SK-15 SK-200 SK-45 WIG 50500 50000 49500 49000 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 March April May June July SK-45 SP500 SK-200 SK-15 15000 10000 x100 March April May June July 1380 1370 1360 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260 1250 1240 1230 1220 1210 1200 1190
PKO BP Wg spekulacji rynku rozważana jest wypłata dywidendy wyższa niż 40 proc. zysku netto za 2010 r. Komentarz DM Banku BPS Stopa wypłaty dywidendy na: 1. 40 proc. implikuje blisko 1,06 zł dywidendy oraz stopę dywidendy (DY) na 2,5 proc. 2. 60 proc. implikuje blisko 1,59 zł dywidendy oraz DY na 3,8 proc. 3. 80 proc. implikuje blisko 2,12 zł dywidendy oraz DY na 5,1 proc. REDAN KREDYT BANK ABC DATA BBZ KREDYT BANK Spółka zależna Redan Moscow OOO (spółka w 100 proc. zależna od Redan S.A.) podpisała z Vneshtorg OOO umowę o współpracy w zakresie rozwoju działalności z segmentu modowego (Top Secret, Troll i Drywash) na rynku rosyjskim poprzez budowę sieci sklepów franczyzowych. Plan rozwoju zakłada do końca 2014 otwarcie 82 sklepów franczyzowych marki Top Secret, natomiast zakładana łączna wartość netto sprzedaży odzieży w Rosji ma wynieść za okres od 1 lipca 2011 do 31 grudnia 2014 przynajmniej 195 mln PLN (wg kursu PLN/RUB = 0,0994). Umowa została zawarta na 3,5 roku z opcją przedłużenia na dalszy okres. Redan Moscow OOO ma prawo do rozwiązania tej umowy. W przypadku rozwiązania przez Redan Moscow OOO umowy przed koocem 2014 r. z przyczyn ekonomicznych i zawarcia w ciągu 12 miesięcy analogicznej umowy z osobą trzecią lub prowadzenia podobnej działalności osobiście, Redan Moscow OOO będzie zobowiązana do zapłaty Vneshtorg OOO kary umownej w wysokości 300.000 USD, zaś w przypadku nieosiągnięcia przez strony porozumienia co do kontynuowania współpracy na kolejne trzy lata Redan Moscow OOO zapłaci karę umowną w wysokości 5 % obrotu detalicznego zrealizowanego w ciągu ostatnich 6 miesięcy obowiązywania umowy. Komentarz DM Banku BPS Spółka wcześniej sygnalizowała prace zmierzające do bezpiecznego rozpoczęcia działalności w Rosji o czym pisaliśmy w naszej rekomendacji z 1 czerwca br. Podpisanie umowy pod koniec II kwartału daje możliwość rozpoczęcie działalności w III kwartale br., przy czym warto dodać, iż dla branży najlepszym okresem sprzedażowym jest IV kwartał w którym realizowana jest przeważająca część rocznego zysku. Zwiększenie sieci sprzedaży (i) zwiększa szanse na trwałe przekroczenie progu rentowności w segmencie modowym, ponadto (ii) przyczynia się do rozłożenia kosztów centrali na większą liczbę sklepów co do zasady umożliwiając uzyskanie efektów skali. (S. Kozłowski). Kredyt Bank w ciągu miesiąca od rozpoczęcia kampanii reklamowej pozyskał 23 tys. nowych rachunków osobistych. Dziennie bank otwiera od 800 do 1200 kont. Jest to ponad czterokrotny wzrost sprzedaży w porównaniu do pierwszych miesięcy 2011 r. Do tej pory klienci zgromadzili ponad 24 mln zł na Ekstrakoncie Plus. Ponad połowę nowych rachunków otwierają nowi klienci, 47 proc. to klienci Kredyt Banku, którzy wcześniej nie mieli konta, a korzystali jedynie z oferty depozytowej lub inwestycyjnej. Konwersja dotychczasowych klientów na nowy rachunek wynosi 2 proc. sprzedaży. Zarząd ABC Data będzie rekomendował WZA spółki wypłatę dywidendy za 2011 rok. Wielkość proponowanej dywidendy uwarunkowana będzie tegorocznymi wynikami i potrzebami finansowymi spółki. Komentarz DM Banku BPS Spółka nie wypłaciła dywidendy z 39 mln zł zysku netto za 2010 r. Do momentu zamknięcia bieżącego roku obrotowego i jego audytu zapowiedzi zarządu są wyrażeniem intencji. (S. Kozłowski). Zarząd spółki poinformował o otrzymaniu informacji o podpisaniu przez Polską Agencją Rozwoju Przedsiębiorczości z spółką zależną Ozen Plus aneksu do umowy dofinansowania projektu, przesuwającego termin zakończenia inwestycji do dnia 30 września 2011 r. Wg nieoficjalnych informacji KBC sonduje rynek ws. sprzedaży Warty i Kredyt Banku za około 2,5 mld euro.
9,04 OPTIMUS 2,22 CPENERGIA 8,04 7,04 6,04 5,04 4,04 3,04 2,12 2,02 1,92 1,82 1,72 1,62 1,52 0,19 0,185 0,18 0,175 0,17 0,165 0,16 0,155 0,15 0,145 0,14 BIOTON 211 201 191 181 171 161 151 141 131 PBG 400 350 300 KGHM ( mln. PLN) 250 200 150 100 50 0 12-05 19-05 26-05 2-06 9-06 16-06 23-06
KALENDARIUM Dane makro: Poprzednio Konsensus 30.06.2011 r.!!!!!! 08:00 Niemcy - sprzedaż detaliczna m/m za maj 08:00 Niemcy - sprzedaż detaliczna r/r za maj 09:55 Niemcy - zmiana bezrobocia 10:00 Euroland - podaż pieniądza M3 r/r za maj 14:30 USA - nowozarejestrowani bezrobotni 15:45 USA - indeks Chicago PMI za czerwiec `` 0.60% 3.60% -8 tys. 2.00% 429 tys. 56.60 0.60% - -17 tys. 2.00% 419 tys. 53.50 Wydarzenia w spółkach: 30.06.2011 r.!! 11 bit studios - WZA; Acartus - WZA; Alchemia - WZA; APS - dzień wypłaty 6 gr. dywidendy na akcję; Armatura Kraków - proponowany dzień ustalenia prawa do 0,10 zł dywidendy na akcję; Artefe - WZA; Astarta - WZA spółki; Balticon - WZA m.in. w sprawie podziału zysku osiągniętego w roku obrotowym 2010; Balticon - WZA; Berling - dzień ustalenia prawa do 0,09 zł/akcję dywidendy Berling - ustalenie prawa do 0,09 zł dywidend na akcję; BGE - WZA; Bioerg - WZA; Bio-Med Investors - WZA; Black Point - dzień wypłaty 0,1 zł dywidendy na akcję; Calatrava Capital - ZWZA spółki; Centrum Wspierania Projektów Europejskich - WZA; Cerabud - WZA; Ciech - WZA w sprawie emisji akcji serii E dla Skarbu Państwa; Cognor - WZA; Cormay - WZA; DM IDM SA - ZWZA spółki; DSS - WZA; East Pictures - WZA; Easy-call - WZA; ecard - WZA; Famur - ZWZA ws. wypłaty dywidendy w formie pieniężnej i w formie akcji dywidendowych, proponowany dzień prawa do dywidendy 25 lipca, a wypłaty 16 sierpnia; IQ Media - ZWZA ws. zatwierdzenia sprawozdania finansowego za 2010 rok, programu motywacyjnego i warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego; Kredyt Bank - wypłata 0,37 zł dywidendy na akcję; Mineral Midrange - NWZA ws. utworzenia kapitału rezerwowego z przeznaczeniem na skup akcji własnych; MOMO - WZA m.in. w sprawie warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii E z wyłączeniem prawa poboru, emisji warrantów subskrypcyjnych serii A oraz o zmianie statutu spółki; PCC Intermodal - WZA w sprawie dalszego istnienia spółki; PHZ Baltona - debiut na NewConnect; PKO BP - WZA; Polnord - WZA o wypłacie 0,32 zł dywidendy na akcję; PZU w sprawie wypłaty 26 zł dywidendy na akcję; informacja zarządu na temat polityki kapitałowej i dywidendowej grupy PZU; Serenity - WZA m.in. w sprawie podziału zysku osiągniętego w roku obrotowym 2010; Silvano Fashion Group - WZA ws. podziału zysku i programu skupu akcji własnych; Tauron - proponowany dzień ustalenia prawa do dywidendy; Tele-Polska Holding - wznowienie WZA z dnia 16 czerwca 2011 r.; Zelmer - WZA w sprawie wypłaty 1,90 zł dywidendy na akcję; WZA: ZPUE, Zastal, West Real Estate, Werth-Holz, Waspol, Vistula, TF Skok, Terra, Telestrada, Stark Development, Sovereign Capital, Rovita, Runicom, Rubicon Partners NFI, Rodan Systems, R&C UNION, Quantum Software, ProxyAD, Premium Food Restaurants, Pol-Mot, Pol-Colorit, Point Group, Plasma System, Petrolinvest, Paged, Odratrans, Novian, Novainvest, Motoricus, Mostostal Zabrze Holding, Mostostal Export, Monnari, MNI, Mispol, Miraculum, Minox, Microtech International, MCI Management, Maxpizza, Marketeo.com, M Development, Lubawa, LST Capital, Korbank, Kogeneracja, Kino Polska TV, Jago, Inwestycje.pl, Invista, Index Copernicus International, IAI, Grupa ADV, Golab, Geoinvest, GC Investment, Galvo, Futuris, Fast Finance, FAM GK, ERG, Enel-Med., Emmerson, Elkop, Elektrim, E-Kancelaria, Eficom,
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl sekretariat@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Sobiesław Kozłowski, MPW handel, instytucje finansowe sobieslaw.kozlowski@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 14 Piotr Trendowski, MPW energetyka, budownictwo piotr.trendowski@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 35 Departament Operacji: Katarzyna Patora-Kopeć, makler papierów wartościowych katarzyna.patora-kopec@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 20 Ludmiła Kryńska, makler papierów wartościowych ludmila.krynska@dmbps.pl tel. (22) 539 55 24 Bogdan Dzimira, makler papierów wartościowych bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 539 55 23 Grzegorz Kołcz, makler papierów wartościowych grzegorz.kolcz@dmbps.pl Tel.: (22) 539 55 30 Artur Kobos, makler papierów wartościowych artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 539 55 11 Jan Woźniak, makler papierów wartościowych jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 36 Maciej Guzek, makler papierów wartościowych maciej.guzek@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 25 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.).