Program ratunkowy (Cypr) w zamian za 10 mld EUR wsparcia finansowego Cypr zgodził się znacząco zredukować skalę działalności sektora bankowego

Podobne dokumenty
Międzynarodowy Fundusz Walutowy zaktualizuje prognozy gospodarcze dla światowej gospodarki

Indeks ZEW (USA) indeks opisujący oczekiwania analityków co do aktywności gospodarki Niemiec spadł o ponad 12 pkt. do 36,3 pkt.

Nastroje przedsiębiorców (Polska) indeks nastrojów przedsiębiorstw z branży produkcyjnej wzrósł do 48 pkt. z 46,9 pkt.

Sprzedaż detaliczna (USA) wzrosła o 0,6 proc. m/m, prognozowano wzrost o 0,4 proc. m/m

Raport poranny, 12 grudnia 2013r. Najważniejsze dane. Ceny nieruchomości (świat) na globalnym rynku wzrosły w III kw. 2013r. o 4,6 proc.

Zapasy hurtowników (USA) od początku roku przedsiębiorcy w USA uzupełniają zapasy w wolniejszym tempie niż oczekiwano

Indeksy PMI w usługach (strefa euro) nastroje przedsiębiorców z sektora usługowego pogorszyły się w marcu za sprawą Francji i Niemiec

Inflacja konsumencka (strefa euro, USA) zarówno w USA, jak i w strefie euro spada dynamika wzrostu cen

Raport poranny, 3 kwietnia Najważniejsze wydarzenia

Inflacja konsumencka (Polska) roczna dynamika wzrostu cen wyniosła 0,8 proc. r/r, prognozowano 0,7 proc. r/r

Produkcja przemysłowa (strefa euro) w ujęciu miesięcznym wzrosła o 1 proc., w odniesieniu do poziomu sprzed roku spadła o 1,7 proc.

Sprzedaż detaliczna (USA) wzrosła w listopadzie o 0,7 proc. m/m, i 4,7 proc. r/r

Obligacje Japonii rząd Japonii sprzedał dwudziestoletnie obligacje z rentownością 1,68 proc.

Rynek obligacji (Irlandia) po kliku latach nieobecności Irlandia powróciła na rynek długu

Rynek międzybankowy (Chiny) po interwencji banku centralnego napięcie wyraźnie się zmniejszyło

Prognozy gospodarcze (UE) Komisja Europejska zweryfikowała w dół prognozy wzrostu gospodarczego dla większości gospodarek europejskich

Raport poranny, 12 marzec 2014r.

Handel zagraniczny (USA) deficyt handlowy Stanów Zjednoczonych w kwietniu zwiększył się do 40,3 mld USD z 37,2 mld USD przed miesiącem.

Raport poranny, 17 grudnia 2013r. Najważniejsze dane. Produkcja przemysłowa (USA) wzrosła w listopadzie o 1,1 proc. m/m i 3,2 proc.

Raport poranny, 3 stycznia 2014r. Najważniejsze dane

Raport poranny, 4 grudnia 2013r. Najważniejsze dane. Sprzedaż samochodów (USA) wzrosła w listopadzie o 8,3 proc. m/m do 16,4 mln

Nastroje konsumentów i przedsiębiorców (USA) indeks nastrojów konsumentów wzrósł do najwyższego poziomu od lipca 2007 r.

Raport poranny, 25 września 2013r. Najważniejsze dane. Sprzedaż detaliczna (Polska) wzrosła o 3,4 proc. r/r

Produkcja przemysłowa (USA) we wrześniu wzrosła o 0,6 proc. m/m, co było wynikiem lepszym od prognoz ekonomistów

Raport poranny, 9 maja Najważniejsze wydarzenia

Produkcja przemysłowa (strefa euro) w czerwcu 2013r. wzrosła o 0,7 proc. m/m

Weryfikacja dynamiki PKB (Polska) w 2012r. polska gospodarka rosła w tempie 1,9 proc., a nie jak podawano wstępnie w tempie 2 proc.

Raport poranny, 3 grudnia 2013r. Najważniejsze dane. Indeks PMI w przemyśle (Polska) wzrósł w listopadzie do 54,4 pkt. z 53,4 pkt.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy prognozuje wzrost światowej gospodarki o 2,9 proc. r/r w 2013r. i 3,6 proc. r/r w 2014r.

Indeks Ifo (Niemcy) wzrósł w maju do 105,7 pkt. ze 104,4 pkt. przed miesiącem

Raport poranny, 19 kwietnia 2013r. Najważniejsze dane

Bilans płatniczy (Polska) we wrześniu 2013r. eksport Polski wzrósł o ponad 8 proc. r/r, a import o 3,5 proc. r/r

Polityka pieniężna (USA) bank centralny zmniejszył skalę skupu aktywów z 75 do 65 mld USD miesięcznie

Handel zagraniczny (Chiny) w czerwcu zarówno eksport, jak i import był niższy niż przed rokiem

Wyniki finansowe spółek (USA) kwartalne sprawozdania finansowe opublikowały takie globalne spółki, jak Facebook, Caterpillar, Ford czy Visa.

Decyzja RPP w sprawie stóp procentowych (Polska) RPP obniżyła stopę referencyjną o 25 punktów bazowych do 2,75 proc.

Struktura aktywów OFE (Polska) W ciągu ostatniego roku fundusze emerytalne zmniejszyły udział obligacji w portfelach o ok. 10 pkt. proc.

Europejski Bank Centralny (strefa euro) pozostawił główną stopę procentową na dotychczasowym poziomie

Raport poranny, 30 października 2013r. Najważniejsze dane

Indeks aktywności w przemyśle (świat) w październiku indeks JPMorgan Global PMI wzrósł do 52,1 pkt. z 51,8 pkt. przed miesiącem

Raport poranny, 3 kwietnia 2013r. Najważniejsze dane

Rynek nieruchomości (USA) wraz ze stopniowo rosnącymi cenami nieruchomości mocno kurczy się liczba dostępnych na rynku ofert sprzedaży

Raport poranny, 14 marzec 2014r.

Sprzedaż detaliczna (Polska) wzrosła w styczniu 2014r. o 5,8 proc. r/r, ekonomiści oczekiwali wzrostu o ok. 7 proc. r/r

Rynek pracy (USA) zatrudnienie poza sektorem rolniczym wzrosło w październiku o 203 tys.

Raport poranny, 22 maja 2013r. Najważniejsze dane

Raport poranny, 11 marzec 2014r.

Indeks ZEW (Niemcy) indeks nastrojów inwestorów instytucjonalnych wzrósł do 54,6 pkt. z 52,8 pkt w październiku.

NY Empire State (USA) w maju indeks nastrojów przedsiębiorców z branży produkcyjnej wzrósł do 7,8 pkt. z 0,5 pkt. przed miesiącem

Handel zagraniczny (Chiny) bilans handlu zagranicznego Chin spadł w grudniu do 25,6 mld USD za sprawą przyspieszającego importu

Sprzedaż domów na rynku wtórnym (USA) wzrosła do 5,48 mln czyli o 13,2 proc. r/r

Polityka Banku Anglii (Wielka Brytania) okres utrzymywania niskich stóp procentowych został uzależniony od kondycji rynku pracy

Indeksy PMI w przemyśle i usługach (strefa euro) sugerują odbicie PKB w II kw. 2013r. o ok. 0,3-0,4 proc. k/k.

Produkcja przemysłowa (Unia Europejska) wzrosła w strefie euro i w Unii Europejskiej o 3 proc. r/r

Rynek nieruchomości (USA) rosnąca podaż nieruchomości będzie w najbliższym czasie spowalniać dynamikę wzrostu cen domów w USA.

Produkcja przemysłowa (strefa euro) we wrześniu 2013r. spadła o 0,5 proc. m/m, ekonomiści oczekiwali spadku o 0,3 proc. m/m

Rynek obligacji skarbowych Hiszpania sprzedała trzy serie obligacji o łącznej wartości ok. 6 mld EUR

Rynek nieruchomości (USA) indeks nastrojów w branży nieruchomości pozostał na poziomie sprzed miesiąca i wynosi obecnie 54 pkt.

Raport poranny, 21 marzec Najważniejsze wydarzenia

Wyniki banków (USA) w piątek raporty kwartalne opublikują duże amerykańskie banki: Wells Fargo i JPMorgan Chase

Dynamika PKB w III kw. 2013r. (strefa euro) wzrosła o 0,1 proc. w odniesieniu do poprzedniego kwartału.

Produkcja przemysłowa (Polska) wzrosła o 4,6 proc. r/r, a w odniesieniu do poziomu sprzed miesiąca o 7,7 proc.

Stopy procentowe (Polska) Rada Polityki Pieniężnej obniżyła referencyjną stopę procentową o 25 pkt. bazowych do poziomu 3,0 proc.

Posiedzenie FOMC (USA) skala programu skupu aktywów od stycznia 2014r. zostanie ograniczona o 10 mld USD do 75 mld USD miesięcznie.

Decyzja w sprawie stóp procentowych (RPP) zgodnie z oczekiwaniami ekonomistów referencyjna stopa procentowa pozostała na poziomie 3,25 proc.

Inflacja (USA) Inflacja konsumencka spadła w marcu do 1,5 proc. r/r z 2 proc. przed miesiącem

Zatrudnienie w listopadzie 2013r. (USA) wzrosło poza sektorem rolniczym o 203 tys. osób

Rynek pracy (USA) wstępne dane sugerują, że w maju sytuacja na rynku pracy w USA uległa pogorszeniu w stosunku do odczytów z kwietnia

Raport poranny, 4 lipca 2013r. Najważniejsze dane:

Inflacja konsumencka (Polska) spadła w listopadzie do 0,6 proc. r/r z 0,8 proc. r/r przed miesiącem

Decyzja RPP w sprawie stóp procentowych (Polska) główna stopa procentowa została utrzymana na poziomie 2,5 proc.

Rynek obligacji (USA) zagraniczni inwestorzy zmniejszają zaangażowanie w amerykańskie papiery skarbowe

Obligacje skarbowe (Japonia, USA) inwestorzy w ostatnich dniach gwałtownie odwracają się od obligacji uznawanych za najbezpieczniejsze

Stress test (strefa euro) EBC zapowiedział dokładne badanie kondycji europejskich banków

Rynki azjatyckie (Japonia, Chiny) Indeks PMI w usługach dla japońskiej gospodarki spadł do poziomu 51,7 pkt. z 54 pkt.

Raport poranny, 16 września 2013r. Najważniejsze dane. Sprzedaż detaliczna (USA) w sierpniu wzrosła o 0,2 proc. m/m i 4,7 proc.

Raport poranny, 27 luty 2014r.

Raport poranny, 30 maja Najważniejsze wydarzenia

Raport poranny, 21 października 2013r. Najważniejsze dane

Stopy procentowe (Turcja) bank centralny podniósł główną stopę procentową z 4,5 proc. do 10 proc.

Raport poranny, 9 września 2013r. Najważniejsze dane. Rynek pracy (USA) zatrudnienie poza sektorem rolniczym wzrosło o 169 tys.

Raport poranny, 4 października 2013r. Najważniejsze dane

Raport poranny, 24 sierpnia Najważniejsze dane:

13:30 USA, nowo zarejestrowani bezrobotni14:45 USA, indeks zaufania konsumentów Bloomberga,

Produkcja przemysłowa - (Niemcy) spadła o 1,2 proc. m/m, oczekiwano wzrostu o 0,8 proc. m/m

Raport poranny, 22 sierpnia Najważniejsze dane:

ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS

ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS

TYGODNIOWY PRZEGLĄD RYNKÓW

Raport poranny, 23 sierpnia Najważniejsze dane:

Raport poranny, 27 sierpnia Najważniejsze dane:

Data publikacji: 08 września 2016 r.

Data publikacji: 7 października 2015 r.

Data publikacji: 20 stycznia 2016 r.

Data publikacji: 22 czerwca 2016 r.

Analiza Techniczna Andrzej Klempka analiza spółek

Data publikacji: 18 maja 2016 r.

Analiza techniczna. Motto dnia: Opinie analityków są zwykle podzielone. Kiedy zaczynają być zgodne to prawdopodobnie są błędne.

Biuletyn dzienny

Data publikacji: 18 maja 2016 r.

Transkrypt:

Raport poranny, 25 marca 2013r. Najważniejsze dane Program ratunkowy (Cypr) w zamian za 10 mld EUR wsparcia finansowego Cypr zgodził się znacząco zredukować skalę działalności sektora bankowego Nasza opinia: Cypr jest piątym państwem należącym do strefy euro, któremu udzielona zostanie międzynarodowa pomoc finansowa. Warunkiem otrzymania 10 mld EUR jest przede wszystkim restrukturyzacja sektora bankowego, która będzie polegać na likwidacji drugiego co do wielkości banku Laiki (co ma wygenerować ok. 4 mld EUR) i znaczącym ograniczeniu skali działalności największego Banku Cypru. Depozyty powyżej 100 tys. zostaną obciążone jednorazowym podatkiem, którego stawka nie została podana do wiadomości publicznej, ale będzie oscylować między 20 a 40 proc. Posiadacze oszczędności nie przekraczających 100 tys. EUR nie zostaną włączeni bezpośrednio w program ratunkowy, ale dla wszystkich klientów cypryjskich banków wprowadzono szereg limitów ograniczających m.in. wysokość środków wypłacanych z konta do 100 EUR dziennie. Parlament Cypru formalnie nie musi głosować w sprawie przyjęcia lub odrzucenia pomocy międzynarodowej, ponieważ w ubiegłym tygodniu przyjął program restrukturyzacji systemu bankowego, natomiast przed wypłatą pierwszej transzy zgodę będą musiały wyrazić wybrane państwa strefy euro (m.in. Niemcy, Holandia, Finlandia). Dziś obserwuj: Brak istotnych publikacji makroekonomicznych

Analiza techniczna: GPW WIG20 Wraz z przebiciem minimum z 21 lutego (2 407 pkt) potwierdzona została aktywność trendu spadkowego trwającego od początku stycznia. Pełni on funkcję korekcyjną wobec fali wzrostowej z okresu maj grudzień. Jednym z najbardziej naturalnych celów takiej korekty jest pułap 2 300 pkt, który poza położeniem ostatniego istotnego dołka (koniec października) sugerowany jest także przez zasięg wybicia dołem z 9-miesięcznego kanału obejmującego wspomnianą falę wzrostową. Proponowany cel 2.3 tys. pkt leży stosunkowo blisko, tymczasem najbliższe cykliczne dno (klasyczny okres 12-miesięczny) wypada dopiero w maju. Wobec oczekiwanego dalszego pogorszenia koniunktury w ujęciu globalnym, utrzymanie tej koncepcji wymagałoby więc wzrostu siły relatywnej rodzimego rynku. Jeśli nic takiego na nastąpi, a miniony tydzień przyniósł w tej kwestii dalsze pogorszenie, prognozę zasięgu tegorocznej korekty będzie należało zrewidować w dół. PGNiG Po wybiciu ponad górne ograniczenie 1.5- miesięcznego symetrycznego trójkąta (5.80), zbudowana została 2-tygodniowa formacja RGR. Utrata poziomu 5.80, poza anulowaniem wybicia górą, będzie się więc także łączyć z wypełnieniem tej lokalnej formacji wierzchołkowej. Celem zniżki staną się wówczas okolice dolnego ograniczenia trójkąta (5.5).

Analiza techniczna: Waluty USDCHF D1: Kurs dolara do franka po wybiciu ze spadkowego kanału cenowego zaczął dynamicznie rosnąć, po czym zanotował korektę, która ma szansę obecnie się zakończyć za czym przemawiać mogą: EURUSD H4: Kurs eurodolara zdołał domknąć lukę z początku zeszłego tygodnia, jednak w tym miejscu od razu uaktywniła się strona podażowa. Patrząc historycznie poziom ten był ważny dla rynku (okolice 1,3044), ponieważ wcześniej stanowił kilkukrotnie wsparcie, które potem działało także jako opór. Obecnie na wykresie może tworzyć się formacja gwiazdy wieczornej, która oprócz powyższego oporu, wypada także przy górnym ograniczeniu spadkowego kanału cenowego. Jeśli obecna świeca zakończy się gdzieś w okolicach otwarcia poprzedniej długiej białej świecy dopełni tym samym wspomnianą formację świecową, co może z kolei wskazywać na dalsze umocnienie dolara i ruch kursu w kierunku istotnych poziomów: 1,2954 wsparcie i opór z marca, a w przypadku przebicia tego miejsca, docelowo kurs miałby szansę ponownie zaatakować dołek z 19 marca na poziomie 1,2842. W alternatywnym scenariuszu w przypadku wybicia wyżej wspomnianych oporów, kurs miałby szansę wzrosnąć do okolic kolejnego istotnego miejsca, stanowiącego wcześniej również wsparcie i opór na poziomie 1,3144. - linia trendu wzrostowego - poprzedni szczyt, który wcześniej stanowił opór, a obecnie może przekształcić się we wsparcie - okolice zniesienia 38,2% - tworząca się świeca w kształcie młota w tym wypadku warto jednak poczekać na zakończenie tej świecy na koniec dnia W przypadku zakończenia korekty w tym miejscu kurs miałby szansę zaatakować poziomy: 0,9491 (lokalny szczyt z 19 marca) oraz docelowo 0,9565 (szczyt z 14 marca). Negacją powyższego scenariusza byłoby przebicie dołem wyżej wspomnianego wsparcia.

Departament Analiz Rynkowych Noble Securities S.A. Najważniejsze wydarzenia, dziś obserwuj: Łukasz Wróbel, Główny Analityk lukasz.wrobel@noblesecurities.pl Tel: +48 600 942 105 Analiza techniczna GPW: Krzysztof Ojczyk, Starszy Analityk krzysztof.ojczyk@noblesecurities.pl Tel: +48 12 422 31 00 wew.113 Analiza techniczna waluty: Dominik Łebek, Departament Rynków Zagranicznych dominik.lebek@noblesecurities.pl Tel: +48 22 212 54 35

Niniejsze opracowanie jest jedynie materiałem informacyjnym przygotowanym przez analityka (analityków) Noble Securities S.A. oraz ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, towaru czy innego instrumentu lub produktu. Niniejsze opracowanie ani żaden z jego zapisów nie stanowi: oferty w rozumieniu art. 66 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. - kodeks cywilny (Dz. U. Nr 16, poz. 93, z późn. zm.), podstawy do zawarcia umowy lub powstania zobowiązania, publicznego proponowania nabycia instrumentów finansowych ani oferty publicznej instrumentów finansowych w rozumieniu art. 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (tekst jednolity: Dz. U. z 2009 r. Nr 185, poz. 1439, z późn. zm.). Niniejsze opracowanie zostało przygotowane z należytą starannością i rzetelnością, na podstawie ogólnodostępnych informacji, które autor (autorzy) uznał (uznali) za wiarygodne, ale ani autor (autorzy), ani Noble Securities S.A. nie gwarantują jego kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze wyrażają wyłącznie wiedzę oraz opinie i prognozy autora (autorów) według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania i i nie powinny być inaczej interpretowane. Nie są to opinie czy prognozy Noble Securities S.A. Przedstawiane w niniejszym opracowaniu opinie, komentarze lub prognozy mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Interpretacje wykresów są subiektywną oceną analityka (analityków) dotyczącą oceny technicznej wykresu (wykresów). Niniejsze opracowanie opiera się również na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. Niniejsze opracowanie nie zostało sporządzone zgodnie z wymogami określonymi w Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz.U. Nr 206, poz. 1715). Nie stanowi rekomendacji w rozumieniu tego Rozporządzenia, nie powinno być też rozumiane jako opracowanie o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania działań lub decyzji inwestycyjnych. Niniejsze opracowanie nie stanowi również porady inwestycyjnej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. W zależności od okoliczności informacje zawarte w niniejszym opracowaniu mogą stanowić podstawę do podjęcia przez poszczególnych inwestorów różnych decyzji czy zachowań inwestycyjnych, w tym także decyzji czy zachowań o przeciwstawnych kierunkach. Noble Securities S.A. mógł wydać w przeszłości lub może wydać w przyszłości inne opracowania, materiały i/lub dokumenty, przedstawiające inne wnioski, również niespójne z przedstawionymi w niniejszym opracowaniu. Każde z takich opracowań lub materiałów odzwierciedla różne założenia, metody analityczne przyjęte przez autora (autorów) oraz różne oceny. Noble Securities S.A. nie składa zapewnienia, ani nie jest zobowiązany do zapewnienia, że takie opracowania, materiały czy dokumenty będą podawane do wiadomości odbiorców ani czytelników niniejszego opracowania. Obowiązujące w Noble Securities S.A. polityki i inne regulacje wewnętrzne mają na celu przeciwdziałanie powstawaniu konfliktów interesów, a w przypadku ich powstania, pozwalają nimi zarządzać w sposób zapewniający ochronę słusznych interesów Klientów. Szczegółowe informacje w tym zakresie są zamieszczone na stronach internetowych Noble Securities S.A.: www.noblesecurities.pl, www.noblemarkets.pl, gdzie zamieszczone są również informacje o ryzykach związanych z inwestowaniem na rynku kapitałowym, a także informacje o Grupie Kapitałowej, do której należy Noble Securities S.A. Podmiotem dominującym w stosunku do Noble Securities S.A. jest Getin Noble Bank S.A., a w skład Grupy Kapitałowej Getin Noble Bank S.A. wchodzą również spółki, których instrumenty finansowe mogą być przedmiotem notowania na rynku zorganizowanym, jak również mogą być przedmiotem niniejszego opracowania. Przedmiotem niniejszego opracowania mogą być również instrumenty finansowe emitowane przez spółki powiązane z akcjonariuszami Getin Noble Bank S.A. Jest możliwe, że Noble Securities S.A., jego akcjonariusze, podmioty powiązane z akcjonariuszami Noble Securities S.A., członkowie władz lub inne osoby zatrudnione przez Noble Securities S.A. posiadają, mogą zamierzać zbywać lub nabywać instrumenty finansowe, towary lub inne instrumenty, które są przedmiotem niniejszego opracowania. Osoby korzystające z niniejszego opracowania lub jego części nie mogą zrezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia okoliczności lub czynników, w tym czynników ryzyka, innych niż te, które zostały wskazane w niniejszym opracowaniu. Noble Securities S.A. ani osoby zatrudnione przez Noble Securities S.A. nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania osób lub podmiotów korzystających z niniejszego opracowania lub z jego jakiejkolwiek części ani za działania lub decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania lub jego jakiejkolwiek części, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji lub opinii zawartych w niniejszym opracowaniu lub w jego jakiejkolwiek części. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte w oparciu o treść niniejszego opracowania lub jakiejkolwiek jego części ponoszą wyłącznie osoby korzystające z tych informacji. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do rozpowszechniania wyłącznie na terenie Rzeczypospolitej Polskiej, a nie jest przeznaczone do rozpowszechniania lub przekazywania, bezpośrednio ani pośrednio, na terenie Stanów Zjednoczonych Ameryki, Kanady, Japonii lub Australii, ani obszaru żadnej innej jurysdykcji, gdzie rozpowszechnianie takie stanowiłoby naruszenie odpowiednich przepisów danej jurysdykcji lub wymagało zarejestrowania w tej jurysdykcji. Niniejsze opracowanie nie zawiera ani nie stanowi oferty sprzedaży papierów wartościowych ani też zaproszenia do złożenia oferty objęcia lub nabycia papierów wartościowych albo skorzystania z usług inwestycyjnych w Stanach Zjednoczonych Ameryki, ani dowolnej innej jurysdykcji, w której taka oferta lub zaproszenie do złożenia oferty byłoby sprzeczne z prawem. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego opracowania (w całości lub w jakiejkolwiek części) bez pisemnej zgody Noble Securities S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie ma na celu promocję usług Noble Securities S.A. i stanowi informację handlową. Nadzór nad Noble Securities S.A. w zakresie prowadzonej działalności maklerskiej sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.