Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista aleksandra.pikala@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2017-06-29 09:15 Duża zmienność kursu EURUSD po sprzecznych sygnałach na temat planów EBC Zaostrzeniu retoryki EBC towarzyszą podobne sygnały ze strony banku centralnego Kanady i Wielkiej Brytanii Wzrosty rentowności w strefie euro, które towarzyszą komentarzom bankierów centralnych, szkodzą wycenie złotego Dzisiaj w centrum uwagi dane nt. inflacji z Niemiec KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja na rynku walutowym przyniosła podwyższoną zmienność kursu EURUSD. Przyczyniła się do niej wypowiedź wiceprezesa EBC V. Constancio, który stwierdził, że wtorkowe przemówienie M. Draghiego w trakcie odbywającego się obecnie w Portugalii kongresu dla bankierów centralnych, w którym wskazał on między innymi na wyraźną poprawę na polu inflacji w strefie euro, nie zmienia na razie nastawiania w polityce monetarnej EBC. Dużą reakcję spowodowały jednak przede wszystkim popołudniowe nieoficjalne informacje, które podały agencje informacyjne, z których wynika, że wypowiedź Draghiego, miała zostać źle zinterpretowana przez rynki. Intencją prezesa EBC miało nie być deklarowanie zamiaru do zacieśniania polityki monetarnej, a tylko zasygnalizowanie, że ewentualnie taka decyzja będzie rozważana na jesień (co zresztą było już sugerowane wcześniej). W efekcie kurs EURUSD zanotował gwałtowny spadek do 1,113. Zniżka ta jednak okazała się jednak tymczasowa i potem kurs zaczął konsekwentnie odrabiać straty i dzisiaj rano ustanawia już nowe tegoroczne maksima powyżej 1,114. Pomimo prób łagodzenia przekazu M. Draghiego, ostatnie jego wypowiedzi utwierdziły rynek w przekonaniu, że wrześniowe posiedzenie EBC przyniesie decyzję w sprawie startu wygaszania programu luzowania ilościowego w strefie euro, co jest również zgodne z naszą prognozą dotyczącą przeszłości działań EBC. Oczekiwania te dostarczają paliwa dla wzrostu kursu EURUSD i stanowią argument za kontynuację zwyżek. Pierwsze silniejsze opory techniczne, które stanowią ograniczenie długoterminowego trendu bocznego, w którym kurs znajduje się od 2015 r., są umiejscowione w strefie 1,145-1,15 i test tych poziomów wydaje się prawdopodobny w najbliższym czasie. W przekonaniu co do oczekiwań na zacieśnienie polityki monetarnej w strefie euro utwierdzają również komentarze innych szefów banków centralnych, którzy wczoraj w Portugalii wskazali na możliwość podwyżek stóp procentowych przez kierowane przez nich banki. Uczynili to między innymi szefowie Banku Anglii M. Carney i szef banku centralnego Kanady S. Poloz. Taki zgodny ton budzi podejrzenia, że obecne zaostrzenie retoryki przez przedstawicieli głównych światowych banków centralnych (wciąż tutaj jednak wyłamuje się H. Kuroda, szef japońskiego banku cmentarnego, który utrzymał wczoraj gołębią retorykę) może stanowić koordynowane działania, mające na celu sterowanie oczekiwaniami rynków. Na ostatnie komentarze bankierów centralnych wzrostem rentowności reagują bazowe rynki długu. Rosną w tym tygodniu niemieckie bundy a rentowność niemieckich 2- latek jest najwyżej od roku. Wzrost rentowności szkodzi notowaniom złotemu i kurs EURPLN pomimo wczorajszych gołębich sygnałów ze strony EBC pozostaje powyżej 4,23. Rozbudzone oczekiwania nt. możliwości zacieśniania polityki przez EBC stanowią ważny argument przemawiający za osłabieniem złotego, z drugiej strony jednak wciąż bardzo korzystne pozostają czynniki lokalne, które póki co ograniczają osłabienie polskiej waluty. Oporem powstrzymującym wzrost kursu był wczoraj 4,24, jego pokonanie będzie sugerowało wzrost w kierunku czerwcowego szczytu na poziomie 4,26. O ile ruch taki jest możliwy w najbliższym czasie, to do bardziej wyraźnego wzrostu kursu EURPLN, w kierunku 4,30 potrzebne będzie potwierdzenie odbicia rentowności w strefie euro, a odpowiedzi na pytanie na ile jest to możliwe, mogą dostarczyć dane na temat europejskiej inflacji, które poznamy do końca tygodnia. Dzisiaj opublikowane zostaną odczyty wskaźników inflacji za czerwiec z Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 29 czerwca 2017, GODZ 9.10 Niemiec oraz Hiszpanii. Dane dla całej strefy podane zostaną natomiast w piątek. Oczekuje się, że dzisiejsze odczyty z Niemiec wskażą na 1,3% wobec 1,4 % w maju. W Hiszpanii oczekuje się 1,5% po wyniku 2,0% w maju. Dobry wydźwięk miała wczorajsza sesja na Wall Street. Indeks S&P 500 zyskał 0,9% odrabiając większość strat z przedwczoraj, którymi zareagował na przemówienie M. Draghiego. Notowaniom na amerykańskich giełdach akcji pomagały wyniki stress testów przeprowadzanych przez Fed w sektorze bankowym USA. Amerykańskie instytucje finansowe zakończyły je pozytywnym wynikami, co przełożyło się na rosnące kursy ich akcji w środę. Próby łagodzenia przekazu Draghiego pomogły notowaniom na rynkach akcji w Europie, które odrobiły również część strat, którymi zareagowały na wtorkowe przemówienie szefa EBC. Negatywnie na tym tle wypadł jednak warszawski parkiet. WIG 20 stracił 0,7% a zniżkom przewodził sektor paliwowy i surowcowy. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
BIULETYN DZIENNY, 2017-06-29 09:15 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2358 4,2365 0,01% -0,45% WIG 61915,1 0,35% 1,76% 875 698,31 USD/PLN 3,7253 3,7451-0,50% -2,40% WIG 20 2345,1 0,31% 1,83% 699 611,69 CHF/PLN 3,8837 3,8914-0,17% -0,91% WIG 30 2715,4 0,53% 2,25% 750 961,32 EUR/USD 1,1370 1,1312 0,51% 2,00% mwig40 4957,3 0,55% 2,12% 105 556,91 GBP/PLN 4,7725 4,7870 0,04% -0,68% swig80 16084,4 0,25% 0,86% 58 645,57 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7366,2 0,57% 2,65% 179 877,64 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 727,5 0,20% 1,39% 42 526,04 3M Euribor b/d 0,000% - WIG Budow 3519,9 0,74% 2,29% 13 769,24 3M Libor CHF 2017-06-22-0,731% - WIG Paliwa 7298,5-2,08% -2,99% 149 260,88 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 976,0 0,48% -2,22% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 35645,8-0,26% -0,96% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1003,8 1,10% 2,32% Turcja BIST30 122002,1-0,24% 0,01% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3538,3-0,66% -0,63% EUR/PLN 4,2120 0,01% Niemcy DAX 12770,8-0,78% -1,12% GBP/PLN 4,7728-0,50% UK FTSE 100 7434,4-0,17% -0,51% CHF/PLN 3,8719-0,14% Francja CAC 40 5258,6-0,70% -0,66% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 20790,9-1,01% -0,09% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 21310,7-0,46% -0,73% (USD) 5 sesji USA S&P500 2419,4-0,81% -0,72% S&P GSCI punkty 359,65 1,17% 0,71% Brazylia IBX50 10321,2-0,79% 1,55% Ropa Brent barylka 46,61-0,09% 3,99% Azja (dziś) Złoto uncja 1 251,11 0,34% 0,45% Japonia NIKKEI 225 20130,4-0,47% -0,04% Srebro uncja 16,79 1,13% 2,42% Chiny SSE Composite 3180,3-0,34% 0,76% Miedź tona 5 858,00 1,10% 3,55% Indie SENSEX 30958,3-0,58% -1,13% Źródło: Bloomberg 2017-06-28 09:13 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana ŚRODA 28 Czerwca BIULETYN DZIENNY, 2017-06-29 09:15 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:30 US Zapasy hurtowe (maj, %, m/m) 0,3 0,2-0,5 CZWARTEK 29 Czerwca 09:00 ES Inflacja CPI (czerwiec, %, r/r) 1,5 2,0 14:00 DE Inflacja CPI (czerwiec, %, r/r) 1,4 1,3 1,4 14:30 US PKB (I kw., %, zanualizowany k/k, odczyt finalny) 1,2 1,2 1,2 PIĄTEK 30 Czerwca 14:30 PL Inflacja CPI (czerwiec, %, r/r) 1,7 1,9 1,9 14:30 US Dochody Amerykanów (maj, %, m/m) 0,3 0,4 14:30 US Wydatki Amerykanów (maj, %, m/m) 0,1 0,4 16:00 US Indeks Michigan (czerwiec, pkt) 94,5 94,5 PONIEDZIAŁEK 3 Lipca 9:00 PL Indeks PMI dla przemysłu (czerwiec, %, r/r, wst) 53,8 53,4 52,7 16:00 US Indeks ISM przetwórstwo (czerwiec, pkt) 55,0 54,9 WTOREK 4 Lipca 11:00 EZ Inflacja PPI (maj, %, r/r) 4,3 ŚRODA 5 Lipca PL Decyzja ws. stóp procentowych 1,5 1,5 1,5 9:50 FR Indeks PMI dla usług (czerwiec, %, r/r, fin) 55,3 9:55 DE Indeks PMI dla usług (czerwiec, %, r/r, fin) 53,7 10:00 EZ Indeks PMI dla usług (czerwiec, %, r/r, fin) 54,7 10:30 UK Indeks PMI dla usług (czerwiec, %, r/r) 53,8 11:00 EZ Sprzedaż detaliczna (maj, r/r) 2,5 16:00 PL Komunikat po posiedzeniu RPP 20:00 US Minutki z posiedzenie FOMC 22:40 US Tygodniowa zmiana zapasów wg API CZWARTEK 6 Lipca 8:00 DE Zamówienia w przemyśle (maj, %, m/m) -2,1 14:15 US Raport ADP (czerwiec, tys.) 178 253 14:30 US Bilans handlu zagranicznego (maj, mld) -47,6 16:00 US Indeks ISM dla usług (czerwiec) 56,6 56,9 17:00 US Tygodniowa zmiana zapasów paliw Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
BIULETYN DZIENNY, 2017-06-29 09:15 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5