BIULETYN MIESIĘCZNY WRZESIEŃ

Transkrypt

1 PL EUROPEJSKI BANK CENTRALNY BIULETYN MIESIĘCZNY BIULETYN MIESIĘCZNY WRZESIEŃ

2

3

4

5

6

7

8

9

10 PMI dla produkcji ogółem PMI dla przetwórstwa przemysłowego PMI dla usług

11 6 Ceny dóbr konsumpcyjnych w krajach OECD (wszystkie pozycje) Ceny dóbr konsumpcyjnych w krajach OECD (wszystkie pozycje z wyłączeniem żywności i energii) 6 2, Strefa euro Japonia Stany Zjednoczone Wielka Brytania 2, 5 5 1, 1, 4 4,, 3 3-1, -1, 2 2-2, -2, 1 1-3, -3, -4, -4, , ,

12

13

14

15

16 Ropa naftowa Brent (USD/baryłkę; skala po lewej stronie) Surowce nieenergetyczne (USD; indeks: 2=1; skala po prawej stronie) Kraje OECD Gospodarki wschodzące

17

18

19

20 M3 (roczna stopa wzrostu) M3 (3-miesięczna scentrowana średnia ruchoma rocznej stopy wzrostu) M3 (6-miesięczna średnioroczna stopa wzrostu)

21

22 M1 Inne depozyty krótkoterminowe Instrumenty zbywalne

23 Depozyty krótkoterminowe (tj. depozyty z uzgodnionym terminem zapadalności do 2 lat) Lokaty krótkoterminowe (tj. depozyty z terminem wypowiedzenia do trzech miesięcy) Depozyty jednodniowe overnight Depozyty krótkoterminowe ogółem

24 overnight overnight

25

26

27

28 M3 Długoterminowe zobowiązania finansowe (bez kapitału i rezerw)

29 Nominalna luka pieniężna na podstawie oficjalnego M3 Nominalna luka pieniężna na podstawie M3 skorygowanego o szacowany wpływ zmian struktury portfela 2) Realna luka pieniężna na podstawie oficjalnego M3 Realna luka pieniężna na podstawie M3 skorygowanego o szacowany wpływ zmian struktury portfela 2)

30

31 Gospodarstwa domowe Przedsiębiorstwa Instytucje rządowe i samorządowe Sektor niefinansowy

32 Fundusze rynku pieniężnego Fundusze kapitałowe 1) Fundusze zrównoważone 1) Fundusze obligacji 1) Dłużne papiery wartościowe z wyłączeniem finansowych instrumentów pochodnych Akcje dopuszczone do obrotu Akcje nienotowane i inne papiery wartościowe z prawem do kapitału Jednostki uczestnictwa w funduszach powierniczych Inne 1) Aktywa finansowe ogółem

33 1-miesięczny EURIBOR (skala po lewej stronie) 3-miesięczny EURIBOR (skala po lewej stronie) 12-miesięczny EURIBOR (skala po lewej stronie) Rozpiętość pomiędzy 12-miesięcznym a 1-miesięcznym EURIBOR (skala po prawej stronie) 3-miesięczna stopa EUREPO 3-miesięczna stopa OIS 3-miesięczna stopa EURIBOR 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5-2, sie. paź. gru. luty kwie. cze sie. 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, sie. paź. gru. luty kwie. cze. sie ,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, sie. Trzymiesięczna stopa EURIBOR Oprocentowanie transakcji terminowych 1 czerwca 29 Oprocentowanie transakcji terminowych 2 września 29 lis. luty maj sie. lis. luty maj , 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5,

34 Oprocentowanie roczne (skala po lewej stronie) Punkty bazowe (skala po prawej stronie) overnight marz. kwie. maj czer. lip. sie

35 2,6 2,3 2, 1,7 1,4 1,1,8,5 2,6 2,3 2, 1,7 1,4 1,1,8,

36

37 2,5 2, 1,5 1,,5, 13 maja 9 czerwca 7 lipca EONIA Stała stopa oprocentowania podstawowych operacji refinansujących Przedział oprocentowania wyznaczony stopami oprocentowania kredytu i depozytu w banku centralnym na koniec dnia 2,5 2, 1,5 1,,5,

38 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 Strefa euro (skala po lewej stronie) Stany Zjednoczone (skala po lewej stronie) Japonia (skala po prawej stronie) 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 2, 1, wrze. list. sty. marz. maj lip. wrze

39 Spready dla dziesięcioletnich francuskich i niemieckich obligacji skarbowych Spready dla dziesięcioletnich obligacji CADES i KfW -1-1 sty. lip. sty. lip. sty. lip. sty. lip

40 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, Niemcy Francja KfW CADES * * * * Niemcy (rentowności obserwowane) Francja (rentowności obserwowane) KfW (rentowności obserwowane) CADES (rentowności obserwowane) * * *, * * * 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5 1 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, Niemcy Francja KfW CADES * Niemcy (rentowności obserwowane) Francja (rentowności obserwowane) KfW (rentowności obserwowane) CADES (rentowności obserwowane),5, , 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, Spready dla dziesięcioletnich niemieckich obligacji skarbowych i obligacji KfW Spready dla dziesięcioletnich francuskich obligacji skarbowych i obligacji CADES sty. lip. sty. lip. sty. lip. sty. lip

41

42 Rentowność 5-letnich obligacji indeksowanych wskaźnikiem inflacji w pięcioletnich transakcjach terminowych Rentowność 5-letnich obligacji indeksowanych wskaźnikiem inflacji w transakcjach kasowych Rentowność 1-letnich obligacji indeksowanych wskaźnikiem inflacji w transakcjach kasowych 5-letnia progowa stopa inflacji dla transakcji terminowych z terminem realizacji za 5 lat 5-letnia progowa stopa inflacji dla transakcji kasowych 1-letnia progowa stopa inflacji dla transakcji kasowych 3,2 3,2 3,2 3,2 3, 2,8 3, 2,8 2,8 2,8 2,6 2,4 2,6 2,4 2,4 2,4 2,2 2, 1,8 2,2 2, 1,8 2, 1,6 2, 1,6 1,6 1,4 1,6 1,4 1,2 1,2 1,2 1, 1,2 1,,8,8,8 wrze. lis. sty. 28 marz. maj lip. 29,8 wrze.,4,4 wrze. lis. sty. marz. maj lip. wrze

43 6, 5, 4, 3, 2, 1, 2 września maja 29,, , 5, 4, 3, 2, 1,

44 Strefa euro Stany Zjednoczone Japonia 5 5 wrze. lis. sty. marz. maj lip. wrze

45 Strefa euro Stany Zjednoczone Japonia 1 1 wrze. lis. sty. marz. maj lip. wrze

46 Krótkoterminowa stopa wzrostu w strefie euro 1) Długoterminowa stopa wzrostu w strefie euro 2) Krótkoterminowa stopa wzrostu w Stanach Zjednoczonych 1) Długoterminowa stopa wzrostu w Stanach Zjednoczonych 2)

47

48

49 6, 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, Zrealizowany Prognozowany Akcje dopuszczone do obrotu Dłużne papiery wartościowe Kredyty i pożyczki MIF , 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2,

50 Inne Wartość netto nabycia papierów wartościowych z prawem do kapitału Wartość netto nabycia aktywów finansowych z wyłączeniem papierów wartościowych z prawem do kapitału Akumulacja kapitału brutto Emisja nienotowanych papierów wartościowych z prawem do kapitału Emisja notowanych papierów wartościowych z prawem do kapitału Finansowanie wierzycielskie Oszczędności brutto i transfery kapitałowe netto Luka finansowa (skala po prawej stronie) , 7, 5, 3, 1, -1, -3, -5, -7, -9,

51

52 Wskaźnik zadłużenia do nadwyżki operacyjnej brutto (skala po lewej stronie) Wskaźnik zadłużenia do PKB (skala po prawej stronie) Obciążenie odsetkami bankowymi netto (skala po lewej stronie) Średnie ważone oprocentowanie kredytów (skala po prawej stronie) Średnie ważone oprocentowanie depozytów (skala po prawej stronie)

53 6, 5, 4, O zmiennym oprocentowaniu i z okresem obowiązywania pierwotnej stawki oprocentowania do jednego roku Z okresem obowiązywania pierwotnej stopy procentowej od 1 do 5 lat Z okresem obowiązywania pierwotnej stopy procentowej od 5 do 1 lat Z okresem obowiązywania pierwotnej stopy procentowej ponad 1 lat 6, 5, 4, 3, ,

54

55 Kredyty i pożyczki MIF na cele konsumpcyjne Kredyty i pożyczki MIF na zakup nieruchomości mieszkaniowych Pozostałe kredyty i pożyczki MIF Kredyty i pożyczki MIF ogółem Kredyty i pożyczki ogółem

56

57

58 5 4 Inflacja HICP ogółem (skala po lewej stronie) Żywność nieprzetworzona (skala po prawej stronie) Energia (skala po prawej stronie) Inflacja HICP ogółem z wyłączeniem cen nośników energii i żywności nieprzetworzonej (skala po lewej stronie) Żywność przetworzona (skala po prawej stronie) Artykuły przemysłowe z wyłączeniem energii (skala po lewej stronie) Usługi (skala po lewej stronie)

59

60 Komisja Europejska (skala po lewej stronie) MFW (skala po lewej stronie) OECD (skala po lewej stronie) HICP z wyłączeniem energii (skala po prawej stronie)

61

62

63 Przemysł ogółem z wyłączeniem budownictwa (skala po lewej stronie) Dobra zaopatrzeniowe (skala po lewej stronie) Dobra inwestycyjne (skala po lewej stronie) Dobra konsumpcyjne (skala po lewej stronie) Energia (skala po prawej stronie) Przetwórstwo przemysłowe; ceny czynników produkcji Przetwórstwo przemysłowe; ceny sprzedaży Usługi; ceny czynników produkcji Usługi; ceny sprzedaży

64 4,5 Średnie wynagrodzenie Płace negocjowane Godzinowe koszty pracy 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1, , 3,5 3, 2,5 2, 1,5

65

66 Cała gospodarka Usługi rynkowe Przemysł

67

68 1,,5, -,5-1, -1,5-2, -2,5-3, Popyt krajowy (z wyłączeniem zapasów) Zmiany stanu zapasów Eksport netto Całkowity wzrost PKB 2 kw. 3 kw. 4 kw. 1 kw kw. 1,,5, -,5-1, -1,5-2, -2,5-3,

69 Sprzedaż detaliczna ogółem 1) (skala po lewej stronie) Wskaźnik zaufania konsumentów 2) (skala po prawej stronie) Wskaźnik zaufania w handlu detalicznym 2) (skala po prawej stronie)

70

71

72

73

74 95 Ogółem Sektor dóbr zaopatrzeniowych Sektor dóbr inwestycyjnych Sektor dóbr konsumpcyjnych Ogółem Metale podstawowe Pojazdy samochodowe, przyczepy i naczepy

75

76 Brak wystarczającego popytu Niedobór przestrzeni i/lub wyposażenia Niedobór siły roboczej Ograniczenia finansowe Inne czynniki Brak wystarczającego popytu Niedobór materiałów i/lub wyposażenia Niedobór siły roboczej Ograniczenia finansowe Inne czynniki Warunki pogodowe

77 3,, -3, -6, Dobra inwestycyjne Dobra konsumpcyjne Dobra zaopatrzeniowe Nośniki energii Ogółem z wyłączeniem budownictwa 3,, -3, -6, Produkcja przemysłowa 1) (skala po lewej stronie) Zaufanie w przemyśle 2) (skala po prawej stronie) Indeks PMI 3) (skala po prawej stronie) , ,

78

79 Wzrost zatrudnienia w przemyśle z wył. budownictwa (skala po lewej stronie) Przewidywane zatrudnienie w przetwórstwie przemysłowym (skala po prawej stronie) Przewidywane zatrudnienie w budownictwie Przewidywane zatrudnienie w handlu detalicznym Przewidywane zatrudnienie w sektorze usług 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5-2, -2,5-3, -3,5-4,

80 Strefa euro Niemcy Hiszpania Francja Włochy Wszystkie pozostałe kraje strefy euro Gospodarka ogółem Rolnictwo, łowiectwo, leśnictwo i rybołówstwo Przemysł z wyłączeniem budownictwa Budownictwo Usługi 2, 2, 2, 2, 1,5 1,5 1,5 1,5 1, 1, 1, 1,,5,5,5,5,,,, -,5 -,5 -,5 -,5-1, -1, -1, -1, -1, ,5-1, ,5

81 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, Strefa euro Niemcy Hiszpania Francja Włochy Wszystkie pozostałe kraje strefy euro 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, kw. 29 6, 4, 2,, -2, -4, Strefa euro Niemcy Hiszpania Francja Włochy Wszystkie pozostałe kraje strefy euro -2, -4, -6, -6, kw. 29 6, 4, 2,, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, -1, Strefa euro Niemcy Hiszpania Francja Włochy Wszystkie pozostałe kraje strefy euro kw. 29 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, -1,

82

83 6 Gospodarka ogółem Przemysł z wyłączeniem budownictwa Usługi 6 6 Miesięczne zmiany w tysiącach (skala po lewej stronie) % siły roboczej (skala po prawej stronie)

84

85

86

87

88 Przychody ogółem (dane kwartalne) Wydatki ogółem (dane kwartalne) Przychody ogółem (prognozy roczne Komisji Europejskiej) Wydatki ogółem (prognozy roczne Komisji Europejskiej)

89 Deficyt Zmiana zadłużenia Deficyt (prognozy roczne Komisji Europejskiej) Zmiana zadłużenia (prognozy roczne Komisji Europejskiej)

90

91

92

93

94

95 ło się na przestrzeni ponad 1 lat. Pierwszy (t ) i ostatni (t n ) rok okresu redukcji zadłużenia został przedstawiony w nawiasie. Dodatkowo w przypadku tych krajów podano najwyższą wartość wskaźnika zadłużenia w roku poprzedzającym początek okresu jego redukcji (t -1 ), najniższy poziom wskaźnika zadłużenia w roku kończącym ten okres (t n ) oraz łączny spadek wskaźnika zadłużenia. Jak można zauważyć, znaczna redukcja wskaźnika zadłużenia waha się od spadku o ok. 24 punkty procentowe w okresie 14 lat (od 1995 r. do 2 r.) w Finlandii do spadku o ponad 69 punktów procentowych w latach w Irlandii. W ostatnich 3 kolumnach tabeli przedstawiono ogólny spadek wskaźnika długu publicznego, od najwyższej do najniższej wartości, w podziale na 3 składniki. Po pierwsze, saldo pierwotne, które w przypadku nadwyżki powoduje zwykle spadek wskaźnika zadłużenia. Po drugie, różnica między stopą procentową a stopą wzrostu, znana jako efekt kuli śniegowej, która wskazuje na tendencję wzrostową (spadkową) wskaźnika zadłużenia, jeżeli stopa wzrostu PKB jest niższa (wyższa) od oprocentowania długu publicznego. Po trzecie, korekta typu stock-flow adjustment, uwzględniająca skutki akumulacji lub sprzedaży aktywów finansowych, zmiany wartości zadłużenia zagranicznego wynikające ze zmiany kursu walutowego oraz pozostałe korekty statystyczne, jak również inne pozostałe wartości 1. 1 Więcej na temat różnych sposobów podejścia do równowagi fiskalnej można znaleźć w N. Giammarioli, C. Nickel, P. Rother i J.-P. Vidal (27), Assesing fiscal soundness theory and practice, ECB Occasional Paper, nr 56. Ogólny zarys struktury korekty typu stock-flow adjustment przedstawiono w artykule pt. From government deficit to debt: bridging the gap opublikowanym w Biuletynie Miesięcznym z kwietnia 27 r. Zmiana zadłużenia w wybranych krajach strefy euro oraz znaczne obniżenie długu publicznego (jako procent PKB) Kraj/okres znacznej redukcji zadłużenia (t -t n ) Wskaźnik zadłużenia Wskaźnik zadłużenia poziom najwyższy (t -1 ) poziom najniższy (t n ) Zmiana wskaźnika zadłużenia (t n -t -1 ) 1= salda pierwotnego Udział efektu kuli śniegowej korekta typu stock-flow adjustment (1) (2) (3) (4) Belgia ( ) 127, 117,1 89,6 134,2 84, -5,2 69,4 27,7-8,5 Niemcy 39,5 6,3 65,9 Irlandia ( ) 94,5 53,1 43,2 94,1 24,9-69,2 48,7-38,1 17,5 Grecja 75, 12,6 97,6 Hiszpania ( ) 43,4 63,2 39,5 66,8 36,2-3,6 25,3-11,2 5,9 Francja 36, 59,4 68, Włochy 98, 114,9 15,8 Luksemburg 4,1 7,4 14,7 Holandia ( ) 76,6 65,7 58,2 78,5 45,6-32,9 35,8 8, -5,1 Austria 56,3 64,8 62,5 Portugalia 57,7 52,1 66,4 Finlandia ( ) 22,2 48,2 33,4 57,8 33,4-24,4 64,8,8 39,7 Źródło: obliczenia EBC i baza danych Komisji Europejskiej AMECO. Uwaga: zmianę stosunku zadłużenia brutto do PKB można rozpisać w następujący sposób: gdzie t oznacza indeks czasu; b procent PKB; pb saldo pierwotne jako procent PKB (saldo budżetowe z wyłączeniem płatności odsetkowych); r rzeczywistą stopę oprocentowania; g stopę wzrostu realnego PKB; a sf korektę typu stock-flow adjustment (tj. korektę przepływów kapitału uwzględniającą skutki akumulacji lub sprzedaży aktywów finansowych, zmiany wartości zadłużenia zagranicznego wynikające ze zmiany kursu walutowego oraz pozostałe korekty statystyczne, jak również inne pozostałe wartości) jako procent PKB. 94 EBC Biuletyn Miesięczny Wrzesień 29

96

97

98 ,,5, -, ,,5, -,5-1, USD GBP JPY CHF OMS EER-21 CNY SEK Inne -1,

99 Nominalne Realne CPI Realne PPI Realne ULCM USD/EUR ,64 1,6 1,56 1,52 1,48 1,44 1,4 1,36 1,32 1,28 1,24 1, ,64 1,6 1,56 1,52 1,48 1,44 1,4 1,36 1,32 1,28 1,24 1,2 174 JPY/EUR (skala po lewej stronie) JPY/USD (skala po prawej stronie) ,98,95,92,89,86,83,8,77,74, GBP/EUR (skala po lewej stronie) GBP/USD (skala po prawej stronie) ,75,72,69,66,63,6,57,54,51,48

100 EEK/EUR DKK/EUR LTL/EUR LVL/EUR kw. 4 kw. 1 kw. 2 kw. 3 kw

101

102 2 Saldo rachunku obrotów bieżących (skumulowane dane 12-miesięczne, skala po lewej stronie) Saldo obrotów towarowych (skumulowane dane 12-miesięczne, skala po lewej stronie) Eksport towarów i usług (3-miesięczna średnia ruchoma, skala po prawej stronie) Import towarów i usług (3-miesięczna średnia ruchoma, skala po prawej stronie) 18 Stany Zjednoczone Azja Państwa członkowskie UE spoza strefy euro Inne Ogółem sty. kwie. lip wrz. sty. kie. 29 lip.

103

104 Inwestycje bezpośrednie i portfelowe netto Zagraniczne inwestycje bezpośrednie netto Instrumenty dłużne netto Przepływy kapitałowe netto

105

106

107

108

109

110

111

112

113

114

115

116

117 16 M1 M Długoterminowe zobowiązania finansowe Należności od instytucji rządowych i samorządowych Należności od pozostałych rezydentów strefy euro

118 6 Pieniądz gotówkowy w obiegu Depozyty bieżące Depozyty z terminem wypowiedzenia do 3 miesięcy 6 2 Dłużne papiery wartościowe z terminem pierwotnym powyżej 2 lat Depozyty z pierwotnym terminem zapadalności powyżej 2 lat Kapitał i rezerwy

119 35 Pozostałe instytucje pośrednictwa finansowego Przedsiębiorstwa Kredyty i pożyczki na cele konsumpcyjne Kredyty na cele mieszkaniowe Pozostałe kredyty i pożyczki

120

121 15 Instytucje rządowe szczebla centralnego Pozostałe instytucje rządowe i samorządowe 15 4 Banki spoza strefy euro Instytucje niebankowe spoza strefy euro

122 35 Instytucje ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne (ogółem) Inne instytucje pośrednictwa finansowego (ogółem) 35 4 Instytucje ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne (ogółem) Inne instytucje pośrednictwa finansowego (ogółem) Instytucje ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne (ujęte w M3) 4) Inne instytucje pośrednictwa finansowego (ujęte w M3) 5)

123 14 Przedsiębiorstwa (ogółem) Gospodarstwa domowe (ogółem) 14 2 Przedsiębiorstwa (ogółem) Gospodarstwa domowe (ogółem) Przedsiębiorstwa (ujęte w M3) 4) Gospodarstwa domowe (ujęte w M3) 5)

124 Instytucje rządowe i samorządowe Banki spoza strefy euro Instytucje niebankowe spoza strefy euro

125 Dłużne papiery wartościowe Papiery wartościowe z prawem do kapitału i udziały

126

127

128

129 2 Fundusze akcyjne Fundusze obligacji Fundusze mieszane Fundusze nieruchomości

130

131

132

133

134

135

136

137

138

139

140 18 Emisje brutto ogółem (skala po prawej) Wartość w obiegu ogółem (skala po lewej) Wartość w obiegu w euro (skala po lewej)

141

142 25 Emisje netto Emisje netto, skorygowane sezonowo

143 35 Instytucje rządowe MIF (włączając Eurosystem) Instytucje spoza sektora MIF

144 8 Instytucje rządowe MIF (włączając Eurosystem) Instytucje spoza sektora MIF

145 12. MIF Instytucje finansowe spoza sektora MIF Przedsiębiorstwa

146 4 Przedsiębiorstwa MIF Instytucje finansowe spoza sektora MIF

147

148 5. Gospodarstw domowych, do 1 roku Przedsiębiorstw, do 1 roku Gospodarstw domowych, powyżej 2 lat Przedsiębiorstw, powyżej 2 lat Dla gospodarstw domowych na cele konsumpcyjne Dla gospodarstw domowych na cele mieszkaniowe Dla przedsiębiorstw, do 1 miliona EUR Dla przedsiębiorstw, powyżej 1 miliona EUR

149 9. Stopa 1-miesięczna Stopa 3-miesięczna Stopa 12-miesięczna Strefa euro 2) Japonia Stany Zjednoczone

150 Sierpień 29 Lipiec 29 Czerwiec lat 1 lat 15 lat 2 lat 25 lat 3 lat 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5 Stopa 1-roczna (skala po lewej stronie) Stopa 1-letnia (skala po lewej stronie) Rozpiętość pomiędzy stopą 1-letnią a 3-miesięczną (skala po prawej stronie) Rozpiętość pomiędzy stopą 1-letnią a 2-letnią (skala po prawej stronie) 5, -,5 2 kw. 3 kw. 4 kw. 1 kw. 2 kw. 3 kw. 4 kw. 1 kw. 2 kw. 3 kw ,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5,

151 35 Dow Jones EURO STOXX Broad 1) Standard & Poor s 5 Nikkei

152

153

154

155

156

157

158

159

160

161

162

163

164 8, 7, 6, Deficyt Zmiana poziomu długu publicznego Potrzeby gotówkowe 8, 7, 6, 8, 6, Dopasowanie deficytu do zadłużenia Pierwotny deficyt/nadwyżka Różnica między stopą wzrostu PKB a stopą procentową Zmiana wskaźnika długu publicznego do PKB 8, 6, 5, 5, 4, 4, 4, 4, 2, 2, 3, 2, 3, 2,,, 1, 1, -2, -2,, , -4, ,

165 Transakcje kwartalne Skumulowane transakcje 12-miesięczne

166 14 Eksport (przychody) Import (rozchody) Eksport (przychody) Import (rozchody)

167

168

169 Inwestycje bezpośrednie (transakcje kwartalne) Inwestycje portfelowe (transakcje kwartalne) Inwestycje bezpośrednie (skumulowane transakcje 12-miesięczne) Inwestycje portfelowe (skumulowane transakcje 12-miesięczne)

170

171

172

173

174 8 Aktywa zewnętrzne MIF Saldo rachunku bieżącego i kapitałowego Udziałowe inwestycje bezpośrednie i pośrednie za granicą spoza sektora MIF Zobowiązania z tytułu inwestycji portfelowych, w formie instrumentów dłużnych 3)

175

176

177 15 Nominalny EER-21 Realny CPI deflowany EER USD/EUR JPY/EUR GBP/EUR

178

179

180 6 Strefa euro Stany Zjednoczone Japonia 6 6 Strefa euro 6) Stany Zjednoczone Japonia

181

182 2 5, It Iti 5, It 3 i1 2 5, It It i 5, It i , It Iti 5, It i1 11 5, I I 5, I i1 12 t12 ti12 t24 11 F t It It 1 1 Lt 1 a a t t 11 M F t L i t i I t I t12 1 1

183 a M t I t I t1 1 1 Q F t It It3 1 Lt3

184

185 N t It It 1 1 Lt 1 a t 11 M N t i L i t i I a t t I t , It Iti 5, It 3 i1 2 5, It It i 5, It i , It Iti 5, It i1 11 5, I I 5, I i1 12 t12 ti12 t24 11

186 a t 5 M N t i L i t i I a t t I t6 1 1

187

188

189

190

191

192

193

194

195

196

197

198

199

200

201

202

203

204

205

206 Wartość Liczba Rozkład liniowy

207 kw. 1 kw. 2 kw. 3 kw. 4 kw. 1 TARGET EURO 1 (EBA) kw. 1 kw. 2 kw. 3 kw. 4 kw. 1 TARGET EURO 1 (EBA)

208

209

210

211

212

213

214

215

216

217

218

219

220

221

222

223

224