Polska. Styczeń Tańsze kredyty, ale też niższe odsetki z lokat. Ożywienie wróci w 2015 r.

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Polska. Styczeń 2015. Tańsze kredyty, ale też niższe odsetki z lokat. Ożywienie wróci w 2015 r."

Transkrypt

1 Styczeń 2015 Polska Sankcje gospodarcze na linii Rosja USA i Unia Europejska, a także słaba koniunktura w strefie euro, sprawiły że większość ekonomistów oczekiwała silnego spowolnienia polskiego PKB w drugiej połowie 2014 r. Jak się okazało, rzeczywista kondycja gospodarki sprawiła ekspertom niemałą niespodziankę. Dynamika PKB w III kwartale pokazała, że nasz kraj pod względem tempa rozwoju nadal wyróżnia się pozytywnie na tle innych państw Unii Europejskiej. Polska gospodarka wzrosła o +3,3%, czyli podobnie jak trzy miesiące wcześniej (przed korektą z +3,3% do +3,5%). Na jej korzyść działał popyt krajowy. Nieznacznie przyspieszyła również konsumpcja prywatna, co mogło wynikać z utrzymującej się od połowy 2014 r. deflacji (spadek cen towarów i usług) i poprawy na rynku pracy. Największą pozytywną niespodziankę sprawiły inwestycje (wzrost o prawie +10%). Czynnikiem hamującym wzrost PKB był natomiast popyt zewnętrzny, co wynikało głównie z ograniczenia wymiany handlowej z krajami Europy Wschodniej, w tym przede wszystkim Rosją. Ożywienie wróci w 2015 r. Ekonomiści podkreślają rolę eksportu w kontekście przyszłej koniunktury. Siła gospodarki w dużym stopniu będzie więc zależała od tego jak firmy przystosują się do nowych warunków i czy będą w stanie znaleźć inne rynki zbytu dla towarów i usług. Według ekonomistów Instytutu Badań nad Gospodarką Rynkową w trzech ostatnich miesiącach 2014 r. gospodarka rozwijała się w tempie 3,1%, z kolei w 2015 r. tempo wzrostu przyspieszy i w każdym z kwartałów wyniesie od 3,4% do 3,6%. Indeks PMI dla przemysłu Polska (w pkt) gru 11 mar 12 cze 12 Źródło: Markit Economics wrz 12 gru 12 mar 13 Optymizm wobec obecnej i przyszłej koniunktury wykazują menadżerowie firm przemysłowych. Indeks PMI mierzący ich nastroje wzrósł w ostatnich miesiącach 2014 r. powyżej 50 pkt, czyli poziomu, który wskazuje na rozwój sektora. Na poprawę koniunktury w przemyśle miał wpływ wzrost zamówień, produkcji i zatrudnienia. Tańsze kredyty, ale też niższe odsetki z lokat Pozytywny wydźwięk danych z polskiej gospodarki zmniejszył oczekiwania na dalsze obniżki stóp procentowych. Po dużym cięciu kosztu pieniądza przez Radę Polityki Pieniężnej w październiku (aż o -50 pb. do 2%), dwa ostatnie miesiące 2014 r. nie przyniosły zmian w tym zakresie. Jednocześnie wewnątrz Rady narastał podział pomiędzy zwolennikami dalszego luzowania polityki monetarnej, a przeciwnikami tego działania. Ta sytuacja sprawiła, że z punktu widzenia inwestora dalsze decyzje RPP będą mniej przewidywalne niż do tej pory. Wysokość stóp procentowych jest ważna również z punktu widzenia konsumenta. Ma ona bowiem wpływ na stawkę WIBOR, od której jest z kolei uzależniona wysokość odsetek z lokat i depozytów, a także oprocentowanie kredytów. cze 13 wrz 13 gru 13 mar 14 wrz 14 1

2 Nietypowe zjawisko w gospodarce Argumentem za dalszą obniżką stóp jest utrzymująca się od połowy 2014 r. deflacja. To zjawisko nie widziane w Polsce od lat 70 XX wieku. Większość ekonomistów oczekiwała, że spadek cen w ujęciu rocznym utrzyma się tylko przez kilka miesięcy, ale ostatnie dane mogą zwiastować wydłużenie okresu deflacji w Polsce nawet do końca I kwartału 2015 r. W październiku i listopadzie inflacja CPI odnotowała spadek do -0,6% w ujęciu rocznym, a w grudniu już do -1%. Główną przyczyną tej sytuacji była obniżka cen żywności i paliw. Świat Amerykanie pokonali kryzys Czwarty kwartał 2014 r. był pracowitym okresem dla największych banków centralnych. Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) zakończyła w październiku program skupu obligacji skarbowych (QE3), który trwał od jesieni 2012 r. Jego wartość szacuje się na ok. 1,7 bln USD. Głównym powodem zakończenia QE3 była poprawa sytuacji w amerykańskiej gospodarce. Z lepszymi danymi z USA mieliśmy do czynienia również w ostatnich miesiącach. PKB w III kwartale wzrósł aż o +5% w ujęciu zannualizowanym k/k, co było wynikiem o +1 pkt proc. lepszym od wcześniejszych założeń. Silnym punktem gospodarki była konsumpcja, której sprzyjały niższe ceny paliw. Z lepszą sytuacją mieliśmy do czynienia również na amerykańskim rynku pracy. W ostatnich miesiącach 2014 r. stopa bezrobocia utrzymywała się poniżej 6% i była na najniższym poziomie od ponad 6 lat. Na ratunek europejskiej gospodarce Podczas gdy amerykański Fed stopniowo wycofuje się z luźnej polityki monetarnej, z zupełnie innym podejściem mamy do czynienia w przypadku europejskich i azjatyckich instytucji. Problemy państw strefy euro, czyli zagrożenie wystąpienia deflacji i recesji największych gospodarek motywuje Europejski Bank Centralny (EBC) do dodatkowych działań. Do tej pory uruchomiono mechanizm skupu papierów zabezpieczonych aktywami, a w ostatnich tygodniach Mario Draghi, prezes EBC, coraz częściej wypowiadał się na temat wprowadzenia programu skupu obligacji skarbowych państw strefy euro, podobnego do amerykańskiego QE3. Argumentem za dodatkowymi działaniami banku centralnego były dane płynące z największej gospodarki Eurolandu Niemiec. W ostatnich miesiącach niepokój wśród inwestorów wzbudziła dynamika eksportu, produkcji przemysłowej oraz wyniki sprzedaży detalicznej. Ekonomiści zwracali uwagę także na spadek inflacji w Niemczech w okolice 0% r/r w grudniu. Do listy europejskich problemów w najbliższym czasie dołączyć może wracający jak bumerang temat tzw. GREXIT-u, związany z zaplanowanymi na 25 stycznia przedterminowymi wyborami do greckiego parlamentu. Przedwyborcze sondaże wskazują na możliwość wygranej przez lewicową i populistyczną partię Syriza, przeciwną programowi oszczędnościowemu i krytycznie nastawioną do członkostwa Grecji w strefie euro. To z kolei rodzi spekulacje o kolejnym umorzeniu części greckiego długu, udzielonego przez państwa Unii Europejskiej, czy wystąpieniu tego państwa ze strefy euro. Azjatyckie Banki Centralne w natarciu Pracowity okres mają za sobą banki centralne Japonii i Chin. Pierwszy z nich pod koniec października zwiększył skalę prowadzonego programu skupu aktywów do 80 bln JPY rocznie (dotychczas celem był roczny wzrost bazy monetarnej o bln JPY). Haruhiko Kuroda, prezes Banku Japonii zaznaczył, że instytucja jest gotowa do kolejnych działań, jeśli zajdzie taka potrzeba. Dodatkowo rząd Kraju Kwitnącej Wiśni zapowiedział opóźnienie wprowadzenia podwyżki podatku od sprzedaży do 2017 r., co zostało dobrze przyjęte przez rynek. Władze tego kraju już od dłuższego czasu usiłują pobudzić słabnącą gospodarkę, która od II kwartału 2014 r. znajduje się w recesji. Receptę na słabą koniunkturę próbują znaleźć również władze monetarne w Chinach. W listopadzie Ludowy Bank Centralny po raz pierwszy od dwóch lat obniżył stopy procentowe (stopa depozytowa została obniżona o 25 pb, do 2,75%, a pożyczkowa o 40 pb do 5,60%). Celem tej decyzji było wsparcie zwalniającej gospodarki. W III kwartale dynamika PKB Państwa Środka wyniosła +7,3% r/r wobec +7,5% r/r odnotowanych trzy miesiące wcześniej. Bank centralny Chin ogłosił również, że będzie dostarczał płynność największym instytucjom finansowym, kiedy tylko zajdzie taka potrzeba. Rosjanie walczą z przeceną rubla Jednym z pilnie śledzonych tematów na rynkach w IV kwartale minionego roku były problemy Rosji, w tym kłopoty z obroną kursu rodzimej waluty. Wydarzenia z ostatnich miesięcy napięta sytuacja geopolityczna na Ukrainie, silny spadek cen ropy naftowej i obustronne sankcje gospodarcze na linii Rosja USA i Unia Europejska doprowadziły do spadku kursu rubla, to z kolei zachęciło spekulantów do gry na dalszą przecenę rosyjskiej waluty. W konsekwencji kurs dolara umocnił się wobec rubla o ponad +50% tylko w ciągu czwartego kwartału 2014 r. 2

3 W obronie waluty Bank Rosji dokonał kilku znacznych podwyżek stóp procentowych. Ostatnia z nich, z 10,5% do 17,0% miała miejsce w grudniu. Innym działaniem było zapewnienie płynności finansowej bankom. Kurs dolara amerykańskiego wobec rosyjskiego rubla kwartale podrożały o ponad +40% w lokalnej walucie, a w całym 2014 r. poprawiły notowania o przeszło +50%. Giełdzie w Szanghaju sprzyjała liberalizacja dostępu do tamtejszego rynku kapitałowego dla inwestorów zagranicznych, a także obniżki stóp procentowych przeprowadzone w listopadzie przez Ludowy Bank Chin. Jednocześnie prognozy zakładające spadek wzrostu gospodarczego Państwa Środka poniżej 7% w ujęciu rocznym okazały się nietrafione Stopy zwrotu wybranych indeksów w IV kwartale 2014 r Chiny - CSI300 lip 14 sie 14 wrz 14 paź 14 lis 14 Turcja - BIST100 Japonia - Nikkei 225 Rosyjska gospodarka znajduje się w coraz trudniejszej sytuacji. PKB Rosji zmniejszył się w listopadzie 2014 r. o -0,5% r/r po raz pierwszy od 2009 r. Według prognoz Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego, w 2015 r. PKB Rosji może zwolnić o -0,8 pkt proc. Rynek na świecie Ceny ropy martwią inwestorów Najważniejszym wydarzeniem na rynkach finansowych w ostatnim kwartale 2014 r. był silny spadek cen ropy (w USD). Przecena czarnego złota od końca września sięgnęła -40%. Bessa na rynku ropy była w głównej mierze spowodowana zwiększeniem zapasów surowców energetycznych przez USA. Spadki przybrały na sile w grudniu po tym jak Organizacja Krajów Eksportujących Ropę Naftową (OPEC) zdecydowała o pozostawieniu podaży ropy na niezmienionym poziomie. Z pozoru przecena czarnego złota mogła wydawać się czynnikiem sprzyjającym koniunkturze na giełdzie. Tańsza ropa oznacza spadek cen paliw na stacjach i niższe koszty dla wielu spółek, co powinno sprzyjać poprawie wyników finansowych. Niestety inwestorzy odebrali przecenę surowca energetycznego negatywnie, ze względu na jego dużą skalę i kontekst dla spółek wydobywczych. W efekcie mieliśmy do czynienia z wyprzedażą ryzykownych aktywów, spadkiem kursów akcji i wzrostem cen obligacji skarbowych. Indie - Sensex30 0% 10% 20% 30% 40% 50% Na brak pozytywnych emocji nie mogli narzekać również inwestorzy w Japonii. Indeks Nikkei225 wzrósł o prawie +8% w ostatnim kwartale 2014 r. Na wyobraźnię inwestorów z japońskiego rynku działało przede wszystkim solidne wsparcie ze strony banku centralnego, który zwiększył skalę programu skupu aktywów, odroczenie drugiej tury podwyżki podatku od sprzedaży, a także zwiększenie zakupów akcji rodzimych spółek przez japoński fundusz emerytalny, który zarządza aktywami przekraczającymi 1,2 biliona USD. Amerykański prezent pod choinką Wśród rynków rozwiniętych dużą odpornością po raz kolejny wykazała się amerykańska Wall Street. To jednocześnie jedna z niewielu giełd, w przypadku której można było mówić o rajdzie Św. Mikołaja, czyli wzroście cen w grudniu. Indeks S&P500 zakończył ostatni kwartał 2014 r. z ponad +4% zyskiem, a w całym roku wzrósł o przeszło +11% w USD. Jednocześnie w ciągu ostatnich trzech miesięcy indeks S&P500 wielokrotnie ustanawiał historyczne rekordy notowań. Indeks akcji amerykańskich S&P 500 (w pkt) Najsłabiej spisywały się również giełdy w krajach, które są największymi eksporterami czarnego złota. Rosyjski indeks RTS stracił prawie -30% w USD w czwartym kwartale 2014 r., duża przecena panowała również na parkietach Ameryki Łacińskiej (indeks MSCI Latin America spadł o -14% w USD) oraz krajów Bliskiego Wschodu gru 09 cze 10 gru 10 cze 11 gru 11 cze 12 gru 12 cze 13 gru 13 Inwestorzy wrócili do Azji Na przeciwległym biegunie znalazły się giełdy największych importerów ropy. Na wysokie stopy zwrotu mogli liczyć inwestorzy w Turcji. Indeks BIST100 zyskał +14,4% w lokalnej walucie. Z bardzo dobrą koniunkturą mieliśmy do czynienia również na rynkach azjatyckich. Czarnym koniem 2014 r. okazała się giełda w Chinach. Jej indeksy tylko w czwartym Z dużą różnicą wyników mieliśmy do czynienia w przypadku parkietów Europy Zachodniej. 50 największych spółek z tego regionu odnotowało -2,5% przecenę w czwartym kwartale 2014 r. Słabą końcówkę roku mają za sobą także giełdy we Francji, Austrii i Hiszpanii, które straciły od -2% do -5%. Na tle innych parkietów Starego Kontynentu wyróżniły się natomiast giełda we Frankfurcie i Londynie. Pierwsza z nich wzrosła w tym czasie o +3,5%, a druga o +4,6%. 3

4 Ostatni kwartał 2014 r. minął pod znakiem silnego dolara, który na rynku jest uważany za bezpieczną przystań. Amerykańska waluta umocniła się względem większości innych walut w czwartym kwartale minionego roku. Kurs dolara amerykańskiego wobec złotego 3,60 wpływ miały również takie czynniki jak ujemne saldo wpłat i wypłat do funduszy akcyjnych, które w 2014 r. przekroczyło -2,0 mld zł, co jak na ten segment jest ogromną kwotą. W efekcie indeksy małych spółek zakończyły 2014 r. ze spadkiem notowań przekraczającym -15%. 3,50 3,40 3,30 3,20 3,10 3,00 lip 14 sie 14 wrz 14 paź 14 lis 14 na podstawie danych NBP Miało to przełożenie na wyniki funduszy, których zarządzający inwestują poza Polską. Ich klienci oprócz podstawowych stóp zwrotu mogli też liczyć na wyższy zysk, wynikający z osłabienia złotego wobec dolara (o -6,4% w czwartym kwartale i -16,4% w całym 2014 r.). Rynek w Polsce Warszawską giełdę można śmiało określić jako jeden z najbardziej niedowartościowanych rynków akcji w 2014 r. Zarówno w wynikach z ostatnich 12-miesięcy (+0,3%) jak i z czwartego kwartału 2014 r. (-6,3%), widać w większym stopniu wpływ czynników zewnętrznych, niż fundamentalnych. Polska gospodarka pod względem siły wyróżnia się na tle innych państw Unii Europejskiej, podobnie jak biznes prowadzony przez spółki z GPW. Mimo to ich notowania rozczarowywały w ostatnich miesiącach. Na słabą koniunkturę polskiego rynku akcji w czwartym kwartale 2014 r. wpływ miały problemy Rosji, a także silna przecena ropy, te czynniki posłużyły jako pretekst do wyprzedaży na giełdach Starego Kontynentu. Indeks akcji polskich WIG (w pkt) W czwartym kwartale nie zachwycili też przedstawiciele GPW o średniej kapitalizacji. Indeks mwig40 spadł o -4,3%, o czym w głównej mierze zadecydowały ostatnie tygodnie roku. Licząc od początku stycznia indeks ten zyskał ponad +4%. Największa niespodzianka roku Tak dobrych wyników nie spodziewał się nikt tak można w skrócie podsumować koniunkturę na rynku polskich obligacji skarbowych nie tylko w 2014 r., ale również w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Indeks IROS, od początku stycznia wzrósł o ponad +9%, Wynik ten byłby jeszcze większy, gdyby nie grudniowy odwrót od aktywów naszego regionu, wywołany sytuacją w Rosji. W ostatnim miesiącu roku 10-letnie obligacje skarbowe odnotowały wzrost rentowności z 2,4% do 2,5%, a indeks IROS spadł o -0,3%. Najlepiej w minionym kwartale, podobnie jak w poprzednich, spisał się segment obligacji o dłuższym terminie zapadalności (10 lat). Indeks IROS-10, mierzący zmiany ich cen wzrósł o prawie +20% w 2014 r. i o +4,7% w ciągu 3 ostatnich miesięcy minionego roku gru 09 maj 10 paź 10 mar 11 sie 11 sty 12 cze 12 lis 12 kwi 13 wrz 13 lut 14 lip 14 Stopy zwrotu z polskiego rynku długu są więc trzykrotnie wyższe w porównaniu do wcześniejszych prognoz. Większość ekspertów zakładało bowiem, że zysk z obligacji skarbowych nie przekroczy +3% w całym 2014 r. Rzeczywistość okazała się zupełnie inna, a ceny papierów emitowanych przez Skarb Państwa kilkukrotnie notowały historyczne szczyty (a więc rentowności obligacji były rekordowo niskie). Wpływ inwestorów zagranicznych na koniunkturę w kraju dobrze obrazują wyniki w poszczególnych segmentach giełdy. W czwartym kwartale najsłabiej spisały się największe spółki z GPW, skupione w indeksie WIG20, których notowania nawet z uwzględnieniem dywidend spadły o ponad -7,2%. W całym 2014 r. tak zwane blue chipy warszawskiej giełdy wypracowały -3,5% stopę zwrotu. Przełomu nie doczekaliśmy się w przypadku małych spółek, skupionych w indeksie MiS80. W każdym z trzech ostatnich miesięcy 2014 r. straciły one ponad -1%. Na koniunkturę tego segmentu, oprócz ogólnego nastawienia inwestorów do GPW Z bardzo dobrą koniunkturą mieliśmy również do czynienia na zagranicznych rynkach obligacji. W czwartym kwartale historyczne rekordy rentowności biły m.in. papiery niemieckie, francuskie, włoskie czy hiszpańskie. Koniunkturze na rynku europejskich obligacji sprzyjała przede wszystkim spadająca inflacja oraz luźna polityka monetarna prowadzona przez EBC. W Polsce dodatkowym czynnikiem zachęcającym inwestorów do zakupów była nadzieja na kolejne obniżki stóp przez RPP. Kolejne posiedzenia Rady (w listopadzie i grudniu 2014 r.) nie przyniosły jednak zmian kosztu pieniądza. Argumentem za pozostawieniem stóp na obecnym rekordowo niskim poziomie była lepsza od oczekiwań sytuacja w polskiej gospodarce. 4

5 Inwestycje bez tajemnic Największym sprzymierzeńcem oszczędzającego, oprócz dyscypliny, jest czas. Z podstawowych praw matematyki finansowej wynika, że im wcześniej zaczniemy odkładać na interesujący nas cel, tym mniej wysiłku będzie nas to kosztowało. Nawet jeśli zawiesimy poprzeczkę bardzo wysoko, osiągnięcie założonego celu nie musi oznaczać drastycznych wyrzeczeń. Wystarczy odpowiednio wydłużyć horyzont, alternatywnie można też postawić na fundusze o wyższym poziomie ryzyka. Zgromadzenie np. 0,5 mln zł na emeryturę, będzie wymagało miesięcznych nakładów od kilkuset do kilku tysięcy złotych w zależności od naszej cierpliwości. Jeżeli planujemy zebrać taką kwotę w ciągu 40 lat, to przy oczekiwanej stopie zwrotu rzędu +5% w skali roku, nasza comiesięczna składka nie musi przekraczać 330 zł. Jej wysokość rośnie wraz ze skróceniem czasu oszczędzania. Osoby, które chcą odłożyć 0,5 mln zł w ciągu 20 lat, muszą liczyć się z 1,2 tys. zł comiesięcznych nakładów. Na składkę przekraczającą 3 tys. zł, powinni natomiast zdecydować się oszczędzający, którzy planują zgromadzić 0,5 mln zł w ciągu 10 lat. Inwestorzy o mniej wymagających celach mogą je osiągnąć przy składce wartej tyle, co skromny obiad dla dwóch osób w restauracji. Sprawdziliśmy na co może liczyć oszczędzający, który ma do dyspozycji niewysoki budżet 50 zł miesięcznie. Przy założeniu, że jego roczna stopa zwrotu wyniesie +5%, po 10 latach odłoży prawie zł i będzie mógł pozwolić sobie np. na zagraniczną wycieczkę. Po 20 latach uzbiera już kapitał rzędu 20,5 tys. zł np. na używany samochód, a po 40 latach ponad 75 tys. zł, które może wykorzystać np. na wkład własny na mieszkanie dla wnuka lub opłacenie jego studiów. Symulacja różnych wariantów regularnego oszczędzania Regularna inwestycja pozwala cieszyć się z oszczędności nawet przy niewielkich stopach zwrotu. Średnioroczny zysk z funduszy gotówkowych i pieniężnych, cechujących się najniższym poziomem ryzyka, w ciągu ostatnich 10 lat wyniósł +4,3%. Załóżmy, że nasz inwestor miał nieco mniej szczęścia i jego wynik plasował się w okolicach +3%. Jeżeli byłby w stanie oszczędzić 300 zł miesięcznie, po 20 latach uzbierałby blisko 100 tys. zł. W tym czasie suma jego składek wyniosłaby 72 tys. zł. Reszta kapitału pochodziłaby z odsetek. Z o wiele niższą składką musiałby liczyć się inwestor, który byłby w stanie osiągnąć stopę zwrotu na poziomie +7,5%, to średnioroczny wynik funduszy akcji polskich o uniwersalnej strategii z ostatnich 10 lat. Przy takim rezultacie należałoby odkładać miesięcznie 181 zł, aby uzbierać 100 tys. zł w ciągu 20 lat. Suma odsetek od wpłaconego kapitału wyniosłaby wówczas prawie 60 tys. zł. Największym wynalazkiem ludzkości jest procent składany mawiał Albert Einstein. Duże znaczenie w przypadku powodzenia naszych inwestycji ma więc nie tylko stopa zwrotu, ale przede wszystkim czas i regularna wpłata. Na korzyść oszczędzającego działa kapitalizacja odsetek, zwiększająca kwotę naszej inwestycji. Każde 100 zł odłożone dziś, przy +5% rocznej stopie zwrotu, za dwadzieścia lat będzie warte 271 zł, a za czterdzieści lat ponad 735 zł. Długi okres oszczędzania pracuje więc na naszą korzyść. Usługa e-klient składka miesięczna 50 zł 100 zł 200 zł 500 zł czas inwestycji (w latach) kapitał końcowy przy stopie zwrotu 5% w skali roku zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł Aby zalogować się do serwisu e-klient, należy wejść na stronę główną i podążyć ścieżką: > Obsługa Klienta > MetLife > e-klient Do zalogowania się (wyłącznie za pierwszym razem) służy numer PIN, który otrzymali Państwo do Telefonicznego Systemu Informacyjnego. Osoby, które nie posiadają PIN-u, proszone są o kontakt z konsultantem pod nr tel > Aktualności > Komentarz rynkowy MetLife TFI 5

6 Stopy zwrotu wybranych indeksów i innych instrumentów (na koniec grudnia 2014) 6M 12M 24M 36M 48M 60M Polska WIG -1,0% 0,3% 8,3% 36,8% 8,3% 28,6% Europa EURO STOXX 50 (EUR) -2,5% 1,2% 19,4% 35,8% 12,7% 6,1% RTS (Rosja) -42,1% -45,2% -48,2% -42,8% -55,3% -45,3% Świat MSCI EM Emerging Markets -9,0% -4,6% -9,4% 4,4% -16,9% -3,4% S&P500 (USA) 5,0% 11,4% 44,4% 63,7% 63,7% 84,6% Nikkei 225 (Japonia) 15,1% 7,1% 67,9% 106,4% 70,6% 65,5% Bovespa (Brazylia) -5,9% -2,9% -18,0% -11,9% -27,8% -27,1% Waluty i rynek długu EUR/PLN 2,4% 2,8% 4,3% -3,5% 7,6% 3,8% USD/PLN 15,1% 16,4% 13,2% 2,6% 18,3% 23,0% IROS* 4,5% 9,3% 11,4% 25,4% 32,7% 41,3% * indeks cen polskich obligacji skarbowych o stałym oprocentowaniu na podstawie danych rynkowych Materiał ma wyłącznie charakter informacyjny i nie powinien być traktowany jako sugestia wyboru strategii inwestycyjnych produktów z ubezpieczeniowym i funduszami kapitałowymi. W trakcie trwania ubezpieczenia wysokość środków może ulegać zmianom, a Ubezpieczający powinien liczyć się z możliwością utraty części lub całości wpłaconych środków. MetLife nie gwarantuje realizacji założonego w Regulaminie Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych celu inwestycyjnego, a historyczne stopy zwrotu funduszy nie gwarantują osiągnięcia podobnych w przyszłości. Przed zawarciem umowy z UFK należy zapoznać się z OWU tego produktu oraz zakresem ograniczenia lub wyłączenia odpowiedzialności ubezpieczyciela. Materiał przygotowany przez Analizy Online SA. 6

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2014 rok i podział zysku Warszawa, 22 czerwca 2015 Otoczenie makroekonomiczne % r/r, pkt proc. 7.0 5.0 3.0 1.0-1.0-3.0-5.0 Gospodarka stopniowo przyspiesza Wzrost

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2012 rok Warszawa, 20 czerwca 2013 Otoczenie makroekonomiczne Polityka pieniężna Inwestycje & Konsumpcja 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 sty 07 lip 07 Stopa procentowe

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku Warszawa, 24 czerwca 2014 Otoczenie makroekonomiczne Gospodarka stopniowo przyspiesza Dalsza poprawa sytuacji na rynku pracy 7.0 5.0 3.0

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1- BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik II kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 PKB, zmiana r./r. 2,3 % 0,5 % 0,8 % Popyt krajowy, zmiana r./r. Produkt Krajowy Brutto -0,4 % -0,9 % -1,9

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 10-17.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkt Krajowy Brutto Według danych GUS, wzrost PKB w IV kwartale 2016 r. wyniósł 2,7 % r/r, wobec 2,5 % wzrostu w III kwartale 2016 r.

Bardziej szczegółowo

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen

Bardziej szczegółowo

Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna

Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna Polityka banków centralnych i dane gospodarcze, które rządzą zmiennością - bieżąca sytuacja na rynkach. Dlaczego decyzje banków centralnych są tak istotne?

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r.

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r. Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów CZY LTRO TO TO SAMO CO QE? Zgodnie z naszymi oczekiwaniami w ostatnim miesiącu wzrosty na rynku małych spółek istotnie

Bardziej szczegółowo

Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko

Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko niektórzy. Większość w maju straciła. Uczestnicy funduszy zyski notowali niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego.

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015

Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015 Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w lipcu br. ukształtował się na poziomie minus 0,7 % r/r (wobec

Bardziej szczegółowo

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r.

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa Sierpień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata

Bardziej szczegółowo

Warszawa Lipiec 2015 r.

Warszawa Lipiec 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 17-24.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Stopa bezrobocia rejestrowanego (dane GUS) Stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec stycznia br. ukształtowała się na poziomie 8,6 % (tj.

Bardziej szczegółowo

Polska. Kwiecień 2015. Deflacja niepokoi, Rada obniża stopy. Przemysł trzyma się dobrze

Polska. Kwiecień 2015. Deflacja niepokoi, Rada obniża stopy. Przemysł trzyma się dobrze Kwiecień 2015 Polska Początek roku minął pod znakiem optymistycznych danych płynących z polskiej gospodarki. Dynamika PKB w IV kwartale nieco zwolniła, ale tempo rozwoju gospodarki było szybsze od oczekiwań

Bardziej szczegółowo

Warunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A.

Warunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A. Warunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A. 1) Kwota minimalna i waluta lokaty inwestycyjnej 4.000 PLN 2) Okres subskrypcji od 12 stycznia 2017 r. do 31 stycznia 2017 r. 3) Okres

Bardziej szczegółowo

W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej.

W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu wśród funduszy przynoszących największe zyski najwięcej było tych inwestujących w Polsce.

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Decyzja w sprawie stóp procentowych Wskaźnik IX 2012 VIII 2013 IX 2013 Referencyjna stopa NBP 4,75 % 2,50 % 2,50 % Rada Polityki Pieniężnej utrzymała

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych.

Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych. Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych. Wichura, która w pierwszych dniach sierpnia przetoczyła się nad światowymi rynkami akcji, przyczyniła się do

Bardziej szczegółowo

Komentarz do rynku złota. Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI

Komentarz do rynku złota. Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI Komentarz do rynku złota Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI Maj 2012 Fundamenty rynku złota Zdaniem zarządzających w Investors Towarzystwie Funduszy Inwestycyjnych S.A. jednym

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów - GUS Wskaźnik IX 2014 VIII 2015 IX 2015 Inflacja konsumentów, r/r -0,3 % -0,6 % -0,8 % Według wstępnych danych

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2017 2018

Bardziej szczegółowo

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 2 Bank of America Merrill Lynch podniósł prognozy wzrostu PKB dla Polski - z 3,3 do 3,5 proc. w 2015 r. i z 3,4 do 3,7 proc. w 2016 r. W raporcie o gospodarce

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut

Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Piotr Popławski, Analityk walutowy Banku BGŻ Warszawa, 19 września 214 r. Kluczowe czynniki kształtujące kurs walutowy: Krajowe i zagraniczne stopy procentowe

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017

Bardziej szczegółowo

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 29 kwietnia 214 r. Perspektywy dla gospodarki: Między

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015

Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015 Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Indeks PMI Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Indeks PMI, pkt 49,0 54,5 51,1 Według danych opublikowanych przez Markit, indeks

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC EUR/PLN W ŚWIETLE BIEŻĄCEJ POLITYKI EBC Luzowanie ilościowe w strefie euro jak dotąd sprzyjało aprecjacji złotego wobec wspólnej waluty. Pomimo chwilowego rozczarowania rynków finansowych skromną skalą

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH W czwartek na aukcji zamiany Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii DS1015 i OK0116. W zamian będą emitowane papiery PS0421 i DS0726. Dr Mirosław Budzicki Starszy

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 07-14.07.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Prognozy gospodarcze dla Polski wyniki ankiety NBP NBP opublikował wyniki ankiety makroekonomicznej, którą przeprowadzono w okresie od

Bardziej szczegółowo

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 28 października 2014 r. Perspektywy dla gospodarki:

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty czwarty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje skarbowe OK0717 i PS0420 za 4-6 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl

Bardziej szczegółowo

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami Wyniki zarządzania portfelami Stan na dzień: 31 maja 2015 r. RDM Wealth Management S.A. ul. Nowogrodzka 47A 00-695 Warszawa www.rdmwm.pl tel. +48 (22) 585 08 58 fax. +48 (22) 585 08 59 Materiał został

Bardziej szczegółowo

PRZEPŁYWY KAPITAŁU zagraniczne fundusze inwestycyjne 3 kwartał 2003

PRZEPŁYWY KAPITAŁU zagraniczne fundusze inwestycyjne 3 kwartał 2003 www.analizy.pl 29 grudnia 2003 PRZEPŁYWY KAPITAŁU zagraniczne fundusze inwestycyjne 3 kwartał 2003 Rekordowy poziom aktywów funduszy EEREF Trzeci kwartał 2003 roku upływał pod znakiem dalszego wzrostu

Bardziej szczegółowo

MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2016

MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2016 MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2016 Warszawa, 2016 r. Zarząd Spółki Minox S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

Maj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r.

Maj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością

Bardziej szczegółowo

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów na czwartkowej aukcji zaoferuje obligacje skarbowe WZ0126 i DS0726 łącznie za 2-4 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl t: 22

Bardziej szczegółowo

Rynkowy Raport Miesięczny

Rynkowy Raport Miesięczny 30 listopada 2011 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Wydarzenia Kraj PKB wzrósł w Polsce w III kwartale 2011 r. o 4,2% r/r w porównaniu z 4,3% r/r w IV kwartale 2011 r. Infl acja w

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik VIII 2012 VII 2013 VIII 2013 Sprzedaż detaliczna, r/r Sprzedaż detaliczna 5,8 % 4,3 % 3,4 % Według danych GUS sprzedaż detaliczna w cenach bieżących

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście sytuacji makroekonomicznej

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015

Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015 Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Decyzja w sprawie stóp procentowych Wskaźnik XII 2014 XI 2015 XII 2015 Referencyjna stopa procentowa 2,00 % 1,50 % 1,50 % Rada Polityki

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI

Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Styczeń 2015r. Co ma najwyższy potencjał zysku w średnim terminie? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Styczeń 2015 2 Subfundusz UniAkcje

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za lipiec 2013 roku. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. Raport miesięczny za lipiec 2013 roku

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za lipiec 2013 roku. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. Raport miesięczny za lipiec 2013 roku Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za lipiec 2013 roku Strona 1 Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W JEJ OCENIE MOGĄ

Bardziej szczegółowo

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej 1. Model Mundella Fleminga 2. Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej 3. Skuteczność polityki monetarnej i fiskalnej w warunkach

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r.

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r. Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku Warszawa, 14.06.2013 r. Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W JEJ

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje 21 lutego 2013 r. Słowem wstępu W numerze Piotr Krawczyński Analityk PZU Inwestycje NA GPW NISKO, CORAZ NIŻEJ Inwestorzy z warszawskiej GPW nie mieli zbyt wielu powodów

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej sytuacji

Bardziej szczegółowo

% w skali roku. Bezpieczna inwestycja i szybki zysk mogą iść w parze. KOS. Wysokie oprocentowanie. Tylko w listopadzie

% w skali roku. Bezpieczna inwestycja i szybki zysk mogą iść w parze. KOS. Wysokie oprocentowanie. Tylko w listopadzie Bezpieczna inwestycja i szybki zysk mogą iść w parze. 1% w pierwszych 5 miesiącach 3% od 6. do 12. miesiąca 13% w 13. miesiącu 3 ACJE LIG Wysokie oprocentowanie RESOWE OB OK W AR A KOS O SK nowa 13-miesięczna

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015

Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015 Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Stopa bezrobocia - GUS Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Stopa bezrobocia rejestrowanego 11,7 % 10,1 % 10,0 % Stopa bezrobocia rejestrowanego

Bardziej szczegółowo

Polska gospodarka. II kwartał 2015. Zmiany cen konsumpcyjnych. Cała nadzieja w eksporcie

Polska gospodarka. II kwartał 2015. Zmiany cen konsumpcyjnych. Cała nadzieja w eksporcie II kwartał 2015 Polska gospodarka Polska gospodarka znajduje się w coraz lepszej kondycji. Publikowane w maju dane za I kwartał br., okazały się znacznie lepsze od oczekiwań ekonomistów. Finalne dane,

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie miesiąca TRU M P OLINA NA RYNKACH W L ISTOPADZ IE

Podsumowanie miesiąca TRU M P OLINA NA RYNKACH W L ISTOPADZ IE DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LISTOPADA NA RYNKACH AKCJI LISTOPAD POD WPŁYWEM WYBORÓW W USA Indeksy w USA osiągnęły najwyższe poziomy w historii Wzrost rentowności obligacji w większości

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje 31 stycznia 2013 r. Wydarzenia rynkowe 2012 r. W numerze Piotr Krawczyński Analityk PZU Inwestycje Rok 2012 na rynkach finansowych jest już za nami. Pomimo dużej zmienności

Bardziej szczegółowo

biuletyn makroekonomiczny

biuletyn makroekonomiczny Centrum Skarbu i Relacji Biznesowych biuletyn makroekonomiczny NUMER 5/2016 13 MAJA 2016 ROKU 56 55 54 53 52 51 50 49 48 30 20 10 0-10 -20 5750 5700 5650 5600 5550 5500 Źródło: Markit Economics, GUS w

Bardziej szczegółowo

Warto wiedzieć. Wiadomości inwestycyjne. Rynki finansowe pod lupą. Poradnik dobrego inwestora. Gospodarka

Warto wiedzieć. Wiadomości inwestycyjne. Rynki finansowe pod lupą. Poradnik dobrego inwestora. Gospodarka IV kwartał 2015 Newsletter dla kluczowych klientów MetLife otwórz pełny ekran Gospodarka Rynki finansowe pod lupą Poradnik dobrego inwestora Warto wiedzieć Historyczne wydarzenie obniżenie ratingu Polski

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.

CitiWeekly. Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 14 kwietnia 2014 6 stron CitiWeekly Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności Rozpoczynający się tydzień będzie obfitował w publikacje krajowych danych. Uwaga

Bardziej szczegółowo

RYNKI AKCJI WALUTY SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO

RYNKI AKCJI WALUTY SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO RYNKI AKCJI WIG20 mwig40 swig 2013-12-27 20-05-27 20-10-27 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 120 WALUTY S&P500 DAX NIKKEI 2013-12-27 20-05-27

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Departament Długu Publicznego Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Listopad 2014 NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Miesięczny kalendarz emisji... 2 Komentarze MF... 8 ul.

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016

Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016 Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w grudniu 2015 r. ukształtował się na poziomie minus 0,5 % r/r

Bardziej szczegółowo

RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO

RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 0 S&P500 DAX NIKKEI 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA OBLIGACJI W POLSCE 0 0 0 WIG0 WIG50 WIG50

Bardziej szczegółowo

Polska gospodarka. III kwartał 2015

Polska gospodarka. III kwartał 2015 gru 11 cze 12 gru 12 cze 13 gru 13 cze 14 gru 14 cze 15 gru 11 cze 12 gru 12 cze 13 gru 13 cze 14 gru 14 cze 15 III kwartał 2015 Polska gospodarka W ostatnich tygodniach uwagę inwestorów i ekonomistów

Bardziej szczegółowo

Market Alert: Czarny poniedziałek

Market Alert: Czarny poniedziałek Market Alert: Czarny poniedziałek Spowalniająca gospodarka chińska Za powszechna przyczynę spadków na giełdach dzisiaj uznaje się spowalniająca gospodarkę chińską i dewaluacja chińskiej waluty. Niemniej

Bardziej szczegółowo

Sytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba

Sytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba Sytuacja na rynkach finansowych Adam Zaremba Sytuacja na rynkach globalnych Światowe rynki akcji 16. 15. 14. S&P5 DAX NIKKEI 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. 213-7-12 214-1-12 214-7-12 215-1-12 215-7-12 216-1-12

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Spodziewamy się, że rentowność OK0116 wyniesie 3,07%, DS1023 4,28%, a cena IZ0823 zostanie ustalona blisko 105,15 PLN; Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl

Bardziej szczegółowo

Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę

Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Mirosław Gronicki Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Warszawa 31 maja 2011 r. Spis treści 1. Geneza światowego kryzysu finansowego. 2. Światowy kryzys finansowy skutki. 3. Polska

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa, 9.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń

Bardziej szczegółowo

Rynkowy Raport Miesięczny

Rynkowy Raport Miesięczny 31 marca 2011 r. str. 1 Wydarzenia PKB Polski w IV kwartale 2010 r. przyspieszył do 4,4% r/r z 4,2% r/r w III kwartale 2010 r. Infl acja w lutym wyniosła 3,6%, bez zmian w stosunku do stycznia (po korekcie).

Bardziej szczegółowo

Rynkowy Raport Miesięczny

Rynkowy Raport Miesięczny 31 października 2011 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Wydarzenia Infl acja we wrześniu wyniosła 3,9% w porównaniu z 4,3% w sierpniu. Produkcja przemysłowa wzrosła we wrześniu o 7,7%

Bardziej szczegółowo

Polski rynek funduszy inwestycyjnych TFI dobrze radziły sobie w 2012 roku, jak poradzą sobie w roku 2013?

Polski rynek funduszy inwestycyjnych TFI dobrze radziły sobie w 2012 roku, jak poradzą sobie w roku 2013? Polski rynek funduszy inwestycyjnych TFI dobrze radziły sobie w 2012 roku, jak poradzą sobie w roku 2013? 2012 roku przyniósł dobre stopy zwrotu: ponad 20 proc. dla funduszy polskich akcji i ponad 10 proc.

Bardziej szczegółowo

Zrównoważony wzrost koniunktury

Zrównoważony wzrost koniunktury marzec PENGAB =. +. Zrównoważony wzrost koniunktury Wskaźnik Ocen. +. Wskaźnik Prognoz. -. Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /

Bardziej szczegółowo

Brazylijski rynek akcji

Brazylijski rynek akcji Brazylijski rynek akcji Komentarz rynkowy Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Marzec 2012 Na rynku brazylijskim widzimy szansę na znaczący wzrost cen akcji ze względu na rozpoczęty cykl

Bardziej szczegółowo

Karta informacyjna lokaty strukturyzowanej

Karta informacyjna lokaty strukturyzowanej Karta informacyjna lokaty strukturyzowanej Lokata strukturyzowana WIGwam w pigułce: Strategia pozwalająca zyskać na wzroście indeksu WIG20 Okres inwestycji 1 rok Brak podatku od zysków kapitałowych Partycypacja

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 09-16.09.2016 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według finalnych danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w sierpniu 2016 r. ukształtował się na poziomie minus

Bardziej szczegółowo

Ministerstwo Gospodarki DEPARTAMENT ANALIZ I PROGNOZ. Informacja

Ministerstwo Gospodarki DEPARTAMENT ANALIZ I PROGNOZ. Informacja Ministerstwo Gospodarki DEPARTAMENT ANALIZ I PROGNOZ Warszawa, 4 marca 28 r. Informacja Sytuacja na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w okresie I-II 28 roku i czynniki ją determinujące W lutym

Bardziej szczegółowo

Kiedy skończy się kryzys?

Kiedy skończy się kryzys? www.pwc.com Kiedy skończy się kryzys? Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich Plan 1 Sytuacja 2 w 3 Wnioski w gospodarce światowej Wpływ na sytuację rynków finansowych

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Podczas czwartkowej aukcji Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii OK0116 (16,9 mld PLN), PS0416 (19,6 mld PLN) i OK0716 (12,6 mld PLN) o łącznej wartości 49,1

Bardziej szczegółowo

Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP

Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Prof. Anna Zielińska-Głębocka Uniwersytet Gdański Rada Polityki Pieniężnej 1.Dynamika wzrostu gospodarczego spowolnienie

Bardziej szczegółowo

Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Zakopane, 12 czerwca I nigdy już nie będzie takiego lata?

Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Zakopane, 12 czerwca I nigdy już nie będzie takiego lata? Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Zakopane, 12 czerwca 2010 I nigdy już nie będzie takiego lata? O przewidywaniu krachów 2 Blog Wojciech Białka, 6 maja 2010, południe: Prawdopodobieństwo załamania

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCYCH

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCYCH ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PAWEŁ BOGUSZ wiceprezes BRE Wealth Management S.A. DOMINIK GAWORECKI zarządzający, akcje DAWID CZOPEK zarządzający, akcje MARCIN GROTEK zarządzający, obligacje ARTUR ZAKRZEWSKI zarządzający,

Bardziej szczegółowo

Skuteczne rozwiązania w zarządzaniu płynnością firm i przedsiębiorstw Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa marzec 2013 r.

Skuteczne rozwiązania w zarządzaniu płynnością firm i przedsiębiorstw Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa marzec 2013 r. Skuteczne rozwiązania w zarządzaniu płynnością firm i przedsiębiorstw Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa marzec 2013 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. marzec 2013 2 Zarządzanie

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

światowe ceny surowców, w tym ropy naftowej i żywności, co przyczyniło się do przyspieszenia inflacji w większości krajów. - źródło: www.nbp.

światowe ceny surowców, w tym ropy naftowej i żywności, co przyczyniło się do przyspieszenia inflacji w większości krajów. - źródło: www.nbp. Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym i nie może być traktowany jako oferta lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty pierwszy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat bieżącej i przyszłych decyzji dotyczących polityki

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 27.01-03.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Zmiana PKB oraz inwestycji (wstępne dane GUS) Według wstępnych danych GUS, PKB Polski wzrósł w 2016 r. o 2,8 %, wobec 3,9 % wzrostu

Bardziej szczegółowo

KOLEJNY REKORD POBITY

KOLEJNY REKORD POBITY Warszawa, 12 maja 2006 r. Informacja prasowa KOLEJNY REKORD POBITY Skonsolidowane wyniki finansowe Banku BPH po I kwartale 2006 roku według MSSF w mln zł Ikw06 Ikw.06/Ikw.05 zysk brutto 363 42% zysk netto

Bardziej szczegółowo

Analiza Fundamentalna. Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara.

Analiza Fundamentalna. Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara. Analiza Fundamentalna Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara. USA Agenda PKB rynek pracy inflacja Fed giełdy dolar główne wyzwania 2 Główne pytania dotyczące gospodarki

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i przyszłej sytuacji

Bardziej szczegółowo

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Aktywa instytucji finansowych w Polsce w latach 2000-2008 (w mld zł) 2000 2001 2002 2003

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 04-11.12.2015

Komentarz tygodniowy 04-11.12.2015 Komentarz tygodniowy 04-11.12.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Obroty w handlu zagranicznym - GUS Według danych GUS, pomimo trudności w handlu z krajami Europy Wschodniej (w I-X 2015 r. wartość polskiego

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje 28 czerwca 2013 r. Słowem wstępu W numerze Piotr Krawczyński Analityk PZU Inwestycje WARSZAWSKA GPW NAJGORSZE MA JUŻ ZA SOBĄ? 2160 punktów to poziom do jakiego spadł

Bardziej szczegółowo

Jaki kurs dolara po podwyżce?

Jaki kurs dolara po podwyżce? Jaki kurs dolara po podwyżce? Umocnienie dolara w wyniku podwyżki stóp procentowych przez FED, osłabienie euro i złotego to najczęściej omawiane scenariusze dotyczące aktualnej sytuacji na rynku. Te analizy

Bardziej szczegółowo