BIULETYN INFORMACYJNY

Transkrypt

1 BIULETYN INFORMACYJNY INVESTcon GROUP SA NR 7 LIPIEC 2 Europa ponownie na Cichej W. Sz. Kowalski o Ruchu Chorzów vs. AIM Porównanie rynków alternatywnych RPA po Mundialu Czy będzie organizatorem Olimpiady? Polska po wyborach Wkrótce ciąg dalszy wyborczego napięcia Rovita SA przed debiutem Rozmowa z Prezesem W. Jękotem Wyniki spółek portfelowych Wraz z komentarzami

2 Portfolio Klientów z rynku i GPW - wybrane projekty Oferta publiczna akcji Oferta publiczna akcji Wprowadzenie na Oferta prywatna zł zł 3.. zł zł Spółka notowana na GPW Spółka notowana na GPW 6. spółka na 13. spółka na 16. spółka na DORADCA FINANSOWY DORADCA FINANSOWY od XII Prywatna oferta sprzedaży akcji Oferta publiczna Wprowadzenie na Oferta publiczna zł zł zł zł 24. spółka na 26. spółka na 27. spółka na 31. spółka na 35. spółka na od V. 28 do II Oferta prywatna Wprowadzenie na Wprowadzenie na Oferta prywatna zł zł 2.. zł 5.94 zł 41. spółka na 48. spółka na 5. spółka na 78. spółka na 79. spółka na grupa od V. 29 Oferta publiczna z prawem poboru Wprowadzenie na Wprowadzenie na Oferta prywatna Oferta prywatna zł 94. spółka na. spółka na 525. zł 2. spółka na 5. zł 7. spółka na Wprowadzenie na Oferta prywatna Oferta prywatna Oferta prywatna Oferta prywatna 429. zł 42. zł ,99 zł 6. zł 113. spółka na 122. spółka na 128. spółka na 131. spółka na Zapraszamy na debiut

3 INVESTCON MAGAZINE to biuletyn informacyjny, który powstał w celu usystematyzowania informacji o spółkach należących do portfela INVESTcon GROUP oraz tych, dla których INVESTcon GROUP pełnił lub pełni funkcję Autoryzowanego Doradcy na rynku. W ostatnim numerze magazynu z zaciekawieniem oczekiwaliśmy dalszego rozwoju sytuacji na polskim rynku kapitałowym - od tego czasu indeksy poruszały się w trendzie horyzontalnym, a wśród inwestorów i analityków panowały mieszane nastroje. W tło tych wydarzeń wpisały się kolejne debiuty spółek na GPW oraz, z których najwięcej emocji dostarczył nieudany debiut Tauronu. Zadowoleni mogą być natomiast inwestorzy, którzy wzięli udział w emisjach spółek debiutujących w alternatywnym systemie obrotu, w zdecydowanej większości przyniosły one zysk, zarówno na otwarciu, jak i na koniec pierwszego dnia notowań. Na rynku notowane są już 142 spółki, z czego 38 debiutowało w bieżącym roku. Kontrowersje wzbudziło natomiast wprowadzenie do obrotu Infinity SA - spółki powiązanej z osobą Piotra Tymochowicza. Wniosek jest oczywisty - decyzja o inwestycji w spółkę, niezależnie na jakim rynku jest notowana, wymaga poznania ch preferencji inwestycyjnych, a przede wszystkim stosunku do związanego z nią ryzyka. Zarząd i Zespół INVESTcon GROUP Odpowiada Prezes Zarządu - Witold Jękot Biorąc pod uwagę poziom sprzedaży (blisko 29 mln zł) ROVITA będzie największą spółką notowaną na. Dlaczego akurat ten rynek? Dla nas jest pełnowymiarowym rynkiem, na którym przedsiębiorstwa pozyskują kapitał do finansowania rozwoju, a inwestorzy możliwość alternatywnych inwestycji. Dodatkowo idziemy po rynkowa wycenę akcji, co jest istotne z punktu widzenia finansowania transakcji M&A oraz wzmocnienie brandu. Dziś kluczową sprawą jest rozwój Grupy mierzony wolumenem sprzedaży oraz praca na marżach. Czy strategia rozwoju Spółki przewiduje przejęcia innych podmiotów? Zdecydowanie tak. Plany rozwoju Grupy owej ROVITA S.A. przewidują między innymi poszerzenie geograficznego zakresu działalności poprzez otwieranie nowych ch placówek, udzielanie franszyzy oraz dokonywanie akwizycji istniejących sklepów, sieci sklepów oraz hurtowni. Obserwowane wysokie tempo działań w zakresie konsolidacji pionowej (łączenie punktów detalicznych i dystrybutorów) oraz poziomej (fuzje pomiędzy przedsiębiorstwami) zachęca nas do podjęcia działań akwizycyjnych po raz kolejny. Rynek dystrybucji artykułów FMCG przechodzi głębokie zmiany. Czy Spółka jest przygotowana na funkcjonowanie w dynamicznie zmieniających się warunkach? Zespół menadżerski działa w branży od kilkunastu lat, co stanowi bezcenne doświadczenie w zarządzaniu Spółką. Proszę zauważyć, że, mimo wzrostu udziału w sprzedaży sklepów wielkopowierzchniowych, w Polsce udział w rynku handlu tradycyjnego wynosi nadal powyżej 5%. Dodatkowo spadek udziału małych i średnich sklepów detalicznych jest w sposób ciągły rekompensowany nominalnym wzrostem udziału konsumpcji detalicznej w tworzeniu PKB w Polsce. Potrafimy tutaj znaleźć swoje miejsce. Kurs P/E P/BV Liczba akcji [mln szt.] [mln zł] Publikacja prognozy Stopa zwrotu Dni bez transakcji 1M 3M 6M ART,15 zł 26,88 5,65 1,25 15,19 nie % -12% -44% 25% % 2% 1% BTG,3 zł -,96 7,4 2,11 tak -25% -4% -5% -85% 13% 16% % DVC 2,29 zł - 2,38 5,88 13,48 nie -4% -22% -17% -24% 9% 22% 13% EAP 4,35 zł - 8,3 1,5 4,57 tak -3% -25% -73% -57% 22% 11% 14% EKS,4 zł - 6,23 6,28 2,51 tak -13% -34% -67% 14% 13% 8% 6% FFI,71 zł 15,9 4,75, 71, tak 22% -12% -18% 97% % % % GPP 1,25 zł 5,21,92 5,78 7,22 nie -15% 24% % -38% % 2% 2% GWR 5,18 zł 8,45 5,74 5, 25,9 nie 6% -6% - -14% % % % INB,8 zł - 4,8 54,38 4,35 tak 14% -27% -33% -56% % % % ICI,64 zł - 1,19 7,78 4,98 nie -4% -9% -27% -61% % 2% 1% INC 1,88 zł 7,33 1,53 32,87 61,8 nie -6% -16% -6% 236% % % % IQP 1,66 zł 184,61 1,71 22,35 37,11 nie 48% 7% 73% -45% 17% 9% 5% LPS,19 zł 52,78 9,22 62,5 11,88 tak 6% -39% - -42% % 2% 2% MXP,65 zł 27,7 2,5 4,86 3,16 nie 7% -8% -24% -57% 3% 27% 31% MER 3,2 zł 6,64,85,9 32,3 nie -16% -22% -26% -36% 9% 14% 15% MIC 2,8 zł - 1,93 2,55 7,14 tak -11% -2% -16% -53% % % % PLM 3,16 zł 11,47 1,64 3,47,97 tak -7% 1% 6% -1% 57% 5% 41% POZ 4,93 zł 17,3 1,7 23,38 115,25 tak -1% -7% 4% 54% % % % PMA 5,18 zł 195,1 1,43 3,2 16,58 tak 4% 15% 37% -57% % % % RCW 1,4 zł - -,8 14,12 tak -5% -7% -5% -18% % % 1% STE,24 zł 11,63,93 24,51 5,88 tak % 5% 5% 5% TLS 8,3 zł,14 2,42 2,54 21, tak -8% 35% 71% 38% 4% 3% % T2I 2,7 zł -,78 6,15 16,61 nie -% -23% -38% -8% 61% 45% 44% VTI,46 zł - 7,13 5,84 2,69 tak -18% % 4% 3% 3% VRB,62 zł - 1,55 8,69 5,39 nie 3% -11% -35% -59% 9% 9% 6% 3

4 Rovita Handel Debiut III kwartał 2 ROVITA S.A. na tle spółek z branży FMCG Dla spółek porównywalnych:, wskaźniki MV/S, P/E, P/BV uwzględniają notowania na dzień r. Wyniki finansowe przedstawione powyżej i uwzględnione w wyliczeniach są zgodne ze stanem na dzień r. Dla Grupy owej ROVITA:, wskaźniki MV/S, P/E, P/BV uwzględniają cenę emisyjną akcji serii D równą 1,5 zł. Wyniki finansowe pochodzą z prognozy finansowej Emitenta na rok 2, wartość wyznaczona na podstawie kapitału własnego na koniec 29 r. powiększonego o wpływy z emisji akcji serii D oraz prognozowany zysk netto w 2 r. Sprzedaż uwzględnia wyłączenia przychodów ze sprzedaży z podmiotami powiązanymi Centrum Wspierania Projektów Europejskich Usługi finansowe CWPE S.A. na tle spółek z branży doradczo - szkoleniowej Debiut III kwartał 2 Dla spółek porównywalnych: oraz wskaźniki P/E, P/BV uwzględniają notowania na dzień r. Wyniki finansowe przedstawione powyżej i uwzględnione w wyliczeniach są zgodne ze stanem na dzień r. Dla CWPE S.A.:, wskaźniki P/E, P/BV uwzględniają przykładowy kurs równy 4, zł. Wyniki finansowe pochodzą z prognozy finansowej Emitenta na rok 2, wartość wyznaczona na podstawie kapitału własnego na koniec 29 r. powiększonego o planowane wpływy z emisji akcji serii C oraz prognozowany zysk netto w 2 r. 4

5 KONKURS Więcej informacji o konkursie na stronie vs. AIM Spółki spoza Wielkiej Brytanii KONKURS na najlepsze prace licencjackie, magisterskie i doktorskie dotyczące zorganizowanego systemu obrotu 2 to trzeci rok funkcjonowania rynku. Formuła alternatywnego systemu obrotu, skierowanego do małych i średnich przedsiębiorstw, będącego przedsionkiem parkietu głównego warszawskiej Giełdy sprawdziła się. Warto zauważyć, iż o ile w Polsce był to pomysł nowy, o tyle na świecie platformy tego typu już dawno funkcjonowały. Za pierwowzór polskiego ASO uznawany Liczba spółek notowanych na AIM jest londyński AIM (Alternative Investment Market), warto zatem porównać jak w ostatnim okresie funkcjonowały oba alternatywne rynki. Pierwsze półrocze 2r. na New- Connect przebiegło przede wszystkim pod znakiem powrotu do czasów bardzo częstych debiutów nowych spółek. Na koniec pierwszego półrocza 2r. na NC zadebiutowały 32 spółki, czyli nieznaczne mniej niż w analogicznym okresie roku 28, kiedy Spółki z Wielkiej Brytanii debiutów było 34. Biorąc pod Źródło: Opracowanie własne uwagę kryterium liczby debiutów Liczba spółek notowanych oraz debiutów na bardzo podobnie przedstawia się sytuacja na londyńskim parkiecie, na którym w pierwszym półroczu 2r. były 34 debiuty. Oba rynki znacznie różni jednak liczba spółek, które przestały być na nich notowane. W Anglii od końca 27r. znacznie wzrosła liczba spółek opuszczających parkiet. Efektem tego jest spadająca liczba spółek notowanych na AIM. Niestety dla organizatora, tylko nieliczne spółki decydują się na przejście na rynek główny, zdecydowana większość rezygnuje natomiast z obecności na AIM ze Źródło: Opracowanie własne względu na koszty z tym związane, ograniczoną płynność oraz oraz wartość obrotu rynku uciążliwe wymogi regulatorów. Charakterystyczną różnicą pomiędzy obiema platformami pozostaje także obecność spółek zagranicznych. AIM po trzech latach działalności mógł pochwalić się około 2 przedsiębiorstwami z zagranicy. Do czerwca 2r. było ich natomiast 23. Liczba ta jednak od 27r. systematycznie spada. Na NC obecne są jedynie dwa przedsiębiorstwa z Czech. W ocenie pod uwagę należy wziąć status Londynu jako światowego centrum finansowego, co na pew- Źródło: Opracowanie własne no sprzyja obecności na tamtym rynku takich podmiotów. Różnice można również dostrzec przyjmując za kryterium wartość rynku. AIM w czerwcu 2r. wyniosła prawie połowę kapitalizacji GPW - blisko 6 mld, podczas gdy ok. 3 mld zł. Warto jednak zwrócić uwagę na fakt, iż kapitalizacja NC systematycznie wzrasta, podczas gdy kapitalizacja AIM w ostatnich trzech latach była poddana sporym wahaniom. Podsumowując, pomiędzy New- Connect, a parkietem w Londynie występuje jeszcze znaczna różnica zarówno w liczbie spółek, kapitalizacji, jak i wartości obrotów, tendencje panujące na polskim ASO wydają się jednak być korzystniejsze. To na polskim ASO systematycznie wzrasta liczba notowanych podmiotów oraz wartość całego rynku. O tym, że już teraz NC można uznać za sukces świadczy również porównanie, nie ze światowym liderem ASO, ale z innymi rynkami zorganizowanymi w tej formule. Przykładowo, liczba notowanych spółek na skandynawskim rynku First North, który rozpoczął funkcjonowanie w 25r., w kwietniu 2r. wyniosła 127, podczas gdy na uruchomionym dwa lata później NC 125. Także w porównaniu z irlandzkim ESM (Enterprise Securities Market), który powstał między innymi w celu rywalizacji z londyńskim AIM, wygląda korzystniej. Na ESM w czerwcu 2r. notowane były zaledwie 24 podmioty, zatem prawie sześć razy mniej niż na NC. Na koniec warto wyrazić nadzieję, iż dobre wyniki będą także zwiastunem powodzenia innego projektu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie systemu obrotu instrumentami dłużnymi Catalyst. Szymon Filipczak Analityk INVESTcon GROUP Nagroda dla najlepszej pracy doktorskiej - 6. zł Nagroda dla najlepszej pracy magisterskiej - 4. zł Nagroda dla najlepszej pracy licencjackiej - 2. zł Termin nadsyłania prac: 16 sierpnia 2 r. Konkurs adresowany jest do autorów prac licencjackich i magisterskich oraz rozpraw doktorskich, obronionych w okresie od 1 stycznia 29 r. do 31 lipca 2 r. dotyczących problematyki związanej z Giełdą Papierów Wartościowych, rynkiem, rynkiem Catalyst lub analogicznymi zagranicznymi rynkami albo alternatywnymi systemami obrotu. 5

6 INVESTcon GROUP jest Autoryzowanym Doradcą Ruchu Chorzów - jedynego polskiego klubu piłkarskiego notowanego na rynku, więcej informacji o związkach sportu z rynkiem kapitałowym na stronie C asus Ruchu Chorzów w ostatnim sezonie to przede wszystkim empiryczne potwierdzenie tezy, że w futbolowym biznesie wynik sportowy nie może być mniej ważny od aspektów ekonomiczno organizacyjnych. Nie ulega wątpliwości, że postawa Chorzowian w rozgrywkach Ekstraklasy była znakomita, a przy tym pomogła również spora doza szczęścia. O tym, że,,niebieskim szczęście sprzyjało szczególnie można było przekonać się pod koniec rundy rewanżowej, gdzie niewiele brakowało, aby tak obiecujący sezon zakończył się mimo wszystko sporym rozczarowaniem. Na finiszu rozgrywek Ruch zaczął gubić punkty i tylko jeszcze gorszej postawie warszawskiej Legii, której gracze znaleźli się w obliczu zapowiadanej właśnie,,terapii szokowej (i utraty miejsc pracy), przypisać należy miejsce na podium ekipy z Górnego Śląska. Tym samym wyczerpano jednak limit fortuny, której wyraźnie zabrakło w Pucharze Polski. W przegranym półfinale z Pogonią Szczecin (2:2 u siebie, i : na wyjeździe) zaprzepaszczono nie tylko szansę na jeszcze jeden historyczny triumf (,,Jaga w finale była spokojnie do ogrania), ale także szansę gry we wstępnych eliminacjach Ligi Europejskiej od trzeciej, a nie od pierwszej rundy - wiążącej się bardziej z egzotycznymi, ale nie łatwymi wyjazdami oraz sporymi kosztami logistyki takich eskapad. Koszt wyjazdu do Kazachstanu media oszacowały na pół miliona złotych, czyli nieco więcej (przy obecnym kursie), niż płaciła w ubiegłym sezonie UEFA za przebrnięcie tej fazy rozgrywek. Skoro mowa już o przychodach, to jak skrzętnie odnotowała prasa i wierzyciele klubu, trzecie miejsce w sezonie 29/2 wiąże się z wpływami z tytułu umowy ze stacją TV Canal Plus na kwotę 8,3 mln zł.,,niebieskie serca na Cichej O ile pod względem organizacyjnym nowy rozdział klubu znajdującego się przy legendarnej dla futbolowych fanów w Polsce - ulicy Cichej, rozpoczął się 4 grudnia 29 r., gdy na rynku zadebiutowały akcje Niebieskich, to pod względem sportowym (i nie tylko) kluczową datą był 27 kwietnia 29 r. W tym to dniu pracę na stanowisku trenera I drużyny objął Waldemar Szacunkowa wielkość wpływów finansowych dla klubów Ekstraklasy* ze sprzedaży praw TV Canal + w sezonie 29-2 (w mln zł) Źródło: Przegląd Sportowy; *przy nazwie klubu w nawiasie podano miejsce w końcowej tabeli rozgrywek Ekstraklasy sezonu Formalik, były zawodnik Ruchu (ponad 23 spotkań w I lidze, w latach i mistrz Polski 1988/1989). W pierwszym roku pracy zdołał powstrzymać degrengoladę, za co został uhonorowany m.in. tytułem Trenera Roku przyznanym przez tygodnik Piłka Nożna (w 29 r.), a w następnym sezonie wywalczył pucharową lokatę, czyniąc z Chorzowian autentycznego czarnego konia Ekstraklasy. Warto nadmienić, że nie jest on jedynym,,niebieskim sercem, które sprawuje kierowniczą funkcję w swym dawnym klubie. W zarządzie Ruchu zasiada także Mirosław Mosór, druh trenera z tamtej mistrzowskiej drużyny z końca lat 8., który grał w zespole,,niebieskich w latach Oprócz tytułu mistrza kraju, ma w swym piłkarskim cv także Puchar Polski z 1996 r. W tym samym okresie występował w niebieskich barwach także Dariusz Gęsior, od października 29 r. Członek Rady Nadzorczej Ruch Chorzów S.A., 22-krotny reprezentant Polski, a także członek ekipy olimpijskiej, która z Igrzysk w Barcelonie w 1992 r. przywiozła srebrny medal. Owe trzy,,niebieskie serca są też swoistą rękojmią dla akcjonariuszy, że pod względem sportowym sprawy na pewno idą w dobrym kierunku. Ewentualny problem może się jednak pojawić, i to już niedługo, mimo, że trener Waldemar Formalik ma odnowiony kontrakt do 212 r., to jednak niewykluczone, że znajdą się tacy, którzy będą chcieli go z Ruchu wykupić. Nie tylko niżej podpisany nie zdziwi się, gdy jednym ze składających taką ofertę będzie Polski Związek Piłki Nożnej proponujący objęcie posady trenera Reprezentacji! Tort do podziału nie mniej smakowity Nim jednak taki ból głowy się pojawi, to wszyscy żyją już rozpoczynającym się na dniach (tj. 6 sierpnia) nowym sezonem. Na inaugurację w Gdańsku rywalem Ruchu będzie tamtejsza Lechia. Podział finansowego tortu zapowiada się dla uczestników rozgrywek Ekstraklasy nie mniej atrakcyjnie niż w edycji 29/2, w której Ruch, walczący o czołowe lokaty w lidze, wypełniał stadion przy ul. Cichej, a jednocześnie swą skuteczną grą przebijał się do lukratywnych finansowo transmisji tzw. pierwszego wyboru. W sumie takich bezpośrednich relacji z udziałem,,niebieskich było w minionym sezonie Widownia klubowa na mech Ekstraklasy w sezonie 29 2 Nazwa klubu Widownia ogółem w sezonie (w tys.) Udział klubowej frekwencji w widowni ogółem (w %) 1. Korona Kielce 152,7 11,9 2. Lechia Gdańsk 129,6,1 3. Ruch Chorzów 126,9 9,9 4. Lech Poznań 118,1 9,2 5. Zagłębie Lubin 116,2 9,1 6. Śląsk Wrocław 99,1 7,7 7. Jagiellonia Białystok 77, Polonia Bytom 77, Arka Gdynia 61,1 4,8. Legia Warszawa 55,9 4,4 11. Odra Wodzisław 55,3 4,3 12. PGE GKS Bełchatów 5,6 3,9 13. Wisła Kraków 46,9 3,7 14. Polonia Warszawa 44,5 3,5 15. Piast Gliwice 43,2 3,4 16. Cracovia Kraków ok. 29, 2,1 Źródło: Tygodnik Kibica czternaście. Licząc, że każda z nich to dodatkowy przypływ gotówki rzędu ok. 15 tys. zł, to, jak wyliczył,,przegląd Sportowy, dało z tego tytułu dodatkowy przychód w kwocie ok. 2,1 mln zł. Odpowiadający mniej więcej ¼ ogółu przychodów ze sprzedaży praw TV. Dochody z tytułu umowy z Canal Plus są wypadkową: wynagrodzenia stałego (dla wszystkich 16 zespołów po równo), części zmiennej, na którą składają się kwoty za zajęcie określonego miejsca na koniec rozgrywek oraz wpływów za ilość transmisji,,na żywo z udziałem drużyny. Pod tym względem chorzowski zespół uplasował się w minionym sezonie na czwartym miejscu za Wisłą Kraków (29x live), Lechem Poznań (26x live) i Legią Warszawa (26x live). Wprawdzie nie wiadomo czy nadchodzący sezon zaowocuje dodatkowymi wpływami z racji pojawienia się oczekiwanego sponsora tytularnego, którego brak od sezonu 28/29 (poprzednim był Orange), ale jako pewnik można przyjąć, że motywów pekuniarnych w trakcie rozgrywek nie zabraknie. W czerwcu 211 r. wygasa aktualny kontrakt ze stacją Canal Plus, stąd też przedostające się do mediów różne koncepcje alternatywne, jak m.in. powołanie przez Spółkę Ekstraklasa S.A. autonomicznego kanału telewizyjnego. Pomysł taki, choćby ze względów idącej ciągle naprzód technologii (od SD, HD po początki 3D), ocenić wypada (za fachowcami od mediów elektronicznych) jako absolutną mrzonkę, jednak można sądzić, że dotychczasowe warunki finansowe (ok. 12 mln zł za sezon), z powodu tego,,miękkiego szantażu, a zwłaszcza zbliżającego się Euro 212, powinny przy następnej umowie zostać przynajmniej utrzymane. Można się także spodziewać, że Spółka Ekstraklasa SA, której udziałowcami (częściowo rotacyjnymi, tzn. spadkowiczów zastępują beniaminkowie) są kluby najwyższej klasy rozgrywkowej i PZPN, zadbają w kontekście Mistrzostw Europy o znacznie większą promocję polskich piłkarzy za granicą (np. poprzez atrakcyjne cenowo oferty dla platform satelitarnych). Działaniom na rzecz promocji Ekstraklasy poza granicami kraju powinny sekundować również środowiska sponsorskie, bo to możliwość przekazu do środowisk polonijnych. W przypadku Ruchu Chorzów taką,,docelową grupą adresatów byłyby zapewne śląskie społeczności żyjące w Niemczech i we Francji. O tym, że trzeba o to zabiegać, a rozwój polskiej ligi wcale 6

7 i niemałych tradycji. Uwzględniając mecze w Nazwa spółki/ Pucharze Europejskich klubu 6 m-cy 12 m-cy Mistrzów Krajowych AIK 16,2 mln zł* -38,1 -,8-5, ,4 (przemianowanym na Ligę Mistrzów), PuchaRuch 14,6 mln zł -9,4 45,1 25,2-6,2 rze UEFA, Pucharze Źródło: Financial Times, obliczenia własne; *wg kursu NBP dla SEK z dnia 15.7.br; **liczone na dzień ; ***liczona kalendarzowo, tj. od 1 stycznia do 31 grudnia Zdobywców Pucharów nie musi gwarantować sukcesywnego wzrostu by było, gdyby obecnie wyższa od czempiona (ich następcą jest obecnie Liga Europejska), wyzainteresowania, świadczą obserwowane w szwedzkiej Allsvenskan (o 2,1 mln euro) wycena startował w 11 edycjach tych rozgrywek i rozeostatnich latach,,konkurencyjne trendy. W dobie potencjału piłkarskiego Ruchu Chorzów okazała grał ponad 4 spotkań. Do największych osiąpowszechnej dostępności do sieci oraz transmisji się asumptem do doścignięcia i przegonienia gnięć na tym polu zaliczyć należy dotarcie do TV z wiodących lig europejskich (i nie tylko), popularnych podsztokholmskich,,gryzoni także ćwierćfinału Pucharu Mistrzów. W edycji 1974corocznie powiększa się ilość osób śledzących pod względem kapitalizacji. Na razie różnica ta /1975 Ruch Chorzów ulegli dopiero znakomitegłównie zagraniczne rozgrywki ligowe. Tego typu wynosi ok. 1,6 mln zł na korzyść ekipy zza Bałty- mu wówczas zespołowi AS St. Etienne (3:2 i :2), zjawiska są charakterystyczne dla krajów, któ- ku, ale udane występy Ruchu w Europie mogą to eliminując po drodze m.in.: w 1/16 rozgrywek rych rodzime zespoły wyraźnie odstają od tzw. zmienić. Nie wykluczone też, że oba kluby mogą Hvidovre IF Kopenhaga (: i 2:1), a w 1/8 finału średniej europejskiej. A tak w przypadku polskich się spotkać w ramach tegorocznej edycji Ligi Fenerbahce Stambuł (1:2, i 2:). drużyn niewątpliwie jest. Europejskiej. AIK jako mistrz kraju wystartuje Pamiętne zmagania Niebieskich z wprawdzie w rundzie kwalifikacyjnej Champions Zielonymi (fr. Les Verts), przeszły do historii Cenniejsi od utytułowanych sąsiadów, League, ale nie będzie raczej faworytem dwume- chorzowskiego klubu, i to nie tylko jako wielkie drożsi od mistrza Szwecji czu z Rosenborg Trodheim. Ruch z kolei musi emocje, ale też jako wielka niewykorzystana Pod względem wyceny umiejętności piłkarskich - skutecznie przebrnąć przez kolejne sita elimina- szansa. Starsi kibice pewnie pamiętają tamte łączna wartość graczy Ruchu szacowana jest (na cji. mecze. Zwłaszcza ten pierwszy (była też transmi15.7.br.) przez specjalistyczny portal transfersja w TV), gdy po 46 minutach Ruch prowadził już markt.de na,9 mln euro. Pod względem wyce- Wygrali też dla Polski 3:, by ostatecznie wygrać tylko 3:2. W rewanżu ny potencjału sportowego to wartości zbliżona Zwycięski dwumecz Ruchu (2:1 na wyjeździe i szybko stracona bramka, a potem gol z karnego w m.in. do Banika Ostrawa (,5 mln euro), ale 1: w Chorzowie) w pierwszej wstępnej rundzie końcówce sprawiły, że to Francuzi przeszli do znacznie wyższa niż Ferencvarosu Budapeszt (4,2 eliminacyjnej Ligi Europejskiej z zespołem Szach- dalszej gry. Rok później ekipa AS St. Etienne domln euro) czy Slovana Bratysława (8,4 mln euro). tiora Karaganda, zaowocował uzyskaniem dla tarła do finału Pucharu Mistrzów, i tylko wielki Umiejętności chorzowskich graczy są również naszego kraju,5 pkt. w rankingu UEFA. Dzięki pech sprawił, że uległa Bayernowi Monachium wyżej cenione niż zawodników AIK Solna Sztok- temu Polska opuści zajmowane od dłuższego (:1), i nie stała się najlepszą drużyną Europy. holm (8,8 mln euro), czyli klubowego przedsię- czasu 26. miejsce dające awans przed Słowację. Powrotu do takich spotkań i wrażeń, nawet z biorstwa futbolowego AIK Fotball AB, którego Kolejny istotny próg znajduje się na poziomie 21 ostatecznym odakcje notowane są na Nordic Growth Market, lokaty, wówczas to trzeci klub naszej ligi nie bę- padnięciem na będącym skandynawskim odpowiednikiem war- dzie już musiał startować w rozgrywkach Ligi szczeblu ćwierćfiszawskiego. Na dość niską wartość Europejskiej od pierwszej rundy wstępnej, tak jak nału Ligi Europejkadrową bądź co bądź aktualnego mistrza Szwe- stało się to w tym roku udziałem,,niebieskich. skiej jak najgoręcej cji znaczny wpływ miały zrealizowane w czerwcu Aby cel ów osiągnąć punkty gromadzić musi nie Ruchowi trzeba br. transfery, przyczyniające się do obniżenia tylko Ruch, ale i pozostałe grające w europejskich życzyć! wartości kadry AIK o ok. 7,5 mln euro. Nastąpiło pucharach zespoły naszej Ekstraklasy. W przyto w wyniku odejście 29-letniego pomocnika padku Chorzowian, którzy w momencie pisania reprezentacji Urugwaju Sebastiana Egurena tego tekstu są już po pierwszym meczu wyjazdo(wycenianego na 5 mln euro) do Sportingu Gijon wym na Malcie (1:1 z Valetta FC), wiadomo, że w Wojciech (via FC Villarreal), przejścia argentyńskiego roz- trzeciej rundzie eliminacji (bo trudno zakładać Szymon grywającego Jorge Alberto Ortiza (26 lat) do ze- inaczej) czekać będzie na nich rywal znacznie społu argentyńskiej ligi - Arsenal de Sarandi FC bardziej wymagający, bo ktoś z pary Austria WieKowalski oraz transferu słoweńskiego napastnika Mirana deń NK Siroki Brijeg. Bez względu kto nim bęburgica (25 lat) do FC Wacker Innsbruck. Dobrze dzie, Ruch powinien nawiązać do swych dawnych Główny Ekonomista INVESTcon GROUP SA Wybrane parametry porównawcze dotyczące notowań akcji AIK Fotboll AB i Ruch Chorzów SA (%)** Roczne stopy zwrotu (%)*** INVESTcon GROUP - wspieramy rozwój Ruchowi Chorzów GRATULUJEMY trzeciego miejsca w Ekstraklasie i życzymy sukcesów w Lidze Europejskiej 7

8 Artefe Handel 16 lipca 2 Rejestracja podwyższenia kapitału zakładowego Zarząd Spółki poinformował, że dnia 19 maja 2 r. Sąd Rejonowy w Kielcach zarejestrował w KRS podwyższenie kapitału zakładowego Spółki o kwotę 12.5 zł, to jest do kwoty zł, w drodze emisji akcji serii C przeprowadzonej na podstawie uchwały WZA z dnia r. Przeprowadzenie subskrypcji akcji serii C W okresie od 25 stycznia 2 r. do lutego 2 r. Spółka przeprowadziła prywatną subskrypcję akcji serii C. W ramach subskrypcji zaoferowano sztuk akcji serii C o wartości nominalnej,1 zł każda. Wszystkie zaoferowane akcje zostały przydzielone, nie wystąpiła redukcja. Zapisy złożyła jedna osoba, obejmując akcje po cenie emisyjnej wynoszącej,2 zł za sztukę. Szacunkowe koszty przeprowadzenia emisji wyniosły 17 tys. zł, w tym koszty Dokumentu Informacyjnego tys. zł. Spółka nie zawierała umowy o W okresie od 1 stycznia do 31 marca 2 r. Spółka odnotowała przychody ze sprzedaży w wysokości 1 8 tys. złotych, co oznacza wzrost o 4,4% w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego. Uwzględniając podział działalności Spółki na dwa główne obszary, przychody ze sprzedaży pochodziły, w 51% z obszaru designerskich artykułów wyposażenia wnętrz, a w pozostałych 49% z obszaru projektowania i budowy infrastruktury telekomunikacyjnej. Zysk z działalności operacyjnej wzrósł z poziomu 122 tys. złotych w I kwartale 29 r. do 13 tys. złotych w I kwartale 2 r., co oznacza poprawę o 6,6% w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego. Z kolei zysk netto za I kwartał 2 r. wyniósł 5 tys. złotych, co oznacza wzrost o 1,9% w stosunku do wyniku za I kwartał 29 roku. Na wyniki Spółki w okresie od 1 stycznia do 31 marca znaczący wpływ miało pozyskanie 3 nowych odbiorców detalicznych w zakresie dystrybucji artykułów wyposażenia wnętrz i towarów, a także pozyskanie dużego krajowego odbiorcy hurtowego na artykuły wyposażenia wnętrz, jaki i zrealizowanie zakontraktowanych robót projektowych i budowlanych. Poza wynikami finansowymi, warto zwrócid uwagę na znaczące submisję. Celem emisji było pozyskanie kapitału niezbędnego dla rozwoju działalności poprzez otwarcie pierwszych punktów franczyzowych oferujących wyroby Spółki. List intencyjny w przedmiocie lokalizacji punktów franczyzowych Zarząd otrzymał podpisany list intencyjny ze spółki ART-EXPO Sp. z o. o. z siedzibą w Tarnowie, którego przedmiotem jest rozpoczęcie współpracy w zakresie działao marketingowobiznesowych zmierzających do pozyskania prawa lokalizacji w centrach, galeriach i pasażach handlowych punktów sprzedaży franczyzowej produktów ARTEFE. Informacja o znacznych pakietach akcji Zarząd Spółki otrzymał zawiadomienie od spółki Inwest Consulting SA z siedzibą w Poznaniu o przekroczeniu przez nią bezpośrednio % udziału w liczbie głosów ogółem w Spółce ARTEFE SA. Przekroczenie progu nastąpiło zmiany pozycji bilansowych. Spółka na koniec I kwartału 2 odnotowała w stosunku do analogicznego okresu 29 r., przyrost należności krótkoterminowych o blisko 72,5% (z tys. zł na koniec I kwartału 29 r. do 2 76 tys. zł na koniec I kwartału 2 r.). Zwiększeniu uległa również kwota zobowiązao długoterminowych, których wartośd na koniec omawianego okresu 2 r. wynosiła 1 99 tys. złotych, co stanowi wzrost w stosunku do I kwartału 29 r. o niemal 275% (wartośd zobowiązao długoterminowych na koniec analogicznego okresu roku poprzedniego wynosiła 293 tys. zł). w wyniku przejęcia spółki Inwest Connect SA. Postanowienie sądu rejonowego rejestrujące połączenie w dniu r. W wyniku połączenia spółka Inwest Consulting SA posiada bezpośrednio 15.. akcji ARTEFE SA, uprawniających do 15.. głosów na WZA. Akcje te stanowią 15% w kapitale zakładowym i 12,5% w ogólnej liczbie głosów. Podmioty zależne Inwest Consulting SA nie posiadają akcji spółki. Przed połączeniem, Inwest Consulting SA posiadał bezpośrednio i pośrednio, uwzględniając swoją spółkę zależną Inwest Connect S.A, liczbę akcji jak wskazana powyżej. Inwest Consulting SA nie wyklucza nabywania akcji ARTEFE SA w przyszłości. Debiut Artefe SA Spółka zadebiutowała na rynku 31 lipca 29 r. Do obrotu zostało wprowadzonych 8 mln akcji zwykłych na okaziciela serii B, o wartości nominalnej,1 zł każda. Więcej informacji ze spółki: ,68% 38,62% ,56% 68,55% ,34% 25,58% ,28% 21,78% Q ,94% 6,5% Q2 29 (1) ,63% 6,15%,35,3,25,2,15,,5,,15 zł Max/Min (12M) [zł],37 /,12 Odniesienia debiutu [zł],12 Kluczowym przedmiotem działalności Spółki jest projektowanie i produkcja użytkowych artykułów wyposażenia wnętrz. Asortyment obejmuje produkty charakteryzujące się dużą estetyką i nawiązujące do tradycyjnej polskiej gościnności, m.in.: cukiernice, filiżanki, kieliszki, literatki, łyżeczki, zestawy przyprawowe, popielnice, wazony, tace, stojaki, wizytowniki, szkatułki, itp. Artykuły ARTEFE wyrabiane są ze stali, kamienia, szkła oraz drewna. Drugim przedmiotem działalności spółki ARTEFE jest projektowanie i budowa przyłączy telekomunikacyjnych. Od kwietnia 28 r. spółka współpracuje w tym zakresie ze Spółkami z Grupy Netia. lip 9 BDM SA INVESTcon GROUP ART Liczba akcji , zł Free float [%] 23,47% Średni wolumen (3M) 19 8 Data debiutu ART 1,68 16,17 26,88 5,65 ART 2P sie wrz paź lis ART,% -11,76% -44,44% 25,% -2,2% -7,61% 4,82% 35,96% Względna 2,2% -4,16% -49,26% -,96% ART gru 9 sty lut mar kwi maj cze Ruchwa Mirosław 41,97% 35,5% Ruchwa Leszek 19,75% 32,98% INVESTcon GROUP SA 14,81% 12,37% Q ,64% 2,58% Q ,71% 7,41% Q ,8% 3,9% 1 - wartości szacunkowe wyznaczone na podstawie raportu półrocznego spółki 8

9 Blue Tax Group 16 lipca 2,12 Pierwszy kwartał bieżącego roku przyniósł relatywną poprawę sytuacji Spółki, zwłaszcza w zakresie obniżenia dynamiki ponoszonych strat. Przychody ze sprzedaży na poziomie 584 tys. zł są o 31% wyższe, niż w analogicznym okresie ubiegłego roku, towarzysząca im strata na poziomie sprzedaży wyniosła natomiast -7 tys. zł, podczas gdy w I kw. 29 r. była równa -687 tys. zł. Podobnie wygląda wynik na poziomie operacyjnym strata w wys. -2 tys. zł oraz na poziomie zysku netto -114 tys. zł. Elementem, który może chod w minimalnym stopniu świadczyd o pozytywnych efektach działao restrukturyzacyjnych oraz zmian w strategii realizowanej przez Zarząd jest osiągnięcie rentowności na poziomie EBITDA. Dalsze losy spółki związane będą z możliwościami pozyskania klientów zainteresowanych obsługą finansową (również prawną i podatkową) oraz pozyskiwaniem funduszy unijnych, a także z rozstrzygnięciem konfliktu między akcjonariuszami, o którym Spółka informowała w raportach bieżących. Korzystnie z punktu widzenia bilansu Spółki wygląda zmniejszenie o połowę, tj. o ponad 7 tys. zł zobowiązao krótkoterminowych Spółki. Zobowiązania długoterminowe wzrosły natomiast w stosunku do kooca I kw. 29 r. o ok. 26 tys. zł. Spadły również należności Spółki łącznie o ok. 3 tys. zł. Wartośd środków w gotówce, jaką dysponował Blue Tax była znikoma, wynosząc na koniec minionego kwartału niecałe 6 tys. zł. Zawarcie umów franczyzowych Zarząd poinformował o zawarciu trzech trzyletnich umów franczyzowych otwarcia biur typu Blue Tax Expert: - 24 maja 2 r. z podmiotem działającym we Wrocławiu w branży usług telekomunikacyjnych na uruchomienie biura franczyzowego typu Blue Tax Expert i świadczenie usług doradczo-finansowych oferowanych w Sieci Partnerskiej Blue Tax Group S.A maja 2 r. z podmiotem gospodarczym z Biłgoraja na uruchomienie z dniem 25. maja 2 r. działalności w ramach franczyzy typu Blue Tax Expert i świadczenie usług doradczofinansowych oferowanych w Sieci Partnerskiej Blue Tax Group S.A. na terenie powiatów: biłgorajskiego, zamojskiego, janowskiego i lubaczowskiego, - 4 maja 2 r. z podmiotem gospodarczym działającym w branży rachunkowej w Jeleniej Górze na uruchomienie biura typu Blue Tax Expert i świadczenie usług doradczo-finansowych oferowanych w ramach Sieci Partnerskiej Blue Tax Group S.A Zbycie akcji przez Członka Rady Nadzorczej W dniu 23. kwietnia 2 r. Zarząd otrzymał informację, że osoba pełniąca funkcję członka Rady Nadzorczej dokonała transakcji sprzedaży akcji zwykłych na okaziciela Spółki Blue Tax Group S.A. 8. kwietnia 2 r. - 2 sztuk po cenie,6 zł, 9. kwietnia 2 r szt. po cenie,6 zł, 16. kwietnia 2 r. - 6 szt. akcji po cenie,5 zł. Łącznie członek Rady Nadzorczej Emitenta sprzedał akcji. Więcej informacji ze spółki: Sektor Kurs P/E P/BV Blue Tax Group BTG Usługi finansowe,3 zł -,96 2,11 mln 2,2 mln Auxillium AUX Usługi finansowe 9,24 zł 12,3 2,36 14,1 mln 5,97 mln CWPE CWP Usługi finansowe 4, zł 16,2 9,16 2,8 mln,65 mln DFP DFP Usługi finansowe,97 zł,9 1,56 5,34 mln 3,42 mln Eficom EFI Usługi finansowe 2,3 zł - 1,89 9,89 mln 5,23 mln Nazwa Usługi finansowe ,,8,6,4,2, lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip BTG EBIT Amort. Zysk netto ,96% -44,67% ,75% 16,1% 27 (1) ,34% ,55% 6,6% ,63% -88,82% 2P ,19% - Q ,% -19,53% Q2 29 (2) ,73% 6,7% Q ,98% -3,45% Q ,22% -29,9% Q ,35% -5,15% 1 - spółka w 27 roku zmieniła formę prawną dane stanowią sumę wyników dla spółki z o.o. oraz S.A.; 2 - wartości szacunkowe 3,7%,3 zł Max/Min (12M) [zł],12 /,3 Odniesienia debiutu [zł],2 Blue Tax Group S.A. jest wyspecjalizowanym przedsiębiorstwem świadczącym kompleksowe usługi doradcze z zakresu rachunkowości, ewidencji oraz finansów. Model działania Spółki polega na dostarczeniu klientowi zindywidualizowanego produktu dostosowanego do personalnych potrzeb i oczekiwao odbiorcy. Aktualna oferta obejmuje obsługę ewidencyjnorachunkową, obsługę zagadnieo kadrowo-płacowych, doradztwo podatkowe, finansowe, gospodarcze, obsługę postępowao i sporów przed organami sądowymi, audyt podatkowy oraz badanie sprawozdao finansowych. DM PKO BP CEE Capital Sp. z o.o. do III 28 r. INVESTcon GROUP SA do II 29 r. BTG Liczba akcji , zł Free float [%] 31,34% Średni wolumen (3M) Data debiutu P/S P/EBIT P/E P/BV BTG,86 - -,96 BTG 2P,2 -,44-1M 3M 6M IPO Sprzedaż BTG -25,% -4,% -5,% -85,% -2,2% Względna -22,8% -32,39% -54,82% -35,23% -7,61% 4,82% -49,77% Akcjonariat % akcji % głosów Stanisławski Mirosław 35,79% 39,56% Wesołowski Dariusz 25,56% 32,4% Vesuvio Capital SA 7,31% 5,37% 9

10 Divicom Handel 16 lipca 2 Wyniki Divicomu w I kwartale 2 r. przełamują tendencję, obserwowaną od III kwartału 29 r. Przychody Spółki ze sprzedaży na koniec I kwartału 2 r. wzrosły o 25%, osiągając wartośd tys. zł (wobec tys. zł w okresie porównywalnym). Mimo znaczącej poprawy Spółka nadal nie osiągnęła dodatniego wyniku ze sprzedaży, zamykając I kwartał 2 r. stratą na poziomie 26 tys. zł (wobec 229 tys. zł straty w na koniec I kwartału 29 r.). Rentowności Divicom S.A. na poziomie operacyjnym, jak i na poziomie wyniku netto, nadal przyjmuje wartości ujemne, wykazywana strata jest jednak wyraźnie niższa niż w okresie porównywalnym i wynosi odpowiednio: -15 tys. zł na poziomie operacyjnym (wobec -227 tys. zł w I kw. 29 r.) oraz -25 tys. zł na poziomie zysku netto (wobec tys. zł w I kw. 29 r.). Zarząd nadal podkreśla znaczenie utrzymującej się dekoniunktury w segmencie sprzętu komputerowego oraz odczuwalne skutki wysokiego bezrobocia w miastach średniej wielkości, gdzie Podział akcji (Split) W dniu 29 czerwca 2 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Divicom S.A. postanowiło dokonad podziału akcji w ten sposób, że zmienia się wartośd nominalna jednej akcji z kwoty 1, złoty na kwotę,5 groszy. Podział akcji spowodował, iż dotychczasowi akcjonariusze za dotychczasową jedną akcję otrzymali dwie akcje nowe. Zawarcie istotnej umowy W dniu 29 marca 2 roku Zarząd przystąpił do realizacji "Umowy na zaopatrywanie" podpisanej w dniu 25 marca 2 z firmą H&B Notebooks SA. Umowa ma na celu zaopatrywanie w sprzęt komputerowy sieci sprzedaży detalicznej H&B Notebooks, a tym samym dalszą ekspansję DIVICOM S.A. na polskim rynku sprzedaży detalicznej sprzętu komputerowego poprzez rozwój sieci sklepów ch i sklepów partnerskich prowadzonych na zasadzie franszyzy. Umowa została podpisana na czas nieokreślony. Zawarcie umowy pożyczki W dniu r. została zawarta umowa pożyczki pomiędzy DIVICOM S.A. a PC GUARD S.A. (pożyczkodawca). Przedmiotem Umowy jest udzielenie przez PC GUARD S.A. pożyczki j w wysokości 1.2., zł. zlokalizowane są salony sprzedaży. Poprawa wyników jest efektem udanego (widocznego już w III i IV kwartale 29 r.) ograniczenia stałych kosztów prowadzenia działalności we współpracy z Partner Team Sp. z o.o. Warto dodad, że w dniu roku Zarząd Divicom S.A. podpisał Umowę z H&B Notebooks S.A. co w ocenie Zarządu znacznie powiększy potencjał sprzedażowy sieci i umożliwi generowanie większej marży. Warunki umowy nie odbiegają od standardów rynkowych stosowanych w umowach tego typu. pozyskane z pożyczki zostaną przeznaczone na realizację umowy pomiędzy DIVICOM S.A. i H&B Notebooks S.A. Dzięki tej umowie DIVICOM S.A. uzyskał status wyłącznego dostawcy do sieci sklepów H&B Notebooks S.A. Informacja o zmianach w zakresie znacznych pakietów akcji Zarząd Spółki poinformował, że otrzymał od Spółki Aramaz Agencja BTL Sp. z o.o. z siedziba w Poznaniu informację o zejściu przez tę spółkę poniżej progu 5% w głosach ogółem w spółce Divicom SA Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV DIVICOM DVC Handel 2,29 zł - 2,38 13,5 mln 5,67 mln Vedia VED Handel,72 zł - 112,,1 mln -1,48 mln Komputronik KOM Handel detaliczny 13,8 zł -, mln 133 mln Karen Notebook KAR Handel detaliczny 1,97 zł - 2,31 5 mln 45,6 mln ,32% -1,98% ,12% -26,9% ,68% -12,55% ,79% -12,3% 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, 2,29 zł Max/Min (12M) [zł] 3,45 / 1,9 Odniesienia debiutu [zł] 3, Spółka prowadzi sied sklepów komputerowych pod marką DIVICOM w systemie franchisingowym. Istotnym punktem strategii jest uruchamianie sklepów w miejscowościach średniej wielkości. Jest to sposób na wykorzystanie niszy rynkowej i dotarcie z ofertą handlową do innej grupy społecznej. Główne grupy produktów oferowanych przez Divicom to m.in.: akcesoria komputerowe i multimedialne, odtwarzacze mp3, navigatory, palmtopy, telefony komórkowe, komponenty komputerowe - części zamienne do komputerów osobistych i serwerów, komputery przenośne, monitory i drukarki. DM PKO BP INVESTcon GROUP do XII 29 DVC Liczba akcji lip sie wrz paź lis gru sty ,52 zł Free float [%] 64,48% Średni wolumen (3M) Data debiutu DVC 1, ,38 DVC 2P DVC -3,78% -22,11% -17,33% -23,67% -2,2% -7,61% 4,82% -41,8% Względna -1,58% -14,5% -22,14% 18,13% DVC lut mar kwi maj cze lip PC Guard SA 35,52% 35,52% Q ,99% -3,44% Q2 29 (1) ,48% -3,7% Q ,99% -,34% Q ,33% -,71% Q ,85% -,44% 1 - wartości szacunkowe wyznaczone na podstawie raportu półrocznego spółki

11 East Pictures Media 16 lipca 2 Rejestracja podwyższenia kapitału zakładowego Zarząd East Pictures S.A. poinformował, że w dniu 29 czerwca 2 r. otrzymał postanowienie Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, na mocy którego w Krajowym Rejestrze Sądowym został dokonany wpis podwyższenia kapitału zakładowego Spółki z kwoty 2. zł do kwoty 2-. zł, wynikający z emisji 5. akcji zwykłych na okaziciela serii B o wartości nominalnej równej,2 zł. Informacja w przedmiocie artykułów prasowych o East Pictures S.A. Zarząd Spółki, w związku z artykułami prasowymi dotyczącymi Spółki (w szczególności Puls Biznesu z dnia 14 stycznia 2 r. "East Pictures idzie śladami Avatara") przekazał wyjaśnienia lub sprostowania co do niektórych treści zawartych w prasie: Spółka zgodnie z informacjami zawartymi w Dokumencie Informacyjnym brała udział w projekcie filmu Ciacho jedynie na etapie działao promocyjnych, w związku z czym Spółka nie czerpie bezpośrednio przychodów z tytułu eksploatacji tego filmu. Sukces komercyjny filmu "Ciacho" przekłada się wyłącznie na efekty marketingowe dla Spółki i ma umożliwid pozyskiwanie finansowania na przyszłe projekty filmowe. Model biznesowy Spółki zakłada pozyskiwanie finansowania na poszczególne projekty filmowe w drodze emisji obligacji. Spółka rozpoczęła proces przygotowywania pozyskiwania środków na swoje projekty na tej drodze. W wypadku dojścia emisji do skutku obligacje będą mogły byd wprowadzone na Catalyst. Debiut East Pictures SA W dniu 22 grudnia 29 r., na rynku zadebiutowała Spółka East Pictures SA. Spółka rozpoczęła działalnośd jako fundusz filmowy, inwestujący w komercyjne projekty filmowe i czerpiący przychody z wpływów z filmów, dla których Emitent będzie inwestorem. Podstawowym Źródło: Raporty bieżące Spółki Spółka zadebiutowała w alternatywnym systemie obrotu giełdowego w IV kwartale 29 r. Zgodnie ze wstępnymi założeniami nie osiągnęła wówczas żadnych przychodów przy planowanej stracie netto na poziomie 44 tys. zł, a w całym 29 roku 49 tys. zł. Również w I kwartale 2r., ze względu na specyfikę branży Emitent nie osiągnął żadnych przychodów. Rok 2 jest pierwszym rokiem działalności operacyjnej, podczas którego Zarząd planuje produkcję jednego, bądź dwóch tytułów filmowych. Będą to filmy dotyczące tzw. formatów międzynarodowych, reżyserowanych przez Patryka Vegę. Ewentualne przychody ze sprzedaży mogą się zatem pojawid pod koniec roku. Zerowe przychody, przy jednoczesnym ponoszeniu kosztów, przełożyły się na stratę z działalności operacyjnej na poziomie 94 tys. zł oraz stratę w podobnej wysokości na poziomie wyniku netto. Warto podkreślid, iż w dokumencie informacyjnym Zarząd planował stratę w całym 2r. w wysokości 8 tys. zł, osiągnięta w I kwartale strata w wysokości ok. tys. zł jest zatem wynikiem lepszym od zakładanego. W główniej mierze przyczyniła się do tego bardzo oszczędna polityka gospodarowania zasobami Spółki. Do największych pozycji kosztowych należały wynagrodzenia łącznie z narzutami około 5 tys. zł oraz opłaty związane z podróżami, w tym wyjazdem na festiwal filmowy Sundance w Stanach Zjednoczonych. Pozostałe koszty związane były z normalną, bieżącą działalnością spółki i można je sklasyfikowad, jako koszty eksploatacyjne (najem, paliwo, amortyzacja, materiały biurowe, itp.). Warto dodad, że dnia 29 czerwca 2 r. Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego dokonał wpisu podwyższenie kapitału zakładowego Spółki. przedmiotem działalności jest organizowanie finansowania przeznaczonego na produkcję filmową. W trakcie swojego wystąpienia Prezes Spółki East Pictures - Tomasz Tokarski, podziękował za znakomitą współpracę poprzedzającą pierwsze notowanie - w moim życiu biznesowym, pierwszy raz spotkałem się z takim wsparciem i pomocą, jakim obdarzyła mnie Giełda - powiedział prezes debiutanta. Zwrócił również uwagę na połączenie trzech elementów charakteryzujących działalnośd East Pictures - aspektu finansowego, walorów artystycznych oraz promocji i reklamy. Paweł Śliwioski, Prezes pełniącej funkcję Autoryzowanego Doradcy INVESTcon GROUP SA podkreślił, że w całej Europie notowane są tylko dwie spółki filmowe (na brytyjskim rynku alternatywnym) i jest dumny, że również polski rynek kapitałowy będzie miał swojego przedstawiciela branży filmowej. Srodki ,4% -33,33% 2P ,41% - 211P ,11% - 212P ,66% - 25, 2, 15,, 5,, 4,35 zł Max/Min (12M) [zł] 35, / 3,4 Odniesienia debiutu [zł], Spółka East Pictures powstała jako projekt typu start-up, którego celem jest inwestowanie w komercyjne produkcje filmowe kierowane na rynek polski i za granicę. East Pictures pełniło funkcję inwestora finansowego dla produkcji Patryka Vegi, pt. Ciacho, projekt ten jest traktowany jako referencyjny dla dalszej działalności. Zarząd podjął decyzję o wejściu na rynek pod hasłem connecting film & capital, podkreślając, że celem Spółki jest zinstytucjonalizowanie procesu pozyskiwania finansowania dla przyszłych produkcji filmowych. BDM SA INVESTcon GROUP SA EAP Liczba akcji 1 5 gru 9 sty lut mar kwi maj cze , zł Free float [%] 4,79% Średni wolumen (3M) 2 42 Data debiutu EAP 33, ,3* EAP 2P, *uwzględnia,5 mln zł z niezarejestrowanej emisji EAP -3,33% -25,% -72,83% -56,5% -2,2% -7,61% 4,82% 16,8% Względna -1,13% -17,39% -77,65% -72,58% EAP Kurszewska Danuta 22,42% 22,42% Plucińska Izabela 21,9% 21,9% Tokarska Aleksandra 21,9% 21,9% Vega Patryk 21,9% 21,9% INVESTcon GROUP SA 9,52% 9,52% Q ,% Q ,4% 11

12 e-kiosk Handel 16 lipca 2 Wyznaczenie pierwszego dnia notowań akcji Zarząd spółki poinformował, że Zarząd Giełdy uchwałą nr 532/2 wyznaczył pierwszy dzieo notowao akcji serii A, B i C e-kiosk S.A. na dzieo 9 czerwca 2. Jednocześnie 8 czerwca będzie ostatnim dniem notowania praw do akcji serii C. Wprowadzenie na akcji Zarząd Spółki poinformował, że Zarząd Giełdy uchwałą nr 516/2 z dnia 2 czerwca 2 r. postanowił wprowadzid do alternatywnego systemu obrotu na rynku następujące akcje zwykłe na okaziciela spółki E-KIOSK S.A. o wartości nominalnej, zł (dziesięd groszy) każda: 1) 5.. (pięd milionów) akcji serii A, 2) 75. (siedemset pięddziesiąt tysięcy) akcji serii B. 28 (1) ,33% -131,87% ,8% -23,15% 2P ,39% - 211P ,9% - Q ,12% -,16% Q ,11% -8,56% Q ,82% -2,73% 1 - dane stanowią sumę wyników dla spółki z o.o. i s.a.; Przychody netto ze sprzedaży Spółki wzrosły ze 171,6 tys. zł w I kwartale 29 r. do 189,3 tys. zł w I kwartale 2 r., co stanowi wzrost o nieco ponad %. Łącznie przychody Spółki wraz z dotacjami unijnymi wyniosły 232 tys. zł. Znaczącej zmianie uległa również strata na działalności operacyjnej, osiągając wartośd -12,6 tys. zł, co stanowi niemal 5% poprawę w stosunku do I kw. 29 r., kiedy strata wynosiła -24,8 tys. zł. Ograniczeniu uległa również strata netto, której wartośd wyniosła - 11,9 tys. zł w porównaniu do -26,1 tys. zł w analogicznym okresie poprzedniego roku. Ze względu na amortyzację spółka nadal nie wykazała się rentownością na poziomie zysku netto. W I kwartale 29 r. e- Kiosk S.A. uzyskał natomiast dodatni wynik EBITDA na poziomie 24,4 tys. zł (wobec 12, tys. zł w I kwartale 29). Zwiększone koszty prowadzenia działalności operacyjnej w stosunku do analogicznego okresu 29 r. spowodowane są m.in. kosztami związanymi z obecnością na rynku, zwiększeniem zatrudnienia mającego związek ze zwiększeniem portfolio dzienników (co jest związane z realizacją jednego z celów emisyjnych), a także zmianą struktury przychodów, owocującej zwiększeniem prowizji wypłacanej wydawcom. Informacja o przyznaniu dotacji unijnych e-kiosk S.A. Dnia r. Zarząd e-kiosk S.A. poinformował, o przyznaniu e- Kiosk S.A. dotacji w maksymalnej wysokości ok. 57,8 tys. zł na realizację innowacyjnego czytnika prasy cyfrowej. Projekt realizowany będzie w ramach działania ("Wsparcie projektów celowych - wsparcie wdrożeo wyników prac B+R"). Rejestracja podwyższenia kapitału zakładowego Zarząd e-kiosk S.A. poinformował, że w dniu 11 marca 2 r. otrzymał postanowienie Sądu Rejonowego dla Wrocławia-Fabrycznej we Wrocławiu, VI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, na mocy którego w KRS został dokonany wpis podwyższenia kapitału zakładowego Spółki z kwoty 5. zł do kwoty zł, wynikający z emisji 525. akcji Warto podkreślid, że spółka znajduje się w trakcie intensywnej realizacji celów emisyjnych, których zakooczenie planowane jest w II kwartale 2 r. Tym samym przełożenie inwestycji na przychody spółki ma szansę zaistnied w II półroczu bieżącego roku. Intensywnie rozwijane jest także portfolio dystrybuowanych tytułów, które wzrosło ze 15 tytułów na koniec 29 roku do ok. 175 na koniec I kwartału 2 r. W II kwartale planowane jest m.in. znaczące poszerzenie oferty gazet codziennych, zakooczenie prac nad automatyzacją procesu przygotowywania e-wydao oraz nowym czytnikiem prasy cyfrowej. zwykłych na okaziciela serii C oraz 75. akcji zwykłych na okaziciela serii B o wartości nominalnej równej, zł. Jednocześnie Sąd zarejestrował w KRS zamianę akcji imiennych serii A na akcje na okaziciela. Informacja o przyznaniu dotacji unijnych e-kiosk S.A. Zarząd e-kiosk S.A. poinformował 28 stycznia 2 r., że otrzymał informację o przyznaniu dotacji e- Kiosk S.A. w wysokości ok. 142,5 tys. zł na realizację projektu "System B2B zapewniający elektroniczną wymianę dokumentów finansowych pomiędzy dystrybutorem prasy cyfrowej a wydawcą". Projekt realizowany będzie w roku 2 w ramach działania 8.2 ("Wspieranie wdrażania elektronicznego biznesu typu B2B"). Dotacja stanowi ok. 53% wartości całego projektu. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV e-kiosk EKS Handel,4 zł - 6,23 2,51 mln,4 mln e-muzyka EMU Media 1,1 zł 22, 1,69 7,59 mln 4,5 mln 1,4 1,2 1,,8,6,4,2,,4 zł Max/Min (12M) [zł] 1,34 /,29 Odniesienia debiutu [zł],35 Spółka e-kiosk SA specjalizuje się w tworzeniu elektronicznych systemów sprzedaży treści tekstowych. Sztandarowym produktem firmy jest system dystrybucji e-wydao, e-booków i audiobooków e-kiosk.pl. Oprócz tego e-kiosk SA zajmuje się tworzeniem internetowych archiwów z treścią, archiwów prasowych na cyfrowych nośnikach danych oraz doradztwem w zakresie sprzedaży treści w Internecie. e-kiosk SA jest jednym z liderów segmentu elektronicznej dystrybucji e-prasy, z ofertą obejmującą około 13 tytułów, natomiast portfolio audiobooków zawiera ponad 46 tytułów. gru 9 sty lut mar kwi maj cze lip BDM SA INVESTcon GROUP SA EKS Liczba akcji , zł Free float [%] 2,37% Średni wolumen (3M) 3,85 Data debiutu EKS 3, ,23 EKS 2P 1, EKS -13,4% -34,43% -66,67% 14,29% -2,2% -7,61% 4,82% 12,35% Względna -,84% -26,82% -71,48% 1,94% EKS IQ Partners SA 14,35% 14,35% Spredd Trading Limited 13,55% 13,55% Drewka Jan 11,64% 11,64% Bonecka Barbara 11,64% 11,64% Kubiszewski Piotr,35%,35% Hutyra Maciej 7,76% 7,61%

13 Fast Finance GPW Inwestycje 16 lipca 2 Emisja obligacji W dniu roku Zarząd Spółki dokonał emisji 8.73 sztuk obligacji zwykłych na okaziciela serii B na łączną kwotę zł. Przeprowadzona emisja obligacji serii B stanowi II transze obligacji wyemitowaną w ramach programu emisji obligacji opiewającego na 3 mln zł. Powołanie Rady Nadzorczej na kolejną kadencję W dniu r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie powołało Radę Nadzorczą nowej kadencji. W skład Rady weszli: Pan Andrzej Kiełczewski, Pan Roman Mielnik, Pan Grzegorz Kawczak, Pan Marek Ochota oraz Pani Hildegarda Kaufeld. Zbycie akcji przez osobę blisko związaną z członkiem Rady Nadzorczej W dniu r. osoba blisko powiązania z członkiem Rady Nadzorczej zbyła na rynku w czasie trwania sesji 4. akcji. Wprowadzenie i dopuszczenie Analizując sprawozdanie kwartalne Spółki, widad zdecydowaną poprawę wyników finansowych. Przychody ze sprzedaży w pierwszym kwartale 2r. wyniosły 4 65 tys. zł, co oznacza wzrost o blisko 29%, w stosunku do analogicznego okresu w poprzednim roku. Poza tym można zaobserwowad znaczny wzrost zysków z działalności operacyjnej oraz zysku netto. W stosunku do pierwszego kwartału 29r. wzrosły one kolejno o 6% i 5%. Analizując pasywa spółki, widad zdecydowany wzrost zobowiązao długoterminowych. Na koniec pierwszego kwartału 2r. wyniosły one tys. zł w porównaniu do 4 63 tys. zł w analogicznym okresie roku ubiegłego. Jest to niewątpliwie związane z pozyskiwaniem przez spółkę finansowania z zewnętrznych źródeł. 15 stycznia 2r. została podpisana umowa o organizację programu emisji obligacji na 2r. Spółka w kliku transzach chce pozyskad 3 mln zł. 12 marca 2r., w ramach tego programu, została wyemitowana pierwsza seria obligacji dwuletnich o łącznej wartości mln zł. Obligacje są oprocentowane stawką WIBOR 6M + 6%. Odsetki są wypłacane dwa razy do roku. Poza tym Spółka wyemitowała cztery obligacje imienne, które zostały objęte przez IFM Independent Management AG, jako powiernika P&P Portfolio Synergy Fund z siedzibą w Vaduz, Liechtenstein. Obligacje te są zabezpieczonych majątkiem Spółki w postaci przelewu wierzytelności przysługujących Emitentowi wobec osób trzecich o wartości do trzykrotności wartości nominalnej (,5 mln PLN każda) wystawionych obligacji. Obligacje są oprocentowane w wysokości 17% w skali roku. Każda z czterech obligacji ma różne terminy wykupu. Wynoszą one kolejno 6, 12, 18, 24 miesiące. Poza obligacjami Spółka zaciągnęła pożyczkę w wysokości 4 mln zł od TCM Taurus Capital Management Limited. Ma ona zostad spłacona do dnia r., a oprocentowanie wynosi 17%. akcji do obrotu na rynku regulowanym GPW Dnia r. Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt emisyjny Spółki. Następnie dnia r. Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w warszawie podjął decyzję o dopuszczeniu i wprowadzaniu akcji Spółki do obrotu na rynku regulowanym. Debiut na głównym rynku odbył się r. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Fast Finance FFI Inwestycje,71 zł 15,9 4,75 71 mln 15 mln GPPI SA GPP Inwestycje 1,25 zł 5,21,92 7,22 mln 7,84 mln Pragma Inkasso PRI Inwestycje 15, zł,3 1,98 41,4 mln 2,9 mln Kredyt Inkaso KRI Finanse-inne 13,16 zł 13,,73 72,3 mln 98,6 mln Magellan MAG Finanse-inne 37, zł 12,8 1, mln 132 mln ROA ,7% 19,3% ,72% 4,69% ,44% 32,43% ,79% 32,1% Q ,26%,66% Q2 29 (1) ,98% 12,22% 1,6 1,4 1,2 1,,8,6,4,2,,71 zł Max/Min (12M) [zł] 1,41 /,37 Odniesienia debiutu [zł],36 Przedmiotem działalności Spółki jest zakup wierzytelności detalicznych i odzyskiwanie ich na rachunek. Spółka specjalizuje się w nabywaniu wierzytelności konsumenckich, jest nastawiona na współpracę i dba o należyte formy odzyskiwania należności, co stanowi gwarancję etycznego i zgodnego z prawem postępowania w stosunku do dłużników. W procesie zakupu i analizy wierzytelności kieruje się wypracowanymi standardami. Spółka planuje ekspansję na rynek wierzytelności hipotecznych oraz włączenie do oferty usług w postaci odzyskiwania wierzytelności na zlecenie i monitorowania wierzytelności. Animator emitenta - INVESTcon GROUP do III 2 lip sie 9 9 FFI Liczba akcji 71, zł Free float [%],34% Średni wolumen (3M) Data debiutu FFI 3,92 6,98 15,9 4,75 FFI 2P FFI 22,41% -12,35% -18,39% 97,22% WIG -,8% -6,49% -,47% -13,42% Względna 22,49% -5,85% -17,92% 1,7% wrz paź lis gru sty FFI lut mar kwi WIG maj cze lip Krzemiński Jacek Zbigniew 45,54% 46,93% Daroszewski Jacek Longin 42,5% 44,83% Wesołowski Dariusz 1,62% 1,11% Q ,1% 7,4% Q ,18% 6,68% Q ,52% 7,86% 1 - wartości szacunkowe wyznaczone na podstawie raportu półrocznego spółki 13

14 GPPI Inwestycje 16 lipca 2 Prawomocny wyrok Sądu Apelacyjnego w sprawie przeciwko Z.D. Mewa Zarząd Spółki GPPI S.A. poinformował, że w dniu r. zapadł wyrok w przedmiocie apelacji Zakładów Dziewiarskich "Mewa" S.A. od wyroku Sądu Okręgowego w Poznaniu z dnia roku, zasądzającego na rzecz GPPI S.A. kwotę 41-4., zł wraz z ustawowymi odsetkami liczonymi od dnia 9 października 29 roku do dnia zapłaty oraz kosztami procesu. Sąd Apelacyjny w Poznaniu oddalił apelację w całości oraz zasądził od Zakładów Dziewiarskich "Mewa" S.A. na rzecz GPPI S.A. kwotę: 5.4, zł tytułem zwrotu kosztów zastępstwa procesowego. Wyrok Sądu Apelacyjnego w Poznaniu jest prawomocny. W I kwartale 2 r. GPPI S.A. zrealizowała przychody ze sprzedaży na poziomie tys. zł, co stanowi ponad czterokrotny wzrost wobec 57 tys. zł w I kwartale 29 r. Zrealizowany zysk ze sprzedaży wyniósł tys. zł, w porównaniu z 453 tys. zł w analogicznym okresie roku poprzedniego. Ponad sześciokrotny wzrost (do 75 tys. zł) w porównaniu do I kwartału 29 roku Spółka osiągnęła także na działalności operacyjnej. Zysk netto na koniec I kwartału br. wyniósł 734 tys. zł. W okresie objętym raportem, istotny wpływ na osiągnięte wyniki finansowe miały w dużej mierze zdarzenia jednorazowe, a także zakupy nowych pakietów Uprawomocnienie się postanowienia o oddaleniu wniosku o ogłoszenie upadłości Zarząd Spółki GPPI S.A. poinformował, że w dniu r. powziął wiadomośd o uprawomocnieniu się postanowienia Sądu Rejonowego Poznao Stare Miasto w Poznaniu, Wydział XI Gospodarczy do Spraw Upadłościowych i Naprawczych, z dnia 3 marca 2 roku, o oddaleniu wniosku Szame Sp. z o.o. (spółki zależnej Zakładów Dziewiarskich "MEWA" S.A.) o ogłoszenie upadłości GPPI S.A. oraz o zabezpieczenie majątku GPPI S.A. Oddalenie wniosku o upadłość W dniu r. Sąd Rejonowy Poznao - Stare Miasto w Poznaniu, XI Wydział Gospodarczy do Spraw Upadłościowych i Naprawczych, wydał postanowienie wierzytelności oraz rozwój sytuacji dotyczącej sporu pomiędzy GPPI S.A. a ZD MEWA S.A. Wydaje się, że z konstytuowaniem opinii dotyczącej faktycznego stanu przedsiębiorstwa należałoby poczekad do potwierdzenia się obserwowanych tendencji. o oddaleniu wniosku złożonego przez spółkę Szame Sp. z o. o. (spółkę zależną ZD MEWA S.A.) o ogłoszenie upadłości GPPI S.A., oddaleniu wniosku o zabezpieczenie majątku GPPI S.A. oraz obciążeniu wnioskodawcy, tj. Szame Sp. z o.o., kosztami postępowania. Postanowienie to jest nieprawomocne. Sprzedaż akcji SovereignFund Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. W dniu 3 lutego 2 roku GPPI S.A. otrzymała podpisaną umowę, na mocy której dokonała sprzedaży 1. akcji spółki Sovereign- Fund Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. za cenę. zł jednemu z dotychczasowych akcjonariuszy Sovereign- Fund Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Srodki GPPI GPP Inwestycje 1,25 zł 5,21,92 7,22 mln 7,84 mln Fast Finance FFI Inwestycje,71 zł 15,9 4,75 71, mln 15, mln Pragma Inkasso PRI Inwestycje 15, zł,3 1,98 41,4 mln 2,9 mln Kredyt Inkaso KRI Finanse-inne 13,16 zł 13,,73 72,3 mln 98,6 mln Magellan MAG Finanse-inne 37, zł 12,8 1, mln 132 mln ,55% ,65% 27 (1) ,87%,84% 28 (2) ,32% 14,8% ,99% 9,7% Q ,51%,59% Q2 29 (3) ,41% 6,43% Q ,66% -2,46% 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1,,8,6,4,2, 1,25 zł Max/Min (12M) [zł] 1,84 /,87 Odniesienia debiutu [zł] 2, GPPI S.A. działa na rynku usług finansowych związanych z obrotem wierzytelnościami. Misją spółki jest dostarczanie kompleksowych usług związanych z zarządzaniem wierzytelnościami. Model biznesowy działania Spółki zakłada nabywanie trudnych do odzyskania wierzytelności konsumenckich i korporacyjnych od pierwotnych wierzycieli, a następnie dochodzenie ich zapłaty we m imieniu i na koszt na drodze postępowania polubownego, sądowego i egzekucji komorniczej. Główne źródła pozyskiwania wierzytelności to m.in.: operatorzy telekomunikacyjni, przewoźnicy i przedsiębiorstwa. DM PKO BP INVESTcon GROUP GPP Liczba akcji , zł Free float [%] 27,71% Średni wolumen (3M) Data debiutu GPP 1,25 3,46 5,21,92 GPP 2P lip sie wrz paź lis gru sty GPP -14,97% 23,76% 9,65% -37,5% -2,2% -7,61% 4,82% -49,65% Względna -12,76% 31,37% 4,83% 12,15% GPP lut mar kwi maj cze lip Zakłady Dziewiarskie Mewa SA 43,78% 53,36% INVESTcon GROUP SA,32% 6,29% Potempa Inkasso Sp. z o.o.,14% 12,36% Pactor Sp. z o.o. 8,5% 9,82% Q ,61% 5,9% Q ,87% 9,36% 1 okres od do ; 2 okres od do ; 3 - wartości szacunkowe na podstawie raportu półrocznego spółki 14

15 Gwarant Agencja Ochrony Inne usługi 16 lipca 2 W I kwartale 2 r. spółka zanotowała poprawę wyników finansowych. W porównaniu do I kwartału 29r. przychody ze sprzedaży wzrosły o 4%, wynosząc 7 mln 439 tys. zł. Podkreślid należy stabilnośd przychodów w podziale na poszczególne segmenty działalności, spośród których ochrona fizyczna i konwoje generują największą częśd przychodów. Większą dynamikę, niż przychody ze sprzedaży, zanotował zysk operacyjny, który wzrósł do 889 tys. zł w stosunku do 742 tys. zł rok wcześniej. Dobrą sytuację obrazuje także zysk netto na poziomie 752 tys. zł. Na korzystną kondycję finansową w I kwartale 2r. wpływ miała przede wszystkim konsekwentnie Podjęcie decyzji o wypłacie dywidendy Uchwałą nr 7/4/2 Zwyczajne Walne Zgromadzenie postanowiło kwotę 2.., zł (dwa miliony złotych) z zysku netto za 29 r. przeznaczyd na wypłatę dywidendy, co stanowi,4 zł (czterdzieści groszy) dywidendy na jedną akcję. Dniem dywidendy, według którego ustalona zostanie lista akcjonariuszy uprawnionych do dywidendy za rok obrotowy 29 będzie dzieo 23 kwietnia 2 roku. Dniami wypłaty dywidendy będą: - dzieo 31 maja 2 roku dla kwoty 1.2., zł, to jest,24 zł na jedną akcję, oraz - dzieo 3 czerwca 2 roku dla kwoty 8.,, to jest,16 zł na jedną akcję. Zmiany w Zarządzie Spółki i powołanie prokurenta Dnia 25 lutego 2 r., w związku z zakooczeniem procesu upublicznienia spółki, rezygnację z funkcji Wiceprezesa Zarządu złożył pan Jarosław Żołędowski. W związku z powyższym w dniu 25 lutego 2 r. Rada Nadzorcza spółki powołała do Zarządu jako Członka Zarządu pana Marka Pawełczyka. Debiutu GWARANT Agencja Ochrony S.A. 16 lutego 2 na rynku zadebiutowała spółka GWA- RANT Agencja Ochrony S.A. Spółka istnieje na rynku od 1994 r., a jej działalnośd polega na outsourcingu usług dla przedsiębiorstw oraz osób prywatnych w zakresie ochrony osób i mienia oraz usług porządkowych. Prezes Edward Kuczer podziękował Zarządowi GPW za wprowadzenie spółki na oraz całej załodze swojej firmy za rzetelne wykonywanie swoich zadao. Jest to wielki dzieo dla naszej firmy. Obiecujemy ciężką pracę i jestem przekonany, że przyniesie ona dobre efekty. GWARANT to dobra marka, realizowana strategia zrównoważonego, organicznego wzrostu. Filarami strategii pozostawały działania na rzecz pozyskiwania nowych kontraktów w segmencie B2B oraz infrastruktury budowlanej, a także stały monitoring kosztów. W okresie pierwszego kwartału 2 r. Spółka podejmowała także działania z zakresu doskonalenia wdrożonego w poprzednich latach zintegrowanego systemu ochrony fizycznej i technicznej osób i mienia, którego innowacyjnośd w znaczny sposób wpłynęła na osiągane przez Spółkę wyniki finansowe. Ważnym elementem strategii Spółki był debiut na rynku, który ma służyd m. in. zwiększeniu wiarygodności oraz rozpoznawalności Emitenta. Zdaniem Zarządu kolejne lata w Polsce będą okresem zwiększenia liczby dużych budów zarówno obiektów, jak i dróg, co związane jest w szczególności z przygotowaniami do EURO 212, jak i absorpcją środków unijnych. Prace te realizowane są w większości przez konsorcja wielkich koncernów zagranicznych lub polskich, które to przywiązują istotną wagę do wiarygodności wszystkich kontrahentów, w szczególności w zakresie ochrony powierzonego mienia. Status spółki publicznej, transparentnej, notowanej na, w opinii Emitenta pomoże mu w negocjacjach. która jest przykładem tego, że nie tylko najwięksi gracze, ale też firmy o średniej skali przychodów są firmami wartościowymi i generują przyzwoite zyski dla swoich akcjonariuszy. Pani Beata Jarosz, pełniąca funkcję Członka Zarządu GPW, wręczając pamiątkowy dyplom oraz statuetkę Vivene, symbole spółki notowanej na rynku, Prezesowi Zarządu spółki GWARANT Agencja Ochrony S.A. Edwardowi Kuczerowi wspomniała, że już sama nazwa spółki mówi, że gwarantuje ona najlepszą jakośd. Do obrotu na rynku zostało wprowadzonych 5 milionów akcji zwykłych na okaziciela serii A, o wartości nominalnej, zł każda. Kurs odniesienia na dzisiejszą sesję wynosił 6, zł, a kurs otwarcia 7, zł. Gwarant był szóstym debiutantem w roku 2 i 113 emitentem na alternatywnym rynku. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Gwarant GWR Usługi inne 5,18 zł 8,45 5,74 25,9 mln 4,52 mln IMPEL IPL Inne Usługi 3, zł 11,4 1, mln 281 mln ,29% 8,69% ,44% 68,11% ,88% 13,37% 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1,, 5,18 zł Max/Min (12M) [zł] 6,95 / 4,73 Odniesienia debiutu [zł] 6, Gwarant zajmuje się outsourcingiem usług dla przedsiębiorstw oraz osób prywatnych w zakresie ochrony osób i mienia oraz usług porządkowych. Działalnośd Spółki obejmuje: ochronę fizyczną obiektów i budów, konwojowanie wartości pieniężnych, instalacje systemów sygnalizacji włamania i napadu, instalacje telewizji przemysłowej, instalacje GPS, instalacje systemów kontroli dostępu, obsługę i monitorowanie elektronicznych systemów bezpieczeostwa oraz sprzątanie budynków i obiektów przemysłowych. Spółka została utworzona jako Gwarant Sp. z o.o. w 1994 r., od 1998 r. współpracuje z firmami realizującymi kontrakty budowy dróg i autostrad, w 1999 r. uzyskała status Zakładu Pracy Chronionej, przekształcenie w spółkę akcyjną miało miejsce we wrześniu 28 r. DM IDM SA INVESTcon GROUP GWR Liczba akcji 5 lut mar kwi maj cze lip 25 9, zł Free float [%] 4,8% Średni wolumen (3M) 515 Data debiutu GWR,85 7,13 8,45 5,74 GWR 2P GWR 5,71% -5,82% - -13,67% -2,2% -7,61% 4,82% -,5% Względna 7,92% 1,79% - -13,16% GWR Dom Maklerski IDM SA 51,% 51,% Probatus Financial Advisers Sp. z o.o. 22,2% 22,2% Kuczer Edward 22,% 22,% ,63% 77,44% Q ,44% 29,33% Q ,61% 2,9% Q ,11% 16,66% 15

16 InBook e-handel 16 lipca 2 Informacja o zakończeniu projektu dofinansowanego ze środków UE Zarząd InBook S.A. poinformował, iż w związku z zakooczeniem projektu dofinansowanego ze środków Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka Działanie 8.2 pod nazwą "Usprawnienie procesów biznesowych pomiędzy firmą InBook S.A. a jej partnerami dzięki rozbudowie i modernizacji systemu współpracy B2B" dnia roku złożono ostatni wniosek o płatnośd pośrednią za okres do roku. Wartośd całego projektu wynosi 1 56 zł. Dzięki dofinansowaniu Spółka dysponuje obecnie Spółka zakooczyła pierwszy kwartał 2r. stratą netto w wysokości 77 tys. zł. W stosunku do I kwartału 29 r. strata jest na porównywalnym poziomie. Przychody ze sprzedaży spadły z 764 tys. zł do 637 tys. zł w I kwartale 2 r. Spółka ograniczyła natomiast stratę z działalności operacyjnej do 69 tys. zł. Spadek przychodów był głównie spowodowany rozwiązaniem umowy handlowej przez spółkę Timex Polska. W marcu 2 r. Zarząd nawiązał współpracę z nowym dostawcą sprzedawanych przez siebie towarów za pośrednictwem sklepu www. timex24.pl. Na wynik finansowy wpływ miała również wysoka amortyzacja, na którą składa się prowadzona inwestycja projektu współfinansowanego ze środków Unii Europejskiej. Amortyzacja wzrosła z 9 tys. zł w I kwartale 29 r. do 25 tys. zł w I kwartale 2 r. Znacząca obniżka kosztów bieżącej działalności nie pozwoliła jednak na uzyskanie dodatniego wyniku finansowego. Zdaniem Zarządu istotnie wpłynął na to także spadek koniunktury i wydatków konsumenckich. W następnych miesiącach Zarząd Spółki podejmie decyzje, których efektem będzie poprawa rentowności, m.in. połączenie przynoszącej zyski spółki zależnej Foteria.pl Sp. z o.o. z InBook S.A. W okresie I kwartału 2 r. Spółka kontynuowała realizację projektu pod nazwą "Usprawnienie procesów biznesowych pomiędzy nowym systemem B2B pod nazwą "SPINACZ", który służy do znacznie efektywniejszej wymiany informacji o sprzedawanych produktach pomiędzy partnerami biznesowymi. W ramach projektu InBook S.A. zakupiła również nowe środki trwałe takie jak komputery, profesjonalne serwery oraz wartości niematerialne i prawne, dzięki którym powstał nowy system oraz została uruchomiona zupełnie nowa serwerownia. Wszystkie te zakupy zdaniem Zarządu przyczynią się do usprawnienia bieżącej działalności Spółki, a także będą miały wpływ na zwiększenie przychodów w następnych latach. firmą InBook S.A. a jej partnerami dzięki rozbudowie i modernizacji systemu współpracy B2B rozpoczętego w III kwartale 29 roku. W I kwartale 2 roku podpisano kolejne umowy na stworzenie modułów niezbędnych do realizacji powyższego projektu. Dodatkowe środki obrotowe na realizację projektu zostały pozyskane z emisji akcji serii D w drodze subskrypcji prywatnej. Po zakooczeniu projektu Spółka liczy na wzrost przychodów ze sprzedaży oraz osiągnięcie celu jakim jest wzrost konkurencyjności produktów InBook S.A. na rynku e-commerce. Fatalną informacją dla akcjonariuszy jest obniżenie prognozy przychodów ze sprzedaży i zysku netto w 2 roku. Rejestracja podwyższenia kapitału zakładowego Zarząd InBook S.A. poinformował, że dniu roku otrzymał postanowienie Sądu Rejonowego Katowice-Wschód w Katowicach Wydział VIII Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego o zarejestrowaniu w dniu.6.2 podwyższenia kapitału zakładowego o kwotę 16.zł. Podwyższenie kapitału zostało dokonane poprzez emisję 1.6. akcji zwykłych na okaziciela serii D o łącznej wartości nominalnej 16.zł. Po rejestracji kapitał zakładowy wynosi zł i dzieli się na akcji o wartości nominalnej,1 zł każda. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV InBook INB e-handel,8 zł - 4,8 4,35 mln 1,7 mln Zakupy.com ZAK e-handel,39 zł 2,74 1,28 5,69 mln 4,46 mln ,83% 97,96% ,49% 69,38% 28 (1) ,54% 5,13% ,21% -,7% 2P ,86% - Q ,95% -7,7% Q2 29 (2) ,43% 9,27%,25,2,15,,5,,8 zł Max/Min (12M) [zł],22 /,6 Odniesienia debiutu [zł],18 Spółka zajmuje się sprzedażą detaliczną towarów konsumenckich za pośrednictwem serwisów internetowych, głównie inbook.pl, ale również timex.pl, casiomarket.pl, citizen.pl, timemaster.pl, e-zegarki.pl, cud.pl, goldmarket.pl, foteria.pl. Główny serwis Spółki, tj. InBook.pl od kilku lat zajmuje czołowe miejsca w rankingu księgarni internetowych tygodnika Wprost i Money.pl (28 r. 2 miejsce). BDM SA INVESTcon GROUP INB Liczba akcji , zł Free float [%] 34,73% Średni wolumen (3M) 68,6 Data debiutu INB 1,18 255,9-4,8 INB 2P 1,24-43,5 - lip sie wrz paź lis gru sty INB 14,29% -27,27% -33,33% -55,56% -2,2% -7,61% 4,82% 33,8% Względna 16,49% -19,66% -38,15% -89,35% INB lut mar kwi maj cze lip Dąbrowski Mariusz 27,58% 35,55% Dębski Jakub 27,58% 35,55% INVESTcon GROUP SA,11% 6,51% Q ,47% -6,46% Q ,% 2,49% Q ,9% -7,22% 1 - dane łączne dla Inbook Sp. z o.o. i Inbook SA; 2 - wartości szacunkowe na podstawie raportu półrocznego spółki 16

17 Index Copernicus International Technologie 16 lipca 2 W pierwszym kwartale 2 r. Spółka osiągnęła przychody ze sprzedaży w wysokości 325 tys. zł. Były one wyższe o % w porównaniu do analogicznego okresu w roku poprzednim. Koszt wytworzenia usług, odzwierciedlający koszty stałe korzystania z niezbędnych usług i ekspertyz zewnętrznych w obszarze projektów badawczych i badao klinicznych, wyniósł 331 tys. zł i był niższy niż w I kwartale 2 r. Spółka zanotowała stratę zarówno na poziomie wyniku z działalności operacyjnej, jak i wyniku netto, w kwocie 463 tys. zł. Suma bilansowa zmieniła się nieznacznie, malejąc o,12% do Przedłużenie okresu sprawowania funkcji Prezesa Zarządu W dniu 24 czerwca 2 roku Rada Nadzorcza podjęła uchwałę o przedłużeniu okresu sprawowania funkcji Prezesa Zarządu Index Copernicus International S.A. przez Pana Mirosława Reka do dnia 25 września 2 roku. Zawarcie istotnej umowy Zarząd Index Copernicus International S.A. (Emitent) poinformował, że w dniu 21 czerwca 2 r. Emitent podpisał umowę ramową o współpracy pomiędzy Centrum Doradztwa Ekonomicznego PART- NERS Alina Przyborowska- Bednarowicz z siedzibą w Suwałkach (CDE Partners) a Emitentem. Przedmiotem Umowy jest określenie zasad ramowych ścisłej współpracy w zakresie doradztwa ekonomicznego, w celu pozyskiwania środków na finansowanie projektów, w ramach której Emitent podpisał umowę zlecenie (Zlecenie), na mocy którego CDE Partners zobowiązał się pozyskad dla Emitenta, do czerwca 211 roku, środki finansowe w kwocie do wysokości 7. zł. Pozyskane, w związku z realizacją Zlecenia środki przeznaczone będą na finansowanie projektu pod nazwą Lokalny System Index Copernicus, z którym Emitent spodziewa się uzyskad do roku zł przychodu oraz 6.. zł zysku. Zwołanie Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Zarząd Spółki poinformował o zwołaniu Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy na dzieo 14 czerwca 2 r. Przedmiotem obrad będą m. in. uchwały w sprawie zatwierdzenia sprawozdania Zarządu z działalności za rok obrotowy 29 r., zatwierdzenia sprawozdania finansowego, udzielenia absolutorium członkom organów Spółki, powołaniu członków Rady Nadzorczej na następną kadencję oraz zmiany Statutu Spółki. Zmiany udziału akcjonariusza Dnia 8 kwietnia 2 r. Zarząd poinformował, iż Pan George Stefano w związku z dokonaniem 5.43 tys. zł. Początek roku przyniósł zmianę na stanowisku Prezesa Zarządu. Rada Nadzorcza powołała na to stanowisko pana Mirosława Reka, menedżera pracującego w ICI od 28 roku, dotychczas odpowiedzialnego za zarządzanie prowadzonymi przez spółkę medycznymi projektami badawczymi. Podstawą tej decyzji była koniecznośd kontynuowania dotychczasowej strategii spółki Index Copernicus International partnerem w zarządzaniu nauką. W opinii Zarządu istotnym czynnikiem wpływającym na działalnośd Spółki jest przyjęty 3 kwietnia 2r. pakiet ustaw reformujących system nauki. Zakłada on projakościowe finansowanie instytucji naukowych, efektywniejsze wykorzystanie środków na badania i lepszą współpracę nauki z gospodarką. W tym kontekście posiadane przez spółkę rozwiązania w postaci kompleksowego wieloparametrycznego systemu służącego do ewaluacji i zarządzania efektywnością naukową znajdują zastosowanie. Ponadto stworzona przez ICI metodologia i unikalny system wspomagają zarządzanie jakością w jednostkach badawczych, co wpisuje się w intencje legislatorów. transakcji sprzedaży wszystkich posiadanych akcji Spółki zmniejszył zaangażowanie w Spółce poniżej 5% liczby głosów. Przed zmianą Pan George Stefano posiadał 565tys. akcji Spółki, które stanowiły 6,12% jej kapitału zakładowego oraz 6,12% ogólnej liczby głosów. Zmiany udziału akcjonariusza W okresie od 27 stycznia 2r. do 19 lutego 2r. Spółka pięciokrotnie informowała o zmianie udziału w ogólnej liczbie głosów przez Wiesława Franciszka Jaworskiego, który zwiększał swój udział w sumie o akcji Emitenta. Rezygnacja członka Rady Nadzorczej Zarząd Spółki poinformował, że w dniu 29 kwietnia 2 roku Pan Maciej Górski złożył rezygnację z funkcji członka Rady Nadzorczej Spółki z dniem 3 kwietnia 21r. W oświadczeniu o rezygnacji Pan Maciej Górski nie podał powodów rezygnacji. Więcej informacji ze spółki: ,3% 185,48% ,63% 24,16% ,13% -32,45% ,32% -41,48% ,87% -9,64% Q ,37% -,96% 1,2 1,,8,6,4,2,,64 zł Max/Min (12M) [zł] 1,3 /,43 Odniesienia debiutu [zł] 1,65 Spółka stworzyła i rozwija informacyjno-społecznościowy portal internetowy, który pełni rolę międzynarodowej platformy współpracy naukowej oraz zbiorem narzędzi służących naukowcom oraz administratorom badao i administracji publicznej zarządzającym środkami wydawanymi na naukę. Serwis może byd również wykorzystywany przez firmy i instytucje poszukujące naukowców do projektów badawczych, daje ponadto możliwośd ich weryfikacji. Ponadto Spółka jest wydawcą czasopism naukowych dotyczących medycyny klinicznej. DM BOŚ IPO Doradztwo Strategiczne Sp. z o.o. do XII 29 r. (Grupa INVESTcon GROUP SA ) ICI Liczba akcji ,32 zł Free float [%] 62,84% Średni wolumen (3M) Data debiutu ICI 1, ,19 ICI 2P lip sie wrz paź lis gru sty ICI -4,48% -8,57% -27,27% -61,21% -2,2% -7,61% 4,82% -32,13% Względna -2,27% -,96% -32,9% -29,9% ICI lut mar kwi maj cze lip Platforma Mediowa Point Group SA 27,58% 27,58% Jaworski Wiesław 9,58% 9,58% Q2 29 (1) ,6% -2,14% Q ,1% -2,62% Q ,68% 3,46% Q ,77% -11,11% 1 - wartości szacunkowe wyznaczone na podstawie raportu półrocznego spółki 17

18 INVESTcon GROUP GPW Inne usługi 16 lipca 2 Ze względu na specyfikę działalności Spółki istotną pozycją bilansową jest kapitał przypadający dla akcjonariuszy. Na koniec pierwszego kwartału 2r. Spółka posiadała te kapitały na poziomie tys. zł. W stosunku do pierwszego kwartału roku poprzedniego jest to ponad 12% wzrost wartości kapitałów ch. Warto zaznaczyd, że poziom tych kapitałów jest częściowo uzależniony od nastrojów panujących na rynkach. Przychody ze sprzedaży oraz wynik netto wyniosły kolejno 48 tys. zł oraz -911 tys. zł. Co w stosunku do Nowe umowy o pełnienie funkcji autoryzowanego doradcy INVESTcon GROUP podpisał nowe umowy na pełnienie funkcji Autoryzowanego Doradcy ze Spółkami: Teliani Valley Polska Sp. z o.o. - Spółka po przekształceniu w spółkę akcyjną przeprowadzi emisję prywatną akcji, a następnie będzie ubiegad się o wprowadzenie na rynek. Centrum Wspierania Projektów Europejskich S.A. - Spółka planuje przeprowadzid emisję prywatną akcji, a następnie będzie ubiegad się o wprowadzenie na rynek. WDH S.A. - Spółka planuje pierwszego kwartału poprzedniego roku oznacza zmiana na poziomie -59% oraz -1%. W 2 r. na rynku zadebiutowały kolejne spółki, dla których INVESTcon Group pełni rolę autoryzowanego doradcy - Gwarant Agencja Ochrony S.A. oraz spółki portfelowa INVESTcon GROUP S.A. Lauren Peso Polska S.A., SITE S.A. oraz Venture Incubator S.A. W I kwartale INVESTcon GROUP S.A. przeprowadził także dwie oferty prywatne spółek już notowanych na Artefe S.A. i Inbook S.A. Celem Spółki jest wprowadzenie w roku ubiegad się o wprowadzenie na rynek. IMK Innovation - Spółka po przekształceniu w spółkę akcyjną przeprowadzi emisję prywatną akcji, a następnie będzie ubiegad się o wprowadzenie na rynek. RAJDY 4x4 S.A. -Spółka planuje przeprowadzid emisję prywatną akcji, a następnie będzie ubiegad się o wprowadzenie na rynek. Zmniejszenie udziału w spółce TELESTRADA S.A. W wyniku zbycia akcji w transakcji pakietowej na rynku, dokonanej w dniu Więcej informacji ze spółki: 2 ponad spółek portfelowych na rynek. INVESTcon GROUP S.A. w dalszym ciągu działa aktywnie także na rynku dłużnych papierów wartościowych: w pierwszym kwartale zakooczono 5 emisji obligacji komunalnych oraz jedną emisję wprowadzono na Catalyst. Zamknięta z powodzeniem została także emisja obligacji zamiennych spółki Mera S.A. na kwotę 3 mln PLN, której debiut na Catalyst planowany jest w II kwartale 2 roku. przez INVESTcon GROUP SA na rzecz inwestora instytucjonalnego, spółka INVESTcon GROUP SA posiada. akcji spółki Telestrada S.A., dających. głosów, co stanowi 3,93 % w kapitale oraz 3,8 % w głosach. Umowa z MULTI-SERVICE INVESTcon GROUP podpisał umowę na pełnienie funkcji Autoryzowanego Doradcy ze spółką MULTI- SERVICE Sp.j, która po przekształceniu w spółkę akcyjną przeprowadzi prywatną emisję akcji. Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV INVESTcon GROUP INC Inne usługi 1,88 zł 7,33 1,53 61,8 mln 4,5 mln BBI Capital BBC Finanse-inne 1,85 zł -,46 95,1 mln 28 mln BMPAG BMP Finanse-inne 3,28 zł - 1,2 57,4 mln 56,1 mln Capital Partners CPA Finanse-inne 1,79 zł -,79 43,7 mln 55,2 mln MCI Management MCI Finanse-inne 6,56 zł 5,8 1, mln 289 mln WDM WDM Inwestycje,61 zł 8,8 1,85 5,3 mln 27,2 mln ,69% -,17% ,49%,4% ,55% 2,6% ,29% 2,4% Q ,11% -2,16% Q ,27% 3,37% 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, 1,88 zł Max/Min (12M) [zł] 2,57 /,95 Odniesienia debiutu* [zł],56 INVESTcon GROUP jest spółką inwestycyjno-doradczą oferującą szeroki zakres usług związanych przede wszystkim z pozyskiwaniem kapitału na realizację inwestycji. Od 1996 roku, jako Inwest Consulting, Spółka specjalizowała się w świadczeniu usług doradczych oraz procesu emisji papierów dłużnych dla jednostek samorządu terytorialnego. Od 25 roku wraz ze zmianą strategii, INVESTcon GROUP koncentruje działalnośd na firmach z sektora małych i średnich przedsiębiorstw, które planują debiut na rynku lub głównym parkiecie warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych. Animator emitenta - Doradca finansowy - INC Liczba akcji cze lip sie ,48 zł Free float [%] 51,37% Średni wolumen (3M) Data debiutu INC 8,76 6,17 7,33 1,53 INC 2P * INC -6,% -15,7% -5,53% 235,7% WIG -2,2% -7,61% 4,82% -5,84% Względna -3,8% -8,9% -,34% 241,6% ; wrz paź lis gru sty INC lut mar WIG kwi maj cze *z uwzględnieniem splitu i praw poboru Śliwiński Paweł 21,23% 32,36% Mrowicki Jacek 16,42% 13,89% Idea TFI SA,98% 9,28% Q ,9% 9,25% Q4 29 (1) ,19%,5% Q ,79% -2,25% 1 - wartości szacunkowe wyznaczone na podstawie raportu rocznego spółki 18

19 IQ Partners Inwestycje 16 lipca 2 W pierwszym kwartale IQ Partners skupiło swoją działalnośd na zarządzaniu istniejącym portfelem inwestycyjnym, a w szczególności na spółkach Zakupy.com S.A., Screen Network S.A. oraz Site S.A. Początek roku nie wiązał się również z wyjściem z żadnej z inwestycji. Grupa kapitałowa IQ Partners zakooczyła pierwszy kwartał 2 r. przychodami ze sprzedaży na poziomie 2,85 mln zł oraz zyskiem netto w wysokości 414 tys. zł. O ile wartośd Istotna informacja Zarząd IQ Partners S.A. poinformował, iż w dniu 25 czerwca 2 powziął informację, że spółka zależna Ventures Hub Sp. z o.o. w związku z realizacją projektu inkubatora technologii informacyjnych i komunikacyjnych zawiązała w dniu 23 czerwca 2 roku spółkę Awiemto.pl Sp. z o.o. (Jest to podmiot, który będzie oferował rozwiązania internetowe wspierające naukę dla uczniów szkół podstawowych i ponadpodstawowych.) W spółce tej Ventures Hub Sp. z o.o. objął 356 udziałów o wartości nominalnej, zł każdy. W rezultacie Ventures Hub Sp. z o.o. posiada 3,69% udziałów w kapitale zakładowym Awiemto.pl Sp. z o.o. Jednocześnie Ventures Hub Sp. z o.o. zawarł z pozostałymi udziałowcami Awiemto.pl Sp. z o.o. umowę inwestycyjną, na podstawie której zobowiązał się do objęcia dodatkowych 4 udziałów o wartości nominalnej, zł każdy, jeżeli zostaną spełnione warunki określone w tej umowie inwestycyjnej. Zmiana w składzie Rady Nadzorczej 18 czerwca 2 r. Zwyczajne Walne przychodów spadła w stosunku do okresu porównywalnego o 29% (z 4,2 mln zł), to w kategorii zysku nastąpiła poprawa - zysk netto wyniósł 414 tys. zł (w okresie porównywalnym wartośd wynosiła 559 tys. zł), a zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej 559 tys. zł (dla okresu porównywalnego wynosił on 55 tys. zł). W porównaniu do I kw. 29 r. na koniec minionego kwartału Spółka posiadała wyższy poziom należności Zgromadzenie Akcjonariuszy postanowiło odwoład Pana Andrzeja Arendarskiego ze składu Rady Nadzorczej Spółki IQ Partners S.A. oraz powoład do pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej Pana Dawida Sukacza. Wprowadzenie akcji serii C do obrotu na rynku Zarząd IQ Partners S.A. poinformował, że na podstawie uchwały nr 533/2 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 7 czerwca 2 r., Zarząd Giełdy postanowił wprowadzid do alternatywnego systemu obrotu na rynku 5. akcji zwykłych na okaziciela serii C spółki IQ Partners S.A. o wartości nominalnej 1, zł każda. Istotna informacja Zarząd IQ Partners S.A. z siedzibą w Warszawie poinformował, że zgodnie z realizowaną strategią, inkubator przedsiębiorczości InQbe Sp. z o.o. w Olsztynie, w którym IQ Partners S.A. posiada % udziałów, w dniu 26 maja 2 r. objął udziałyakcje w trzech następujących spółkach: 1. Power Price S.A. z siedzibą w Warszawie, w której InQbe Sp. z o.o. objęła 5 akcji na okaziciela o (handlowych i innych) o ok. 173%, wzrosły również, ponad trzykrotnie, zobowiązania krótkoterminowe. Zmiany te nie są jednak znaczące w porównaniu do stanu na koniec roku 29 r. Warto zwrócid uwagę na wzrost środków pieniężnych będących w posiadaniu grupy na koniec kwartału wyniosły one 3,49 mln zł, o 1 mln zł więcej niż na koniec 29 r. i o 1,64 mln zł więcej niż na koniec I kw. 29 r. wartości nominalnej, zł każda w zamian za wkład pieniężny w wysokości 5., zł. Objęty pakiet akcji stanowi 49.99% kapitału zakładowego Power Price S.A. Przedmiotem działalności spółki będzie stworzenie internetowej platformy handlowej B2B, skierowanej do producentów, importerów i wyłącznych dystrybutorów. 2. Exlibris Sp. z o.o. z siedzibą w Tolkmicku, w której InQbe sp. z o.o. objęła 4.5 udziałów w Exlibris Sp. z o.o. za łączną kwotę 45. zł, stanowiących 49.99% kapitału zakładowego i dających tyle samo głosów. Spółka prowadzid będzie działalnośd wydawniczą w oparciu o technologię cyfrowego druku na żądanie, umożliwiając każdemu zainteresowanemu wydanie własnej książki w bardzo konkurencyjnej cenie. 3. Obiadowo Sp. z o.o. z siedzibą w Gdaosku, w której InQbe Sp. z o.o. objęła 4.75 udziałów za łączną kwotę 475. zł, stanowiących 49.99% kapitału zakładowego i dających tyle samo głosów. Spółka w oparciu o internetową platformę zapewni możliwośd grupowego zamawiania posiłków przez pracowników firm. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV IQ Partners IQP Inwestycje 1,66 zł 184,61 1,71 24,6 mln 27,9 mln Blumerang PreIPO BLU Inwestycje 2,73 zł - 2,56 26,2 mln,3 mln ECM ECM Inwestycje,94 zł - 7,12 7,9 mln 1,11 mln PTI PTI Usługi finansowe 8,2 zł 24,9 5,62 98,4 mln 17,5 mln 27 (1) ,7% 5,93% ,89% -19,84% ,37% -3,83% Q ,57% -2,39% Q2 29 (2) ,8% -1,87% Q ,22% -4,98% 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1,,8,6,4,2, 1,66 zł Max/Min (12M) [zł] 1,78 /,42 Odniesienia debiutu [zł] 3, Spółka IQ Partners jest funduszem private equity/venture capital specjalizującym się w nowych technologiach, działalności w Internecie, telekomunikacji oraz e-commerce. Zarządzający poszukują projektów na wczesnym etapie rozwoju, których potencjał komercyjny daje szansę osiągnięcia wysokich stóp zwrotu z zainwestowanego kapitału. Spółka została utworzona w 27 roku w wyniku połączenia dwóch warszawskich podmiotów: IQ Partners Sp. z o.o. z IFA Investments Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie przez zawiązanie spółki pod firma IQ Partners spółka akcyjna, na którą został przeniesiony majątek obu łączących się spółek. cze 9 AMERBROKERS EBC Solicitors Arkadiusz Stryja SK IQP Liczba akcji , zł Free float [%] 18,23% Średni wolumen (3M),35 Data debiutu IQP 2, - 184,61 1,71 IQP 2P lip sie wrz paź lis gru sty IQP 48,21% 7,% 72,92% -44,67% -2,2% -7,61% 4,82% -41,43% Względna 5,42% 14,7% 68,% -3,24% IQP lut mar kwi maj cze Przyłęcki Wojciech 22,41% 22,41% Hazubski Maciej 22,36% 22,36% Azaraco Ltd. 2,53% 2,53% Strzałka-Sukacz Beata 16,47% 16,47% Q ,94% 1,76% Q ,63% 2,58% 1 - za okres od..27 do r.; 2 - wartości szacunkowe na podstawie raportu półrocznego spółki 19

20 Lauren Peso Polska Inne usługi 16 lipca 2 Spółka pokazała wyniki za I kwartał 2 r. zgodne z zapowiadanymi prognozami. Przychody ze sprzedaży w stosunku do pierwszego kwartału 29 r. wzrosły o ponad 15% do poziomu ,89 zł. Wzrost przychodów pociągnął za sobą wzrost poziomu zysku netto o ponad 34%. W pierwszym kwartale 2 r. spółka osiągnęła zysk netto na poziomie ,27 zł. Z pozostałych opublikowanych danych warto wspomnied o znacznym przyroście należności krótkoterminowych. Na koniec pierwszego kwartału bieżącego roku wyniosły one ,5 zł w stosunku do ,69 zł w roku poprzednim. Poza kosztochłonną ekspansją na nowe rynki, Emitent, w okresie objętym analizą, otrzymał drugą transzę środków na potrzeby obsługi projektu Nowoczesny specjalista ds. sprzedaży w wysokości ,25 zł. Nabycie akcji przez członków Zarządu Spółka informuje, że otrzymała zawiadomienie od członków Zarządu o nabyciu przez nich, w transakcjach sesyjnych zwykłych na rynku, akcji spółki Lauren Peso Polska S.A.: - Pan Kamil Kita, Prezes Zarządu, nabył w dniu r. 27. sztuk akcji po średniej cenie,19 zł za akcję; - Pan Adrian Tabor, Wiceprezes Zarządu, nabył w dniu r. 27. sztuk akcji po średniej cenie,19 zł za akcję. Zawarcie istotnej umowy Zarząd Spółki poinformował, że w dniu r. podpisała ona umowę na przeprowadzenie szkoleo pt. "Rozwój umiejętności menedżerskich dla kadry wyższego oraz niższego szczebla" dla firmy z branży spożywczej. Wartośd umowy wynosi., zł, a całośd realizowanych szkoleo zamknie się w terminie do 3 listopada 2 r. Nowe umowy franczyzowe Zarząd Spółki podpisał dwie umowy o otwarcie oddziału franczyzowego. Pierwsza umowa została podpisana w dniu.5.2 r. i dotyczyła otwarcia oddziału w Warszawie. Druga dotyczyła miasta Rzeszów i została podpisana r. Razem Lauren Peso Polska podpisał sześd umów franczyzowych. Otwarcie nowych placówek, jest konsekwencją realizacji strategii Spółki opisanej w dokumencie informacyjnym i spowoduje zwiększenie przychodów i zysków Spółki. Dodatkowo Spółka poinformowała, że nie wyklucza podpisania ponadplanowych umów. Wiąże się to z dużym zainteresowaniem potencjalnych franczyzobiorców. Nabycie istotnych aktywów W dniu r. Lauren Peso podpisała umowę zakupu nieruchomości lokalowej o powierzchni 2 m2, dotychczas wynajmowanej przez Spółkę, z przeznaczeniem na siedzibę Spółki. Cena nabycia wyniosła 4. zł. Nabycie nastąpiło ze środków ch spółki. Nabycie nieruchomości umożliwi obniżenie bieżących kosztów działalności oraz pozwoli na zwiększenie powierzchni biurowej potrzebnej do dalszego powiększania działu handlowego, jak i miejsca do prowadzenia szkoleo. Debiut Spółki na Dnia 16 kwietnia 2 r. Spółka Lauren Peso Polska zadebiutowała w Alternatywnym Systemie Obrotu. Był to osiemnasty debiut na tym rynku w 2 r. Spółka zajmuje się organizacją i prowadzeniem szkoleo biznesowych kierowanych do kadry zarządzającej i pracowników niższego szczebla. Przeprowadzono dwie emisje prywatne o łącznej wartości 53 tys. zł. z przeznaczeniem na rozwój skali działalności oraz zwiększenie rozpoznawalności marki Lauren Peso wśród przyszłych klientów. Ceremonię prowadziła Lidia Adamska, członek zarządu GPW, która w swoim przemówieniu zwróciła uwagę na ciągle rosnącą atrakcyjnośd rynku, dzięki której po pierwszym kwartale tego roku jesteśmy na pierwszym miejscu pod względem ilości debiutów i na drugim miejscu w Europie pod względem ich wartości - można powiedzied, że niemała w tym zasługa debiutów na. Debiutant był reprezentowany przez prezesa Kamila Kitę, który w swoim przemówieniu podziękował wszystkim osobom zaangażowanym w debiut Lauren Peso Polska. Następnie głos zabrał drugi przedstawiciel Emitenta, wiceprezes Adrian Tabor, który zaprezentował profil działalności spółki, sukcesy, plany oraz strategię na najbliższy czas - między innymi rozbudowę działu sprzedaży szkoleo w chorzowskiej centrali Spółki, utworzenie oddziału własnego Lauren Peso w stolicy kraju oraz rozwój sieci franszyzowej - od obecnych czterech, aż do szesnastu lokalizacji. Wśród celów emisyjnych znalazły się również koszty przygotowawcze udziału w programie paszport do eksportu., Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Lauren Peso Polska LPS Usługi Inne,19 zł 52,78 9,22 11,9 mln 1,29 mln DGA DGA Inne Usługi 3,44 zł,3 1,2 31,1 mln 3,6 mln ,69% -131,82% ,4% 6,44% ,51% 3,1%,35,3,25,2,15,,5,,19 zł Max/Min (12M) [zł],48 /,15 Odniesienia debiutu [zł],33 Podstawowa działalnośd Emitenta (ponad 9% przychodów) obejmuje organizację i prowadzenie szkoleo biznesowych skierowanych do kardy zarządzającej i pracowników. Lauren Peso specjalizuje się w szkoleniach z zakresu zarządzania i sprzedaży, jednak w ofercie znajdują się również warsztaty z takich dziedzin, jak: zarządzanie produkcją, obsługa klienta, marketing i human resources, prawo, informatyka i obsługa komputera, komunikacja oraz umiejętności osobiste. Drugi segment działalności obejmuje szeroko pojęte doradztwo personalne (HR) - m.in. usługi rekrutacji oraz selekcji kandydatów z wykorzystaniem wywiadów kwalifikacyjnych, warsztatów diagnostycznych, weryfikacji referencji, testów psychologicznych oraz Assessment Center. BDM SA INVESTcon GROUP LPS Liczba akcji 62 5 kwi maj cze lip , zł Free float [%] 18,32% Średni wolumen (3M) Data debiutu LPS 7,33 43,82 52,78 9,22 LPS 2P 4,48-25,82 - LPS 5,56% -38,71% - -42,42% -2,2% -7,61% 4,82% -7,76% Względna 7,76% -31,% - -34,66% LPS Tabor Adrian 4,84% 44,47% Kita Kamil 4,84% 44,47% P ,36% - 211P ,47% - 212P ,27% - Q ,8% 6,3% Q ,98% 3,34% 2

21 MaxiPizza Wypoczynek 16 lipca 2 Pierwszy kwartał 2 r. w porównaniu do analogicznego kwartału 29 r. był okresem poprawy wyników finansowych Spółki. Przychody ze sprzedaży wzrosły w stosunku do I kwartału 29 r. o 4%, osiągając wartośd 785 tys. zł. Dużo bardziej spektakularny wzrost odnotował natomiast zysk operacyjny. W I kwartale 29 r. strata z działalności operacyjnej wyniosła 75 tys. zł, a w ostatnim okresie zysk operacyjny wzrósł o 114 tys. zł do 39 tys. zł. Również wynik netto ze straty 81 tys. zł w I kwartale 29 r. wzrósł o 111 tys. Powołanie Rady Nadzorczej II kadencji Emitenta Zarząd Maxipizza S.A. poinformował, iż Zwyczajne Walne Zgromadzenie w dniu 3 czerwca 2 roku powołało w skład Rady Nadzorczej kolejnej kadencji dotychczasowych jej członków. Powołanie Zarządu Emitenta kolejnej kadencji Zarząd Maxipizza S.A. poinformował, że w dniu roku Rada Nadzorcza Spółki działając na podstawie 5 ust.2 Statutu Spółki powołała do Zarządu Spółki II kadencji. Funkcję Prezesa Zarządu powierzono Panu Pawłowi Molendzie, natomiast pełnienie funkcji Wiceprezesa Zarządu powierzono Panu Łukaszowi Misztalowi. zł do 3 tys. zł w I kwartale 2 r. Znacznie wzrosły posiadane przez Spółkę środki i inne aktywa finansowe, podwajając swoją wartośd z I kwartału 29 r. do 147 tys. zł. Osiągnięte wyniki finansowe należy zatem uznad za zadowalające. Zanotowana w ostatnim kwartale poprawa wyników finansowych jest rezultatem konsekwentnej realizacji przyjętej przez Zarząd strategii polegającej na ścisłej kontroli kosztów, przemyślanym doborze nowych lokalizacji oraz wysokiej jakości świadczonych Rozpoczęcie działalności operacyjnej pizzerii w Katowicach Zarząd Spółki poinformował o rozpoczęciu działalności operacyjnej pizzerii w Katowicach i Rzeszowie. Nowe pizzerie zlokalizowane są w centrach miast odpowiednio, przy ulicy Sobieskiego 17 w Katowicach oraz przy ulicy Batorego 15 w Rzeszowie. Lokale są kolejnymi pizzeriami sieci Maxipizza uruchomionymi w oparciu o zasadę franchyzy. Powołanie członka Rady Nadzorczej Spółki maja 2 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy powołało do Rady Nadzorczej spółki Maxipizza S.A. pana Jacka Kluźniaka. Nowo powołany członek usług. Istotną rolę odgrywa również uruchamianie nowych placówek sieci, działających w oparciu o zasadę franszyzy. Pozwala to uzyskiwad dodatkowe przychody z tytułu opłat licencyjnych. Zgodnie z tą strategią w I kwartale 2 r. Spółka zawarła umowę najmuj lokalu w Rzeszowie, a w kwietniu umowę najmu lokalu w centrum Katowic. Otwarcie pizzerii w Rzeszowie, która będzie szóstym lokalem w sieci MaxiPizza planowane jest na drugi kwartał 2 r. Rady Nadzorczej ma 35lat i jest absolwentem Wydziału Prawa i Administracji Uniwersytetu Jagiellooskiego oraz specjalistą w zakresie prawa gospodarczego, prawa spółek handlowych. Zawarcie umowy najmu Dnia r. Zarząd Spółki poinformował o podpisaniu umowy najmu lokalu gastronomicznego o powierzchni 19 m 2 w centrum Katowic. Pozyskanie kolejnej lokalizacji jest elementem strategii rozbudowy sieci pizzerii Maxipizza w oparciu o tworzenie placówek franchisingowych. Spółka planuje rozpoczęcie działalności operacyjnej, w oparciu o zasadę franchyzy, w okresie około 3 miesięcy. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV MaxiPizza MXP Wypoczynek,66 zł 28,37 2,8 3,21 mln 1,54 mln R&C Union RCU Wypoczynek 2,93 zł -,9 15,4 mln 17,1 mln Premium Food PFR Wypoczynek 1,79 zł - -,1 mln -4 tys Sakana SKN Wypoczynek 1,71 zł - 5,79 11,5 mln 1,99 mln Amrest EAT Hotele i restauracje 68, zł 24,8 2, mln 398 mln Polrest POL Hotele i restauracje,56 zł - - 3,5 mln -19,8 mln 27 (1) ,85% 4,79% ,45% -58,75% ,%,2% Q ,74% -5,68% Q2 29 (2) ,51% -5,47% Q ,79% 6,82% 1,4 1,2 1,,8,6,4,2,,65 zł Max/Min (12M) [zł] 1,28 /,51 Odniesienia debiutu [zł] 1,5 Spółka prowadzi restauracje w segmencie casual dinning oferujące klientom pizzę. Posiada duże doświadczenie w tego typu działalności. Oprócz serwowania pizzy w lokalach, Spółka świadczy również usługi dowozu pizzy na zamówienia telefoniczne i internetowe. Spółka prowadzi proces optymalizacji procesu produkcji i dystrybucji produktów z użyciem oprogramowania komputerowego - system ma budowę modułową, co pozwala elastycznie dostosowywad go do potrzeb lokali o różnorodnej charakterystyce sprzedaży (zamówienia telefoniczne, obsługa kelnerska, zamówienia internetowe). DM PKO BP INVESTcon GROUP SA do XI 29 MXP Liczba akcji ,2 zł Free float [%] 38,26% Średni wolumen (3M) Data debiutu MXP 1,7 27,94 27,7 2,5 MXP 2P lip sie wrz paź lis gru sty MXP 6,56% -8,45% -23,53% -56,67% -2,2% -7,61% 4,82% -47,63% Względna 8,76% -,84% -28,35% -9,4% MXP lut mar kwi maj cze lip Molenda Mariusz 17,15% 22,27% Molenda Paweł 17,15% 22,27% Molenda Karol 17,15% 22,27% INVESTcon GROUP SA,29% 7,3% Q ,82% 3,84% Q ,82% 1,95% 1 - rok obrotowy ; 2 - wartości szacunkowe na podstawie raportu półrocznego spółki 21

22 Mera Budownictwo 16 lipca 2 Pierwszy kwartał 2 r. był dla Spółki okresem intensywnych prac związanych nie tylko z bieżącą działalnością, ale również z reorganizacją Grupy. Zarząd podjął decyzję o wydzieleniu działalności polegającej na produkcji schodów oraz elementów klatek schodowych do nowopowołanego podmiotu Mera Schody Sp. z o.o., produkcję płyty klejonej przeniesiono do spółki Klon Sp. z o.o., a projekty związane z nieruchomościami do Mera Logistic Sp. z o.o. Niestety przedłużająca się zima negatywnie wpłynęła na sektor budowlany, czego skutkiem było wstrzymanie realizacji rozpoczętych inwestycji oraz startu nowych prac. W efekcie sprzedaż grupy kapitałowej Mery spadła w stosunku do I kwartału 29 r. o 15%, do poziomu 6,6 mln zł. Spadek sprzedaży schodów sięgnął 3%, wyniki poprawiły natomiast działania w zakresie elementów meblowych oraz Prognozy finansowe Grupy MERA S.A. na lata 2 i 211. Zarząd Grupy MERA S.A. poinformował, iż przygotował prognozy finansowe na lata 2 i 211. Przygotowując prognozy wyników, wzięto pod uwagę takie czynniki jak historyczne wyniki finansowe w ujęciu jednostkowym oraz skonsolidowanym Spółki, analizę popytu na produkty i usługi realizowane przez spółki wchodzące w skład Grupy nieruchomości. Zarząd zapowiada wzrost zamówieo w obszarze tradycyjnej działalności w drugiej połowie roku. Dzięki prowadzonej restrukturyzacji udało się jednak powiększyd zysk ze sprzedaży, na koniec analizowanego okresu wyniósł on 2 tys. zł, co oznacza wzrost o ponad 33%. Zysk na poziomie operacyjnym wyniósł natomiast 2,25 mln zł, co teoretycznie oznaczałoby wzrost aż o %, należy jednak zaznaczyd, że wynik ten jest skutkiem przeszacowao wartości księgowej komercjalizowanych nieruchomości - częśd powierzchni dawnego zakładu produkcyjnego Spółki została zaadaptowany do roli powierzchni handlowej i jest wynajmowana przez właściciela sieci marketów Biedronka. Wyniki tej operacji widad również na poziomie zysku netto, który wyniósł 1,94 mln zł. Zarząd ogłosił również prognozy finansowe na najbliższe lata wg owej MERA S.A., a także wyniki finansowe osiągnięte na koniec pierwszego kwartału 2 r. w ujęciu jednostkowym i skonsolidowanym. Prognoza zysk netto w 2 i 211 roku wynosi odpowiedni 4 3 zł oraz 5 3 zł. W ocenie Zarządu przedstawione dane liczbowe zostały zaprezentowane zgodnie z polityką rachunkowości MERA S.A. Zakończenie emisji obligacji zamiennych planów Zarządu bieżący rok zamknięty zostanie zyskiem netto w wysokości 4,3 mln zł, a rok 211-5,3 mln zł. Warto również zwrócid uwagę na pewne zmiany w bilansie Spółki w stosunku do kooca I kw. 29 r. zobowiązania długoterminowe wzrosły o 32% (o 4,2 mln zł), zmniejszył się natomiast poziom zobowiązao krótkoterminowych (o 1,5 mln zł). Zobowiązania długoterminowe obejmują m.in. zakooczoną w pierwszym kwartale 2 r. emisję obligacji zamiennych na akcje Mery w łącznej kwocie 3 mln zł, przeznaczoną na dokapitalizowanie spółek z grupy. W drugim kwartale obligacje te powinny zadebiutowad na rynku Catalyst. Po stronie aktywów uwagę przykuwa również spadek poziomu środków pieniężnych rok wcześniej wynosiły one ok. 2 mln zł, obecnie ich wartośd to prawie,9 mln zł. Zarząd dokonał przydziału obligacji zamiennych na łączną kwotę 3.. zł. Obligacje zamienne na akcje są obligacjami dwuletnimi, niezabezpieczonymi, o cenie konwersji określonej na 5 zł. Z powyższej kwoty 2.5. zł zostało objęte na zasadzie kompensaty przez posiadaczy obligacji zwykłych, wyemitowanych przez Spółkę w 29 r. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Mera MER Budownictwo 3,2 zł 6,64,85 32,3 mln 38 mln Budvar Centrum BDV Przem. mat. budowlanych 3,14 zł -,74 31,1 mln 42 mln Pozbud POZ Przem. mat. budowlanych 4,93 zł 17,3 1,7 115 mln 67,6 mln Trion TIN Przem. mat. budowlanych,58 zł - 2,79 26,7 mln 9,54 mln ,97% 5,75% ,96% 2,51% ,77% 4,37% ,8% 8,52% ,65% 8,7% 2P P Q ,73%,4% 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, 3,2 zł Max/Min (12M) [zł] 4,59 / 2,56 Odniesienia debiutu [zł] 5, Mera S.A. (wcześniej jako Mera Schody ) od 1996 roku zajmuje się produkcją i sprzedażą schodów i elementów drewnianych do klatek schodowych. Spółka posiada 2% udziału w polskim rynku i znajduje się w pierwszej piątce producentów schodów w Europie. Głównymi odbiorcami na rynku zagranicznym są firmy handlowe oraz deweloperzy z krajów Europy Zachodniej, Norwegii i Słowacji. Obecnie 75% produkcji jest przeznaczone na eksport. Grupa owa obejmuje zakład główny oraz spółki zależne Mera Logistic i MKR-Finanse Sp. z o.o. w Lewinie Brzeskim, spółkę zależną Klon sp. z o.o. w Nowej Świętej oraz dwie spółki zależne zlokalizowane w Niemczech. DM PKO BP CEE Capital Sp. z o.o. do XII 29 r. INVESTcon GROUP SA od XII 29 r. MER Liczba akcji , zł Free float [%] 35,67% Średni wolumen (3M) 8,11 Data debiutu MER 1,6 6,36 6,64,85 MER 2P - - 7,51 - lip sie wrz paź lis gru sty MER -15,79% -21,76% -26,27% -36,% -2,2% -7,61% 4,82% -45,5% Względna -13,59% -14,15% -31,8% 9,5% MER lut mar kwi maj cze lip Traka Edward 5,1% 66,67% Traka Joanna 14,32% 9,55% Q2 29 (1) ,17% 1,81% Q ,23%,94% Q ,55% 4,28% Q ,66% 5,15% 1 - wartości szacunkowe wyznaczone na podstawie raportu rocznego spółki 22

23 Microtech International Technologie 16 lipca 2 Zawarcie umowy pożyczki Zarząd Spółki w dniu r. zawarł umowę pożyczki z ITG S.A. (znaczącym akcjonariuszem), zmieniającą warunki umowy pożyczki z dnia Wartośd umowy tys. zł, okres spłaty - do r. Warunki pożyczki nie odbiegają od warunków rynkowych. Zawarcie umowy z Awbud Sp. z o.o. W dniu 27 kwietnia 2 r. Zarząd zawarł umowę z Awbud Sp. z o.o. z siedzibą w Fugasówce koło Zawiercia na kompleksowe wykonanie, dostawę, montaż i uruchomienie systemu automatyki w ramach Pierwszy kwartał 2 r. zakooczył się dla Spółki stratą na poziomie operacyjnym w wysokości -479 tys. zł oraz stratą na poziomie netto w wysokości -58 tys. zł, co oznacza znaczne pogorszenie wyników w stosunku do okresu porównawczego (odpowiednio -47 tys. zł oraz -2 tys. zł). Pogorszenie wyników jest według Zarządu wynikiem opóźnieo w realizacji kontraktów z przyczyn nie leżących po stronie Spółki, których efektem jest obniżenie sprzedaży w stosunku do I kw. 29 r. o ponad 13% (do 1,85 mln z 2,13 mln zł). Dwa podstawowe powody przesunięcia fakturowania na następne okresy to wstrzymanie prac budowlanych ze względu na niekorzystne warunki pogodowe oraz opóźnienia w dostawach powodujące zmiany w harmonogramach inwestycji na wczesnym ich etapie. Mimo zaistniałej sytuacji Zarząd nie podjął decyzji o weryfikacji prognoz i zakłada wyższy poziom sprzedaży w kolejnych okresach ze względu na ww. przesunięcia. Nadal realizowana będzie zakładana strategia w zakresie poszerzania oferty profesjonalnych konstrukcji elektronicznych systemów multimedialnych oraz automatyki. projektu inwestycyjnego dotyczącego uruchomienia produkcji energii elektrycznej z odnawialnych źródeł energii w elektrowni Ozen Plus Sp. z o.o. w Wałczu. Termin zakooczenia umowy - III kwartał 2 r. Wartośd umowy netto wynosi ponad 3% przychodów spółki za 29 r. Podpisanie kontraktu jest zgodne ze strategią spółki dotyczącej zwiększenia udziału w obrotach spółki systemów automatyki źródeł ciepła i energii elektrycznej opartych o odnawialne źródła energii oraz systemów automatyki układów kogeneracyjnych. W Spółce nie wystąpiły znaczące zmiany w zakresie należności długo- oraz krótkoterminowych- są na poziomie zbliżonym do tych z kooca pierwszego kwartału 29 r. (46 tys. zł i 2,79 mln zł), w niewielkim stopniu zmienił się również stan środków pieniężnych (353 tys. zł). Na skutek poniesionej straty zmalał natomiast kapitał Spółki (3,69 mln zł), a przy tym wzrosły zobowiązania krótkoterminowe o 79% do 4,86 mln zł na koniec I kw. 2 r., z 2,72 mln zł na koniec I kw. 29 r. Zawarcie umowy z Energoserwis S.A. W dniu 22 kwietnia 2 r. Zarząd zawarł umowę z Przedsiębiorstwem Remontu i Montażu Urządzeo Energetycznych Energoserwis S.A. z siedzibą w Lublinie dotyczącą zaprojektowania, wykonania, instalacji i uruchomienia systemu automatyki dwóch nowych kotłów parowych w Cukrowni Werbkowice. Termin zakooczenia umowy - III kwartał 2 r. Wartośd umowy wynosi ponad % przychodów spółki za 29 r. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Microtech International MIC Technologie 2,8 zł - 1,93 7,14 mln 3,69 mln Automatyka-Pomiary- APS Technologie 7,5 zł 37,1 3,76 36,8 mln 9,79 mln Security System Integration SSI Technologie,24 zł 22,43 1,73 2 mln 11,6 mln Verbicom VRB Technologie,62 zł - 1,55 5,39 mln 3,48 mln ,25% 42,68% 28 (1) ,35% 21,77% ,6% 8,41% 29P ,87% - 2P ,29% - 211P ,94% - Q ,94% -,46% Q2 29 (2) ,95% -,6% 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1,, 2,8 zł Max/Min (12M) [zł] 7,98 / 2,32 Odniesienia debiutu [zł] 6, Przedmiot działalności założonej w 199 r. spółki Microtech International SA obejmuje m.in. projektowanie oraz wdrażanie systemów automatyki instalacji przemysłowych, technologii dla energetyki cieplnej, systemów audiowizualnych oraz dedykowanych systemów integracji i sterowania. W ofercie spółki znajdują się komputerowe systemy zarządzania budynkiem (BMS), które integrują automatyką budynkową i systemy bezpieczeostwa w obiektach użyteczności publicznej, budynkach przemysłowych oraz obiektach handlowych. Znaczna częśd działalności emitenta skupia się również na pracach badawczo-rozwojowych w zakresie szeroko pojętej elektroniki i informatyki z ukierunkowaniem na technologię cyfrową. wrz 9 IDM SA INVESTcon GROUP MIC Liczba akcji paź , zł Free float [%] 21,68% Średni wolumen (3M) Data debiutu MIC, ,93 MIC 2P,41-6,49 - lis 9 MIC -11,11% -19,77% -16,42% -53,33% -2,2% -7,61% 4,82% 22,17% Względna -8,91% -12,16% -21,23% -75,5% gru 9 MIC sty lut mar kwi maj cze lip Innovation Technology Group SA 48,18% 48,18% Vasto Investment sarl 19,81% 19,81% INVESTcon GROUP SA,33%,33% Q ,51% 7,21% Q ,56% 1,5% Q ,43% -13,77% 1 - obejmuje dane finansowe dla Spółki z o.o. oraz Spółki akcyjnej; 2 - wartości szacunkowe wyznaczone na podstawie raportu rocznego spółki 23

24 Polman Usługi dla firm inne 16 lipca 2 Miniony kwartał był dla Polmana bardzo udany. Sprzedaż wzrosła w stosunku do analogicznego okresu roku 29 o 15%, do poziomu 2,71 mln zł. prawdziwy przełom nastąpił jednak w zakresie rentowności zysk ze sprzedaży wzrósł o prawie 23% - do 523 tys. zł, zysk na poziomie operacyjnym o 215% - również do 523 tys. zł. Ostatecznie zysk netto wzrósł o ponad 197% - do poziomu 446 tys. zł. Kluczowym czynnikiem, który pozwolił poprawid wyniki Spółki było pozyskanie istotnych kontraktów w zakresie czyszczenia, utrzymania oraz konserwacji instalacji przemysłowych, które Uzupełnienie Rady Nadzorczej Zarząd POLMAN S.A. poinformował, że w dniu 2 czerwca 2 r. na podstawie uchwały nr 14 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy w skład Rady Nadzorczej Spółki zostali powołani Pan Jan Krynicki oraz Pan Tomasz Rogalski. Uzupełniona Rada Nadzorcza Spółki, zgodnie z 3 Regulaminu Rady Nadzorczej POLMAN S.A. dokonała wyboru Przewodniczącego i Wiceprzewodniczącego Rady. Przewodniczącym Rady charakteryzują się najwyższą marżą. Jest to wyraz wypełniania założeo strategii rozwoju Spółki skupiających się wokół rozwoju usług hydrodynamicznych (czyszczenia przemysłowego). Skutecznie udało się również ograniczyd koszty ponoszone w innych działach, przede wszystkim usług porządkowych. Zarząd z optymizmem patrzy w przyszłośd i zapowiada dalsze starania w celu realizacji prognozy na 2 rok (11,6 mln zł przychodów ze sprzedaży oraz 1,21 mln zł zysku netto). Po pierwszym kwartale prognoza w zakresie sprzedaży została wykonana w ok. 23%, a prognoza wyniku netto o prawie 37%. Warto dodad, że Zarząd liczy także na poprawę płynności walorów Spółki w związku z podjętą przez WZA z 2 czerwca 2 r. uchwałą o dokonaniu splitu akcji Spółki. Nie bez znaczenia pozostaje także podjęcie strategicznej, z punktu widzenia Spółki, uchwały dot. wdrożenia programu motywacyjnego dla członków organów, kadry zarządzającej i współpracowników Spółki oraz decyzji w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Polman S.A. o kwotę nie wyższą niż 173 tys. zł do kooca 213 roku. Nadzorczej został Pan Tomasz Rogalski, Wiceprzewodniczącym Rady Nadzorczej został Pan Olaf Krynicki. Rezygnacja z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej. 19 maja 2 roku do Spółki wpłynęła informacja o rezygnacji Pana Piotra Kwaśniewskiego z funkcji Członka Rady Nadzorczej POLMAN S.A. z dniem 19 maja 2 roku. Informacja o nabyciu akcji przez Prezesa Zarządu POLMAN S.A. Zarząd POLMAN S.A. poinformował, iż w dniu 6 kwietnia 2 r. otrzymał od Pana Mariusza Nowaka - Prezesa Zarządu zawiadomienie o nabyciu akcji POLMAN S.A., przekazane w trybie art. 16 Ustawy z dnia 29 lipca 25 roku o obrocie instrumentami finansowymi, których łączna ilośd w transakcjach dokonanych w okresie od roku do roku osiągnęła akcji i łączną kwotę 3 696,3 zł. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Polman PLM Usługi dla firm inne 3,16 zł 11,47 1,64 11 mln 6,68 mln Aton HT ATO Technologie 5,83 zł - 6,7 57,7 mln 9,51 mln Krynicki Recykling KRC Usługi dla firm inne 4,46 zł - 1,98 45,2 mln 22,9 mln Impel IPL Inne usługi 3, zł 11,4 1, mln 281 mln ,8%,39% ,22% -7,3% ,6% 14,87% ,43% 14,42% ,11% -1,4% ,65%,28% 2P ,43% - Q ,37% 2,52% Q2 29 (1) ,31% 1,99% 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, 3,16 zł Max/Min (12M) [zł] 3,71 / 1, Odniesienia debiutu [zł] 3,2 Podstawową działalnością Spółki są usługi hydrodynamiczne oraz usługi sprzątania obiektów wielkopowierzchniowych, w tym terenów wewnętrznych, jak i zewnętrznych. Klienci pozyskiwani są poprzez uczestnictwo w przetargach, akwizycje oraz coraz częściej poprzez udzielanie aktywnych referencji. Ponadto Spółka zajmuje się: dystrybucją profesjonalnych odkurzaczy/odpylaczy przemysłowych włoskiej firmy CFM, dystrybucją sprzętu do profesjonalnego sprzątania firmy FIORENTINI, dystrybucją artykułów chemii gospodarczej do sprzątania. DM PKO BP INVESTcon GROUP PLM Liczba akcji , zł Free float [%] 26,55% Średni wolumen (3M) Data debiutu PLM 1,37 12,87 11,47 1,64 PLM 2P,95-9,7 - lip sie wrz paź lis gru sty PLM -6,78%,96% 59,6% -1,25% -2,2% -7,61% 4,82% -54,7% Względna -4,58% 8,57% 54,78% 52,82% PLM lut mar kwi maj cze lip Krawczyk Piotr 47,5% 55,8% Nowak Mariusz 16,17% 18,83% INVESTcon GROUP SA 9,78% 6,83% Q ,78% 3,25% Q ,55% 2,24% Q ,46% 6,68% 1 - wartości szacunkowe wyznaczone na podstawie raportu półrocznego spółki 24

25 Pozbud GPW Materiały budowlane 16 lipca 2 Analizując kwartalne sprawozdanie Spółki widad znaczący przyrost przychodów. W pierwszych trzech miesiącach bieżącego roku Spółka osiągnęła przychody ze sprzedaży na poziomie około 12 mln zł. Było to o ponad 7% więcej niż w analogicznym okresie w poprzednim roku. Warto podkreślid, iż wynik ten został osiągnięty w okresie wyjątkowo długo utrzymujących się niskich temperatur. Z kolei zysk netto był w pierwszym kwartale 2 r. o ponad 2% wyższy niż w przypadku roku Zawarcie umowy znaczącej W dniu Zarząd Spółki poinformował, że zawarł z EKOBAU- TECH Sp. z o.o. umowę na sprzedaż konstrukcji drewnianych sprefabrykowanych z drewna sosnowego, w związku z czym umowy zawarte w okresie 12 miesięcy z tym podmiotem opiewają na łączną wartośd , zł netto. Zawarcie umowy znaczącej Zarząd Spółki poinformował, że w dniu zawarł umowę znaczącą z VIRKE Sp. z o.o., której przedmiotem jest wykonanie przez POZBUD T&R S.A. budowy budynków mieszkalnych numer 1 i 3 znajdujących się w Poznaniu przy ul. Mogileoskiej. Wartośd przedmiotu umowy wynosi.46., zł netto. W celu realizacji umowy POZBUD T&R S.A. zawarł umowę konsorcjum z firmą BOR-Bud Przedsiębiorstwo Remontowo Budowlane 29. Bezpośrednią konsekwencją tego jest wzrost zysku na jedną akcję z,5 zł do,7 zł. W pierwszym kwartale 2 r. Spółka wyemitowała 5 tys. akcji, po 5 zł każda. Pozyskane środki mają zostad przeznaczone na dalszy rozwój Spółki. Zarząd planuje uzupełnienie oferty produktów Spółki poprzez rozpoczęcie produkcji drzwi wewnętrznych. Drugim celem emisji było pozyskanie środków na ewentualną akwizycję podmiotów działających w branży stolarki otworowej. z siedzibą w Suchym Lesie oraz z firmą ALUSTA S.A. z siedzibą w Poznaniu. Emitent jako Lider konsorcjum zapewni produkcję i montaż stolarki otworowej o łącznej wartości netto , zł. BOR- Bud Przedsiębiorstwo Remontowo Budowlane jako Partner konsorcjum wykona pozostałe roboty budowlane związane z wykonaniem zadania, a firma ALUSTA S.A., jako Partner konsorcjum wykona roboty drogowe. Informacja o wyborze wniosku o dofinansowanie Zarząd Województwa Wielkopolskiego przyznał Spółce POZBUD T&R S.A. dofinansowanie dla projektu pod tytułem "Innowacyjna technologia produkcji drzwi wewnętrznych w zakładzie POZBUD T&R S.A. w Słonawach". Całkowity koszt projektu to ,73 PLN, koszty kwalifikowane to ,12 PLN, Spółka w pierwszym kwartale 2 roku kontynuowała rozwój w dziedzinie eksportu. W marcu 2 po raz pierwszy uczestniczyła w największych targach w branży stolarki otworowej w Europie, które miały miejsce w Norymberdze w Niemczech. Zainteresowanie stoiskiem targowym Spółki było wysokie, a eksport jako segment sprzedaży spółki wykazuje wysoką dynamikę wzrostową. wartośd dofinansowania to ,56 PLN. Porozumienie o współpracy z Baumal Sp. z o.o. Spółka zawarła porozumienie z Baumal Sp. z o.o. Przedmiotem porozumienia jest zakup przez POZBUD T&R S.A. stolarki PCV i aluminiowej od Baumal sp. z o.o. za kwotę 7 mln PLN do kooca roku 2 oraz zakup przez Baumal sp. z o.o. stolarki otworowej drewnianej od Pozbud T&R S.A. za kwotę 6 mln PLN do kooca 2 roku. Powyższe porozumienie ma na celu uzyskanie efektu synergii wyżej wymienionych spółek, poprzez zastosowanie outsourcingu dla niepriorytetowych segmentów produkcji. Pozwoli to na pełniejsze wykorzystanie potencjału Spółki w pozostałych segmentach działalności. Jednocześnie spółka poinformowała o zaprzestaniu produkcji stolarki PCV. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Pozbud POZ Materiały budowlane 4,93 zł 17,3 1,7 115 mln 67,6 mln Budvar Centrum BDV Przem. mat. budowlanych 3,14 zł -,74 31,1 mln 42 mln Trion TIN Przem. mat. budowlanych,58 zł - 2,79 26,7 mln 9,54 mln ,49% 2,73% ,89% 3,39% ,2%,97% ,73% 15,67% ,55% 13,6% ,3% 15,39% 2P ,% - Q ,84% 2,72% Q ,81% 4,79% 6, 5, 4, 3, 2, 1,, 4,93 zł Max/Min (12M) [zł] 5,76 / 2,98 Odniesienia debiutu [zł] 3,2 Pozbud jest jednym z największych producentów stolarki otworowej z drewna i PCV na terenie Wielkopolski. Wysoki poziom technologiczny oraz nowoczesny park maszynowy pozwalają wykonad doskonałej jakości drzwi i okna praktycznie o dowolnym kształcie. Spółka posiada salon sprzedaży oraz sied dealerów na terenie całej Polski, produkty są również eksportowane na rynek europejski i do USA. W ofercie znajdują się m.in.: okna drewniane Softline, okna drewniane z okiennicami, okna drewniano-aluminiowe NORDIC, okna drewniano -aluminiowe Eko line, okna drewniano-aluminiowe Gemini, okna z PCV Basic-Design i okna z PCV Brilliant-Design, drzwi tarasowe, żaluzje do okien ScreenLineR, bramy garażowe, drzwi zewnętrzne, parapety aluminiowe, okapniki, etc. Animator emitenta Doradca finansowy lip sie 9 9 DM BZ WBK INVESTcon GROUP SA POZ Liczba akcji ,85 zł Free float [%] 54,63% Średni wolumen (3M) 314 Data debiutu POZ 1,55 14,79 17,3 1,7 POZ 2P 1,52,98 13,72 - POZ -1,4% -6,98% 3,79% 54,6% WIG -,8% -6,49% -,47% -6,22% Względna -1,32% -,49% 4,26% 6,28% wrz paź lis gru sty POZ lut mar kwi WIG maj cze lip Andrzejak Roman 16,94% 19,96% Andrzejak Tadeusz 16,55% 21,32% Skarbiec TFI SA 7,96% 6,82% Andrzejak Magdalena 3,92% 5,6% Q ,92% 3,66% Q ,83% 5,12% Q ,78% 1,79% 25

26 Prima Moda GPW Handel detaliczny 16 lipca 2 Powołanie Rad Nadzorczej nowej kadencji Zarząd Prima Moda S.A poinformował, że Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki, podjęło w dniu 31 maja 2 roku uchwały dotyczące powołania członków Rady Nadzorczej na kolejną kadencję. Skład Rady Nadzorczej Prima Moda S.A nie uległ zmianie. Wybór członków Zarzadu na kolejną kadencję W dniu 6 maja 2 roku Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwały dotyczące powołania Prezesa i członków Zarządu na nową trzyletnią kadencję, począwszy od dnia 7 Spółka po raz kolejny prezentuje wyniki potwierdzające pozytywną tendencję w zakresie poprawy jej pozycji rynkowej. W I kwartale obecnego roku przychody ze sprzedaży osiągnęły wartośd 11,2 mln zł, co oznacza wzrost aż o 92% w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedzającego. W tym samym okresie koszt sprzedanych produktów wzrósł natomiast o 77% dając zysk brutto na sprzedaży w wysokości 5 mln zł, większy od I kw. 29 o 112%. Spółka poniosła niestety stratę na działalności operacyjnej w wysokości -1,4 mln zł z uwagi na wysokie koszty sprzedaży, jest ona jednak znacznie niższa niż strata poniesiona w okresie porównywalnym (-2,1 mln zł). Wynik na poziomie netto jest natomiast znacznie lepszy niż na poziomie operacyjnym wartośd straty jest prawie dwukrotnie mniejsza i wynosi -,8 mln zł (w I kw. 29 r. -2,9 mln zł). Stało się tak za sprawą przychodów finansowych w wysokości ok. 66 tys. zł. Wyniki napawają optymizmem również w perspektywie kolejnych kwartałów z uwagi na sezonowośd pierwszy kwartał jest zwykle jednym z najsłabszych w roku, a w minionym okresie przedłużająca się zima uniemożliwiła sprzedaż obuwia z nowej kolekcji maja 2. Na Prezesa Zarządu powołano Pana Dariusza Plesiaka, dotychczasowego Prezesa Zarządu Prima Moda S.A. Pan Dariusz Plesiak jest znaczącym akcjonariuszem i jednym z założycieli Spółki. Członkiem Zarządu została wybrana Pani Renata Jankieiwcz-Plesiak, która od maja 27 pełniła funkcję Wiceprezesa Zarządu Spółki oraz Pani Katarzyna Butwicka, która od maja 27 roku pełniła obowiązki Wiceprezesa Zarządu Prima Moda S.A. Sprawozdanie Rady Nadzorczej W dniu 6 maja 2 roku, Rada Nadzorcza Prima Moda S.A przyjęła sprawozdanie Rady Nadzorczej Więcej informacji ze spółki: (charakteryzującego się wyższą marżą), Zarząd natomiast zapowiada dalsze działania prowadzące do redukcji zbędnych kosztów i zwiększania rozpoznawalności marki Prima Moda. W stosunku do kooca roku 29 nie zmieniła się istotnie struktura finansowania działalności Spółki, podobnie jak poziom należności. Warto natomiast zwrócid uwagę na znaczne, o około 1 mln zł, zmniejszenie środków pieniężnych w przeciągu ubiegłego kwartału, w wyniku którego środki na koniec analizowanego okresu wynosiły 1,7 mln zł. Prima Moda S.A z działalności za 29 rok, zawierające także zwięzłą ocenę sytuacji Spółki. Rada Nadzorcza zatwierdziła projekty uchwał na Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy, zwołane na 31 maja 2 r. Zawiadomienie o przekroczeniu 5% głosów ogółem w spółce publicznej Prima Moda S.A. W wyniku nabycia przez fundusze inwestycyjne zarządzane przez IPOPEMA TFI w dniu 2 lutego 2 roku akcji Spółki udział IPOPEMA TFI w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu spółki przekroczył próg 5%. Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Prima Moda PMA Handel detaliczny 5,18 zł 195,1 1,43 16,6 mln 11,6 mln Gino Rossi GRI Handel detaliczny 2,85 zł - 1,67 9,7 mln 54,4 mln NG2 CCC Handel detaliczny 55, zł 25, 6,12 2,11 mld 345 mln Wojas WOJ Handel detaliczny 5,45 zł 36,5 1,64 69,1 mln 42,2 mln ,15% 3,62% ,7% 34,61% ,62% 39,36% ,6%,22% ,39% -17,78% ,77% -16,68% Q ,43% -25,48% 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1,, 5,18 zł Max/Min (12M) [zł] 6,61 / 3,11 Odniesienia debiutu [zł] 12, PRIMA MODA S.A. zajmuje się przede wszystkim sprzedażą detaliczną obuwia klasy wyższej i średniej oraz wyrobów skórzanych. Spółka posiada w swojej ofercie obuwie damskie, męskie, torebki, środki konserwacji do obuwia, galanterię skórzaną pozycjonowaną w grupie produktów medio-fine. W całej sprzedaży spółki 9% stanowi obuwie oferowane pod własną marką Prima Moda. Pozostałe % uzupełniają takie marki jak: Rocco Barocco, Pollini, Cerutti i Luciano Padovan. Firma posiada obecnie 38 salonów firmowych (w tym 5 outletowych) pod marką PRIMA MODA w prestiżowych lokalizacjach w centrach handlowych w największych miastach w Polsce. Działalnośd spółki w zakresie handlu obuwiem sięga początku lat 9-tych. Animator emitenta - Doradca finansowy lip sie 9 9 INVESTcon GROUP SA PMA Liczba akcji , zł Free float [%] 26,6% Średni wolumen (3M) 9 19 Data debiutu PMA,34-195,1 1,43 PMA 2P PMA 4,44% 15,11% 36,68% -56,83% WIG -,8% -6,49% -,47% -26,9% Względna 4,51% 21,61% 37,15% -3,74% wrz paź lis gru sty PMA lut mar kwi WIG maj cze lip Plesiak Dariusz (wraz z żoną) 56,87% 71,25% Ipopema TFI SA 8,4% 5,6% INVESTcon GROUP SA 8,13% 5,42% Q ,95% 3,76% Q ,4% -5,52% Q ,62% 8,44% Q ,3% -6,76% 26

27 Ruch Chorzów Wypoczynek 16 lipca 2 Drużyna Ruchu Chorzów w okresie I kwartału 2 r. kontynuowała serię udanych występów, co pozwoliło jej zająd trzecie miejsce w tabeli Ekstraklasy oraz awansowad do półfinału rozgrywek Remes Pucharu Polski. Skuteczna i widowiskowa gra zaowocowała licznymi transmisjami telewizyjnymi oraz około 9 procentową frekwencją na spotkaniach rozgrywanych na stadionie przy ul. Cichej. W działalności Spółki kluczowymi źródłami przychodów były wpływy ze sprzedaży praw medialnych (Canal +), Zawarcie umów pożyczkowych Zarząd Spółki poinformował, iż podpisał trzy umowy pożyczki, na podstawie których Ruch Chorzów S.A. otrzymał: - pożyczkę pieniężną w kwocie 4., zł. Umowa została zawarta na okres od r. do r., - pożyczkę pieniężną w kwocie 525., zł. Umowa została zawarta na okres od r. do r., - pożyczkę pieniężną w kwocie , zł. Umowa została zawarta na okres od.6.2 r. do r. Warunki wyżej wymienionych pożyczek nie odbiegają od warunków rynkowych przyjętych dla tego rodzaju umów. Zakończenie subskrypcji akcji serii I Zarząd Spółki przekazał informację o zakooczonej subskrypcji akcji serii I. Subskrypcja zaczęła się 16 grudnia 29 r., a zakooczyła 3 marca 2 r. W ramach subskrypcji zostało objętych sztuk biletów, karnetów, wpływy od sponsora tytularnego Ekstraklasy oraz inne umowy sponsorskie, w tym ze sponsorem strategicznym Spółką Tauron Polska Energia S.A. Istotnym czynnikiem ryzyka pozostaje natomiast decyzja ZUS Oddział w Chorzowie, ustalająca istnienie zobowiązania z tytułu składek na ubezpieczenie społeczne, zdrowotne i inne w kwocie łącznej 3,1 mln zł. Spółka złożyła odwołanie od decyzji ZUS. I kwartał 29 r. był również okresem kontynuacji działao władz 14- akcji serii I. Obejmującymi były trzy podmioty. Cena emisyjna akcji serii I wyniosła 1,3 zł za sztukę, a koszty przeprowadzania subskrypcji Zarząd szacuje na 45 tys. zł. Spółka nie zawierała umowy o submisję. Przedłużenie umowy z I Trenerem Drużyny Zarząd Spółki poinformował, iż 22 kwietnia 2 r. została przedłużona dotychczasowa umowa z trenerem pierwszej drużyny Ruchu Chorzów, Panem Waldemarem Fornalikiem, na kolejne dwa lata. Współpraca pomiędzy Ruchem Chorzów S.A. a trenerem Waldemarem Fornalikiem rozpoczęła się w kwietniu 29 r. Dzięki pracy jego i całego sztabu szkoleniowego Ruch Chorzów S.A. wrócił na właściwe miejsce w tabeli Ekstraklasy, zajmując obecnie trzecie miejsce. Ponadto, Ruch Chorzów S.A. jest półfinalistą Remes Pucharu Polski. Zawarcie umowy pożyczki Zarząd Spółki poinformował 31 marca 2 r., iż zawarł umowę pożyczki na kwotę zł. Umowa została zawarta do krotnego mistrza polski zmierzających do uczczenia 9-lecia klubu Ruch Chorzów. Niestety wyniki finansowe Spółki w I kwartale 2 r. odbiegały od wyników sportowych. Przychody ze sprzedaży zmalały o prawie 5% z 1 744tys. zł w I kwartale 29 r. do 931tys. Spółka odnotował stratę netto na poziomie tys. zł, o 55% większą w stosunku to analogicznego okresu w 29 r. Wynik ten wpłynął na ujemną wartośd kapitału własnego wynoszącego tys. zł r. Warunki pożyczki nie odbiegają od warunków rynkowych przyjętych dla tego rodzaju umów. Zawarcie istotnych umów Zarząd Spółki poinformował, że w dniu 9 marca 2 r. spółka CentroPromSport S.A. z siedzibą w Katowicach objęła akcji nowej emisji serii I spółki Ruch Chorzów S.A, po cenie emisyjnej 1,3 zł, co w sumie stanowiło kwotę zł. W tym samym dniu Spółka Ruch Chorzów S.A. nabyła od inwestora prywatnego akcji spółki Centrozap S.A. po cenie równej wartości nominalnej - 1 zł za każdą akcję. Jednocześnie, w dniu 9 marca 2 r. pan Dariusz Smagorowicz, Przewodniczący Rady Nadzorczej, nabył od spółki Ruch Chorzów S.A. wyżej wskazane akcji spółki Centrozap S.A. w cenie 1 zł za każdą akcję. Powyżej wskazane transakcje powodują istotne polepszenie struktury bilansu spółki Ruch Chorzów S.A. Więcej informacji ze spółki: ,4% ,22% ,59% ,9% - 2P P P Q ,14% - Q2 29 (1) ,9% - Q ,58% - 2,5 2, 1,5 1,,5, 1,4 zł Max/Min (12M) [zł] 2,4 /,93 Odniesienia debiutu [zł] 1,7 Historia Spółki sięga 192 roku, kiedy założono legendarny klub piłkarski Ruch Chorzów. Obecnie Spółka prowadzi i zarządza klubem należącym do polskiej ekstraklasy. Działalnośd spółki opiera się na organizowaniu rozgrywek ekstraklasy, sprzedaży praw do transmisji telewizyjnych, sprzedaży biletów, karnetów i identyfikatorów oraz sprzedaży powierzchni reklamowych na stadionach. Spółka uzyskuje również przychody z wpłat przekazywanych przez Sponsora Tytularnego Ekstraklasy oraz sprzedaży praw do zawodników. Plany inwestycyjne spółki zakładają m.in. rozwój ostatniej wymienionej formy działalności poprzez szkolenia i transfery piłkarzy. BDM SA INVESTcon GROUP RCW Liczba akcji ,4 zł Free float [%] 37,86% Średni wolumen (3M) Data debiutu RCW 1, RCW 2P - 7,33 9,5 - lip sie wrz paź lis gru sty RCW -4,76% -7,28% -5,41% -17,65% -2,2% -7,61% 4,82% 35,56% Względna -2,56%,32% -,22% -53,21% RCW lut mar kwi maj cze lip Varexpol sp, z o,o, 36,72% 36,72% Smagorowicz Dariusz 14,52% 14,52% Podbioł Edward 9,91% 9,91% Paterman Janusz,99%,99% Q ,1% - Q ,31% wartości szacunkowe wyznaczone na podstawie raportu półrocznego spółki 27

28 Site Informatyka 16 lipca 2 I kwartał 2 r. to dla spółki Site S.A. okres przygotowao do debiutu na rynku. W I kw. 2 r. Emitent ze swojej działalności osiągnął przychody ze sprzedaży na poziomie 128 tys. zł., zamykając analizowany okres stratą ze sprzedaży w wysokości - 7,6 tys. zł, przy jednoczesnym zysku z działalności operacyjnej na poziomie 49 tys. zł. Zysk netto spółki na koniec I kw. 2 r. Debiut Spółki na 18 czerwca 2 r. na rynku miał miejsce 27 debiut w tym roku. Zadebiutowały akcje spółki Site S.A., której przedmiotem działalności jest budowa, rozwój i zarządzanie portalami internetowymi oraz tworzenie serwerów i aplikacji internetowych. Spółka Site S.A. powstała w styczniu 28 roku i jest 131 spółką notowaną na. Działalnośd oparta na rozwoju portali internetowych prowadzona jest w różnych segmentach, zarówno narzędzi wspomagających, agregacji danych, jak i gier rozrywkowych. Debiutant był reprezentowany przez Prezesa Pana Marcina Szczepkowskiego, który w swoim przemówieniu podziękował wszystkim osobom zaangażowanym w rozwój spółki, pracownikom, doradcom i inwestorom. To ważny dla nas dzieo, ponieważ dołączamy do grona spółek publicznych. Dzięki emisji akcji i środkom pozyskanym z ich sprzedaży byliśmy w stanie kupid serwis YOYO.pl, który pomoże nam zrealizowad naszą strategię. Ceremonię prowadziła Agnieszka Gontarek, Dyrektor Działu Emitentów GPW, która tradycyjnie wręczyła Prezesowi Zarządu Panu Marcinowi Szczepkowskiemu osiągnął wartośd 46 tys. zł. y własne, jak i aktywa Spółki w I kw. 2 r. wzrosły o ok. % w stosunku do stanu na koniec 29 roku i osiągnęły wartośd odpowiednio tys. zł oraz 7 83 tys. zł. Ze względu na rozwój portfolio serwisów Spółki oraz przejęcia jakich dokonał Site S.A. w 29 r., nie ma możliwości porównania danych za I kw. 2 r. z wynikami analogicznego dyplom spółki notowanej na oraz pamiątkową uskrzydloną statuetkę Vivene. Do obrotu na rynku zostało wprowadzonych: akcji zwykłych na okaziciela serii A, o wartości nominalnej, zł każda, akcji zwykłych na okaziciela serii B, o wartości nominalnej, zł każda, akcji zwykłych na okaziciela serii C, o wartości nominalnej, zł każda, akcji zwykłych na okaziciela serii D, o wartości nominalnej, zł każda, akcji zwykłych na okaziciela serii E, o wartości nominalnej, zł każda. Kurs odniesienia na debiucie wynosił,33 zł, a kurs otwarcia był wyższy o 48% i wynosił,49 zł. Wykorzystanie środków pozyskanych z emisji prywatnej Emitent wykorzystał środki z emisji na nabycie serwisu yoyo.pl. Spółka w dniu marca 2 r. w ramach podpisanej umowy nabyła od Yoyo spółka z ograniczoną odpowiedzialnością zorganizowaną częśd przedsiębiorstwa 'Yoyo.pl', obejmującą m.in. serwisy internetowe prowadzone pod domenami yoyo.pl, webtips.pl, websonda.pl oraz alias.pl. Łączny okresu roku poprzedniego. Warto jednak dodad, że wartośd przychodów oraz zysku netto osiągnięte w I kw. 2 r. stanowią realizację ok. 8% prognozowanych wartości wyszczególnionych kategorii wyników finansowych spółki w 2 r., które wg Zarządu Site S.A. wyniosą odpowiednio tys. zł i 612 tys. zł. Emitent planuje także zwiększyd w br. liczbę serwisów do 2. zasięg tych serwisów to blisko 2.. real users miesięcznie, przy ok. 2.. odsłon. Nabyta zorganizowana działalnośd w 29 roku wygenerowała zysk brutto w wysokości blisko tysięcy złotych. Elementy strategii Emitenta Emitent zamierza skupid swoją działalnośd wokół prowadzenia, rozbudowy oraz tworzenia nowych serwisów internetowych, zarówno z obszarów gier rozrywkowych, narzędzi wspomagających oraz UGC&Agregacja, w których już działa. Planuje także rozpoczął działania w segmencie Wiedza i Edukacja. Przy realizacji projektów współpracował będzie z inkubatorem InQbe, który będzie tworzył nowe serwisy, a następnie w przypadku uzyskania przez nie rentowności przekazywał Emitentowi w zamian za akcje własne Emitenta. Rozwiązanie takie pozwala ograniczyd ryzyko niepowodzenia portali po stronie Emitenta. Ważnym elementem strategii jest także rozwój obecnie istniejących serwisów oraz ciągłe zwiększanie ich zasięgu, głównie poprzez poprawę pozycji na stronach wynikowych wyszukiwarki Google, co, poprzez zwiększoną liczbę odwiedzin, wpłynie na zwiększenie przychodów. Więcej informacji ze spółki: ,41% - 29 (1) ,34% 8,58% 2P ,91% -,35,3,25,2,15,,5,,24 zł Max/Min (12M) [zł],49 /,18 Odniesienia debiutu [zł],33 Zakres działalności Site S.A. obejmuje dwa obszary - budowę, rozwój i zarządzanie specjalistycznymi portalami internetowymi, który to stanowi główny obszar aktywności Spółki oraz tworzenie na zlecenie klientów dedykowanych systemów, aplikacji i serwisów internetowych. Emitent działa w segmentach, w których przychody generowane są ze sprzedaży powierzchni reklamowej, prowizji od partnerów za pozyskanie klientów oraz z opłat od użytkowników w zamian za możliwośd korzystania z treści oferowanych przez Spółkę. Emitent prowadzi również działalnośd z zakresu tworzenia serwisów i aplikacji internetowych, dedykowanych rozwiązao oraz świadczeo kompleksowych usług pozycjonowania serwisów internetowych. BDM SA INVESTcon GROUP STE Liczba akcji cze lip ,36 zł Free float [%],6% Średni wolumen (3M) Data debiutu STE 4,11 11,53 11,63,93 STE 2P 3,74-9,61 - STE ,27% -2,2% -7,61% 4,82% -1,98% Względna ,29% STE IQ Partners SA 55,33% 55,33% Krawczyk Jarosław 24,72% 24,72% HAPRIN Sp. z o.o. 9,89% 9,89% P ,27% - 212P ,83% - Q ,94%,73% 1 - skonsolidowane dane finansowe pro forma 28

29 T2 Investment Nieruchomości 16 lipca 2 W pierwszym kwartale bieżącego roku przychody netto ze sprzedaży ukształtowały się na poziomie 195 tys. zł i pochodziły całkowicie z wynajmu powierzchni. W poprzednim kwartale, przychody te były wyższe o ok. tys. zł, natomiast w stosunku do pierwszego kwartału 29 roku, przychody ze sprzedaży nieznacznie wzrosły. W opinii zarządu nieruchomości przeznaczone na wynajem, znajdujące się w posiadaniu Spółki, nadal mają potencjał wzrostowy z punktu widzenia zwiększenia przychodów z najmu. W Pozyskanie środków w ramach WRPO na lata przez spółkę zależną Emitenta W dniu 11 maja 2 r. Spółka poinformowała o przyznaniu dofinansowania w kwocie 1.53,7 tys. PLN projektowi p.t. Stworzenie Inkubatora wspierającego firmy rozpoczynające działalnośd, z uwzględnieniem osób bezrobotnych z pomysłem na biznes, realizowanego przez spółkę zależną Emitenta T2 Inkubator Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu. Całkowita wartośd brutto projektu wynosi 3.112,4 tys. PLN. Dofinansowanie pozyskano w ramach Wielkopolskiego Regionalnego Programu Operacyjnego na lata , Działanie 4.1 Wsparcie przedsięwzięd powiązanych z Regionalną Strategią Innowacji, Schemat I Kompleksowe wsparcie świadczenia usług dla przedsiębiorstw oraz Schemat II Infrastruktura badawczo -rozwojowa. okresie objętym raportem, spółka nie nabyła ani nie sprzedała żadnej nieruchomości, a przychody z najmu nie są jeszcze w stanie pokryd ponoszonych przez spółkę na bieżąco kosztów działalności. Strata na działalności operacyjnej za pierwszy kwartał 2 r. wyniosła 389 tys. zł. Poza tym, Spółka odnotowała koszty finansowe w kwocie 117 tys. zł, wynikające przede wszystkim z aktualizacji wartości inwestycji w papiery wartościowe. Przychody finansowe spółki wyniosły 4 tys. zł i wynikały głównie z odsetek od Planowany debiut spółki stowarzyszonej W dniu 19 marca 2 r. walne zgromadzenie Przedsiębiorstwa Budownictwa Ogólnego ANIOŁA S.A zdecydowało o emisji akcji w ramach oferty publicznej oraz o wprowadzeniu akcji Spółki do obrotu na rynku regulowanym, prowadzonym przez GPW w Warszawie S.A. Przedsiębiorstwo Budownictwa Ogólnego ANIOŁA S.A. jest spółką, której głównym przedmiotem działalności jest projektowanie i wykonawstwo obiektów budowlanych oraz infrastruktury towarzyszącej w formule generalnego wykonawcy. T2Investment jest właścicielem akcji Przedsiębiorstwa Budownictwa Ogólnego ANIOŁA S.A., stanowiących 2,2% udział w kapitale i 22,4% udział w głosach na walnym zgromadzeniu tej Spółki. Zawarcie warunkowej umowy pożyczki ze spółką zależną pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym. W pierwszym kwartale 2 roku nie odnotowano żadnych zdarzeo nadzwyczajnych. Strata netto jest bezpośrednią wynikową powyższych zdarzeo i zamknęła się ona kwotą 447 tys. zł. Ponadto, walne zgromadzenie spółki stowarzyszonej Emitenta Przedsiębiorstwa Budownictwa Ogólnego ANIO- ŁA S.A. z siedzibą w Kostrzynie, w dniu 19 marca 2 r. zdecydowało o emisji akcji w drodze oferty publicznej oraz wprowadzeniu akcji do obrotu na GPW. Dnia 29 stycznia 2r. Spółka podpisała z T2 Incubator warunkową umowę pożyczki. Warunkiem udzielenia pożyczki jest uzyskanie przez spółkę dofinansowania w ramach Wielkopolskiego Regionalnego Programu Operacyjnego w odniesieniu do Działania Wsparcie przedsięwzięd powiązanych z Regionalną Strategią Innowacji. T2 Incubator jest spółką w % zależną od Spółki, a jej kapitał zakładowy wynosi 5 tys. zł. Spółka ta została utworzona w celu realizacji projektu polegającego na utworzeniu i prowadzeniu inkubatora przedsiębiorczości, przy założeniu pozyskania w tym celu środków z programu wskazanego powyżej. Kwota pożyczki opiewa na 3.2. zł, a wysokośd oprocentowania wynosi 5%. W przypadku udzielenia pożyczki, ostateczny termin jej spłaty przypadad będzie na 31 grudnia 214 r. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV T2 Investment T2I Nieruchomości 2,7 zł -,78 16,6 mln 21,3 mln Platinum Properties Group PPG Nieruchomości,62 zł 31,63 3, mln 32,6 mln ,57% -3,48% ,8% -7,7% 27 (1) ,73% 81,6% ,89% 12,6% ,3%,% Q ,71% -1,5% Q2 29 (2) ,8% -1,5% Q ,81% 2,9% 6, 5, 4, 3, 2, 1,, 2,7 zł Max/Min (12M) [zł] 6,45 / 2,7 Odniesienia debiutu [zł] 13,39 Spółka prowadzi działalnośd w zakresie wynajmu i adaptacji powierzchni magazynowo-biurowych oraz działalnośd redeweloperską. Docelowym klientem Spółki w segmencie wynajmu powierzchni o charakterze biurowo-magazynowym są małe i średnie przedsiębiorstwa, do których potrzeb dostosowana jest oferta produktowa. Spółka w ramach przyjętego modelu biznesowego prowadzi również działalnośd redeweloperską, czyli inwestycje mające na celu nabycie nieruchomości, podwyższenie jej wartości poprzez zmianę dotychczasowej koncepcji wykorzystania, a następnie zbycie tej nieruchomości. DM BOŚ Celichowski Szyndler Więckowska T2I Liczba akcji , zł Free float [%] 22,27% Średni wolumen (3M) Data debiutu T2I 4,38 - -,78 T2I 2P lip sie wrz paź lis gru sty T2I -,% -22,86% -37,93% -79,84% -2,2% -7,61% 4,82% -34,15% Względna -7,8% -15,25% -42,75% -45,69% T2I lut mar kwi maj cze lip Tyliński Tomasz 32,6% 32,6% INVESTcon GROUP SA 21,66% 21,66% Schmidt-Tylińska Beata 14,63% 14,63% Blumerang SA 9,38% 9,38% Q ,71% -,68% Q ,23% -2,% 1 - spółka w 27 roku zmieniła formę prawną dane stanowią sumę wyników dla spółki z o.o. oraz S.A.; 2 - wartości szacunkowe 29

30 Telestrada Telekomunikacja 16 lipca 2 Analizując sprawozdanie Spółki z pierwszego kwartału bieżącego roku, widad znaczną poprawne rentowności sprzedaży. Stosunek zysku ze sprzedaży do analogicznych przychodów wyniósł w pierwszym kwartale 29 r. i 2 r. kolejno 6,5% i 14,3%. Zatem przy niewielkiej zmianie przychodów, która wyniosła 2,6%, zysk netto wzrósł w stosunku do pierwszego kwartału 29 r. o ponad 15%, z Zawarcie umowy inwestycyjnej Dnia 3 czerwca 2 roku Zarząd Spółki Telestrada S.A poinformował, iż zawarła ona umowę w zakresie restrukturyzacji kosztowej Tele24 Sp. z o.o. polegającej na: - osiągnięciu przez Spółkę Tele24 odpowiednich i stabilnych przychodów netto oraz marży z podstawowej działalności operacyjnej, - redukcji kosztów działalności operacyjnej Spółki Tele24, - dalszych czynności nie będących restrukturyzacją Spółki Tele24, ale służących utrwaleniu efektu restrukturyzacji i płynnemu przejęciu działalności operacyjnej Spółki przez Telestrada S.A. Zawarcie umowy zakupu i zakup % udziałów Tele24 Sp. z o.o. Zarząd Spółki Telestrada S.A poinformował, iż dnia 3 czerwca 2 r. spółka Telestrada S.A. zawarła ,7 zł. do ,zł. Dnia 24 lutego Spółka podpisała przedwstępną umowę sprzedaży lub zamiany lokalu. W pierwszym kwartale Spółka trzymała pierwszą ratę w wysokości 15. zł. Zbywana nieruchomośd wyceniana jest w księgach Telestrada S.A. na poziomie ceny nabycia tj zł. Spółka w dalszym ciągu nie finansuje się długoterminowym długiem. Natomiast zobowiązania krótkoterminowe wzrosły w porównaniu do analogicznego okresu minionego roku o 32%. Jednak nie zniekształciło to struktury kapitału, która w obu badanych okresach jest podobna. Na koniec pierwszego kwartału 29 r. kapitał obcy stanowił 24% całych aktywów, natomiast w pierwszym kwartale 2 r. było to 26%. Rentownośd kapitału własnego w tym czasie wzrosła z 3,3% do ponad 7%. umowę zakupu % udziałów w Tele24 Sp. z o.o. Uzgodniona cena zakupu wynosi 2.3., zł. Tele24 Sp. z o.o. obsługuje ponad 3 5 abonentów z segmentu małych i średnich przedsiębiorstw. Przychody Tele24 Sp. z o.o. wynoszą około 49 zł miesięcznie. Zapłata ceny i przejście udziałów na kupującego nastąpiło w dniu roku. Transakcja stanowiła kolejny krok w realizacji strategii Spółki nakierowanej na konsolidację niewielkich operatorów telekomunikacyjnych. Zmiany w składzie Rady Nadzorczej 3 czerwca 2 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy postanowiło odwoład Pana Ziemisława Trzeszczkowskiego oraz Pana Pawła Rektora ze składu Rady Nadzorczej Spółki Telestrada S.A. oraz powoład do pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej Pana Lecha Gałkowskiego oraz Pana Szymona Bula. Przekroczenie progu 5% ogólnej liczby głosów w Spółce Telestrada S.A. przez Quercus TFI S.A. Zarząd Telestrada S.A poinformował, iż w dniu.6.2 do Spółki wpłynęło zawiadomienie od Quercus Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A działającego w imieniu zarządzanego funduszu inwestycyjnego QUERCUS Absolute Return FIZ o zwiększeniu przez Fundusz udziału w ogólnej liczbie głosów w Spółce oraz przekroczeniu progu 5% ogólnej liczby głosów w Telestrada S.A. Przekroczenie tego progu nastąpiło w wyniku nabycia akcji Telestrada S.A. w transakcjach na rynku New- Connect w dniu r. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Telestrada TLS Telekomunikacja 8,3 zł,14 2,42 21,1 mln 8,7 mln Marsoft MAR Telekomunikacja,96 zł - 2,24 5,21 mln 2,33 mln Tele-Polska Holding TPH Telekomunikacja 2,7 zł - 1,87 6,9 mln 32,6 mln Hyperion HYP Telekomunikacja 6,15 zł - 1,47 75,7 mln 51,6 mln ,12% 79,12% ,32% -16,61% ,29% 19,4% 27 (1) ,88% 18,% ,62% 2,19% ,33% 19,52% 2P ,% - Q ,12% 3,3% Q2 29 (2) ,56% 4,2% 12,, 8,3 zł Max/Min (12M) [zł] 9,7 / 4,28 Odniesienia debiutu [zł] 6, Głównym obszarem działalności są usługi telekomunikacyjne. Spółka działa jako wirtualny operator stacjonarny na rynku klientów indywidualnych oraz biznesowych. Utrzymuje zrównoważony portfel klientów w obu segmentach. Działalnośd telekomunikacyjną można podzielid na: usługi głosowe na łączach POTS, usługi głosowe na łączach ISDN, usługi głosowe przez numer dostępu do sieci (prefix) oraz usługi dostępu do Internetu. Spółka prowadzi także działalnośd w zakresie marketingu oraz doradztwa finansowego. Ponadto we współpracy z GTS Energis Sp. z o.o. Spółka świadczy usługę abonamentu telefonicznego. DM BOŚ INVESTcon GROUP SA do XI 28 8, 6, 4, 2,, TLS Liczba akcji lip sie ,5 zł Free float [%] 42,5% Średni wolumen (3M) Data debiutu TLS 1,15 9,38,14 2,42 TLS 2P,84-6,3 - TLS -7,78% 34,52% 7,78% 38,33% -2,2% -7,61% 4,82% -35,42% Względna -5,58% 42,13% 65,97% 73,75% wrz paź lis gru sty TLS lut mar kwi maj cze lip Lichota Jacek 37,89% 51,3% Wójtowicz Mariusz 13,19%,34% Quercus TFI SA 6,42 5,3% Q ,33% 7,98% Q ,58% 2,3% Q ,81% 7,6% 1 - okres od do ; 2 - wartości szacunkowe wyznaczone na podstawie raportu rocznego spółki 3

31 Venture Incubator Inwestycje 16 lipca 2 Pozyskanie Asseco Poland S.A. jako inwestora strategicznego dla inkubowanego projektu TimeCamp i utworzenie spółki Time Solutions Sp. z o.o. Zarząd Venture Incubator S.A. z siedzibą we Wrocławiu poinformował, iż w dniu 15 czerwca 2 roku została zawiązana spółka pod firmą Time Solutions Sp. z o.o., w której Venture Incubator S.A. objął 27 udziałów o łącznej wartośdi 27. złotych, stanowiących 27% łącznej ilości udziałów w kapitale zakładowym założonej spółki, dających tyle samo głosów na WZ. Asseco Poland S.A., objęło wkładem pieniężnym w wysokości 3. (trzysta tysięcy) złotych, 3 (trzydzieści) udziałów, stanowiących 3% łącznej ilości udziałów w spółce, dających tyle samo głosów na WZ. Założyciel Kamil Rudnicki - objął 47 (czterdzieści siedem) udziałów, o wartości 47. (czterysta siedemdziesiąt tysięcy), stanowiących 47% łącznej ilości udziałów w spółce, dających tyle samo głosów na WZ. Spółka Time Solutions Sp. z o.o. zajmuje się sprzedażą oprogramowania Timecamp skierowanego do firm i instytucji pozwalającego na wyeliminowania zagrożeo związanych z używaniem komputera do celów prywatnych oraz w celu poprawy produktywności przez zwiększenie świadomości wykorzystania czasu pracowników. Poza tym spółka Time Solutions zajmuje się sprzedażą oprogramowania Visikid, ułatwiającego ochronę rodzicielską przed niepożądaną treścią z Internetu. Relacja z debiutu W poniedziałek 7 czerwca 2 r. na zadebiutowała spółka Venture Incubator S.A. Jest to 24. debiut na alternatywnym rynku akcji GPW w tym roku. Model biznesowy Emitenta polega na wspieraniu projektów internetowych o interesujących perspektywach rozwoju. Działania Spółki przyczyniają się do zdobycia stabilnej pozycji na rynku i zwiększenia Pierwszy kwartał 2 roku był dla Spółki czasem przygotowania emisji akcji i wprowadzenia na rynek. We współpracy z Autoryzowanym Doradcą - firmą INVESTcon Group S.A. przeprowadzono z sukcesem emisję prywatną 84. szt. akcji skierowaną do wybranej grupy inwestorów, w wyniku czego Spółka pozyskała kapitał w wysokości 42. zł. W I kwartale 2 roku Spółka nie zanotowała przychodów ze sprzedaży, co ze względu na specyfikę działalności nie powinno stanowid negatywnego sygnału. Strata netto w badanym okresie wyniosła ,32 zł, co stanowi poprawę o niecałe 4% w stosunku do wyniku z I kw. roku poprzedniego ( ,36). y własne oraz aktywa Emitenta kształtowały się w analizowanym okresie na poziomie zbliżonym do tego, jaki obserwowany był na koniec roku obrotowego 29, wynosząc odpowiednio ,25 zł (8% mniej niż w I kw. 29) oraz ,34 zł (32% mniej niż w I kw. 29 r.). W porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego zmniejszeniu o blisko 7% uległy natomiast zobowiązania krótkoterminowe, których wartośd w I kw. 2 r. wynosiła ,9 zł. W omawianym okresie doszło do zmian w akcjonariacie Spółki - do grona akcjonariuszy w miejsce Pana Sebastiana Kwietnia dołączyła firma INVESTcon Group S.A. Warto dodad, że zakupiono 25% udziałów w spółce Pracownik.pl Sp. z o.o. rozwijającej oprogramowanie dla firm wspierające proces rekrutacji. Venture Incubator S.A. objął także 27% udziałów założonej w połowie czerwca 2 roku spółce Time Solutions Sp. z o.o. wartości inkubowanych projektów. Emitent czerpie korzyści bezpośrednio poprzez objęcie udziałów w projekcie w jego początkowej fazie rozwoju. Proces inkubacji kooczy się pozyskaniem przez Emitenta inwestora lub też partnera branżowego, zainteresowanego uczestniczeniem w projekcie. Do obrotu na rynku zostało wprowadzonych 5.. akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej, zł każda oraz 84. akcji zwykłych na okaziciela serii B nowej emisji o wartości nominalnej, zł każda. Kurs odniesienia na pierwszą sesję ustalono na,5 zł, a Kurs otwarcia na,57 zł Spółki po przeprowadzeniu prywatnej subskrypcji akcji serii B wynosi 2 92 zł, według ceny emisyjnej akcji serii B (,5 zł). W wyniku oferty akcji nowej emisji emitent pozyskał 42 zł. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Venture Incubator VTI Inwestycje,46 zł - 7,13 2,69 mln,4 mln Blumerang PreIPO BLU Inwestycje 2,73 zł - 2,56 26,2 mln,3 mln IQ Partners IQP Inwestycje 1,66 184,61 1,71 24,6 mln 27,9 mln ,% -11,61% ,63% -12,% 2P ,7,6,5,4,3,2,,,46 zł Max/Min (12M) [zł],64 /,38 Odniesienia debiutu [zł],5 Działalnośd Emitenta polega na wspieraniu projektów we wstępnej fazie rozwoju, przede wszystkim innowacyjnych produktów internetowych na etapie pomysłu. Inwestycje w takie projekty charakteryzują się wysoką oczekiwaną stopą zwrotu oraz relatywnie wysokim ryzykiem, które jednak jest w części ograniczane kompleksową ofertą Emitenta i bogatym doświadczeniem jego zespołu. Działania Spółki przyczyniają się do zdobycia stabilnej pozycji na rynku i zwiększenia wartości inkubowanych projektów. Emitent czerpie korzyści bezpośrednio poprzez objęcie udziałów w projekcie w jego początkowej fazie rozwoju. Proces inkubacji kooczy się pozyskaniem przez Emitenta inwestora lub też partnera branżowego, zainteresowanego uczestniczeniem w projekcie. BDM SA INVESTcon GROUP VTI Liczba akcji 5 84 cze lip , zł Free float [%] 17,31% Średni wolumen (3M) Data debiutu VTI 83, ,13 VTI 2P - - 8,95 - VTI -17,86% ,% -2,2% -7,61% 4,82% -3,14% Względna -15,65% ,86% VTI Jarzębowski Maciej 42,8% 42,8% Sitarz Jakub 17,12% 17,12% INVESTcon Group SA 14,21% 14,21% Ciepły Mariusz 8,56% 8,56% P Q ,36% -9,% Q ,% 31

32 Verbicom Technologie 16 lipca 2 W I kwartale 2 roku nie udało się Spółce przełamad tendencji zmniejszania się przychodów ze sprzedaży, które w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego spadły o 33% osiągając wartośd tys. zł (na koniec I kw. 29 r. wynosiły tys. zł). Analizowany kwartał br. zamknął się strata ze sprzedaży na poziomie 134 tys. zł, co stanowi poprawę o nieco ponad 37% wobec 214 tys. zł straty w analogicznym okresie roku poprzedniego. Otrzymanie istotnej umowy Zarząd Spółki poinformował, iż w dniu r. otrzymał od firmy Pactor sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu podpisaną umowę dotyczącą modernizacji systemu Call Center, w ramach której Verbicom S.A. dostarczy i wdroży aplikację Contact Center - HiPath OpenScape Office bazującą na platformie komunikacyjnej HiPath firmy Siemens. Łączna wartośd umowy wynosi zł netto, natomiast termin zakooczenia realizacji określono na dzieo 3.9.2r. Zawarcie istotnej umowy Zarząd spółki Verbicom S.A poinformował, iż w dniu r. otrzymał od jednego z wiodących ,41% 8,1% ,11% 38,31% ,56% 5,8% ,31% -12,18% Q ,1% -5,8% Q2 29 (1) ,47% -5,13% Q ,48% 3,6% Q ,61% -2,43% Q ,39% -3,82% 1 - wartości szacunkowe wyznaczone na podstawie raportu półrocznego spółki Mimo, że wynik z działalności operacyjnej nadal przyjmuje wartości ujemne wykazywana strata w I kwartał 2 roku jest wyraźnie niższa niż w okresie porównywanym, w stosunku do 215 tys. zł straty w I kw. 29 roku, Spółka zanotowała wynik o 42% lepszy zamykając kwartał stratą w wysokości 124 tys. zł. Strata netto na koniec I kw. 2 roku wynosi natomiast 134 tys. zł wobec 222 tys. zł straty w porównywanym okresie poprzedniego roku. Verbicom S.A. w I kw. 2 roku odnotował także wzrost zobowiązao długoterminowych o 255 tys. zł do kwoty 425 tys. zł., przy zmniejszeniu zobowiązao krótkoterminowych do poziomu tys. zł, wobec tys. zł analogicznego okresu roku poprzedniego. Według Zarządu Spółki niższe przychody osiągane przez Spółki Grupy, są wynikiem trwającego kryzysu gospodarczego oraz przedłużającego się spowolnienia gospodarczego, które przekłada się na spadek wartości i ilości zamówieo. Sytuacja ta nie sprzyja Emitentowi jako podmiotowi oferującemu usługi świadczone głównie na etapie zamykania procesów inwestycyjnych. Wszelkie opóźnienia w rozpoczęciu, czy też realizacji inwestycji w sposób bezpośredni wpływają na termin osiągnięcia przychodów przez Emitenta. Zarząd podtrzymał również stanowisko dot. strategii polegającej na realizacji mniejszej liczby kontraktów charakteryzujących się jednak wyższym, zadowalającym poziomem marży. polskich Operatorów Telekomunikacyjnych podpisaną umowę dotyczącą rozbudowy systemu HiPath4-. W ramach przedmiotowej umowy Verbicom S.A. rozbuduje istniejący system telekomunikacyjny HiPath4 wraz z oprogramowaniem. Przedmiotowy system będzie użytkowany przez klienta Operatora, którym jest stocznia na Pomorzu. Łączna wartośd umowy wynosi 196. zł netto. Termin zakooczenia realizacji przedmiotu umowy określono na dzieo r. Zgodnie z postanowieniami przedmiotowej umowy Operator nie wyraził zgody na publikację danych na temat swego przedsiębiorstwa, jak również wykonywanego projektu inwestycyjnego. Otrzymanie istotnego zamówienia od SIEMENS sp. z o.o. Zarząd spółki Verbicom S.A poinformował, iż w dniu r. otrzymał informację od firmy SIE- MENS sp. z o.o. Building Technologies o wybraniu oferty Verbicom S.A. do realizacji prac teletechnicznych na obiekcie: Biblioteka Techniczna i Centrum Wykładowe Politechniki Poznaoskiej. Przedmiotem oferty jest budowa systemu okablowania strukturalnego i instalacji elektrycznej o wartości przekraczającej kwotę 1.7. zł netto. Zakooczenie prac objętych zamówieniem planowane jest na III kwartał 2 r. Więcej informacji ze spółki: Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Verbicom VRB Technologie,62 zł - 1,55 5,39 mln 3,48 mln Eurotel ETL Handel detaliczny 15,2 zł,4 1,69 57 mln 33,7 mln Tell TEL Handel detaliczny 13,6 zł 15,8 1,49 82,4 mln 55,2 mln Microtech International MIC Technologie 2,8 zł - 1,93 7,14 mln 3,69 mln 1,4 1,2 1,,8,6,4,2,,62 zł Max/Min (12M) [zł] 1,29 /,48 Odniesienia debiutu [zł] 1,5 Verbicom S.A. jest przedsiębiorstwem dostarczającym wysoko zaawansowane rozwiązania w zakresie transmisji głosu i danych, a także integracji systemów teleinformatycznych. Spółka działa w następujących obszarach: telekomunikacja, informatyka, oprogramowanie na potrzeby banków, technologie budynkowe, optymalizacja kosztów usług teleinformatycznych oraz serwis. Należy również do grona Platynowych Partnerów koncernu Siemens oraz jest jednym z dwóch Dystrybutorów produktów tej firmy. Współpracuje z kilkudziesięcioma podmiotami partnerskimi działającymi na terenie całej Polski. BDM SA INVESTcon GROUP VRB Liczba akcji ,52 zł Free float [%] 43,78% Średni wolumen (3M) Data debiutu VRB, ,55 VRB 2P lip sie wrz paź lis gru sty VRB 3,33% -11,43% -35,42% -58,67% -2,2% -7,61% 3,82% -35,27% Względna 5,54% -3,82% -39,23% -23,4% VRB Karpiak Dariusz 9,6% 12,18% Jaworski Paweł 9,6% 12,18% Aksamit-Primke Hanna 9,6% 12,18% Koch-Zając Magdalena 9,6% 12,18% Piekarski Adam 9,6% 12,18% Szymczak Bogdan 8,22%,43% lut mar kwi maj cze lip

33 e Tygodniowe K ończące się właśnie pierwsze półrocze 2 r. jest naturalnym czasem skłaniającym do bardziej perspektywicznych podsumowań. W przeciągu minionych sześciu miesięcy amerykański rynek akcji, będący niezmiennie wiodącym barometrem globalnej koniunktury, spadł w przypadku industrialnego indeksu Dow Jonesa o prawie cztery procent (tj.-3,8 %), indeksu Nasdaq o 2,9 %, a podstawowy wskaźnik tzw. szerokiego rynku, czyli S&P 5 obniżył się o -4,5 %. Od paru miesięcy z coraz większym niepokojem spogląda się też na niezawodne dotychczas nowe motory wzrostu światowej gospodarki. Dotyczy to w szczególności Chin, dla których podstawowym probierzem klimatu gospodarczego są wahania wskaźnika Hang Seng odzwierciedlającego nadzieje i obawy odnośnie sytuacji,,państwa Środka, w sposób nie mniej przekonywujący niż parkiet w Szanghaju. Główny parametr giełdy w Hongkongu spadł w ciągu minionego półrocza o 3,7 %. Kontynuacja marszu w dół, a przede wszystkim trwałe utrzymywanie się Hang Seng poniżej poziomu 2 tys. punktów postrzegać należy jako sygnał symptom niższych cen niektórych podstawowych surowców. W pierwszej kolejności dotyczy to miedzi, która w ciągu omawianego okresu obniżyła się w sumie o ponad 8 %. O notowaniach innych towarów strategicznych, a zwłaszcza ropy naftowej, która po sześciu miesiącach wzrosła o niespełna półtora procent, decydować będzie w dużo większym stopniu koniunktura w Stanach Zjednoczonych. Ta zaś jak wiadomo dobra nie jest, i nie wynika to wyłącznie ze zweryfikowanego in minus o,3 % amerykańskiego PKB za I kwartał br. (tj. z 3, % na 2,7 %). PUNKT KYDLANDA PRESCOTTA Nr 26/2, r. Zbliżający się również okres szczytu urlopowego nie będzie się w tym roku wiązał się z wielkim tankowaniem na stacjach paliwowych w USA. Wyraźnie mniejszy popyt wakacyjny może przyczynić się do trwalszego zweryfikowania cen ropy, które obecnie nie odzwierciedlają w sposób adekwatny rzeczywistego stanu światowej gospodarki. Bez większego ryzyka można zapewne przyjąć, że są one w wyniku spekulacji przewartościowane - w skali od kilkunastu do dwudziestu dolarów. Taki obraz amerykańskiej dekoniunktury konweniuje w zamieszczoną na łamach weekendowej prasy ( Parkiet, Rzeczpospolita ) opinią profesora Edwarda C. Prescotta (ur.194), wyrażającego przekonanie, że największa gospodarka świata nie tylko, że nie doświadcza ożywienia, ale jej stan ze względu na trwały pesymizm wśród gospodarstw domowych i korporacji oraz błędną linię w polityce ekonomicznej rządu, zwiastuje nawet długoletnią stagnację. Warto przypomnieć, że słowa te wypowiada jeden z największych współczesnych autorytetów w zakresie znajomości problematyki wahań ekonomicznych (Nagroda Nobla z 24 r. wraz z Finnem E. Kydlandem [ur. 1943] za wkład do dynamicznej makroekonomii, tj.: badań zgodności w czasie polityki ekonomicznej i badania czynników rozstrzygających o przebiegu cyklu koniunkturalnego). Dla niżej podpisanego interesującym jest nie tylko to co powiedział, ale w nie mniejszym stopniu również to czego w tych wypowiedziach amerykański uczony poruszyć nie zdążył, a co można starać się odczytać z jego wkładu w teorię ekonomii, zwłaszcza w teorię realnego cyklu koniunkturalnego. KLIMATU PRZEDWYBORCZEGO CIĄG DALSZY Nr 27/2, r. K leszcze! Tak określił w wyborczym studiu telewizyjnym jeden z najbardziej znanych publicystów, sytuację, w jakiej znalazła się Platforma Obywatelska w momencie zwycięskiej dla jej kandydata kampanii prezydenckiej. Do wyborów parlamentarnych został z górą rok, o ile nie będą przyspieszone?!, a do wyborów samorządowych już tylko kilka miesięcy. Bez względu na to, czy mający już pełnią możliwości ustawodawczą układ rządzący zacznie realizować złożone w ferworze kampanii politycznej przyrzeczenia, czy też nie, to w jednym i drugim przypadku znajdzie się w bardzo kłopotliwej sytuacji. Z kolei jeśli zaniechana zostanie realizacji mało popularnych, ale koniecznych reform systemowych (wiek emerytalny, emerytury mundurowe, służba zdrowia itd.) to do podjęcia wysiłku na tym polu przymusi Komisja Europejska, dla której deklaracje wyborcze są kwestią wtórną i jest to niewątpliwie wyrażenie eufemistyczne. Jeśli też ktoś ma nadzieję, że drożny przepływu woli pomiędzy Parlamentem, a Belwederem zapewni prorozwojową harmonię wpisującą się w hasłowe,,5 dni spokoju, to jest dość naiwny, aby nie rzec infantylny. Zwycięski kandydat Platformy Obywatelskiej był beneficjentem sporej ilości głosów nie tyle za nim (i dla reprezentowanego przez jego zaplecza politycznego), co przede wszystkim przeciw jego rywalowi. Z kolei jeśli lider PiS otrzymał głosy nie za nim, ale przeciw swemu kontrkandydatowi - to w ilości dużo mniejszej. Jednocześnie zaprzeczył dogmatowi o niemożności zdolności koalicyjnej, która w następnym rozdaniu parlamentarnym będzie zapewne kluczową. Szef największej partii opozycyjnej z poziomu strukturalnej nieufności doprowadził do relacji w pełni porównywalnych, przy sięgającej ok. ponad 55 % aktywności wyborczej. Świadczy to o istnej mimo wszystko społecznej odpowiedzialności za losy kraju, i być może jest to najbardziej optymistyczny symptom tych wyborów. Tak, czy inaczej polaryzacja jest nad wyraz klarowna, a parlamentarna większość bardziej krucha, niż można by do niedawna jeszcze sądzić. Wystarczy bowiem, że powróci np. sprawa jednomandatowych okręgów wyborczych, a koalicja, jak zapowiada już PSL, momentalnie przestanie istnieć. Innymi słowy noc z 4 na 5 lipca 2 r. to data rozpoczęcia nowej kampanii wyborczej, takiej, jakiej w historii odrodzonego przed dwiema dekadami parlamentaryzmu chyba jeszcze nie było. I to nie tyle w rozumieniu pejoratywnym, ale przede wszystkim w zakresie pasji do prezentowania alternatywnych programów i koncepcji. Polskę czeka teraz odkładana przez te wszystkie Zaproponowane (wraz ze współlaureatem Nagrody Banku Szwecji) nowatorskie spojrzenie na fluktuacje gospodarcze, w szczególny sposób akcentują zmiany stopy produktywności, mające swe źródła w zewnętrznych,,szokach technologicznych, związanych z nowymi technikami wytwarzania. Nowoczesne technologie przyspieszają procesy wzrostu ekonomicznego, ale w pewnym momencie potencjał ten ulega wyczerpaniu, tak jak działo się to zresztą ze wszystkimi tzw. epokowymi wynalazkami. Wówczas tempo powiększania się wydajności pracy zaczyna wyhamowywać, spowalniając dotychczasowy wzrost. Internet i dynamiczny rozwój technologii informatycznych dokonały w ubiegłej dekadzie przemian, które wydatnie przełożyły się na tempo wzrostu PKB (i rozwoju społeczno ekonomicznego) najbardziej innowacyjnych gospodarek. Obserwując utrzymujący się teraz w tych krajach kiepski klimat koniunkturalny, musi więc implikować pytanie, czy aby państwa te nie znalazły się właśnie w nakreślonym przez Kydlanda i Prescotta punkcie,,wypalenia się dotychczasowych innowacyjnych czynników wzrostu. Remedium na taki stan rzeczy byłaby w ucieczce na kolejne, wyższe stadia rozwoju, opartego na technologiach kolejnych generacji. Realizację takiego właśnie scenariusza przez najbogatsze kraju Unii Europejskiej dostrzega od dłuższego czasu Pani Profesor Jadwiga Staniszkis (ur. 194-), nie bez kozery nazywana najbardziej wnikliwym badaczem polskich przemian i ich międzynarodowego otoczenia również. Wojciech Szymon Kowalski Główny Ekonomista INVESTcon GROUP S.A. lata - bitwa o kształt docelowego modelu społeczno gospodarczego, określonego wprawdzie konstytucyjnym zapisem o społecznej gospodarce rynkowej, ale niewielu, zbyt wielu zapis pustym lub/i niewiele de facto znaczącym. Jak więc na obecną sytuację zareagują zagraniczne rynki i instytucje? Przede wszystkim dzięki tym wyborom weszły w posiadanie wiarygodnego rozkładu preferencji nie tylko wyborczych, ale przede wszystkim światopoglądowych, kreujących przyszłą rzeczywistość. Oznacza to jednocześnie, że scenariusza obniżonego w ciągu kilku najbliższych miesięcy ratingu odrzucić nie sposób. W przypadku jego urzeczywistnienia się należałoby liczyć się z wyższą ceną pozyskiwania pieniądza na rynku zewnętrznym, a droższy pieniądz to z kolei wyższe koszty obsługi zadłużenia. Atrakcyjniejsze dla nabywców papierów dłużnych oprocentowanie, ale też mniejsza zainteresowanie rynkiem akcji. Co się zaś tyczy złotego, to uwypuklony obraz układu sił politycznych tworzy wraz z kalendarzem wyborczym konkretny obszar do spekulacji i tym samym przepowiadać może istotne wahania złotego. W najlepszym wypadku w przeciągu kilku kwartałów polska waluta poruszać się będzie w tzw. trendzie bocznym, ale jest to mimo wszystko bardziej życzenie, niż prognoza. 33

34 Zespół redakcyjny e Tygodniowe S ell in may and go away! Tak brzmi stare porzekadło giełdziarzy. Gdy ktoś w tym roku dokładnie się do niego dostosował, to może zacierać ręce. Patrząc na to z obecnej perspektywy pozbył się bowiem papierów na 12 miesięcznej,,górce. W spokoju mógł też śledzić wydarzenia na mundialu, który do samego finału był pasjonujący. Wynik ostatecznego podziału medali zapowiadać ma szczególnie dobre nastroje wśród konsumentów (w Hiszpanii i Niemczech), którzy wydatnie wesprą zwiększoną skłonnością do zakupów swoje gospodarki narodowe. Generalnie z podejściem takim trudno polemizować, ale z wypowiadaniem się na te tematy trzeba uważać, bo granica między fachowością, a brakiem profesjonalizmu jest dość cienka. Nie ulega natomiast wątpliwości, że wśród największych wygranych XIX Piłkarskich Mistrzostw Świata, obok reprezentacji Hiszpanii i FIFA, znalazła się Republika Południowej Afryki i to nie tyle postrzegana przez pryzmat impulsów konsumpcyjnych, ale w dłuższym horyzoncie czasu. Warto przypomnieć, że z RPA łączy nas nie tylko,,sztafetowa pałeczka jako organizatora kolejnej wielkiej imprezy futbolowej, jak przedstawia się to często w mediach, gdyż akurat nie do końca tak jest (w przyszłym roku odbędzie się turniej Copa America, czyli mistrzostwa Ameryki Południowej w Argentynie). Z Południową Afryką łączy nas w nie mniejszym stopniu też wspólny geograficzno strefowy,,koszyk inwestycyjny dla emerging markets i w tym zakresie pod względem potencjału RPA - ma ze wszystkich tych państw zdecydowanie najwięcej do zaoferowania, a po mundialu atutów tych mieć będzie jeszcze więcej. Fakt ten komentowała weekendowa prasa powołująca się m.in. RPA, CZYLI PO MUNDIALU, A PRZED OLIMPIADĄ!? Nr 28/2, r. Struktura akcjonariatu Johannesburg Stock Exchange (stan na 3.6.2) Nazwa spółki P/E Stopa zwrotu z akcji (w %, na dzień r.) 6M 1Y 5Y Johanesburg Stock Stock Exchange 15,6,4 24,2 ca+6, NYSE Euronext 3,1 7,7 17,2-33,9 Chicago Mercantile Exchange Group 21,3-2,6 3,7-4,6 NASDAX OMX Group 16,7 - -4,7-7 London Stock Exchange Group 17,8-15,6-3,2 2,8 Deutsche Boerse Group 21,6-7,1,3 51,7 Źródło: Financial Times na publikacje,,financial Times, podczas, gdy na naszych stronach pisaliśmy o tym już przed miesiącem, poświęcając sporo miejsca gospodarce kraju gospodarza tegorocznego czempionatu (vide INVESTCON MAGAZINE NR 6). Dobrym baromentrem dyskontowania pomundialowej koniunktury mogą być nie tylko wartości indeksów johannesburskiej giełdy, ale również akcje samej giełdy, będącej spółką publiczną, notowaną od czterech lat na rynku. Oceniając papiery firmy,,johannesburg Stock Exchange przez pryzmat minionych okresów (kalendarzowych) zauważa się, że najwięcej dały one zarobić w pierwszym roku, gdy przez sześć miesięcy 26 r. (debiut w czerwcu) zyskały ponad +128%, rok później wzrosły o przeszło 64 % i niemal o tyle samo spadły w 28 r. (tj. -57 %). Niemniej w 29 r. z powodzeniem to odrobiły (+63%), a od początku tego roku zyskały + % i jeśli gospodarka RPA dzięki mundialowi utrwali pozytywny wizerunek kraju to papiery giełdy powinny należeć do głównych beneficjantów tych procesów. Silną stroną największej giełdy Afryki na tle pozostałych rynków,,wschodzącego koszyka jest i to, że w zarządzie tej spółki zasiadają osoby cieszące się sporym autorytetem w świecie giełdowych (i finansowych) instytucji. Wystarczy choćby tylko wspomnieć Geoff`a Rotschilda (ur.1947), czy Russella Loubsera (ur.1951). Tego drugiego dżentelmena kojarzyć można także ze Światową Federacją Giełd Papierów Wartościowych (ang. World Federation of Exchanges), w strukturach których Chief Executive, Executive Director Johanneburg Stock Exchange również się znajduje. Puentując zakończony 11 lipca mundial można i należy wyrazić to w formie oczekiwania na nowe otwarcie. Republika Południowej Afryki to teraz wielki faworyt wśród kandydatów do organizacji Letnich Igrzysk Olimpijskich w 22 r. Wspólna kandydatura dwóch/trzech południowoafrykańskich miast (Durban, Johannesburg lub/i Kapsztad) przedstawia się bardzo przekonywująco, choć rozstrzygnięcia MKOL w tej sprawie nastąpią dopiero w 213 r. Swoją drogą 3-lata to niewątpliwie dobry horyzont inwestycyjny. Niekoniecznie tylko po to, aby kupować plotki (oczekiwania, przepuszczenia), a sprzedawać fakty. Wojciech Szymon Kowalski Główny Ekonomista INVESTcon GROUP S.A. e ekonomiczne Wojciecha Szymona Kowalskiego dostępne są na stronie internetowej Paweł Śliwiński Prezes Zarządu pawel.sliwinski@ic.poznan.pl Sebastian Huczek Wiceprezes Zarządu sebastian.huczek@ic.poznan.pl Piotr Białowąs Wiceprezes Zarządu piotr.bialowas@ic.poznan.pl Dorota Zapasińska - Bibak Dyrektor ds. Komunikacji Marketingowej dorota.bibak@ic.poznan.pl Wojciech Szymon Kowalski Główny Ekonomista wojciech.kowalski@ic.poznan.pl Marcin Markiewicz Kierownik Działu Analiz marcin.markiewicz@ic.poznan.pl Szymon Filipczak Analityk szymon.filipczak@ic.poznan.pl Jakub Krawczyk Analityk jakub.krawczyk@ic.poznan.pl Dawid Koruba Analityk dawid.koruba@ic.poznan.pl Michał Świątek Stażysta INVESTCON MAGAZINE ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 25 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców. Nie jest również ofertą sprzedaży lub kupna ani dokonania jakiejkolwiek inwestycji. Do przygotowania niniejszej publikacji zostały wykorzystane materiały źródłowe takie jak: raporty okresowe, raporty bieżące, strony internetowe spółek, publicznie dostępne prezentacje, raporty branżowe, informacje prasowe oraz inne publicznie dostępne informacje. Autorzy dołożyli wszelkich starań, aby informacje znajdujące się w niniejszej publikacji były poprawne, nie można jednak zagwarantować ich poprawności i kompletności danych. Wszelkie opinie i prognozy zawarte w niniejszej publikacji stanowią wyraz najlepszej wiedzy autorów na dzień ich sporządzenia i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Autorzy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji. Niniejsza publikacja jest materiałem do użytku odbiorcy i nie może być powielana i rozpowszechniana w części lub całości bez zgody autorów. INEVSTcon GROUP S.A. informuje, że w związku z wykonywaniem działalności inwestycyjnej może bezpośrednio lub pośrednio nabywać lub zbywać papiery wartościowe spółek opisanych w niniejszym dokumencie. 34

35

36 NUMER 1 NA NEWCONNECT AUTORYZOWANE DORADZTWO PPEKTY EMISYJNE MEMORANDA INFORMACYJNE DOKUMENTY INFORMACYJNE OFERTY PUBLICZNE OFERTY PRYWATNE EMISJE OBLIGACJI PRZEKSZTAŁCENIA FINANSE KORPORACYJNE FUZJE I PRZEJĘCIA DORADZTWO STRATEGICZNE Spółki w drodze na Wkrótce na Wkrótce na Wkrótce na Wkrótce na Wkrótce na Przygotowanie do debiutu Przygotowanie do debiutu Przygotowanie do debiutu Przygotowanie do debiutu Przygotowanie do debiutu