PRZEPŁYWY KAPITAŁU - rynek funduszy emerytalnych maj 2002

Transkrypt

1 PRZEPŁYWY KAPITAŁU - rynek funduszy emerytalnych maj 22 W maju wartość aktywów funduszy emerytalnych przekroczyła 6 mld USD. Według naszych szacunków w maju, po wzroście o 3,8% wartość aktywów funduszy emerytalnych osiągnęła poziom 24,5 mld PLN. Tym samym, po raz pierwszy środki zgromadzone w II filarze systemu emerytalnego przekroczyły poziom 6 mld USD. Według raportów przekazanych przez OFE zarządzane przez nie aktywa netto osiągnęły wartość 24,3 mld PLN. Wartość aktywów i aktywów netto funduszy emerytalnych mln USD aktywa (USD) aktywa (PLN) aktywa netto (PLN) maj 99 lis 99 maj lis maj 1 lis 1 maj mnl PLN Od początku 22 decyzję o zmianie funduszu podjęło 173,7 tys. osób. Mimo, iż maj nie przyniósł istotnych zmian w strukturze rynku mierzonej wartością zarządzanych aktywów, w dalszym ciągu mogliśmy obserwować rysujące się od dłuższego czasu tendencje. W zasadzie tylko trzy podmioty - ING NNP, Dom oraz Kredyt Bank systematycznie, choć powoli zwiększają swój udział w rynku w perspektywie kilku ostatnich miesięcy. Niejako po przeciwnej stronie znajdują się fundusze AIG, PZU Złota Jesień oraz Zurich, których udział w rynku z miesiąca na Udział poszczególnych funduszy w rynku kwi 2 maj 2 miesiąc topnieje. Istnieją dwa główne czynniki wpływające na taki stan rzeczy. Z jednej strony mamy do czynienia z Commercial Union % % organicznym przyrostem aktywów, ING NNP % % wynikającym z bieżących efektów PZU Złota Jesień % % zarządzania osiąganie wyższej niż średnia stopy zwrotu korzystnie wpływa AIG % % na zmiany udziału w rynku. Drugim Zurich % % czynnikiem pozostaje efektywność sieci Bankowy Sampo % 2.97% % 2.94% sprzedaży, od działalności której zależy liczba nowych członków przystępujących Allianz % % do funduszu oraz wartość średniej składki przekazywanej do OFE. Z danych Winterthur % % przekazanych przez KNUiFE wynika, iż w Skarbiec Emerytura % % okresie od stycznia do końca maja Pocztylion DOM Pekao % 1.7% 1.63% % 1.71% 1.63% bieżącego roku do II filaru systemu emerytalnego przystąpiło 148,7 tys. osób. W efekcie liczba członków funduszy Ergo Hestia % % emerytalnych wzrosła do tys. osób (o 1,4%). Jednocześnie w trakcie dwóch EGO % % transferów, jakie miały miejsce w tym Kredyt Bank % 16.66% okresie (luty oraz maj), decyzję o Polsat Razem % 1.% % 1.% zmianie funduszu podjęło 173,7 tys. osób. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 1 z 5

2 Fundusz ING NNP liderem pod względem liczby pozyskiwanych członków. W ciągu pierwszych pięciu miesięcy tego roku, wzrost liczby członków odnotowało jedenaście spośród siedemnastu funduszy. Tradycyjnie już, najsprawniej działające sieci sprzedaży posiadają OFE ING NNP oraz Kredyt Bank. Po zmianie właściciela towarzystwa, wysoką skutecznością sprzedawców może poszczycić się również fundusz należący do PTE Ergo Hestia. W przypadku nowych umów najlepiej radzą sobie największe fundusze działające na rynku, które przejęły 63% osób przystępujących do OFE. Z kolei dwa tegoroczne transfery pokazały, iż najmniej lojalnych Klientów posiadają PZU, AIG i Bankowy, co w przypadku tych dwóch ostatnich można częściowo uzasadniać osiąganymi stopami zwrotu. Przyrost liczby członków w okresie gru 21 - maj 22 członkowie OFE nowi saldo członkowie OFE fundusz członkowie transferów ING NNP Kredyt Bank Ergo Hestia DOM CU Allianz Winterthur Skarbiec EGO PZU Pocztylion Pekao Polsat Bankowy Sampo AIG Zurich łącznie ING NNP Kredyt Bank Ergo Hestia DOM CU Allianz Winterthur Skarbiec EGO PZU Pocztylion Pekao Polsat Bankowy Sampo AIG Zurich Wzrasta zadłużenie ZUS wobec OFE. W maju do funduszy wpłynęło 467 mln PLN. Łączna kwota środków przekazanych w maju do OFE przez ZUS była wyższa o 41% niż kwietniu i wyniosła 751,2 mln PLN. Ponieważ ponad 1/3 tej kwoty została wysłana 31 maja i trafiła do OFE już w czerwcu, według naszych szacunków fundusze emerytalne otrzymały w ostatnim miesiącu tylko 467 Napływ środków do OFE (mln PLN) maj 1 lip 1 wrz 1 lis 1 sty 2 mar 2 maj mln PLN. Przypomnijmy, że zgodnie z ustawą budżetową w 22 roku ZUS powinien przekazać do OFE 11,6 mld PLN, w tym część należnych odsetek, których wartość na koniec zeszłego roku szacowano na 1,8 mld PLN. Tymczasem od stycznia do funduszy trafiła zaledwie 1/3 tej kwoty w związku z czym, zgodnie z naszymi obliczeniami nominalne zadłużenie ZUS w tym roku wzrosło o,5 mld PLN i wynosi około 6 mld PLN. W maju, podobnie jak w lutym, tylko w przypadku jednego funduszu mieliśmy do czynienia z ujemnym saldem napływu środków. Sytuacja ta wystąpiła w OFE Bankowy, który według naszych szacunków oddał blisko 4 mln PLN, co niewątpliwie wiąże się z ostatnią sesją transferową. Jeżeli spojrzymy na napływ środków przez pryzmat wartości aktywów na koniec poprzedniego miesiąca to okaże się, że tym razem liderami były fundusze Ergo Hestia (wzrost o 5,8%) oraz Allianz (3,9%). Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 2 z 5

3 Nieznaczny wzrost średniego udziału akcji w portfelach. Zmiana strategii zarządzającego OFE Skarbiec Emerytura. Maj nie przyniósł istotnych zmian Udział akcji w aktywach poszczególnych funduszy w globalnej alokacji aktywów. Średni, ważony wartością OFE polskie akcje akcje zagraniczne akcje nfi aktywów udział polskich akcji w mln PLN udział mln PLN udział mln PLN udział portfelach OFE wyniósł 3,8% Commercial Union % %. wobec 3,2% na koniec kwietnia. ING NNP % % 2.1.% W przypadku poszczególnych OFE PZU Złota Jesień % %. różnice były oczywiście większe. Na istotne zwiększenie AIG %.. zaangażowania w polskie akcje Zurich %.. zdecydowali się zarządzający Bankowy % % Pekao (7,1 pkt.%) oraz Skarbca Sampo %.. (5,7 pkt.%), czyli OFE które w Allianz %.. kwietniu posiadały w swoich Winterthur % % portfelach najmniej akcji. Co ciekawe, w przypadku tego Skarbiec Emerytura % % drugiego funduszu znacząca Pocztylion % % redukcja zaangażowania w akcje, DOM % % po bardzo korzystnych cenach, Pekao % % jaka miała miejsce w marcu Ergo Hestia %..6.2% uchroniła fundusz przed dopłatą. Już za miesiąc zobaczymy, czy EGO %..8.2% obserwowany obecnie wzrost Kredyt Bank %.. zaangażowania również pomoże Polsat % % uniknąć dopłaty do rachunków, Razem % % % której wartość wg danych na koniec maja szacujemy na 2 mln PLN, czyli 5 groszy na jednostkę. Analiza majowych dziennych stóp zwrotu pokazuje, że w przypadku wzrostu indeksu SAFU-emp (obliczany przez Analizy Online wewnętrzny benchmark dla funduszy emerytalnych) jednostka OFE Skarbiec Emerytura zyskiwała mniej niż średnia. Z kolei spadek indeksu pozwalał funduszowi nadrabiać utracony względem konkurentów dystans. Zmianę strategii zarządzającego wiążemy z obserwowanym w połowie maja wzrostem rynku który, o ile wiązałby się z trwalszym ożywieniem, mógłby przesądzić o konieczności wniesienia dopłat do rachunków. Zaangażowanie funduszy emerytalnych w polskie akcje udział akcji w aktywach funduszy emerytalnych wartość polskich akcji % maj 99 lis 99 maj lis maj 1 lis 1 maj 2 Z opublikowanej na koniec maja struktury aktywów wynika, iż dana przez ustawodawcę możliwość inwestowania środków w akcje zagraniczne nie cieszy się zbytnim powodzeniem. Do końca maja skorzystały z niej, podobnie jak w kwietniu 3 fundusze. W czerwcu, zgodnie z opublikowanym komunikatem, do tego niemal elitarnego grona dołączył fundusz AIG. Dotychczasowe dane wskazują jednak na to, że z wyjątkiem Commercial Union, w którym inwestycje zagraniczne stanowiły 2,7% wartości zarządzanych aktywów, pozostałe fundusze traktowały tę formę lokowania raczej sondażowo. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 3 z 5 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1%

4 Udział OFE w kapitalizacji GPW wzrósł do 6,4%. Mimo obserwowanego od końca marca wzrostu wartości spółek notowanych na WGPW (+6,3%), z miesiąca na miesiąc zwiększa się udział OFE w kapitalizacji giełdy, który na koniec maja wynosił blisko 6,4%. Według naszych szacunków wartość środków zaangażowanych przez fundusze emerytalne w polskie akcje, wzrosła o 436 mln PLN (6,1%) i przekroczyła na koniec maja kwotę 7,5 mld PLN. Przeprowadzona przez nas dekompozycja zmiany zaangażowania OFE w polskie akcje wskazuje, że w ostatnim miesiącu kapitalizacja GPW (mln PLN) kapitalizacja GPW udział w kapitalizacji GPW cze 99 paź 99 lut cze paź lut 1 cze 1 paź 1 lut 2 ponownie mieliśmy do czynienia z dodatnim saldem giełdowych inwestycji, które szacujemy na ponad 19 mln PLN. Dekompozycja zmiany zaangażowania funduszy emerytalnych w polskie akcje 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% udział polskich akcji w kapitalizacji zmiana zaangażowania wzrost rynku dokupione/sprzedane W maju na giełdę trafiło 19 mln PLN maj 1 cze 1 lip 1 Saldo inwestycji na GPW (tys. PLN) Commercial Union Skarbiec Emerytura Pekao Allianz Bankowy ING NNP PZU Złota Jesień Winterthur Ergo Hestia Sampo 3 88 Polsat AIG Zurich DOM EGO Pocztylion Kredyt Bank Razem sie 1 wrz 1 paź 1 lis 1 gru 1 sty 2 lut 2 Blisko połowa tej kwoty została wyasygnowana przez CU, Skarbiec oraz OFE Pekao. Na sprzedaż akcji (per saldo) zdecydowali się zarządzający Pocztyliona i Kredyt Banku, a więc funduszy, które w ciągu kilku ostatnich miesięcy nie zachwycały swoimi wynikami. mar 2 kwi 2 maj 2 Tomasz Publicewicz tp@analizy.pl Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 4 z 5

5 Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny. Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych. Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o. Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o. Copyright by Analizy Online Sp. z o.o. strona 5 z 5