Polska. Kwiecień Deflacja niepokoi, Rada obniża stopy. Przemysł trzyma się dobrze

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Polska. Kwiecień 2015. Deflacja niepokoi, Rada obniża stopy. Przemysł trzyma się dobrze"

Transkrypt

1 Kwiecień 2015 Polska Początek roku minął pod znakiem optymistycznych danych płynących z polskiej gospodarki. Dynamika PKB w IV kwartale nieco zwolniła, ale tempo rozwoju gospodarki było szybsze od oczekiwań ekonomistów. Największy wpływ na wzrost ekonomiczny miał popyt wewnętrzny oraz inwestycje. Czynnkiem spowalniającym był natomiast eksport netto, ze względu na ograniczenia wymiany handlowej z krajami Europy Wschodniej. Ekonomiści oczekują, że polska gospodarka wejdzie na drogę ożywienia w kolejnych kwartałach. Popyt ze strony konsumentów nad Wisłą pozostaje silny, a ożywienie w strefie euro może dodatkowo zwiększyć zagraniczne zamówienia skierowane do polskich firm. P KB dla P olski (dynamika r/r) 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Źródło: GUS Nadzieję na realizację tego scenariusza wzbudziły dane o bilansie handlowym Polski w styczniu. Eksport wzrósł w pierwszym miasiącu 2015 r. o +5,7% r/r, co wynikało głównie z większych zamówień z Europy Zachodniej. Import spadł zaś o -1,5% r/r, ze względu na niższe ceny sprowadzanej ropy naftowej. Przemysł trzyma się dobrze Poprawę koniunktury w gospodarce widać również na podstawie innych danych. W lutym produkcja przemysłowa wzrosła aż o +4,9% r/r, wobec +1,7% r/r miesiąc wcześniej. Silny przyrost odnotowano przede wszystkim w sektorach z dużym udziałem eksportu w sprzedaży, co można uznać za dobrą wiadomość w kontekście dalszego rozwoju polskiej gospodarki. Poza poprawą twardych danych, w przemyśle widać również rosnący optymizm menadżerów. Indeks PMI obrazujący ich nastroje już od pół roku wskazuje na rozwój sektora, a w styczniu wzrósł do najwyższego poziomu od 11 miesięcy. Przyczyną poprawy był głównie wzrost zamówień, co wywołało poprawę produkcji przemysłowej i zatrudnienia. Indeks PMI dla przemysłu Polska (w pkt) gru 11 lut 12 kwi 12 cze 12 Źródło: Markit Economics sie 12 paź 12 gru 12 lut 13 kwi 13 Deflacja niepokoi, Rada obniża stopy Początek 2015 r. przyniósł dalszy spadek inflacji, która znajduje się coraz dalej od celu wyznaczonego przez NBP (2,5% r/r). Luty był już 8. miesiącem z rzędu, w którym zmiana cen towarów i usług pozostawała poniżej zera (-1,6% r/r). Dane za marzec również były ujemne (-1,5% r/r), jednak deflacja nie uległa pogłębieniu. Tak niskie wartości wskaźnika wynikają przede wszystkim z silnych spadków cen paliw oraz z taniejącej w ubiegłym roku żywności. Pogłębiający się spadek cen zmotywował Radę Polityki Pieniężnej (RPP) do kolejnej obniżki stóp procentowych. Na marcowym posiedzeniu dokonano redukcji kosztu pieniądza aż o -50 pb., sprowadzając stopę procentową do historycznie niskiego poziomu 1,5%. Decyzja była dużym zaskoczeniem dla uczestników rynku. W komunikacie Rada wyraźnie zaznaczyła, że marcowa obniżka kończy cykl łagodzenia polityki pieniężnej w Polsce. W efekcie oprocentowanie depozytów może spaść poniżej 2%. Warto pamiętać, że poziom stóp procentowych ma wpływ na odsetki z lokat i kredytów. cze 13 sie 13 paź 13 gru 13 lut 14 kwi 14 cze 14 sie 14 paź 14 gru 14 lut 15 1

2 Świat SNB zachwiał rynkiem walutowym Styczeń okazał się miesiącem silnych zawirowań na rynku walutowym. W połowie miesiąca Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) ogłosił, że nie będzie już dłużej bronił franka przed nadmiernym umacnianiem się w stosunku do europejskiej waluty. W efekcie kurs EUR/CHF gwałtownie spadł ze stanowiącego granicę poziomu 1,20. Ta przełomowa decyzja miała bezpośredni wpływ także na notowania franka do innych walut. Bardzo mocno ucierpiał na tym polski złoty. W krótkim czasie po decyzji SNB, za szwajcarską walutę trzeba było płacić aż ponad 5 złotych. Ostatecznie jednak kurs CHF/PLN do końca marca ustabilizował się na poziomie ok. 3,9 złotych za franka. Historyczne wydarzenie w strefie euro Przez pierwsze trzy miesiące 2015 r. mieliśmy do czynienia z odmiennym kierunkiem polityki monetarnej w USA i strefie euro. Wyjątkowo istotnym wydarzeniem minionego kwartału było także wprowadzenie oczekiwanego przez inwestorów programu skupu obligacji skarbowych państw strefy euro (QE) przez Europejski Bank Centralny. Jego skala wynosi 60 mld euro miesięcznie, a łączna wartość prowadzonych przez EBC działań ma przekroczyć 1,1 bln euro. Mechanizm został uruchomiony na początku marca br. i potrwa przynajmniej do końca września 2016 r. Środki EBC przeznaczone na skup obligacji są rozdzielane według udziału poszczególnych państw strefy euro w sumie bilansowej banku centralnego. Instytucja nie będzie skupywać papierów, których rentowność jest niższa niż - 0,2%. Walka z deflacją przybiera na sile Program skupu aktywów został uruchomiony w celu pobudzenia koniunktury gospodarczej na Starym Kontynencie. Ma on również przeciwdziałać zbyt niskiej inflacji. Celem działań EBC jest podniesienie inflacji do 2%. Według ostatnich publikacji droga do tego poziomu jest jeszcze daleka. Inflacja w Niemczech i strefie euro (r/r) 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% lut 09 sie 09 lut 10 sie 10 lut 11 sie 11 lut 12 sie 12 lut 13 sie 13 lut 14 sie 14 lut 15 Nadzieja na ożywienie Bardziej optymistyczne okazały się inne dane opublikowane przez państwa Starego Kontynentu. PKB strefy euro w IV kwartale wzrósł o +0,9% r/r, co było wynikiem lepszym od oczekiwań ekonomistów. Z punktu widzenia polskich firm dobrą wiadomością była solidna poprawa w gospodarce Niemiec największego partnera handlowego Polski. PKB naszych zachodnich sąsiadów poprawił się o +1,6% r/r. w IV kw r. wobec +1,2% r/r odnotowanego trzy miesiące wcześniej. Duży wpływ na tempo rozwoju gospodarki miał wzrost poziomu inwestycji u naszych zachodnich sąsiadów, a także zwiększenie wymiany handlowej, wspomaganej przez niski kurs euro wobec dolara. Na korzyść gospodarki działała również większa konsumpcja w gospodarstwach domowych. Perspektywy państw strefy euro coraz lepiej oceniają międzynarodowe instytucje. Według szacunków Komisji Europejskiej ich gospodarki wzrosną w tym roku o +1,3% r/r, wobec wcześniej zakładanych +1,1% r/r. Komisja oczekuje, że w 2015 r. po raz pierwszy od 8 lat, wszystkie państwa Unii Europejskiej odnotują wzrost PKB. Grecka tragedia z długimi negocjacjami w tle Jednym z czynników ryzyka w strefie euro pozostaje kwestia spłaty greckiego zadłużenia. W styczniu br. w wyborach parlamentarnych zwyciężyła skrajnie lewicowa partia Syriza. Nowy rząd próbował renegocjować warunki dalszej spłaty zadłużenia Grecji z wierzycielami (Międzynarodowy Fundusz Walutowy, Komisja Europejska, Europejski Bank Centralny). Przedłużające się rozmowy wywołały niepokój na rynkach, w związku z potencjalną groźbą niewypłacalności. Greckie banki informowały nawet o wzmożonych wypłatach oszczędności. Pod koniec lutego obie strony zdołały ustalić wstępny plan reform, od którego międzynarodowe instytucje uzależniały dalszą pomoc finansową. Nowy kierunek polityki monetarnej w USA Amerykańska gospodarka również ma za sobą dobry okres. W ostatnim kwartale poprawie uległa m.in. sytuacja na rynku pracy. Stopa bezrobocia w USA spadła w lutym do 5,5% - najniższego poziomu od maja 2008 r. Pozytywny wydźwięk wywołały przede wszystkim dane dotyczące zmiany zatrudnienia. Od grudnia do lutego w sektorze pozarolniczym co miesiąc przybywało ponad 250 tys. nowych miejsc pracy (marcowy odczyt był już słabszy 126 tys. miejsc). Dobre dane makro zza oceanu wywołały dyskusję na temat pierwszej podwyżki stóp procentowych w USA. Kurs euro wobec dolara amerykańskiego Źródło: E uros tat Strefa euro Niemcy 1,38 1,33 1,28 W ostatnich miesiącach inflacja w strefie euro nadal utrzymywała się na ujemnym poziomie. Deflacja pojawiła się również w kontekście największej gospodarki Eurolandu Niemiec. Dane za styczeń pokazały spadek poziomu inflacji poniżej zera jest to zjawisko widoczne za Odrą po raz pierwszy od pięciu lat. W lutym i w marcu dynamika cen w Niemczech znów wzrosła powyżej zera w ujęciu rocznym. 1,23 1,18 1,13 1,08 1,03 sty 13 mar 13 maj 13 lip 13 wrz 13 lis 13 sty 14 mar 14 maj 14 Źródło: Analizy Online na podstawie danych rynkowych lip 14 wrz 14 lis 14 sty 15 mar 15 2

3 Ostatnie posiedzenia Federalnego Komitetu ds. Otwartego Rynku (FOMC) nie sugerowały konkretnego terminu zmiany polityki monetarnej. Z ostatniego komunikatu instytucji w marcu usunięto wyrażenie, że FOMC będzie cierpliwy w kontekście pierwszej podwyżki kosztu pieniądza w USA. Mimo to z wypowiedzi Janet Yellen, szefowej Fed, podczas konferencji prasowej nie wynika, że dojdzie do szybkiej zmiany poziomu stóp procentowych. Rezerwa Federalna zdecyduje się na ten ruch dopiero wtedy, gdy będzie przekonana, że zostały spełnione ku temu kluczowe warunki (m.in. poprawa w gospodarce, wyższa inflacja i realna zmiana sytuacji na rynku pracy). Przedstawiciele Fed pozostają sceptyczni wobec perspektyw amerykańskiej gospodarki. Na marcowym posiedzeniu tegoroczna i przyszłoroczna prognoza wzrostu PKB została obniżona do 2,3-2,7% wobec 2,6-3,0% w prognozie grudniowej. Jednym z czynników ryzyka dla koniunktury gospodarczej w USA pozostaje silny dolar. W ciągu pierwszych trzech miesięcy 2015 r. amerykańska waluta umocniła się wobec euro aż o +11,3%. Rynki finansowe na świecie Różnica w polityce monetarnej dwóch najbardziej wpływowych instytucji na świecie (EBC i Fed) zadecydowała o koniunkturze na globalnych rynkach akcji. W I kwartale 2015 r. najlepiej spisały się giełdy Europy Zachodniej, które skorzystały na optymizmie inwestorów związanym z uruchomieniem programu skupu obligacji skarbowych przez EBC. Indeks akcji niemieckich DAX (w pkt) najwięksi globalni inwestorzy, w obliczu oczekiwanej korekty na Wall Street, woleli przenieść kapitał do strefy euro. Im lepiej, tym gorzej Osłabienie euro względem dolara służy europejskim spółkom a tym samym szkodzi ich amerykańskim odpowiednikom. Siła amerykańskiej waluty chłodziła optymizm inwestorów na Wall Street. Podobnie było z oczekiwaniami odnośnie stopniowego zaostrzania polityki monetarnej w USA. Realizacja zysków za oceanem rozpoczęła się już w styczniu. Indeks S&P500 zakończył ten miesiąc z ponad -3,0% stratą. W lutym i w marcu amerykańska giełda zdołała odrobić zaległości, ustanawiając nawet kolejne historyczne rekordy. Ogółem indeks S&P500 zakończył pierwszy kwartał z +0,4% stopą zwrotu. Pod tym względem wyniki na giełdzie za oceanem mocno odbiegają od europejskich. Wśród rynków rozwiniętych wyróżniła się również giełda w Tokio. Indeks Nikkei225 w pierwszym kwartale 2015 r. zyskał ponad +10%, a w marcu znalazł się na najwyższym poziomie od 15 lat. Na korzyść spółek z Kraju Kwitnącej Wiśni działał stabilny kurs jena wobec dolara, który umożliwił zarabianie na giełdzie w Tokio również inwestorom zagranicznym. Innymi sprzyjającymi czynnikami były lepsze dane makro, a także kontynuacja luźnej polityki monetarnej przez Bank Japonii. Zwyżki w Chinach i odbicie w Rosji Na rynkach wschodzących po raz kolejny mieliśmy do czynienia z dużą różnicą notowań poszczególnych indeksów. Bardzo dobrze spisała się giełda w Chinach, która skorzystała na zmianach w regulacjach tego rynku, zwiększających dostępność dla inwestorów zagranicznych. Na korzyść cen na rynku akcji Państwa Środka działały również kolejne zapowiedzi luzowania polityki monetarnej. Indeks CSI300, w skład którego wchodzą spółki z giełd w Szanghaju i Shinzen, zyskał ponad +14% w pierwszym kwartale 2015 r. Stopy zwrotu wybranych indeksów w I kwartale 2015 r. Niemcy - DAX Chiny - CSI300 mar 10 wrz 10 mar 11 wrz 11 mar 12 wrz 12 mar 13 wrz 13 mar 14 wrz 14 mar 15 Rosja - RTS Źródło: Analizy Online Hossa z pomocą banku centralnego Niemiecki indeks akcji DAX ma za sobą najlepszy kwartał od prawie 12 lat. Od początku stycznia główny indeks giełdy we Frankfurcie wzrósł aż o +22,0%. Po drodze w każdym miesiącu bił kolejne rekordy notowań. Francuski CAC40 zyskał w tym czasie prawie +18,0%. Londyński FTSE250 testował kolejne historyczne szczyty, a jego stopa zwrotu w I kwartale 2015 r. przekroczyła +6,0%. Z silnymi zwyżkami mieliśmy do czynienia również na włoskim i hiszpańskim rynku akcji. Poza polityką EBC na korzyść giełd Starego Kontynentu działał także spadający kurs euro wobec dolara, który podniósł oczekiwania inwestorów na poprawę wyników finansowych firm z dużym udziałem eksportu w przychodach. W efekcie Japonia - Nikkei 225 USA - S&P500 Źródło: Analizy Online 0% 5% 10% 15% 20% 25% Po fatalnym 2014 r., w którym rosyjski RTS stracił ponad -45,0% w USD, akcje spółek notowanych na giełdzie w Moskwie zdołały nadrobić część zaległości. Pierwszy kwartał 2015 r. RTS zakończył z ponad +10,0% zyskiem. Niemal całość tego wyniku została wypracowana w lutym. Pokój między przedstawicielami separatystów a nowym rządem, połączony z silnym odbiciem cen ropy na rynkach finansowych (po spadku o 9% w styczniu, w lutym podrożała o ponad +18%) dodał skrzydeł rosyjskiej giełdzie. 3

4 Wysoka zmienność w I kwartale 2015 r. panowała na giełdzie w Stambule jednym z najlepszych rynków minionego roku. Po bardzo dobrym styczniu, w którym indeks BIST100 zyskał prawie +4%, kolejne miesiące przyniosły pogorszenie koniunktury. W efekcie główny indeks giełdy nad Bosforem zakończył kwartał z ujemną (-5,7%) stopą zwrotu. Jednym z czynników zniechęcających inwestorów do tureckich akcji był konflikt między prezydentem Recepem Erdoganem a szefem banku centralnego Erdemem Basci, dotyczący poziomu stóp procentowych. Interwencje głowy państwa zostały odebrane przez inwestorów jako próby sprawowania kontroli nad polityką monetarną w Turcji. Niepewność na rynku obligacji skarbowych Kontynuacja luzowania polityki monetarnej EBC miała pozytywne przełożenie na rynek obligacji skarbowych strefy euro. Rentowności papierów z tego regionu w ostatnich miesiącach osiągały kolejne historyczne minima (ich ceny były rekordowo wysokie). W efekcie koszt 10-letniego długu Niemiec spadł poniżej 0,2% na koniec marca, rentowności francuskich obligacji 10-letnich obniżyły się do 0,5%, a hiszpańskich i włoskich do 1,2%. Przy tak wysokich wycenach na rynku długu, wielu ekspertów zapowiada zbliżający się koniec kilkuletniej hossy i oczekuje ochłodzenia koniunktury w 2015 r. Zwyżki w ostatnich miesiącach nie opanowały jednak obligacji skarbowych emitowanych przez państwa z innych regionów. Po dobrym styczniu, w lutym i w marcu inwestorzy wyprzedawali papiery emitowane przez rząd Stanów Zjednoczonych oraz obligacje z rynków wschodzących. Rynek w Polsce Po słabym 2014 r. inwestorzy przypomnieli sobie wreszcie o polskich akcjach. W każdym z trzech pierwszych miesięcy 2015 r. główne indeksy z GPW (WIG20, mwig40 i swig80) notowały dodatnie stopy zwrotu. Wielki powrót małych spółek W I kwartale 2015 roku świetna koniunktura panowała przede wszystkim w segmencie małych spółek silnie przecenionym przez inwestorów w 2014 r. (indeks swig80 stracił wówczas przeszło -15%). Od początku stycznia do końca marca zyskały one ponad +11,0%. Poza większą skłonnością do ryzyka inwestorów i niskimi wycenami, na korzyść akcji małych spółek działało również zainteresowanie ze strony klientów TFI. W lutym po raz pierwszy od 6 miesięcy fundusze w tej grupie odnotowały dodatni bilans sprzedaży (ponad +70,0 mln zł). W marcu bilans sprzedaży był jeszcze wyższy. Indeks akcji średnich spółek mwig mar 10 wrz 10 Źródło: Analizy Online mar 11 Z lepszą koniunkturą mieliśmy do czynienia również w segmencie firm o średniej kapitalizacji. Indeks mwig40 zakończył I kwartał 2015 r. z +7,1% stopą zwrotu, a w marcu wzrósł do najwyższego poziomu od 7 lat (3789,91 pkt). Jednym z czynników, który napędzał notowania średnich spółek była rewizja składu FTSE Emerging Markets (przeprowadzona w marcu). Inwestorzy chętniej kupowali akcje firm, które w tym roku dołączyły do indeksu. W gronie spółek z polskiej giełdy były to: CCC, Grupa Azoty, Lotos i TVN ich łączny udział mwig40 wynosi 20%. Słabiej w porównaniu do szerokiego rynku spisały się największe spółki zgrupowane w indeksie WIG20. W I kwartale 2015 r. poprawiły one notowania tylko o +3,4%. Stopa zwrotu notowanych na GPW blue chipów byłaby wyższa, gdyby nie załamanie na rynku po silnym umocnieniu franka w połowie stycznia. Wzrost kursu CHF powyżej 4 zł spowodował ucieczkę inwestorów od akcji banków. Najbardziej ucierpiały akcje spółek z największą ekspozycją na kredyty we frankach. Na fali negatywnych emocji inwestorzy odwrócili się również od innych przedstawicieli sektora finansowego. W efekcie indeks WIG20 w styczniu znalazł się na najniższym poziomie od połowy 2013 r. W kolejnych tygodniach największe spółki z GPW dzielnie nadrabiały zaległości, ale nie wystarczyło to do osiągnięcia stóp zwrotu zbliżonych do indeksów giełd zagranicznych lub polskich akcji małych i średnich spółek. Raz na wozie, raz pod wozem wrz 11 mar 12 Krajowy rynek obligacji skarbowych ma za sobą zmienny okres. W styczniu mieliśmy do czynienia z silnymi zwyżkami napędzanymi popytem ze strony inwestorów spoza Polski. Według przedstawicieli Ministerstwa Finansów, w trzeciej dekadzie miesiąca nastąpił jeden z największych napływów kapitału zagranicznego w historii polskiego rynku. Obligacje emitowane przez Skarb Państwa notowały kolejne historyczne minima rentowności. W przypadku papierów 10-letnich ostatni z nich miał miejsce pod koniec stycznia (1,99%). W kolejnych tygodniach na rynku długu panowała słabsza koniunktura. Inwestorzy zagraniczni skupiali się głównie na rynkach strefy euro, a polskie obligacje taniały razem z papierami amerykańskimi. Jednym z czynników ryzyka na polskim rynku długu było marcowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Inwestorzy nie skupiali się na samej decyzji (obniżka o -50 pb.), ale na komunikacie Rady, w którym jasno zaznaczono, że cykl luzowania polityki monetarnej w Polsce dobiegł już końca. W efekcie ceny polskich obligacji spadały. wrz 12 mar 13 wrz 13 mar 14 wrz 14 mar 15 4

5 Inwestycje bez tajemnic Podchodząc do inwestowania nie powinniśmy podejmować decyzji pod wpływem impulsu. Przy zakupie mieszkania, czy samochodu, rozważamy wszystkie za i przeciw, a także porównujemy dostępne opcje. Z kolei rozpoczynając inwestowanie, wielu z nas zapomina o zdrowym rozsądku, biorąc pod uwagę głównie historyczne wyniki i aktualną modę. Decydując się na lokowanie wolnych środków powinniśmy przede wszystkim określić swój cel inwestycyjny. Jednym z najczęściej popełnianych błędów jest brak jego świadomości. Powinniśmy już na wstępie określić, czy odkładamy kapitał z zamiarem jego pomnażania, uzyskania dochodu, czy też ochrony środków. Od ustalonego przez nas celu zależy bowiem wiele kluczowych czynników, takich jak m. in. horyzont inwestycji, wysokość składki, czy wybierane przez nas klasy aktywów. Wchodząc w świat finansów powinniśmy być świadomi także swojego podejścia do inwestowania, czyli poznać swój profil inwestycyjny. Jeśli jesteśmy skłonni do podejmowania wysokiego ryzyka możemy wybrać agresywne produkty, co oznacza, że dopuszczamy poniesienie straty, ale liczymy, że inwestycja w długim terminie przyniesie nam premie za ponoszone ryzyko. Z drugiej strony, jeśli nie tolerujemy przejściowych strat, to w trosce o spokojny sen nasza uwaga powinna skupiać się na rozwiązaniach chroniących kapitał. Takie produkty przynoszą skromny, ale znacznie bardziej pewny zysk. Wybierając fundusze, często mamy nierealne oczekiwania dotyczące stóp zwrotu. Inwestując w fundusz dłużny raczej trudno liczyć na kilkunastoprocentowe stopy zwrotu. Kolejny często popełniany błąd dotyczy momentu rozpoczęcia inwestycji. Klienci Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych i ubezpieczycieli bardzo często przywiązują zbyt dużą uwagę do bieżącej sytuacji na rynkach finansowych i przez to, w oczekiwaniu na zwyżki, odwlekają w czasie decyzję o rozpoczęciu inwestycji. Tymczasem, przy regularnej składce, takie działanie jest bezcelowe. Moment rozpoczęcia inwestycji w średnim i długim terminie nie ma istotnego wpływu na realizowaną średnioroczną stopę zwrotu. Natomiast zwlekanie z decyzją skraca okres akumulacji kapitału. Kluczowa jest systematyczność w inwestowaniu swoich oszczędności, nie jest bowiem rozsądnym rozwiązaniem starać się uchwycić moment na jednorazową inwestycję. Przy wyborze odpowiedniego funduszu nie należy kierować się historycznymi wynikami. Ważniejsza jest powtarzalność stóp zwrotu na tle konkurencji. Jak możemy ją zmierzyć? Wystarczy sprawdzić jak dany fundusz radził sobie na tle konkurencji w różnych fazach cyklu rynkowego. To ważne działanie w celu oceny jego potencjału. Budując swój portfel inwestycyjny nie powinniśmy być także skazani na jedną klasę aktywów. W celu osiągnięcia satysfakcjonujących wyników warto postawić na zróżnicowanie portfela. To działanie obniża ryzyko naszej inwestycji. Emocje nie są dobrym doradcą. Aby uchronić się przed podejmowaniem decyzji pod wpływem chwili, powinniśmy ustalić własne zasady postępowania i co najważniejsze trzymać się ich. Warto też skupić się na produktach, które znamy i rozumiemy, gdyż to właśnie wiedza na temat rynków finansowych i instrumentów jest podstawą przy podejmowaniu świadomych decyzji. Każdy z nas popełnia błędy, również w inwestycjach. Warto jednak zadbać o to, aby ich nie powtarzać. Odpowiednia wiedza i świadomość inwestycyjna umożliwia wybór optymalnego funduszu w długim terminie. Warto zatem na bieżąco śledzić dokonania rozwiązań, które mieszczą się w obrębie naszych zainteresowań. Słownik pojęć: Fed (ang. Federal Reserve; System Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych; Rezerwa Federalna), inaczej bank centralny Stanów Zjednoczonych Ameryki. FOMC - (ang. Federal Open Market Committee; Federalny Komitet Otwartego Rynku) odpowiednik polskiej Rady Polityki Pieniężnej. Instytucja ustala poziom podaży pieniądza, wysokość stop procentowych oraz cele polityki monetarnej w USA. Inflacja miara wzrostu cen w gospodarce, w Polsce określana przez publikowany przez GUS wskaźnik CPI. PKB - Produkt Krajowy Brutto miara dochodu narodowego określająca wartość dóbr i usług finalnych wytworzonych na terenie obszaru lub kraju w danym okresie czasu. PMI (ang. Purchasing Managers Index; Wskaźnik Menedżerów Logistyki) przygotowywany przez Markit Economics na zlecenie HSBC. Opiera się na miesięcznych ankietach wśród kadry kierowniczej w firmach. Posiada wysoką wartość prognostyczną. Poziom niższy niż 50 pkt oznacza spadek aktywności danego sektora w stosunku do miesiąca poprzedniego. Wskazania powyżej 50 pkt oznaczają wzrost aktywności sektora m/m. RPP Rada Polityki Pieniężnej organ decyzyjny Narodowego Banku Polskiego, którego głównym zadaniem jest dbałość o stabilność cen w Polsce m.in. poprzez ustalanie poziomu stóp procentowych. Usługa e-klient Aby zalogować się do serwisu e-klient, należy wejść na stronę główną i podążyć ścieżką: > Obsługa Klienta > MetLife > e-klient Do zalogowania się (wyłącznie za pierwszym razem) służy numer PIN, który otrzymali Państwo do Telefonicznego Systemu Informacyjnego. Osoby, które nie posiadają PIN-u, proszone są o kontakt z konsultantem pod nr tel > Centrum Prasowe > Informacje inwestycyjne 5

6 Stopy zwrotu wybranych indeksów i innych instrumentów (na koniec marca 2015) 3M 6M 12M 24M 36M 60M Polska WIG 5,2% -1,4% 3,3% 19,8% 31,1% 27,4% Europa EURO STOXX 50 (EUR) 17,5% 14,6% 16,9% 40,9% 49,3% 26,1% RTS (Rosja) 11,4% -21,7% -28,2% -39,7% -46,2% -44,0% Świat MSCI EM Emerging Markets 1,9% -3,1% -2,0% -5,8% -6,4% -3,5% S&P500 (USA) 0,4% 4,8% 10,4% 31,8% 46,8% 76,8% Nikkei 225 (Japonia) 10,0% 18,8% 29,5% 54,9% 90,5% 73,2% Bovespa (Brazylia) 2,3% -5,5% 1,5% -9,2% -20,7% -27,3% Waluty i rynek długu EUR/PLN -4,1% -2,1% -2,0% -2,1% -1,7% 5,9% USD/PLN 8,7% 15,6% 25,6% 17,0% 22,2% 32,7% IROS* 1,3% 3,2% 9,6% 12,7% 24,0% 37,9% * indeks cen polskich obligacji skarbowych o stałym oprocentowaniu Źródło: Analizy Online na podstawie danych rynkowych Materiał ma wyłącznie charakter informacyjny i nie powinien być traktowany jako sugestia wyboru strategii inwestycyjnych produktów z ubezpieczeniowym i funduszami kapitałowymi. W trakcie trwania ubezpieczenia wysokość środków może ulegać zmianom, a Ubezpieczający powinien liczyć się z możliwością utraty części lub całości wpłaconych środków. MetLife nie gwarantuje realizacji założonego w Regulaminie Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych celu inwestycyjnego, a historyczne stopy zwrotu funduszy nie gwarantują osiągnięcia podobnych w przyszłości. Przed zawarciem umowy z UFK należy zapoznać się z OWU tego produktu oraz zakresem ograniczenia lub wyłączenia odpowiedzialności ubezpieczyciela. Materiał przygotowany przez Analizy Online SA. 6

Polska gospodarka. II kwartał 2015. Zmiany cen konsumpcyjnych. Cała nadzieja w eksporcie

Polska gospodarka. II kwartał 2015. Zmiany cen konsumpcyjnych. Cała nadzieja w eksporcie II kwartał 2015 Polska gospodarka Polska gospodarka znajduje się w coraz lepszej kondycji. Publikowane w maju dane za I kwartał br., okazały się znacznie lepsze od oczekiwań ekonomistów. Finalne dane,

Bardziej szczegółowo

Polska. Styczeń 2015. Tańsze kredyty, ale też niższe odsetki z lokat. Ożywienie wróci w 2015 r.

Polska. Styczeń 2015. Tańsze kredyty, ale też niższe odsetki z lokat. Ożywienie wróci w 2015 r. Styczeń 2015 Polska Sankcje gospodarcze na linii Rosja USA i Unia Europejska, a także słaba koniunktura w strefie euro, sprawiły że większość ekonomistów oczekiwała silnego spowolnienia polskiego PKB w

Bardziej szczegółowo

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r.

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa Sierpień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata

Bardziej szczegółowo

Warszawa Lipiec 2015 r.

Warszawa Lipiec 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością

Bardziej szczegółowo

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach

Bardziej szczegółowo

Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej

Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej Witold Grostal, Dyrektor Biura Strategii Polityki Pieniężnej w NBP Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej VII Konferencja dla Budownictwa / 14 kwietnia 2015 r. 2005Q1 2006Q1

Bardziej szczegółowo

Maj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r.

Maj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik II kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 PKB, zmiana r./r. 2,3 % 0,5 % 0,8 % Popyt krajowy, zmiana r./r. Produkt Krajowy Brutto -0,4 % -0,9 % -1,9

Bardziej szczegółowo

Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w sierpniu 2014 r.

Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w sierpniu 2014 r. Informacja prasowa Warszawa, 15 września 2014 r. Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w sierpniu 2014 r. Sierpień był kolejnym miesiącem, w którym wartość sprzedaży obligacji Skarbu Państwa wzrosła. Wciąż

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku Warszawa, 24 czerwca 2014 Otoczenie makroekonomiczne Gospodarka stopniowo przyspiesza Dalsza poprawa sytuacji na rynku pracy 7.0 5.0 3.0

Bardziej szczegółowo

raport miesięczny styczeń 2015

raport miesięczny styczeń 2015 MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2015 Warszawa, 2015 r. Zarząd Spółki Minox S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wstępne wyniki skonsolidowane za II kwartał 2009 roku -1-

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wstępne wyniki skonsolidowane za II kwartał 2009 roku -1- BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wstępne wyniki skonsolidowane za II kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w II kwartale 29 r. Stopniowa poprawa produkcji przemysłowej dzięki słabszemu PLN Szybszy spadek

Bardziej szczegółowo

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

PLANY FINANSOWE KRAJOWYCH BANKO W KOMERCYJNYCH NA 2015 R.

PLANY FINANSOWE KRAJOWYCH BANKO W KOMERCYJNYCH NA 2015 R. Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego (DBK 1) Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, W dniu 9 kwietnia r.

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów - GUS Wskaźnik IX 2014 VIII 2015 IX 2015 Inflacja konsumentów, r/r -0,3 % -0,6 % -0,8 % Według wstępnych danych

Bardziej szczegółowo

Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI

Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Styczeń 2015r. Co ma najwyższy potencjał zysku w średnim terminie? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Styczeń 2015 2 Subfundusz UniAkcje

Bardziej szczegółowo

Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut

Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Piotr Popławski, Analityk walutowy Banku BGŻ Warszawa, 19 września 214 r. Kluczowe czynniki kształtujące kurs walutowy: Krajowe i zagraniczne stopy procentowe

Bardziej szczegółowo

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 28 października 2014 r. Perspektywy dla gospodarki:

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r.

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r. Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów CZY LTRO TO TO SAMO CO QE? Zgodnie z naszymi oczekiwaniami w ostatnim miesiącu wzrosty na rynku małych spółek istotnie

Bardziej szczegółowo

Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment

Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa maj 2012 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. maj 2012 2 Zarządzanie płynnością PLN Stały

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik VIII 2012 VII 2013 VIII 2013 Sprzedaż detaliczna, r/r Sprzedaż detaliczna 5,8 % 4,3 % 3,4 % Według danych GUS sprzedaż detaliczna w cenach bieżących

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje 28 czerwca 2013 r. Słowem wstępu W numerze Piotr Krawczyński Analityk PZU Inwestycje WARSZAWSKA GPW NAJGORSZE MA JUŻ ZA SOBĄ? 2160 punktów to poziom do jakiego spadł

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015

Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015 Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w lipcu br. ukształtował się na poziomie minus 0,7 % r/r (wobec

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej sytuacji

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC EUR/PLN W ŚWIETLE BIEŻĄCEJ POLITYKI EBC Luzowanie ilościowe w strefie euro jak dotąd sprzyjało aprecjacji złotego wobec wspólnej waluty. Pomimo chwilowego rozczarowania rynków finansowych skromną skalą

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH W czwartek na aukcji zamiany Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii DS1015 i OK0116. W zamian będą emitowane papiery PS0421 i DS0726. Dr Mirosław Budzicki Starszy

Bardziej szczegółowo

Rynkowy Raport Miesięczny

Rynkowy Raport Miesięczny 31 marca 2011 r. str. 1 Wydarzenia PKB Polski w IV kwartale 2010 r. przyspieszył do 4,4% r/r z 4,2% r/r w III kwartale 2010 r. Infl acja w lutym wyniosła 3,6%, bez zmian w stosunku do stycznia (po korekcie).

Bardziej szczegółowo

RELACJA Z NASZEJ PODRÓŻY DO USA

RELACJA Z NASZEJ PODRÓŻY DO USA IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH RELACJA Z NASZEJ PODRÓŻY DO USA CO Z TYMI PODWYŻKAMI STÓP? IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH RELACJA Z PODRÓŻY DO USA CO Z TYMI PODWYŻKAMI STÓP? Na początku marca br. nasz zespół

Bardziej szczegółowo

KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA

KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA Do tej pory skupialiśmy się na technicznej stronie procesu inwestycyjnego. Wiedza ta to jednak za mało, aby podejmować trafne decyzje inwestycyjne. Musimy zatem zmierzyć się

Bardziej szczegółowo

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 2 Bank of America Merrill Lynch podniósł prognozy wzrostu PKB dla Polski - z 3,3 do 3,5 proc. w 2015 r. i z 3,4 do 3,7 proc. w 2016 r. W raporcie o gospodarce

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczne Sygnały Nr 15 (338), 03.02.2015 r.

Ekonomiczne Sygnały Nr 15 (338), 03.02.2015 r. -paź-4 -paź-4 6-lis-4 -lis-4 -lis-4 7-lis-4 4-gru-4 -gru-4 8-gru-4 5-gru-4 -sty-5 8-sty-5 5-sty-5 -sty-5 9-sty-5 BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ;

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczne Sygnały Nr 14 (337), 29.01.2015 r.

Ekonomiczne Sygnały Nr 14 (337), 29.01.2015 r. -paź- 7-paź- -lis- -lis- 7-lis- -lis- -gru- 8-gru- -gru- -gru- 9-gru- -sty- -sty- 9-sty- 6-sty- BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ; Departament Skarbu:

Bardziej szczegółowo

Polski rynek funduszy inwestycyjnych TFI dobrze radziły sobie w 2012 roku, jak poradzą sobie w roku 2013?

Polski rynek funduszy inwestycyjnych TFI dobrze radziły sobie w 2012 roku, jak poradzą sobie w roku 2013? Polski rynek funduszy inwestycyjnych TFI dobrze radziły sobie w 2012 roku, jak poradzą sobie w roku 2013? 2012 roku przyniósł dobre stopy zwrotu: ponad 20 proc. dla funduszy polskich akcji i ponad 10 proc.

Bardziej szczegółowo

Zrównoważony wzrost koniunktury

Zrównoważony wzrost koniunktury marzec PENGAB =. +. Zrównoważony wzrost koniunktury Wskaźnik Ocen. +. Wskaźnik Prognoz. -. Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015

Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015 Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Stopa bezrobocia - GUS Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Stopa bezrobocia rejestrowanego 11,7 % 10,1 % 10,0 % Stopa bezrobocia rejestrowanego

Bardziej szczegółowo

Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2016 r.

Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2016 r. Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 201 r. W dniu 22 marca

Bardziej szczegółowo

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej 1. Model Mundella Fleminga 2. Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej 3. Skuteczność polityki monetarnej i fiskalnej w warunkach

Bardziej szczegółowo

Sytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba

Sytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba Sytuacja na rynkach finansowych Adam Zaremba Sytuacja na rynkach globalnych Światowe rynki akcji 16. 15. 14. S&P5 DAX NIKKEI 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. 213-7-12 214-1-12 214-7-12 215-1-12 215-7-12 216-1-12

Bardziej szczegółowo

Brazylijski rynek akcji

Brazylijski rynek akcji Brazylijski rynek akcji Komentarz rynkowy Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Marzec 2012 Na rynku brazylijskim widzimy szansę na znaczący wzrost cen akcji ze względu na rozpoczęty cykl

Bardziej szczegółowo

Koniunktura na kredyty

Koniunktura na kredyty Marzec PENGAB =. Wskaźnik Ocen. +. Wskaźnik Prognoz. -. -. Koniunktura na kredyty Index Pengab / / / Pengab wartość trendu cyklu / / / / / Ocena kredyty osób indywidualnych / / / / / / / / / / / / Listopadowy

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2012 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 12 lutego 2013 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczne Sygnały Nr 31 (354), 05.03.2015 r.

Ekonomiczne Sygnały Nr 31 (354), 05.03.2015 r. -lis- -gru- 9-gru- 6-gru- -gru- -gru- 6-sty- -sty- -sty- 7-sty- -lut- -lut- 7-lut- -lut- -mar- BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ; Departament Skarbu:

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczne Sygnały Nr 10 (333), 23.01.2015 r.

Ekonomiczne Sygnały Nr 10 (333), 23.01.2015 r. -paź- -paź- 8-paź- -lis- -lis- 8-lis- -lis- -gru- 9-gru- 6-gru- -gru- -gru- 6-sty- -sty- -sty- BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ; Departament Skarbu:

Bardziej szczegółowo

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami Wyniki zarządzania portfelami Stan na dzień: 31 maja 2015 r. RDM Wealth Management S.A. ul. Nowogrodzka 47A 00-695 Warszawa www.rdmwm.pl tel. +48 (22) 585 08 58 fax. +48 (22) 585 08 59 Materiał został

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015

Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015 Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Indeks PMI Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Indeks PMI, pkt 49,0 54,5 51,1 Według danych opublikowanych przez Markit, indeks

Bardziej szczegółowo

BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz. Dane na 31.07.2015

BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz. Dane na 31.07.2015 BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz Dane na 31.07.2015 BNP Paribas FIO Akcji * 2 1 miesiąc 30 czerwiec 2015-31 lipiec 2015 0,51% -3,90% 15,00% 3 miesiące 30 kwiecień 2015-31 lipiec 2015-4,19% -11,42% 6

Bardziej szczegółowo

Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI

Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Październik 2014 r. Co ma najwyższy potencjał zysku w średnim terminie? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Październik 2014 2 Subfundusz

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczne Sygnały Nr 23 (345), 16.02.2015 r.

Ekonomiczne Sygnały Nr 23 (345), 16.02.2015 r. 5-lis-4 -lis-4 9-lis-4 6-lis-4 -gru-4 -gru-4 7-gru-4 4-gru-4 -gru-4 7-sty-5 4-sty-5 -sty-5 8-sty-5 4-lut-5 -lut-5 BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Podczas czwartkowej aukcji Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii OK0116 (16,9 mld PLN), PS0416 (19,6 mld PLN) i OK0716 (12,6 mld PLN) o łącznej wartości 49,1

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczne Sygnały Nr 34 (357), 10.03.2015 r.

Ekonomiczne Sygnały Nr 34 (357), 10.03.2015 r. 8-lis-4 -gru-4 -gru-4 9-gru-4 6-gru-4 -sty- 9-sty- 6-sty- -sty- -sty- 6-lut- -lut- -lut- 7-lut- 6-mar- BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ; Departament

Bardziej szczegółowo

Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP

Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Prof. Anna Zielińska-Głębocka Uniwersytet Gdański Rada Polityki Pieniężnej 1.Dynamika wzrostu gospodarczego spowolnienie

Bardziej szczegółowo

W prognozach mniej optymizmu

W prognozach mniej optymizmu Wrzesień PENGAB =. Wskaźnik Ocen. -. Wskaźnik Prognoz. -. -. W prognozach mniej optymizmu Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

USDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22.

USDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22. 09:00 Okazuje się, że wczorajsze dane o wykorzystanie deficytu budżetowego w Polsce nie były tragiczne i dodatkowo EURUSD znów zaczyna rosnąć więc występują naturalne czynniki sprzyjające umocnieniu PLN.

Bardziej szczegółowo

RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO

RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 0 S&P500 DAX NIKKEI 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA OBLIGACJI W POLSCE 0 0 0 WIG0 WIG50 WIG50

Bardziej szczegółowo

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. Co ma potencjał zysku? sierpień 2011 2 Sztandarowy fundusz dla klientów

Bardziej szczegółowo

Kiedy skończy się kryzys?

Kiedy skończy się kryzys? www.pwc.com Kiedy skończy się kryzys? Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich Plan 1 Sytuacja 2 w 3 Wnioski w gospodarce światowej Wpływ na sytuację rynków finansowych

Bardziej szczegółowo

Produkty szczególnie polecane

Produkty szczególnie polecane Produkty szczególnie polecane 9 luty 2011 r. Szczegółowe informacje na temat funduszy zarządzanych przez Legg Mason TFI S.A. ( fundusze") zawarte są w prospekcie informacyjnym oraz skrócie prospektu informacyjnego,

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.

CitiWeekly. Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 14 kwietnia 2014 6 stron CitiWeekly Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności Rozpoczynający się tydzień będzie obfitował w publikacje krajowych danych. Uwaga

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Inflacja wyraźnie poniżej oczekiwań, lepsza produkcja. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.

CitiWeekly. Inflacja wyraźnie poniżej oczekiwań, lepsza produkcja. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 17 marca 2014 6 stron CitiWeekly Inflacja wyraźnie poniżej oczekiwań, lepsza produkcja Oczekujemy przyspieszenia wzrostu produkcji przemysłowej w lutym do 6,1% r/r z

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (29-03-2007r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (29-03-2007r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (29-03-2007r.) Wczorajszy dzień na rynku walutowym przebiegał stosunkowo spokojnie. Przez większość dnia niewiele się działo. Dolar wciąż na głównych parach zachowywał się

Bardziej szczegółowo

RYNKI AKCJI WALUTY SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO

RYNKI AKCJI WALUTY SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO RYNKI AKCJI WIG20 mwig40 swig 2013-12-27 20-05-27 20-10-27 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 120 WALUTY S&P500 DAX NIKKEI 2013-12-27 20-05-27

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje 14 marca 2013 r. Słowem wstępu W numerze Piotr Krawczyński Analityk PZU Inwestycje Silne wzrosty na rynkach akcji w USA, Wielkiej Brytanii, Francji czy Niemczech sprawiły,

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2013 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 14 lutego 2014 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

biuletyn makroekonomiczny

biuletyn makroekonomiczny Centrum Skarbu i Relacji Biznesowych biuletyn makroekonomiczny NUMER 5/2016 13 MAJA 2016 ROKU 56 55 54 53 52 51 50 49 48 30 20 10 0-10 -20 5750 5700 5650 5600 5550 5500 Źródło: Markit Economics, GUS w

Bardziej szczegółowo

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Aktywa instytucji finansowych w Polsce w latach 2000-2008 (w mld zł) 2000 2001 2002 2003

Bardziej szczegółowo

Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji?

Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji? Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji? Problem makroekonomicznych uwarunkowań koniunktury na rynku kapitałowym, czyli odpowiedź na pytanie w jakim stopniu dane makro wpływają na indeksy giełdowe,

Bardziej szczegółowo

światowe ceny surowców, w tym ropy naftowej i żywności, co przyczyniło się do przyspieszenia inflacji w większości krajów. - źródło: www.nbp.

światowe ceny surowców, w tym ropy naftowej i żywności, co przyczyniło się do przyspieszenia inflacji w większości krajów. - źródło: www.nbp. Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym i nie może być traktowany jako oferta lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczne Sygnały Nr 181 (306), 01.12.2014 r.

Ekonomiczne Sygnały Nr 181 (306), 01.12.2014 r. -sie- -wrz- 8-wrz- -wrz- -wrz- 9-wrz- 6-paź- -paź- -paź- 7-paź- -lis- -lis- 7-lis- -lis- BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ; Departament Skarbu: +8

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCYCH

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCYCH ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PAWEŁ BOGUSZ wiceprezes BRE Wealth Management S.A. DOMINIK GAWORECKI zarządzający, akcje DAWID CZOPEK zarządzający, akcje MARCIN GROTEK zarządzający, obligacje ARTUR ZAKRZEWSKI zarządzający,

Bardziej szczegółowo

OPIS DANYCH MAKROEKONOMICZNYCH:

OPIS DANYCH MAKROEKONOMICZNYCH: OPIS DANYCH MAKROEKONOMICZNYCH: NIEMCY: Źródło: EuroStat 1)German ZEW Indeks - Jest to indeks ilustrujący opinie analityków i inwestorów instytucjonalnych, na temat przyszłego(6-cio miesięczny horyzont)

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r.

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r. Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku Warszawa, 14.06.2013 r. Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W JEJ

Bardziej szczegółowo

Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich

Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich PERSPEKTYWY GOSPODARCZE DLA POLSKI Coface Country Risk Conference Warszawa, 27 marca 2014 r. Plan Sytuacja w gospodarce światowej Poprawa koniunktury

Bardziej szczegółowo

Zyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment

Zyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment Zyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa Listopad 2012 Co ma potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy listopad 2012 Kategorie aktywów cieszące się największym zainteresowaniem

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 30.10-06.11.2015

Komentarz tygodniowy 30.10-06.11.2015 Komentarz tygodniowy 30.10-06.11.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Decyzja w sprawie stóp procentowych Wskaźnik XI 2014 X 2015 XI 2015 Referencyjna stopa procentowa -0,6 % -0,8 % -0,8 % Inflacja wstępne

Bardziej szczegółowo

Klub Laureatów Dolnośląskiego Certyfikatu Gospodarczego 25 kwietnia 2016 roku

Klub Laureatów Dolnośląskiego Certyfikatu Gospodarczego 25 kwietnia 2016 roku 25 kwietnia 2016 roku Bieżąca sytuacja gospodarcza Grzegorz Warzocha - AVANTA Auditors & Advisors www.avanta-audit.pl Międzynarodowa sytuacja gospodarcza 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% Globalne tendencje gospodarcze

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 18 czerwca 2012 Aktualne wskaźniki makroekonomiczne: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 8,10 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania

Bardziej szczegółowo

Market Alert: Czarny poniedziałek

Market Alert: Czarny poniedziałek Market Alert: Czarny poniedziałek Spowalniająca gospodarka chińska Za powszechna przyczynę spadków na giełdach dzisiaj uznaje się spowalniająca gospodarkę chińską i dewaluacja chińskiej waluty. Niemniej

Bardziej szczegółowo

Komentarz poranny z 15 lipca 2009r.

Komentarz poranny z 15 lipca 2009r. Michał Wojciechowski Analityk Rynków Finansowych tel. 071 79 59 026 e-mail: mwojciechowski@ambconsulting.pl Komentarz poranny z 15 lipca 2009r. WYDARZENIA NA ŚWIECIE Rynek zagraniczny. W pierwszej części

Bardziej szczegółowo

Sprawdź jak to działa krok po kroku

Sprawdź jak to działa krok po kroku Chcesz zacząć inwestować i skutecznie pomnażać kapitał z myślą o zabezpieczeniu własnej przyszłości? Nie czujesz się jednak ekspertem w dziedzinie finansów lub po prostu nie masz czasu na śledzenie rynku

Bardziej szczegółowo

FOREX DESK: Komentarz walutowy (11-06-2007r.)

FOREX DESK: Komentarz walutowy (11-06-2007r.) FOEX DESK: Komentarz walutowy (11-06-2007r.) Końcówka tygodnia na rynku walutowym przyniosła dosyć ciekawe zmiany. Na większości głównych par wyraźnie zyskiwał dolar. Impulsów do takiego ruchu dostarczyły

Bardziej szczegółowo

Rynkowy Raport Miesięczny

Rynkowy Raport Miesięczny 30 listopada 2011 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Wydarzenia Kraj PKB wzrósł w Polsce w III kwartale 2011 r. o 4,2% r/r w porównaniu z 4,3% r/r w IV kwartale 2011 r. Infl acja w

Bardziej szczegółowo

DNA Rynków 12/2015 06.04.2015 10.04.2015. Zgniłe jajo. Prezentacja dostępna na stronie www.dnarynkow.com

DNA Rynków 12/2015 06.04.2015 10.04.2015. Zgniłe jajo. Prezentacja dostępna na stronie www.dnarynkow.com DNA Rynków 12/2015 06.04.2015 10.04.2015 Zgniłe jajo W POPRZEDNIM TYGODNIU W Stanach mniej pracy na Wielkanoc Zatrudnienie w USA Średnia 12-miesięczna Źródło: Bloomberg W POPRZEDNIM TYGODNIU bo mniej roboty

Bardziej szczegółowo

WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE

WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE W połowie mijającego miesiąca zespół przeprowadził kolejną podróż inwestycyjną,

Bardziej szczegółowo

VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku

VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku Grupa BRE Banku zakończyła rok 2012 zyskiem brutto w wysokości 1 472,1 mln zł, wobec 1 467,1 mln zł zysku wypracowanego w 2011 roku (+5,0 mln zł, tj. 0,3%).

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015

Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015 Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Decyzja w sprawie stóp procentowych Wskaźnik XII 2014 XI 2015 XII 2015 Referencyjna stopa procentowa 2,00 % 1,50 % 1,50 % Rada Polityki

Bardziej szczegółowo

Lokata inwestycyjna oparta o kurs EUR/USD. Solidny Duet (12M) SUBSKRYPCJA: 01.10.2013 31.10.2013. Strona 1

Lokata inwestycyjna oparta o kurs EUR/USD. Solidny Duet (12M) SUBSKRYPCJA: 01.10.2013 31.10.2013. Strona 1 Lokata inwestycyjna oparta o kurs EUR/USD Solidny Duet (12M) SUBSKRYPCJA: 01.10.2013 31.10.2013 Strona 1 Zalety lokaty inwestycyjnej Solidny Duet łączy bezpieczeństwo depozytu bankowego oraz korzyści płynące

Bardziej szczegółowo

Miesięczny raport rynkowy

Miesięczny raport rynkowy 15 marca 15 kwietnia 215 r. str. 1 Główne wydarzenia Świat Ryzyka polityczne: Trwający konflikt na Ukrainie. Nierozwiązana kwestia ISIS. Działania wojenne w Jemenie i umowa z Iranem. Fundamenty: Poprawiły

Bardziej szczegółowo

DMK Sp. z o.o. ul. Nowy Świat 6/12, 00-400 Warszawa Tel: +48 22 661 74 12, fax: +48 022 661 74 20 web: http://www.dmk-alpha.

DMK Sp. z o.o. ul. Nowy Świat 6/12, 00-400 Warszawa Tel: +48 22 661 74 12, fax: +48 022 661 74 20 web: http://www.dmk-alpha. 9:00- Niedawne obawy o inflację na świecie, z dnia na dzień przeradzają się w coraz bardziej możliwą walkę ze zjawiskiem zupełnie odwrotnym, tj. deflacją. W Japonii wskaźnik CPI w sierpniu spadł o 0,9%

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Podsumowanie 2011 roku Kierunki Strategiczne na lata 2012-2015. 19 marca 2012 roku

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Podsumowanie 2011 roku Kierunki Strategiczne na lata 2012-2015. 19 marca 2012 roku BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Podsumowanie roku Kierunki Strategiczne na lata 2012-2015 19 marca 2012 roku / mln zł / / mln zł / wyniki podsumowanie Rozwój biznesu SEGMENT KORPORACYJNY Transakcje walutowe

Bardziej szczegółowo

Fundusz PKO Strategii Obligacyjnych FIZ

Fundusz PKO Strategii Obligacyjnych FIZ Fundusz PKO Strategii Obligacyjnych FIZ 1 Wpływ polityki pieniężnej na obszar makro i wyceny funduszy obligacji Polityka pieniężna kluczowym narzędziem w walce z recesją Utrzymująca się duża podaż taniego

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczne Sygnały Nr 51 (374), 09.04.2015 r.

Ekonomiczne Sygnały Nr 51 (374), 09.04.2015 r. -gru- 7-sty-5 -sty-5 -sty-5 8-sty-5 -lut-5 -lut-5 8-lut-5 5-lut-5 -mar-5 -mar-5 8-mar-5 5-mar-5 -kwi-5 8-kwi-5 BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ; Departament

Bardziej szczegółowo

DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LUTEGO NA RYNKACH AKCJI

DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LUTEGO NA RYNKACH AKCJI Giełdy niczym najszybsze pociągi DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LUTEGO NA RYNKACH AKCJI GIEŁDY NICZYM NAJSZYBSZE POCIĄGI Zaskakująca jednomyślność RTS odbił się od dna Polskie indeksy

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Dobre dane o aktywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut -1-2. 3 sierpnia 2015 r. 5 stron

CitiWeekly. Dobre dane o aktywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut -1-2. 3 sierpnia 2015 r. 5 stron Gospodarka i Rynki Finansowe 3 sierpnia 2015 r. 5 stron CitiWeekly Dobre dane o aktywności Początek tygodnia stoi pod znakiem publikacji indeksów aktywności PMI. Indeks dla przemysłu, dla Polski nieoczekiwanie

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje 19 sierpnia 2013 r. Słowem wstępu W numerze Piotr Krawczyński Analityk PZU Inwestycje Czy najgorsze mamy już za sobą? Lipiec i sierpień są z reguły spokojnym okresem

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Zrównoważony mocny wzrost. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 1 czerwca 2015 r. 6 stron

CitiWeekly. Zrównoważony mocny wzrost. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 1 czerwca 2015 r. 6 stron Gospodarka i Rynki Finansowe 1 czerwca 2015 r. 6 stron CitiWeekly Zrównoważony mocny wzrost W tym tygodniu Rada Polityki Pieniężnej prawdopodobnie pozostawi stopy procentowe bez zmian. Przy tej okazji

Bardziej szczegółowo