Polska. Styczeń Tańsze kredyty, ale też niższe odsetki z lokat. Ożywienie wróci w 2015 r.

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Polska. Styczeń 2015. Tańsze kredyty, ale też niższe odsetki z lokat. Ożywienie wróci w 2015 r."

Transkrypt

1 Styczeń 2015 Polska Sankcje gospodarcze na linii Rosja USA i Unia Europejska, a także słaba koniunktura w strefie euro, sprawiły że większość ekonomistów oczekiwała silnego spowolnienia polskiego PKB w drugiej połowie 2014 r. Jak się okazało, rzeczywista kondycja gospodarki sprawiła ekspertom niemałą niespodziankę. Dynamika PKB w III kwartale pokazała, że nasz kraj pod względem tempa rozwoju nadal wyróżnia się pozytywnie na tle innych państw Unii Europejskiej. Polska gospodarka wzrosła o +3,3%, czyli podobnie jak trzy miesiące wcześniej (przed korektą z +3,3% do +3,5%). Na jej korzyść działał popyt krajowy. Nieznacznie przyspieszyła również konsumpcja prywatna, co mogło wynikać z utrzymującej się od połowy 2014 r. deflacji (spadek cen towarów i usług) i poprawy na rynku pracy. Największą pozytywną niespodziankę sprawiły inwestycje (wzrost o prawie +10%). Czynnikiem hamującym wzrost PKB był natomiast popyt zewnętrzny, co wynikało głównie z ograniczenia wymiany handlowej z krajami Europy Wschodniej, w tym przede wszystkim Rosją. Ożywienie wróci w 2015 r. Ekonomiści podkreślają rolę eksportu w kontekście przyszłej koniunktury. Siła gospodarki w dużym stopniu będzie więc zależała od tego jak firmy przystosują się do nowych warunków i czy będą w stanie znaleźć inne rynki zbytu dla towarów i usług. Według ekonomistów Instytutu Badań nad Gospodarką Rynkową w trzech ostatnich miesiącach 2014 r. gospodarka rozwijała się w tempie 3,1%, z kolei w 2015 r. tempo wzrostu przyspieszy i w każdym z kwartałów wyniesie od 3,4% do 3,6%. Indeks PMI dla przemysłu Polska (w pkt) gru 11 mar 12 cze 12 Źródło: Markit Economics wrz 12 gru 12 mar 13 Optymizm wobec obecnej i przyszłej koniunktury wykazują menadżerowie firm przemysłowych. Indeks PMI mierzący ich nastroje wzrósł w ostatnich miesiącach 2014 r. powyżej 50 pkt, czyli poziomu, który wskazuje na rozwój sektora. Na poprawę koniunktury w przemyśle miał wpływ wzrost zamówień, produkcji i zatrudnienia. Tańsze kredyty, ale też niższe odsetki z lokat Pozytywny wydźwięk danych z polskiej gospodarki zmniejszył oczekiwania na dalsze obniżki stóp procentowych. Po dużym cięciu kosztu pieniądza przez Radę Polityki Pieniężnej w październiku (aż o -50 pb. do 2%), dwa ostatnie miesiące 2014 r. nie przyniosły zmian w tym zakresie. Jednocześnie wewnątrz Rady narastał podział pomiędzy zwolennikami dalszego luzowania polityki monetarnej, a przeciwnikami tego działania. Ta sytuacja sprawiła, że z punktu widzenia inwestora dalsze decyzje RPP będą mniej przewidywalne niż do tej pory. Wysokość stóp procentowych jest ważna również z punktu widzenia konsumenta. Ma ona bowiem wpływ na stawkę WIBOR, od której jest z kolei uzależniona wysokość odsetek z lokat i depozytów, a także oprocentowanie kredytów. cze 13 wrz 13 gru 13 mar 14 wrz 14 1

2 Nietypowe zjawisko w gospodarce Argumentem za dalszą obniżką stóp jest utrzymująca się od połowy 2014 r. deflacja. To zjawisko nie widziane w Polsce od lat 70 XX wieku. Większość ekonomistów oczekiwała, że spadek cen w ujęciu rocznym utrzyma się tylko przez kilka miesięcy, ale ostatnie dane mogą zwiastować wydłużenie okresu deflacji w Polsce nawet do końca I kwartału 2015 r. W październiku i listopadzie inflacja CPI odnotowała spadek do -0,6% w ujęciu rocznym, a w grudniu już do -1%. Główną przyczyną tej sytuacji była obniżka cen żywności i paliw. Świat Amerykanie pokonali kryzys Czwarty kwartał 2014 r. był pracowitym okresem dla największych banków centralnych. Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) zakończyła w październiku program skupu obligacji skarbowych (QE3), który trwał od jesieni 2012 r. Jego wartość szacuje się na ok. 1,7 bln USD. Głównym powodem zakończenia QE3 była poprawa sytuacji w amerykańskiej gospodarce. Z lepszymi danymi z USA mieliśmy do czynienia również w ostatnich miesiącach. PKB w III kwartale wzrósł aż o +5% w ujęciu zannualizowanym k/k, co było wynikiem o +1 pkt proc. lepszym od wcześniejszych założeń. Silnym punktem gospodarki była konsumpcja, której sprzyjały niższe ceny paliw. Z lepszą sytuacją mieliśmy do czynienia również na amerykańskim rynku pracy. W ostatnich miesiącach 2014 r. stopa bezrobocia utrzymywała się poniżej 6% i była na najniższym poziomie od ponad 6 lat. Na ratunek europejskiej gospodarce Podczas gdy amerykański Fed stopniowo wycofuje się z luźnej polityki monetarnej, z zupełnie innym podejściem mamy do czynienia w przypadku europejskich i azjatyckich instytucji. Problemy państw strefy euro, czyli zagrożenie wystąpienia deflacji i recesji największych gospodarek motywuje Europejski Bank Centralny (EBC) do dodatkowych działań. Do tej pory uruchomiono mechanizm skupu papierów zabezpieczonych aktywami, a w ostatnich tygodniach Mario Draghi, prezes EBC, coraz częściej wypowiadał się na temat wprowadzenia programu skupu obligacji skarbowych państw strefy euro, podobnego do amerykańskiego QE3. Argumentem za dodatkowymi działaniami banku centralnego były dane płynące z największej gospodarki Eurolandu Niemiec. W ostatnich miesiącach niepokój wśród inwestorów wzbudziła dynamika eksportu, produkcji przemysłowej oraz wyniki sprzedaży detalicznej. Ekonomiści zwracali uwagę także na spadek inflacji w Niemczech w okolice 0% r/r w grudniu. Do listy europejskich problemów w najbliższym czasie dołączyć może wracający jak bumerang temat tzw. GREXIT-u, związany z zaplanowanymi na 25 stycznia przedterminowymi wyborami do greckiego parlamentu. Przedwyborcze sondaże wskazują na możliwość wygranej przez lewicową i populistyczną partię Syriza, przeciwną programowi oszczędnościowemu i krytycznie nastawioną do członkostwa Grecji w strefie euro. To z kolei rodzi spekulacje o kolejnym umorzeniu części greckiego długu, udzielonego przez państwa Unii Europejskiej, czy wystąpieniu tego państwa ze strefy euro. Azjatyckie Banki Centralne w natarciu Pracowity okres mają za sobą banki centralne Japonii i Chin. Pierwszy z nich pod koniec października zwiększył skalę prowadzonego programu skupu aktywów do 80 bln JPY rocznie (dotychczas celem był roczny wzrost bazy monetarnej o bln JPY). Haruhiko Kuroda, prezes Banku Japonii zaznaczył, że instytucja jest gotowa do kolejnych działań, jeśli zajdzie taka potrzeba. Dodatkowo rząd Kraju Kwitnącej Wiśni zapowiedział opóźnienie wprowadzenia podwyżki podatku od sprzedaży do 2017 r., co zostało dobrze przyjęte przez rynek. Władze tego kraju już od dłuższego czasu usiłują pobudzić słabnącą gospodarkę, która od II kwartału 2014 r. znajduje się w recesji. Receptę na słabą koniunkturę próbują znaleźć również władze monetarne w Chinach. W listopadzie Ludowy Bank Centralny po raz pierwszy od dwóch lat obniżył stopy procentowe (stopa depozytowa została obniżona o 25 pb, do 2,75%, a pożyczkowa o 40 pb do 5,60%). Celem tej decyzji było wsparcie zwalniającej gospodarki. W III kwartale dynamika PKB Państwa Środka wyniosła +7,3% r/r wobec +7,5% r/r odnotowanych trzy miesiące wcześniej. Bank centralny Chin ogłosił również, że będzie dostarczał płynność największym instytucjom finansowym, kiedy tylko zajdzie taka potrzeba. Rosjanie walczą z przeceną rubla Jednym z pilnie śledzonych tematów na rynkach w IV kwartale minionego roku były problemy Rosji, w tym kłopoty z obroną kursu rodzimej waluty. Wydarzenia z ostatnich miesięcy napięta sytuacja geopolityczna na Ukrainie, silny spadek cen ropy naftowej i obustronne sankcje gospodarcze na linii Rosja USA i Unia Europejska doprowadziły do spadku kursu rubla, to z kolei zachęciło spekulantów do gry na dalszą przecenę rosyjskiej waluty. W konsekwencji kurs dolara umocnił się wobec rubla o ponad +50% tylko w ciągu czwartego kwartału 2014 r. 2

3 W obronie waluty Bank Rosji dokonał kilku znacznych podwyżek stóp procentowych. Ostatnia z nich, z 10,5% do 17,0% miała miejsce w grudniu. Innym działaniem było zapewnienie płynności finansowej bankom. Kurs dolara amerykańskiego wobec rosyjskiego rubla kwartale podrożały o ponad +40% w lokalnej walucie, a w całym 2014 r. poprawiły notowania o przeszło +50%. Giełdzie w Szanghaju sprzyjała liberalizacja dostępu do tamtejszego rynku kapitałowego dla inwestorów zagranicznych, a także obniżki stóp procentowych przeprowadzone w listopadzie przez Ludowy Bank Chin. Jednocześnie prognozy zakładające spadek wzrostu gospodarczego Państwa Środka poniżej 7% w ujęciu rocznym okazały się nietrafione Stopy zwrotu wybranych indeksów w IV kwartale 2014 r Chiny - CSI300 lip 14 sie 14 wrz 14 paź 14 lis 14 Turcja - BIST100 Japonia - Nikkei 225 Rosyjska gospodarka znajduje się w coraz trudniejszej sytuacji. PKB Rosji zmniejszył się w listopadzie 2014 r. o -0,5% r/r po raz pierwszy od 2009 r. Według prognoz Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego, w 2015 r. PKB Rosji może zwolnić o -0,8 pkt proc. Rynek na świecie Ceny ropy martwią inwestorów Najważniejszym wydarzeniem na rynkach finansowych w ostatnim kwartale 2014 r. był silny spadek cen ropy (w USD). Przecena czarnego złota od końca września sięgnęła -40%. Bessa na rynku ropy była w głównej mierze spowodowana zwiększeniem zapasów surowców energetycznych przez USA. Spadki przybrały na sile w grudniu po tym jak Organizacja Krajów Eksportujących Ropę Naftową (OPEC) zdecydowała o pozostawieniu podaży ropy na niezmienionym poziomie. Z pozoru przecena czarnego złota mogła wydawać się czynnikiem sprzyjającym koniunkturze na giełdzie. Tańsza ropa oznacza spadek cen paliw na stacjach i niższe koszty dla wielu spółek, co powinno sprzyjać poprawie wyników finansowych. Niestety inwestorzy odebrali przecenę surowca energetycznego negatywnie, ze względu na jego dużą skalę i kontekst dla spółek wydobywczych. W efekcie mieliśmy do czynienia z wyprzedażą ryzykownych aktywów, spadkiem kursów akcji i wzrostem cen obligacji skarbowych. Indie - Sensex30 0% 10% 20% 30% 40% 50% Na brak pozytywnych emocji nie mogli narzekać również inwestorzy w Japonii. Indeks Nikkei225 wzrósł o prawie +8% w ostatnim kwartale 2014 r. Na wyobraźnię inwestorów z japońskiego rynku działało przede wszystkim solidne wsparcie ze strony banku centralnego, który zwiększył skalę programu skupu aktywów, odroczenie drugiej tury podwyżki podatku od sprzedaży, a także zwiększenie zakupów akcji rodzimych spółek przez japoński fundusz emerytalny, który zarządza aktywami przekraczającymi 1,2 biliona USD. Amerykański prezent pod choinką Wśród rynków rozwiniętych dużą odpornością po raz kolejny wykazała się amerykańska Wall Street. To jednocześnie jedna z niewielu giełd, w przypadku której można było mówić o rajdzie Św. Mikołaja, czyli wzroście cen w grudniu. Indeks S&P500 zakończył ostatni kwartał 2014 r. z ponad +4% zyskiem, a w całym roku wzrósł o przeszło +11% w USD. Jednocześnie w ciągu ostatnich trzech miesięcy indeks S&P500 wielokrotnie ustanawiał historyczne rekordy notowań. Indeks akcji amerykańskich S&P 500 (w pkt) Najsłabiej spisywały się również giełdy w krajach, które są największymi eksporterami czarnego złota. Rosyjski indeks RTS stracił prawie -30% w USD w czwartym kwartale 2014 r., duża przecena panowała również na parkietach Ameryki Łacińskiej (indeks MSCI Latin America spadł o -14% w USD) oraz krajów Bliskiego Wschodu gru 09 cze 10 gru 10 cze 11 gru 11 cze 12 gru 12 cze 13 gru 13 Inwestorzy wrócili do Azji Na przeciwległym biegunie znalazły się giełdy największych importerów ropy. Na wysokie stopy zwrotu mogli liczyć inwestorzy w Turcji. Indeks BIST100 zyskał +14,4% w lokalnej walucie. Z bardzo dobrą koniunkturą mieliśmy do czynienia również na rynkach azjatyckich. Czarnym koniem 2014 r. okazała się giełda w Chinach. Jej indeksy tylko w czwartym Z dużą różnicą wyników mieliśmy do czynienia w przypadku parkietów Europy Zachodniej. 50 największych spółek z tego regionu odnotowało -2,5% przecenę w czwartym kwartale 2014 r. Słabą końcówkę roku mają za sobą także giełdy we Francji, Austrii i Hiszpanii, które straciły od -2% do -5%. Na tle innych parkietów Starego Kontynentu wyróżniły się natomiast giełda we Frankfurcie i Londynie. Pierwsza z nich wzrosła w tym czasie o +3,5%, a druga o +4,6%. 3

4 Ostatni kwartał 2014 r. minął pod znakiem silnego dolara, który na rynku jest uważany za bezpieczną przystań. Amerykańska waluta umocniła się względem większości innych walut w czwartym kwartale minionego roku. Kurs dolara amerykańskiego wobec złotego 3,60 wpływ miały również takie czynniki jak ujemne saldo wpłat i wypłat do funduszy akcyjnych, które w 2014 r. przekroczyło -2,0 mld zł, co jak na ten segment jest ogromną kwotą. W efekcie indeksy małych spółek zakończyły 2014 r. ze spadkiem notowań przekraczającym -15%. 3,50 3,40 3,30 3,20 3,10 3,00 lip 14 sie 14 wrz 14 paź 14 lis 14 na podstawie danych NBP Miało to przełożenie na wyniki funduszy, których zarządzający inwestują poza Polską. Ich klienci oprócz podstawowych stóp zwrotu mogli też liczyć na wyższy zysk, wynikający z osłabienia złotego wobec dolara (o -6,4% w czwartym kwartale i -16,4% w całym 2014 r.). Rynek w Polsce Warszawską giełdę można śmiało określić jako jeden z najbardziej niedowartościowanych rynków akcji w 2014 r. Zarówno w wynikach z ostatnich 12-miesięcy (+0,3%) jak i z czwartego kwartału 2014 r. (-6,3%), widać w większym stopniu wpływ czynników zewnętrznych, niż fundamentalnych. Polska gospodarka pod względem siły wyróżnia się na tle innych państw Unii Europejskiej, podobnie jak biznes prowadzony przez spółki z GPW. Mimo to ich notowania rozczarowywały w ostatnich miesiącach. Na słabą koniunkturę polskiego rynku akcji w czwartym kwartale 2014 r. wpływ miały problemy Rosji, a także silna przecena ropy, te czynniki posłużyły jako pretekst do wyprzedaży na giełdach Starego Kontynentu. Indeks akcji polskich WIG (w pkt) W czwartym kwartale nie zachwycili też przedstawiciele GPW o średniej kapitalizacji. Indeks mwig40 spadł o -4,3%, o czym w głównej mierze zadecydowały ostatnie tygodnie roku. Licząc od początku stycznia indeks ten zyskał ponad +4%. Największa niespodzianka roku Tak dobrych wyników nie spodziewał się nikt tak można w skrócie podsumować koniunkturę na rynku polskich obligacji skarbowych nie tylko w 2014 r., ale również w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Indeks IROS, od początku stycznia wzrósł o ponad +9%, Wynik ten byłby jeszcze większy, gdyby nie grudniowy odwrót od aktywów naszego regionu, wywołany sytuacją w Rosji. W ostatnim miesiącu roku 10-letnie obligacje skarbowe odnotowały wzrost rentowności z 2,4% do 2,5%, a indeks IROS spadł o -0,3%. Najlepiej w minionym kwartale, podobnie jak w poprzednich, spisał się segment obligacji o dłuższym terminie zapadalności (10 lat). Indeks IROS-10, mierzący zmiany ich cen wzrósł o prawie +20% w 2014 r. i o +4,7% w ciągu 3 ostatnich miesięcy minionego roku gru 09 maj 10 paź 10 mar 11 sie 11 sty 12 cze 12 lis 12 kwi 13 wrz 13 lut 14 lip 14 Stopy zwrotu z polskiego rynku długu są więc trzykrotnie wyższe w porównaniu do wcześniejszych prognoz. Większość ekspertów zakładało bowiem, że zysk z obligacji skarbowych nie przekroczy +3% w całym 2014 r. Rzeczywistość okazała się zupełnie inna, a ceny papierów emitowanych przez Skarb Państwa kilkukrotnie notowały historyczne szczyty (a więc rentowności obligacji były rekordowo niskie). Wpływ inwestorów zagranicznych na koniunkturę w kraju dobrze obrazują wyniki w poszczególnych segmentach giełdy. W czwartym kwartale najsłabiej spisały się największe spółki z GPW, skupione w indeksie WIG20, których notowania nawet z uwzględnieniem dywidend spadły o ponad -7,2%. W całym 2014 r. tak zwane blue chipy warszawskiej giełdy wypracowały -3,5% stopę zwrotu. Przełomu nie doczekaliśmy się w przypadku małych spółek, skupionych w indeksie MiS80. W każdym z trzech ostatnich miesięcy 2014 r. straciły one ponad -1%. Na koniunkturę tego segmentu, oprócz ogólnego nastawienia inwestorów do GPW Z bardzo dobrą koniunkturą mieliśmy również do czynienia na zagranicznych rynkach obligacji. W czwartym kwartale historyczne rekordy rentowności biły m.in. papiery niemieckie, francuskie, włoskie czy hiszpańskie. Koniunkturze na rynku europejskich obligacji sprzyjała przede wszystkim spadająca inflacja oraz luźna polityka monetarna prowadzona przez EBC. W Polsce dodatkowym czynnikiem zachęcającym inwestorów do zakupów była nadzieja na kolejne obniżki stóp przez RPP. Kolejne posiedzenia Rady (w listopadzie i grudniu 2014 r.) nie przyniosły jednak zmian kosztu pieniądza. Argumentem za pozostawieniem stóp na obecnym rekordowo niskim poziomie była lepsza od oczekiwań sytuacja w polskiej gospodarce. 4

5 Inwestycje bez tajemnic Największym sprzymierzeńcem oszczędzającego, oprócz dyscypliny, jest czas. Z podstawowych praw matematyki finansowej wynika, że im wcześniej zaczniemy odkładać na interesujący nas cel, tym mniej wysiłku będzie nas to kosztowało. Nawet jeśli zawiesimy poprzeczkę bardzo wysoko, osiągnięcie założonego celu nie musi oznaczać drastycznych wyrzeczeń. Wystarczy odpowiednio wydłużyć horyzont, alternatywnie można też postawić na fundusze o wyższym poziomie ryzyka. Zgromadzenie np. 0,5 mln zł na emeryturę, będzie wymagało miesięcznych nakładów od kilkuset do kilku tysięcy złotych w zależności od naszej cierpliwości. Jeżeli planujemy zebrać taką kwotę w ciągu 40 lat, to przy oczekiwanej stopie zwrotu rzędu +5% w skali roku, nasza comiesięczna składka nie musi przekraczać 330 zł. Jej wysokość rośnie wraz ze skróceniem czasu oszczędzania. Osoby, które chcą odłożyć 0,5 mln zł w ciągu 20 lat, muszą liczyć się z 1,2 tys. zł comiesięcznych nakładów. Na składkę przekraczającą 3 tys. zł, powinni natomiast zdecydować się oszczędzający, którzy planują zgromadzić 0,5 mln zł w ciągu 10 lat. Inwestorzy o mniej wymagających celach mogą je osiągnąć przy składce wartej tyle, co skromny obiad dla dwóch osób w restauracji. Sprawdziliśmy na co może liczyć oszczędzający, który ma do dyspozycji niewysoki budżet 50 zł miesięcznie. Przy założeniu, że jego roczna stopa zwrotu wyniesie +5%, po 10 latach odłoży prawie zł i będzie mógł pozwolić sobie np. na zagraniczną wycieczkę. Po 20 latach uzbiera już kapitał rzędu 20,5 tys. zł np. na używany samochód, a po 40 latach ponad 75 tys. zł, które może wykorzystać np. na wkład własny na mieszkanie dla wnuka lub opłacenie jego studiów. Symulacja różnych wariantów regularnego oszczędzania Regularna inwestycja pozwala cieszyć się z oszczędności nawet przy niewielkich stopach zwrotu. Średnioroczny zysk z funduszy gotówkowych i pieniężnych, cechujących się najniższym poziomem ryzyka, w ciągu ostatnich 10 lat wyniósł +4,3%. Załóżmy, że nasz inwestor miał nieco mniej szczęścia i jego wynik plasował się w okolicach +3%. Jeżeli byłby w stanie oszczędzić 300 zł miesięcznie, po 20 latach uzbierałby blisko 100 tys. zł. W tym czasie suma jego składek wyniosłaby 72 tys. zł. Reszta kapitału pochodziłaby z odsetek. Z o wiele niższą składką musiałby liczyć się inwestor, który byłby w stanie osiągnąć stopę zwrotu na poziomie +7,5%, to średnioroczny wynik funduszy akcji polskich o uniwersalnej strategii z ostatnich 10 lat. Przy takim rezultacie należałoby odkładać miesięcznie 181 zł, aby uzbierać 100 tys. zł w ciągu 20 lat. Suma odsetek od wpłaconego kapitału wyniosłaby wówczas prawie 60 tys. zł. Największym wynalazkiem ludzkości jest procent składany mawiał Albert Einstein. Duże znaczenie w przypadku powodzenia naszych inwestycji ma więc nie tylko stopa zwrotu, ale przede wszystkim czas i regularna wpłata. Na korzyść oszczędzającego działa kapitalizacja odsetek, zwiększająca kwotę naszej inwestycji. Każde 100 zł odłożone dziś, przy +5% rocznej stopie zwrotu, za dwadzieścia lat będzie warte 271 zł, a za czterdzieści lat ponad 735 zł. Długi okres oszczędzania pracuje więc na naszą korzyść. Usługa e-klient składka miesięczna 50 zł 100 zł 200 zł 500 zł czas inwestycji (w latach) kapitał końcowy przy stopie zwrotu 5% w skali roku zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł Aby zalogować się do serwisu e-klient, należy wejść na stronę główną i podążyć ścieżką: > Obsługa Klienta > MetLife > e-klient Do zalogowania się (wyłącznie za pierwszym razem) służy numer PIN, który otrzymali Państwo do Telefonicznego Systemu Informacyjnego. Osoby, które nie posiadają PIN-u, proszone są o kontakt z konsultantem pod nr tel > Aktualności > Komentarz rynkowy MetLife TFI 5

6 Stopy zwrotu wybranych indeksów i innych instrumentów (na koniec grudnia 2014) 6M 12M 24M 36M 48M 60M Polska WIG -1,0% 0,3% 8,3% 36,8% 8,3% 28,6% Europa EURO STOXX 50 (EUR) -2,5% 1,2% 19,4% 35,8% 12,7% 6,1% RTS (Rosja) -42,1% -45,2% -48,2% -42,8% -55,3% -45,3% Świat MSCI EM Emerging Markets -9,0% -4,6% -9,4% 4,4% -16,9% -3,4% S&P500 (USA) 5,0% 11,4% 44,4% 63,7% 63,7% 84,6% Nikkei 225 (Japonia) 15,1% 7,1% 67,9% 106,4% 70,6% 65,5% Bovespa (Brazylia) -5,9% -2,9% -18,0% -11,9% -27,8% -27,1% Waluty i rynek długu EUR/PLN 2,4% 2,8% 4,3% -3,5% 7,6% 3,8% USD/PLN 15,1% 16,4% 13,2% 2,6% 18,3% 23,0% IROS* 4,5% 9,3% 11,4% 25,4% 32,7% 41,3% * indeks cen polskich obligacji skarbowych o stałym oprocentowaniu na podstawie danych rynkowych Materiał ma wyłącznie charakter informacyjny i nie powinien być traktowany jako sugestia wyboru strategii inwestycyjnych produktów z ubezpieczeniowym i funduszami kapitałowymi. W trakcie trwania ubezpieczenia wysokość środków może ulegać zmianom, a Ubezpieczający powinien liczyć się z możliwością utraty części lub całości wpłaconych środków. MetLife nie gwarantuje realizacji założonego w Regulaminie Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych celu inwestycyjnego, a historyczne stopy zwrotu funduszy nie gwarantują osiągnięcia podobnych w przyszłości. Przed zawarciem umowy z UFK należy zapoznać się z OWU tego produktu oraz zakresem ograniczenia lub wyłączenia odpowiedzialności ubezpieczyciela. Materiał przygotowany przez Analizy Online SA. 6

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku Warszawa, 24 czerwca 2014 Otoczenie makroekonomiczne Gospodarka stopniowo przyspiesza Dalsza poprawa sytuacji na rynku pracy 7.0 5.0 3.0

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik II kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 PKB, zmiana r./r. 2,3 % 0,5 % 0,8 % Popyt krajowy, zmiana r./r. Produkt Krajowy Brutto -0,4 % -0,9 % -1,9

Bardziej szczegółowo

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r.

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r. Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów CZY LTRO TO TO SAMO CO QE? Zgodnie z naszymi oczekiwaniami w ostatnim miesiącu wzrosty na rynku małych spółek istotnie

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015

Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015 Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w lipcu br. ukształtował się na poziomie minus 0,7 % r/r (wobec

Bardziej szczegółowo

Warszawa Lipiec 2015 r.

Warszawa Lipiec 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością

Bardziej szczegółowo

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r.

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa Sierpień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata

Bardziej szczegółowo

Polska. Kwiecień 2015. Deflacja niepokoi, Rada obniża stopy. Przemysł trzyma się dobrze

Polska. Kwiecień 2015. Deflacja niepokoi, Rada obniża stopy. Przemysł trzyma się dobrze Kwiecień 2015 Polska Początek roku minął pod znakiem optymistycznych danych płynących z polskiej gospodarki. Dynamika PKB w IV kwartale nieco zwolniła, ale tempo rozwoju gospodarki było szybsze od oczekiwań

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów - GUS Wskaźnik IX 2014 VIII 2015 IX 2015 Inflacja konsumentów, r/r -0,3 % -0,6 % -0,8 % Według wstępnych danych

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH W czwartek na aukcji zamiany Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii DS1015 i OK0116. W zamian będą emitowane papiery PS0421 i DS0726. Dr Mirosław Budzicki Starszy

Bardziej szczegółowo

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 2 Bank of America Merrill Lynch podniósł prognozy wzrostu PKB dla Polski - z 3,3 do 3,5 proc. w 2015 r. i z 3,4 do 3,7 proc. w 2016 r. W raporcie o gospodarce

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015

Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015 Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Indeks PMI Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Indeks PMI, pkt 49,0 54,5 51,1 Według danych opublikowanych przez Markit, indeks

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 28 października 2014 r. Perspektywy dla gospodarki:

Bardziej szczegółowo

Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut

Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Piotr Popławski, Analityk walutowy Banku BGŻ Warszawa, 19 września 214 r. Kluczowe czynniki kształtujące kurs walutowy: Krajowe i zagraniczne stopy procentowe

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC EUR/PLN W ŚWIETLE BIEŻĄCEJ POLITYKI EBC Luzowanie ilościowe w strefie euro jak dotąd sprzyjało aprecjacji złotego wobec wspólnej waluty. Pomimo chwilowego rozczarowania rynków finansowych skromną skalą

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik VIII 2012 VII 2013 VIII 2013 Sprzedaż detaliczna, r/r Sprzedaż detaliczna 5,8 % 4,3 % 3,4 % Według danych GUS sprzedaż detaliczna w cenach bieżących

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty czwarty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Maj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r.

Maj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015

Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015 Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Decyzja w sprawie stóp procentowych Wskaźnik XII 2014 XI 2015 XII 2015 Referencyjna stopa procentowa 2,00 % 1,50 % 1,50 % Rada Polityki

Bardziej szczegółowo

Rynkowy Raport Miesięczny

Rynkowy Raport Miesięczny 30 listopada 2011 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Wydarzenia Kraj PKB wzrósł w Polsce w III kwartale 2011 r. o 4,2% r/r w porównaniu z 4,3% r/r w IV kwartale 2011 r. Infl acja w

Bardziej szczegółowo

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami Wyniki zarządzania portfelami Stan na dzień: 31 maja 2015 r. RDM Wealth Management S.A. ul. Nowogrodzka 47A 00-695 Warszawa www.rdmwm.pl tel. +48 (22) 585 08 58 fax. +48 (22) 585 08 59 Materiał został

Bardziej szczegółowo

Polska gospodarka. II kwartał 2015. Zmiany cen konsumpcyjnych. Cała nadzieja w eksporcie

Polska gospodarka. II kwartał 2015. Zmiany cen konsumpcyjnych. Cała nadzieja w eksporcie II kwartał 2015 Polska gospodarka Polska gospodarka znajduje się w coraz lepszej kondycji. Publikowane w maju dane za I kwartał br., okazały się znacznie lepsze od oczekiwań ekonomistów. Finalne dane,

Bardziej szczegółowo

biuletyn makroekonomiczny

biuletyn makroekonomiczny Centrum Skarbu i Relacji Biznesowych biuletyn makroekonomiczny NUMER 5/2016 13 MAJA 2016 ROKU 56 55 54 53 52 51 50 49 48 30 20 10 0-10 -20 5750 5700 5650 5600 5550 5500 Źródło: Markit Economics, GUS w

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

% w skali roku. Bezpieczna inwestycja i szybki zysk mogą iść w parze. KOS. Wysokie oprocentowanie. Tylko w listopadzie

% w skali roku. Bezpieczna inwestycja i szybki zysk mogą iść w parze. KOS. Wysokie oprocentowanie. Tylko w listopadzie Bezpieczna inwestycja i szybki zysk mogą iść w parze. 1% w pierwszych 5 miesiącach 3% od 6. do 12. miesiąca 13% w 13. miesiącu 3 ACJE LIG Wysokie oprocentowanie RESOWE OB OK W AR A KOS O SK nowa 13-miesięczna

Bardziej szczegółowo

Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI

Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Styczeń 2015r. Co ma najwyższy potencjał zysku w średnim terminie? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Styczeń 2015 2 Subfundusz UniAkcje

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej sytuacji

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r.

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r. Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku Warszawa, 14.06.2013 r. Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W JEJ

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach

Bardziej szczegółowo

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej 1. Model Mundella Fleminga 2. Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej 3. Skuteczność polityki monetarnej i fiskalnej w warunkach

Bardziej szczegółowo

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Departament Długu Publicznego Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Listopad 2014 NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Miesięczny kalendarz emisji... 2 Komentarze MF... 8 ul.

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016

Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016 Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w grudniu 2015 r. ukształtował się na poziomie minus 0,5 % r/r

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015

Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015 Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Stopa bezrobocia - GUS Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Stopa bezrobocia rejestrowanego 11,7 % 10,1 % 10,0 % Stopa bezrobocia rejestrowanego

Bardziej szczegółowo

Polski rynek funduszy inwestycyjnych TFI dobrze radziły sobie w 2012 roku, jak poradzą sobie w roku 2013?

Polski rynek funduszy inwestycyjnych TFI dobrze radziły sobie w 2012 roku, jak poradzą sobie w roku 2013? Polski rynek funduszy inwestycyjnych TFI dobrze radziły sobie w 2012 roku, jak poradzą sobie w roku 2013? 2012 roku przyniósł dobre stopy zwrotu: ponad 20 proc. dla funduszy polskich akcji i ponad 10 proc.

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.

CitiWeekly. Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 14 kwietnia 2014 6 stron CitiWeekly Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności Rozpoczynający się tydzień będzie obfitował w publikacje krajowych danych. Uwaga

Bardziej szczegółowo

Sytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba

Sytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba Sytuacja na rynkach finansowych Adam Zaremba Sytuacja na rynkach globalnych Światowe rynki akcji 16. 15. 14. S&P5 DAX NIKKEI 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. 213-7-12 214-1-12 214-7-12 215-1-12 215-7-12 216-1-12

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Podczas czwartkowej aukcji Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii OK0116 (16,9 mld PLN), PS0416 (19,6 mld PLN) i OK0716 (12,6 mld PLN) o łącznej wartości 49,1

Bardziej szczegółowo

Market Alert: Czarny poniedziałek

Market Alert: Czarny poniedziałek Market Alert: Czarny poniedziałek Spowalniająca gospodarka chińska Za powszechna przyczynę spadków na giełdach dzisiaj uznaje się spowalniająca gospodarkę chińską i dewaluacja chińskiej waluty. Niemniej

Bardziej szczegółowo

RYNKI AKCJI WALUTY SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO

RYNKI AKCJI WALUTY SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO RYNKI AKCJI WIG20 mwig40 swig 2013-12-27 20-05-27 20-10-27 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 120 WALUTY S&P500 DAX NIKKEI 2013-12-27 20-05-27

Bardziej szczegółowo

Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę

Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Mirosław Gronicki Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Warszawa 31 maja 2011 r. Spis treści 1. Geneza światowego kryzysu finansowego. 2. Światowy kryzys finansowy skutki. 3. Polska

Bardziej szczegółowo

Zrównoważony wzrost koniunktury

Zrównoważony wzrost koniunktury marzec PENGAB =. +. Zrównoważony wzrost koniunktury Wskaźnik Ocen. +. Wskaźnik Prognoz. -. Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCYCH

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCYCH ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PAWEŁ BOGUSZ wiceprezes BRE Wealth Management S.A. DOMINIK GAWORECKI zarządzający, akcje DAWID CZOPEK zarządzający, akcje MARCIN GROTEK zarządzający, obligacje ARTUR ZAKRZEWSKI zarządzający,

Bardziej szczegółowo

Brazylijski rynek akcji

Brazylijski rynek akcji Brazylijski rynek akcji Komentarz rynkowy Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Marzec 2012 Na rynku brazylijskim widzimy szansę na znaczący wzrost cen akcji ze względu na rozpoczęty cykl

Bardziej szczegółowo

Rynkowy Raport Miesięczny

Rynkowy Raport Miesięczny 31 marca 2011 r. str. 1 Wydarzenia PKB Polski w IV kwartale 2010 r. przyspieszył do 4,4% r/r z 4,2% r/r w III kwartale 2010 r. Infl acja w lutym wyniosła 3,6%, bez zmian w stosunku do stycznia (po korekcie).

Bardziej szczegółowo

RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO

RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 0 S&P500 DAX NIKKEI 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA OBLIGACJI W POLSCE 0 0 0 WIG0 WIG50 WIG50

Bardziej szczegółowo

Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP

Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Prof. Anna Zielińska-Głębocka Uniwersytet Gdański Rada Polityki Pieniężnej 1.Dynamika wzrostu gospodarczego spowolnienie

Bardziej szczegółowo

Dobry rok dla UFK, mimo problemów

Dobry rok dla UFK, mimo problemów MICHAŁ DUNIEC Dobry rok dla UFK, mimo problemów W 2012 r. rynek UFK zdominowały różnego rodzaju problemy. Zaczęło się od odpisów aktywów, spadku wartości jednostek i odwrotu klientów od jednego z popularniejszych

Bardziej szczegółowo

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Aktywa instytucji finansowych w Polsce w latach 2000-2008 (w mld zł) 2000 2001 2002 2003

Bardziej szczegółowo

Ministerstwo Gospodarki DEPARTAMENT ANALIZ I PROGNOZ. Informacja

Ministerstwo Gospodarki DEPARTAMENT ANALIZ I PROGNOZ. Informacja Ministerstwo Gospodarki DEPARTAMENT ANALIZ I PROGNOZ Warszawa, 11 stycznia 28 r. Informacja Sytuacja na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w 27 roku i perspektywy na rok 28 Rok 27 na Giełdzie

Bardziej szczegółowo

Karta informacyjna lokaty strukturyzowanej

Karta informacyjna lokaty strukturyzowanej Karta informacyjna lokaty strukturyzowanej Lokata strukturyzowana WIGwam w pigułce: Strategia pozwalająca zyskać na wzroście indeksu WIG20 Okres inwestycji 1 rok Brak podatku od zysków kapitałowych Partycypacja

Bardziej szczegółowo

DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LISTOPADA NA RYNKACH AKCJI

DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LISTOPADA NA RYNKACH AKCJI DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LISTOPADA NA RYNKACH AKCJI WYCZEKIWANIE NA RAJD ŚW. MIKOŁAJA Mała aktywność na amerykańskich giełdach Premier Japonii interweniuje Złoto straciło blask Bessa

Bardziej szczegółowo

Ministerstwo Gospodarki DEPARTAMENT ANALIZ I PROGNOZ. Informacja

Ministerstwo Gospodarki DEPARTAMENT ANALIZ I PROGNOZ. Informacja Ministerstwo Gospodarki DEPARTAMENT ANALIZ I PROGNOZ Warszawa, 4 marca 28 r. Informacja Sytuacja na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w okresie I-II 28 roku i czynniki ją determinujące W lutym

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Kiedy skończy się kryzys?

Kiedy skończy się kryzys? www.pwc.com Kiedy skończy się kryzys? Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich Plan 1 Sytuacja 2 w 3 Wnioski w gospodarce światowej Wpływ na sytuację rynków finansowych

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2012 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 12 lutego 2013 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

światowe ceny surowców, w tym ropy naftowej i żywności, co przyczyniło się do przyspieszenia inflacji w większości krajów. - źródło: www.nbp.

światowe ceny surowców, w tym ropy naftowej i żywności, co przyczyniło się do przyspieszenia inflacji w większości krajów. - źródło: www.nbp. Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym i nie może być traktowany jako oferta lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą

Bardziej szczegółowo

Koniunktura na kredyty

Koniunktura na kredyty Marzec PENGAB =. Wskaźnik Ocen. +. Wskaźnik Prognoz. -. -. Koniunktura na kredyty Index Pengab / / / Pengab wartość trendu cyklu / / / / / Ocena kredyty osób indywidualnych / / / / / / / / / / / / Listopadowy

Bardziej szczegółowo

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami Wyniki zarządzania portfelami Stan na dzień: 31 marca 2015 r. RDM Wealth Management S.A. ul. Nowogrodzka 47A 00-695 Warszawa www.rdmwm.pl tel. +48 (22) 585 08 58 fax. +48 (22) 585 08 59 Materiał został

Bardziej szczegółowo

6 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Czas Złotówki III

6 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Czas Złotówki III 6 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Czas Złotówki III Okres subskrypcji: 02.12.2011 07.12.2011 Okres trwania lokaty: 08.12.2011 08.06.2012 Aktywo bazowe: Kurs EUR/PLN ogłaszany na fixingu Narodowego Banku

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wstępne wyniki skonsolidowane za II kwartał 2009 roku -1-

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wstępne wyniki skonsolidowane za II kwartał 2009 roku -1- BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wstępne wyniki skonsolidowane za II kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w II kwartale 29 r. Stopniowa poprawa produkcji przemysłowej dzięki słabszemu PLN Szybszy spadek

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 04-11.12.2015

Komentarz tygodniowy 04-11.12.2015 Komentarz tygodniowy 04-11.12.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Obroty w handlu zagranicznym - GUS Według danych GUS, pomimo trudności w handlu z krajami Europy Wschodniej (w I-X 2015 r. wartość polskiego

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje 28 czerwca 2013 r. Słowem wstępu W numerze Piotr Krawczyński Analityk PZU Inwestycje WARSZAWSKA GPW NAJGORSZE MA JUŻ ZA SOBĄ? 2160 punktów to poziom do jakiego spadł

Bardziej szczegółowo

Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej

Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej Witold Grostal, Dyrektor Biura Strategii Polityki Pieniężnej w NBP Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej VII Konferencja dla Budownictwa / 14 kwietnia 2015 r. 2005Q1 2006Q1

Bardziej szczegółowo

Nowa obligacja oszczędnościowa

Nowa obligacja oszczędnościowa Nowa obligacja oszczędnościowa ul. Świętokrzyska 12 00-916 Warszawa tel.: +48 22 694 50 00 fax :+48 22 694 50 08 www.mf.gov.pl Ocena wyników sprzedaży obligacji detalicznych w listopadzie i grudniu 2013

Bardziej szczegółowo

Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek

Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014 Aleksander Łaszek Wzrost gospodarczy I Źródło: Komisja Europejska Komisja Europejska prognozuje w 2014 i 2015 roku przyspieszenie tempa

Bardziej szczegółowo

Portfele Comperii - wrzesień 2011

Portfele Comperii - wrzesień 2011 1 S t r o n a Portfele Comperii - wrzesień 2011 Czym są Portfele Comperii? Portfele Comperii (dawniej zwane Wskaźnikami Comperii ) to analiza ukazująca, jak w ostatnich kilku tygodniach (a także miesiąc

Bardziej szczegółowo

Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI

Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Październik 2014 r. Co ma najwyższy potencjał zysku w średnim terminie? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Październik 2014 2 Subfundusz

Bardziej szczegółowo

W prognozach mniej optymizmu

W prognozach mniej optymizmu Wrzesień PENGAB =. Wskaźnik Ocen. -. Wskaźnik Prognoz. -. -. W prognozach mniej optymizmu Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje 07 czerwca 2013 r. Słowem wstępu W numerze Piotr Krawczyński Analityk PZU Inwestycje Rynki rozwinięte pod presją stanowiska FED Za sprawą wystąpienia Bena Bernanke,

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2013 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 14 lutego 2014 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Inflacja wyraźnie poniżej oczekiwań, lepsza produkcja. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.

CitiWeekly. Inflacja wyraźnie poniżej oczekiwań, lepsza produkcja. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 17 marca 2014 6 stron CitiWeekly Inflacja wyraźnie poniżej oczekiwań, lepsza produkcja Oczekujemy przyspieszenia wzrostu produkcji przemysłowej w lutym do 6,1% r/r z

Bardziej szczegółowo

Wyniki sprzedaży obligacji oszczędnościowych w grudniu i w całym 2014 roku.

Wyniki sprzedaży obligacji oszczędnościowych w grudniu i w całym 2014 roku. Wyniki sprzedaży obligacji oszczędnościowych w grudniu i w całym 2014 roku. W grudniu 2014 sprzedano obligacje oszczędnościowe o łącznej wartości 685,7 mln zł. Jest to najlepszy miesięczny wynik od listopada

Bardziej szczegółowo

Zyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment

Zyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment Zyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa Listopad 2012 Co ma potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy listopad 2012 Kategorie aktywów cieszące się największym zainteresowaniem

Bardziej szczegółowo

Rynek surowców korekta czy załamanie?

Rynek surowców korekta czy załamanie? Rynek surowców korekta czy załamanie? Paweł Kordala, X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A. 1 Agenda I. Rynek ropy II. Rynek miedzi III. Rynek złota IV. Rynek srebra V. Rynki rolne (kukurydza, pszenica, soja)

Bardziej szczegółowo

Tygodniowy Komentarz Rynkowy 31 października 2008

Tygodniowy Komentarz Rynkowy 31 października 2008 Tygodniowy Komentarz Rynkowy 31 października 2008 Zagraniczne rynki finansowe Rynek walutowy EURUSD W poniedziałek dolar umocnił się do euro do poziomu nie notowanego od 2,5 roku - 1,2330. Rozczarowujące

Bardziej szczegółowo

Produkty szczególnie polecane

Produkty szczególnie polecane Produkty szczególnie polecane 9 luty 2011 r. Szczegółowe informacje na temat funduszy zarządzanych przez Legg Mason TFI S.A. ( fundusze") zawarte są w prospekcie informacyjnym oraz skrócie prospektu informacyjnego,

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia siedemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2013 2014

Bardziej szczegółowo

FOREX DESK: Komentarz walutowy (11-06-2007r.)

FOREX DESK: Komentarz walutowy (11-06-2007r.) FOEX DESK: Komentarz walutowy (11-06-2007r.) Końcówka tygodnia na rynku walutowym przyniosła dosyć ciekawe zmiany. Na większości głównych par wyraźnie zyskiwał dolar. Impulsów do takiego ruchu dostarczyły

Bardziej szczegółowo

Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA. Skąd przychodzimy? Gdzie jesteśmy? Dokąd zmierzamy?

Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA. Skąd przychodzimy? Gdzie jesteśmy? Dokąd zmierzamy? Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Skąd przychodzimy? Gdzie jesteśmy? Dokąd zmierzamy? Alokacja aktywów w ramach cyklu koniunkturalnego Maksimum wzrostu gospodarczego Minimum inflacji Surowce

Bardziej szczegółowo

Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2013 r.

Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2013 r. INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 25 kwietnia 2013 r. Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2013 r. (Warszawa, 25 kwietnia 2013 r.) Zysk skonsolidowany Grupy Banku

Bardziej szczegółowo

Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment

Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa maj 2012 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. maj 2012 2 Zarządzanie płynnością PLN Stały

Bardziej szczegółowo

Kwartalnik inwestycyjny

Kwartalnik inwestycyjny Kwartalnik inwestycyjny Komentarze, opinie, podsumowania W tym numerze: 6 # styczeń 2016 Cytat wydania W swoim życiu musisz tylko kilka rzeczy zrobić dobrze, pod warunkiem, że nie robisz zbyt wielu rzeczy

Bardziej szczegółowo

Investor Obligacji. ANALIZA RYNKOWA - styczeń 2015. Podsumowanie 2014 roku na rynku obligacji, perspektywy na 2015 r.

Investor Obligacji. ANALIZA RYNKOWA - styczeń 2015. Podsumowanie 2014 roku na rynku obligacji, perspektywy na 2015 r. Podsumowanie 2014 roku na rynku obligacji, perspektywy na 2015 r. Miniony rok należał do bardzo udanych dla inwestorów na rynku obligacji. Strategie oparte na tej klasie aktywów w skali globalnej pozwoliły

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Rynek skupi uwagę na zatrudnieniu w USA. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 31 sierpnia 2015 r.

CitiWeekly. Rynek skupi uwagę na zatrudnieniu w USA. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 31 sierpnia 2015 r. Gospodarka i Rynki Finansowe 31 sierpnia 2015 r. 6 stron CitiWeekly Rynek skupi uwagę na zatrudnieniu w USA Biorąc pod uwagę oczekiwany przez nas wzrost inflacji i wciąż wysoki wzrost gospodarczy w 2016

Bardziej szczegółowo

Informacja prasowa Warszawa, 4 grudnia 2015 r.

Informacja prasowa Warszawa, 4 grudnia 2015 r. Informacja prasowa Warszawa, 4 grudnia 2015 r. Wyniki sprzedaży obligacji oszczędnościowych w listopadzie 2015 r. Polacy po raz kolejny docenili emisję specjalną Listopadową 11 W listopadzie sprzedano

Bardziej szczegółowo

Top 5 Polscy Giganci

Top 5 Polscy Giganci lokata ze strukturą Top 5 Polscy Giganci Pomnóż swoje oszczędności w bezpieczny sposób inwestując w lokatę ze strukturą Top 5 Polscy Giganci to możliwy zysk nawet do 45%. Lokata ze strukturą Top 5 Polscy

Bardziej szczegółowo

DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LUTEGO NA RYNKACH AKCJI

DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LUTEGO NA RYNKACH AKCJI Giełdy niczym najszybsze pociągi DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LUTEGO NA RYNKACH AKCJI GIEŁDY NICZYM NAJSZYBSZE POCIĄGI Zaskakująca jednomyślność RTS odbił się od dna Polskie indeksy

Bardziej szczegółowo

raport miesięczny styczeń 2015

raport miesięczny styczeń 2015 MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2015 Warszawa, 2015 r. Zarząd Spółki Minox S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych STRATEGIE INWESTYCYJNE NA MARZEC 2014 R. Sprzedaj DS1023 Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl t: 22 521 87 94 Sprzedaj spread: IRS 2Y10Y Horyzont inwestycyjny: III 2014 r. SPW Bieżące

Bardziej szczegółowo

RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO

RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO NEWSLETTER NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO 0 05 00 90 85 WIG0 WIG50 80 75 WIG50 0--7 0-0-7 0-06-7 0-09-7 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 5 05 85 NIKKEI 75 0--7 0-0-7 0-06-7 0-09-7 NOTOWANIA

Bardziej szczegółowo

PLANY FINANSOWE KRAJOWYCH BANKO W KOMERCYJNYCH NA 2015 R.

PLANY FINANSOWE KRAJOWYCH BANKO W KOMERCYJNYCH NA 2015 R. Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego (DBK 1) Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, W dniu 9 kwietnia r.

Bardziej szczegółowo

WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE

WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE W połowie mijającego miesiąca zespół przeprowadził kolejną podróż inwestycyjną,

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczne Sygnały Nr 23 (345), 16.02.2015 r.

Ekonomiczne Sygnały Nr 23 (345), 16.02.2015 r. 5-lis-4 -lis-4 9-lis-4 6-lis-4 -gru-4 -gru-4 7-gru-4 4-gru-4 -gru-4 7-sty-5 4-sty-5 -sty-5 8-sty-5 4-lut-5 -lut-5 BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl

Bardziej szczegółowo

Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku

Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku Rok 2012 czas stopniowego i umiarkowanego pogorszenia sytuacji na rynku pracy Warunki na

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 31.07-07.08.2015

Komentarz tygodniowy 31.07-07.08.2015 Komentarz tygodniowy 31.07-07.08.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Prognozy gospodarcze IBnGR Gdański Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową opublikował swoje najnowsze prognozy makroekonomiczne dla

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCEGO ZA CZERWIEC 2008

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCEGO ZA CZERWIEC 2008 KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCEGO ZA CZERWIEC 008 Otoczenie makroekonomiczne Dane o produkcji przemysłowej w Polsce opublikowane w czerwcu były znacznie słabsze od oczekiwań rynkowych, co było głównie związane

Bardziej szczegółowo