Wiadomości. Wyniki rynków finansowych 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85. Niemcy (Dax) Europa Środkowa 0,75 0,65. Wyniki ceny złota i ropy

Transkrypt

1 Michal Valentik, główny strateg inwestycyjny Generali PPF Invest Wiadomości z rynków finansowych Kluczowe wydarzenia Wyniki rynków finansowych 1,35 Wojny w Syrii nie ma, a Ameryka wciąż drukuje pieniądze Złoto po technicznej korekcie znów w niełasce 1,25 1,15 1,05 Z perspektywy inwestora tegoroczne wakacje przebiegły w relatywnie spokojnym duchu w porównaniu z zeszłorocznymi i tymi sprzed dwóch lat, kiedy to w pełni objawił się kryzys zadłużeniowy w Europie. Wrzesień tego roku szybko przyniósł kilka kluczowych informacji, które w dużej mierze pozytywnie wpłynęły na rynek. Stany Zjednoczone porozumiały się z Rosją w sprawie dyplomatycznego rozwiązania syryjskiego konfliktu. Drugim katalizatorem wzrostu była nieoczekiwana decyzja amerykańskiego banku centralnego w sprawie zachowania tempa skupu obligacji rządowych. Indeksy na głównych rynkach akcyjnych wzrosły we wrześniu od trzech (USA) do sześciu (Niemcy) procent, pomimo negatywnej informacji pod koniec miesiąca dotyczącej limitu zadłużenia USA. Amerykańscy ustawodawcy wciąż nie porozumieli się w sprawie zwiększenia limitu zadłużenia, co może grozić paraliżem budżetowym kraju. Z początkiem września rentowność obligacji wolnych od ryzyka osiągnęła maksimum. Jednak w drugiej połowie miesiąca wyraźnie spadła, w rezultacie pozytywnie wpłynęła na stopy zwrotu funduszu obligacji. Największe turbulencje można było zaobserwować na surowcach, a w szczególności na metalach szlachetnych. W celu eliminacji ryzyka wojny w Syrii, ropa spadła z maksymalnego poziomu i straciła blisko cztery procent. Na wyniki metali szlachetnych wpłynęła zaskakująca informacja amerykańskiego banku centralnego o nie zmniejszaniu wolumenu skupowanych obligacji rządowych. Złoto po tej informacji było w stanie wzrosnąć o prawie pięć procent, ale w głównej mierze chodziło raczej o zawieranie pozycji spekulacyjnych, gdyż złoto ponownie spadło zamykając miesiąc w ujemnych cyfrach. Ropa (USD) 0,95 USA (DJIA) (DJIA) 0,85 Niemcy (Dax) Europa Środkowa 0,75 0,65 Wyniki ceny złota i ropy Roczna inflacja w Polsce (w %) Ropa- - Brent Zlato Złoto (v (po pravo) prawej) Indeksy akcyjne 1M 3M 1R Aktualna wartość USA (DJIA) 2,34% 2,35% 13,55% Wyniki obligacji skarbowych 4,46% Niemcy (Dax) 6,04% 7,94% 19,05% Europa Środkowa 1,23% 8,54% -3,20% Surowce 1M 3M 1R Aktualna wartość Złoto -4,28% 8,37% -24,50% Ropa Brent -4,01% 6,94% 2,17% 107,82 U S A 2,8% 2,4% 2,0% 1,6% a 1,2% E 0,8% M U 0,4% 0,0% 2,61% 3,86% 1,78% 1,38% 3,03% 0,79% 2,57% 2,61% 0,32% 0,06% 0,01% 0,03% 0,08% 0,17% 3M 6M 2Y 5Y 10Y USA EMU PLN 4,4% 3,9% P L 3,4% N 2,9% 2,4%

2 strona 2 Wydarzenia, które poruszyły rynkiem Wydarzenie Wpływ na rynek Skutki Syria: konflikt wojenny Rosyjska dyplomacja osiągnęła sukces dzięki umowie z USA w sprawie pokojowego rozwiązania konfliktu w Syrii. Syryjski reżim rządowy obiecał niszczenie broni chemicznej, co było podstawowym warunkiem USA, aby zapobiec atakom lotniczym ze strony USA. Fed dokręca politykę monetarną Na wrześniowym posiedzeniu komitetu walutowego amerykańskiego banku centralnego (FED) członkowie komisji głosowali za utrzymaniem obecnego tempa zakupów obligacji rządowych. Głosowanie zakończyło się 9:1, co jest wyraźnym sygnałem, że do zacieśnienia polityki monetarnej nie dojdzie wcześniej niż w przyszłym roku. W przyszłym roku zostanie wybrany nowy szef FEDu, więc obecna polityka zostanie prawdopodobnie utrzymana co najmniej do końca kadencji obecnego szefa Bena Bernanke. ECB: ciągle gołębi Europejski bank centralny ponownie dostarczył gołębie sygnały. Tak więc, w razie potrzeby nadal będzie wspierał płynność rynku. Może dojść do kolejnych LTRO (Long Term Refinancing Operation - długoterminowe operacje refinansujące) lub innych form wsparcia. Do oświadczenie EBC doszło po tym, jak we wrześniu wzrosły stopy procentowe na europejskim rynku pieniężnym. Niemcy: wybory parlamentarne W wyborach parlamentarnych miażdżące zwycięstwo odnotowało CDU/CSU (ponad 40%) a tym samym obecna kanclerz Merkel. Nie osiągnęła jednak większości, ponieważ długoletni partner koalicyjny FPD nie osiągnął nawet dolnej granicy 5 % potrzebnej, aby wejść do Bundestagu. USA: limit zadłużenia Ustawodawcom Stanów Zjednoczonych do tej pory nie udało dojść do porozumienia w sprawie zwiększenia limitu zadłużenia. Teoretycznie zatem możliwe jest, że USA zabraknie pieniędzy na finansowanie państwa. Możliwości Zagrożenia Rentowność obligacji niemieckich i amerykańskich rośnie i przekracza poziom z roku 2008/2009. Rosnąca rentowność może wskazywać na tworzące się lepsze środowisko ekonomiczne. Potwierdzają to również dane dotyczące przemysłu, rynku pracy i rynku nieruchomości. W Europie zauważalne są pierwsze oznaki ożywienia. Bezrobocie spadło z historycznego poziomu, a produkcja przemysłowa zaczyna się stabilizować w stosunku do poprzednich spadków. Bardzo dobre dane z Wielkiej Brytanii oraz solidny wzrost we Francji, Hiszpanii i Włoszech oznacza koniec recesji w Europie (przynajmniej tymczasowo). Do zacieśnienia polityki monetarnej w tym roku prawdopodobnie nie dojdzie. EBC i amerykański FED skłaniają się ku łagodnej polityce monetarnej, która stymuluje ożywienie gospodarcze. FED w przyszłości będzie ograniczał ekspansywną politykę pieniężną. Rentowność obligacji niemieckich i amerykańskich rośnie i przekracza poziom z roku 2008/2009. Rosnąca rentowność stwarza presję na metale szlachetne z powodu rosnących realnych stóp procentowych. Zakręcenie kurka z płynnością ze strony FEDu może również obniżyć oczekiwania inflacyjne, w konsekwencji może to negatywnie wpłynąć na surowce USA: Rosnąca rentowność powoduje droższe kredyty hipoteczne. Ożywienie na rynku nieruchomości jest ważną składową PKB. Zamrożenie rynku nieruchomości może spowodować zatrzymanie wzrostu gospodarczego. USA do końca roku osiągnie pułap zadłużenia. Sytuacja ta może przyczynić się do zwiększenia niepewności w sprawie polityki fiskalnej, gdyż politycy póki co nie osiągnęli porozumienia w sprawię zwiększenia limitu zadłużenia. Chiny przechodzą ze wzrostu związanego z inwestycjami do wzrostu związanego z konsumpcją gospodarstw domowych. Ten przeskok może przyczynić się w krótkim czasie do zmniejszenia dynamiki wzrostu gospodarczego Chin.

3 strona 3 Komentarze rynkowe Fundusz FKN FOK DFOK FOWE FMG FPN FGW FWE FSU Komentarz Fundusz Konserwatywny Fundusz konserwatywny inwestuje przeważnie w lokaty zaufanych banków oraz wiarygodnych obligacji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 1 rok. Rok 2013 stoi pod znakiem niskich stóp procentowych. Na ten fakt banki reagują obniżką stóp procentowych dla rachunków oszczędnościowych. Długoterminowo FKN ma lepsze wyniki niż produkty bankowe i wydaje się, że rok 2013 nie będzie wyjątkiem. Fundusz Obligacji Korporacyjnych Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata. Fundusz wykazał w roku 2012 ponadstandardowy wzrost (15 %). W roku 2013 oczekuje się także pozytywnego wzrostu. Fundusz orientuje się na region Europy Środkowej i Rosji, które wykazują wyższy ekonomiczny potencjał niż kraje rozwinięte. Rentowność do terminu zapadalności wynosi w chwili obecnej około 3% p.a. Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Odpowiedni dla klientów, którzy preferują regularną wypłatę zysku w formie dywidendy. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata. Prognozy takie same jak w FOK. Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich Fundusz obligacji, który w zdecydowanej większości inwestuje w obligacje rządowe krajów Europy Środkowej, Wschodniej i Południowo-Wschodniej oraz Rosji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 5 lat. Głównym celem funduszu jest inwestowanie w wysokiej jakości obligacje rządowe i gromadzenie regularnych wypłat odsetek. Kolejnym celem jest długoterminowy wzrost rynkowej ceny obligacji, dzięki niższym premiom za ryzyko w wybranych krajach. Fundusz w dwóch trzecich nie jest zabezpieczony przed ryzykiem walutowym. Zabezpieczenie walutowe jest podstawą konwergencji wybranych krajów do UE, a tym samym do umocnienia lokalnych walut, co mogłoby pozytywnie wpłynąć na wyniki funduszu. Fundusz Marek Globalnych Fundusz akcyjny, który inwestuje w spółki na rynkach akcyjnych reprezentujące najlepsze marki na świecie. Zalecany horyzont inwestycyjny to 8 lat. Celem Funduszu Marek Globalnych jest wybór 50 pozycji z najbardziej wartościowych światowych marek znajdujących się w zestawieniu spółki Interbrand. Wykaz marek jest regularnie publikowany w czasopiśmie BusinessWeek. Fundusz kontynuuje dobrą passę z 2012 roku, gdyż światowi gracze wiąż są w stanie generować zyski. Stopa zwrotu funduszu od początku roku wynosi 16 procenty, jest to zgodne z głównymi indeksami amerykańskich giełd. Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego Fundusz akcyjny, który kieruje swoje inwestycje w przyszłościowe branże takie jak produkcja energii elektrycznej, wydobycie i przetwórstwo ropy, węgla i gazu ziemnego. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Sektor energetyczny jest bardzo cykliczny, rośnie i spada wraz z wydajnością gospodarki światowej. Jedyną znaczącą siłą wzrostu wykazywać się będą w najbliższym okresie Chiny, w konsekwencji czego potencjał funduszu jest ograniczony przez wydajność światowych graczy (Europa, USA, BRIC). Po defensywnym rozwoju w sierpniu, fundusz, przede wszystkim dzięki europejskim producentom energii elektrycznej, wzrósł o ponad trzy procent. Fundusz Gospodarek Wschodzących Fundusz akcyjny koncentrujący się na krajach rozwijających się tzw. BRIC Brazylia, Rosja, Indie i Chiny + Korea Południowa. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Fundusz Gospodarek Wschodzących traci od początku roku. Inwestorzy odchodzą z rynków rozwijających się z powodu słabej rentowności i politycznej niestabilności. Również zyski regionalnych spółek nie spełniły oczekiwań, dlatego wielu zagranicznych inwestorów skupiło się na rynkach rozwiniętych. Główną przyczyną pozostawania w tyle są słabe wyniki surowców, z którymi powiązane są gospodarki rozwijające się. Także zmiany strukturalne w gospodarce Chin (zredukowane inwestycje w infrastrukturę i koncentracja na konsumpcji gospodarstw domowych) powoduje słabszy popyt na surowce. Różnica w rentowności między rynkami rozwiniętymi a naszym regionem stale się powiększa, dyskonto w stosunku do amerykańskiego rynku wynosi ponad 30%. Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich Fundusz akcyjny inwestujący w spółki działające przede wszystkim w środkowej i wschodniej Europie, Rosji i Turcji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Jest to region, który jest niedowartościowany w stosunku do rozwiniętych rynków kapitałowych. Regionu tego nie objął kryzys zadłużeniowy, dlatego potencjał wzrostu jest wyższy niż w Europie Zachodniej. W lutym i w marcu pojawiły się zagrożenia (wybory we Włoszech oraz klif fiskalny w USA), co odwiodło inwestorów od rynków rozwijających się. Kwiecień i maj już wykazują oznaki stabilizacji. Fundusz Surowców Fundusz akcyjny, który inwestuje w papiery wartościowe odzwierciedlające ceny surowców. Odpowiedni, jako uzupełnienie klasycznych pozycji akcyjnych. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Dobrze zdywersyfikowany fundusz zawierający 4 rodzaje surowców. Surowce rolne mają potencjał z powodu wzrostu światowej gospodarki i ograniczonych gruntów ornych. Metale szlachetne służą do przechowywania wartości. Z drugiej strony energia i metale przemysłowe są aktywami cyklicznymi, ich potencjał zależy od wyników światowej gospodarki. Z perspektywy długoterminowej jest to fundusz z potencjałem jednocześnie mogące służyć jako uzupełnienie zrównoważonego portfela.

4 strona 4 Wiadomości z rynków finansowych Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (PLN) Stopa zwrotu Nazwa funduszu 1 miesiąc 6 miesięcy 1 rok 3 lata 5 lat YTD PLN PLN PLN PLN PLN PLN Generali PPF Fundusz Konserwatywny 0,40% 1,89% 5,82% N.A. N.A. 3,56% Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych 0,70% 1,92% 9,44% N.A. N.A. 5,00% Generali PPF Fundusz Marek Globalnych 3,55% 5,75% 22,04% N.A. N.A. 17,32% Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących 5,39% -5,57% -0,83% N.A. N.A. -6,50% Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego 3,79% 4,77% 9,16% N.A. N.A. 11,65% Generali PPF Fundusz Surowców -3,30% -7,76% -12,86% N.A. N.A. -9,12% Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich 3,91% -3,41% 0,23% N.A. N.A. -5,42% Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych 0,58% 1,95% 9,21% N.A. N.A. 4,25% Generali PPF Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich 1,00% N.A. N.A. N.A. N.A. -2,07% Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (EUR) Stopa zwrotu Nazwa funduszu 1 miesiąc 6 miesięcy 1 rok 3 lata 5 lat YTD EUR EUR EUR EUR EUR EUR Generali PPF Fundusz Konserwatywny 0,28% 1,21% 3,23% 8,71% N.A. 1,97% Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych 0,56% 1,45% 7,05% 20,55% N.A. 3,62% Generali PPF Fundusz Marek Globalnych 3,36% 5,08% 19,30% 25,40% N.A. 15,55% Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących 5,37% -5,88% -2,73% -10,60% N.A. -7,60% Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego 3,72% 4,25% 6,57% 5,35% N.A. 10,08% Generali PPF Fundusz Surowców -3,52% -8,22% -14,64% -13,99% N.A. -10,23% Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich 3,87% -3,86% -2,48% N.A. N.A. -6,76% Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych 0,55% 1,48% 3,59% N.A. N.A. 0,27% Generali PPF Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich 0,83% N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. Słownik inwestora Rynek niedźwiedzia Długoterminowy okres spadku cen, zwykle o 20 % lub więcej, spowodowany ogólnym pesymizmem. Przeciwieństwo rynku byka.

5 strona 5 Porównanie konkurencji Porównanie funduszy konserwatywnych ( ) 109% 108% 107% 106% 105% Generali PPF Cash & Bond Fund A (EUR) BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2 (EUR) Allianz Enhanced Short Term Euro IT (EUR) BNP Paribas PARVEST Enhanced Cash 6 Months P (EUR) Generali PPF Cash & Bond Fund A 3,23% 8,71% n.a. BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2 1,57% 6,58% 21,28% Allianz Enhanced Short Term Euro IT 0,47% 3,38% n.a. BNP Paribas PARVEST Enhanced Cash 6 Months P 0,32% 1,53% 4,95% 104% 103% 102% 101% 100% 99% Porównanie funduszy obligacji ( ) 128% 123% 118% Generali PPF Corporate Bonds Fund A (EUR) Templeton Global Bond (Euro) A (acc) (EUR) KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR) Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R (EUR) Generali PPF Corporate Bonds Fund A 7,22% 21,11% n.a. Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R 0,61% 10,78% 18,39% Templeton Global Bond (Euro) A (acc) 0,55% 9,26% 33,12% KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR) 5,39% 13,78% 27,92% 113% 108% 103% 98% Porównanie funduszy akcyjnych ( ) Generali PPF Global Brands Fund A 20,02% 25,57% n.a. 135% 125% Templeton Global Equity Income A (acc) 17,55% 27,64% 33,96% BlackRock GF Global Equity A2 12,39% 17,15% 33,84% Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E 8,51% 19,38% n.a. 115% 105% 95% Generali PPF Global Brands Fund A (EUR) Templeton Global Equity Income A (acc) (EUR) BlackRock GF Global Equity A2 (EUR) 85% Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E (Acc) (EUR) (hedged) Niniejszy dokument ma charakter informacyjny. Ważne informacje (tzw. disclaimer ) znajdują się na stronie internetowej twórcy niniejszego dokumentu Generali PPF Invest plc /disclaimer.