przebieg notowań. Podczas dzisiejszego dnia poznamy szereg wstępnych odczytów indeksu PMI m. in dla Francji, Niemiec, Strefy Euro oraz USA. W Chinach wskaźnik ten wyniósł 49,6 i był lepszy od prognoz. Odczyty zgodne z oczekiwaniami oraz dalsze pozytywne doniesienia w sprawie udzielenia kolejnej pomocy finansowej dla Grecji powinny sprawić, że wczorajsze wzrosty będą również dziś kontynuowane. 15% 5% -5% Indeksy Polska/Europa Środk. Indeksy sektorowe Lp Indeks Kurs 1D WIG WIG20 54,104,26 2,350,09 2,01% 2,21% mwig40 3,771,07 2,36% swig ,66 0,19% -15% WIG WIG20 mwig40 swig Sektor WIG Budownictowo WIG Banki WIG Chemia WIG Deweloperzy WIG Energetyka WIG Informatyka WIG Media WIG Paliwa WIG Spożywczy WIG Surowce WIG Telekomunikacja WIG Ukraina WIG Dywidendowy YTD -6% -1% -5% 4% 4% 12% 7% Kurs 2,723,60 7,462,36 14,390,19 1,390,92 4,230,06 1,709,55 4,292,07 3,017 3,299,81 986,72 321,16 1,195,92 1D 0,07% 2,88% 5,5 0,2 2,07% 2,42% 1,38% 5,054,56 2,26% 31% 26% 27% 22% 23% 1,47% -0,06% 2,2 1,4 1,96% 49% WIG - najwyższa aktywność WIG - największe wzrosty WIG - największe spadki Obrót (mln PLN) PEKAO 75,2 2,43% GRUPA AZOTY SA 84,60 11,89% SOPHARMA AD PKOBP 70,6 2,78% STARHEDGE SA 2,10 9,38% KORPORACJA BUDOW KGHM 65,6 0,05% GRUPA NOKAUT SA 0,79 8,22% CELTIC PROPERTY PKN ORLEN 42,3 2,86% BYTOM SA 2,68 7,63% PCGUARD PZU 25,9 1,92% ZASTAL 0,79 6,76% NOVITA 6,25 3,24 5,20 0,09 52,22-24,24% -14,29% -10,03% -10,0-9,75% 1

2 Komentarz poranny NOTOWANIA Z DNIA źródło: Bloomberg Indeksy Europa Indeksy Świat Europa Niemcy Wlk. Brytania Francja Rosja Turcja Euro Stoxx 50 DAX FTSE 250 CAC40 RTS XU , , , , ,38 4,06% 3,81% 1,14% 3,81% 1,24% 1,18% USA USA USA Chiny Japonia Brazylia S&P500 DJI NASDAQ Shanghai B-share Nikkei 225 Bovespa 2,109,99 18,015,95 5,117,00 4,483,53 20,809,42 53,749,41 0,61% 0,58% 0,72% 0,12% 1,87% -0,9 15% -5% -25% DAX CAC40 RTS -45% XU100 FTSE S&P500 DJIA NASDAQ -3 Shanghai Nikkei BOVESPA Surowce / Metale Ropa Crude $/bbl. Miedź $/t Złoto $/t oz. Srebro $/t oz. Aluminium $/t , , ,98 16, ,00 0,51% -0,09% -1,19% 0,7 1,03% -3 Ropa Future -4 Miedź Future -5 Złoto Future Srebro Future -6 Aluminium Future Surowce / Towary Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future Kawa Future ,75 1,53% 492,50 2,74% 939,75 2,08% 11,55 3,38% 130,10 1,84% -4 Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future -5 Kawa Future Waluty (kursy z godziny 8.30) Rentowność obligacji YTM YTM* EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD 33% 4,1694 3,7052 3,9911 5,8476 1,1253 0,08% 0,84% 0,11% 0,58% -0,78% 1 rok 2 lata 4 lata 6 lat 10 lat 1,68 1,67 1,86 1,81 2,48 2,35 2,84 2,64 3,20 2,96 * YTM 30 dni wcześniej 23% 3,50 13% 3% -7% -17% -27% EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 YTM YTM* 1 rok 2 lata 4 lata 6 lat 10 lat 2

3 Komentarz poranny KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE źródło: Bloomberg Data Godz. Kraj Wydarzenie Okres Prog. Poprz. Odczyt :30 Niemcy PMI przemysł pkt. Czerwiec 51,2 51, :30 Niemcy PMI usługi pkt. Czerwiec 53,0 53, :00 Eurostrefa PMI przemysł pkt. Czerwiec 52,2 52, :00 Eurostrefa PMI usługi pkt. Czerwiec 53,6 53, :00 Niemcy Indeks nastrojów IFO pkt. Czerwiec 108,1 108, :00 Niemcy Indeks nastrojów IFO (bieżące oceny) pkt. Czerwiec 114,1 114, :00 Niemcy Indeks nastrojów IFO (oczekiwania) pkt. Czerwiec 102,4 103, :00 Polska Bezrobocie Maj 10,8 11, :30 USA PKB I kw. -0,1% -0, :30 USA Inflacja bazowa PCE k/k I kw. 0,8% 0,8% :30 USA Inflacja bazowa PCE m/m Maj 0, 0, :30 USA Nowe wnioski o zasiłek w tys. Czerwiec 273K 267K :30 USA Inflacja bazowa PCE r/r Maj 1,2% 1,2% :00 Niemcy CPI m/m Czerwiec -- 0,1% KALENDARIUM SPÓŁEK GPW źródło: macronext.pl Data Spółka Wydarzenie ABCDATA Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,36 zł na akcję ASBIS ZWZA ws. m.in. dywidendy za rok zakończony 31 grudnia 2014 roku oraz upoważnienia dla Rady Dyrektorów do przeprowadzenia skupu akcji własnych DUON KINOPOL KRUK UNIBEP Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,15 zł na akcję WIRTUALNA NWZA ws. zmian statutu, przyjęcia tekstu jednolitego statutu, ustalenia liczby członków RN, odwołania i powołania członków RN, zatwierdzenia regulaminu RN, przyjęcia regulaminu Walnego Zgromadzenia oraz ustalenia wynagrodzenia członków RN CCC ORANGEPL PGE ZWZA ws. m.in. podziału zysku netto za rok obrotowy 2014 oraz ustalenia dnia dywidendy i terminu wypłaty dywidendy oraz pokrycia strat z lat ubiegłych SYNTHOS ZWZA ws. m.in. podziału zysku za 2014 rok i wypłaty dywidendy COMARCH ZWZA ws. m.in. podziału zysku netto za rok obrotowy FARMACOL ZWZA ws. m.in. podziału zysku wypracowanego w 2014 roku ORANGEPL Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,50 zł na akcję PEKAO AMICA Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,50 zł na akcję ATMGRUPA Wypłata dywidendy 0,16 zł na akcję DUDA ZWZA ws. m.in. podziału zysku za 2014 rok. ZWZA ws. m.in. przeznaczenia zysku za rok obrotowy 2014 oraz ustalenia dnia dywidendy oraz terminu jej wypłaty. ZWZA ws. m.in. podziału zysku za rok 2014 i lata ubiegłe. ZWZA ws. m.in. podziału zysku netto za 2014 r. ZWZA ws. m.in. podziału zysku za rok obrotowy 2014 i wypłaty dywidendy, zmiany uchwały nr 6 NWZA z 19 grudnia 2012 w sprawie warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego oraz emisji warrantów subskrypcyjnych z wyłączeniem prawa poboru akcjonariuszy w odniesieniu do akcji emitowanych w ramach kapitału warunkowego i warrantów subskrypcyjnych oraz zmiany statutu. ZWZA ws. m.in. podziału zysku osiągniętego w 2014 roku oraz niepodzielonego zysku z lat ubiegłych. Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 3,00 zł na akcję. 3

4 Komentarz poranny ANALIZY I REKOMENDACJE Spółka Data wydania Zalecenie z dnia wyceny Cena (PLN) P/E* EV/EBITDA*; dla deweloperów C/WK docelowa bieżąca P P AKTUALNE: Grajewo Forte Paged Stomil Sanok ZM Henryk Kania ,98 3,75 3,04 12,0 Neuca Pelion Rainbow Tours AC SA Amica Stomil Sanok cena osiągnięta Amica Tarczyński ZM Henryk Kania Farmacol Neuca neutralnie PKM Duda ,5 Wielton ARCHIWALNE: Grajewo Tarczyński neutralnie 14,70 15,64 Ergis Zetkama Dezaktualizacja 65, ,00 339,18 76,50 70,54 67,50 17,02 29,09 6,08 CD Projekt Dezaktualizacja 15,32 49,87 105,40 9,6 2,41 50, ,38 35,30 42,56 33,40 cena osiągnięta 112,00 Amrest cena osiągnięta 123,00 Paged cena osiągnięta 43,00 ZM Henryk Kania Ergis Inter Cars neutralnie neutralnie 60,87 64,16 Amrest ,55 168,19 BBI Development ,14 1,64 0,93-7,0 neutralnie ,13 57,59 64,99 Inter Cars neutralnie 224,45 235,39 229,8 Forte neutralnie 52,00 54,81 57,30 4,85 2,94 3,80 167,00 Alumetal cena osiągnięta 47,60 Tarczyński cena osiągnięta 11,75 Farmacol cena osiągnięta 50,15 38,33 60,1 145,8 60,4 28,2 11,1 7,8 17,3 11,5 8,28 7,15 8,7 9,4 6,5 5,9 142,42 145,8 60,33 16,22 87,74 3,37 5,23 160,05 57,65 14,53 60,5 55,43 152,82 12,43 2,62 67,81 314,12 28,44 57,30 58,00 4,82 8,34 6, ,96 36,33 28,44 162,92 168,6 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej, ** wskaźnik cena/wartość księgowa liczony dla ceny z dnia wyceny Treść raportów dostępna jest pod adresem: 280,00 13,5 13, ,88 75,88 3,04 4,82 229, ,11 54,05 168,6 13,11 3,04 54,05 13,7 18,1 12, ,97 19,8 13,11 12,7 10,0 18,4 14,1 23,5 10,6 12,6 14,6 13,7 18,2 60,4 15,0 238,7 12,6 12,0 16,7 22,1 22,4 15,9 10,1 63,97 27,5 18,8 15,9 24,9 10, ,6 11,0 7,5 6,4 15,2-40,5 0,45** 11,2 9,6 8,7 12,3 11,6 10,7 7,7 18,2 14,7 14,4 19,5 17,7 17,2 13,6 12,8 8,3 35,5 11,2 16,6 16,1 7,9 6,6 15,5 10,2 7,9 9,0 5,9 7,6 7,7 16,0 13,0 11,3 26,3 12,5 7,1 14,3 13,9 8,4 10,4 6,1 11,8 8,3 10,1 12,6 10,5 8,5 10,1 7,5 19,6 11,2 9,8 9,0 8,7 7,2 12,2 7,8 7,0 9,5 7,4 239,2 20,1 8,7 0,45** 10,5 13,5 10,7 16,8 14,9 8,8 9,2 8,2 7,9 7,3 13,8 13,8 16,1 11,1 9,6 12,8 8,8 6,8 16,6 11,5 8,5 14,1 11,9 10,7 4

5 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Zespół ds. Doradztwa Inwestycyjnego telefon adres Jerzy Nikorowski Kamil Hajdamowicz Michał Krajczewski Adam Anioł Zespół ds. Obsługi Rynku Wtórnego telefon adres Damian Zemlik Paulina Rudolf Grzegorz Leszek Monika Dudek Przemysław Borycki Sławomir Orzechowski Zespół ds. Obsługi Rynku Pierwotnego telefon adres Marek Jaczewski Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect Zapisy w ofertach publicznych (IPO) Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a Poznań ul. Piekary Ciechanów ul. 17-go Stycznia Radom ul. Traugutta Kielce ul. Sienkiewicza Siedlce ul. Joselewicza Nowy Sącz ul. Nawojowska Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego Opole ul. Rynek 24/ Warszawa ul. Grzybowska

6 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego Banku BGŻ BNP Paribas S.A. (dalej: BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A.) Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. jest zabronione. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej ; Neutralnie oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (; + ); Sprzedaj oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji Banku BGŻ BNP Paribas S.A., a podmioty powiązane z Bankiem BGŻ BNP Paribas S.A. nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji, sprzedaj, neutralnie jest dostępny na stronie : 6