Wiadomości. Wyniki rynków finansowych 1,35 USA (DJIA) 1,25. Niemcy (Dax) Europa Środkowa 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75 0,65. Wyniki ceny złota i ropy

Transkrypt

1 Michal Valentik, główny strateg inwestycyjny Generali PPF Invest Wiadomości z rynków finansowych Kluczowe wydarzenia Wyniki rynków finansowych Rynki utrzymują wzrost, ale uwaga na rosnącą rentowność obligacji Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła ponad minimum z 2008 roku Maj stał pod znakiem sezonu wyników. Zyski amerykańskich spółek rosły powyżej oczekiwań osiągając historyczne poziomy. Ten pozytywny fakt wpłynął na indeksy akcyjne, które były w stanie pozostać dodatniej strefie. Natomiast w Europie sytuacja jest odmienna. Na europejskie spółki niekorzystny wpływ na restrykcja fiskalna, która osłabia popyt konsumentów. Dlatego wyniki (sprzedaż i zyski) europejskich przedsiębiorstw za pierwszy kwartał nieznacznie spadły. Recesja gospodarcza w Europie przedłuża się, a PKB spada szósty kwartał z rzędu. Bezrobocie w strefie euro osiągnęło poziom 12,2%. Bezrobocie we Włoszech jest na najwyższym poziomie od 36 lat. Kolejnym ważnym wydarzeniem było oświadczenie kilku członków amerykańskiego banku centralnego o możliwości zacieśnienia polityki monetarnej jeszcze tego lata. Szef FEDu przyznał, że istnieje możliwość zacieśnienia polityki, ale tylko w przypadku widocznej poprawy na rynku pracy. Rentowność obligacji osiągnęła minimum z 2008 roku. Wzrost rentowności obligacji nie służy defensywnym akcyjnym tytułom i metalom szlachetnym. W rezultacie złoto nie miało możliwości wydostać się spod presji sprzedaży i zakończyło miesiąc poniżej 1400 dolarów. Z drugiej strony wzrost rentowności oznacza coraz lepszą sytuację gospodarczą i powrót inwestorów do sektora cyklicznego. Akcyjny indeks środkowej Europy notował lepsze wyniki niż akcje rozwijających się krajów. 1,35 USA (DJIA) 1,25 Niemcy (Dax) 1,15 Europa Środkowa 1,05 0,95 0,85 0,75 0,65 Ropa (USD) Wyniki ceny złota i ropy Roczna inflacja w Polsce (w %) 11,00 9,00 7,00 5,00 3,00 1,00-1,00-3,00 Ropa - Brent Zlato Złoto (v (po pravo) prawej) Indeksy akcyjne 1M 3M 1R USA (DJIA) 1,27% 5,93% 11,80% Niemcy (Dax) 1,52% 1,03% 17,05% Europa Środkowa -1,60% -7,31% 0,76% Surowce 1M 3M 1R Aktualna wartość Aktualna wartość Złoto -7,66% -12,72% -11,99% Ropa Brent -9,75% -12,62% -11,37% 99,75 Wyniki obligacji skarbowych 3,57% 2,1% 2,13% 1,8% 1,5% 3,10% 1,51% 1,2% 0,9% 1,02% 2,69% 0,6% 2,64% 2,56% 0,3% 0,29% 0,49% 0,0% 0,01% 0,03% 0,03% 0,06% 0,07% 3M 6M 2Y 5Y 10Y 3,6% 3,4% 3,2% 3,0% 2,8% 2,6% 2,4% PLN

2 strona 2 Wydarzenia, które poruszyły rynkiem Wydarzenie Wpływ na rynek Skutki USA: Poprawa sytuacji na rynku pracy Bezrobocie w USA nieoczekiwanie spadło do poziomu 7,4% (z 7,5%). To prawie pięcioletnie minimum. Maj przyniósł dobre dane z USA: sprzedaż detaliczna powyżej oczekiwań, inflacja niższa niż oczekiwano, zaufanie konsumentów wyraźnie wzrasta. USA: Rosną ceny mieszkań Ożywienie w strefie nieruchomości mieszkalnych w Stanach Zjednoczonych nabiera na sile. Świadczy o tym skok cen mieszkań w ujęciu rocznym. Ekonomiści porównali indeks nieruchomości S&P/Case-Shiller za ostatnie 12 miesięcy, który wzrósł się o prawie 11 %. Europejski Bank Centralny (EBC) Z początkiem maja EBC zgodnie z oczekiwaniami obniżył podstawową stopę procentową do poziomu 0,5 %. Europa: wciąż w recesji PKB w strefie euro za pierwszy kwartał spadło o 0,2%. Jest to szósty spadek z rzędu w ujęciu kwartalnym. Bezrobocie wciąż się zwiększa osiągając historyczny poziom 12,2%. We Włoszech bezrobocie jest najwyższe od 36 lat. Chińska gospodarka spowalnia Chiński indeks aktywności przemysłu pierwszy raz od siedmiu miesięcy stracił. Możliwości Zagrożenia Banki centralne wciąż dostarczają do sektora bankowego płynność, która przyczynia się do wzrostu cen ryzykownych aktywów. Dane makroekonomiczne nie wskazują na to, by nastąpiło dalsze zacieśnienie polityki monetarnej. Stopy zwrotu obligacji dobrej jakości (Niemcy i USA) rosną i osiągając wyniki wyższe niż 2008/2009. Zyski mogą oznaczać alokację środków z obligacji w akcje spółek procyklicznych. W Europie powoli wzrasta fala krytyki wobec oszczędności fiskalnych. Niemcy przekażą 1 mld euro włoskim i hiszpańskim małym i średnim przedsiębiorstwom na walkę z wysokim bezrobociem. EBC chce wesprzeć małe i średnie przedsiębiorstwa, których finansowanie jest średnio o 300 punków bazowych (3 punkty procentowe) wyższe niż francuskich i niemieckich spółek. Inwestorzy założyli różowe okulary i nie przejmują się ryzykiem. Sezon wyników i makroekonomiczne dane z USA zasadniczo wspierają wzrost rynków, ale krótkoterminowa korekta nie jest możliwa Stopy zwrotu obligacji dobrej jakości (Niemcy i USA) rośna i osiąga wyniki wyższe niż 2008/2009. Rosnąca rentowność wywiera presję na metale szlachetne z powodu rosnących realnych stóp procentowych. Wzrost rentowności i premii za ryzyko może ciągnąć akcje ku dołowi (szczególnie pozycje defensywne) USA: Rosnąca rentowność wpływa na droższe kredyty hipoteczne. Recesja w Europie wciąż się pogłębia. Bezrobocie osiągnęło poziom 12,2% a PKB w strefie euro spada już szósty kwartał z rzędu. Zaufanie konsumentów w USA jest na maksymalnym pięcioletnim poziomie. Popyt konsumentów tworzy ponad dwie trzecie amerykańskiej gospodarki.

3 strona 3 Komentarze rynkowe Fundusz FKN Komentarz Fundusz Konserwatywny Fundusz konserwatywny inwestuje przeważnie w lokaty zaufanych banków oraz wiarygodnych obligacji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 1 rok. Rok 2013 stoi pod znakiem niskich stóp procentowych. Na ten fakt banki reagują obniżką stóp procentowych dla rachunków oszczędnościowych. Długoterminowo FKN ma lepsze wyniki niż produkty bankowe i wydaje się, że rok 2013 nie będzie wyjątkiem. FOK Fundusz Obligacji Korporacyjnych Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata. Fundusz wykazał w roku 2012 ponadstandardowy wzrost (15 %). W roku 2013 oczekuje się także pozytywnego wzrostu. Fundusz orientuje się na region Europy Środkowej i Rosji, które wykazują wyższy ekonomiczny potencjał niż kraje rozwinięte. Średni czas zapadalności portfela przekracza średnią długoterminową. Stan ten jest pozytywny z powodu ograniczonej reakcji funduszu na ewentualny wzrost stóp procentowych. Ponadto istnieje możliwość zwiększenia terminu zapadalności, co przyniosłoby większy zysk. Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych DFOK Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Odpowiedni dla klientów, którzy preferują regularną wypłatę zysku w formie dywidendy. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata. Prognozy takie same jak w FOK. FMG FPN FGW FWE FSU Fundusz Marek Globalnych Fundusz akcyjny, który inwestuje w spółki na rynkach akcyjnych reprezentujące najlepsze marki na świecie. Zalecany horyzont inwestycyjny to 8 lat. Wzrost zysku prywatnych spółek w roku 2013 przewidujemy w przedziale 6 10%, co powinno znaleźć odzwierciedlenie we wzroście głównych indeksów akcyjnych. Skłaniamy się do dolnej granicy wyniku, gdyż obecna stagnacja w Europie i powolny wzrost w Chinach nie dają wiele miejsca na powtórkę z roku Maj sprzyjał globalnym markom, stopa zwrotu funduszu od początku roku osiągnęła poziom 13%. Stopy zwrotu akcji krajów rozwijających już teraz osiągnęły poziom naszych rocznych oczekiwań. Fundusz jest niedoważony. Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego Fundusz akcyjny, który kieruje swoje inwestycje w przyszłościowe branże takie jak produkcja energii elektrycznej, wydobycie i przetwórstwo ropy, węgla i gazu ziemnego. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Sektor energetyczny jest bardzo cykliczny, rośnie i spada wraz z wydajnością gospodarki światowej. Jedyną znaczącą siłą wzrostu wykazywać się będą w najbliższym okresie Chiny, w konsekwencji czego potencjał funduszu jest ograniczony przez wydajność światowych graczy (Europa, USA, BRIC). W maju fundusz nieznacznie stracił w wyniku zamykania zysków oraz rosnącej rentowności obligacji wolnych od ryzyka, które są substytutem defensywnych dywidendowych pozycji. Fundusz Gospodarek Wschodzących Fundusz akcyjny koncentrujący się na krajach rozwijających się tzw. BRIC Brazylia, Rosja, Indie i Chiny + Korea Południowa. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Mimo, że są to silne kraje, charakteryzują się ogromna zmiennością w stosunku do rynków rozwiniętych. Gospodarki rozwijające się są obecnie notowane z dyskontem 23 procent w stosunku do krajów rozwiniętych. Mają potencjał. Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich Fundusz akcyjny inwestujący w spółki działające przede wszystkim w środkowej i wschodniej Europie, Rosji i Turcji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Jest to region, który jest niedowartościowany w stosunku do rozwiniętych rynków kapitałowych. Regionu tego nie objął kryzys zadłużeniowy, dlatego potencjał wzrostu jest wyższy niż w Europie Zachodniej. W lutym i w marcu pojawiły się zagrożenia (wybory we Włoszech oraz klif fiskalny w USA), co odwiodło inwestorów od rynków rozwijających się. Kwiecień i maj już wykazują oznaki stabilizacji. Fundusz Surowców Fundusz akcyjny, który inwestuje w papiery wartościowe odzwierciedlające ceny surowców. Odpowiedni, jako uzupełnienie klasycznych pozycji akcyjnych. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Dobrze zdywersyfikowany fundusz zawierający 4 rodzaje surowców. Surowce rolne mają potencjał z powodu wzrostu światowej gospodarki i ograniczonych gruntów ornych. Metale szlachetne służą do przechowywania wartości. Z drugiej strony energia i metale przemysłowe są aktywami cyklicznymi, ich potencjał zależy od wyników światowej gospodarki. Z perspektywy długoterminowej jest to fundusz z potencjałem jednocześnie mogące służyć jako uzupełnienie zrównoważonego portfela. Słownik inwestora Duration Duration portfela obligacji to średnia żywotność obligacji w portfelu ważona udziałem obecnej wartością wszystkich przyszłych dochodów z obligacji. Im większa jest wartość duration, tym bardziej fundusz jest wrażliwy na zmiany stóp procentowych.

4 strona 4 Wiadomości z rynków finansowych Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (PLN) Stopa zwrotu Nazwa funduszu 1 miesiąc 6 miesięcy 1 rok 3 lata 5 lat YTD PLN PLN PLN PLN PLN PLN Generali PPF Fundusz Konserwatywny 0,09% 3,48% 8,53% N.A. N.A. 2,44% Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych 0,06% 5,64% 17,44% N.A. N.A. 3,91% Generali PPF Fundusz Marek Globalnych 3,15% 19,16% 29,54% N.A. N.A. 15,90% Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących -3,29% 0,10% 15,50% N.A. N.A. -3,84% Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego 0,18% 8,63% 18,24% N.A. N.A. 7,19% Generali PPF Fundusz Surowców -1,71% -10,01% -2,98% N.A. N.A. -8,20% Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich 0,33% 2,59% 17,55% N.A. N.A. -2,10% Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych 0,04% 4,96% 15,88% N.A. N.A. 3,17% Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (EUR) Stopa zwrotu Nazwa funduszu 1 miesiąc 6 miesięcy 1 rok 3 lata 5 lat YTD EUR EUR EUR EUR EUR EUR Generali PPF Fundusz Konserwatywny 0,09% 1,89% 4,66% 8,56% N.A. 1,22% Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych 0,00% 4,25% 11,70% 24,35% N.A. 2,79% Generali PPF Fundusz Marek Globalnych 3,07% 17,28% 25,36% 30,87% N.A. 14,41% Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących -3,33% -1,50% 11,89% 0,61% N.A. -5,00% Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego 0,10% 6,98% 14,32% 3,21% N.A. 5,81% Generali PPF Fundusz Surowców -1,61% -11,07% -5,86% -6,34% N.A. -9,04% Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich 0,38% 0,86% 12,79% N.A. N.A. -3,38% Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych 0,00% 0,83% 8,04% N.A. N.A. -0,55%

5 strona 5 Porównanie konkurencji Porównanie funduszy konserwatywnych ( ) Generali PPF Cash & Bond Fund A (EUR) BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2 (EUR) Allianz Enhanced Short Term Euro IT (EUR) BNP Paribas PARVEST Enhanced Cash 6 Months P (EUR) Generali PPF Cash & Bond Fund A 4,66% 8,56% n.a. BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2 4,09% 6,90% 23,04% Allianz Enhanced Short Term Euro IT 1,16% 3,66% n.a. BNP Paribas PARVEST Enhanced Cash 6 Months P 0,83% 1,91% 6,92% li l b l d d ( ) Porównanie funduszy obligacji ( ) Generali PPF Corporate Bonds Fund A (EUR) BNP Paribas L1 Bond Europe Emerging C (EUR) Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R (EUR) Templeton Global Bond (Euro) A (acc) (EUR) KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR) Generali PPF Corporate Bonds Fund A 12,24% 25,73% n.a. BNP Paribas L1 Bond Europe Emerging C 11,76% 20,55% 30,71% Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R 15,57% 23,82% 31,96% Templeton Global Bond (Euro) A (acc) 9,20% 17,19% 37,56% KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR) 10,82% 18,19% 18,95% Porównanie funduszy akcyjnych ( ) 140 Generali PPF Global Brands Fund A (EUR) BNP Paribas L1 Equity World C (EUR) BlackRock GF Global Equity A2 (EUR) Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E (Acc (EUR) (hedged) Generali PPF Global Brands Fund A 25,62% 34,87% n.a. BNP Paribas L1 Equity World C 17,45% 25,95% -1,50% BlackRock GF Global Equity A2 15,94% 28,57% 12,26% Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E 19,28% 28,14% n.a Niniejszy dokument ma charakter informacyjny. Ważne informacje (tzw. disclaimer ) znajdują się na stronie internetowej twórcy niniejszego dokumentu Generali PPF Invest plc /disclaimer.