Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2017-04-05 09:12 Decyzja Rady Polityki Pieniężnej raczej nie zaskoczy Dzisiaj w centrum uwagi dane makro z USA Wieczorem zaplanowana jest publikacja minutek Fed Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista aleksandra.pikala@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl KOMENTARZ EKONOMICZNY Wiceminister pracy, rodziny i polityki społecznej Stanisław Szwed stwierdził wczoraj, że stopa bezrobocia w Polsce w marcu pozostała najprawdopodobniej na poziomie z lutego tj. 8,5% lub zanotowała jedynie niewielki spadek. Wypowiedź ministra wskazuje też, że oczekuje on spadku stopy bezrobocia o około 1 pkt proc. do końca tego roku. Oceniamy, że marzec może mimo wszystko przynieść większy spadek bezrobocia nawet do 8,2%, co oznaczałoby utrzymanie tempa spadku wskaźnika w ujęciu rocznym na poziomie z lutego. W kolejnych miesiącach spadki wskaźnika w ujęciu rocznym mogą jednak hamować przez co opinia ministra na temat stopy bezrobociua pod koniec br. jest już bliższa naszym oczekiwaniom. Sytuacja na rynku pracy na pewno jest też ważna dla członków Rady Polityki Pieniężnej, która dziś zadecyduje o poziomie stóp procentowych. Bardzo trudno jednak byłoby oczekiwać zaskoczenia tą decyzją. Stopy pozostaną najprawdopodobniej bez zmian, z główną na poziomie 1,5%, a komunikat Rady pozostanie łagodny. W tej sytuacji więcej emocji może dostarczyć jedynie konferencja po posiedzeniu zaplanowana na popołudnie i ewentualne opinie członków Rady wskazujące na przyszłe posunięcia gremium. KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja na rynkach przebiegała przy umiarkowanej zmienności. Kurs EURUSD utrzymywał się przez większą część wczorajszego handlu nieznacznie powyżej poziomu 1,065, kontynuując rozpoczęty pod koniec ubiegłego tygodnia ruch boczny. Większego wpływu na notowania nie miały wczorajsze dane ze strefy euro i z USA. Sprzedaż detaliczna w strefie euro wzrosła w lutym silniej od oczekiwań (0,7% mdm wobec oczekiwanego 0,5% mdm). Deficyt w handlu USA był natomiast nieco niższy od prognoz (43,6 mld USD wobec 44,8 mld). Nieco większa zmienność wprowadziła dopiero wieczorna debata kandydatów na prezydenta we Francji. Badania sondażowe wskazują, że słabo wypadła liderka Frontu Narodowego M. Le Pen lepiej został oceniony natomiast występ jej głównego kontrkandydata do francuskiego fotela prezydenckiego E. Macrona. Była to już druga debata przed zaplanowaną na 23 kwietnia pierwszą rundą wyborów i po raz drugi tez nie potoczyła się ona po myśli eurosceptycznej Le Pen. Pomagało to wieczorem notowaniom euro, kurs EURUSD wzrósł 1,068 gdzie utrzymuje się również dzisiaj rano. Dzisiaj z punktu widzenia notowań pary ważne będą dane, które poznamy w trakcie sesji. Ze strefy euro napłyną końcowe odczyty marcowych wskaźników PMI z sektora usługowego oraz PMI composite. W centrum uwagi będą jednak przede wszystkim dane z USA. O 14:15 opublikowany zastanie raport ADP z amerykańskiego rynku pracy za marzec. Spodziewamy się, że po bardzo dobrych wynikach wskaźnika ADP w styczniu jak i lutym, (odczyty wskazujące na wzrost zatrudnienia Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 5 kwietnia 2017, GODZ 9.10 wyraźnie przekraczający 200 tys. nowych miejsc pracy) w marcu dynamika ta spadnie nieznacznie poniżej 200 tys. O godz. 16:00 podany zostanie odczyt indeksu ISM z sektora usługowego w USA, tutaj możliwy jest również nieznaczny spadek z ponad rocznego szczytu odnotowanego w lutym. Ogólnie jednak wydźwięk dzisiejszych danych powinien być optymistyczny i stanowić dobry prognostyk przed piątkowym rządowym raportem z rynku pracy (payrolls). Wieczorem opublikowane zostaną minutki z marcowego posiedzenia Fed. Na ostatnim posiedzeniu amerykańskiego banku centralnego zgodnie z oczekiwaniami podniesiono stopy proc., bez zmian pozostała jednak prognoza dotycząca ścieżki stóp proc. w tym roku (łącznie trzy podwyżki). Minutki mogą dostarczyć informacji nt. uzasadnienia Fed tej decyzji. Dodatkowo możliwe, że dokument Fed zawierać będzie sygnały na temat możliwości ograniczenia sumy bilansowej, która możliwe, że również była rozważana przez bank centralny jako jeden z instrumentów zacieśniana polityki monetarnej. Zarówno dzisiejsze dane z USA dane i minutki Fed mogą okazać się wparciem dla notowań dolara. Z drugiej strony przed nadmiernym umocnieniem amerykańskiej waluty przemawia jednak niepewność związana z rozpoczynjącym się jutro spotkaniem prezydentów USA D. Trumpem oraz Chin Xi Jinpingem. Jednym z ich głównych tematów ma być temat polityki handlowej oraz dużego deficytu USA w handlu z Chinami. Osłabienie kontynuował wczoraj złoty a kurs EURPLN zbliżył się do 4,25. Argumentów za kontynuacją deprecjacji złotego dostarczyć może dzisiejsze posiedzenie RPP, ostatnie, słabsze od oczekiwań dane polskiej gospodarki (marcowe odczyty PMI oraz inflacji) wykluczają raczej zaostrzenie przekazu ze strony polskiego banku centralnego. Gołębia retoryka, zakładająca prawdopodobny brak podwyżek stóp procentowych w tym roku i tym samym deklarowana gotowość do utrzymywania ujemnych obecnie realnych stóp procentowych mogą wywierać presję na dalszy wzrost kursu EURPLN dzisiaj. Oporem dla kursu jest obecnie okolica 4,26, wzrost powyżej sugerować będzie test okolic EURPLN 4,28. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
BIULETYN DZIENNY, 2017-04-05 09:12 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2507 4,2482 0,08% 0,61% WIG 59015,1 0,65% 0,13% 859 831,00 USD/PLN 3,9787 3,9800-0,01% 1,36% WIG 20 2239,3 0,87% 0,62% 621 374,25 CHF/PLN 3,9699 3,9722-0,01% 0,97% WIG 30 2577,6 0,79% 0,30% 665 589,49 EUR/USD 1,0683 1,0674 0,08% -0,77% mwig40 4747,5 0,31% -0,98% 148 613,13 GBP/PLN 4,9498 4,9552-0,07% 1,59% swig80 16434,2 0,10% -0,52% 55 612,60 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7175,7 1,13% -0,38% 195 863,97 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 686,9 0,90% 0,25% 17 091,89 3M Euribor 2017-04-04-0,330% - WIG Budow 3545,0 1,09% -0,95% 41 171,09 3M Libor CHF b/d 0,000% - WIG Paliwa 6899,3 0,92% 2,57% 131 763,43 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 981,0-0,42% -0,22% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 31951,9 0,51% -1,06% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1145,8 0,87% 1,86% Turcja BIST100 88612,6-0,06% -1,74% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3481,7 0,25% 0,48% EUR/PLN 4,2525 0,47% Niemcy DAX 12282,3 0,21% 1,09% GBP/PLN 4,9606 0,00% UK FTSE 100 7321,8 0,54% -0,29% CHF/PLN 3,9804 0,52% Francja CAC 40 5101,1 0,30% 1,09% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 20257,1 0,07% -0,36% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 20689,2 0,19% -0,06% (USD) 5 sesji USA S&P500 2360,2 0,06% 0,07% S&P GSCI punkty 389,41 0,99% 2,47% Brazylia IBX50 10982,9 0,85% 1,79% Ropa Brent barylka 54,53 0,66% 4,03% Azja (dziś) Złoto uncja 1 256,16-0,01% 0,22% Japonia NIKKEI 225 18861,3 0,27% -1,85% Srebro uncja 18,29-0,14% 0,23% Chiny SSE Composite 0,0 0,00% 0,00% Miedź tona 5 779,50 0,46% -1,59% Indie SENSEX 29954,0 0,15% 1,85% Źródło: Bloomberg 2017-04-05 09:12 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PIĄTEK 31 Marca BIULETYN DZIENNY, 2017-04-05 09:12 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań 11:00 EZ Inflacja CPI (marzec, %, r/r) wstępne dane 1,5 1,8 1,8 2 Poprzedni 11:00 EZ Inflacja CPI bazowa (marzec, %, r/r) wstępne dane 0,7 0,9 0,9 0,9 14:00 PL Inflacja CPI (%, r/r) wstępne dane 2,0 2,5 2,3 2,2 14:30 USA Wydatki konsumenckie (luty, %, m/m) 0,1 0,3 0,2 0,2 14:30 USA Deflator PCE (luty, %, r/r) 1,8 2,1 2,1 1,9 15:45 USA Chicago PMI (marzec, pkt.) 57,7 56,8 57,4 16:00 USA Wystąpienie N. Kashkari z FOMC PONIEDZIAŁEK 3 Kwietnia 09:00 PL Indeks PMI w przemyśle (marzec) 53,5 54,1 54,6 54,2 09:50 FR Indeks PMI w przemyśle (finalny, marzec) 53,3 53,4 53,4 09:55 D Indeks PMI w przemyśle (finalny, marzec) 58,3 58,3 58,3 10:00 EZ Indeks PMI w przemyśle (finalny, marzec) 56,2 56,2 56,2 11:00 EZ Stopa bezrobocia (luty, %) 9,5 9,5 9,5 9.6 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu (marzec) 57,2 57,0 57,0 57,7 16:30 USA Wystąpienie W.Dudleya z FOMC 21:00 USA Wystąpienie P.Harkera z FOMC 23:00 USA Wystąpienie J. Lackera z FOMC WTOREK 4 Kwietnia 11:00 EZ Sprzedaż detaliczna (luty, %, m/m) 0,7 0,2 0,1 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego (mld USD) -43,6-46,5-48,2 15:30 EZ Wystąpienie publiczne Mario Draghi z EBC 16:00 USA Zamówienia w przemyśle (luty, %, m/m) 1,0 0,7 0,9 1,2 ŚRODA 5 Kwietnia PL Decyzja ws. stóp procentowych 1,5 1,5 1,5 09:50 FR Indeks PMI dla usług (finalny, marzec) 58,5 58,5 09:55 D Indeks PMI dla usług (finalny, marzec) 55,6 55,6 10:00 EZ Indeks PMI dla usług (finalny, marzec) 56,5 56,5 14:15 USA Raport ADP 180 180 298 16:00 USA Indeks ISM dla usług (marzec) 57,0 57,6 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC CZWARTEK 6 Kwietnia 03:45 CN PMI Caixin w ułsugach 52,6 08:00 DE Zamówienia w przemyśle 4,0 3,4-7,4 11:30 EZ Protokół z posiedzenia EBC PIĄTEK 7 Kwietnia 14:30 USA Wzrost zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (luty, tys.) 190 174 235 14:30 USA Wynagrodzenia godzinowe (luty, %, m/m) 0,2 0,3 0,2 14:30 USA Stopa bezrobocia (luty, %) 4,6 4,7 4,7 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
BIULETYN DZIENNY, 2017-04-05 09:12 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5