Polska gospodarka. II kwartał Zmiany cen konsumpcyjnych. Cała nadzieja w eksporcie

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Polska gospodarka. II kwartał 2015. Zmiany cen konsumpcyjnych. Cała nadzieja w eksporcie"

Transkrypt

1 II kwartał 2015 Polska gospodarka Polska gospodarka znajduje się w coraz lepszej kondycji. Publikowane w maju dane za I kwartał br., okazały się znacznie lepsze od oczekiwań ekonomistów. Finalne dane, opublikowane pod koniec maja, pokazały jeszcze szybszy wzrost gospodarki nad Wisłą, który wyniósł +3,6% r/r., w porównaniu do +3,3% r/r odnotowanych trzy miesiące wcześniej. P KB dla P olski (dynamika r/r) 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Źródło: GUS I II I II I II Ważną informacją w kontekście przyszłej koniunktury okazała się stopniowa odbudowa popytu zewnętrznego. W I kwartale br. po raz pierwszy od końca 2013 r. odnotowano dodatni wpływ eksportu netto na dynamikę PKB. Natomiast siła polskiego wzrostu gospodarczego w pierwszych trzech miesiącach 2015 r. wynikała głównie z umocnienia popytu inwestycyjnego oraz konsumpcji wewnętrznej. Cała nadzieja w eksporcie Coraz lepsze dane dotyczące wymiany handlowej są dobrym wyznacznikiem na przyszłość i mogą umożliwić osiągnięcie bardziej zrównoważonego wzrostu gospodarczego. Nadzieje na kontynuację ożywienia podsycały wyniki eksportu w kwietniu, który to odnotował wzrost o prawie +9,0% r/r, głównie ze względu na ożywienie popytu z Europy Zachodniej. Dlatego też na rynku coraz częściej spotykamy opinie, że wzrost polskiej gospodarki będzie uzależniony od koniunktury w strefie euro. I II I II I II IQ Ważna w tym kontekście będzie również sytuacja na rynku walutowym. Niski kurs złotego wobec dolara i euro sprzyja wynikom eksporterów. Prognozy PKB publikowane przez zagraniczne instytucje zakładają dość optymistyczny scenariusz. Ekonomiści Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) szacują, że wzrost gospodarczy w Polsce przyspieszy do +3,5% r/r w 2015 r. z +3,3% r/r w 2014 r. Na mniej optymistyczny obraz wskazywały ostatnie dane z przemysłu. W kwietniu i w maju kluczowy sektor polskiej gospodarki rósł wolniej od prognoz, ze względu na wcześniejszy termin Świąt Wielkanocnych oraz gorszą koniunkturę w budownictwie. Z serią słabszych danych mieliśmy do czynienia również w przypadku indeksu PMI dla przemysłu, który to w okresie od lutego do maja notował spadek. Tę serię przerwał świetny wynik indeksu w czerwcu - wzrost do 54,3 pkt wynikający z przyśpieszenia aktywności zakupowej, liczby nowych zamówień i wzrostu produkcji. Zmiany cen konsumpcyjnych Inflacja w Polsce r/r 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% lut 12 kwi 12 Źródło: Markit, Analizy Online sie 12 paź 12 lut 13 kwi 13 Do ważnych wiadomości można zaliczyć stopniowy powrót dynamiki cen towarów i usług z wartości ujemnych (deflacja) w kierunku zera. Od kilku miesięcy ceny notują wzrost lub stabilizację w ujęciu miesięcznym, choć w porównaniu z ubiegłym rokiem inflacja nadal znajduje się na ujemnym poziomie. Od marca do maja deflacja wyhamowała z -1,5% r/r do -0,9% r/r, głównie ze względu na coraz wyższą dynamikę sie 13 paź 13 lut 14 kwi 14 sie 14 paź 14 lut 15 kwi 15 1

2 w kategorii żywność i niższy spadek cen paliw. Według prognoz ekonomistów zjawisko deflacji może utrzymać się nawet do końca roku. Publikowane w ostatnich miesiącach dane nie zmieniły nastawienia członków Rady Polityki Pieniężnej. Ich zdaniem stopniowe przyspieszenie wzrostu gospodarczego, następujące w warunkach poprawy koniunktury w strefie euro i dobrej sytuacji na krajowym rynku pracy, ogranicza ryzyko utrzymania się inflacji poniżej celu w średnim okresie. Od marca br. stopy procentowe pozostają na niezmienionym i rekordowo niskim poziomie 1,5%. Świat - gospodarka Tymczasowy koniec greckiej opowieści Problemy Grecji ze spłatą międzynarodowego zadłużenia były jednym z głównych tematów na rynkach w minionym kwartale. Negocjacje z zagranicznymi wierzycielami trwały nieprzerwanie od lutego. Główne punkty sporne dotyczyły konstrukcji programu reform, który umożliwiałby realizację polityki oszczędności. Rozmowy nie przynosiły rezultatów, a rząd w Atenach stanął przed problemem spłaty bieżących zobowiązań. Grecy byli jeszcze w stanie uregulować kwietniową ratę wobec MFW, ale na kolejne brakowało już środków. Fiasko negocjacji sprawiło, że Grecy nie uregulowali zobowiązań wobec MFW (1,6 mld EUR). Rząd premiera Tsiprasa wyznaczył termin referendum, w którym to obywatele mieli zdecydować czy chcą realizować zaproponowany przez wierzycieli program oszczędności. Dużą nerwowość na rynkach wywołała z kolei decyzja o zamknięciu banków oraz nałożeniu ograniczeń w przepływie kapitału. Pomimo tego, Grecy w referendum opowiedzieli się przeciwko polityce oszczędności, a rząd w Atenach stanął przed koniecznością dalszych negocjacji w celu utrzymania płynności finansowej. Porozumienie z międzynarodowymi wierzycielami zostało osiągnięte po trudnych negocjacjach dopiero w połowie lipca, dzięki czemu Grecja otrzymała kolejną transzę pomocy finansowej. Rząd w Atenach paradoksalnie zgodził się na część reform, które wcześniej odrzucono w referendum. Należały do nich m.in.: podwyżka podatków, zmiany w systemie emerytalnym, wprowadzenie reguły automatycznych cięć w przypadku niewykonania budżetu. Stopniowa poprawa w Europie Sytuacja gospodarcza innych krajów strefy euro nie wywoływała już dużego niepokoju wśród inwestorów i ekonomistów. Europejski Bank Centralny kontynuował program skupu obligacji skarbowych, uruchomiony w marcu. Mechanizm ma zostać utrzymany do momentu powrotu inflacji względem celu (2%) i widocznej poprawy w gospodarce. Koniunktura w strefie euro ulega stopniowej poprawie. W pierwszym kwartale br. PKB krajów wspólnoty walutowej wzrósł do +1% r/r, w porównaniu do +0,9% r/r odnotowanych trzy miesiące wcześniej. Na korzyść wzrostu gospodarczego działały przede wszystkim niższe ceny energii i osłabienie kursu euro wobec dolara. Walka Europejskiego Banku Centralnego z deflacją zaczyna przynosić pierwsze efekty. W maju i czerwcu inflacja HICP w strefie euro notowała dodatni poziom w ujęciu miesięcznym. Z drugiej strony wzrost cen nadal jest jednak niski i od roku nie przekracza +0,5% r/r. Inflacja w strefie euro (r/r) 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% maj 09 Źródło: Eurostat lis 09 maj 10 lis 10 maj 11 lis 11 z wyłączeniem Niemiec Rozczarowaniem okazały się natomiast dane płynące z Niemiec największej gospodarki strefy euro. PKB naszych zachodnich sąsiadów wzrósł jedynie o +1,1% r/r w I kwartale, w porównaniu do +1,6% r/r w ostatnich trzech miesiącach 2014 r. Na niekorzyść niemieckiej gospodarki działał niski wkład ze strony wymiany handlowej w okresie od stycznia do końca marca import rósł szybciej niż eksport. Z drugiej strony silnym punktem okazał się popyt wewnętrzny, głównie dzięki zwiększeniu wydatków ze strony gospodarstw domowych oraz rządu. Rozczarowujące okazały się dane publikowane w kolejnych miesiącach. Zarówno produkcja przemysłowa, jak i sprzedaż detaliczna w Niemczech rosły w kwietniu i maju wolniej od oczekiwań. Amerykańska zagadka Z podobnymi problemami zmagali się również Amerykanie. Początek II kwartału przyniósł serię słabszych danych, płynących z gospodarki USA. PKB w I kwartale br. skurczył się o -0,7% w ujęciu zannualizowanym kw/kw. Tak słaby wynik to efekt splotu kilku czynników. Wzrost PKB został wstrzymany przede wszystkim przez silnego dolara, czynniki pogodowe oraz strajk pracowników portów niemal na całym zachodnim wybrzeżu kraju, który to odbił się negatywnie na wymianie handlowej Stanów Zjednoczonych. Po publikacji słabych danych Chiristine Lagarde, szefowa Międzynarodowego Funduszu Walutowego zasugerowała, że Rezerwa Federalna powinna wstrzymać się maj 12 lis 12 maj 13 lis 13 maj 14 lis 14 maj 15 2

3 z pierwszymi podwyżkami stóp nawet do pierwszej połowy 2016 r. Podkreśliła, że inflacja w USA nie jest aż tak wysoka by podejmować ryzyko zwiększenia kosztu pieniądza w najbliższym czasie. Temat stóp procentowych w USA był bacznie śledzony przez ekonomistów i inwestorów zarówno za oceanem, jak również na całym świcie. Jeszcze w kwietniu przedstawiciele Komitetu ds. Otwartego Rynku (FOMC) zaznaczyli, że nie wykluczają pierwszej podwyżki stóp procentowych już w czerwcu, ale na razie nie chcą umiejscowić tej decyzji w czasie. Na kolejnym posiedzeniu, dwa miesiące później, koszt pieniądza nie został zmieniony, nie podano również kolejnego terminu ewentualnej pierwszej podwyżki stóp. Członkowie FOMC obniżyli natomiast prognozy makroekonomiczne. Szacunek PKB na 2015 r. został zredukowany z 2,3%-2,7% do 1,8%-2,0%, a stopy bezrobocia podniesione z 5,0%-5,2% do 5,2%-5,3%. Mieszany wydźwięk miały publikowane w ostatnich miesiącach dane z amerykańskiego rynku pracy. Stopa bezrobocia spadła z 5,5% w marcu do 5,3% w czerwcu. Dane dotyczące zmiany zatrudnienia w USA w marcu rozczarowały ekonomistów (spadek do 126 tys. osób), w kolejnych miesiącach przybywało ponad 200 tys. etatów. Rynki finansowe na świecie Drugi kwartał 2015 r. okazał się dość trudnym okresem dla inwestorów. Początek kwietnia był jeszcze udany na europejskich parkietach niemiecki DAX i francuski CAC ustanowiły nawet historyczne szczyty. W kolejnych tygodniach mieliśmy jednak do czynienia z postępującą przeceną akcji na rynkach rozwiniętych i wschodzących. Głównym czynnikiem, który zniechęcił inwestorów od ryzyka, były opisane wyżej problemy Grecji z utrzymaniem płynności i spłatą zadłużenia wobec międzynarodowych wierzycieli. Inwestorzy musieli zmierzyć się z największą przeceną pod koniec kwartału, po tym jak rząd w Atenach nie spłacił 1,6 mld euro raty wobec MFW. Europejska hossa wstrzymana Początek roku był najlepszym okresem dla rynków Starego Kontynentu od lat. Kolejne miesiące przyniosły jednak silną korektę, której obawiali się inwestorzy. Indeks akcji niemieckich DAX Deklaracje Mario Draghiego, prezesa Europejskiego Banku Centralnego o poprawie koniunktury w strefie euro, trwający program skupu obligacji skarbowych oraz nadal niski kurs wspólnej waluty nie wystarczały już do kontynuacji hossy na europejskich parkietach. Inwestorzy w większym stopniu przywiązywali wagę do greckich problemów. Wyniki wyborów zmieniły krajobraz Z nieco niższą przeceną mieliśmy natomiast do czynienia na giełdzie w Londynie. Co prawda indeks dużych spółek FTSE100 zanurkował o prawie -4,0% w drugim kwartale, to już FTSE250, obejmujący firmy o średniej kapitalizacji, umocnił się w tym samym czasie o +2,5%. Na korzyść cen akcji firm notowanych w Londynie działały wyniki wyborów parlamentarnych, które można uznać za korzystne dla inwestorów. Zwyciężyła w nich Partia Konserwatywna pod przewodnictwem Davida Camerona. Wyniki wyborów zadziałały in plus na notowania tych spółek, które swój biznes prowadzą głównie w Wielkiej Brytanii. Neutralny kwartał ma natomiast za sobą giełda w USA. Stopa zwrotu indeksu S&P500 była w tym czasie bliska zera (-0,2%). Czerwcowa przecena dotknęła amerykański rynek w mniejszym stopniu (-2,1% w całym miesiącu) niż europejskie parkiety. Wcześniej na korzyść akcji z Wall Street działało odłożenie w czasie pierwszej podwyżki stóp, a także duża aktywność spółek w zakresie fuzji i przejęć. Stopy zwrotu wybranych indeksów w II kwartale 2015 r. Wielka Brytania - FTSE250 Hong-Kong - Hang Seng Niemcy - DAX Nikkei 225 S&P500-10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% Źródło: Analizy Online na podstawie danych rynkowych Kraj kwitnącej giełdy Bardzo dobrze na tle innych rynków spisywała się giełda w Tokio. Indeks Nikkei225 wzrósł w II kwartale o +5,4%, a w całym pierwszym półroczu zyskał aż +16,0%. Był to w głównej mierze efekt udanego sezonu wyników finansowych japońskich spółek. Inwestorów zachęcały również sowite dywidendy wypłacane przez firmy notowane na giełdzie w Tokio. Niemal całość z tego wyniku to efekt świetnej koniunktury w maju, w którym to indeks wzrósł do najwyższego poziomu od 18 lat. Pod koniec kwartału narastająca niechęć inwestorów do ryzyka na świecie miała również wpływ na koniunkturę w Kraju Kwitnącej Wiśni, a Nikkei225 stracił w czerwcu -1,6% w lokalnej walucie cze 10 gru 10 Źródło: Analizy Online cze 11 cze 15 Z kulminacją hossy, która zakończyła się w czerwcu bardzo silnym spadkiem cen mieliśmy natomiast do czynienia w Chinach. Początek kwartału minął jeszcze pod kątem zwyżek, a w czerwcu indeks Shanghai Composite ustanawiał kolejne wieloletnie szczyty. Od tego momentu koniunktura w Chinach uległa pogorszeniu. Inwestorzy nie chcieli już kupować akcji w oczekiwaniu na dalsze luzowanie polityki monetarnej 3

4 Ludowego Banku Chin. Wysokie wyceny i rekordowa liczba debiutów na giełdach Państwa Środka zadziałały jako argument do realizacji zysków. Licząc od 12 czerwca do końca miesiąca indeks Shanghai Composite stracił ponad -17,0%. W całym kwartale wypracował +14,1% stopę zwrotu. Mniejsza zmienność panowała na parkiecie w Hong-Kongu, gdzie lokuje środki większość inwestorów zagranicznych (w tym funduszy). Indeks Hang-Seng w II kwartale wzrósł o +5,4%, a w najlepszym momencie tego okresu zyskiwał +14,2%. Indeks akcji chińskich Shanghai Composite cze 10 gru 10 Źródło: Analizy Online cze 11 Wśród innych rynków wschodzących w ostatnich miesiącach wyróżniła się giełda w Rosji. Indeks RTS zyskał +6,8% w II kwartale. Był to w głównej mierze efekt świetnej koniunktury w kwietniu, zakończonym +17,0% stopą zwrotu. Na korzyść cen akcji w tym czasie działało m.in. odbicie cen ropy naftowej na rynkach. Koniec dobrej koniunktury na rynku obligacji Początek kwartału przyniósł dalsze umocnienie na rynkach długu w strefie euro. Ceny obligacji skarbowych emitowanych przez rządy Niemiec, Francji, Belgii, czy Holandii notowały silny wzrost, a ich rentowności spadały do poziomów, które wielu ekspertów określało jako niebotyczne. W przypadku większości papierów o krótkim terminie zapadalności były nawet ujemne. Przykładowo, rentowność 10-letnich Bundów spadła w połowie kwietnia nawet do 0,07%. Od tego czasu na rynku długu mieliśmy do czynienia z silną korektą. W ciągu zaledwie dwóch tygodni dochodowość niemieckich obligacji 10-letnich wzrosła z 0,07% do 0,7%, co oznaczało silny spadek ich cen oraz straty inwestorów. Koniunkturze na rynku długu nie służyły bardzo wysokie już wyceny obligacji oraz stopniowe odbicie inflacji w strefie euro. Niemal do końca kwartału trwała realizacja zysków. Na koniec czerwca rentowność niemieckich papierów 10-letnich wyniosła 0,8%. Z podobnym kierunkiem i wysoką zmiennością mieliśmy do czynienia na amerykańskim rynku długu. Widmo zbliżającej się pierwszej podwyżki stóp procentowych w USA działało na niekorzyść rentowności obligacji skarbowych, a publikowane w ostatnim kwartale dane z amerykańskiej gospodarki nie zniechęcały inwestorów na rynku długu. W efekcie rentowności papierów 10-letnich wzrosły w II kwartale z 1,93% do 2,36%, osiągając po drodze 9-miesięczne maksimum. cze 15 Rynki finansowe w Polsce Na polskim rynku akcji mieliśmy do czynienia ze znacznym pogorszeniem koniunktury i spadkami notowań w drugim kwartale. Oprócz czynników zewnętrznych, takich jak np. przecena na europejskich parkietach, inwestorów do ryzyka nie zachęcały również krajowe wydarzenia. Rekordowy początek Kwiecień nie zwiastował powrotu kiepskich nastrojów na GPW. Wręcz przeciwnie, w pierwszym miesiącu drugiego kwartału polskie indeksy osiągały bardzo wysokie wyniki w porównaniu do ich zagranicznych odpowiedników. Dzięki dobrej koniunkturze były też w stanie ustanowić nowe rekordy. Indeks szerokiego rynku WIG wzrósł w kwietniu do najwyższego poziomu od 2007 r., wieloletni szczyt pokonał również mwig40, skupiający spółki o średniej kapitalizacji z GPW. Pierwszy miesiąc kwartału polskie indeksy zakończyły z ponad +3,0% umocnieniem (z wyjątkiem swig80, którego stopa zwrotu wyniosła +2,3%), co było świetnym wynikiem na tle giełd zagranicznych. W okresie od początku stycznia do końca kwietnia ich stopy zwrotu osiągały nawet dwucyfrowe poziomy. Trudny koniec kwartału Maj przyniósł początek silnej korekty na polskim rynku akcji. Do najważniejszych zewnętrznych czynników ryzyka należały obawy o przyszłość Grecji w strefie euro. Wśród wydarzeń w Polsce, inwestorzy krajowi i zagraniczni, uwzględniali w cenach niekorzystny z ich punktu widzenia wynik wyborów prezydenckich, a także rosnące poparcie dla partii opozycyjnych w sondażach. Nowe czynniki ryzyka zaszkodziły przede wszystkim notowaniom banków, ze względu na propozycje zwiększenia opodatkowania instytucji finansowych oraz ryzyko poniesienia kosztów związanych z pomocą dla osób, które zaciągnęły kredyty w szwajcarskim franku. Indeks akcji szerokiego rynku WIG cze 10 gru 10 Źródło: Analizy Online cze 11 Korekta trwała niemal nieprzerwanie do końca kwartału. Od tegorocznych szczytów do końca czerwca polskie indeksy straciły ponad -7%. Najsilniejszej przecenie uległy akcje największych spółek na GPW (WIG20 stracił -9,1% licząc od 27 kwietnia, a WIG-Banki -11,4% licząc od 8 maja). Inwestorów do akcji nie potrafiła przekonać dobra sytuacja krajowej gospodarki w porównaniu do innych państw Unii Europejskiej, czy brak realnej alternatywy inwestycyjnej w środowisku niskich stóp procentowych. Po bardzo dobrym początku i trudnej końcówce cze 15 4

5 indeks szerokiego rynku WIG odnotował -1,4% przecenę w II kwartale. Najsłabiej radziły sobie małe spółki zgrupowane w indeksie swig80 (-4,0%), które rosły najszybciej w pierwszych miesiącach roku. Spadek indeksu blue chipów przekroczył z kolei -3,0%. Słaba passa polskich obligacji Inwestorzy mieli również trudności z osiągnięciem zysków w bardziej bezpiecznych klasach aktywów. W całym II kwartale mieliśmy do czynienia ze spadkami cen obligacji. Korekta na zagranicznych parkietach, coraz lepsza sytuacja w gospodarce i stopniowy powrót inflacji w kierunku zera nie zachęcały inwestorów do zwiększania zaangażowania w tej klasie aktywów. Rentowności obligacji 10-letnich emitowanych przez Skarb Państwa wzrosły w II kwartale z 2,33% do 3,34%, osiągając po drodze najwyższy poziom od sierpnia 2014 r. Indeks IROS mierzący zmiany cen obligacji skarbowych w Polsce ma za sobą natomiast pięć miesięcy z rzędu zakończonych ujemną stopą zwrotu. W takich warunkach trudno było o zysk z funduszy obligacji skarbowych, które to w okresie od kwietnia do końca czerwca notowały straty. Ujemne wyniki osiągnęły również w całym pierwszym półroczu 2015 r. Sytuacja na rynku miała też wpływ na wyniki funduszy pieniężnych, których zarządzający lokują część kapitału w instrumentach dłużnych. Ich średnia stopa zwrotu w II kwartale wyniosła 0%. Na rynku walutowym mieliśmy do czynienia z dalszym osłabieniem złotego. Kurs euro wobec polskiej waluty wzrósł o +2,6% do 4,19 zł. Z kolei amerykański dolar umocnił się wobec złotego o +1,3%, do 3,76 zł. Wzrost odnotował również kurs franka o +3,3% z 3,91 zł do 4,04 zł. Posiadacze jednostek funduszy zagranicznych, które nie są zabezpieczone przed ryzykiem walutowym, mogli liczyć na wyższe stopy zwrotu, niż te osiągane w walutach bazowych. Inwestycje bez tajemnic Pośpiech nie jest dobrym doradcą, szczególnie w przypadku inwestycji. Rozważne podejście jest bardzo cenne z punktu widzenia jej powodzenia. Z drugiej strony, decyzji o lokowaniu kapitału nie należy zbyt długo odkładać w czasie. Może nas to bowiem wiele kosztować. Aby dobrze zobrazować tę relację, przedstawiamy proste porównanie podejścia do oszczędzania dwóch studentów Adriana i Michała. Obaj myśleli o rozpoczęciu przygody ze światem inwestycji już w wieku 20 lat. Adrian dogłębnie przeanalizował wydatki, które będzie ponosił w okresie studiów poza domem - takie jak wynajem mieszkania z kolegami, rozrywki, czy materiały niezbędne do nauki. Po ich podsumowaniu postanowił wstrzymać się z oszczędzaniem do momentu ukończenia nauki. Od 25 do 37 roku życia inwestował regularnie rocznie po 1000 zł, uzyskując w tym czasie roczną stopę zwrotu rzędu +5%. wyniósł ponad +4,7 tys., wartość jego inwestycji w stosunku do sumy wpłat była wyższa o +36%. Z zupełnie inną sytuacją mieliśmy do czynienia w przypadku oszczędności drugiego ze studentów. Michał zdecydował, że nie będzie odkładał momentu rozpoczęcia lokowania kapitału. Zaczął w wieku 20 lat, podobnie jak Adrian odkładał rocznie po 1000 zł i udało mu się osiągnąć +5% roczną stopę zwrotu. Po pięciu latach, postanowił nie dokonywać kolejnych wpłat. Zgromadzony wówczas kapitał wraz z zyskiem (5,5 tys. zł) był więc powiększany co roku o +5%. Tym sposobem na koniec badanego przez nas okresu, czyli w wieku 37 lat całkowita wartość jego inwestycji wzrosła do 10,4 tys. zł, czyli ponad dwukrotnie. Stopa zwrotu od momentu ulokowania przez Michała kapitału wyniosła aż +108% była więc ponad trzykrotnie wyższa niż w przypadku Adriana. Większy okazał się również sam zysk - 5,4 tys. zł w porównaniu do 4,7 tys. zł. Jak widać z przedstawionej symulacji, nie opłaca się odkładać decyzji o rozpoczęciu inwestowania na później. Inwestycja Michała okazała się dużo bardziej korzystna od inwestycji Adriana, który rozpoczynając później musiał w sumie ulokować znacznie więcej środków aby dogonić Michała. Dlatego dla własnego dobra lokowanie kapitału warto rozpocząć jak najwcześniej, gdyż im wcześniej zaczniemy tym mniejszym nakładem sił będziemy realizować swoje cele finansowe. Wcześ niej i krócej czy później i dłużej? wariant pierws zy wariant drugi lata - wiek wpłaty kapitał wpłaty kapitał zł zł 0 zł zł zł 0 zł zł zł 0 zł zł zł 0 zł zł zł 0 zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł zł wpłaty zł zł zys k zł 108% zł 36% Przez 13 lat Adrian zainwestował zł. Dzięki rocznej stopie zwrotu rzędu 5% w wieku 37 lat wartość jego oszczędności (wpłaty plus odsetki), wyniosła 17,7 tys. zł, a zysk 5

6 Słownik pojęć: Fed (ang. Federal Reserve; System Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych; Rezerwa Federalna), inaczej bank centralny Stanów Zjednoczonych Ameryki. FOMC - (ang. Federal Open Market Committee; Federalny Komitet Otwartego Rynku) odpowiednik polskiej Rady Polityki Pieniężnej. Instytucja ustala poziom podaży pieniądza, wysokość stop procentowych oraz cele polityki monetarnej w USA. Inflacja miara wzrostu cen w gospodarce, w Polsce określana przez publikowany przez GUS wskaźnik CPI. PKB - Produkt Krajowy Brutto miara dochodu narodowego określająca wartość dóbr i usług finalnych wytworzonych na terenie obszaru lub kraju w danym okresie czasu. PMI (ang. Purchasing Managers Index; Wskaźnik Menedżerów Logistyki) przygotowywany przez Markit Economics na zlecenie HSBC. Opiera się na miesięcznych ankietach wśród kadry kierowniczej w firmach. Posiada wysoką wartość prognostyczną. Poziom niższy niż 50 pkt oznacza spadek aktywności danego sektora w stosunku do miesiąca poprzedniego. Wskazania powyżej 50 pkt oznaczają wzrost aktywności sektora m/m. Usługa e-klient Aby zalogować się do serwisu e-klient, należy wejść na stronę główną i podążyć ścieżką: > Obsługa Klienta > MetLife > e-klient Do zalogowania się (wyłącznie za pierwszym razem) służy numer PIN, który otrzymali Państwo do Telefonicznego Systemu Informacyjnego. Osoby, które nie posiadają PIN-u, proszone są o kontakt z konsultantem pod nr tel > Centrum Prasowe > Informacje inwestycyjne RPP Rada Polityki Pieniężnej organ decyzyjny Narodowego Banku Polskiego, którego głównym zadaniem jest dbałość o stabilność cen w Polsce m.in. poprzez ustalanie poziomu stóp procentowych. Stopy zwrotu wybranych indeksów i innych instrumentów (na koniec czerwca 2015) 3M 6M 12M 24M 36M 60M Polska WIG -1,4% 3,7% 2,7% 19,2% 30,7% 35,4% Europa EURO STOXX 50 (EUR) -7,4% 8,8% 6,1% 31,6% 51,2% 33,1% RTS (Rosja) 6,8% 18,9% -31,2% -26,3% -30,4% -29,8% Świat MSCI EM Emerging Markets -0,2% 1,7% -7,5% 3,4% 3,7% 5,9% S&P500 (USA) -0,2% 0,2% 5,2% 28,4% 51,5% 100,2% Nikkei 225 (Japonia) 5,4% 16,0% 33,5% 48,0% 124,7% 115,7% Bovespa (Brazylia) 3,8% 6,1% -0,2% 11,9% -2,3% -12,9% Waluty i rynek długu EUR/PLN 2,6% -1,6% 0,8% -3,1% -1,6% 1,2% USD/PLN -1,3% 7,3% 23,5% 13,5% 11,1% 10,9% IROS* -2,3% -1,0% 3,5% 10,5% 18,9% 34,7% * indeks cen polskich obligacji skarbowych o stałym oprocentowaniu Źródło: Analizy Online na podstawie danych rynkowych Niniejsze opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia i ma wyłącznie charakter informacyjny. Przedmiotowe opracowanie nie powinno stanowić również podstawy do podejmowania jakichkolwiek decyzji, w tym decyzji inwestycyjnych. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji dotyczących zakupu ubezpieczenia na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym należy zapoznać się z Ogólnymi Warunkami Ubezpieczenia, a szczególnie z postanowieniami dotyczącymi: ograniczeń i wyłączeń odpowiedzialności towarzystwa, strategii inwestycyjnych ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych (UFK), warunków wypłaty i naliczania świadczenia ubezpieczeniowego, a także wysokości opłat i limitów. Autorzy oraz MetLife Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie i Reasekuracji S.A. nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Informacje znajdujące się w niniejszym opracowaniu pochodzą ze źródeł uznawanych za wiarygodne, autorzy ani MetLife Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie i Reasekuracji S.A. nie gwarantują jednak ich kompletności, ani dokładności. Materiał przygotowany przez Analizy Online SA. 6

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r.

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r. Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku Warszawa, 14.06.2013 r. Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W JEJ

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015

Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015 Komentarz tygodniowy 07-14.08.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w lipcu br. ukształtował się na poziomie minus 0,7 % r/r (wobec

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA

KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA Do tej pory skupialiśmy się na technicznej stronie procesu inwestycyjnego. Wiedza ta to jednak za mało, aby podejmować trafne decyzje inwestycyjne. Musimy zatem zmierzyć się

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik II kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 PKB, zmiana r./r. 2,3 % 0,5 % 0,8 % Popyt krajowy, zmiana r./r. Produkt Krajowy Brutto -0,4 % -0,9 % -1,9

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji?

Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji? Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji? Problem makroekonomicznych uwarunkowań koniunktury na rynku kapitałowym, czyli odpowiedź na pytanie w jakim stopniu dane makro wpływają na indeksy giełdowe,

Bardziej szczegółowo

Polska. Kwiecień 2015. Deflacja niepokoi, Rada obniża stopy. Przemysł trzyma się dobrze

Polska. Kwiecień 2015. Deflacja niepokoi, Rada obniża stopy. Przemysł trzyma się dobrze Kwiecień 2015 Polska Początek roku minął pod znakiem optymistycznych danych płynących z polskiej gospodarki. Dynamika PKB w IV kwartale nieco zwolniła, ale tempo rozwoju gospodarki było szybsze od oczekiwań

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 18 czerwca 2012 Aktualne wskaźniki makroekonomiczne: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 8,10 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania

Bardziej szczegółowo

USDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22.

USDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22. 09:00 Okazuje się, że wczorajsze dane o wykorzystanie deficytu budżetowego w Polsce nie były tragiczne i dodatkowo EURUSD znów zaczyna rosnąć więc występują naturalne czynniki sprzyjające umocnieniu PLN.

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty siódmy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment

Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa maj 2012 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. maj 2012 2 Zarządzanie płynnością PLN Stały

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej sytuacji

Bardziej szczegółowo

Rynki Azjatyckie 25.08.2014 29.08.2014. 3,7% obecnie 3,7% poprzednio 3,7% prognoza. -609B obecnie 659,8B poprzednio

Rynki Azjatyckie 25.08.2014 29.08.2014. 3,7% obecnie 3,7% poprzednio 3,7% prognoza. -609B obecnie 659,8B poprzednio Rynki Azjatyckie 25.08.2014 29.08.2014 Szymon Ręczelewski JAPONIA 26 sierpnia Wskaźnik Cen Usług Korporacyjnych (rok do roku) [1] 3,7% obecnie 3,7% poprzednio 3,7% prognoza 27 sierpnia Zakup obligacji

Bardziej szczegółowo

Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej

Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej Witold Grostal, Dyrektor Biura Strategii Polityki Pieniężnej w NBP Rozwój Polski w warunkach stagnacji gospodarczej Unii Europejskiej VII Konferencja dla Budownictwa / 14 kwietnia 2015 r. 2005Q1 2006Q1

Bardziej szczegółowo

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach

Bardziej szczegółowo

Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP

Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Prof. Anna Zielińska-Głębocka Uniwersytet Gdański Rada Polityki Pieniężnej 1.Dynamika wzrostu gospodarczego spowolnienie

Bardziej szczegółowo

Kiedy skończy się kryzys?

Kiedy skończy się kryzys? www.pwc.com Kiedy skończy się kryzys? Ryszard Petru Partner PwC Przewodniczący Rady Towarzystwa Ekonomistów Polskich Plan 1 Sytuacja 2 w 3 Wnioski w gospodarce światowej Wpływ na sytuację rynków finansowych

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku Warszawa, 24 czerwca 2014 Otoczenie makroekonomiczne Gospodarka stopniowo przyspiesza Dalsza poprawa sytuacji na rynku pracy 7.0 5.0 3.0

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik VIII 2012 VII 2013 VIII 2013 Sprzedaż detaliczna, r/r Sprzedaż detaliczna 5,8 % 4,3 % 3,4 % Według danych GUS sprzedaż detaliczna w cenach bieżących

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015

Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015 Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Stopa bezrobocia - GUS Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Stopa bezrobocia rejestrowanego 11,7 % 10,1 % 10,0 % Stopa bezrobocia rejestrowanego

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC EUR/PLN W ŚWIETLE BIEŻĄCEJ POLITYKI EBC Luzowanie ilościowe w strefie euro jak dotąd sprzyjało aprecjacji złotego wobec wspólnej waluty. Pomimo chwilowego rozczarowania rynków finansowych skromną skalą

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów - GUS Wskaźnik IX 2014 VIII 2015 IX 2015 Inflacja konsumentów, r/r -0,3 % -0,6 % -0,8 % Według wstępnych danych

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r.

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r. Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów CZY LTRO TO TO SAMO CO QE? Zgodnie z naszymi oczekiwaniami w ostatnim miesiącu wzrosty na rynku małych spółek istotnie

Bardziej szczegółowo

Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja

Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja Komisja Europejska - Komunikat prasowy Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja Bruksela, 04 listopad 2014 Zgodnie z prognozą gospodarczą Komisji Europejskiej

Bardziej szczegółowo

światowe ceny surowców, w tym ropy naftowej i żywności, co przyczyniło się do przyspieszenia inflacji w większości krajów. - źródło: www.nbp.

światowe ceny surowców, w tym ropy naftowej i żywności, co przyczyniło się do przyspieszenia inflacji w większości krajów. - źródło: www.nbp. Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym i nie może być traktowany jako oferta lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą

Bardziej szczegółowo

24-miesięczna lokata strukturyzowana Wielka 20-tka

24-miesięczna lokata strukturyzowana Wielka 20-tka 24-miesięczna lokata strukturyzowana Wielka 20-tka Okres subskrypcji: 25.05.2010-08.06.2010 Okres trwania lokaty: 9.06.2010-08.06.2012 Aktywo bazowe: kontrakt terminowy na WIG20 Minimalna kwota wpłaty:

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia siedemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2013 2014

Bardziej szczegółowo

Istnieje duże prawdopodobieństwo, że indeks będzie w dniu jutrzejszym nadal niewiele zwyżkował. Wciąż należy pamiętać o poziomie 4015,5, który

Istnieje duże prawdopodobieństwo, że indeks będzie w dniu jutrzejszym nadal niewiele zwyżkował. Wciąż należy pamiętać o poziomie 4015,5, który Handel podczas czwartkowych notowań miał względnie spokojny charakter. Z pośród głównych parkietów Europy największe zwyżki odnotował indeks STOXX50 (stopa zwrotu wyniosła 1,74%). DAX W czasie dzisiejszej

Bardziej szczegółowo

raport miesięczny styczeń 2015

raport miesięczny styczeń 2015 MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2015 Warszawa, 2015 r. Zarząd Spółki Minox S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen

Bardziej szczegółowo

Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę

Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Mirosław Gronicki Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Warszawa 31 maja 2011 r. Spis treści 1. Geneza światowego kryzysu finansowego. 2. Światowy kryzys finansowy skutki. 3. Polska

Bardziej szczegółowo

Polska. Styczeń 2015. Tańsze kredyty, ale też niższe odsetki z lokat. Ożywienie wróci w 2015 r.

Polska. Styczeń 2015. Tańsze kredyty, ale też niższe odsetki z lokat. Ożywienie wróci w 2015 r. Styczeń 2015 Polska Sankcje gospodarcze na linii Rosja USA i Unia Europejska, a także słaba koniunktura w strefie euro, sprawiły że większość ekonomistów oczekiwała silnego spowolnienia polskiego PKB w

Bardziej szczegółowo

Maj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r.

Maj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością

Bardziej szczegółowo

Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku

Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku Rok 2012 czas stopniowego i umiarkowanego pogorszenia sytuacji na rynku pracy Warunki na

Bardziej szczegółowo

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Departament Długu Publicznego Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Listopad 2014 NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Miesięczny kalendarz emisji... 2 Komentarze MF... 8 ul.

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty czwarty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce ( kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

RELACJA Z NASZEJ PODRÓŻY DO USA

RELACJA Z NASZEJ PODRÓŻY DO USA IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH RELACJA Z NASZEJ PODRÓŻY DO USA CO Z TYMI PODWYŻKAMI STÓP? IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH RELACJA Z PODRÓŻY DO USA CO Z TYMI PODWYŻKAMI STÓP? Na początku marca br. nasz zespół

Bardziej szczegółowo

Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek

Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014 Aleksander Łaszek Wzrost gospodarczy I Źródło: Komisja Europejska Komisja Europejska prognozuje w 2014 i 2015 roku przyspieszenie tempa

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.) Wczorajszy dzień na rynku walutowym stał pod znakiem reakcji na informacje, jakie pojawiły się ze strony FED. Stopa rezerwy federalnej pozostała na niezmienionym

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCYCH

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCYCH ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PAWEŁ BOGUSZ wiceprezes BRE Wealth Management S.A. DOMINIK GAWORECKI zarządzający, akcje DAWID CZOPEK zarządzający, akcje MARCIN GROTEK zarządzający, obligacje ARTUR ZAKRZEWSKI zarządzający,

Bardziej szczegółowo

DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LUTEGO NA RYNKACH AKCJI

DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LUTEGO NA RYNKACH AKCJI Giełdy niczym najszybsze pociągi DEPARTAMENT ZARZĄDZANIA PORTFELAMI PODSUMOWANIE LUTEGO NA RYNKACH AKCJI GIEŁDY NICZYM NAJSZYBSZE POCIĄGI Zaskakująca jednomyślność RTS odbił się od dna Polskie indeksy

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wstępne wyniki skonsolidowane za II kwartał 2009 roku -1-

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wstępne wyniki skonsolidowane za II kwartał 2009 roku -1- BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wstępne wyniki skonsolidowane za II kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w II kwartale 29 r. Stopniowa poprawa produkcji przemysłowej dzięki słabszemu PLN Szybszy spadek

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2013 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 14 lutego 2014 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2016 r.

Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2016 r. Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 201 r. W dniu 22 marca

Bardziej szczegółowo

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 28 października 2014 r. Perspektywy dla gospodarki:

Bardziej szczegółowo

Top 5 Polscy Giganci

Top 5 Polscy Giganci lokata ze strukturą Top 5 Polscy Giganci Pomnóż swoje oszczędności w bezpieczny sposób inwestując w lokatę ze strukturą Top 5 Polscy Giganci to możliwy zysk nawet do 45%. Lokata ze strukturą Top 5 Polscy

Bardziej szczegółowo

Sytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba

Sytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba Sytuacja na rynkach finansowych Adam Zaremba Sytuacja na rynkach globalnych Światowe rynki akcji 16. 15. 14. S&P5 DAX NIKKEI 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. 213-7-12 214-1-12 214-7-12 215-1-12 215-7-12 216-1-12

Bardziej szczegółowo

Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich

Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich Ryszard Petru Przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich PERSPEKTYWY GOSPODARCZE DLA POLSKI Coface Country Risk Conference Warszawa, 27 marca 2014 r. Plan Sytuacja w gospodarce światowej Poprawa koniunktury

Bardziej szczegółowo

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. Co ma potencjał zysku? sierpień 2011 2 Sztandarowy fundusz dla klientów

Bardziej szczegółowo

BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz. Dane na 31.07.2015

BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz. Dane na 31.07.2015 BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz Dane na 31.07.2015 BNP Paribas FIO Akcji * 2 1 miesiąc 30 czerwiec 2015-31 lipiec 2015 0,51% -3,90% 15,00% 3 miesiące 30 kwiecień 2015-31 lipiec 2015-4,19% -11,42% 6

Bardziej szczegółowo

Brazylijski rynek akcji

Brazylijski rynek akcji Brazylijski rynek akcji Komentarz rynkowy Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Marzec 2012 Na rynku brazylijskim widzimy szansę na znaczący wzrost cen akcji ze względu na rozpoczęty cykl

Bardziej szczegółowo

OPIS DANYCH MAKROEKONOMICZNYCH:

OPIS DANYCH MAKROEKONOMICZNYCH: OPIS DANYCH MAKROEKONOMICZNYCH: NIEMCY: Źródło: EuroStat 1)German ZEW Indeks - Jest to indeks ilustrujący opinie analityków i inwestorów instytucjonalnych, na temat przyszłego(6-cio miesięczny horyzont)

Bardziej szczegółowo

Co warto wiedzieć o gospodarce 2015-06-11 13:56:00

Co warto wiedzieć o gospodarce 2015-06-11 13:56:00 Co warto wiedzieć o gospodarce 2015-06-11 13:56:00 2 Hiszpania pod koniec XX wieku była jednym z najszybciej rozwijających się gospodarczo państw Europy, kres rozwojowi położył światowy kryzys z końca

Bardziej szczegółowo

Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze

Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze Polskie banki osiągnęły w I półroczu łączny zysk netto na poziomie 8,04 mld zł, po wzroście

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2012 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 12 lutego 2013 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015

Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015 Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Decyzja w sprawie stóp procentowych Wskaźnik XII 2014 XI 2015 XII 2015 Referencyjna stopa procentowa 2,00 % 1,50 % 1,50 % Rada Polityki

Bardziej szczegółowo

Tygodniowy Komentarz Rynkowy 16 maja 2008

Tygodniowy Komentarz Rynkowy 16 maja 2008 Tygodniowy Komentarz Rynkowy 16 maja 2008 Zagraniczne rynki finansowe Rynek walutowy EURUSD W perspektywie całego tygodnia dolar zanotował stratę o 1.5 centa. Amerykańska waluta traciła wyraźnie w poniedziałek

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-08-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-08-2006r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-08-2006r.) Początek tygodnia na międzynarodowym rynku walutowym nie wniósł niczego nowego. Amerykańska waluta wciąż utrzymuje wypracowaną w ostatnich dniach, krótkoterminową

Bardziej szczegółowo

Dzisiaj na rynek powrócili inwestorzy z zamkniętych wczoraj rynków w Wielkiej Brytanii oraz Niemczech. DAX

Dzisiaj na rynek powrócili inwestorzy z zamkniętych wczoraj rynków w Wielkiej Brytanii oraz Niemczech. DAX Dzisiaj na rynek powrócili inwestorzy z zamkniętych wczoraj rynków w Wielkiej Brytanii oraz Niemczech. DAX Pierwsza sesja tygodnia zakończyła się dla inwestorów posiadających długie pozycje pesymistycznie,

Bardziej szczegółowo

Prog. gram. BZ WBK-Aviva

Prog. gram. BZ WBK-Aviva Kwartalny biule etyn informacyjny IN PL U lipiec 2015 S Prog gram Inwestycyjny BZ WBK-Aviva Towarzystwa a Ubezpieczeń Świat Niekończąca się grecka historia II kwartał br. na świecie minął pod znakiem problemów

Bardziej szczegółowo

Komentarz poranny z 15 lipca 2009r.

Komentarz poranny z 15 lipca 2009r. Michał Wojciechowski Analityk Rynków Finansowych tel. 071 79 59 026 e-mail: mwojciechowski@ambconsulting.pl Komentarz poranny z 15 lipca 2009r. WYDARZENIA NA ŚWIECIE Rynek zagraniczny. W pierwszej części

Bardziej szczegółowo

Warszawa Lipiec 2015 r.

Warszawa Lipiec 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością

Bardziej szczegółowo

Klub Laureatów Dolnośląskiego Certyfikatu Gospodarczego 25 kwietnia 2016 roku

Klub Laureatów Dolnośląskiego Certyfikatu Gospodarczego 25 kwietnia 2016 roku 25 kwietnia 2016 roku Bieżąca sytuacja gospodarcza Grzegorz Warzocha - AVANTA Auditors & Advisors www.avanta-audit.pl Międzynarodowa sytuacja gospodarcza 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% Globalne tendencje gospodarcze

Bardziej szczegółowo

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r.

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa Sierpień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata

Bardziej szczegółowo

W prognozach mniej optymizmu

W prognozach mniej optymizmu Wrzesień PENGAB =. Wskaźnik Ocen. -. Wskaźnik Prognoz. -. -. W prognozach mniej optymizmu Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /

Bardziej szczegółowo

WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE

WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE W połowie mijającego miesiąca zespół przeprowadził kolejną podróż inwestycyjną,

Bardziej szczegółowo

Zrównoważony wzrost koniunktury

Zrównoważony wzrost koniunktury marzec PENGAB =. +. Zrównoważony wzrost koniunktury Wskaźnik Ocen. +. Wskaźnik Prognoz. -. Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Podczas czwartkowej aukcji Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii OK0116 (16,9 mld PLN), PS0416 (19,6 mld PLN) i OK0716 (12,6 mld PLN) o łącznej wartości 49,1

Bardziej szczegółowo

Rynkowy Raport Miesięczny

Rynkowy Raport Miesięczny 30 listopada 2011 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Wydarzenia Kraj PKB wzrósł w Polsce w III kwartale 2011 r. o 4,2% r/r w porównaniu z 4,3% r/r w IV kwartale 2011 r. Infl acja w

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (29-03-2007r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (29-03-2007r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (29-03-2007r.) Wczorajszy dzień na rynku walutowym przebiegał stosunkowo spokojnie. Przez większość dnia niewiele się działo. Dolar wciąż na głównych parach zachowywał się

Bardziej szczegółowo

Kraje i banki będą potrzebować ponad 2 bln euro w 2012 r.

Kraje i banki będą potrzebować ponad 2 bln euro w 2012 r. Kraje i banki będą potrzebować ponad 2 bln euro w 2012 r. Dane na ten temat pojawiają się w serwisach informacyjnych, np. w agencji Bloomberg, są także podawane przez specjalistyczne serwisy informacyjne

Bardziej szczegółowo

FOREX DESK: Komentarz walutowy (11-06-2007r.)

FOREX DESK: Komentarz walutowy (11-06-2007r.) FOEX DESK: Komentarz walutowy (11-06-2007r.) Końcówka tygodnia na rynku walutowym przyniosła dosyć ciekawe zmiany. Na większości głównych par wyraźnie zyskiwał dolar. Impulsów do takiego ruchu dostarczyły

Bardziej szczegółowo

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej 1. Model Mundella Fleminga 2. Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej 3. Skuteczność polityki monetarnej i fiskalnej w warunkach

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje 14 marca 2013 r. Słowem wstępu W numerze Piotr Krawczyński Analityk PZU Inwestycje Silne wzrosty na rynkach akcji w USA, Wielkiej Brytanii, Francji czy Niemczech sprawiły,

Bardziej szczegółowo

% w skali roku. Bezpieczna inwestycja i szybki zysk mogą iść w parze. KOS. Wysokie oprocentowanie. Tylko w listopadzie

% w skali roku. Bezpieczna inwestycja i szybki zysk mogą iść w parze. KOS. Wysokie oprocentowanie. Tylko w listopadzie Bezpieczna inwestycja i szybki zysk mogą iść w parze. 1% w pierwszych 5 miesiącach 3% od 6. do 12. miesiąca 13% w 13. miesiącu 3 ACJE LIG Wysokie oprocentowanie RESOWE OB OK W AR A KOS O SK nowa 13-miesięczna

Bardziej szczegółowo

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 2 Bank of America Merrill Lynch podniósł prognozy wzrostu PKB dla Polski - z 3,3 do 3,5 proc. w 2015 r. i z 3,4 do 3,7 proc. w 2016 r. W raporcie o gospodarce

Bardziej szczegółowo

Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w sierpniu 2014 r.

Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w sierpniu 2014 r. Informacja prasowa Warszawa, 15 września 2014 r. Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w sierpniu 2014 r. Sierpień był kolejnym miesiącem, w którym wartość sprzedaży obligacji Skarbu Państwa wzrosła. Wciąż

Bardziej szczegółowo

Zyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment

Zyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment Zyski są w Twoim zasięgu! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa Listopad 2012 Co ma potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy listopad 2012 Kategorie aktywów cieszące się największym zainteresowaniem

Bardziej szczegółowo

DMK Sp. z o.o. ul. Nowy Świat 6/12, 00-400 Warszawa Tel: +48 22 661 74 12, fax: +48 022 661 74 20 web: http://www.dmk-alpha.

DMK Sp. z o.o. ul. Nowy Świat 6/12, 00-400 Warszawa Tel: +48 22 661 74 12, fax: +48 022 661 74 20 web: http://www.dmk-alpha. 9:00- Niedawne obawy o inflację na świecie, z dnia na dzień przeradzają się w coraz bardziej możliwą walkę ze zjawiskiem zupełnie odwrotnym, tj. deflacją. W Japonii wskaźnik CPI w sierpniu spadł o 0,9%

Bardziej szczegółowo

RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO

RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 0 S&P500 DAX NIKKEI 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA OBLIGACJI W POLSCE 0 0 0 WIG0 WIG50 WIG50

Bardziej szczegółowo

Sektor polskich małych i średnich spółek

Sektor polskich małych i średnich spółek Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami: Investor Top 25 Małych Spółek FIO Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek FIO Marzec 2014 Polskie małe

Bardziej szczegółowo

Inwestowanie w obligacje

Inwestowanie w obligacje Inwestowanie w obligacje Ile zapłacić za obligację aby uzyskać oczekiwaną stopę zwrotu? Jaką stopę zwrotu uzyskamy kupując obligację po danej cenie? Jak zmienią się ceny obligacji, kiedy Rada olityki ieniężnej

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015

Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015 Komentarz tygodniowy 28.08-04.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Indeks PMI Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Indeks PMI, pkt 49,0 54,5 51,1 Według danych opublikowanych przez Markit, indeks

Bardziej szczegółowo

KONIUNKTURA GOSPODARCZA ŚWIATA I POLSKI. Polska koniunktura w 2014 r. i prognoza na lata 2015-2016. Warszawa, lipiec 2015

KONIUNKTURA GOSPODARCZA ŚWIATA I POLSKI. Polska koniunktura w 2014 r. i prognoza na lata 2015-2016. Warszawa, lipiec 2015 KONIUNKTURA GOSPODARCZA ŚWIATA I POLSKI Polska koniunktura w 2014 r. i prognoza na lata 2015-2016 Warszawa, lipiec 2015 Produkt krajowy brutto oraz popyt krajowy (tempo wzrostu w stosunku do analogicznego

Bardziej szczegółowo

Ekonomiczne Sygnały Nr 14 (337), 29.01.2015 r.

Ekonomiczne Sygnały Nr 14 (337), 29.01.2015 r. -paź- 7-paź- -lis- -lis- 7-lis- -lis- -gru- 8-gru- -gru- -gru- 9-gru- -sty- -sty- 9-sty- 6-sty- BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ; Departament Skarbu:

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje 28 czerwca 2013 r. Słowem wstępu W numerze Piotr Krawczyński Analityk PZU Inwestycje WARSZAWSKA GPW NAJGORSZE MA JUŻ ZA SOBĄ? 2160 punktów to poziom do jakiego spadł

Bardziej szczegółowo

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami Wyniki zarządzania portfelami Stan na dzień: 31 maja 2015 r. RDM Wealth Management S.A. ul. Nowogrodzka 47A 00-695 Warszawa www.rdmwm.pl tel. +48 (22) 585 08 58 fax. +48 (22) 585 08 59 Materiał został

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016

Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016 Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w grudniu 2015 r. ukształtował się na poziomie minus 0,5 % r/r

Bardziej szczegółowo

Dobre wyniki w trudnych czasach

Dobre wyniki w trudnych czasach Warszawa, 10 marca 2009 roku Wyniki finansowe Grupy PZU w 2008 roku Dobre wyniki w trudnych czasach W 2008 roku Grupa PZU zebrała 21.515,4 mln złotych z tytułu składek ubezpieczeniowych, osiągając zysk

Bardziej szczegółowo

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez

Bardziej szczegółowo

Dylemat RPP. Rys. 1 Inflacja Źródło: GUS, NBP. po wyłączeniu cen żywności i energii 106,0 105,0 104,0 103,0 102,0 101,0 100,0

Dylemat RPP. Rys. 1 Inflacja Źródło: GUS, NBP. po wyłączeniu cen żywności i energii 106,0 105,0 104,0 103,0 102,0 101,0 100,0 Dylemat RPP Opublikowana w tym miesiącu projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego pokazuje, że sytuacja polskiej gospodarki jest stabilna. Zdaniem ekonomistów z NBP trudno oczekiwać, aby jakiekolwiek

Bardziej szczegółowo

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Departament Długu Publicznego Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Sierpień 2014 NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Miesięczny kalendarz emisji... 2 Komentarz MF... 7 ul. Świętokrzyska

Bardziej szczegółowo

Gospodarka i rynki finansowe Gdynia 11.05.2016 XTB ONLINE TRADING. www.xtb.pl www.tradebeat.pl

Gospodarka i rynki finansowe Gdynia 11.05.2016 XTB ONLINE TRADING. www.xtb.pl www.tradebeat.pl Gospodarka i rynki finansowe Gdynia 11.05.2016 ONLINE TRADING www.tradebeat.pl Gospodarka i rynki finansowe 1. Wzrost na świecie i oczekiwania 2. Chiny zagrożeniem numer jeden dla światowej gospodarki

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH W czwartek na aukcji zamiany Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii DS1015 i OK0116. W zamian będą emitowane papiery PS0421 i DS0726. Dr Mirosław Budzicki Starszy

Bardziej szczegółowo

Tygodniowy Komentarz Rynkowy 31 października 2008

Tygodniowy Komentarz Rynkowy 31 października 2008 Tygodniowy Komentarz Rynkowy 31 października 2008 Zagraniczne rynki finansowe Rynek walutowy EURUSD W poniedziałek dolar umocnił się do euro do poziomu nie notowanego od 2,5 roku - 1,2330. Rozczarowujące

Bardziej szczegółowo

Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut

Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Piotr Popławski, Analityk walutowy Banku BGŻ Warszawa, 19 września 214 r. Kluczowe czynniki kształtujące kurs walutowy: Krajowe i zagraniczne stopy procentowe

Bardziej szczegółowo