Wiadomości. Wyniki rynków finansowych 1,65 1,55 USA (DJIA) 1,45. Niemcy (Dax) Europa Środkowa 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75

Transkrypt

1 Wiadomości z rynków finansowych Kluczowe wydarzenia Zaskakujące wieści z Grecji zdominowały rynki Niepewność dotycząca przyszłości Grecji doprowadziła do wzrostu awersji do ryzyka Zmiana w negocjacjach między Grecją a jej wierzycielami mocno uderzyła w rynki w ostatnim tygodniu czerwca, pozostawiając pozostałe czynniki w tle. Rezultatem był negatywny wynik akcyjnych i kredytowych rynków za cały miesiąc we wszystkich regionach. Podczas gdy indeks S&P 500 wzrósł o 1,6% i powrócił do poziomu z początku roku, europejski Stoxx Europe 600 spadł o 3,4%, a środkowoeuropejski CECEEUR stracił aż 6,5% swojej wartości. Indeks praskiej giełdy PX odnotował spadek o 4%, również w wyniku spadku akcji w ostatnim tygodniu miesiąca. Akcje Rynków Wschodzących w czerwcu spadły o 3,1%. Niepewność dotycząca Grecji znalazła odzwierciedlenie również w wynikach obligacji skarbowych, ponownie z związku z awersją do ryzyka. Wyniki obligacji rządowych w przypadku tzw. peryferii strefy euro pod koniec czerwca wzrosły (w przypadku Grecji stopy zwrotu obligacji wzrosły gwałtownie), do spadku doszło jednak w obligacjach skarbowych Niemiec. Niemniej jednak za cały czerwiec stopa zwrotu dziesięcioletniej niemieckiej obligacji Bund wzrosła o prawie 30 punktów bazowych i zakończyła miesiąc na poziomie 0,75%, ponieważ rynki nadal pochłaniają ożywiającą się inflację i mocne dane o wzroście gospodarczym w Europie. Stopa zwrotu dziesięcioletniej czeskiej obligacji rządowej wzrosła z 0,80% na poziom 1,25%. Również czeska gospodarka odnotowuje ożywienie aktywności gospodarczej oraz rynku pracy. Dane równocześnie potwierdzają, że fenomen deflacji nie zagraża krajowej gospodarce. Indeksy akcyjne 1M 3M 1R Aktualna wartość USA (DJIA) -2.17% -0.88% 4.71% Ropa (USD) Wyniki rynków finansowych 1,65 1,55 USA (DJIA) 1,45 Niemcy (Dax) 1,35 Europa Środkowa 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75 Wyniki ceny złota i ropy ,00 9,00 7,00 5,00 3,00 1,00-1,00-3,00 Ropa - Brent Złoto Zlato (po (v pravo) prawej) Roczna inflacja w Polsce (w %) Wyniki obligacji skarbowych Niemcy (Dax) -4.11% -8.53% 11.31% Europa Środkowa -5.40% -4.97% -1.90% Surowce 1M 3M 1R Aktualna wartość Złoto -1.41% -0.85% % Ropa Brent -3.00% 15.39% % 63,59 EM U A USA 2,5% 2,1% 1,7% 1,3% 0,9% 0,5% 0,1% -0,3% 1,62% 1,69% 1,99% 1,65% 2,74% 0,11% 0,01% -0,23% 0,08% -0,18% -0,18% 3M 6M 2Y 5Y 10Y USA EMU PLN 2,35% 3,31% 0,76% 3,20% 2,70% 2,20% 1,70% 1,20% PLN

2 strona 2 Wydarzenia, które poruszyły rynkiem Wydarzenie Wpływ na rynek Skutki Gospodarka europejska oraz zyski firm Gospodarka europejska kontynuuje ożywienie zainicjowane połączeniem polityki Europejskiego banku centralnego, osłabienia euro oraz spadku cen ropy. Ożywienie gospodarki przełoży się na wyższy wzrost zysków firm europejskich. Aktualny przewidywany wzrost zysków firm w tym i przyszłym roku przekracza +11%. Dane z gospodarki amerykańskiej Po słabym pierwszym kwartale, gdy PKB spadło w wyniku połączenia mroźnej zimy, redukcji inwestycji sektora energetycznego oraz szybkiego wzmocnienia dolara, gospodarka zaczęła się stabilizować. W maju pozytywnie zaskoczyło głównie tworzenie nowych miejsc pracy oraz działalność budowlana. Sytuacja na wschodniej Ukrainie Na początku czerwca konflikt na wschodniej Ukrainie znacznie się nasilił, następnie jednak doszło do uspokojenia a ostatnie tygodnie są całkowicie poza głównym nurtem wydarzeń. Cała uwaga inwestorów skupiona jest na sytuacji w Grecji. Sankcje ekonomiczne wobec Rosji zostały przedłużone, niemniej jednak było to do przewidzenia a wpływ na rosyjskie aktywa był minimalny. Sytuacja w Grecji Wierzyciele długu greckiego na czele z "Trójką" (MFW, EBC i przedstawiciele strefy euro) intensywnie starają się znaleźć kompromis z greckim rządem. Jednak odrzucenie warunków referendum znacznie zwiększyło ryzyko odejścia kraju ze strefy euro. Wzrost oczekiwania inflacyjnego w strefie euro Kampania przedwyborcza w Polsce Wraz z ożywieniem gospodarczym ustabilizowała się inflacja (inflacja bazowa w maju wzrosła o 0,03% na 0,9%), co zainicjowało wzrost średnioterminowych i długoterminowych stóp procentowych w strefie euro. Ceny obligacji (głównie skarbowych) z długim terminem zapadalności znacznie spadły. Tendencja ta utrzymywała się równieć w czerwcu. Cele gospodarcze nowowybranego prezydenta Dudy nie są korzystne dla polskich firm. Oprócz niechęci do przyjęcia euro, prezydent będzie wspierać zwiększenie opodatkowania banków, telekomonikacji i sieci handlowych, aby móc finansować większe wydatki z budżetu państwa. W związku z tym ważne będą jesienne wybory parlamentarne, które w przypadku zwycięstwa sojuszniczej partii Prawo i Sprawiedliwość umożliwią prezydentowi osiągnięcie celów gospodarczych. Partia opozycyjna wedlug sondaży przedwyborczych prowadzi. Sytuacja zaczyna przypominać Węgry kilka lat temu. Możliwości Zagrożenia Słabsze tempo wzrostu gospodarki amerykańskiej oddaliło moment pierwszego zwiększenia stóp procentowych oraz spowolniło ich tempo wzrostu, co jest korzystne dla cen aktywów. Do tego dochodzi niewyjaśniona sytuacja w sprawie Grecji, która zwiększa nacisk na amerykański Fed, aby nie spieszył się z zaostrzeniem polityki monetarnej. Globalny wskaźnik niewypłacalności obligacji ratingu nieinwestycyjnego obliczany przez agencję Moody s nadal waha się w pobliżu średnioterminowego minimum. Aktualny poziom 2,2% jest poniżej długoterminowej średniej 4,5%. Sytuacja finansowa obligacji korporacyjnych pozostaje zatem nadal korzystna. W Europie postępuje silne ożywienie gospodarcze oraz napływ pozytywnych zaskoczeń związanych z danymi makroekonomicznymi. Gospodarka europejska jest nadal słabsza w porównaniu z USA, ale m.in dzięki luzowaniu ilościowemu ze strony EBC perspektywy na przyszłość są obiecujące. Niska cena ropy zmniejsza wydatki firm oraz zwiększa siłę nabywczą obywateli. Wskaźnik skupu akcji własnych przez firmy amerykańskie w tym roku wzrośnie średnio do 3% ich kapitalizacji rynkowej, co w znacznym stopniu przyczyni się do wzrostu zysków firm oraz wesprze rynki akcyjne. Indeks giełdowy S&P 500 jest wyceniany na 18-krotność zysku, co jest powyżej średniej długoterminowej. Wyższe wyceny są w dużej mierze usprawiedliwione stopami zwrotu obligacji, które w wyniku polityki banku centralnego USA są na bardzo niskim poziomie. Wzrost oczekiwania inflacyjnego w strefie euro może przewyższyć pozytywny wpływ skupu obligacji ze strony EBC oraz pogłębić niedawny spadek cen długoterminowych obligacji skarbowych. Eskalacja konfliktu wojennego na wschodniej Ukrainie oraz dalsze napięcia relacji z Rosja. Pęknięcie chińskiej bańki akcyjnej i możliwe rozlanie się zleceń sprzedaży w otoczeniu giełdy azjatyckiej. Pertraktacje rządu greckiego z wierzycielami są w patowej sytuacji. Grecji ucieka czas, ponieważ wykorzystała już prawie wszystkie środki finansowe na spłatę długu. Ewentualne odejście Grecji ze strefy euro mogłoby spowodować turbulencje na rynkach finansowych, zwłaszcza w Europie. Światowa podaż ropy nadal przewyższa popyt. Cena ropy może w krótkim czasie przejściowo się obniżyć oraz spowodować zwiększoną zmienność na rynkach finansowych. W długoterminowym horyzoncie czasowym popyt, a wraz z nim cena ropy, stopniowo wzrośnie.

3 strona 3 Komentarze rynkowe Fundusz FKN FOK DFOK FOWE FZW FZD FMG FPN FGW FWE FSU Komentarz Fundusz Konserwatywny Fundusz konserwatywny inwestuje przeważnie w lokaty zaufanych banków oraz wiarygodnych obligacji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 1 rok. Z powodu stagnacji gospodarki europejskiej i rozluźnienia polityki monetarnej ze strony EBC w ciągu 2014 roku doszło do obniżenia zysków obligacji skarbowych. To doprowadziło do wzrostu ich cen, co znalazło odzwierciedlenie w stopie zwrotu funduszu. Potencjał spadku stopy zwrotu obligacji skarbowych jest bardzo ograniczony, dlatego również potencjał funduszu konserwatywnego jest bardzo niski. W ciągu roku 2015 oczekuje się jego stagnacji. Fundusz Obligacji Korporacyjnych Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata. Główna taktyka inwestycyjna w roku 2014 zmierzała do redukcji ryzyka, głównie udziałów rosyjskich aktywów oraz średniego duration portfela w celu ograniczenia spadku związanego z konfliktem we wschodniej Ukrainie. W roku 2015 utrzymujemy defensywny portfel i jednocześnie zwiększamy dywersyfikację za pośrednictwem starannie dobranych obligacji z potencjałem wzrostu. W przypadku sprzyjających warunków jesteśmy gotowi przedłużyć średni duration oraz zwiększyć w ten sposób potencjał funduszu. Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych utrzymujemy duration Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Odpowiedni dla klientów, którzy preferują regularną wypłatę zysku w formie dywidendy. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata. Prognozy takie same jak w FOK. Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich Fundusz obligacji, który w zdecydowanej większości inwestuje w obligacje rządowe krajów Europy Środkowej, Wschodniej i Południowo-Wschodniej oraz Rosji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 5 lat. Głównym celem funduszu jest inwestowanie w wysokiej jakości obligacje rządowe i korporacyjne oraz gromadzenie regularnych wypłat odsetek. Kolejnym celem jest długoterminowy wzrost rynkowej ceny obligacji, dzięki niższym premiom za ryzyko wybranych pozycji. Fundusz jest częściowo niezabezpieczony walutowo w związku z zamiarem konwergencji wybranych krajów regionu, a tym samym umacnianiem lokalnych walut, co mogłoby pozytywnie wpłynąć na wyniki funduszu. Fundusz Zrównoważony Fundusz Zrównoważony, który inwestuje w szerokie spektrum papierów wartościowych. Optymalne połączenie uzyskuje się poprzez kombinację obligacji skarbowych, obligacji korporacyjnych oraz akcji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 5 lat. Obligacyjna część portfela (około 1/4 majątku) skoncentrowana jest głównie na obligacjach skarbowych z naszego regionu. Obligacje korporacyjne stanowią około 1/3 majątku funduszu i są globalnie dywersyfikowane. Akcyjna część portfela (około 40% majątku) skierowana jest na akcje marek globalnych, wybranych na podstawie analizy fundamentalnej. Fundusz jest optymalnym rozwiązaniem dla inwestorów, którzy chcą mieć szeroko zróżnicowany i jednocześnie zrównoważony portfel. Fundusz jest aktywnie zarządzany, dzięki czemu inwestorzy mogą osiągnąć wyższe zyski. Fundusz Zrównoważony Dynamiczny Fundusz zrównoważony, który jest przeznaczony dla mniej konserwatywnych klientów, którzy chcą połączyć korzyści płynące z rynku akcji i niższej zmienności obligacji korporacyjnych. Wyższą stabilność funduszu w mniejszym stopniu będą zapewniać obligacje skarbowe. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny wynosi 8 lat. Fundusz inwestuje przede wszystkim w akcje, preferujemy głównie stabilne akcje marek globalnych, wybrane na podstawie analizy fundamentalnej. Mała część portfela (do 10% majątku) będzie inwestowana w akcje z rynków rozwijających się. Do obniżenia zmienności funduszu służą inwestycje obligacyjne, zarówno korporacyjne, jak i obligacyjne. Fundusz Marek Globalnych Fundusz akcyjny, który inwestuje w spółki na rynkach akcyjnych reprezentujące najlepsze marki na świecie. Zalecany horyzont inwestycyjny to 8 lat. Celem Funduszu Marek Globalnych jest wybór 50 pozycji z najbardziej wartościowych światowych marek znajdujących się w zestawieniu spółki Interbrand. Wykaz marek jest regularnie publikowany w czasopiśmie BusinessWeek. Lata 2012, 2013 i 2014 przyniosły ponadprzeciętną stopę zwrotu (prawie 48 procent). Perspektywy na rok 2015 nadal są pozytywne dzięki płynności ze strony banków centralnych oraz wzrostowi amerykańskiej gospodarki. Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego Fundusz akcyjny, który kieruje swoje inwestycje w przyszłościowe branże takie jak produkcja energii elektrycznej, wydobycie i przetwórstwo ropy, węgla i gazu ziemnego. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Sektor energetyczny jest bardzo cykliczny, rośnie i spada wraz z wydajnością gospodarki światowej. Gospodarka USA wykazuje oznaki wzrostu, Europa przynajmniej chwilowo wyszła z recesji, Chiny wykazują nadal głód na surowce, zwłaszcza na energię. Dlatego fundusz w roku 2013 wzrósł o ponad 13 procent. W roku 2014 pomimo wzrostu gospodarek nieco się osłabił przez spadek cen ropy. Z perspektywy średnioterminowej nie uważamy obecnej ceny za trwałą, dlatego również dzięki drobnym wahaniom funduszu w ubiegłym roku oczekujemy jego pozytywnego rozwoju. Fundusz Gospodarek Wschodzących Fundusz akcyjny koncentrujący się na krajach rozwijających się tzw. BRIC Brazylia, Rosja, Indie i Chiny + Korea Południowa. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Fundusz składa się z bardzo silnych akcji z krajów rozwijających, gdzie rentowność rynków akcyjnych pozostawała w tyle za rynkami rozwiniętymi. Główną przyczyną pozostawania w tyle były słabe wyniki surowców, z którymi powiązane są gospodarki rozwijające się. Także zmiany strukturalne w gospodarce Chin (zredukowane inwestycje w infrastrukturę i koncentracja na konsumpcji gospodarstw domowych) powoduje słabszy popyt na surowce. Obecnie gospodarki rozwijające się handlują ze znacznym dyskontem względem rynków rozwiniętych i tym samy dają potencjał do wzrostu. Z dłuższej perspektywy będzie to motorem światowej gospodarki. Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich Fundusz akcyjny inwestujący w spółki działające przede wszystkim w środkowej i wschodniej Europie, Rosji i Turcji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Rynki akcyjne Europy Wschodniej są w dużej mierze związane z rynkami zachodnioeuropejskimi. Oczekujemy ożywienia europejskiej gospodarki z powodu spadku cen energii, które obniżają wydatki firm oraz zwiększają siłę nabywczą konsumentów. Pozytywnym elementem jest również rozluźnienie polityki monetarnej ze strony EBC. Te czynniki będą miały wpływ na wzrost zysków firm w całej Europie, co może pozytywnie przejawić się we wzroście cen akcji. Konwergencja z UE doprowadzi również do wzmocnienia lokalnych walut. Fundusz jest niezabezpieczony walutowo, dlatego również ten czynnik będzie przez długi czas pozytywnie wpływać na stopę zwrotu funduszu. Fundusz Surowców Fundusz akcyjny, który inwestuje w papiery wartościowe odzwierciedlające ceny surowców. Odpowiedni, jako uzupełnienie klasycznych pozycji akcyjnych. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Szeroko zdywersyfikowany fundusz zawiera wszystkie rodzaje surowców. Surowce rolne mają potencjał z powodu wzrostu światowej populacji i ograniczonych gruntów ornych. Metale szlachetne służą do przechowywania wartości. Energia i metale przemysłowe są aktywami cyklicznymi, ich potencjał zależy od wyników światowej gospodarki. Z perspektywy długoterminowej jest to fundusz z ciekawym potencjałem, jednocześnie mogącym służyć jako uzupełnienie zrównoważonego portfela.

4 strona 4 Stopy zwrotu Funduszy Generali Invest CEE (PLN) Stopa zwrotu Nazwa funduszu 1 miesiąc 6 miesięcy 1 rok 3 lata 5 lat YTD PLN PLN PLN PLN PLN PLN Generali CEE Fundusz Konserwatywny 0.12% 2.00% 2.50% 15.47% N.A. 1.98% Generali CEE Fundusz Obligacji Korporacyjnych 0.00% 6.27% 1.02% 22.20% N.A. 6.17% Generali CEE Fundusz Marek Globalnych -3.01% 1.90% 7.14% 50.62% N.A. 2.41% Generali CEE Fundusz Gospodarek Wschodzących -3.46% -0.25% -4.15% 15.11% N.A % Generali CEE Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego -4.10% -3.33% % 13.97% N.A % Generali CEE Fundusz Surowców -1.12% -6.63% % % N.A % Generali CEE Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich -4.49% 5.92% -0.51% 10.53% N.A. 5.92% Generali CEE Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych 0.02% 6.15% 0.95% 14.63% N.A. 6.15% Generali CEE Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich -2.27% N.A % N.A. N.A. 7.77% Generali CEE Fundusz Zrównoważony -0.89% 1.89% 1.28% N.A. N.A. 2.01% Generali CEE Fundusz Zrównoważony Dynamiczny -1.61% 1.33% 2.44% N.A. N.A. 1.54% Stopy zwrotu Funduszy Generali Invest CEE (EUR) Stopa zwrotu Nazwa funduszu 1 miesiąc 6 miesięcy 1 rok 3 lata 5 lat YTD EUR EUR EUR EUR EUR EUR Generali CEE Fundusz Konserwatywny -0.09% 1.09% 0.45% 7.53% 12.07% 1.09% Generali CEE Fundusz Obligacji Korporacyjnych -0.08% 5.52% -0.62% 13.17% 26.11% 5.44% Generali CEE Fundusz Marek Globalnych -3.14% 1.48% 5.74% 42.05% 57.78% 1.96% Generali CEE Fundusz Gospodarek Wschodzących -3.53% -0.69% -5.33% 9.17% 5.53% -0.78% Generali CEE Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego -4.11% -3.82% % 7.30% 7.05% -3.24% Generali CEE Fundusz Surowców -1.17% -7.02% % % % -6.77% Generali CEE Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich -4.67% 5.58% -1.83% 3.55% N.A. 5.48% Generali CEE Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych -0.09% 5.50% -0.65% 5.70% N.A. 5.50% Generali CEE Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich -2.49% 4.47% -4.29% N.A. N.A. 5.60% Generali CEE Fundusz Zrównoważony -1.08% 1.20% -0.20% N.A. N.A. 1.30% Generali CEE Fundusz Zrównoważony Dynamiczny -2.49% 0.68% 0.98% N.A. N.A. 0.98%

5 strona 5 Porównanie konkurencji Porównanie funduszy konserwatywnych ( ) 105% 104% 103% Generali CEE Cash & Bond Fund A (EUR) BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2 (EUR) Allianz Enhanced Short Term Euro IT (EUR) Generali CEE Cash & Bond Fund A 0,45% 7,53% 12,07% BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2 0,41% 6,84% 10,46% Allianz Enhanced Short Term Euro IT 0,12% 1,52% 4,10% 102% 101% 99% Porównanie funduszy obligacji ( ) 116% 112% 108% 104% Generali CEE Corporate Bonds Fund A (EUR) Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R (EUR) Templeton Global Bond (Euro) A (acc) (EUR) KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR) Generali CEE Corporate Bonds Fund A -0.62% 13.17% 26.11% Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R 0.03% 10.58% 21.53% Templeton Global Bond (Euro) A (acc) -1.69% 6.71% 14.82% KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR) 1.23% 20.26% 28.45% 96% 92% Porównanie funduszy akcyjnych ( ) 165% 160% 155% 150% 145% 140% 135% 130% 125% 120% 115% 110% 105% 95% Generali CEE Global Brands Fund A (EUR) BlackRock GF Global Equity A2 (EUR) Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E (Acc) (EUR) (hedged) Templeton Global Equity Income A (acc) (EUR) Generali CEE Global Brands Fund A 5.74% 42.05% 58.95% Templeton Global Equity Income A (acc) 15.74% 59.27% 71.92% BlackRock GF Global Equity A % 51.86% 64.85% Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E -5.83% 19.63% 33.06% Niniejszy dokument ma charakter informacyjny. Ważne informacje (tzw. disclaimer ) znajdują się na stronie internetowej twórcy niniejszego dokumentu Generali Invest CEE plc /disclaimer.