Wiadomości. Wyniki rynków finansowych 1,75 1,65 USA (DJIA) Niemcy (Dax) Europa Środkowa 1,45 1,55 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95. Wyniki ceny złota i ropy

Transkrypt

1 Michal Valentik, główny strateg inwestycyjny Generali PPF Invest Wiadomości z rynków finansowych Kluczowe wydarzenia Silny dolar miażdży surowce i złoto. Rynki akcyjne po zejściu z maksimów szukają swojego kierunku Europejski Bank Centralny rozpoczął wzmacnianie dolara Kolejny udany sezon zysków, który mamy już za sobą, w połowie wrześnie przeniósł amerykańskie indeksy akcyjne na nowe historyczne maksima. Do pozytywnych nastrojów na rynkach akcyjnych przyczynił się również Europejski bank centralny, który nieoczekiwanie obniżył główną stopę procentową o dziesięć punktów bazowych. Jednak w drugiej połowie miesiąca przeważały obawy w postaci szkockiego referendum dotyczącego niepodległości, kolejnych sankcji nałożonych na Rosję oraz słabych danych makroekonomicznych. Było to przyczyną niewielkiego spadku oraz nieznacznego międzymiesięcznego osłabienia rynków akcyjnych. Inwestorzy raczej czekają na dalsze informacje dotyczące kursów, przede wszystkim od bankierów centralnych. Szef EBC potwierdził swoje słowa i ogłosił uruchomienie programu odkupu aktywów, czym rozpoczyna ekspansywną politykę monetarną. To doprowadziło do znacznego wzmocnienia dolara. Silny dolar jest również wspierany przez zakończenie luźnej polityki monetarnej ze strony amerykańskiego Fedu oraz silny wzrost gospodarczy lokalnej gospodarki. Silny dolar oraz oczekiwane podwyższenie stóp procentowych spowodowało spadek złota o sześć procent na poziom 1220 USD za uncję. Podobny przebieg zaobserwowaliśmy również w przypadku ropy. Tu dodatkowo przeważa podaż nad popytem. USA wydobywa najwięcej ropy od ostatnich trzydziestu lat. Ropa Brent spada w wyniku słabych wyników Europy szybciej niż WTI, w wyniku czego różnica między tymi surowcami zbliża się do trzech dolarów, a nie do 19, czego byliśmy świadkami w grudniu Indeksy akcyjne 1M 3M 1R Aktualna wartość USA (DJIA) 0.32% 1.29% 13.01% Ropa (USD) Wyniki rynków finansowych 1,75 1,65 USA (DJIA) 1,55 Niemcy (Dax) Europa Środkowa 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 Wyniki ceny złota i ropy Ropa - Brent Zlato Złoto (v(po pravo) prawej) Roczna inflacja w Polsce (w %) 11,00 9,00 7,00 5,00 3,00 1,00-1,00-3,00 Wyniki obligacji skarbowych Niemcy (Dax) 0.15% -3.65% 10.36% Europa Środkowa 3.51% 0.39% 3.42% Surowce 1M 3M 1R Aktualna wartość Złoto -6.12% -8.32% -9.24% Ropa Brent -8.77% % -6.19% U S A 2,4% 1,9% 1,4% a E M U 0,9% 0,4% -0,1% 2,49% 1,76% 3,04% 0,95% 0,57% 2,37% 1,90% 1,93% 1,98% 0,15% 3M 6M 2Y 5Y 10Y USA EMU PLN 3,9% 3,4% 2,9% 2,4% 1,9% P L N

2 strona 2 Wydarzenia, które poruszyły rynkiem Wydarzenie Wpływ na rynek Skutki Polityka monetarna EBC EBC nieoczekiwanie obniżył główną stopę procentową o dziesięć punktów bazowych. W ten sposób stopa depozytowa pogłębiła swoją wartość ujemną do -0,20 procent. EBC następnie ogłosił rozpoczęcie odkupu aktywów od początku października. Celem jest kupowanie prostych obligacji wspieranych przez kredyty konsumpcyjne dla gospodarstw domowych i firm oraz zakup zabezpieczonych obligacji korporacyjnych. Referendum w Szkocji Obywatele Szkocji zagłosowali, że pozostaną częścią Wielkiej Brytanii. Separatystyczne obawy, które od czasu do czasu pojawiały się w niektórej części UE, nie zostały w tym przypadku spełnione. W Szkocji siedzibę mają dwa silne banki RBS i Bank of Scotland. Ewentulana niepodległość Szkocji zmusiłaby te banki do przeniesienia siedziby do Londynu. USA - gospodarka Ostateczna rewizja PKB na poziom +4,6% p.a. Sprzedaż nowych domów jest na najwyższym poziomie od roku 2008 a produkcja ropy najwyższa od trzydziestu lat. Dodatkowo Fed nadal ukrywa, kiedy będzie podnosić stopy procentowe. Cena i wydobycie ropy Ropa Brent spada do 2-letnich minimów. Przyczynami są A) obniżenie szacunkowego wzrostu popytu na skutek pogorszenia sytuacji gospodarczej w UE B) ogólny dostatek ropy - USA zwiększa wydobycie ropy do ponad 10 milionów baryłek dziennie. Chociaż dla samego surowca jest to wiadomość negatywna, to niższe wstępne wydatki są dla firm i gospodarki pozytywne. Przemysł francuski a EMU Już piąty miesiąc z rzędu dochodzi do spadku aktywności produkcyjnej we Francji. Przemysł francuski kurczy się jako jedyny ze znanych gospodarek europejskich. PKB za drugi kwartał na poziomie +0,0%. Również produkcja w całej strefie euro jest najniższa do dziesięciu miesięcy. Sankcje wobec Rosji Unia Europejska dodała rosyjskie koncerny naftowe Rosnieft, Transnieff oraz Gazprom Nieft do listy firm, którym zakazano zwiększania kapitału oraz uzyskania pożyczki od UE. Możliwości Zagrożenia Banki amerykańskie zwiększają tempo udzielania kredytów. Jest to reakcja na polepszającą się sytuację gospodarczą. Rynek nieruchomości, sprzedaż detaliczna oraz produkcja przemysłowa wykazują wzrost. Europejski bank centralny otwiera drzwi do większego wsparcia dla gospodarki. Jest gotowy do udzielania pożyczek bankom, które skierowane będą do firm prywatnych. Jest również gotowy do zakupu papierów wartościowych z zabezpieczonymi aktywami (tzw. ABS - Asset Back Securities). Amerykański bank centralny nie widzi problemu w nieco wyższej inflacji i nadal uważa niskie stopy za pożądane. Amerykański bank centralny nadal redukuje skup obligacji. Doprowadzi to do ograniczenia nadmiaru płynności oraz nieznacznego zwiększenia ryzyka na rozwiniętych rynkach akcji. Może to pomóc rynkom wschodzącym, na które mogliby wracać inwestorzy dążący do wyższych zysków oraz wyższego potencjału bazowego. Zmienność jest nadal na niskim poziomie. Chociaż w lipcu byliśmy świadkami lekkiej korekty, rynki po dwóch tygodniach wahań ponownie jako swój cel obrały kierunek północ a zmienność osiąga historyczne minimum. Indeks giełdowy S&P500 jest wyceniany na 18-krotność zysku, co jest powyżej średniej długoterminowej. Wyższa wycena może zaważyć na rynkach akcji. Rentowność obligacji skarbowych (głównie w Europie) jest na wieloletnim minimum. Obligacje wolne od ryzyka mogą wydawać się kosztowne. Na przykład hiszpańskie obligacje skarbowe są na najwyższym poziomie od 225 lat. Również obligacje niemieckie osiągają historyczne maksima. Umiarkowane ożywienie gospodarcze w Europie zaczyna kuleć. Strefa euro utrzymuje niewielki wzrost. Francja ulega stagnacji a Włochy niespodziewanie wkraczają do recesji. Eskalacja zagrożeń geopolitycznych - Irak czy Ukraina.

3 strona 3 Komentarze rynkowe Fundusz FKN FOK DFOK FOWE FZW FZD FMG FPN FGW FWE FSU Komentarz Fundusz Konserwatywny Fundusz konserwatywny inwestuje przeważnie w lokaty zaufanych banków oraz wiarygodnych obligacji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 1 rok. Rok 2013 stanowił wielkie wyzwanie dla funduszy konserwatywnych a to ze względu na rosnącą wydajność obligacji bez ryzyka. Niemniej jednak ze względu na optymalne zestawienie obligacji krajowych i krótkoterminowych obligacji korporacyjnych, a także ze względu na krótki okres zapadalności, fundusz skutecznie oparł się odpływowi kapitału do ryzykowniejszych aktywów. Przewidywana stopa zwrotu funduszu w roku 2014 kształtować się będzie na poziomie podobnym jak w roku Fundusz Obligacji Korporacyjnych Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata. Fundamentalna wartość spółek w FOK jest stabilna, a termin zapadalności obligacji znajduje się na krótszym końcu krzywej rentowności. Fundusz w roku 2013 skutecznie stawiał czoła rosnącym stopom zwrotu obligacji wolnych od ryzyka i zanotował ponad 6,5% zysk. Rok 2014 zapowiada się podobnie. Dlatego też będziemy preferować niższy termin zapadalności obligacji na granicy pasma inwestycyjnego. Z uwagi na eskalację konfliktu na Ukrainie utrzymujemy prawie 20 procent w gotówce i oczekujemy na możliwości inwestycyjne w innych regionach. Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych utrzymujemy duration Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Odpowiedni dla klientów, którzy preferują regularną wypłatę zysku w formie dywidendy. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata. Prognozy takie same jak w FOK. Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich Fundusz obligacji, który w zdecydowanej większości inwestuje w obligacje rządowe krajów Europy Środkowej, Wschodniej i Południowo-Wschodniej oraz Rosji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 5 lat. Głównym celem funduszu jest inwestowanie w wysokiej jakości obligacje rządowe i gromadzenie regularnych wypłat odsetek. Kolejnym celem jest długoterminowy wzrost rynkowej ceny obligacji, dzięki niższym premiom za ryzyko w wybranych krajach. Fundusz w dwóch trzecich nie jest zabezpieczony przed ryzykiem walutowym. Zabezpieczenie walutowe jest podstawą konwergencji wybranych krajów do UE, a tym samym do umocnienia lokalnych walut, co mogłoby pozytywnie wpłynąć na wyniki funduszu. Fundusz Zrównoważony Fundusz Zrównoważony, który inwestuje w szerokie spektrum papierów wartościowych. Optymalne połączenie uzyskuje się poprzez kombinację obligacji skarbowych, obligacji korporacyjnych oraz akcji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 5 lat. Fundusz koncentruje się na obligacje skarbowe wolne od ryzyka z naszego regionu, które są reprezentowane w funduszu w 1/3. Kolejnym elementem są oblligacje korporacyjne wysokiej jakości, stanowiące również około jednej trzeciej. Dla zwiększenia oczekiwanego zysku i przy jednoczesnym zachowaniu niższego stopnia ryzyka, do funduszu wybierane są również starannie wyselekcjonowane akcje. Fundusz jest optymalnym rozwiązaniem dla inwestorów, którzy chcą mieć szeroko zróżnicowany i jednocześnie zrównoważony portfel. Fundusz jest aktywnie zarządzany, dzięki czemu inwestorzy moga osiągnąć wyższe zyski. Fundusz Zrównoważony Dynamiczny Fundusz zrównoważony, który jest przeznaczony dla mniej konserwatywnych klientów, którzy chcą połączyć korzyści płynące z rynku akcji i niższej zmienności obligacji korporacyjnych. Wyższą stabilność funduszu w mniejszym stopniu będą zapewniać obligacje skarbowe. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny wynosi 8 lat. Fundusz inwestuje przede wszystkim w akcje. 20% portfela tworzą akcje z rozwijających się rynków. 40% portfela jest inwestowane w akcje, które mają charakter globalnych marek. Do zmniejszenia zmienności funduszu służy również uczestnictwo w obligacjach korporacyjnych, które w dłuższej perspektywie przynoszą większy element stabilności do całego funduszu. Fundusz Marek Globalnych Fundusz akcyjny, który inwestuje w spółki na rynkach akcyjnych reprezentujące najlepsze marki na świecie. Zalecany horyzont inwestycyjny to 8 lat. Celem Funduszu Marek Globalnych jest wybór 50 pozycji z najbardziej wartościowych światowych marek znajdujących się w zestawieniu spółki Interbrand. Wykaz marek jest regularnie publikowany w czasopiśmie BusinessWeek. Lata 2012 i 2013 przyniosły ponadprzeciętną stopę zwrotu (prawie 40 procent). Perspektywy na rok 2014 to dalszy wzrost globalnej gospodarki, a tym samym wzrost światowych marek. Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego Fundusz akcyjny, który kieruje swoje inwestycje w przyszłościowe branże takie jak produkcja energii elektrycznej, wydobycie i przetwórstwo ropy, węgla i gazu ziemnego. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Sektor energetyczny jest bardzo cykliczny, rośnie i spada wraz z wydajnością gospodarki światowej. Gospodarka USA wykazuje oznaki umiarkowanego wzrostu, Europa przynajmniej chwilowo wyszła z recesji, Chiny wykazują nadal głód na surowce, zwłaszcza na energię. Odpowiedział na to fundusz, który w roku poprzednim dopisał ponad 13 procent. Również w tym roku gospodarki stale wzrastają, co z perspektywy funduszu postrzegane jest pozytywnie. Jego stopa zwrotu od początku roku przekracza dziesięć procent. Fundusz Gospodarek Wschodzących Fundusz akcyjny koncentrujący się na krajach rozwijających się tzw. BRIC Brazylia, Rosja, Indie i Chiny + Korea Południowa. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Fundusz Gospodarek Wschodzących traci od początku roku. Inwestorzy odchodzą z rynków rozwijających się z powodu słabej rentowności i politycznej niestabilności. Również zyski regionalnych spółek nie spełniły oczekiwań, dlatego wielu zagranicznych inwestorów skupiło się na rynkach rozwiniętych. Główną przyczyną pozostawania w tyle były słabe wyniki surowców, z którymi powiązane są gospodarki rozwijające się. Także zmiany strukturalne w gospodarce Chin (zredukowane inwestycje w infrastrukturę i koncentracja na konsumpcji gospodarstw domowych) powoduje słabszy popyt na surowce. Obecnie gospodarki rozwijające się handlują ze znacznym dyskontem względem rynków rozwiniętych i tym samy dają potencjał do wzrostu. Z dłuższej perspektywy będzie to motorem światowej gospodarki Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich Fundusz akcyjny inwestujący w spółki działające przede wszystkim w środkowej i wschodniej Europie, Rosji i Turcji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Rok 2014 jest rokiem ożywienia gospodarki europejskiej, na którym mogą skorzystać małe, otwarte gospodarki z naszego regionu. Państwa zachodnioeuropejskie wyszły z recesji, a zwiększona aktywność produkcyjna związana z eksportem przyczyni się do wzrostu PKB przede wszystkim w Europie Środkowej i Wschodniej. Konwergencja do UE przyczyni się również do umocnienia lokalnych walut. Fundusz jest niezabezpieczony przed ryzykiem walutowym, więc czynnik ten wpłynie pozytywnie na wyniki funduszu. Fundusz Surowców Fundusz akcyjny, który inwestuje w papiery wartościowe odzwierciedlające ceny surowców. Odpowiedni, jako uzupełnienie klasycznych pozycji akcyjnych. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Dobrze zdywersyfikowany fundusz zawierający 4 rodzaje surowców. Surowce rolne mają potencjał z powodu wzrostu światowej gospodarki i ograniczonych gruntów ornych. Metale szlachetne służą do przechowywania wartości. Z drugiej strony energia i metale przemysłowe są aktywami cyklicznymi, ich potencjał zależy od wyników światowej gospodarki. Z perspektywy długoterminowej jest to fundusz z potencjałem jednocześnie mogące służyć jako uzupełnienie zrównoważonego portfela.

4 strona 4 Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (PLN) Stopa zwrotu Nazwa funduszu 1 miesiąc 6 miesięcy 1 rok 3 lata 5 lat YTD PLN PLN PLN PLN PLN PLN Generali PPF Fundusz Konserwatywny 0.45% 2.17% 4.21% N.A. N.A. 2.79% Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych -0.28% 1.45% 2.36% N.A. N.A. 0.68% Generali PPF Fundusz Marek Globalnych -0.69% 4.25% 9.72% N.A. N.A. 2.26% Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących -7.78% 7.94% 11.11% N.A. N.A. 7.99% Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego -4.55% 3.74% 12.88% N.A. N.A. 8.10% Generali PPF Fundusz Surowców -6.50% -9.68% -9.56% N.A. N.A % Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich -0.27% 8.36% 1.99% N.A. N.A. 3.66% Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych -0.33% 1.39% -2.74% N.A. N.A % Generali PPF Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich 0.32% 5.04% 8.18% N.A. N.A. 6.48% Generali PPF Fundusz Zrównoważony -0.93% 2.11% N.A. N.A. N.A. 2.43% Generali PPF Fundusz Zrównoważony Dynamiczny -1.04% 2.59% N.A. N.A. N.A. 2.62% Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (EUR) Stopa zwrotu Nazwa funduszu 1 miesiąc 6 miesięcy 1 rok 3 lata 5 lat YTD EUR EUR EUR EUR EUR EUR Generali PPF Fundusz Konserwatywny 0.18% 1.00% 2.12% 11.23% N.A. 1.19% Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych -0.47% 0.48% 0.56% 23.23% N.A % Generali PPF Fundusz Marek Globalnych -0.83% 3.26% 7.79% 47.93% N.A. 0.92% Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących -7.98% 6.82% 9.16% 21.13% N.A. 6.61% Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego -4.70% 2.86% 10.95% 29.65% N.A. 6.80% Generali PPF Fundusz Surowców -6.60% % % % N.A % Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich -0.49% 7.23% 0.20% 9.76% N.A. 2.51% Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych -0.47% 0.57% -2.92% N.A. N.A % Generali PPF Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich 0.00% 3.40% 3.29% N.A. N.A. 2.13% Generali PPF Fundusz Zrównoważony -1.09% 0.91% N.A. N.A. N.A. 0.00% Generali PPF Fundusz Zrównoważony Dynamiczny 0.00% 1.41% N.A. N.A. N.A. 0.80% Słownik inwestora Wartość odsetek należnych Obligacja jest zazwyczaj kupowana i sprzedawana w okresie pomiędzy wypłatą dwóch kuponów. Przykładowo jeśli obligacja zostanie sprzedana dokładnie w połowie okresu pomiędzy wypłatą dwóch kuponów, to pierwotny właściciel - sprzedający - nabył prawo do połowy następnego kuponu. To nabyte prawo zwane jest wartością odsetek należnych. Tak więc przy sprzedaży obligacji nabywca płaci nie tylko jej cenę, ale również odpowiednią wartość naliczonych odsetek.

5 strona 5 Wiadomości z rynków finansowych Porównanie konkurencji Porównanie funduszy konserwatywnych ( ) 115% 114% 113% 112% 111% 110% 109% 108% 107% 106% 105% 104% 103% 102% 101% 100% 99% Generali PPF Cash & Bond Fund A (EUR) BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2 (EUR) Allianz Enhanced Short Term Euro IT (EUR) KBC Bonds Europe Ex-EMU C1 (EUR) Generali PPF Cash & Bond Fund A 2.12% 11.23% n.a. BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2 3.02% 9.63% 11.89% Allianz Enhanced Short Term Euro IT 0.43% 2.60% 4.88% KBC Bonds Europe Ex-EMU C1 (EUR) 9.36% 14.94% 24.57% Porównanie funduszy obligacji ( ) Generali PPF Corporate Bonds Fund A 0.56% 23.23% n.a. 129% 125% 121% 117% Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R 4.38% 20.04% 30.24% Templeton Global Bond (Euro) A (acc) 5.69% 14.39% 25.98% KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR) 9.57% 29.57% 35.34% 113% 109% 105% 101% 97% Generali PPF Corporate Bonds Fund A (EUR) Templeton Global Bond (Euro) A (acc) (EUR) Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R (EUR) KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR) Porównanie funduszy akcyjnych ( ) Generali PPF Global Brands Fund A (EUR) BlackRock GF Global Equity A2 (EUR) Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E (Acc) (EUR) (hedged) Templeton Global Equity Income A (acc) (EUR) Generali PPF Global Brands Fund A 7.79% 51.06% n.a. Templeton Global Equity Income A (acc) 12.33% 63.37% 54.86% BlackRock GF Global Equity A % 48.11% 54.74% Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E 3.67% 34.32% 37.40% Niniejszy dokument ma charakter informacyjny. Ważne informacje (tzw. disclaimer ) znajdują się na stronie internetowej twórcy niniejszego dokumentu Generali PPF Invest plc /disclaimer.