Polska gospodarka. III kwartał 2015

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Polska gospodarka. III kwartał 2015"

Transkrypt

1 gru 11 cze 12 gru 12 cze 13 gru 13 cze 14 gru 14 cze 15 gru 11 cze 12 gru 12 cze 13 gru 13 cze 14 gru 14 cze 15 III kwartał 2015 Polska gospodarka W ostatnich tygodniach uwagę inwestorów i ekonomistów zwróciło przede wszystkim pogorszenie koniunktury w przemyśle. W sierpniowej edycji badania indeks PMI mierzący nastroje menadżerów firm z tego kluczowego sektora gospodarki odnotował znaczny spadek - z 54,5 pkt do 51,1 pkt. Miesiąc póżniej spadł po raz kolejny, tym razem do 50,9 pkt - najniższego poziomu od roku. Wciąż jednak znajduje się powyżej poziomu 50 pkt, co oznacza, że aktywność polskiego sektora przemysłowego rośnie. Menadżerowie wskazywali szczególnie na zdecydowanie niższy przyrost produkcji i liczby nowych zamówień (w tym eksportowych). Firmy przemysłowe ograniczyły też aktywność zakupową. Indeks PMI dla przemysłu Polska (w pkt) Źródło: Markit Economics Wakacyjne dane słabsze od oczekiwań Na osłabienie koniunktury w sektorze wskazywały również inne publikacje. Dynamika produkcji przemysłowej w lipcu i w sierpniu była niższa od oczekiwań ekonomistów i poprzednich odczytów, głównie ze względu na niższe zamówienia eksportowe. Wpływ na sierpniowe dane mogły mieć natomiast czynniki jednorazowe. Fala upałów w Polsce spowodowała m.in. problemy z dostawami prądu do firm przemysłowych. Słabsze od oczekiwań były również dane o sprzedaży detalicznej - jej dynamika w lipcu była niższa od prognoz, a wynik sierpniowy okazał się gorszy niż przed rokiem. Ekonomiści nie interpretowali jednak tych danych jako sygnału o zahamowaniu popytu konsumentów. Ich zdaniem aktywność zakupową Polaków ograniczył przede wszystkim upalny okres wakacyjny i kumulacja urlopów w sierpniu. Konsumenci nie zawiedli Serię słabszych danych płynących z polskiej gospodarki rozpoczęła niższa od oczekiwań dynamika PKB. Gospodarka wzrosła w II kwartale br. o +3,3% r/r, wobec +3,6% odnotowanych trzy miesiące wcześniej (dane opublikowano w lipcu). Jednym z czynników mających wpływ na spowolnienie wzrostu Produktu Krajowego Brutto, czyli wartości dóbr i usług wytworzonych w gospodarce, był niemal dwukrotnie niższy wzrost inwestycji. Słabsze wyniki odnotowano również w przypadku eksportu i importu. Do dobrych wiadomości można natomiast zaliczyć przyspieszenie dynamiki popytu krajowego - najbardziej przyczynił się do niego wzrost spożycia w sektorze gospodarstw domowych. Według ekonomistów to właśnie ten czynnik będzie napędzał koniunkturę w gospodarce w drugiej połowie 2015 r. Inflacja w Polsce r/r 5,0% 4,0% 0,0% - - Źródło: GUS Inflacja w Polsce w ostatnich miesiącach nadal utrzymywała się na ujemnym poziomie, co oznacza, że za tę samą kwotę polski konsument może sobie pozwolić na większe zakupy niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. W sierpniu inflacja wyniosła -0,6% r/r, z kolei miesiąc później -0,8% w ujęciu rocznym. Deflacja w naszym kraju utrzymuje się już od lipca 2014 r. Wynika głównie z niższych cen żywności oraz silnych spadków cen paliw. Ministerstwo Finansów zaznacza, że 1

2 I I I I I IQ IIQ I I I I I IQ IIQ w najbliższych miesiącach dynamika cen towarów i usług będzie stopniowo zbliżała się w kierunku zera. Ze względu na silne spadki cen surowców trudno jest jednak ocenić, kiedy powróci do dodatnich poziomów. Przypomnijmy, że obecny poziom wskaźnika jest zdecydowanie poniżej celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego, który wynosi +2% r/r. Świat - gospodarka Duże kłopoty chińskiego smoka Sytuacja gospodarcza w Chinach okazała się głównym czynnikiem ryzyka na rynkach w III kwartale. Interwencje banku centralnego na rynku walutowym oraz słabsze dane z gospodarki przyczyniły się do eskalacji obaw, że faktyczna kondycja Państwa Środka jest o wiele gorsza niż wskazują na to wypowiedzi przedstawicieli rządu. Jednocześnie mieliśmy do czynienia z silną przeceną akcji spółek notowanych na giełdach w Szanghaju i Shenzhen, a także spadkiem cen surowców. PKB Chin (dynamika r/r) 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% Źródło: National Bureau of Statistics Indeks PMI dla przemysłu, mierzący nastroje menadżerów w kluczowym sektorze chińskiej gospodarki, spadł w sierpniu do 47,3 pkt. - poziomu, który oznacza spadek aktywności w przemyśle. Co więcej, to najniższy odczyt dla drugiej gospodarki globu od ponad 6 lat. Badanie wykazało silniejsze od oczekiwań spowolnienie popytu wewnętrznego, jak również zamówień eksportowych w przemyśle. Opublikowane w październiku dane za III kw r. wskazują, że wzrost gospodarczy wyniósł +6,9% r/r. W połączeniu z niższą inflacją tworzy to miejsce do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej. Obecne prognozy ekonomistów zakładają, że wzrost gospodarczy w całym 2015 r. nie przekroczy +7,0% r/r. W kolejnych latach dynamika PKB ma być jeszcze niższa. Amerykanie przekładają ważną decyzję Ostatni miesiąc kwartału przyniósł długo oczekiwane posiedzenie amerykańskiego Komitetu ds. Otwartego Rynku (FOMC), na którym miała zapaść decyzja w sprawie stóp procentowych w USA. Liczne grono inwestorów spodziewało się podwyżki kosztu pieniądza i pierwszej od lat zmiany kierunku polityki monetarnej za oceanem. Przedstawiciele FOMC pozostawili jednak stopy procentowe na obecnym poziomie (0-0,25%), co oznacza, że oprocentowanie kredytów i lokat się nie zmieni. W komunikacie po posiedzeniu przedstawiciele gremium zwrócili uwagę, że inflacja w USA pozostaje niska, a niepewna sytuacja w gospodarce światowej oraz na rynkach finansowych nadal może ograniczać jej wzrost. Wymienione czynniki sprawiają, że koszt pieniądza powinien pozostać na obecnym poziomie. Brak decyzji FOMC o podwyżce stóp wywołał przecenę na rynkach akcji. Tydzień później, podczas wykładu na Uniwersytecie Massachusetts, Janet Yellen, prezes Fed, uspokoiła nieco inwestorów i ekonomistów sugerując, że pierwsza podwyżka stóp w USA powinna być przeprowadzona jeszcze w tym roku, ze stopniową kontynuacją cyklu w kolejnych latach. Podkreśliła, że oznaki spowolnienia gospodarczego poza granicami USA nie są wystarczająco silne, aby miały znaczący wpływ na gospodarkę i politykę monetarną. Europejski Bank Centralny zrobi wszystko, co konieczne Spowolnienie największej azjatyckiej gospodarki to również problem krajów strefy euro, które prowadzą intensywną wymianę handlową z Państwem Środka. Przykładowo, Chiny są czwartym co do wielkości odbiorcą towarów z Niemiec z prawie 7% udziałem w ich eksporcie. Ostatnie dane nie pokazywały jednak pierwszych oznak osłabienia koniunktury. Dynamika PKB największych państw strefy euro za II kwartał br. (dane opublikowane w sierpniu i wrześniu) w większości przypadków była zgodna z oczekiwaniami. Gospodarka eurolandu wzrosła w tym czasie o +1,5% r/r wobec + r/r odnotowanego w I kwartale br. PKB w strefie euro (dynamika r/r) 2,5% 1,5% 0,5% 0,0% -0,5% - -1,5% Źródło: Eurostat Europejski Bank Centralny (EBC) nie pozostaje bierny wobec ostatnich wydarzeń w światowej gospodarce i na rynkach finansowych. Na konferencji po wrześniowym posiedzeniu władz instytucji (na którym pozostawiono stopy procentowe na obecnym poziomie), Mario Draghi, prezes EBC, poinformował, że bank zdecydował się podnieść limit dotyczący jego maksymalnego udziału w skupie obligacji poszczególnych emisji z 25% do 33%. Jednocześnie zaznaczył, że skala europejskiego QE, czyli programu skupu aktywów (obecnie 60 mld EUR miesięcznie) może zostać zwiększona, jeśli będzie to konieczne. Sama operacja może potrwać zatem dłużej niż planowano (obecna data końcowa to wrzesień 2016 r.). Według Mario Draghiego inflacja w strefie euro może utrzymać się na ujemnym poziomie jeszcze przez kilka miesięcy. To zjawisko ma jednak przejściowy charakter. Mniej optymistyczny wydźwięk miały natomiast prognozy gospodarcze Europejskiego Banku Centralnego. PKB strefy euro w latach ma wzrosnąć odpowiednio o +1,4% r/r i +1,7% r/r, czyli o nieco mniej niż wcześniej zakładano. 2

3 wrz 10 wrz 10 Temat Grecji nie wywoływał już tak silnych emocji jak w poprzednim kwartale, ale problem zadłużonego kraju nie zniknął. W sierpniu rząd premiera Aleksisa Tsiprasa uzgodnił z międzynarodowymi wierzycielami plan oszczędności niezbędnych do otrzymania kolejnej transzy pomocy finansowej. We wrześniu natomiast w Grecji odbyły się wcześniejsze wybory parlamentarne, w których zwyciężyła rządząca od stycznia partia Syriza. Oznacza to, że nowy-stary premier Aleksis Tsipras będzie mógł kontynuować uzgodniony z przedstawicielami strefy euro plan redukcji greckiego długu. Rynki finansowe na świecie Za nami najsłabszy kwartał na rynkach akcji od czasów bessy z 2011 r. Indeks MSCI All Country World, obrazujący koniunkturę na najpopularniejszych rynkach świata, stracił w tym czasie aż -9,8%. Początek kwartału nie zapowiadał jednak aż tak silnej przeceny, wręcz przeciwnie. W lipcu giełdy państw rozwiniętych notowały kilkuprocentowe zwyżki w odpowiedzi na wstępne porozumienie greckiego rządu z międzynarodowymi wierzycielami. Miesiąc później sytuacja na rynkach akcji zmieniła się jak w kalejdoskopie. Koniec marzeń o europejskiej hossie Seria słabszych publikacji płynących z chińskiej gospodarki połączona ze spadkiem kursu juana wobec zagranicznych walut spowodowała silną przecenę na chińskich parkietach. Na innych rynkach problemy Państwa Środka zostały potraktowane jako idealny pretekst do realizacji zysków, gdyż globalna hossa trwała zbyt długo i rynki czekały na bodziec, który przyniesie oczekiwaną od dawna korektę. Mocno ucierpiały m.in. systematycznie rosnące do tej pory giełdy strefy euro. Trwający program luzowania ilościowego, a nawet późniejsza zapowiedź jego rozszerzenia nie zdołały zachęcić inwestorów do zakupu akcji spółek ze Starego Kontynentu. Dodatkowym czynnikiem ryzyka okazały się problemy koncernu Volkswagen, podejrzewanego o manipulowanie pomiarem spalin w silnikach dieslowskich. Indeks akcji niemieckich DAX okres od początku roku. Niemiecki DAX wzrósł w tym czasie o +4,6%, francuski CAC40 o +8,9%, a brytyjski FTSE250 o +6,3%. Jest to w głównej mierze efekt bardzo udanego początku 2015 r. Słaby rok za oceanem Niewiele lepszy kwartał mają za sobą inne rynki rozwinięte. W USA inwestorzy mogli jeszcze mieć nadzieję na nadrobienie sierpniowej przeceny w oczekiwaniu na wrześniowe posiedzenie FOMC. Jednak mimo tego, że gremium zadecydowało o pozostawieniu stóp procentowych na obecnym poziomie, na Wall Street znów rozpoczęły się spadki. W III kwartale indeks S&P500 stracił -6,9%, a Dow Jones ponad -7,5%. Amerykańskie indeksy poradziły sobie w tym roku słabiej niż giełdy z Europy Zachodniej. Po trzech kwartałach 2015 r. ich stopy zwrotu są ujemne - S&P500 stracił w tym czasie -4,2%. Stopy zwrotu wybranych indeksów w 2015 r.* -9,0% Wielka Brytania - FTSE250 Hong-Kong - Hang Seng -4,2% Niemcy - DAX Nikkei 225 S&P500 * wyniki za okres od r. do r. 4,6% 6,3% 8,2% -10% -5% 0% 5% 10% Ponad +8,0% stopą zwrotu licząc od początku roku może pochwalić się natomiast japońska giełda. Jest to jednak w głównej mierze efekt udanej wiosny na tamtejszym rynku akcji. W III kwartale indeks Nikkei225 stracił bowiem aż - 14,0%, czyli więcej niż inne rynki rozwinięte. Za silniejszą przeceną w Japonii nie stały dodatkowe przyczyny wewnętrzne. O skali spadków na tamtejszym parkiecie zadecydowała głównie bliskość Chin i chęć realizacji wcześniejszych sowitych zysków z akcji. Indeks akcji chińskich Shanghai Composite (ostatnie 5 lat) W efekcie rynki strefy euro zakończyły III kwartał br. na dużym minusie. Niemiecki rynek akcji mierzony indeksem DAX oraz hiszpański IBEX35 straciły w tym czasie ponad -1. Przecena na giełdzie w Paryżu sięgnęła natomiast -7,0%. Pomimo silnych spadków w III kwartale, europejskie indeksy nadal odnotowują dodatnie stopy zwrotu biorąc pod uwagę Na giełdach państw rozwijających się mieliśmy do czynienia z jeszcze silniejszą przeceną. W największym stopniu w III kwartale ucierpiał chiński rynek. Indeksy giełd Państwa Środka w Szanghaju i Shenzhen straciły w tym czasie prawie -30,0% w lokalnej walucie. Skala spadków na giełdzie w Hong-Kongu, gdzie kapitał lokuje większość inwestorów zagranicznych była jednak niższa i wyniosła -20,0%. Nienajlepszy okres mają za sobą również inne duże rynki wschodzące. Spadkowy trend cen surowców (w tym również 3

4 wrz 10 wrz 10 ropy naftowej) nie zachęcał inwestorów do kupna akcji rosyjskich i brazylijskich. Główne indeksy tamtejszych giełd straciły ponad -15,0% w III kwartale 2015 r. Wpływ na słaby wynik moskiewskiej giełdy miało przede wszystkim umocnienie dolara wobec rubla. Stopa zwrotu indeksu MICEX w lokalnej walucie była bliska zera, z kolei jego odpowiednik notowany w USD RTS spadł o -16% w okresie od lipca do końca września. Poprawa na rynku długu Wcześniejsze sygnały osłabienia koniunktury na rynku długu nie zmartwiły inwestorów w III kwartale. Rentowności papierów skarbowych zarówno w Europie, jak i w USA nadal pozostawały na niskich poziomach. Umocnieniu na rynku długu sprzyjały czynniki fundamentalne, czyli solidne dane gospodarcze. W przypadku największych gospodarek globu inflacja pozostawała nadal na niskich lub ujemnych poziomach. Dodatkowym wsparciem były czynniki zewnętrzne. Problemy Greków ze spłatą międzynarodowego zadłużenia zostały znów odłożone w czasie, po zawarciu porozumienia przez rząd w Atenach z wierzycielami (Komisja Europejska, EBC, MFW). Wcześniej kłopoty tego kraju były czynnikiem ryzyka na rynku długu, szczególnie w Europie Zachodniej. W III kwartale br. największe banki centralne nie zmieniały luźnej polityki monetarnej. Wymienione czynniki, połączone z silną przeceną na rynku surowców i konserwatywnymi prognozami rozwoju światowej gospodarki, zachęcały inwestorów do utrzymywania zaangażowania w mało ryzykownych instrumentach (w tym w obligacjach skarbowych). utrzymały się na niskich poziomach. Z kolei rentowność niemieckich obligacji spadła w III kwartale br. z 0,77% do 0,59%. Rynki finansowe w Polsce Trudniejszy kwartał na GPW Korekta nie ominęła warszawskiej giełdy. Polski rynek ma za sobą drugi spadkowy kwartał z rzędu. Indeks WIG stracił -6,6% w okresie od lipca do końca września, w porównaniu do -1,4% stopy zwrotu w II kwartale. Trendy na szerokim rynku nie były jednoznaczne w ostatnich miesiącach. Z odmienną koniunkturą mieliśmy do czynienia w zależności od branży i segmentu rynku. Indeks akcji dużych spółek WIG Oprócz czynników zewnętrznych (opisanych w sekcji Rynki finansowe na Świecie ), wydarzenia związane ze światem polityki również miały wpływ na koniunkturę na GPW. Rentowności amerykańskich obligacji 10-letnich 3,5% 2,5% 1,5% Zarówno przedstawiciele partii rządzących, jak i opozycji chętnie przedstawiali pomysły mające na celu zdobycie przychylności wyborców lub dodatkowych wpływów do budżetu. Wśród nich znalazł się m.in. projekt ustawy mającej na celu pomoc osobom zadłużonym w szwajcarskim franku, który to - połączony z propozycją nałożenia na banki podatku od aktywów - wpłynął negatywnie na nastawienie inwestorów do akcji spółek z sektora finansowego. Indeks WIG-Banki stracił w III kwartale -11,3%. Duży wpływ na apetyt inwestorów na obligacje miały wypowiedzi przedstawicieli amerykańskiej Rezerwy Federalnej w kontekście pierwszej podwyżki stóp procentowych w USA. Te sugerujące rychłą podwyżkę stóp procentowych wywoływały krótkoterminową przecenę na rynkach. Dlatego też silnym argumentem przemawiającym za wzrostem cen obligacji okazało się wrześniowe posiedzenie amerykańskiego FOMC, na którym nie zwiększono kosztu pieniądza w USA. Wcześniej na korzyść cen obligacji działał wzrost niechęci do ryzyka na rynkach. Silna przecena na światowych giełdach skierowała inwestorów do bardziej bezpiecznych klas aktywów. W efekcie najpopularniejsze rynki długu kończą trzeci kwartał z wzrostami. Po bardzo dobrej końcówce września rentowności 10-letnich obligacji skarbowych w USA po raz pierwszy od 5 miesięcy zbliżyły się do granicy 2%. W strefie euro rentowności dziesięciolatek Notowania spółek wydobywczych były natomiast pod wpływem problemów Chin, czy spadków na rynku surowców. Z kolei kursy spółek energetycznych spadały z powodu planów resortu Skarbu Państwa, które zakładają, że firmy te pomogą zadłużonej branży górniczej. W efekcie wymienione wyżej branże należały do najsłabszych na polskim rynku w III kwartale. WIG-energia spadł aż o ponad -20,0%, niewiele wyższy wynik odnotowały spółki surowcowe (-18,3%). Udany kwartał mają za sobą inwestorzy, którzy wybrali małe spółki. Indeks swig80 w okresie od lipca do końca września zdołał nawet wypracować +1,6% zysk. Na przeciwległym biegunie znalazły się natomiast najbardziej płynne spółki z indeksu WIG20, zdominowanego przez przedstawicieli branży energetycznej, finansowej i surowcowej. W III kwartale polskie blue chipy straciły -1. W sierpniu indeks WIG20 spadł do najniższego poziomu od ponad 3 lat. Średnie spółki zgrupowane w indeksie mwig40 odnotowały -3% stopę zwrotu. 4

5 gru 11 cze 12 gru 12 cze 13 gru 13 cze 14 gru 14 cze 15 sie 10 lut 11 sie 11 lut 12 sie 12 lut 13 sie 13 lut 14 sie 14 lut 15 sie 15 Raz w górę, raz w dół Trzeci kwartał 2015 r. minął pod znakiem zmienności na polskim rynku długu. Krótkoterminowa przecena przeplatała się ze wzrostem cen obligacji skarbowych. W lipcu indeks IROS, mierzący zmiany ich cen, odnotował najlepszy miesięczny rezultat od stycznia br., +1,2%. Sierpień i wrzesień kończył już z wynikami bliskimi zera. Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych spadły natomiast do 2,85% w III kwartale. Odsetki z lokat i rachunków oszczędnościowych nie powinny więc szybko wzrosnąć. Dla wielu osób jest to szansa na rozważenie innych sposobów oszczędzania, do których należą fundusze inwestycyjne, czy ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe dostępne w ramach różnych programów oferowanych przez ubezpieczycieli. Średnie oprocentowanie depozytów 6,0% 5,0% Rentowności polskich obligacji 10-letnich 6,5% 5,5% 4,5% 4,0% 3,5% 2,5% 1,5% Umocnienie, z jakim mieliśmy do czynienia na rynku długu, wynikało głównie z czynników zewnętrznych. Wzrost niechęci do ryzyka wśród inwestorów skłonił ich do poszukiwania alternatywy w postaci bardziej bezpiecznych instrumentów, do których zaliczają się m.in. obligacje skarbowe. Do czynników lokalnych, przemawiających za zwyżką cen papierów skarbowych, należały słabsze od oczekiwań dane makro (indeks PMI dla przemysłu, ale również dynamika produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej). Dodatkowym wsparciem na rynku długu były dane o inflacji, która nadal utrzymywała się na ujemnym poziomie. Silna przecena ryzykownych aktywów w sierpniu i wrześniu nie spowodowała znacznego osłabienia polskiej waluty w III kwartale. Kurs euro wobec złotego wzrósł w tym czasie o +1,1%, do 4,24 zł. Z kolei amerykański dolar umocnił się wobec polskiej waluty o +0,3%, do 3,78 zł. Dość silny, bo -4,0% spadek (do 3,87 zł) odnotował natomiast kurs franka szwajcarskiego, co jest dobrą wiadomością dla osób posiadających kredyt hipoteczny w tej walucie. Inwestycje bez tajemnic W III kwartale koszt pieniądza w Polsce pozostał na niezmienionym poziomie. Ostatnia obniżka stóp procentowych miała miejsce w marcu. Rada obniżyła je wówczas z do 1,5%, kończąc jednocześnie cykl luzowania polityki monetarnej. Wraz ze stopami procentowymi spadło oprocentowanie depozytów w bankach. Jeszcze pod koniec 2012 r. klienci mogli liczyć średnio na 4,3% odsetki z lokaty (w skali roku). Dziś ich oprocentowanie jest nieporównywalnie niższe, we wrześniu spadło poniżej. Według ekonomistów na kolejne zmiany stóp będziemy mogli liczyć dopiero w przyszłym roku. Polacy nadal są jednak niechętni wobec jakichkolwiek form inwestycji. Według danych Analiz Online na koniec czerwca 2015 r. większość, bo 55% oszczędności, trzymali na kontach i depozytach. Dlaczego więc warto rozpocząć przygodę z inwestowaniem? Nie tylko wysokie ryzyko Niemal żaden fundusz z oferty TFI czy ubezpieczycieli nie gwarantuje zysku - warto o tym pamiętać w przypadku przenoszenia oszczędności z lokat. Nie oznacza to jednak, że klienci muszą od razu akceptować wysokie ryzyko inwestycyjne. W ofercie działających na rynku instytucji znajduje się bowiem kilkaset funduszy o bardziej bezpiecznym profilu m.in. gotówkowych i pieniężnych, obligacji skarbowych, czy obligacji korporacyjnych. W długim terminie zyskujesz więcej Na zakładanym dzisiaj depozycie otrzymamy odsetki na poziomie 2% w skali roku. W przypadku funduszy inwestycyjnych lub kapitałowych klienci mają duże szanse na osiągnięcie wyższych stóp zwrotu, bez konieczności ponoszenia nadmiernego ryzyka. Przykładowo, polskie uniwersalne fundusze dłużne i fundusze dłużne polskich papierów skarbowych w ciągu ostatnich 10 lat wypracowały średniorocznie +5,0% zysk. Inwestycje dla każdego Wbrew wyobrażeniom wielu Polaków inwestycje w fundusze nie muszą automatycznie oznaczać konieczności gromadzenia dużego kapitału początkowego. W produktach z oferty instytucji można lokować nawet niewielkie środki kosztem np. jednej z drobnych przyjemności. Na rynku bez problemu znajdziemy fundusze o różnym profilu ryzyka, w przypadku których minimalna pierwsza wpłata wynosi mniej niż 200 zł. To dobre rozwiązanie dla osób niedysponujących dużym majątkiem, ale jednocześnie poszukujących sposobów na jego zgromadzenie. Dzięki niewielkim wpłatom klienci mogą również regularnie odkładać nadwyżki z domowego budżetu. 5

6 Słownik pojęć: Fed (ang. Federal Reserve; System Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych; Rezerwa Federalna), inaczej bank centralny Stanów Zjednoczonych Ameryki. FOMC - (ang. Federal Open Market Committee; Federalny Komitet Otwartego Rynku) odpowiednik polskiej Rady Polityki Pieniężnej. Instytucja ustala poziom podaży pieniądza, wysokość stop procentowych oraz cele polityki monetarnej w USA. Inflacja miara wzrostu cen w gospodarce, w Polsce określana przez publikowany przez GUS wskaźnik CPI. PKB - Produkt Krajowy Brutto miara dochodu narodowego określająca wartość dóbr i usług finalnych wytworzonych na terenie obszaru lub kraju w danym okresie czasu. PMI (ang. Purchasing Managers Index; Wskaźnik Menedżerów Logistyki) przygotowywany przez Markit Economics na zlecenie HSBC. Opiera się na miesięcznych ankietach wśród kadry kierowniczej w firmach. Posiada wysoką wartość prognostyczną. Poziom niższy niż 50 pkt oznacza spadek aktywności danego sektora w stosunku do miesiąca poprzedniego. Wskazania powyżej 50 pkt oznaczają wzrost aktywności sektora m/m. Usługa e-klient Aby zalogować się do serwisu e-klient, należy wejść na stronę główną i podążyć ścieżką: > Obsługa Klienta > MetLife > e-klient Do zalogowania się (wyłącznie za pierwszym razem) służy numer PIN, który otrzymali Państwo do Telefonicznego Systemu Informacyjnego. Osoby, które nie posiadają PIN-u, proszone są o kontakt z konsultantem pod nr tel > Centrum Prasowe > Informacje inwestycyjne Stopy zwrotu wybranych indeksów i innych instrumentów (na koniec września 2015) 3M 6M 12M 24M 36M 60M Polska WIG -6,6% -7,9% -9,2% -0,9% 13,9% 10,1% Europa EURO STOXX 50 (EUR) -9,5% -16,1% -3,9% 7,2% 26,3% 12,8% RTS (Rosja) -16,0% -10,3% -29,7% -44,5% -46,5% -47,6% Świat MSCI EM Emerging Markets -18,5% -18,7% -21,2% -19,8% -2-26,4% S&P500 (USA) -6,9% -7,2% -2,6% 14,2% 33,3% 68,2% Nikkei 225 (Japonia) -14,1% -9,5% 7,5% 20,3% 96,0% 85,6% Bovespa (Brazylia) -15,1% -11,9% -16,7% -13,9% -23,9% -35,1% Waluty i rynek długu EUR/PLN 1,1% 3,7% 1,5% 0,5% 6,3% USD/PLN 0,3% - 14,5% 20,9% 18,8% 29,1% IROS* 1,9% -0,4% 2,8% 1 17,8% 33,9% * indeks cen polskich obligacji skarbowych o stałym oprocentowaniu Niniejsze opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia i ma wyłącznie charakter informacyjny. Przedmiotowe opracowanie nie powinno stanowić również podstawy do podejmowania jakichkolwiek decyzji, w tym decyzji inwestycyjnych. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji dotyczących zakupu ubezpieczenia na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym należy zapoznać się z Ogólnymi Warunkami Ubezpieczenia, a szczególnie z postanowieniami dotyczącymi: ograniczeń i wyłączeń odpowiedzialności Towarzystwa, strategii inwestycyjnych ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych (UFK), warunków wypłaty i naliczania świadczenia ubezpieczeniowego, a także wysokości opłat i limitów. Autorzy oraz MetLife Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie i Reasekuracji S.A. nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Informacje znajdujące się w niniejszym opracowaniu pochodzą ze źródeł uznawanych za wiarygodne, autorzy ani MetLife Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie i Reasekuracji S.A. nie gwarantują jednak ich kompletności, ani dokładności. 6

Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko

Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko niektórzy. Większość w maju straciła. Uczestnicy funduszy zyski notowali niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego.

Bardziej szczegółowo

Polska gospodarka. II kwartał 2015. Zmiany cen konsumpcyjnych. Cała nadzieja w eksporcie

Polska gospodarka. II kwartał 2015. Zmiany cen konsumpcyjnych. Cała nadzieja w eksporcie II kwartał 2015 Polska gospodarka Polska gospodarka znajduje się w coraz lepszej kondycji. Publikowane w maju dane za I kwartał br., okazały się znacznie lepsze od oczekiwań ekonomistów. Finalne dane,

Bardziej szczegółowo

W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej.

W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu wśród funduszy przynoszących największe zyski najwięcej było tych inwestujących w Polsce.

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015

Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015 Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w lipcu br. ukształtował się na poziomie minus 0,7 % r/r (wobec

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów - GUS Wskaźnik IX 2014 VIII 2015 IX 2015 Inflacja konsumentów, r/r -0,3 % -0,6 % -0,8 % Według wstępnych danych

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 10-17.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkt Krajowy Brutto Według danych GUS, wzrost PKB w IV kwartale 2016 r. wyniósł 2,7 % r/r, wobec 2,5 % wzrostu w III kwartale 2016 r.

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik II kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 PKB, zmiana r./r. 2,3 % 0,5 % 0,8 % Popyt krajowy, zmiana r./r. Produkt Krajowy Brutto -0,4 % -0,9 % -1,9

Bardziej szczegółowo

Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych.

Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych. Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych. Wichura, która w pierwszych dniach sierpnia przetoczyła się nad światowymi rynkami akcji, przyczyniła się do

Bardziej szczegółowo

Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej

Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej Witold Grostal, Dyrektor Biura Strategii Polityki Pieniężnej w NBP Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej VII Konferencja dla Budownictwa / 14 kwietnia 2015 r. 2005Q1 2006Q1

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2012 rok Warszawa, 20 czerwca 2013 Otoczenie makroekonomiczne Polityka pieniężna Inwestycje & Konsumpcja 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 sty 07 lip 07 Stopa procentowe

Bardziej szczegółowo

Polska. Kwiecień 2015. Deflacja niepokoi, Rada obniża stopy. Przemysł trzyma się dobrze

Polska. Kwiecień 2015. Deflacja niepokoi, Rada obniża stopy. Przemysł trzyma się dobrze Kwiecień 2015 Polska Początek roku minął pod znakiem optymistycznych danych płynących z polskiej gospodarki. Dynamika PKB w IV kwartale nieco zwolniła, ale tempo rozwoju gospodarki było szybsze od oczekiwań

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 września 2015 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 września 2015 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 września 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1- BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują

Bardziej szczegółowo

Warto wiedzieć. Wiadomości inwestycyjne. Rynki finansowe pod lupą. Poradnik dobrego inwestora. Gospodarka

Warto wiedzieć. Wiadomości inwestycyjne. Rynki finansowe pod lupą. Poradnik dobrego inwestora. Gospodarka IV kwartał 2015 Newsletter dla kluczowych klientów MetLife otwórz pełny ekran Gospodarka Rynki finansowe pod lupą Poradnik dobrego inwestora Warto wiedzieć Historyczne wydarzenie obniżenie ratingu Polski

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Decyzja w sprawie stóp procentowych Wskaźnik IX 2012 VIII 2013 IX 2013 Referencyjna stopa NBP 4,75 % 2,50 % 2,50 % Rada Polityki Pieniężnej utrzymała

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015

Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015 Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Stopa bezrobocia - GUS Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Stopa bezrobocia rejestrowanego 11,7 % 10,1 % 10,0 % Stopa bezrobocia rejestrowanego

Bardziej szczegółowo

Warunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A.

Warunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A. Warunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A. 1) Kwota minimalna i waluta lokaty inwestycyjnej 4.000 PLN 2) Okres subskrypcji od 12 stycznia 2017 r. do 31 stycznia 2017 r. 3) Okres

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.) Wczorajszy dzień na rynku walutowym stał pod znakiem reakcji na informacje, jakie pojawiły się ze strony FED. Stopa rezerwy federalnej pozostała na niezmienionym

Bardziej szczegółowo

Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna

Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna Polityka banków centralnych i dane gospodarcze, które rządzą zmiennością - bieżąca sytuacja na rynkach. Dlaczego decyzje banków centralnych są tak istotne?

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 09-16.09.2016 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według finalnych danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w sierpniu 2016 r. ukształtował się na poziomie minus

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 2 grudnia 2015 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i przyszłej sytuacji

Bardziej szczegółowo

Polska. Styczeń 2015. Tańsze kredyty, ale też niższe odsetki z lokat. Ożywienie wróci w 2015 r.

Polska. Styczeń 2015. Tańsze kredyty, ale też niższe odsetki z lokat. Ożywienie wróci w 2015 r. Styczeń 2015 Polska Sankcje gospodarcze na linii Rosja USA i Unia Europejska, a także słaba koniunktura w strefie euro, sprawiły że większość ekonomistów oczekiwała silnego spowolnienia polskiego PKB w

Bardziej szczegółowo

Komentarz do rynku złota. Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI

Komentarz do rynku złota. Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI Komentarz do rynku złota Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI Maj 2012 Fundamenty rynku złota Zdaniem zarządzających w Investors Towarzystwie Funduszy Inwestycyjnych S.A. jednym

Bardziej szczegółowo

Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP

Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Prof. Anna Zielińska-Głębocka Uniwersytet Gdański Rada Polityki Pieniężnej 1.Dynamika wzrostu gospodarczego spowolnienie

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 17-24.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Stopa bezrobocia rejestrowanego (dane GUS) Stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec stycznia br. ukształtowała się na poziomie 8,6 % (tj.

Bardziej szczegółowo

raport miesięczny styczeń 2015

raport miesięczny styczeń 2015 MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2015 Warszawa, 2015 r. Zarząd Spółki Minox S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej sytuacji

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku Warszawa, 24 czerwca 2014 Otoczenie makroekonomiczne Gospodarka stopniowo przyspiesza Dalsza poprawa sytuacji na rynku pracy 7.0 5.0 3.0

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC EUR/PLN W ŚWIETLE BIEŻĄCEJ POLITYKI EBC Luzowanie ilościowe w strefie euro jak dotąd sprzyjało aprecjacji złotego wobec wspólnej waluty. Pomimo chwilowego rozczarowania rynków finansowych skromną skalą

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 kwietnia 2016 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście sytuacji makroekonomicznej

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 27.01-03.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Zmiana PKB oraz inwestycji (wstępne dane GUS) Według wstępnych danych GUS, PKB Polski wzrósł w 2016 r. o 2,8 %, wobec 3,9 % wzrostu

Bardziej szczegółowo

KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA

KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA Do tej pory skupialiśmy się na technicznej stronie procesu inwestycyjnego. Wiedza ta to jednak za mało, aby podejmować trafne decyzje inwestycyjne. Musimy zatem zmierzyć się

Bardziej szczegółowo

Analiza Fundamentalna. Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara.

Analiza Fundamentalna. Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara. Analiza Fundamentalna Co dalej z USA? Perspektywy polityki monetarnej, głównych indeksów oraz dolara. USA Agenda PKB rynek pracy inflacja Fed giełdy dolar główne wyzwania 2 Główne pytania dotyczące gospodarki

Bardziej szczegółowo

RELACJA Z LONDYNU CIEKAWY TRZECI KWARTAŁ

RELACJA Z LONDYNU CIEKAWY TRZECI KWARTAŁ IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH RELACJA Z LONDYNU CIEKAWY TRZECI KWARTAŁ IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH RELACJA Z LONDYNU CIEKAWY TRZECI KWARTAŁ W połowie sierpnia zespół przeprowadził kolejną podróż inwestycyjną,

Bardziej szczegółowo

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen

Bardziej szczegółowo

USDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22.

USDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22. 09:00 Okazuje się, że wczorajsze dane o wykorzystanie deficytu budżetowego w Polsce nie były tragiczne i dodatkowo EURUSD znów zaczyna rosnąć więc występują naturalne czynniki sprzyjające umocnieniu PLN.

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015

Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015 Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Indeks PMI Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Indeks PMI, pkt 49,0 54,5 51,1 Według danych opublikowanych przez Markit, indeks

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2013 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 14 lutego 2014 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

Market Alert: Czarny poniedziałek

Market Alert: Czarny poniedziałek Market Alert: Czarny poniedziałek Spowalniająca gospodarka chińska Za powszechna przyczynę spadków na giełdach dzisiaj uznaje się spowalniająca gospodarkę chińską i dewaluacja chińskiej waluty. Niemniej

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty trzeci kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2017 2018

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Istnieje duże prawdopodobieństwo, że indeks będzie w dniu jutrzejszym nadal niewiele zwyżkował. Wciąż należy pamiętać o poziomie 4015,5, który

Istnieje duże prawdopodobieństwo, że indeks będzie w dniu jutrzejszym nadal niewiele zwyżkował. Wciąż należy pamiętać o poziomie 4015,5, który Handel podczas czwartkowych notowań miał względnie spokojny charakter. Z pośród głównych parkietów Europy największe zwyżki odnotował indeks STOXX50 (stopa zwrotu wyniosła 1,74%). DAX W czasie dzisiejszej

Bardziej szczegółowo

Sytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba

Sytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba Sytuacja na rynkach finansowych Adam Zaremba Sytuacja na rynkach globalnych Światowe rynki akcji 16. 15. 14. S&P5 DAX NIKKEI 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. 213-7-12 214-1-12 214-7-12 215-1-12 215-7-12 216-1-12

Bardziej szczegółowo

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat bieżącej i przyszłych decyzji dotyczących polityki

Bardziej szczegółowo

Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji?

Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji? Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji? Problem makroekonomicznych uwarunkowań koniunktury na rynku kapitałowym, czyli odpowiedź na pytanie w jakim stopniu dane makro wpływają na indeksy giełdowe,

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik VIII 2012 VII 2013 VIII 2013 Sprzedaż detaliczna, r/r Sprzedaż detaliczna 5,8 % 4,3 % 3,4 % Według danych GUS sprzedaż detaliczna w cenach bieżących

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r.

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r. Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku Warszawa, 14.06.2013 r. Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W JEJ

Bardziej szczegółowo

Jaki kurs dolara po podwyżce?

Jaki kurs dolara po podwyżce? Jaki kurs dolara po podwyżce? Umocnienie dolara w wyniku podwyżki stóp procentowych przez FED, osłabienie euro i złotego to najczęściej omawiane scenariusze dotyczące aktualnej sytuacji na rynku. Te analizy

Bardziej szczegółowo

Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2016 r.

Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2016 r. Warszawa, dnia 30 grudnia 2016 r. Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2016 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie

Bardziej szczegółowo

MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2016

MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2016 MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2016 Warszawa, 2016 r. Zarząd Spółki Minox S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 2 Bank of America Merrill Lynch podniósł prognozy wzrostu PKB dla Polski - z 3,3 do 3,5 proc. w 2015 r. i z 3,4 do 3,7 proc. w 2016 r. W raporcie o gospodarce

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa rynku TYDZIEŃ OKRES 29 SIERPNIA - 2 WRZEŚNIA 2016

Analiza tygodniowa rynku TYDZIEŃ OKRES 29 SIERPNIA - 2 WRZEŚNIA 2016 Analiza tygodniowa rynku TYDZIEŃ 35.2016 OKRES 29 SIERPNIA - 2 WRZEŚNIA 2016 WYDARZENIA TYGODNIA 29 SIERPNIA - 2 WRZEŚNIA 2016 STANY ZJEDNOCZONE BEZROBOCIE, STOPY PROCENTOWE Nieco gorsze dane z amerykańskiego

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 18 czerwca 2012 Aktualne wskaźniki makroekonomiczne: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 8,10 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje skarbowe OK0717 i PS0420 za 4-6 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl

Bardziej szczegółowo

Klub Laureatów Dolnośląskiego Certyfikatu Gospodarczego 25 kwietnia 2016 roku

Klub Laureatów Dolnośląskiego Certyfikatu Gospodarczego 25 kwietnia 2016 roku 25 kwietnia 2016 roku Bieżąca sytuacja gospodarcza Grzegorz Warzocha - AVANTA Auditors & Advisors www.avanta-audit.pl Międzynarodowa sytuacja gospodarcza 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% Globalne tendencje gospodarcze

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 04-11.12.2015

Komentarz tygodniowy 04-11.12.2015 Komentarz tygodniowy 04-11.12.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Obroty w handlu zagranicznym - GUS Według danych GUS, pomimo trudności w handlu z krajami Europy Wschodniej (w I-X 2015 r. wartość polskiego

Bardziej szczegółowo

DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LUTEGO NA RYNKACH AKCJI

DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LUTEGO NA RYNKACH AKCJI Giełdy niczym najszybsze pociągi DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LUTEGO NA RYNKACH AKCJI GIEŁDY NICZYM NAJSZYBSZE POCIĄGI Zaskakująca jednomyślność RTS odbił się od dna Polskie indeksy

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia dziewięćdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2016 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja

Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja Komisja Europejska - Komunikat prasowy Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja Bruksela, 04 listopad 2014 Zgodnie z prognozą gospodarczą Komisji Europejskiej

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015

Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015 Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Decyzja w sprawie stóp procentowych Wskaźnik XII 2014 XI 2015 XII 2015 Referencyjna stopa procentowa 2,00 % 1,50 % 1,50 % Rada Polityki

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty pierwszy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut

Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Piotr Popławski, Analityk walutowy Banku BGŻ Warszawa, 19 września 214 r. Kluczowe czynniki kształtujące kurs walutowy: Krajowe i zagraniczne stopy procentowe

Bardziej szczegółowo

DNA Rynków 12/2015 06.04.2015 10.04.2015. Zgniłe jajo. Prezentacja dostępna na stronie www.dnarynkow.com

DNA Rynków 12/2015 06.04.2015 10.04.2015. Zgniłe jajo. Prezentacja dostępna na stronie www.dnarynkow.com DNA Rynków 12/2015 06.04.2015 10.04.2015 Zgniłe jajo W POPRZEDNIM TYGODNIU W Stanach mniej pracy na Wielkanoc Zatrudnienie w USA Średnia 12-miesięczna Źródło: Bloomberg W POPRZEDNIM TYGODNIU bo mniej roboty

Bardziej szczegółowo

Kiedy skończy się kryzys?

Kiedy skończy się kryzys? www.pwc.com Kiedy skończy się kryzys? Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich Plan 1 Sytuacja 2 w 3 Wnioski w gospodarce światowej Wpływ na sytuację rynków finansowych

Bardziej szczegółowo

Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek

Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014 Aleksander Łaszek Wzrost gospodarczy I Źródło: Komisja Europejska Komisja Europejska prognozuje w 2014 i 2015 roku przyspieszenie tempa

Bardziej szczegółowo

Sytuacja gospodarcza Grecji w 2014 roku :11:20

Sytuacja gospodarcza Grecji w 2014 roku :11:20 Sytuacja gospodarcza Grecji w 2014 roku 2015-02-11 20:11:20 2 Dzięki konsekwentnie wprowadzanym reformom grecka gospodarka wychodzi z 6 letniej recesji i przechodzi obecnie przez fazę stabilizacji. Prognozy

Bardziej szczegółowo

Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI

Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Grudzień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata

Bardziej szczegółowo

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Departament Długu Publicznego Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Listopad 2014 NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Miesięczny kalendarz emisji... 2 Komentarze MF... 8 ul.

Bardziej szczegółowo

Biuletyn dzienny

Biuletyn dzienny WALUTY, ZŁOTO, ROPA Ogromne umocnienie franka po decyzji Banku Szwajcarii EUR/USD - W środę kurs spadł do nowego dna na poziomie 1.1730 USD, po godzinie 10-tej doszło do odbicia. Po powrocie powyżej dna

Bardziej szczegółowo

OPIS DANYCH MAKROEKONOMICZNYCH:

OPIS DANYCH MAKROEKONOMICZNYCH: OPIS DANYCH MAKROEKONOMICZNYCH: NIEMCY: Źródło: EuroStat 1)German ZEW Indeks - Jest to indeks ilustrujący opinie analityków i inwestorów instytucjonalnych, na temat przyszłego(6-cio miesięczny horyzont)

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia siedemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2011 r.) oraz prognozy na lata 2011 2012 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 lipca 2016 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 lipca 2016 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 lipca 2016 r. Na posiedzeniu członkowie Rady dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście sytuacji makroekonomicznej w

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCYCH

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCYCH ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PAWEŁ BOGUSZ wiceprezes BRE Wealth Management S.A. DOMINIK GAWORECKI zarządzający, akcje DAWID CZOPEK zarządzający, akcje MARCIN GROTEK zarządzający, obligacje ARTUR ZAKRZEWSKI zarządzający,

Bardziej szczegółowo

Prognoza walutowa dla walut grupy G4. raport specjalny Ebury

Prognoza walutowa dla walut grupy G4. raport specjalny Ebury Warszawa, 9 grudnia 2015 r. Prognoza walutowa dla walut grupy G4 raport specjalny Ebury Dolar amerykański (USD) Jak powszechnie przewidywano, na październikowym posiedzeniu w sprawie polityki monetarnej

Bardziej szczegółowo

Komentarz poranny z 15 lipca 2009r.

Komentarz poranny z 15 lipca 2009r. Michał Wojciechowski Analityk Rynków Finansowych tel. 071 79 59 026 e-mail: mwojciechowski@ambconsulting.pl Komentarz poranny z 15 lipca 2009r. WYDARZENIA NA ŚWIECIE Rynek zagraniczny. W pierwszej części

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016

Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016 Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w grudniu 2015 r. ukształtował się na poziomie minus 0,5 % r/r

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY SKONSOLIDOWANY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2013 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski S.A. Warszawa, 14 luty 2014 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej,

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty czwarty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

6 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Czas Złotówki III

6 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Czas Złotówki III 6 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Czas Złotówki III Okres subskrypcji: 02.12.2011 07.12.2011 Okres trwania lokaty: 08.12.2011 08.06.2012 Aktywo bazowe: Kurs EUR/PLN ogłaszany na fixingu Narodowego Banku

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Piątkowa sesja zakończyła się kolejnymi wzrostami. W dniu dzisiejszym miała miejsce publikacja rachunku obrotów bieżących w Eurolandzie, które wyniosły 2,7 mld EURO wobec prognozy 2,2 mld EURO. Miało to

Bardziej szczegółowo

Co warto wiedzieć o gospodarce 2015-06-11 13:56:00

Co warto wiedzieć o gospodarce 2015-06-11 13:56:00 Co warto wiedzieć o gospodarce 2015-06-11 13:56:00 2 Hiszpania pod koniec XX wieku była jednym z najszybciej rozwijających się gospodarczo państw Europy, kres rozwojowi położył światowy kryzys z końca

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r.

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r. Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów CZY LTRO TO TO SAMO CO QE? Zgodnie z naszymi oczekiwaniami w ostatnim miesiącu wzrosty na rynku małych spółek istotnie

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. RPP i EBC bez zmiany polityki. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska. 5 maja stron

CitiWeekly. RPP i EBC bez zmiany polityki. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska. 5 maja stron Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 5 maja 2014 5 stron CitiWeekly RPP i EBC bez zmiany polityki Oczekujemy, że na majowym posiedzeniu RPP nie zmieni parametrów polityki pieniężnej. Jednocześnie nie spodziewamy

Bardziej szczegółowo

Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich

Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich PERSPEKTYWY GOSPODARCZE DLA POLSKI Coface Country Risk Conference Warszawa, 27 marca 2014 r. Plan Sytuacja w gospodarce światowej Poprawa koniunktury

Bardziej szczegółowo

Sytuacja na rynkach finansowych Akcje, waluty, surowce Opracowanie: Zespół Analiz Biura Maklerskiego Zbigniew Obara

Sytuacja na rynkach finansowych Akcje, waluty, surowce Opracowanie: Zespół Analiz Biura Maklerskiego Zbigniew Obara saw Alior Bank Spółka Akcyjna Biuro Maklerskie Kraków ul. Miłkowskiego 3 30-349 Kraków Infolinia 19503 www.bm.aliorbank.pl 26 kwietnia 2013 Tygodniowy komentarz rynkowy Sytuacja na rynkach finansowych

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 30.10-06.11.2015

Komentarz tygodniowy 30.10-06.11.2015 Komentarz tygodniowy 30.10-06.11.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Decyzja w sprawie stóp procentowych Wskaźnik XI 2014 X 2015 XI 2015 Referencyjna stopa procentowa -0,6 % -0,8 % -0,8 % Inflacja wstępne

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Rubel pod presją ropy i dolara do końca 2016 roku

RAPORT SPECJALNY Rubel pod presją ropy i dolara do końca 2016 roku RUBEL POD PRESJĄ ROPY I DOLARA DO KOŃCA 2016 ROKU Rubel należy do koszyka walut rynków wschodzących przez co zmiany jego kursu w przeważającym stopniu zależą od tego w jakiej kondycji makroekonomicznej

Bardziej szczegółowo

Warszawa Lipiec 2015 r.

Warszawa Lipiec 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 22.03.2016 Nasze obecne nastawienie do klas aktywów Rynek akcji W skali od -2 do +2, gdzie -2 oznacza skrajny pesymizm, a +2 skrajny optymizm, nasza obecna ocena perspektyw rynku akcji

Bardziej szczegółowo

Zrównoważony wzrost koniunktury

Zrównoważony wzrost koniunktury marzec PENGAB =. +. Zrównoważony wzrost koniunktury Wskaźnik Ocen. +. Wskaźnik Prognoz. -. Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2012 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 12 lutego 2013 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r.

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa Sierpień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata

Bardziej szczegółowo

WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE

WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE W połowie mijającego miesiąca zespół przeprowadził kolejną podróż inwestycyjną,

Bardziej szczegółowo