Wiadomości. Wyniki rynków finansowych 1,65 1,55. Niemcy (Dax) 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95. Wyniki ceny złota i ropy.

Transkrypt

1 Michal Valentik, główny strateg inwestycyjny Generali PPF Invest Wiadomości z rynków finansowych Kluczowe wydarzenia Wyniki rynków finansowych Korekta techniczna akcji zakończona, zakłady na wzrost surowców na siedemnastomiesięcznych maksimach Złoto umacnia się już drugi miesiąc z rzędu Pierwsze dni lutego przebiegały w tym samym duchu, co cała druga połowa stycznia. Nieco gorsze dane głównie z sektora produkcyjnego Stanów Zjednoczonych osłabiły rynki akcji. Chodziło oczywiście o korektę techniczną po bardzo udanym roku Dlatego też główne wskaźniki akcyjne zatrzymały spadek na ważnym poziomie wsparcia, a od drugiego tygodnia lutego, aż do końca miesiąca wskaźniki rosły i zatrzymały się blisko historycznych maksimów. Zwiększyło się prawdopodobieństwo zaprzestania zacieśniania polityki monetarnej przede wszystkim ze strony amerykańskiego FEDu, właśnie z powodu chwilowego zatrzymania dynamiki wzrostu ożywienia gospodarczego. Luty był neutralny dla rynków obligacji. Szefowa Amerykańskiego banku centralnego Janet Yellen jest zaskoczona słabszymi danymi makroekonomicznymi, ale ważną decyzję o wstrzymaniu zacieśniania polityki monetarnej podejmie na marcowym posiedzeniu, gdy zostaną ujawnione kolejne dane z rynku pracy. Chociaż dynamika ożywienia gospodarczego jest w stagnacji, inwestorzy zwiększają zakłady na wzrost surowców. Powodem są spadające od ponad dwóch lat ceny i jednocześnie polepszający się fundament makroekonomiczny. Istnieje mianowicie pozytywna korelacja pomiędzy ceną towarów a rozwojem globalnej gospodarki. Złoto umacnia się już drugi miesiąc z rzędu, a w lutym wzrosło o ponad 6%. Oprócz przyczyn technicznych do wzrostu - udane przebicie 200-dziennej średniej - zarejestrowano również zwiększony popyt z Azji. Indie rozważają uwolnienie z ceł nakładanych na złoto w ubiegłym roku. Zamieszki na Ukrainie wpływają na cenę ropy, która w lutym wzrosła o 3%. Ropa (USD) 1,65 USA (DJIA) (DJIA) 1,55 Niemcy (Dax) 1,45 Europa Środkowa 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 Wyniki ceny złota i ropy ,00 9,00 7,00 5,00 3,00 1,00-1,00-3,00 Ropa - Brent Złoto Zlato (v(po pravo) prawej) Roczna inflacja w Polsce (w %) Indeksy akcyjne 1M 3M 1R USA (DJIA) 4,18% 1,16% 15,78% Niemcy (Dax) 3,77% 2,05% 23,98% Europa Środkowa 8,04% -2,60% -1,34% Surowce 1M 3M 1R Aktualna wartość Aktualna wartość Złoto 6,53% 6,11% -15,79% Ropa Brent 3,03% 0,02% 5,17% 109,03 U S A 2,8% 2,4% 2,0% 1,6% a 1,2% E 0,8% M U 0,4% Wyniki obligacji skarbowych 0,0% 2,61% 2,64% 3,04% 0,32% 0,15% 0,13% 3,69% 1,50% 0,67% 2,65% 3M 6M 2Y 5Y 10Y USA EMU PLN 4,38% 1,62% 4,9% 4,4% 3,9% 3,4% 2,9% 2,4%

2 strona 2 Wydarzenia, które poruszyły rynkiem Wydarzenie Wpływ na rynek Skutki Amerykański bank centralny Nowa szefowa Fedu Janet Yellen pierwszy raz wystąpiła przed amerykańskimi ustawodawcami. Zamierza kontynuować politykę prowadzoną przez jej poprzednika. Jest zaskoczona gorszymi danymi z rynku pracy, jednak nie chce podejmować pochopnych decyzji. Przed marcowym posiedzeniem Fedu oczekuje na dodatkowe dane. Posiedzenie EBC Europejski bank centralny pozostawił główną stopę procentową na niezmienionym poziomie. Gubernator EBC Mario Draghi powiedział, że EBC jest gotowy tymczasowo tolerować obecny niski poziom inflacji. USA: dane makroekonomiczne Indeks managerów logistyki w amerykańskim przemyśle za styczeń negatywnie zaskoczył, ponieważ osiągnął 51,3 punktów, podczas gdy oczekiwania rynku były na poziomie 56 punktów. Również tworzenie nowych miejsc pracy przyniosło rozczarowanie, ponieważ w grudniu wytorzono jedynie miejsc, podczas gdy w listopadzie było ich W styczniu oczekiwano miejsc, a wytworzonych zostało jedynie Chiny: dane makroekonomiczne Chiński przemysł upadł na siedmiomiesięczne dno. Nadal dochodzi do średniego ograniczania działalności produkcyjnej. Sytuacja polityczne na Ukrainie Bieżące wydarzenia na Ukrainie, a zwłaszcza na Krymie budzą obawy wśród inwestorów. Sytuacja jest bardzo trudna do przewidzenia, a niepewność na rynkach prawdopodobnie będzie się utrzymywać. Możliwości Zagrożenia Rentowność niemieckich i amerykańskich obligacji jakościowych rośnie i przekracza poziom z roku 2008/2009. Rosnąca rentowność może wskazywać na tworzące się lepsze środowisko ekonomiczne. Potwierdzają to również dane gospodarcze dotyczące przemysłu, rynku pracy i rynku nieruchomości. W Europie zauważalne są pierwsze oznaki ożywienia. Bezrobocie spadło z historycznych maksimów, a produkcja przemysłowa zaczyna się stabilizować w stosunku do poprzednich spadków. Peryferia wyszły z recesji. Amerykański bank centralny rozpoczął zmniejszenie skupu obligacji. Doprowadzi to do ograniczenia nadmiaru płynności oraz nieznacznego zwiększenia ryzyka na rozwiniętych rynkach akcji. Może to pomóc rynkom wschodzącym, na które mogliby wracać inwestorzy dążący do wyższych zysków oraz wyższego potencjału bazowego. Z ożywienia gospodarczego w strefie euro mogłyby skorzystać zwłaszcza gospodarki Europy Środkowej nastawione na eksport. Wzrost gospodarczy Europy oraz całego świata skłania inwestorów do ponownego skupienia się na surowcach. Stawki wzrostu w dużych funduszach inwestycyjnych i bankach osiągają dwuletnie maksima. Podwyższona inflacja na rynkach wschodzących osłabia wydajność gospodarki lokalnej. Ponieważ rynki wschodzące prawie w połowie przyczyniają się do efektywności globalnej gospodarki a eksport z gospodarek rozwiniętych skierowany jest również do gospodarek nierozwiniętych, grozi to spowolnieniem globalnego wzrostu gospodarczego. USA: Rosnąca rentowność obligacji wolnych od ryzyka powoduje droższe kredyty hipoteczne. Ożywienie na rynku nieruchomości jest jednym z najważniejszych składowych PKB. Zamrożenie rynku nieruchomości może spowodować zatrzymanie umiarkowanego wzrostu gospodarczego. Chińska gospodarka zmienia model gospodarczy, którym będzie tłumić wydatki inwestycyjne, w celu wsparcia popytu konsumentów klasy średniej. Wpływa to na niższe tempo wzrostu popytu na surowce, co ma negatywny wpływ nie tylko na surowce, ale również kraje je wydobywające. Zasadniczo dojrzałe rynki są neutralnie wycenione, dlatego też możliwość znacznego wzrostu akcji jest ograniczona, podobnie jak miało to miejsce w roku 2013.

3 strona 3 Komentarze rynkowe Fundusz FKN FOK DFOK FOWE FMG FPN FGW FWE FSU Komentarz Fundusz Konserwatywny Fundusz konserwatywny inwestuje przeważnie w lokaty zaufanych banków oraz wiarygodnych obligacji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 1 rok. Rok 2013 stanowił wielkie wyzwanie dla funduszy konserwatywnych a to ze względu na rosnącą wydajność obligacji bez ryzyka. Niemniej jednak ze względu na optymalne zestawienie obligacji krajowych i krótkoterminowych obligacji korporacyjnych, a także ze względu na krótki okres zapadalności, fundusz skutecznie oparł się odpływowi kapitału do ryzykowniejszych aktywów. Przewidywana stopa zwrotu funduszu w roku 2014 kształtować się będzie na poziomie podobnym jak w roku Fundusz Obligacji Korporacyjnych Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata. Fundamentalna wartość spółek w FOK jest stabilna, a termin zapadalności obligacji znajduje się na krótszym końcu krzywej rentowności. Fundusz w roku 2013 skutecznie stawiał czoła rosnącym stopom zwrotu obligacji wolnych od ryzyka i zanotował ponad 6,5% zysk. Rok 2014 zapowiada się podobnie. W związku z tym będziemy preferować obligacje z krótszym terminem zapadalności notowane w górnej części segmentu nieinwestycyjnego z regionu Środkowej i Wschodniej Europy oraz Rosji. Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Odpowiedni dla klientów, którzy preferują regularną wypłatę zysku w formie dywidendy. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata. Prognozy takie same jak w FOK. Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich Fundusz obligacji, który w zdecydowanej większości inwestuje w obligacje rządowe krajów Europy Środkowej, Wschodniej i Południowo-Wschodniej oraz Rosji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 5 lat. Głównym celem funduszu jest inwestowanie w wysokiej jakości obligacje rządowe i gromadzenie regularnych wypłat odsetek. Kolejnym celem jest długoterminowy wzrost rynkowej ceny obligacji, dzięki niższym premiom za ryzyko w wybranych krajach. Fundusz w dwóch trzecich nie jest zabezpieczony przed ryzykiem walutowym. Zabezpieczenie walutowe jest podstawą konwergencji wybranych krajów do UE, a tym samym do umocnienia lokalnych walut, co mogłoby pozytywnie wpłynąć na wyniki funduszu. Fundusz Marek Globalnych Fundusz akcyjny, który inwestuje w spółki na rynkach akcyjnych reprezentujące najlepsze marki na świecie. Zalecany horyzont inwestycyjny to 8 lat. Celem Funduszu Marek Globalnych jest wybór 50 pozycji z najbardziej wartościowych światowych marek znajdujących się w zestawieniu spółki Interbrand. Wykaz marek jest regularnie publikowany w czasopiśmie BusinessWeek. Lata 2012 i 2013 przyniosły ponadprzeciętną stopę zwrotu (prawie 40 procent). Perspektywy na rok 2014 to dalszy wzrost globalnej gospodarki, a tym samym wzrost światowych marek. Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego Fundusz akcyjny, który kieruje swoje inwestycje w przyszłościowe branże takie jak produkcja energii elektrycznej, wydobycie i przetwórstwo ropy, węgla i gazu ziemnego. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Sektor energetyczny jest bardzo cykliczny, rośnie i spada wraz z wydajnością gospodarki światowej. Gospodarka USA wykazuje oznaki umiarkowanego wzrostu, Europa przynajmniej chwilowo wyszła z recesji, Chiny wykazują nadal głód na surowce, zwłaszcza na energię. Odpowiedział na to fundusz, który w roku poprzednim dopisał ponad 13 procent. Ważnym czynnikiem na 2014 rok będzie utrzymanie tempa wzrostu gospodarczego, zwłaszcza w strefie euro i USA. Równie ważne będą rozwiązania na rynku systemu handlu uprawnieniami do emisji dla europejskich producentów energii elektrycznej. Fundusz Gospodarek Wschodzących Fundusz akcyjny koncentrujący się na krajach rozwijających się tzw. BRIC Brazylia, Rosja, Indie i Chiny + Korea Południowa. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Fundusz Gospodarek Wschodzących traci od początku roku. Inwestorzy odchodzą z rynków rozwijających się z powodu słabej rentowności i politycznej niestabilności. Również zyski regionalnych spółek nie spełniły oczekiwań, dlatego wielu zagranicznych inwestorów skupiło się na rynkach rozwiniętych. Główną przyczyną pozostawania w tyle są słabe wyniki surowców, z którymi powiązane są gospodarki rozwijające się. Także zmiany strukturalne w gospodarce Chin (zredukowane inwestycje w infrastrukturę i koncentracja na konsumpcji gospodarstw domowych) powoduje słabszy popyt na surowce. Różnica w rentowności między rynkami rozwiniętymi a naszym regionem stale się powiększa, dyskonto w stosunku do amerykańskiego rynku wynosi ponad 30%. W roku 2014 będziemy pozytywnie nastawieni na kraje Europy Środkowej, których eksport jest związany ze strefą euro. Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich Fundusz akcyjny inwestujący w spółki działające przede wszystkim w środkowej i wschodniej Europie, Rosji i Turcji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Za rok 2013 fundusz odnotował ujemny wynik. Inwestorzy opuszczali rozwijające się rynki z powodu słabych wyników gospodarczych oraz politycznej niestabilności. Nie spełniły się również oczekiwania rentowności firm z regionu, dlatego wielcy zagraniczni inwestorzy koncentrują się na swoich dojrzałych rynkach krajowych. W strefie euro widoczne jest jednak ożywienie gospodarcze, na którym zyskać mogą głównie gospodarki eksportowe ze Środkowej i Wschodniej Europy. Fundusz Surowców Fundusz akcyjny, który inwestuje w papiery wartościowe odzwierciedlające ceny surowców. Odpowiedni, jako uzupełnienie klasycznych pozycji akcyjnych. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat. Dobrze zdywersyfikowany fundusz zawierający 4 rodzaje surowców. Surowce rolne mają potencjał z powodu wzrostu światowej gospodarki i ograniczonych gruntów ornych. Metale szlachetne służą do przechowywania wartości. Z drugiej strony energia i metale przemysłowe są aktywami cyklicznymi, ich potencjał zależy od wyników światowej gospodarki. Z perspektywy długoterminowej jest to fundusz z potencjałem jednocześnie mogące służyć jako uzupełnienie zrównoważonego portfela.

4 strona 4 Wiadomości z rynków finansowych Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (PLN) Stopa zwrotu Nazwa funduszu 1 miesiąc 6 miesięcy 1 rok 3 lata 5 lat YTD PLN PLN PLN PLN PLN PLN Generali PPF Fundusz Konserwatywny 0,33% 2,50% 4,38% N.A. N.A. 0,67% Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych 0,24% 3,02% 4,54% N.A. N.A. 0,57% Generali PPF Fundusz Marek Globalnych 2,24% 8,93% 14,71% N.A. N.A. -1,77% Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących 3,89% 7,59% -5,40% N.A. N.A. -1,57% Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego 5,21% 9,08% 12,81% N.A. N.A. 1,58% Generali PPF Fundusz Surowców 4,42% -4,60% -8,08% N.A. N.A. 3,09% Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich -0,41% -1,22% -10,72% N.A. N.A. -4,15% Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych -4,70% -2,12% -0,59% N.A. N.A. -4,40% Generali PPF Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich -0,10% 3,61% N.A. N.A. N.A. N.A. Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (EUR) Stopa zwrotu Nazwa funduszu 1 miesiąc 6 miesięcy 1 rok 3 lata 5 lat YTD EUR EUR EUR EUR EUR EUR Generali PPF Fundusz Konserwatywny 0,18% 1,57% 2,61% 9,78% N.A. 0,36% Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych 0,16% 2,15% 3,14% 20,17% N.A. 0,31% Generali PPF Fundusz Marek Globalnych 2,06% 7,96% 12,89% 19,93% N.A. -2,05% Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących 3,87% 6,85% -6,57% -14,27% N.A. -1,73% Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego 5,06% 8,07% 11,25% -6,21% N.A. 1,34% Generali PPF Fundusz Surowców 4,42% -5,27% -9,11% -26,93% N.A. 2,86% Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich -0,42% -2,15% -12,06% N.A. N.A. -4,31% Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych -3,24% -1,37% -0,46% N.A. N.A. -3,15% Generali PPF Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich -0,31% 0,63% N.A. N.A. N.A. -1,93% Słownik inwestora Derywaty Umowa finansowa, która czerpie swoją wartość z innego fizycznego aktywa.

5 strona 5 Porównanie konkurencji Porównanie funduszy konserwatywnych ( ) 112% 111% 110% 109% 108% 107% 106% 105% 104% 103% 102% 101% 100% 99% 98% 97% Generali PPF Cash & Bond Fund A (EUR) BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2 (EUR) Allianz Enhanced Short Term Euro IT (EUR) KBC Bonds Europe Ex-EMU C1 (EUR) Generali PPF Cash & Bond Fund A 2,61% 9,78% n.a. BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2 2,19% 8,55% 17,07% Allianz Enhanced Short Term Euro IT 0,33% 3,04% 6,37% KBC Bonds Europe Ex-EMU C1 (EUR) 0,48% 7,20% 28,29% Porównanie funduszy obligacji ( ) 120% 115% 110% Generali PPF Corporate Bonds Fund A (EUR) Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R (EUR) Templeton Global Bond (Euro) A (acc) (EUR) KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR) Generali PPF Corporate Bonds Fund A 3,14% 20,17% n.a. Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R -4,56% 8,57% 46,66% Templeton Global Bond (Euro) A (acc) -0,20% 12,87% 34,57% KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR) 6,39% 20,62% 48,61% 105% 100% 95% 90% Porównanie funduszy akcyjnych ( ) Generali PPF Global Brands Fund A (EUR) Generali PPF Global Brands Fund A 12,92% 19,67% n.a. 122% 112% 102% BlackRock GF Global Equity A2 (EUR) Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E (Acc) (EUR) (hedged) Templeton Global Equity Income A (acc) (EUR) Templeton Global Equity Income A (acc) 17,46% 22,82% 104,03% BlackRock GF Global Equity A2 12,37% 12,84% 86,64% Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E 4,51% 3,49% n.a. 92% 82% 72% Niniejszy dokument ma charakter informacyjny. Ważne informacje (tzw. disclaimer ) znajdują się na stronie internetowej twórcy niniejszego dokumentu Generali PPF Invest plc /disclaimer.