Instytut Organizacji INORG Sp. z o.o. ul. P. S. Wyszyńskiego 11, 44-101 Gliwice skrytka pocztowa 53 tel. (032) 231 39 54, tel/fax (032) 231 53 65

Instytut Organizacji INORG Sp. z o.o. ul. P. S. Wyszyńskiego 11, 44-11 Gliwice skrytka pocztowa 53 tel. (32) 231 39 54, tel/fax (32) 231 53 65 e-mail: inorg@inorg.pl

RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM IV KWARTAŁ R. TOM III KONDYCJA FINANSOWA WYBRANYCH FIRM CHEMICZNYCH I PALIWOWYCH PREZES ZARZĄDU INSTYTUTU ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. DR INŻ. HENRYK PROMNY DYREKTOR BANKU INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS MGR INŻ. ADAM DUDZICZ ZESPÓŁ AUTORSKI MGR INŻ. ADAM DUDZICZ MGR LECH WINIOWSKI MGR KORNEL KOŹLICKI Tekst Raportu nie może być publikowany ani rozpowszechniany poza Podmiotem-Odbiorcą w żadnej formie bez zgody wydawcy. Cytowanie danych zawartych w Raporcie wymaga podania źródła. Wydawnictwo dostępne jest również za pośrednictwem sieci Kolporter. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 2

SPIS TREŚCI WSTĘP... 4 1. SYNTETYCZNA OCENA SYTUACJI NA GPW W WARSZAWIE W OKRESIE PAŹDZIERNIK ROKU LUTY 213 ROKU... 6 1.1. PODSTAWOWE WSKAŹNIKI GIEŁDOWE.... 6 1.2. SEKTOR CHEMICZNY I PALIWOWY.... 12 2. KALENDARIUM IV KWARTAŁU... 19 3. PREZENTACJA FINANSOWA WYBRANYCH POLSKICH SPÓŁEK CHEMICZNYCH I PALIWOWYCH... 21 3.1. ZAKŁADY AZOTOWE "PUŁAWY" S.A.... 21 3.2. CIECH S.A.... 28 3.3. BORYSZEW S.A.... 35 3.4. PKN ORLEN S.A.... 42 3.5. ERG S.A.... 49 3.6. ANALIZA WYBRANCYH FIRM ŚWIATOWYCH... 56 3.7. DOW CHEMICAL... 58 3.8. DU PONT... 62 3.9. BASF... 65 3.1. YARA... 7 3.11. BAYER... 74 INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 3

WSTĘP Prezentowane opracowanie przedstawia wyniki wybranych firm oraz koniunkturę na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, ze szczególnym uwzględnieniem firm sektora chemicznego i paliwowego. Dokument opracowano na podstawie ogólnie dostępnych informacji i raportów okresowych. Ponadto korzystano również z serwisów giełdowych i ekonomicznych takich jak www.stockwatch.pl, www.money.pl, www.parkiet.com, www.bankier.pl czy www.stooq.pl. Opracowanie zawiera wyniki finansowe wybranych firm oraz zachowanie kursu ich akcji. Niniejszy tom zawiera prezentację następujących firm: Zakłady Azotowe "Puławy" S.A. Ciech SA ERG S.A. Boryszew S.A. BASF AG. BAYER AG. DowChemical. Yara International ASA. oraz paliwowych: PKN ORLEN SA INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 4

W razie zainteresowania prenumeratorów gotowi jesteśmy poszerzyć listę analizowanych firm. Przedmiotowy tom pozwoli porównać jak poszczególne firmy radziły sobie na tle konkurencji oraz szerokiego sektora (opisanego w tomach I i II) w aspekcie kondycji finansowej oraz zmian wartości akcji. Tom III zawiera najbardziej aktualne dane oraz informacje obejmujące okres od początku danego kwartału do ostatniego zamkniętego miesiąca. Opracowanie składa się z następujących rozdziałów analitycznych: Rozdział 1. Syntetyczna ocena sytuacji na GPW w Warszawie obejmująca porównanie koniunktury w sektorze chemicznym i paliwowym na tle szerokiego rynku oraz pozostałych sektorów. Rozdział został zakończony zestawieniem najświeższych informacji z branży. Rozdział 2. Kalendarium przedstawiające najważniejsze wydarzenia IV kwartału roku Rozdział 3. Prezentacja finansowa wybranych polskich spółek chemicznych i paliwowych przedstawiająca kwartalne wyniki finansowe wybranych spółek oraz zmiany kursu akcji w analizowanym okresie. Rozdział 4. Prezentacja finansowa wybranych firm światowych obejmująca zestawienie wyników głównych światowych koncernów chemicznych. W opracowaniu przedstawiono suche dane i informacje, eliminując subiektywne komentarze, pozostawiając tym samym ocenę i wyciąganie wniosków czytelnikom. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 5

1. SYNTETYCZNA OCENA SYTUACJI NA GPW W WARSZAWIE W OKRESIE Październik roku Luty 213 Roku 1.1. Podstawowe wskaźniki giełdowe. Na dzień 28 lutego 213 roku na Giełdzie w Warszawie notowanych było 439 spółek polskich i zagranicznych o łącznej kapitalizacji 754 53 mln zł. W stosunku do lutego ubiegłego roku () całkowita kapitalizacja zwiększyła się 2 483 mln zł, co stanowi około 2,8 proc. wzrost. Indeksy Warszawskiej Giełdy w okresie od października roku do lutego 213 roku kontynuowały trend wzrostowy. Główny indeks WIG wzrósł o 4,87proc., WIG2 o ponad 2,41 proc., indeks najmniejszych spółek swig8 wzrósł o ponad 11,38 proc. W analizowanym okresie tj. od października roku do lutego 213 roku obserwowano znaczną amplitudę wahań kursów akcji. Lokalne minima przypadły na drugą połowę IV kwartału, natomiast lokalne maksima zostały wyznaczone wraz z początkiem roku 213. Przyczyną dużych zmian w tym okresie była niestabilna sytuacja na giełdach światowych. W ostatnim kwartale wartość Warszawskiego Indeksu Giełdowego oscylowała wokół 44 tys. pkt. Wraz z początkiem grudnia nastroje inwestorów uległy znacznemu polepszeniu co miało odzwierciedlenie w dynamicznym oraz długotrwałym wzroście indeksu WIG aż do poziomu 48222,72 w dniu 3.1.213. Po osiągnięciu tego poziomu, aż do chwili obecnej można zaobserwować długotrwały trend spadkowy o niewielkiej dynamice. Na przestrzeni pierwszych miesięcy 213 roku poziom indeksu WIG spadł o 4,66%. Rok 213 rozpoczął się zatem na stosunkowo wysokim poziomie w porównaniu do poprzedniego kwartału. Spadkowa tendencja w pierwszych dwóch miesiącach wskazuje na duży niepokój inwestorów, w związku z tym w kolejnych miesiącach problemy strefy euro nadal będą kluczowym tematem dla rynków kapitałowych. Wyniki poszczególnych segmentów (mierzone indeksami sektorowymi) znacznie odbiegały od siebie. Najwyższą stopę zwrotu odnotowały spółki z sektora surowcowego, budownictwa, chemicznego oraz motoryzacji. W następnej kolejności uplasował się przemysł materiałów budowlanych, spożywczy oraz farmaceutyczny, a także tworzyw sztucznych. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 6

Tablica 1. Podstawowe wskaźniki giełdowe dla wybranych sektorów Lp Wartość rynkowa (mln zł) Wartość księgowa (mln zł) C/WK C/Z Stopa dywidendy (%) Liczba Nazwa spółek 1 Przemysł paliwowy 8 89 97,43 96 751,6,92 19,2,7 2 Przemysł chemiczny 6 17 694,41 1 845,56 1,63 1,7 4,8 3 Przemysł tworzyw sztucznych 6 825,13 849,97,97 14,1 1,5 4 Przemysł farmaceutyczny 1 1 277,44 8 152,39 1,26 11,5 1,7 5 Przemysł surowcowy 7 55 549,59 35 762,17 1,55 5,7 11,8 6 Przemysł motoryzacyjny 6 2 163,84 1 728,87 1,25 1,9 4,7 7 Przemysł metalowy 19 8 25,1 7 711,59 1,4 1,5 1, Źródło: www.gpw.pl Indeks RESPECT 1 obejmujący firmy najbardziej odpowiedzialne społecznie, w tym: Lp Instrument Wartość rynkowa pakietu (PLN) Udział w portfelu (%) Udział w obrotach akcjami i PDA na sesji (%) 1 PKNORLEN 128,793, 6,826,29, 11.423 2 PGNIG 1,223,659, 6,791,37,45 11.365 3 KGHM 33,554, 6,73,274, 1.164 4 PZU 14,588, 5,886,258, 9.851 5 PGE 35,97, 5,545,536,48 9.28 6 BOGDANKA 33,979, 4,369,699,4 7.313 7 TPSA 521,281, 3,57,774,85 5.976 8 JSW 37,74, 3,529,94,4 5.96 9 HANDLOWY 32,665, 2,874,52, 4.811 1 INGBSK 32,525, 2,829,675, 4.735 11 LOTOS 6,797, 2,488,421,21 4.164 12 MILLENNIUM 418,366, 2,29,75,1 3.396 13 AZOTYTARNOW 35,85, 1,891,81,5 3.165 14 NETIA 367,668, 1,562,589, 2.615 15 APATOR 25,333, 744,79,2 1.246 16 BUDIMEX 1,452, 732,685,2 1.226 17 ELBUDOWA 4,748, 679,913,6 1.138 18 KOGENERA 7,45, 528,95,.885 19 PELION 9,572, 46,81,.681 2 BANKBPH 8,318, 394,65,92.66 Wykresy zmian wartości indeksów w przedstawiono poniżej. 1 RESPECT Index to indeks typu Corporate Social Responsibility (CSR). Jest to projekt, który ma na celu promowanie najwyższych standardów odpowiedzialnego zarządzania w spółkach publicznych. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 7

Wykres 1. Indeks WIG w okresie od października roku do lutego 213 roku. Wykres 2. Indeks WIG 2 w okresie od października roku do lutego 213 roku. Wykres 3. Indeks WIG Chemia w okresie od października roku do lutego 213 roku. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 8

Wykres 4. Indeks WIG Paliwa w okresie od października roku do lutego 213 roku. Wykres 5. Indeks RESPECT w okresie od października roku do lutego 213 roku. Źródło: www.gpw.pl INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 9

Tablica 2 zawiera syntetyczne wskaźniki obrazujące koniunkturę na GPW w Warszawie w latach 23 r. Tablica 2. Sytuacja na giełdzie w Warszawie w okresie 23 r. 2 Rok 23 24 25 26 27 28 29 Kurs USD na koniec okresu Kurs EURO na koniec okresu 3,74 2,99 3,26 2,91 2,46 2,96 2,85 2,96 3,42 3,9 4,72 4,8 3,86 3,83 3,61 4,17 4,11 3,96 4,42 4,19 Liczba sesji 251 255 251 251 249 251 252 253 251 22 Liczba rachunków inwestycyjnych (tys.) Liczba notowanych instrumentów 947 851 853 99 997 1 29 1 133 1 477 1 498 --- Spółki 23 23 255 284 351 374 379 4 426 438 w tym zagraniczne 1 5 7 12 23 25 25 27 39 43 liczba debiutów 6 36 35 38 81 33 13 34 38 1 liczba wycofań 19 9 1 9 14 1 8 13 12 1 Obligacje 7 81 76 65 57 51 51 5 51 62 w tym zagraniczne 4 4 4 4 4 3 3 3 2 2 Kontrakty terminowe 51 49 54 48 42 4 37 55 79 91 Opcje 16 18 122 154 98 138 11 16 122 122 Wartości indeksów WIG2 1 574,4 1 96,57 2 654,95 3 285,49 3 456,5 1 789,73 2 388,72 2 744,17 2 144,48 2 492,76 mwig4 1 269,34 1 73,1 2 27,74 3 733,26 4 28,37 1 511,27 2 346,14 2 85,26 2 173,89 2 597,73 swig8 2 74,68 4 738,62 5 471,33 12 716,59 15 917,92 6 852,79 11 9,93 12 219,94 8 496,54 11 245,8 WIG-Plus --- --- --- --- --- --- 1, 1 28,39 715,74 817,14 WIGdiv --- --- --- --- --- --- --- 1, 93,9 1 7,81 WIG 2 82,7 26 636,19 35 6,79 5 411,82 55 648,54 27 228,64 39 985,99 47 489,91 37 595,44 46 84,15 Stopy zwrotu indeksów WIG2 ( proc.) 33,89 24,56 35,42 23,75 5,19-48,21 33,47 14,88-21,85-3,49 mwig4 ( proc.) 33,58 36,3 27,61 69,1 7,9-62,48 55,24 19,57-22,51 1,77 swig8 ( proc.) 1,69 72,9 15,46 132,42 25,17-56,95 61,85 1,18-3,47 7,68 WIG-Plus ( proc.) --- --- --- --- --- --- --- 2,84-4,47 6,14 WIGdiv ( proc.) --- --- --- --- --- --- --- --- -9,69-2,94 WIG ( proc.) 44,92 27,94 33,66 41,6 1,39-51,7 46,85 18,77-2,83-1,31 Kapitalizacja Spółki krajowe (mln zł) 14 1 214 313 38 418 437 719 59 887 267 359 421 178 542 646 446 151 52 686 Spółki zagraniczne (mln zł) 27 715 77 385 116 482 198 19 57 37 197 756 294 643 253 836 196 712 233 844 Obligacje krajowe (mln zł) 181 785 226 541 286 982 324 87 349 184 362 74 46 112 486 55 521 746 594 693 Obligacje zagraniczne (mln zł) 86 796 1 129 72 719 586 586 586 173 173 2 Okresowe statystyki publikowane na podstawie www.gpw.com.pl INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 1

Akcje Wartość obrotów ogółem (mln zł) Wartość obrotów sesyjnych (mln zł) 4 118 59 759 98 517 169 348 239 74 165 658 175 943 234 288 268 139 3 54 33 357 55 234 9 567 161 96 23 959 16 358 166 696 26 857 25 589 2 889 Liczba transakcji na sesję 12 279 15 589 19 834 44 979 6 82 38 211 51 395 48 393 55 343 47 185 Wartość obrotów w transakcjach pakietowych (mln zł) Liczba transakcji pakietowych Wskaźniki akcji 6 761 4 526 7 95 7 388 8 782 5 31 9 247 27 431 17 55 9 615 742 816 593 1 49 2 59 2 464 2 888 4 482 3 787 46 C/Z* 79 24,4 15,5 1,1 17,7 11 14,3 18,2 12,5 12,8 C/WK* 1,51 1,86 2,6 1,95 2,83 1,57 1,4 1,16 1,6,98 Stopa dywidendy ( proc.)* 1,6 1,5 1,8 1,95 2,83 3,1 3,6 2,4 2,9 3,7 Wskaźnik obrotu ( proc.) 2,1 18,6 22,3 23,5 22,4 44,2 58,4 45,3 42,2 45,5 Obligacje Wartość obrotów ogółem (mln zł) Wartość obrotów sesyjnych (mln zł) 6 337 4 177 2 754 2 768 1 748 2 5 1 476 1 428 836 93 3 92 3 91 2 53 2 744 1 632 2 25 1 431 1 233 79 93 Liczba transakcji na sesję 41 411 21 161 116 118 94 81 68 61 Wartość obrotów w transakcjach pakietowych (mln zł) Liczba transakcji pakietowych Kontrakty terminowe 2 417 267 224 24 116 25 45 195 46 --- 1 278 113 35 55 111 74 2 16 41 2 Wartość obrotów (mln zł) 58 11 62 747 119 13 19 47 337 66 36 748 258 683 34 648 361 665 16 814 Wolumen obrotu na sesję 16 86 14 153 21 428 25 442 38 64 48 741 53 272 55 372 58 23 39 996 Wskaźnik płynności dla kontraktów na WIG2 ( proc.) Otwarte pozycje na koniec okresu Opcje 27 164,7 17,4 175,8 26,9 24,2 21,8 219,6 18,6 91,4 22 535 3 27 33 418 73 946 53 43 73 475 11 199 124 54 115 275 164 58 Wartość obrotów (mln zł) 318 1 393 5 778 9 727 14 256 8 295 8 391 16 888 23 562 1 28 Wartość obrotów wg premii (mln zł) 1 25 73 154 234 233 21 29 36 14 Wolumen obrotu na sesję 299 39 1 14 1 36 1 63 1 31 1 673 2 668 3 577 2 245 Wskaźnik płynności dla opcji na WIG2 ( proc.) Otwarte pozycje na koniec okresu 3,7 3,8 8,6 8,9 11,1 6,6 6,8 11,1 12,3 7,1 847 4 775 6 845 4 59 11 181 6 925 2 85 43 583 17 517 33 53 Źródło: www.gpw.com.pl INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 11

1.2. Sektor chemiczny i paliwowy. Przemysł chemiczny, tzw. wielką chemię na polskiej giełdzie reprezentuje 5 spółek, co stanowi 1,14 proc. łącznej liczby emitentów. Łączna kapitalizacja spółek z branży chemicznej wynosiła 17,7 mld, co stanowi 2,35 proc. kapitalizacji całej giełdy. W okresie od -1-31 do 213-2-27 kurs WIG CHEMIA zmienił się o +6,4 proc. Sektor paliwowy reprezentuje siedem spółek. Łączna kapitalizacja wynosi 89,1 mld zł, co stanowi 11,8 proc. łącznej kapitalizacji emitentów. Najbardziej znaczącym podmiotem w sektorze paliwowym jest Spółka PKN ORLEN, której udział w portfelu wynosi 56,27 proc., przy kapitalizacji na poziomie 16,4 mld zł. Tablica 3. Zmiana kursu oraz wskaźniki rynkowe spółek z sektora chemicznego i paliwowego notowanych na GPW w Warszawie ( lipiec październik ). Symbol SPÓŁKA Kurs 2.11. 28.2.213 Zmiana % Wartość rynkowa (w mln zł) C/WK 2) C/Z 1) 28.2.213 28.2.213 28.2.213 1 2 3 4 5 6 7 8 WIG chemia ATT AZOTY TARNÓW 48,1 53,85 11,95% 5 346,64 1,55 1,8 CIE CIECH 21,25 21,11 -,66% 1 127,78 1,21 x PCE POLICE 1,83 14,42 33,15% 1 95, 1,12 4,3 ZAP PUŁAWY 119,2 131,7 1,49% 2 493,73 1,1 4,7 SNS SYNTHOS 5,3 5,46 3,2% 2 811,9 2,51 9,6 WIG paliwa CPE DUON (CPENERGIA),58,82 41,38% 84,2,46 78,6 LTS LOTOS 33,65 4,69 2,92% 8 743,78,61 6,8 MOL MOL 272 25,6-7,87% 26 192,48,81 16 OIL PETROLINVEST 2 1,23-38,5% 272,14,34 x PGN PGNiG 3,95 5,5 39,24% 32 745, 1,34 91,7 PKN PKN ORLEN 45,5 53, 16,48% 22 668,58,8 9,7 KOV Kulczyk OilVentures 1,29 1,43 1,85% 688,91 1,78 x 1) C/Z iloraz kursu do zysku przypadającego na jedną akcję (EPS), brak oznacza stratę netto, 2) C/WK iloraz kursu do wartości księgowej przypadającej na jedną akcję, 3) C/PG iloraz kursu do przepływów gotówkowych (zysk netto i amortyzacja) na jedną akcję. Źródło: opracowanie własne na podstawie www.gpw.com.pl INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 12

W dalszej części przedstawiono wykresy obrazujące dzienne zmiany kursów spółek chemicznych i paliwowych (symbole zgodne z tablicą powyżej). Wykres 6. Zmiany wartość akcji firm wchodzących w skład indeksu WIG Chemia (Luty - luty 213) INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 13

INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 14

Źródło: www.money.pl Wykres 7. Zmiany wartość akcji firm wchodzących w skład indeksu WIG Paliwa (Luty - luty 213) INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 15

INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 16

INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 17

Źródło: www.money.pl INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 18

2. KALENDARIUM IV kwartału 3 Październik Listopad Firma Bianor z siedzibą w Białymstoku uruchomiła na terenie Suwalskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej, nowy zakład przetwórstwa tworzyw sztucznych, w którym docelowo zatrudnionych będzie ok. 1 osób. Koszt inwestycji oszacowano na 7 mln Euro, a nowa fabryka wyposażona została w 7 maszyn produkcyjnych. Zakłady Chemiczne Alwernia w roku uruchomiły produkcję uniepalniaczy bezhalogenowych, występujących pod nazwą handlową ecoret. Uniepalniacze produkowane na bazie związków azotowo fosforowych, są substancjami dodawanymi do produkowanych tworzyw sztucznych w celu zmniejszenia ich palności. Nowa instalacją kosztowała Zakłady Chemiczne Alwernia blisko 13 mln zł. Trzy spółki należące do Zakładów Chemicznych Police; Koncept, Automatika i Remech, zostaną włączone do Polskiego Konsorcjum Chemicznego (PKCh). W zamian ZCh Police obejmie udziały w podwyższonym kapitale zakładowym PKCh. Wniesienie spółek do PKCh jest kolejnym etapem reorganizacji spółek utrzymania ruchu w Grupie Azoty Tarnów. We wcześniejszych fazach do PKCh włączone zostały aktywa okołoprodukcyjne z ZAK oraz ZAT. Jedna z największych chemicznych spółek na świecie, Firma BASF rozpocznie budowę zakładów produkcji katalizatorów samochodowych w Środzie Śląskiej w Legnickiej Specjalnej Strefie Ekonomicznej. Inwestycja ma kosztować w pierwszym etapie 9 mln Euro. Rozpoczęcie produkcji zaplanowano już w pierwszym kwartale 214 roku, natomiast do 216 roku uruchomione zostaną wszystkie dziesięć planowanych linii produkcyjnych. W końcowej fazie koszt inwestycji oszacowano na 15 mln Euro. Oprócz inwestycji w budowę nowej fabryki w Polsce BASF rozbudowuje i modernizuje obecnie również swoje zakłady produkcji katalizatorów w Nienburgu, w Niemczech. Najważniejszą wiadomością dla sektora WSCh w IV kwartale roku była informacja o konsolidacji Zakładów Azotowych w Tarnowie-Mościcach i Zakładów Azotowych Puławy. Obie spółki podpisały umowę o konsolidacji, której przedmiotem jest określenie zasad współpracy pomiędzy obiema firmami. W celu koordynacji konsolidacji powołany w tym celu Komitet, będzie składał się w równej liczbie z przedstawicieli każdej ze stron umowy. Grupa Lotos i Zakłady Azotowe Tarnów-Mościce podpisały umowę o współpracy, na mocy której wybudowana zostanie linia produkcji petrochemikaliów. Koszt inwestycji szacuje się na 5-6 mld złotych, a jej uruchomienie przewidywane jest na przełomie 217 i 218 roku. 3 Na podstawie informacji zaczerpniętych z portalu wnp.pl INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 19

Grudzień Od 5 grudnia spółki tworzące Grupę Azoty rozpoczynają działalność pod wspólną nazwą Grupa Azoty. Proces rebrandingu, który jest kolejnym krokiem w budowaniu marki oraz tożsamości Grupy kosztował około 2 mln zł. Istotnym elementem nowej marki jest brak miejscowości w nazwie, co podkreśla fakt, iż Firmę tworzy wiele Spółek rozrzuconych po całym kraju. Zarząd Zachemu poinformował w przekazanym do Powiatowego Urzędu Pracy w Bydgoszczy piśmie o konieczności zwolnienie do 31 marca 213 roku ok. 6 osób. Zarząd Ciechu (jako większościowy udziałowiec Zachemu) zdecydował o zaprzestaniu produkcji podstawowego produktu Zachemu tj. TDI oraz sprzedaniu niemieckiemu koncernowi BASF listy dotychczasowych klientów oraz całej związanej z tym produktem technologii i patentów. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 2

3. PREZENTACJA FINANSOWA WYBRANYCH POLSKICH SPÓŁEK CHEMICZNYCH I PALIWOWYCH 4 3.1. Zakłady Azotowe "Puławy" S.A. Informacje podstawowe (dane za 4 ostatnie kwartały) Na giełdzie od 89 miesięcy Liczba akcji 19 115 Free float 11,13% Kapitalizacja 2,51 mld zł Wartość księgowa 2,4 mld zł Zysk operacyjny 54,57 mln zł Przychody 3,98 mld zł Zysk netto 487,96 mln zł Udział w indeksach MWIG4 1,95% WIG,35% WIG-PL,37% WIG-CHEMIA 12,95% WIG-POLAND,37% Wskaźniki ekonomiczne Cena / zysk 4,69 Cena / Wart. Księgowa 1,4 ROE ( proc.) 12,21 ROA( proc.) 9,57 Wskaźnik Altmana (Z"-score) 1,11 Wskaźnik ogólnego zadłużenia 29 proc. Główny akcjonariusz Azoty Tarnów 83,7 proc. Podsumowanie wyników finansowych z ostatniego raportu Przychody kwartalne 973 mln zł, spadek o 2,3% kw/kw Przychody z 12 miesięcy 3982 mln zł, spadek o,6% kw/kw Zysk netto kwartalny 87,45 mln zł, spadek o 35,7% kw/kw Zysk netto z 12 miesięcy 488 mln zł, spadek o 9,1% kw/kw Stan gotówki w kasie 473,19 mln zł, spadek o 3,7% Zaciągnięte kredyty 52,35 mln zł, wzrost o 32,9% Wskaźnik ogólnego zadłużenia 29%, wzrost o 5,5 pkt. 4 Na podstawie raportów kwartalnych publikowanych przez analizowane spółki. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 21

3.1.1. Struktura przychodów wg Segmentów za IV kwartał roku (za II kwartał roku obrotowego /213) Wykres 8. Przychody w Segmencie AGRO (w mln zł) W IV kwartale roku przychody ze sprzedaży wyniosły 973 mln zł i były o 1,8% niższe w stosunku do analogicznego okresu roku. Na przestrzeni omawianego kwartału koniunktura na rynku produkcji rolniczej poprawiła się nieznacznie. W październiku ceny detaliczne nawozów azotowych wykazywały trend wzrostowy, średnio o około 3%. Na rynku nawozów fosforowych ceny ukształtowały się na stabilnym poziomie. Na rynku krajowym ceny nawozów NPK wzrosły średnio o 1,5% w stosunku do stanu na koniec III kwartału. W segmencie AGRO przychody w raportowanym okresie wyniosły 66,5 mln zł i były wyższe od zrealizowanych w analogicznym okresie roku ubiegłego o,1% tj. o,5 mln zł. Dla porównania w poprzednim III kwartale roku przychody w segmencie AGRO wyniosły 561,52 mln zł i były wyższe od zrealizowanych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 62,5 mln zł, to jest o 12,5%. 8 7 6 5 4 3 2 1 4 35 3 25 2 15 1 5 451 I Kw II Kw 336 357 254 264 257 186 215 III Kw IV I Kw II Kw Kw III Kw 479 524 499 IV I Kw II Kw Kw III Kw 66 72 654 562 67 IV I Kw II Kw Kw 29 III Kw Wykres 9. Przychody w Segmencie CHEMIA (w mln zł) 268 263 237 241 22 24 19 165 I Kw II Kw III Kw IV I Kw II Kw Kw III Kw 354 352 IV I Kw II Kw Kw 294 III Kw IV Kw 346 345 32 331 285 IV I Kw II Kw Kw 29 III Kw IV Kw W IV kwartale roku w branży chemicznej panowały na ogół dobre nastroje w odniesieniu do oceny koniunktury. W drugim, co do wielkości segmencie CHEMIA przychody ze sprzedaży w IV kwartale roku wyniosły 33,8 mln zł i były niższe od zrealizowanych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 15,3 mln zł (o 4,4 %). Dla porównania przychody za okres od lipca do września wyniosły 284,9 mln zł, wobec 293,6 mln zł w analogicznym okresie roku ubiegłego (spadek o 3,%). Do pozytywnych czynników wpływających na wyniki w tym segmencie jest stale utrzymujący wzrostowy trend w konsumpcji AdBlue na rynku europejskim, prognozowany na 2%, którego głównym źródłem jest rosnący park samochodów wyposażonych w system SCR. Wykres 1. Przychody w Segmencie ENERGERTYKA (w mln zł) 35 3 3 26 26 27 24 25 22 21 2 18 15 21 19 15 1 8 9 8 5 4 4 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV Kw Kw Kw Kw Kw Kw Kw Kw Kw Kw Kw Kw Kw Kw Kw Kw 29 INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 22

Zakłady Azotowe "Puławy" S.A. PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY (KWARTALNIE) I I I Skonsolidowane 973 877 633 1 16 68 1 115 96 996 26 82 961 887 632 897 63 644 838 452 22 562 822 6 353 Jednostkowe 867 29 87 625 921 517 1 64 166 91 56 765 98 832 528 895 68 643 593 45 96 56 766 599 35 1 2 1 8 6 4 2 1 115 898 6 1 16 888 Skonsolidowane 563 878 821 452 973996 645 Jednostkowe I kw II kw III kw IV kw I kw II kw III kw IV kw Skonsolidowane przychody za IV kwartał w stosunku do: Jednostkowe przychody za IV kwartał w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % / Spadek -23 26-2,33% / Spadek -43 297-4,35% / I Wzrost 95 367 1,87% / I Wzrost 59 584 7,38% Czynniki mające znaczący wpływ na działalność oraz wyniki finansowe Syntetyczny wskaźnik koniunktury w rolnictwie (SWKR) wzrósł w listopadzie o,8 punktu procentowego do poziomu 1,7 pkt. W październiku ceny detaliczne nawozów azotowych wykazywały trend wzrostowy (średnio o około 3%). cena sprzedaży nawozów fosforowych ukształtowała się na poziomie 1 438 zł/tona. Ceny produktów chemicznych w październiku roku wzrosły względem analogicznego okresu roku o 2,9%. 1 64 896 922 911 833 867 88 766 599 644 561 451 ROCZNE PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY (W TYS. PLN) 29 28 27 26 25 Skonsolidowane 3 981 797 2 882 32 2 61 584 - - - - - Jednostkowe 3 66 517 2 822 689 2 55 93 2 396 784 2 53 51 2 25 255 2 3 448 1 959 795 1 2 1 8 6 4 2 INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 23

Tysiące Tysiące BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM Skonsolidowane Jednostkowe 4 3 2 1 Zakłady Azotowe "Puławy" S.A. WYNIKI FINANSOWE (TYS. PLN) I I I ZO 5 14 529 142 82 84 47 291 974 175 745 112 282 135 71 239 531 19 579 (49 947) 39 666 ZN 6 87 415 34 336 119 926 244 664 136 556 99 489 12 156 197 827 17 18 (38 58) 41 241 ZO 18 187 119 63 83 141 271 181 181 895 112 543 64 478 245 636 17 163 (48 876) 39 553 ZN 9 627 29 663 12 762 224 775 15 289 99 735 48 458 22 13 13 383 (37 786) 42 74 Skonsolidowane zysk operacyjny 3 2 1 Jednostkowe zysk operacyjny / / I I Skonsolidowane wyniki za IV kwartał w stosunku do: Jednostkowe wyniki za IV kwartał w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % ZO Spadek -71 216-4,52% / ZO Spadek -7378-4,52% ZN Spadek -49 141-35,99% ZN Spadek -59662-39,7% ZO Spadek -37 553-26,43% / ZO Spadek -1876-9,13% ZN Wzrost 53 79 154,59% ZN Wzrost 6964 25,52% SKONSOLIDOWANE WSKAŹNIKI FINANSOWE III II I IV I I Rentowność operacyjna (%) 8,27 4,24 26,18 17,64 13,68 15,29 26,68 3,4-11,4 7,5 7,11 Rentowność brutto (%) 9,16 4,68 26,43 17,88 14,74 16,11 27,23 3,67-1,34 9,8 8,5 Rentowność netto (%) 11,8 3,91 21,94 13,71 12,12 13,54 22,4 2,65-8,52 7,33 6,43 Rentowność EBITDA (%) 1,76 7,63 26,18 17,64 17,7 15,29 26,68 3,4-6,71 7,5 7,11 Rentowność k. własnego (ROE) (%) 4,91 1,39 1,48 6,53 4,92 6,23 1,93 1,6-2,39 2,49 - Rentowność aktywów (ROA) (%) 3,73 1,6 8,3 4,83 3,85 4,78 8,67,83-1,95 2,1 - (1) I I I 5 Zysk (strata) z działalności operacyjnej 6 Zysk (strata) netto przypadający na akcjonariusza jednostki dominującej INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 24

Tysiące Tysiące BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM Skonsolidowane Jednostkowe Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Zakłady Azotowe "Puławy" S.A. AKTYWA TRWAŁE I OBROTOWE I I I 1 93 518 1 814 911 1 756 321 1 69 874 1 592 687 1 529 624 1 51 637 1 276 424 1 294 694 1 264 567 1 233 1 474 143 1 439 478 1 461 331 1 356 752 1 235 79 1 54 764 1 14 163 1 6 577 755 291 78 416 821 896 1 829 662 1 763 37 1 624 329 1 556 162 1 478 53 1 431 715 1 498 779 1 268 624 1 287 23 1 258 621 1 226 242 1 338 169 1 289 537 1 43 27 1 39 542 1 22 71 1 26 396 863 563 1 86 745 791 72 821 813 219 Skonsolidowane Jednostkowe 4 3 2 1 IV Aktywa obrotowe Aktywa trwałe III I I IV I I 3 5 3 2 5 2 1 5 1 5 IV Aktywa obrotowe Aktywa trwałe III I I IV I I / / Wartość skonsolidowanych aktywów trwałych w stosunku do: Wartość jednostkowych aktywów trwałych w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % A. trwałe Wzrost 31 831 19,52% / A. trwałe Wzrost 351 159 23,75% A. obrotowe Wzrost 238 434 19,3% A. obrotowe Wzrost 117 468 9,62% A. trwałe Wzrost 88 67 4,88% / A. trwałe Wzrost 66 292 3,76% A. obrotowe Wzrost 34 665 2,41% A. obrotowe Wzrost 48 632 3,77% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 25

Skonsolido wane Jednostko we 4 3 5 3 2 5 2 1 5 1 5 BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM Zakłady Azotowe "Puławy" S.A. PASYWA (KAPITAŁ ORAZ ZOBOWIĄZANIA) I I I Kapitał własny 2 42 385 2 493 729 2 459 647 2 349 716 2 92 869 2 26 839 1 943 623 1 811 813 1 614 28 1 615 86 1 654 553 długoterminowe krótkoterminowe 21 22 196 541 191 729 181 236 132 638 139 462 13 814 117 84 19 284 15 35 114 1 765 56 564 119 566 276 516 674 62 889 418 87 441 363 354 14 326 673 252 142 286 243 Kapitał własny 2 318 166 2 47 22 2 377 557 2 256 795 2 32 2 1 951 692 1 851 957 1 83 499 1 61 486 1 67 218 1 645 4 długoterminowe krótkoterminowe 132 882 13 65 13 45 129 146 17 658 116 414 11 328 114 668 15 76 11 833 11 66 716 783 515 82 519 637 479 763 559 526 39 5 4 57 351 263 325 748 252 391 283 797 Skonsolidowane Jednostkowe IV III I I IV I I IV III I I IV I I Wartość skonsolidowanych pasywów trwałych w stosunku do: Wartość jednostkowych pasywów trwałych w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % / / I Kapitał własny Wzrost 39 516 14,79% długoterminowe krótkoterminowe Wzrost 77 582 58,49% Wzrost 162 167 26,9% Kapitał własny Spadek -91 344-16,19% długoterminowe krótkoterminowe krótkoterminowe długoterminowe Kapitał własny Wzrost 13 679 6,96% Wzrost 2 937 35,62% 3 5 3 2 5 2 1 5 1 5 / / I Kapitał własny Wzrost 286 146 14,8% długoterminowe krótkoterminowe Wzrost 25 224 23,43% Wzrost 157 257 28,11% Kapitał własny Spadek -89 54-3,7% długoterminowe krótkoterminowe krótkoterminowe długoterminowe Kapitał własny Wzrost 2 277 1,74% Wzrost 21 71 39,16% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 26

Wykres 8. Kurs akcji ZAP w ostatnich 12 miesiącach (linia niebieska) oraz kursa idneksu WIG 2 ( linia różowa) Źródło: stooq.pl INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 27

3.2. Ciech S.A. Informacje podstawowe (dane za 4 ostatnie kwartały) Na giełdzie od 98 miesięcy Liczba akcji 52 699 911 Free float 47,73% Kapitalizacja 1,12 mld zł Wartość księgowa 862,1 mln zł Zysk operacyjny 72,59 mln zł Przychody 3,39 mld zł Zysk netto -15,81 mln zł Udział w indeksach MWIG4 1,58% WIG,28% WIG-PL,3% WIG-CHEMIA 1,45% WIG-POLAND,3% Wskaźniki ekonomiczne Cena / zysk -3,4 Cena / Wart. Księgowa 1,6 ROE ( proc.) -1,3 ROA( proc.) -,21 Wskaźnik Altmana (Z"-score) 3,99 Wskaźnik ogólnego zadłużenia 77 proc. Główny akcjonariusz Skarb Państwa 38,72 proc. Podsumowanie wyników finansowych z ostatniego raportu Przychody kwartalne 83,58 mln zł, wzrost o 6,5% kw/kw Przychody z 12 miesięcy Zysk netto kwartalny Zysk netto z 12 miesięcy 3387 mln zł, wzrost o 1,5% kw/kw -79,13 mln zł, spadek o 58,3% kw/kw -151 mln zł, spadek o 173,2% kw/kw Stan gotówki w kasie 81,18 mln zł, spadek o 49,4% Zaciągnięte kredyty 1298,12 mln zł, wzrost o 7,9% Wskaźnik ogólnego zadłużenia 77%, wzrost o 1,82 pkt. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 28

3.2.1. Przychody Grupy Kapitałowej Ciech za IV kwartał roku Skonsolidowane przychody ze sprzedaży grupy Ciech za IV kwartał roku wyniosły 1 2,4 mln zł, wobec 1 19,2 mln zł w analogicznym okresie roku. Kluczowym czynnikiem mającym wpływ na wyniki Grupy Kapitałowej, zarówno w całym roku jak i w IV kwartale roku było utrzymanie się wzrostowej dynamiki sprzedaży krajowego przemysłu chemicznego w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. Łącznie za cały roku Grupa wypracowała sprzedaż na poziomie 3 386,9 mln zł, wobec 2 952,6 mln zł w roku. Dla Porównania w III kwartale roku skonsolidowane przychody wyniosły 1 53 719 tys. zł, wobec 997 351 mln zł w analogicznym okresie roku. Największy udział w przychodach stanowiły produkty z segmentu Sodowego (47,92%) oraz organicznego (35,9%). W segmencie agrochemicznym istotny spadek wielkości przychodów związany jest ze sprzedażą udziałów w Grupie FOSFORY, która zajmowała się produkcją i sprzedażą nawozów. Wykres 12. Przychody według segmentów działałności (mln zł) Pozostała działalność Segment krzemiany i szkło 1 4 Segment agrochemiczny Segment organiczny Segment sodowy 1 2 4 41 12 118 57 1 19 53 92 29 57 72 72 5 8 7 63 124 86 86 64 145 68 48 41 71 74 55 56 53 88 78 8 93 14 146 15 19 511 457 358 6 333 346 347 414 442 359 352 46 38 4 489 469 467 5 2 464 42 398 399 388 367 363 34 W II kwartale roku skonsolidowane przychody wyniosły 1 119 mln zł i były o 1,3% wyższe w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego roku. Największy udział w przychodach za II kwartał roku stanowiła sprzedaż produktów segmentu Organicznego. W stosunku do II kwartału roku poziomy sprzedaży w II kwartale roku wzrosły w każdym segmencie poza, segmentem Agrochemicznym. Według informacji Spółki wysoki poziom straty w analizowanym okresie związany był głównie z wprowadzonymi odpisami aktualizującymi wartość aktywów i utworzonymi rezerwami w spółkach Grupy Ciech na kwotę 345,5 mln zł. Wykres 13. Struktura przychodów IV kwartał / 6% 35% 5% 9% 8% 7% 34% 2% Segment sodowy 46% 48% Segment organiczny Segment agrochemiczny Segment krzemiany i szkło Pozostała działalność INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 29

Ciech S.A. PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY (KWARTALNIE) I I I Skonsolidowane 1 2 366 1 53 719 1 119 899 1 172 651 1 19 171 1 18 22 1 15 87 1 122 26 1 26 35 984 26 988 71 Jednostkowe 64 166 655 122 629993 63145 582 488 591 667 543 236 63 916 558 497 544 587 552 687 Skonsolidowane Jednostkowe 1 2 1 15 1 1 1 5 1 95 9 85 1 173 1 15 988 I kw 1 12 1 18 984 II kw 1 54 1 19 1 26 III kw 1 173 IV kw 1 122 Skonsolidowane przychody za IV kwartał w stosunku do: Jednostkowe przychody za IV kwartał w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % / Wzrost 1 195,12% / Wzrost 57 678 5,66% / I Spadek -33 353-3,17% / I Spadek -14 956-2,28% 7 6 5 4 3 2 1 631,45 543553 629,993 592 545 Czynniki mające znaczący wpływ na działalność oraz wyniki finansowe I kw II kw 655 582 558 III kw 631,45 64 IV kw Utrzymanie się wzrostowej dynamiki sprzedaży krajowego przemysłu chemicznego w roku w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego Utrzymanie się cen sody kalcynowanej na rynkach europejskich na poziomie wyższym w stosunku do poziomu z roku Wartość syntetycznego wskaźnika koniunktury w rolnictwie (SWKR) w grudniu roku była niewiele wyższa niż przed rokiem Osłabienie popytu na europejskim rynku sody kalcynowanej w stosunku do roku poprzedniego Utrzymujący się wysoki poziom cen ropy naftowej skutkujący wysokimi cenami surowców dla przemysłu organicznego Niski poziom rynkowych cen żywic epoksydowych i epichlorohydryny w stosunku do roku poprzedniego ROCZNE PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY (W TYS. PLN) 29 28 27 26 25 Skonsolidowane 4 377 952 4 174 486 3 96 316 3 684 225 3 787 72 3 414 982 2 174 33 2 29 545 Jednostkowe 2 556 731 2 321 37 2 222 233 1 91 77 2 54 15 2 53 545 1 64 918 1 588 892 INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 3

Tysiące Tysiące Skonsolidowane Jednostkowe BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM 15 1 5 (5) (1) (15) (2) (25) (3) (35) (4) / / I Ciech S.A. WYNIKI FINANSOWE (TYS. PLN) I I I ZO 7 24 412 22 732 (33 329) 71 845 16 438 32 994 27 52 42 231 49 7 13 292 4 216 ZN 8 (85 443) (21 34) (347 49) 1 718 (8 183) 7 796 16 1 964 83 113 (28 861) (31 4) ZO 16 371 9 287 46 431 26 415 22 355 14 421 13 821 24 576 42 933 23 15 32 75 ZN (185 325) (22 495) (217 177) (23 11) 131 595 66 948 141 29 11 343 3 195 (18 432) 2 946 Skonsolidowane Jednostkowe I zysk operacyjny zysk netto I I Skonsolidowane wyniki za IV kwartał w stosunku do: Jednostkowe wyniki za IV kwartał w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % ZO Wzrost 7 974 48,51% / ZO Spadek -5984-26,77% ZN Spadek -77 26-944,15% ZN Spadek -31692-24,83% ZO Wzrost 1 68 7,39% / I ZO Wzrost 784 76,28% ZN Spadek -64 49-36,21% ZN Spadek -16283-723,85% SKONSOLIDOWANE WSKAŹNIKI FINANSOWE III II I IV I I Rentowność operacyjna (%) 2,14-27,8 6,13 1,61 3,24 2,66 3,76 4,78 1,35 4,7 4,33 Rentowność brutto (%) -2,13-3,65,61 -,82,75 -,63 1,4 1,23-3,51-2,41,65 Rentowność netto (%) -2,19-31,8,91 -,8,77,18 8,1-2,93-3,14 -,29 Rentowność EBITDA (%) 2,14-27,8 11,46 7,22 3,24 2,66 8,63 4,78 1,35 4,7 1,46 Rentowność k. własnego (ROE) (%) -2,48-35,93,81 -,62,59,16 1,13-3,88-3,96 -,34 Rentowność aktywów (ROA) (%) -,63-9,1 -,2,19,5 2,12 -,73 -,76 -,7-2,3 2 15 1 5 (5) (1) (15) (2) (25) I zysk operacyjny zysk netto I I 7 Zysk (strata) z działalności operacyjnej 8 Zysk (strata) netto przypadający na akcjonariusza jednostki dominującej INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 31

Tysiące Tysiące BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM Skonsolidowane Jednostkowe Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Ciech S.A. AKTYWA TRWAŁE I OBROTOWE I I I I I I 2 526 46 2 481 511 2 528 561 2 755 831 2 685 892 2 581 71 2 456 538 2 466 18 2 456 32 2 577 67 2 649 98 1 178 37 1 239 787 1 334 39 1 436 914 1 389 34 1 589 814 1 53 8 1 715 97 1 472 617 1 4 645 1 413 899 1 954 52 2 4 824 2 48 649 2 238 842 2 286 356 2 191 36 1 722 198 1 52 937 1 523 11 1 875 858 1 419 311 Skonsolidowane Jednostkowe 5 4 3 2 1 I Aktywa obrotowe Aktywa trwałe I I 3 5 3 2 5 2 1 5 1 5 I Aktywa obrotowe Aktywa trwałe I I / / I Wartość skonsolidowanych aktywów w stosunku do: Wartość jednostkowych aktywów w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % A. trwałe Spadek -159 486-5,94% / A. trwałe Spadek -331 836-14,51% A. obrotowe Spadek -211 267-15,21% A. obrotowe Wzrost 25 221 5,25% A. trwałe Wzrost 44 895 1,81% / I A. trwałe Spadek -86 34-4,23% A. obrotowe Spadek -61 75-4,98% A. obrotowe Wzrost 161 184 27,46% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 32

Tysiące Tysiące Skonsolido wane Jednostko we BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM 5 4 3 2 1 / Ciech S.A. PASYWA (KAPITAŁ ORAZ ZOBOWIĄZANIA) I I I Kapitał własny 862 15 933 691 96 832 1 317 569 1 315 131 1 323 514 1 271 399 1 294 54 855 698 776 128 816 247 długoterminowe 1 799 717 72 41 821 14 799 882 685 214 1 63 14 1 634 827 1 695 26 956 27 1 31 594 1 166 4 Krótkoterminowe 1 42 621 2 67 566 2 8 934 2 75 294 2 74 851 1 244 96 1 8 32 1 191 891 2 117 212 2 169 99 2 81 16 Kapitał własny 871 337 1 56 662 1 79 157 1 296 334 1 319 722 1 184 578 1 73 642 938 69 49 898 491 729 515 315 długoterminowe 1 315 52 36 769 4 58 36 686 52 18 975 637 1 35 364 1 83 519 334 818 334 814 457 94 Krótkoterminowe 515 89 1 534 355 1 5 697 1 49 6 1 412 451 737 177 683 86 618 945 1 598 862 1 613 464 1 8 648 / I I Skonsolidowane Jednostkowe Wartość skonsolidowanych pasywów w stosunku do: Wartość jednostkowych pasywów w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % Kapitał własny Spadek -453 26-34,45% długoterminowe Krótkoterminowe Wzrost 1 114 53 162,65% Spadek -1 32 23-49,75% Kapitał własny Spadek -71 586-3,46% długoterminowe Krótkoterminowe Krótkoterminowe długoterminowe I I Wzrost 1 79 676 149,95% Spadek -13 368 -,64% 3 5 3 2 5 2 1 5 1 5 / / I I Kapitał własny Spadek -448 385-33,98% długoterminowe Krótkoterminowe Wzrost 1 263 412 2424,6% Spadek -896 642-63,48% Kapitał własny Spadek -185 325-17,54% długoterminowe Krótkoterminowe Krótkoterminowe długoterminowe I I Wzrost 1 278 751 3477,8% Wzrost 33 658 2,24% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 33

Wykres 9. Kurs akcji Ciech w ostatnich 12 miesiącach (linia niebieska) oraz kursa idneksu WIG 2 ( linia różowa) Źródło: stooq.pl INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 34

3.3. Boryszew S.A. Informacje podstawowe (dane za 4 ostatnie kwartały) Na giełdzie od 24 miesięcy Liczba akcji 2 256 715 692 Free float 37,24% Kapitalizacja 1,2 mld zł Wartość księgowa 1,2 mld zł Zysk operacyjny 147,74 mln zł Przychody 4,88 mld zł Zysk netto 96,85mln zł Udział w indeksach WIG2,18% WIG,25% WIG-PL,19% WIG-POLAND,19% Wskaźniki ekonomiczne Cena / zysk 1,72 Cena / Wart. Księgowa,94 ROE ( proc.) 1,33 ROA( proc.) 5,41 Wskaźnik Altmana (Z"-score) 5,43 Wskaźnik ogólnego zadłużenia 57 proc. Główny akcjonariusz Karkosik 57,6 proc. Podsumowanie wyników finansowych z ostatniego raportu Przychody kwartalne 116,61 mln zł, spadek o 3% kw/kw Przychody z 12 miesięcy 4878 mln zł, spadek o,7% kw/kw Zysk netto kwartalny -4,14 mln zł, spadek o 16,7% kw/kw Zysk netto z 12 miesięcy 97 mln zł, spadek o 4,4% kw/kw Przychody kwartalne 77,61 mln zł, wzrost o 3,4% Przychody z 12 miesięcy 79,6 mln zł, wzrost o 1,1% Zysk netto kwartalny 57%, wzrost o,45 pkt. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 35

Tysiące BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM 3.6.1. Przychody Grupy Kapitałowej Boryszew za IV kwartał roku Skonsolidowane przychody ze sprzedaży w IV kwartale roku wyniosły 1 53,4 mln zł i były niższe od zrealizowanych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 144 mln zł, to jest o 12,7%. W ujęciu rocznym Grupa wypracowała przychody na poziomie 4 878 mln zł wobec 4 332,1 mln zł w roku. Dla porównania w III kwartale przychody ze sprzedaży ogółem Grupy Kapitałowej wyniosły 1 198,6 mln zł, wobec 1 75,8 mln zł w analogicznym okresie roku. Sytuacja makroekonomiczna w IV kwartale była zdecydowanie gorsza od sytuacji w IV kwartale roku, co miało swoje odzwierciedlenie w segmencie Automotive, w którym nastąpiło dalsze pogłębienie spadków sprzedaży pojazdów w Europie. Przychody ze sprzedaży w tym segmencie w IV kwartale roku wyniosły 38,98 mln zł, wobec 449,76 mln zł w analogicznym okresie roku (spadek o ponad 15%). W poprzednim III kwartale roku pomimo ciężkiej sytuacji na rynku motoryzacyjnym (3% spadek ilości rejestracji nowych samochodów) Grupa Kapitałowa Boryszew osiągnęła wyższą sprzedaż w stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku. Było to efektem bardzo dobrych wyników sprzedaży samochodów osobowych do Grupy VW, największego odbiorcy segmentu Automotive, której sprzedaż w Europie wzrosła o prawie 3%. W segmencie Aluminium w IV kwartale roku odnotowano przychód w wysokości 291,2 mln zł, co wobec wyników w analogicznym okresie roku daje nieco ponad 1% wzrost. Dla porównania w III kwartale roku wartość sprzedaży w omawianym segmencie wynosiła 31,4 mln zł. Wykres 1.Skonsolidowane przychody według segmentów 1 6 1 4 1 2 1 8 6 4 2 23 64 Pozostałe Miedź Aluminium Pozostałe prod. chemiczne 21 7 196 231 157 134 291 31 381 385 29 36 31 76 89 89 27 239 222 136 3 469 15 147 36 263 411 45 Łożyska Cynk i ołów Automotive Polimery i poliestry 151 157 27. 62 62 54 51 52 57 44 46 39 5 38 5 12 39 1 43 49 7 47 4 5 1 5 IV I I 22 97 252 149 279 351 Wykres 11. Struktura przychodów według segmentów 16% 17% 13% 11% 2% 3% 5% 1% 5% 7% 1% 4% 2% 4% 2% 24% Działalność holdingowa Pozostałe prod. chemiczne Aluminium Miedź Pozostałe 34% 31% Polimery i poliestry Automotive Cynk i ołów Łożyska 39 51 98 91 247 226 153 148 316 313 INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 36

Boryszew S.A. PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY (KWARTALNIE) I I I Skonsolidowane 1 53 4 1 62 656 1 122 416 1 257 963 1 197 525 1 75 829 1 37 86 1 21 633 912 293 83 982 718 77 671 767 Jednostkowe 173 28 118 442 143 543 151 565 137 798 127 517 128 813 135 883 125 2 86 641 2 92 19 974 1 4 1 2 1 8 6 4 2 Skonsolidowane 1 258 1 198 1 122 1 38 1 76 1 22 1 53 912 831 672 719 I kw II kw III kw IV kw Jednostkowe Skonsolidowane przychody za IV kwartał w stosunku do: Jednostkowe przychody za IV kwartał w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % / Spadek -144 485-12,7% / Wzrost 35 41 2,96% / I Spadek -9 616 -,9% / I Wzrost 54 766 46,24% Czynniki mające znaczący wpływ na działalność oraz wyniki finansowe W roku sytuacja makroekonomiczna była zdecydowanie gorsza od sytuacji w roku. Główny klient Grupy Grupa Volkswagen zanotował w roku jeden z najlepszych wyników w historii sprzedając po raz pierwszy ponad 9 mln pojazdów Sprzedaż Segmentu Automotive wygenerowała w roku prawie 4% procent przychodów Grupy Kapitałowej ROCZNE PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY (W TYS. PLN) 29 28 27 26 25 Skonsolidowane 4 878 36 4 332 124 3 134 792 2 227 59 3 215 429 4 31 53 5 378 239 1 873 95 Jednostkowe 793 495 528 691 252 95 83 363 169 797 521 18 981 425 1 182 654 2 15 1 5 152 136 I kw 2 144 129 II kw 21 128 III kw 87 173 138 125 IV kw INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 37

Tysiące Tysiące Skonsolidowane Jednostkowe BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM 1 8 6 4 2 (2) (4) (6) (8) / / I Synthos S.A. WYNIKI FINANSOWE (TYS. PLN) I I I ZO 9 3 78 24 528 61 457 58 45 5 694 63 525 9 654 48 48 (41 29) 65 768 46 98 ZN 1 (4 142) 8 98 22 941 25 13 36 676 38 671 51 319 18 733 (55 87) 31 55 21 58 ZO (3 677) 3 259 24 19 22 427 7 18 5 899 74 434 1 183 (27 147) 56 61 14 64 ZN (14 598) 13 23 18 355 12 86 7 63 16 56 69 586 8 966 (19 789) 37 388 1 777 I Skonsolidowane zysk operacyjny zysk netto I I Jednostkowe Skonsolidowane wyniki za IV kwartał w stosunku do: Jednostkowe wyniki za IV kwartał w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % ZO Spadek -46 986-92,69% / ZO Spadek -1 857-151,21% ZN Spadek -4 818-111,29% ZN Spadek -22 228-291,32% ZO Spadek -2 82-84,88% / I ZO Spadek -6 936-212,83% ZN Spadek -12 24-151,15% ZN Spadek -27 828-21,34% SKONSOLIDOWANE WSKAŹNIKI FINANSOWE III II I IV I I Rentowność operacyjna (%) 4,87 2,5 4,61 4,23 5,9 8,74 4,74-4,51 7,91 6,41 4,39 Rentowność brutto (%) 4,2 1,98 3,32 3,51 5,36 8,5 4,13-6,47 6,91 5,36 3,37 Rentowność netto (%) 1,82,68 2 3,6 3,59 4,94 1,83-6,12 3,8 2,93 1,25 Rentowność EBITDA (%) 4,87 2,5 6,78 4,23 5,9 8,74 7,18-4,51 7,91 6,41 7,35 Rentowność k. własnego (ROE) (%) 3,19 1,14 3,46 5,4 4,64 7,54 2,94-1,49 6,45 4,54 2,1 Rentowność aktywów (ROA) (%),79,28,88 1,33 1,36 2,8,77-2,46 1,44 1,2,41 8 6 4 2 (2) (4) I zysk operacyjny zysk netto I I 9 Zysk (strata) z działalności operacyjnej 1 Zysk (strata) netto przypadający na akcjonariusza jednostki dominującej INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 38

Tysiące Tysiące BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM Skonsolidowane Jednostkowe Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Boryszew S.A. AKTYWA TRWAŁE I OBROTOWE I I I 1 295 612 1 28 218 1 288 282 1 317 755 1 314 433 1 353 321 1 256 79 1 24 359 1 247 3 1 148 162 1 13 229 1 484 759 1 58 729 1 67 299 1 525 66 1 44 242 1 499 775 1 212 15 1 22 479 1 93 457 1 41 128 965 166 82 121 769 359 628 66 633 982 621 17 538 599 541 45 57 495 59 2 523 43 485 8 235 13 196 929 32 652 341 63 288 348 4 94 264 412 228 862 177 6 158 65 4 586 Skonsolidowane Jednostkowe 3 5 3 2 5 2 1 5 1 5 Aktywa obrotowe Aktywa trwałe 1 485 1 581 1 67 1 526 1 44 1 5 1 212 1 22 1 93 1 41 965 1 296 1 28 1 288 1 318 1 314 1 353 1 256 1 24 1 247 1 148 1 13 1 2 1 8 6 4 2 235 197 82 769 Aktywa obrotowe Aktywa trwałe 321 342 288 41 629 634 621 264 229 177 158 41 539 541 57 59 523 485 I I I I I I / / I Wartość skonsolidowanych aktywów w stosunku do: Wartość jednostkowych aktywów w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % A. trwałe Spadek -18 821-1,43% / A. trwałe Wzrost 181 14 29,16% A. obrotowe Wzrost 8 517 5,73% A. obrotowe Spadek -53 245-18,47% A. trwałe Wzrost 15 394 1,2% / I A. trwałe Wzrost 32 762 4,26% A. obrotowe Spadek -95 97-6,7% A. obrotowe Wzrost 38 174 19,38% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 39

Tysiące Tysiące Skonsolido wane Jednostko we BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM 4 3 2 1 / / Boryszew S.A. PASYWA (KAPITAŁ ORAZ ZOBOWIĄZANIA) I I I Kapitał własny 1 195 63 1 242 53 1 241 269 1 242 22 1 21 897 1 355 119 1 25 82 1 164 695 1 137 438 1 3 33 965 789 długoterminowe 289 455 36 71 326 244 291 41 318 793 295 216 235 995 236 19 242 15 234 263 19 15 Krótkoterminowe 1 295 853 1 311 743 1 328 68 1 39 794 1 197 985 1 22 761 1 27 152 1 42 34 96 872 924 994 939 51 Kapitał własny 471 169 482 829 474 671 481 16 469 984 565 63 436 387 368 19 359 254 33 839 266 28 długoterminowe 153 38 143 623 173 874 81 115 69 49 183 216 212 213 199 67 25 88 16 323 82 225 Krótkoterminowe 413 17 339 836 3 713 413 31 369 972 19 684 157 217 168 497 121 864 271 36 177 161 Skonsolidowane Jednostkowe 1 2 Krótkoterminowe Krótkoterminowe 1 długoterminowe długoterminowe 8 Kapitał własny Kapitał własny 6 I I Wartość skonsolidowanych pasywów w stosunku do: Wartość jednostkowych pasywów w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % Kapitał własny Spadek -6 834 -,57% długoterminowe Krótkoterminowe Spadek -29 338-9,2% Wzrost 97 868 8,17% Kapitał własny Spadek -47 44-3,62% długoterminowe Krótkoterminowe I Spadek -17 246-5,62% Spadek -15 89-1,21% / / I Kapitał własny Wzrost 1 185,25% długoterminowe Krótkoterminowe Wzrost 83 629 12,49% Wzrost 43 45 11,63% Kapitał własny Spadek -11 66-2,41% długoterminowe Krótkoterminowe Wzrost 9 415 6,56% Wzrost 73 181 21,53% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 4 4 2 I I I

Wykres 12. Kurs akcji Boryszew w ostatnich 12 miesiącach (linia niebieska) oraz kursa idneksu WIG 2 ( linia różowa) Źródło: stooq.pl INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 41

3.4. PKN ORLEN S.A. Informacje podstawowe (dane za 4 ostatnie kwartały) Na giełdzie od 161 miesięcy Liczba akcji 427 79 61 Free float 62,38 proc. Kapitalizacja 23,48 mld zł Wartość księgowa 28,31 mld zł Zysk operacyjny 2,2 mld zł Przychody 12,2 mld zł Zysk netto 2,17 mld zł Udział w indeksach WIG 6,93% WIG2 9,9% WIG-PALIWA 56,57% WIG-PL 7,38% WIG-POLAND 7,38% Wskaźniki ekonomiczne Cena / zysk 1,2 Cena / Wart. Księgowa,89 ROE ( proc.) 9,28 ROA ( proc.) 5,14 Wskaźnik Altmana (Z"-score) 7,56 Wskaźnik ogólnego zadłużenia 46 proc. Główny akcjonariusz Skarb Państwa 27,52 proc. Podsumowanie wyników finansowych z ostatniego raportu Przychody kwartalne 31245,2 mln zł, wzrost o 4,2% kw/kw Przychody z 12 miesięcy 12 mln zł, wzrost o 1,1% kw/kw Zysk netto kwartalny -451,29 mln zł, spadek o 328% kw/kw Zysk netto z 12 miesięcy 217 mln zł, spadek o 23% kw/kw Stan gotówki w kasie 2211,43 mln zł, spadek o 42,9% Zaciągnięte kredyty 8973,9 mln zł, spadek o 7,9% Wskaźnik ogólnego zadłużenia 46%, spadek o 3,61 pkt. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 42

3.7.1. Przychody Grupy Kapitałowej PKN Orlen za IV kwartał roku Przychody Grupy Kapitałowej PKN Orlen za IV kwartał roku wyniosły 31 245,2 mln zł i były wyższe od zrealizowanych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 1 269,6 mln zł, to jest o 4,24%. W ujęciu rocznym Grupa odnotowała sprzedaż na poziomie 12 11,6 mln zł wobec 16 973,1 mln zł w roku. Dla porównania w III kwartale roku skonsolidowane przychody wyniosły 31 654 mln zł, wobec 28 682 mln zł w analogicznym okresie roku. Zysk operacyjny Grupy Kapitałowej PKN Orlen przed uwzględnieniem wpływu odpisów wartości majątku trwałego wyniósł 463 mln zł., natomiast po uwzględnieniu powyższych odpisów wyniósł (-) 225 mln zł W kluczowym dla Grupy segmencie Rafineryjnym w IV kwartale roku odnotowano wartość sprzedaży zewnętrznej na poziomie 65 874 mln zł, co w porównaniu do IV kwartału roku daje 5,8% wzrost. W III kwartale w omawianym segmencie przychody wyniosły w 17 785 mln zł., natomiast w II kwartale roku 14 289 mln zł. W segmencie Detal w IV kwartale wartość sprzedaży wyniosła 9 324 mln zł, i była 2,83% niższa w stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku. Dla porównania w III kwartale wartość sprzedaży wyniosła 1 129 mln zł, i była 11,3% wyższa w stosunku do analogicznego okresu roku. W segmencie Petrochemicznym przychody ze sprzedaży w IV kwartale roku wyniosły 4 153 mln zł, co w porównaniu do analogicznego okresu roku daje blisko 16,9% wzrost wartości sprzedaży. Dla porównania w III kwartale roku przychody ze sprzedaży wyniosły 3 79 mln zł. wobec 3 819 mln zł w analogicznycm okresie roku. Wykres 13. Przychody Grupy Kapitałowej PKN Orlen (w mln zł) 35 3 25 2 15 1 5 Wykres 14. Struktura przychodów według segmentów działalności IV kw Funkcje Korporacyjne Segment Detal III kw II kw 3% 32% Segment Rafineria Segment Petrochemia 13% I kw % 12% % Segment Petrochemia Segment Rafineria IV kw III kw 56% 57% II kw Segment Detal Funkcje Korporacyjne I kw INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 43

PKN ORLEN S.A. PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY (KWARTALNIE) I I I Skonsolidowane 31 245 197 31 654 42 27 954 845 29 247 466 29 975 647 28 682 328 25 641 15 22 673 949 22 931 224 22 15 79 21 68 424 17 442 75 Jednostkowe 23 57 76 23 375 427 19 267 459 22 135 325 21 943 934 21 364 147 18 972 8 16 756 24 17 348 716 16 835 19 15 248 44 12 783 314 Skonsolidowane Jednostkowe 35 3 25 2 15 1 5 Skonsolidowane przychody za IV kwartał w stosunku do: Jednostkowe przychody za IV kwartał w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % / Wzrost 1 269 55 4,24% / Wzrost 1 626 826 5,43% / I Spadek -48 845-1,29% / I Wzrost 195 333,84% 29 247 22 674 I kw 17 442 27 955 25 641 II kw 21 68 28 682 III kw 22 16 31 245 29 976 IV kw 22 931 Czynniki mające znaczący wpływ na działalność oraz wyniki finansowe Średnie poziomy modelowej marży rafineryjnej w poszczególnych miesiącach IV kwartału roku zmniejszyły się z poziomu 7,6 USD/bbl w październiku, poprzez 3,8 USD/bbl w listopadzie, do 1,2 USD/bbl w grudniu roku. Niższa sprzedaż detaliczna na rynku polskim (r/r), jest głównie efektem spadku konsumpcji paliw. Pozytywny wpływ wyższych marż petrochemicznych (r/r) oraz ujemny efekt zmian kursów walutowych zwiększyły wynik operacyjny segmentu Petrochemia o 113 mln PLN (r/r). ROCZNE PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY (W TYS. PLN) 29 28 27 26 25 Skonsolidowane 12 11 55 16 973 74 83 547 432 67 927 99 79 533 225 63 792 983 52 867 189 41 188 267 Jednostkowe 88 348 971 79 37 121 62 215 581 47 481 278 57 224 864 42 73 668 33 51 34 22 789 16 25 2 15 1 5 22 135 16 756 I kw 12 783 19 267 18 973 II kw 15 248 21 364 III kw 16 835 23 571 21 944 IV kw 17 349 INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 44

Tysiące Skonsolidowane Jednostkowe BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM 2 1 5 1 5 (5) (1 ) / PKN ORLEN S.A. WYNIKI FINANSOWE (TYS. PLN) I I I ZO 11 (738 293) 1 448 492 375 412 938 76 127 75 778 272 1 9 567 1 338 88 746 756 788 67 1 123 13 ZN 12 (276 457) 1 366 135 (5 242) 1 26 158 1 443 468 (258 485) 898 649 1 14 51 541 21 1 242 471 (5 245) ZO (93 45) 68 418 552 91 67 169 858 324 668 526 71 919 94 19 769 98 662 13 843 246 ZN (389 832) 1 36 493 124 856 1 356 281 2 157 625 (85 513) 1 54 251 99 432 573 18 1 563 754 (397 79) I Skonsolidowane Jednostkowe Skonsolidowane wyniki za IV kwartał w stosunku do: Jednostkowe wyniki za IV kwartał w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % ZO ZN Spadek Spadek zysk operacyjny zysk netto I I 3 2 1 (1 ) (2 ) -865 998-678,12% / ZO Spadek -951 729-11,88% -1 719 925-119,15% ZN Spadek -2 547 457-118,7% ZO Spadek -2 186 785-15,97% ZO Spadek -773 823-113,73% / I / I ZN Spadek -1 642 592-12,24% ZN Spadek -1 426 325-137,61% SKONSOLIDOWANE WSKAŹNIKI FINANSOWE III II I IV I I Rentowność operacyjna (%) 4,58 1,34 3,21,43 2,71 3,94 5,9 3,26 3,57 5,33 2,66 Rentowność brutto (%) 5,27,35 5,24 6,3-1 4,36 6,7 3,4 6,62,56 4,54 Rentowność netto (%) 4,32 -,2 4,31 4,82 -,9 3,5 4,87 2,36 5,62 -,2 3,4 Rentowność EBITDA (%) 6,35 3,29 5,19 2,54 4,85 6,19 8,35 5,86 6,34 8,24 6,1 Rentowność k. własnego (ROE) (%) 5,9 -,2 4,91 5,7-1,8 3,77 4,76 2,5 5,92 -,3 3,4 Rentowność aktywów (ROA) (%) 2,37 -,1 2,14 2,41 -,44 1,65 2,3 1,6 2,47 -,1 1,21 I zysk operacyjny zysk netto I I 11 Zysk (strata) z działalności operacyjnej 12 Zysk (strata) netto przypadający na akcjonariusza jednostki dominującej INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 45

Tysiące Tysiące BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM Skonsolidowane Jednostkowe Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Aktywa trwałe Aktywa obrotowe PKN ORLEN S.A. AKTYWA TRWAŁE I OBROTOWE I I I 26 81 637 27 417 783 27 96 183 28 27 231 28 599 141 3 252 378 28 59 926 3 891 811 3 43 874 3 517 127 31 512 22 25 82 143 3 23 95 28 378 62 3 87 878 3 132 337 27 982 92 25 962 312 23 42 866 2 718 918 19 846 89 2 593 133 22 474 134 22 483 996 22 324 15 22 478 886 22 429 271 24 236 475 23 917 595 24 818 746 24 663 871 24 6 93 23 964 971 18 932 835 22 743 554 2 818 89 23 439 922 23 439 812 2 665 752 19 551 717 17 3 6 15 23 187 14 298 784 14 714 16 Skonsolidowane Jednostkowe 7 6 5 4 3 2 1 25 82 3 231 28 379 3 871 3 132 27 983 25 962 23 421 2 719 19 847 2 593 26 811 27 418 27 96 28 27 28 599 3 252 28 51 3 892 3 431 3 517 31 512 I Aktywa obrotowe Aktywa trwałe I I 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 18 933 22 744 2 819 23 44 23 44 2 666 19 552 17 4 15 23 14 299 14 714 22 474 22 484 22 324 22 479 22 429 24 236 23 918 24 819 24 664 24 6 23 965 I Aktywa obrotowe I Aktywa trwałe I / / I Wartość skonsolidowanych aktywów w stosunku do: Wartość jednostkowych aktywów w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % A. trwałe Spadek -1 788 54-6,25% / A. trwałe Wzrost 44 863,2% A. obrotowe Spadek -4 312 194-14,31% A. obrotowe Spadek -4 56 977-19,23% A. trwałe Spadek -67 146-2,21% / I A. trwałe Spadek -9 862 -,4% A. obrotowe Spadek -4 41 762-14,59% A. obrotowe Spadek -3 81 719-16,76% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 46

Skonsolido wane Jednostko we 7 6 5 4 3 2 1 / PKN ORLEN S.A. PASYWA (KAPITAŁ ORAZ ZOBOWIĄZANIA) I I I Kapitał własny 28 36 833 28 925 86 27 526 199 27 88 522 26 798 683 26 694 561 26 55 18 25 939 882 24 239 953 23 826 47 22 677 784 długoterminowe 9 196 658 1 196 99 11 78 498 11 536 279 12 12 2 1 975 887 1 124 48 8 314 5 1 667 861 11 21 642 1 956 864 Krótkoterminowe 15 127 289 18 526 783 17 14 88 19 481 38 19 812 793 2 564 832 17 797 65 2 58 79 16 241 978 15 336 247 18 47 57 Kapitał własny 22 92 6 23 32 4 22 39 432 22 275 913 2 846 724 2 425 949 21 64 79 2 84 361 19 539 49 18 828 272 17 182 67 długoterminowe 7 72 331 8 85 73 9 5 27 9 375 6 9 844 384 8 528 252 8 189 284 6 64 846 8 35 861 8 69 236 8 89 563 Krótkoterminowe 1 784 632 13 821 816 11 63 581 14 267 835 15 177 975 15 948 26 13 675 949 14 917 139 12 4 148 1 867 369 13 47 357 / I I Skonsolidowane Jednostkowe Wartość skonsolidowanych pasywów w stosunku do: Wartość jednostkowych pasywów w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % Kapitał własny Wzrost 1 58 15 5,63% długoterminowe Krótkoterminowe Spadek -2 923 344-24,12% Spadek -4 685 54-23,65% Kapitał własny Spadek -618 973-3,34% długoterminowe Krótkoterminowe I Krótkoterminowe długoterminowe Kapitał własny I Spadek -999 441-9,8% Spadek -3 399 494-18,35% / / I Kapitał własny Wzrost 2 73 282 9,95% długoterminowe Krótkoterminowe Spadek -2 142 53-21,76% Spadek -4 393 343-28,95% Kapitał własny Spadek -399 998-1,72% długoterminowe Krótkoterminowe Spadek -383 399-4,74% Spadek -3 37 184-21,97% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 47 5 4 3 2 1 I Krótkoterminowe Kapitał własny I długoterminowe I

Wykres 15. Kurs akcji PKN ORLEN w ostatnich 12 miesiącach (linia niebieska) oraz kursa idneksu WIG 2 ( linia różowa) Źródło: stooq.pl INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 48

3.5. ERG S.A. Informacje podstawowe (dane za 4 ostatnie kwartały) Na giełdzie od 97 miesięcy Liczba akcji 43 35 Free float 61,41% Kapitalizacja 18,19 mln zł Wartość księgowa 3,94 mln zł Zysk operacyjny,62 mln zł Przychody 77,24 mln zł Zysk netto,35 mln zł Udział w indeksach WIG,1 proc. WIG-PL,1 proc. WIG-Plus,21 proc. Wskaźniki ekonomiczne Cena / zysk 53,65 Cena / Wart. Księgowa,53 ROE ( proc.) 1,29 ROA ( proc.),69 Wskaźnik Altmana (Z"-score) 4,95 Wskaźnik ogólnego zadłużenia 48 proc. Główny akcjonariusz Dariusz Purgał 19,84 proc. Podsumowanie wyników finansowych z ostatniego raportu Przychody kwartalne 19,5 mln zł, wzrost o 8,2% kw/kw Przychody z 12 miesięcy 77 mln zł, wzrost o 1,9% kw/kw Zysk netto kwartalny,7 mln zł, spadek o 94,1% kw/kw Zysk netto z 12 miesięcy mln zł, spadek o 76,1% kw/kw Stan gotówki w kasie,98 mln zł, wzrost o 335,3% Zaciągnięte kredyty 8,57 mln zł, wzrost o 44% Wskaźnik ogólnego zadłużenia 49%, wzrost o 1,4 pkt. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 49

3.8.1. Przychody Grupy Kapitałowej ERG za IV kwartał roku Skonsolidowane przychody ze sprzedaży w IV kwartale wyniosły 19,5 mln zł i były o 2,27% wyższe w stosunku do analogicznego okresu roku. Wzrost wartości sprzedaży jest efektem realizowanej polityki sprzedaży, która umożliwiła zwiększenie wolumenów sprzedaży w porównaniu do IV kwartału roku zarówno w przypadku wyrobów foliowych jak i wtryskowych. Ponadto dodatkowym impulsem wpływającym pozytywnie na wyniki sprzedaży był wzrost wartości sprzedaży zagranicznej. Niemniej jednak IV kwartał roku jest pierwszym od ponad roku okresem, w którym Grupa odnotowała spadek sprzedaży w stosunku do kwartału poprzedzającego. Dla porównania w poprzednim tj. III kwartale roku przychody ze sprzedaży wyniosły 2,1 mln zł i były o 4,3% wyższe w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego roku, natomiast w II kwartale roku przychody ze sprzedaży wyniosły 19,6 mln zł i były o 14,1% niższe w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego roku. Wyroby foliowe stanowią kluczowy dla Grupy segment, którego udział w sprzedaży łącznie przekracza 9%. Wykres 16. Przychody Grupy Kapitałowej ERG (w mln zł) 25 2 15 1 5 Działalność handlowa Wyroby foliowe 389 1 946 1 323 322 1 372 26 367 1 458 188 1 827 1 53 15 1 527 236 15 638 18 318 17 65 15 935 15 146 16 72 2 399 IV kw III kw II kw I kw Wyroby wtryskowe IV kw III kw II kw 874 1 75 12 924 I kw Wykres 17. Struktura przychodów według segmentów działności Wyroby foliowe Wyroby wtryskowe Działalność handlowa 11% 11% 2% 1% % W drugim segmencie tj. wyrobów wtryskowych przychody ze sprzedaży w IV kwartale wyniosły 1 946 tys. zł, i były wyższe o 6,5% w stosunku do IV kwartału roku, natomiast w III kwartale Grupa sprzedała produkty o łącznej wartości 1 322 tys. zł., co w porównaniu do III kwartału roku daje blisko 2% wzrost wartości sprzedaży. 88% 87% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 5

ERG S.A. PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY (KWARTALNIE) I I I Skonsolidowane 19 52 2 12 19 645 18 226 18 629 19 172 22 867 15 992 13 333 14 512 13 727 11 34 Jednostkowe 19 228 19 741 19 849 18 113 18 121 19 23 22 638 15 85 13 118 14 742 13 546 11 98 Skonsolidowane Jednostkowe 25 2 15 1 5 18 23 I kw 11 2 19 II kw Skonsolidowane przychody za IV kwartał w stosunku do: Jednostkowe przychody za IV kwartał w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % / Wzrost 423 2,27% / Wzrost 1 17 5,94% / I Spadek -96-4,8% / I Spadek -513-2,6% Czynniki mające znaczący wpływ na działalność oraz wyniki finansowe 14 19 III kw 15 19 18 IV kw 13 Po czterech kwartałach roku ilość sprzedanych wyrobów foliowych ERG SA była na nieznacznie wyższym poziomie w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego Ilość sprzedanych wyrobów wtryskowych po IV kwartałach roku była nieznacznie wyższa niż w roku poprzednim (wzrost o 2,32%). Sprzedaż krajowa stanowi znaczący udział i w badanym okresie wyniosła 93,85% całej sprzedaży. Spółka odnotowała wzrost sprzedaży zagranicznej o 1,91% w stosunku do roku poprzedniego. ROCZNE PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY (W TYS. PLN) 29 28 27 26 25 Skonsolidowane 76 64 75 285 52 93 44 393 56 377 64 12 56 322 47 664 Jednostkowe 76 153 75 55 52 628 42 726 5 665 6 319 44 92 47 664 25 2 15 1 5 18 16 I kw 11 2 23 II kw 14 19 III kw 15 19 18 IV kw 13 INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 51

Skonsolidowane Jednostkowe 2 2 1 1 1 1 1 ERG S.A. WYNIKI FINANSOWE (TYS. PLN) I I I ZO 13 625 326 (5) 93 1 687 822 135 227 1 212 237 497 ZN 14 339 3 (32) 14 1 555 673 (16) 165 987 134 242 ZO 715 368 121 37 1 666 974 147 31 1 278 283 477 ZN 446 25 15 (26) 1 588 819 (88) 246 1 28 173 229 Skonsolidowane Jednostkowe zysk operacyjny zysk netto 1 8 1 6 1 4 1 2 1 8 6 4 2 zysk operacyjny zysk netto () () / / I I I I (2) I I I Skonsolidowane wyniki za IV kwartał w stosunku do: Jednostkowe wyniki za IV kwartał w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % ZO Spadek -1 62-62,95% / ZO Spadek -951-57,8% ZN Spadek -1 216-78,2% ZN Spadek -1 142-71,91% ZO Wzrost 299 91,72% / I ZO Wzrost 347 94,29% ZN Wzrost 39 13,% ZN Wzrost 196 78,4% SKONSOLIDOWANE WSKAŹNIKI FINANSOWE III II I IV I I Rentowność operacyjna (%) 1,63 -,3,51 9,41 4,28,59 1,41 9,5 1,63 3,62,6 Rentowność brutto (%) 1,44 -,73,47 8,99 3,54,33 1,14 5,69 1,72 3,5,19 Rentowność netto (%) 1,5 -,16,8 8,67 3,5 -,7 1,3 7,37,92 1,76,19 Rentowność EBITDA (%) 1,63 -,3 4,94 9,41 4,28,59 5,71 9,5 1,63 3,62 6,12 Rentowność k. własnego (ROE) (%),96 -,1,4 4,71 2,13 -,52,51 3,21,45,81,7 Rentowność aktywów (ROA) (%),5 -,5,2 2,73 1,19 -,26,31 1,86,26,46,4 13 Zysk (strata) z działalności operacyjnej 14 Zysk (strata) netto przypadający na akcjonariusza jednostki dominującej INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 52

Tysiące Tysiące BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM ERG S.A. AKTYWA TRWAŁE I OBROTOWE I I I Skonsolidowane Jednostkowe Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Aktywa trwałe Aktywa obrotowe 3 11 3 971 31 699 29 279 28 279 28 177 27 969 27 65 28 319 28 871 29 389 3 735 29 258 29 611 31 84 28 217 28 588 33 854 25 772 24 859 22 55 23 318 34 674 35 3 35 179 32 823 3 918 29 81 28 832 28 455 29 79 29 641 3 183 3 2 28 869 28 889 3 288 27 1 29 532 33 925 25 657 25 235 22 914 23 936 Skonsolidowane Jednostkowe 7 6 Aktywa obrotowe 7 6 Aktywa obrotowe 5 Aktywa trwałe 5 Aktywa trwałe 4 4 3 3 2 2 1 1 / / I I I I Wartość skonsolidowanych aktywów w stosunku do: Wartość jednostkowych aktywów w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % A. trwałe Wzrost 1 732 6,12% / A. trwałe Wzrost 3 756 12,15% A. obrotowe Wzrost 2 518 8,92% A. obrotowe Wzrost 3 1 11,11% A. trwałe Spadek -96-3,1% / I A. trwałe Spadek -356-1,2% A. obrotowe Wzrost 1 477 5,5% A. obrotowe Wzrost 1 133 3,92% I I I INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 53

Tysiące Tysiące BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNYM Skonsolido wane Jednostko we 7 6 5 4 3 2 1 / / I ERG S.A. PASYWA (KAPITAŁ ORAZ ZOBOWIĄZANIA) I I I Kapitał własny 3 944 31 522 31 783 32 22 33 53 32 5 31 374 32 671 31 526 3 898 3 781 długoterminowe 5 125 5 441 5 713 3 484 3 574 3 532 3 612 3 272 3 325 4 24 4 473 Krótkoterminowe 24 677 23 266 23 814 24 677 19 869 21 183 26 837 17 479 18 327 16 238 17 453 Kapitał własny 34 482 34 479 34 177 34 449 34 475 33 779 32 959 33 429 33 183 32 261 32 178 długoterminowe 5 125 5 441 5 713 3 484 3 574 3 533 3 611 3 272 3 325 4 232 4 466 Krótkoterminowe 25 69 23 979 24 178 25 178 19 87 21 31 26 187 17 411 17 86 16 62 17 475 Skonsolidowane Jednostkowe 7 Krótkoterminowe Krótkoterminowe długoterminowe 6 Kapitał własny długoterminowe Kapitał własny 5 I Wartość skonsolidowanych pasywów w stosunku do: Wartość jednostkowych pasywów w stosunku do: Zmiana Tys. PLN % Zmiana Tys. PLN % Kapitał własny Spadek -2 19-6,38% długoterminowe Krótkoterminowe Wzrost 1 551 43,4% Wzrost 4 88 24,2% Kapitał własny Spadek -578-2,48% długoterminowe Krótkoterminowe I I Spadek -316-5,81% Wzrost 1 411 6,6% / / I Kapitał własny Wzrost 7,2% długoterminowe Krótkoterminowe Wzrost 1 551 43,4% Wzrost 5 199 26,17% Kapitał własny Wzrost 3,1% długoterminowe Krótkoterminowe Spadek -316-5,81% Wzrost 1 9 4,55% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 54 4 3 2 1 I I I

Wykres 18. Kurs akcji ERG w ostatnich 12 miesiącach (linia niebieska) oraz kursa idneksu WIG 2 ( linia różowa) Źródło: Stooq.pl INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 55

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY 3.6. ANALIZA WYBRANCYH FIRM ŚWIATOWYCH Przedstawiona poniżej analiza światowych firm chemicznych ma na celu umożliwienie porównania podstawowych wskaźników tych firm do ich polskich konkurentów. Dla zachowania obiektywizmu porównuje się wielkości relatywne (wskaźniki, zmiany procentowe czy indeksy) a nie wielkości bezwzględne. Poniżej przedstawiono podstawowe wskaźniki giełdowe dla wybranych firm. Wykres 19. Wskaźniki giełdowe dla wybranych firm zagranicznych na koniec Grudnia roku. 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 44,13 P/E EPS P/BV 24,34 15,92 13,13 7,72 4,45 5,47 7,53 3,23 2,2 2,95 2,72 2,99,7 1,6 DOW Du Pont BASF YARA BAYER P/E cena do zysku (średnia z ostatnich 4 kwartałów) P/BV cena do wartości księgowej EPS zysk przypadający na jedną akcję w USD Wszystkie wybrane firmy notowane są na rynkach regulowanych (giełdowych) w Nowym Yorku, Frankfurcie, Londynie oraz Oslo (Yara). Analizowane firmy to ścisła światowa czołówka pod względem wartości przychodów oraz asortymentu produktów (BASF, Dow Chemical, Du Pont). Są to ponadto firmy o największych budżetach B+R, stąd też ich wpływ na rynek chemiczny i kierunki rozwoju jest znaczny. Ze względu na fakt, że duża część prenumeratorów Raportu o przemyśle chemicznym działa w obszarze produktów dla rolnictwa zestawienie uzupełnia firma Yara, jeden z liderów rynku nawozowego w Europie. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 56

IIQ IIIQ IVQ IQ IIQ IIIQ IVQ IQ IIQ IIIQ IVQ IQ IIQ IIIQ IVQ IIQ IIIQ IVQ IQ IIQ IIIQ IVQ IQ IIQ IIIQ IVQ IQ IIQ IIIQ IV BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY NOWY JORK NYSE - INDEKS S&P 5 OSLO Oslo Børs- INDEKS OBX YARA INT. Ceny akcji oraz przychody (mld NOK) IIIQIVQ IQ IIQ IIIQIVQ IQ IIQ IIIQIVQ IQ IIQ IIIQIVQ FRANKFURT - FWB INDEKS DAX DOW CHEMICALS ceny akcji, przychody oraz zysk (mld $) DuPont. Ceny akcji oraz sprzedaż (mld $) 15 1 11 1 9 8 7 6 5 4 3-12 5 Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4 2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q BASF ceny akcji oraz przychody (mld ) BAYER ceny akcji oraz przychody (mld ) INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 57 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 1 8 6 4 2

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY 3.7. Dow Chemical Firma jest drugim, co do wielkości producentem środków chemicznych na świecie pod względem przychodów (po BASF). Dow Chemical jest dostawcą tworzyw sztucznych, chemikaliów i produktów rolnych w ponad 16 krajach i zatrudnia 52. pracowników na całym świecie. Roczny budżet na B+R to ponad 1 mld dolarów. Ponad 5 produktów Dow Chemical wytwarzanych jest w 197 jednostkach, w 36 krajach na całym świecie. W IV kwartale roku Spółka wypracowała przychody na poziomie 13,9 miliardów dolarów, co jest wynikiem o 1% niższym w stosunku do analogicznego okresu roku. W ujęciu rocznym przychody ze sprzedaży wyniosły 56,8 miliardów dolarów. Sprzedaż w segmencie Electronic and Functional Materials w stosunku do analogicznego okresu roku była o 3 proc. niższa osiągając poziom 2,8 mld $, głownie za sprawą 7% wzrostu wolumenu sprzedaży oraz niższym cenom sprzedaży. Wartość sprzedaży produktów z segmentu Coatings and Infrastructure Solutions osiągnęła poziom 1,6 mld $ i była o 1 proc. wyższa w stosunku do analogicznego okresu roku. Dow Water and Process Solutions w IV kwartale roku zanotowały spadek sprzedaży, co było efektem zmniejszenia wolumenów sprzedaży oraz globalnego osłabienia gospodarki. W segmencie Powłok (architectural coatings oraz Dow Coating Materials) w IV kwartale odnotowano wzrost wartości sprzedaży na skutek zwiększającego się popytu oraz większej ilości sprzedaży. Z perspektywy ostatnich kwartałów, wysoki poziom przychodów sięgający 1,6 mln $ (wzrost o 17%) osiągnął w IV kwartale segment Agricultural Sciences. Tak wysoki wzrost jest efektem wyższego wolumenu sprzedaży o 13% oraz wzrostu cen sprzedaży o 4%. Sprzedaż w segmencie Performance Materials była mniejsza o 5 proc. w porównaniu do analogicznego okresu roku osiągając poziom 3,4 mld $. Głównymi czynnikami obniżenia wyników segmentu był 3% spadek cen oraz 5% spadek wolumenów. Wartość sprzedaży za IV kwartał w segmencie Performance Plastics wyniosła 3,7 mld $ i była o 1 proc. wyższa w stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku. W segmencie Feedstocks and Energy Dow Chemicals odnotowano spadek przychodów o 9% wobec analogicznego okresu ubiegłego roku, osiągając poziom 2,6 mld $. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 58

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Wykres 2. Przychody oraz zysk netto Dow Chemical w okresie 25- (w mln USD). 7 6 5 56786 59985 Przychody ze sprzedaży 57361 53674 44875 Zysk nettto 53375 49125 4637 4 3 2 1 1182 2742 231 2887 3724 4515 648 579 29 28 27 26 25 Asortyment sprzedaży firmy jest bardzo zróżnicowany i obejmuje wszystkie segmenty rynku chemicznego. Wykres poniżej przedstawia główne grupy produktowe w IV kwartale r. Wykres 21. Struktura sprzedaży Dow Chemical wg danych za IV kwartał r. 1% 18% 8% Electronic and Functional Materials 11% Coatings and Infrastructure Solutions Agricultural Sciences 11% Performance Materials 26% Performance Plastics Feedstocks and Energy 25% Corporate INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 59

Q1 7 Q2 7 Q3 7 Q4 7 Q1 8 Q2 8 Q3 8 Q4 8 Q1 9 Q2 9 Q3 9 Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 Q1'11 Q2'11 Q3'11 Q4'11 Q1'12 Q2'12 Q3'12 Q4'12 BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Wykres 22. Sprzedaż w poszczególnych segmentach rynkowych w IV kwartale oraz r. (w mln USD) Corporate Feedstocks and Energy Performance Plastics Performance Materials Agricultural Sciences Coatings and Infrastructure Solutions Electronic and Functional Materials 74 62 1344 1566 1561 1577 163 189 2846 2582 3659 3677 355 3555 5 1 15 2 25 3 35 4 Q4'12 Q4'12 Wykres 23. Sprzedaż kwartalna z wyszczególnieniem branż - I kw. 27 IV kw. (mln USD) 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Corporate Performance Plastics Health and Agricultural Sciences Electronic and Functional Materials Feedstocks and Energy Performance Materials Coatings and Infrastructure Solutions INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 6

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Wykres 24. Kurs DOW Chemical w okresie Marzec Marzec 213 w USD. Źródło: www.yahoo.com INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 61

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY 3.8. Du Pont DuPont to jeden z największych koncernów chemicznych na świecie. Spółka została założona w 182 roku, obecnie jest notowana na New York Stock Exchange. W połowie roku w wyniku nabycia Danisco, Firma poszerzyła swoją ofertę o dwa nowe segmenty działalności: Industrial Biosciences oraz Nutrition & Health. Segment Industrial Biosciences związany jest przede wszystkim z enzymami Danisco s oraz DuPont Sorona i Bio- PDOTM, które w poprzednich okresach ujęte były w segmencie Agriculture & Nutrition. Segment Agriculture & Nutrition obecnie nazwany Agriculture obejmuje dział ochrony nasion oraz roślin. W IV kwartale roku w segmencie Rolnictwa (Agriculture) sprzedaż wzrosła o 238 mln $ do poziomu 1 535 mln $ w stosunku do analogicznego okresu roku. Dobre wyniki w tym obszarze są miedzy innymi zasługą silnego popytu na produkty ochrony roślin w rejonie Ameryki Południowej. O nieco ponad 1% proc. spadła sprzedaż w segmencie Electronics & Communications, natomiast w segmencie Zdrowia oraz Żywności (Nutrition & Health) sprzedaż w IV kwartale roku zmalała o 5,83%, w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku. W segmencie Chemikaliów w IV kwartale Spółka odnotowała niższe przychody ze sprzedaży wobec analogicznego okresu roku o blisko 15%, głownie za sprawą obniżenia wolumenów sprzedaży na produkty fluoropolymerowe oraz niższych cen na tlenek tytanu (TiO2). Biznes powłok przemysłowych w sierpniu roku został sprzedany za kwotę 4,9 mld dolarów Grupie Carlyle. Począwszy od III kwartału roku klasyfikowany jest jako działalność zaniechana. W obszarze materiałów przemysłowych wartość sprzedaży w IV kwartale wyniosła 1,53 mld $, i była o 5 proc. niższa w porównaniu do analogicznego okresu roku. Spadek sprzedaży produktów w tym segmencie był wypadkową wyższych wolumenów sprzedaży oraz zmniejszenia cen a także niekorzystnych zmian w portfelu produktów. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 62

4Q12 3Q12 2Q12 1Q12 4Q11 3Q11 2Q11 1Q11 4Q1 3Q1 2Q1 1Q1 29 4Q9 3Q9 2Q9 1Q9 28 4Q8 3Q8 2Q8 1Q8 BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Wykres 25. Wartość sprzedaży za okres od 28 do (w mln USD). 45 4 35 3 25 35 194 38 368 31 822 26 335 3 86 2 15 1 5 - Wykres 26. Wartość sprzedaży wg segmentów netto w IV kwartale roku (w mln USD). 9 8 7 6 5 4 3 2 1-1 943 4 1 859 1 618 964 45 759 1 599 1 534 1 83 1 436-1 5 975 1 86 1 588 1 664 853 1 32 86 338 3-289 329 622-773 63 582 1 39 1 24 1 297 1 535 4Q9 4Q1 4Q11 4Q12 Other Safety & Protection Performance Materials Performance Coatings Performance Chemicals Nutrition & Health Industrial Biosciences Electronics & Communications Agriculture INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 63

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Wykres 27. Kurs akcji Du Pont w okresie marzec marzec 213 w USD. Źródło: www.yahoo.com INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 64

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY 3.9. BASF Grupa BASF to największy koncern chemiczny na świecie, który składa się z 6 dużych kompleksów chemicznych i 385 zakładów produkcyjnych ulokowanych na całym świecie. Siedziba Firmy znajduje się w Ludwigshafen, gdzie działa największy na świecie zintegrowany kompleks chemiczny. Portfolio Firmy obejmuje produkty chemiczne, tworzywa sztuczne, chemię budowlaną, produkty dla rolnictwa, przemysłu kosmetycznego i spożywczego oraz nieprzetworzoną ropę i gaz ziemny. Akcje BASF notowane są na giełdach papierów wartościowych we Frankfurcie, Londynie i Zurychu. Firma ma strukturę dywizjonalną (w podziale na główne grupy produktowe). Pomimo niekorzystnej sytuacji rynkowej Firma dynamicznie rozwija się i przeprowadza reorganizację strategiczną. W roku 29 znacznie rozbudowała i zwiększyła możliwości dywizji produktów użytkowych (żółta kolumna w strukturze BASF). Po dobrych trzech kwartałach roku BASF kontynuuje etap rozwoju oraz wzrostu wyników sprzedaży. W stosunku do analogicznego okresu roku sprzedaż za IV kwartał była o 8,7% wyższa i osiągnęła poziom 19,65 mld Euro. Segment Paliwowy poprzez zwiększenie wolumenów sprzedaży miał istotny wpływ na poprawę wyników na poziomie Grupy. Łącznie za cały roku Grupa BASF odnotowała przychody ze sprzedaży na poziomie 78,7 mld Euro w stosunku do 73,5 mld Euro za 12 miesięcy roku poprzedzającego. Sprzedaż chemikaliów w IV kwartale roku była wyższa w stosunku do analogicznego okresu roku głównie za sprawą wyższych wolumenów sprzedaży. Wartość sprzedaży za okres od października do grudnia roku w wysokości 3 436 mln Euro była o 1% wyższa w stosunku do IV kwartału roku. Sprzedaż w tym segmencie za 12 miesięcy roku wyniosła 13,82 mld Euro wobec 12,96 mld Euro w roku. W segmencie Tworzyw Sztucznych sprzedaż w IV kwartale roku była wyraźnie wyższa w stosunku do IV kwartału roku, osiągając poziom 2,9 mld Euro. Wartość rocznej sprzedaży tworzyw sztucznych w całym roku sięgała blisko 11,5 mld Euro. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 65

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY W segmencie Rozwiązań dla Przemysłu wartość sprzedaży za IV kwartał roku wyniosła 3,7 mld Euro w stosunku do 3,6 mld Euro w IV kwartale roku. Łącznie w roku sprzedaż w tym segmencie osiągnęła wartość blisko 16 mld Euro. Największym, bo aż 21% wzrostem charakteryzował się segment Paliw. Zarówno wzrost wolumenu sprzedaży, jak i wzrost cen gazu umożliwił Grupie na wypracowanie przychodów ze sprzedaży w tym obszarze na poziomie 4,8 mld Euro. Również roczne przychody w tym segmencie miały największy udział w sprzedaży łącznej Grupy. Za 12 miesięcy roku Grupa sprzedała produkty należące do segmentu paliwowego za 16,7 mld Euro, co w porównaniu do analogicznego okresu roku dalej blisko 38% wzrost. Wykres 28. Struktura BASF INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 66

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Wykres 29. Struktura sprzedaży firmy BASF za (wielkości w mln EUR). 24% 4% 14% 6% 18% 19% 15% Chemikalia Tworzywa sztuczne Rozwiązania dla przemysłu Produkty użytkowe Rolnictwo Gaz i ropa Pozostałe Tablica 4. Zmiany w wartości sprzedaży poszczególnych segmentów rynkwoych BASF w roku w stosunku do r. w mln EUR. Dywizja / produkty Rok Sprzedaż zmiana proc. Chemikalia 3 436 3 122 1,6% Tworzywa sztuczne 2 877 2 573 11,82% Produkty użytkowe 2 794 2 87-2,65% Rozwiązania dla przemysłu 3 735 3 629 2,92% Rolnictwo 877 822 6,69% Gaz i ropa 4 768 3 94 21,2% Pozostałe 1 161 1 112 4,41% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 67

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Wykres 3. Wartość sprzedaży poszczególnych segmentów rynkowych BASF w oraz roku (mln EUR) Pozostałe 1 112 1 161 Gaz i ropa 3 94 4 768 Rolnictwo 822 877 Produkty użytkowe 2 87 2 794 Rozwiązania dla przemysłu 3 629 3 735 Tworzywa sztuczne 2 573 2 877 Chemikalia 3 122 3 436 1 2 3 4 5 6 Wykres 31. Kształtowanie się przychodów BASF w ostatnich ośmiu latach (w mln EUR). 9 8 7 6 5 4 Przychody EBIT Zysk netto 42 745 37 537 52 61 57 951 62 34 5 693 63 873 73 497 78 729 3 2 1-8 568 8 976 5 193 5 83 6 75 7 361 6 463 7 761 2 4 3 7 3 215 4 56 2 912 3 677 4 557 6 188 4 879 1 41 24 25 26 27 28 29 INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 68

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Wykres 32. Zmiany kursu akcji BASF International w okresie Marzec Marzec 213 w USD. Źródło: www.yahoo.com INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 69

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY 3.1. YARA Yara International ASA, norweskie przedsiębiorstwo produkujące nawozy sztuczne. Yara powstała po wydzieleniu Hydro Agry z konglomeratu Norsk Hydro w 24 roku. Firma jest notowana na giełdzie w Oslo. We wrześniu 27 Firma przejęła fińskiego konkurenta "Kemira GrowHow ". Zakłady produkcyjne zlokalizowane są w następujących krajach: Norwegia Porsgrunn, Glomfjord. Niemcy Brunsbüttel, Rostock, Włochy Ferrara, Rawenna, Terni, Holandia Sluiskil, Belgia Tetre, Finlandia - Uusikaupunki, Siilinjärvi, Kokkola, Francja Hawr, Montoir, Ambes, Pardies, Szwecja Köping, Trynidad i Tobago, Brazylia Rio Grande, Kanada - Saskatchewan. Wielka Brytania - Hull mniejszościowy udział w fabrykach w: Australii, Rosji i Katarze INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 7

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Firma organizacyjne podzielona jest na trzy dywizje: INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 71

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Wykres 33. Sprzedaż w IV kwartale na lata 28- (milions NOK) 8 7 14 7 5 837 6 8 6 5 4 41 4 3 2 1 5 393 6 177-4Q 27 4Q 28 4Q 29 4Q 4Q 4Q Wykres 34. Udział w sprzedaży poszczególnych grup produktów w IV kwartale. 1 132 ; 18% 1 364 ; 22% Nitrate NPK 332 ; 5% 153 ; 3% Urea CN 168 ; 3% 1 298 ; 21% 1 729 ; 28% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 72

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Wykres 35. sprzedaz wg. segmentów za IV kwartał r. 55 ; 23% Downstream 1 419 ; 66% 238 ; 11% Industrial Upstream Wykres 36. Zmiany kursu akcji YARA International w okresie marzec marzec 213. Źródło: www.yahoo.com INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 73

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY 3.11. BAYER Bayer jest globalnym przedsiębiorstwem specjalizującym się w dziedzinach ochrony zdrowia, żywienia i materiałów hightech. Struktura Firmy składa się z trzech podgrup Bayer HealthCare, Bayer CropScience, Bayer Material Science oraz części usług biznesowych. W kluczowym dla Spółki segmencie HealthCare przychody ze sprzedaży za IV kwartał wyniosły 4 93 mln Euro i były 7,1 proc. wyższe wobec analogicznego okresu roku. Zmiana ta była w głównej mierze efektem dodatnich wahań kursowych oraz wyższego o 5,3 proc. wolumenu sprzedaży. Produkty farmaceutyczne będące główną siłą tego obszaru, za okres od października do grudnia roku uzyskały wyższe przychody ze sprzedaży o 6,9 proc. w stosunku do analogicznego okresu roku. W ujęciu geograficznym przychody w IV kwaratle z subsegmentu farmaceutycznego były wyższe w stosunku do IV kwartału w Ameryce Północnej oraz na rynkach wschodzących, a w szczególności w Chinach. Nowe produkty (Xarelto, Eylea, Stivarga) w okresie od października do grudnia roku wypracowały przychody w wysokości 177 mln Euro. W segmencie CropScience wysoki 1,7 proc. wzrost wartości sprzedaży był efektem zwiekszenia wolumenów produktów CropProtection o 9, proc., przy dodatkowym wsparciu dodatnich wahań kursowych oraz wyższych cen sprzedaży na produkty tej grupy. Dobre wyniki w tym segmencie są również efektem mocnego popytu w obszarze Ameryki Łaćińskiej. Sprzedaż w grupie Material Science była wyższa w stosunku do IV kwartału roku o 6,4 proc. Lepsze wyniki z jednej strony wspierane były przez wyższy wolumen sprzedaży (+2,6%), dodatnie różnice kursowe (+2,2%), natomiast z drugiej strony ograniczany przez różnice w portfolio produktowym (-,6%). Wzrost cen na produkty z grupy Material Science odnotowano w szczególności w rejonie Europy oraz Azji i Pacyfiku, natomiast wzrost wolumenów we wszystkich regionach z wyłączeniem Azji i Pacyfiku. INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 74

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Rysunek 1. Struktura organizacyjna Bayer BAYER Corporate Center Ochrona Zdrowia Ochrona Roślin Materiały Centrum usług IT Ośrodek technologii i innowacji Usługi dla przemysłu chemicznego INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 75

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Wykres 37. Wartość sprzedaży poszczególnych segmentów w IV kw. roku oraz (w mln EUR) 5% IVQ HealthCare 19% CropScience 5% 3% 28% 18% MaterialScience Reconciliation 4% IVQ 28% Analiza struktury sprzedaży pokazuje, że niemiecka Firma opiera swoją sprzedaż głównie na sektorze związanym z ochroną zdrowia. Segment ten swoją siłę zawdzięcza zarówno produkcji leków przepisywanych na receptę oraz dostępnych bez recepty, a także środków dla diabetyków oraz produktów weterynaryjnych. Wykres 38. Sprzedaż w poszczególnych regionach w IV kwartale roku LatAm/Africa /M East; 21% Europa; 35% Azja; 23% Ameryka Północna; 22% INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 76

BANK INFORMACJI STATYSTYCZNEJ PRZEMYSŁU CHEMICZNEGO BIS RAPORT O PRZEMYŚLE CHEMICZNY Wykres 39. Zmiany kursu akcji BAYER International w okresie marzec marzec 213. Źródło: www.yahoo.com INSTYTUT ORGANIZACJI INORG SP. Z O.O. 77