Dziennik Prywatnego Maklera poniedziałek, 10 października 2011 WIG 38 174 +0,69% WIG20 2 190 +0,79% DJIA 11 103-0,18% NASDAQ 2 479-1,10% S&P500 1 155-0,82% Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu. Wydarzenia dnia NIEMCY 08:00 Bilans handlu zagranicznego, dane o eksporcie i imporcie STREFA EURO 10:30 Indeks Sentix Wiadomości z rynku AB AB podpisał umowę z firmą Dell, producentem sprzętu i rozwiązań IT Kontrakt dotyczy rozwiązań serwerowych oraz systemów przechowywania danych produkowanych przez firmę Dell. ASSECO POLAND Asseco Poland powtórnie zwołało WZ w sprawie zgody na buy-back Na WZ zwołanym na 3 listopada akcjonariusze Asseco Poland będą głosowali nad upoważnieniem zarządu do przeprowadzenia skupu akcji własnych, wynika z projektów uchwał. We wrześniu WZ nie uchwaliło programu skupu akcji własnych za maksymalnie 600 mln zł. Obecnie zarząd proponuje przeznaczenie na ten cel do 450 mln zł. BUDIMEX W połowie października zakończy się badanie Przedsiębiorstwa Napraw Infrastruktury przez Budimex i jeśli okażą się one neutralne to transakcja zostanie sfinalizowana do końca października (PARKIET s6). BUDIMEX Budimex ma wszystkie zgody potrzebne do przejęcia PNI, czeka na wyniki due-diligence Budimex uzyskał już wszystkie zgody potrzebne do przejęcia spółki PNI. Obecnie Budimex czeka na wyniki due-diligence PNI i jeśli wypadnie ono pomyślnie transakcja zostanie sfinalizowana do końca października podała spółka. CHEMIA, CIECH Giełdowi producenci chemii, zarobią na słabej polskiej walucie Spółki chemiczne wysyłają około połowy swojej produkcji na eksport, dobre prognozy są przede wszystkim dla Ciechu. (Parkiet, s. 05) EMC EMC Instytut Medyczny chce pozyskać z emisji do 12 mln zł Maksymalna cena emisyjna akcji serii G spółki EMC Instytut Medyczny została określona na 10,5 zł. Pieniądze zostaną przeznaczone na rozbudowę szpitala w Katowicach i zakup sprzętu medycznego. KGHM Na 8 i 9 listopada zaplanowano referendum w sprawie wykupu deputatu węglowego za 17 tys. zł brutto na osobę To o 2 tys. zł więcej, niż zarząd proponował niedawno. Jednorazowy wykup kosztowałby KGHM prawie 640 mln zł. Byłby rozłożony w czasie. (Parkiet, s. 05) KGHM, TAURON Tauron i KGHM stworzą z uczelnią spółkę Akademia Górniczo-Hutnicza w Krakowie, grupa energetyczna Tauron oraz dwie firmy górnicze: KGHM Polska Miedź i ZGH Bolesław stworzą spółkę "Pierwiastki i Surowce Krytyczne". Jej zadaniem będą badania nad technologiami wytwarzania paneli solarnych. NFI MIDAS Zygmunt Solorz-Żak nie wyklucza dalszego zwiększania zaangażowania w NFI Midas w ciągu najbliższych 12 miesięcy. PBG PBG na koniec III kw. miało wskaźnik dług netto/ebitda poniżej 3,5 prezes PBG na koniec III kw. 2011 r. miało wskaźnik dług netto/ebitda poniżej 3,5 i widzi możliwość utrzymania wskaźnika poniżej tego poziomu również na koniec roku. Spółka podtrzymuje plan zmniejszenia tego wskaźnika do 3, ale żeby czuć się bardziej komfortowo wystąpiła do banków i obligatariuszy o czasowe jego zwiększanie powyżej 3,5. PBG Najpóźniej w poniedziałek PBG przedstawi podwyższoną prognozę przychodów i EBIT na '11 - prezes Prezes poinformował też, że po ogłoszeniu korekty prognozy zacznie kupować akcje spółki i chce skupić znaczne ich ilości. PEKAO Pekao negocjuje sprzedaż ukraińskiego banku z jednym podmiotem, finalizacja raczej nie w '11 Bank Pekao SA negocjuje sprzedaż ukraińskiego PJSC UniCredit Bank z jednym podmiotem, jednak transakcja raczej nie będzie sfinalizowana w 2011 roku. PGE PGE EO podtrzymuje, że do '15 osiągnie 1.000 MW w energetyce wiatrowej, może nawet więcej PGE Energia Odnawialna podtrzymuje, że do 2015 roku osiągnie 1.000 MW mocy w energetyce wiatrowej na lądzie, nie wyklucza nawet zwiększenia tego celu. We własnym portfelu spółka ma projekty o mocy ponad 500 MW, pozostałe 400-500 MW chce uzupełnić poprzez przejęcia. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 1
PGE PGE EO chce wybudować trzy farmy wiatrowe na morzu o mocy ponad 3,4 tys. MW PGE Energia Odnawialna złoży wkrótce do Ministerstwa Infrastruktury wnioski o zgodę na lokalizację trzech sztucznych wysp na morzu, gdzie potencjalnie mogłyby powstać farmy wiatrowe o mocy ponad 3.400 MW. PGNIG, PKN Komisarz UE ds. klimatu nie popiera moratorium na gaz łupkowy W Parlamencie Europejskim trwa "wojna" na raporty, które na przemian wykazują szkodliwość lub brak szkodliwości gazu łupkowego dla środowiska. PKO BP Informacje o dokapitalizowaniu NLB przez PKO BP to spekulacje - prezes PKO BP Taką informację podała słoweńska gazeta Delo, powołując się na źródła bliskie słoweńskiemu nadzorowi. POLICE Police mają umowę z GAZ-SYSTEM na przesył gazu Zakłady Chemiczne Police podpisały umowę z GAZ-SYSTEM na przesył gazu z Niemiec, który będzie stanowił 6-7 proc. zapotrzebowania spółki i pozwoli zaoszczędzić środki na zakup tego paliwa. SYGNITY Sygnity rozpoczyna współpracę z Huawei, liczy na 100 mln zł przychodów do 2013 r Sygnity podpisało umowę ramową z Huawei na wspólną sprzedaż rozwiązań infrastrukturalnych. Sygnity ocenia, że współpraca z nowym partnerem pozwoli wygenerować przychody o wartości około 100 mln zł do końca 2013 roku. TELEKOMUNIKACJA UOKiK: Platformy cyfrowe mają ponad 6 mln abonentów, kablówki - 4,6 mln Operatorzy platform satelitarnych mają ponad 6 mln abonentów i są pod tym względem największymi dostawcami usługi płatnej telewizji, wynika z raportu Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów (UOKiK). Operatorzy kablowi mają ok. 4,6 mln abonentów, wynika z raportu, który został przygotowany w trakcie badania umowy przejęcia Aster przez UPC. Pozostałe wiadomości BAKALLAND Bakalland w I kw. '11/12 zwiększył przychody o 20 proc. rdr, wstrzymuje publikację prognoz Spółka powstrzymuje się na razie z publikacją prognoz finansowych na ten rok ze względu na niekorzystną sytuację rynkową. BANKI KNF: Zysk netto sektora bankowego po VIII '11 wyniósł 10,5 mld zł, wzrost 39 proc. r/r BUDOWLANKA Zdaniem analityków firmy budowlane przynajmniej do połowy przyszłego roku nie powinny narzekać na brak pracy Potem nastąpi skokowy spadek zamówień. To może spowodować, że ceny ich akcji spadną i nie wiadomo, kiedy ta tendencja się skończy. (Parkiet, s. 04) CHEMIA Ukraina zniosła cło na eksport kukurydzy i pszenicy, utrzymując 14 proc. cło na eksport jęczmienia Ukraiński eksport zbóż może wynieść 23,4 mln ton w roku handlowym, rozpoczętym 1 lipca, w tym 11,1 mln ton pszenicy i 9,1 mln ton kukurydzy. Ustawa trafi teraz do podpisu prezydenta Wiktora Janukowycza. FARMACEUTYKI Rynek apteczny we wrześniu '11 spadł o 1,4 proc. rdr do 2,1 mld zł - IMS Health KOV Kulczyk Oil Ventures 6 października rozpoczął prace nad odwiertem O-18 na polu Olgovskoje, na Ukrainie Odwiert będzie sięgał głębokości 2.300 metrów. Oczekuje się, że prace nad odwiertem O-18 zajmą około 35 dni. NETIA Netia złoży w UOKiK-u wnioski na przejęcie Telefonii Dialog i Crowley Data Poland po trzech tygodniach od zawarcia umów w tej sprawie, czyli około 20 października. (Parkiet, s. 06) ORCO Orco kontynuuje negocjacje z obligatariuszami dotyczące konwersji długu na akcje Firma deweloperska Orco Property Group (OPG) potwierdziła, że prowadzi negocjacje z częścią swoich obligatariuszy oraz obligatariuszy Orco Germany dotyczące restrukturyzacji zadłużenia grupy, które mogą przybrać formę konwersji obligacji na akcje. RONSON Ronson osiągnął 50% zaawansowania budowy szczecnskiej Panoramiki Zakończenie planowane jest na II kw. 2012 roku. ROPA & GAZ 27 firm podpisało umowy na korzystanie z interkonektora Gaz-Systemu w Lasowie Gaz-System rozważa dalszą rozbudowę interkonektora. Wśród podmiotów, które skorzystają z nowych mocy przesyłowych interkonektora w Lasowie są m.in. PKN Orlen, Zakłady Chemiczne Police, ZA Puławy, CP Energia oraz PGNiG. STOMIL Stomil Sanok może skupić do 8,5 proc. akcji własnych za kwotę do 15 mln zł Rada nadzorcza Stomilu Sanok upoważniła zarząd spółki do przeprowadzenia skupu do 2,24 mln akcji, tj. 8,5 proc. ogólnej liczby akcji, w celu ich umorzenia. Zgodnie z uchwałą RN, spółka może przeznaczyć na nabycie akcji do 15 mln zł. WIKANA GPW postanowiła zawiesić obrót akcjami Wikany w dniach 13-28 października. Transakcje funduszy i osób powiązanych POINT GROUP Osoba zarządzająca nabyła w okresie od 21 września do 3 października łącznie 70 tys. akcji po średniej cenie 0,7961 PLN za akcję. MARVIPOL Spółka nabyła 4359 akcji własnych po średniej cenie 7,61 PLN za akcję. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 2
MOSTOSTAL ZABRZE Wiceprzewodniczący RN sprzedał w dniach 27-30 września łącznie 320 270 akcji po średniej cenie 1,54 PLN za akcję. MOSTOSTAL ZABRZE Przewodniczący RN zbył w dniach 26-30 września łącznie 2 391 tys. akcji po średniej cenie 1,15 PLN za akcję. LENTEX Spółka nabyła 7 października 2 tys. akcji własnych po średniej cenie 18,35 PLN za akcję. GANT Spółka nabyła 6 października 5 244 akcji własnych po średniej cenie 7,65 PLN za akcję. DROZAPOL-PROFIL Spółka nabyła 7 października 18 200 akcji własnych po średniej cenie 1,55 PLN za akcję. EUROSNACK Marcin Kłopociński zwiększył 6 października udział w KZ do 10,11% z 9,96% wcześniej. HAWE Spółka nabyła 6 października 532 344 akcje własne po średniej cenie 2, 61 PLN za akcję. FERRUM Spółka nabyła 7 października 16 211 akcji własnych po średniej cenie 9,08 PLN za akcję. PGF Spółka nabyła 7 października 2 245 akcji własnych po średniej cenie 29 PLN za akcję. GANT Spółka nabyła 7 października 3 500 akcji własnych po średniej cenie 7,61 PLN za akcję. ALCHEMIA Spółka nabyła 7 października 25 786 akcji własnych po średniej cenie 5,74 PLN za akcję. FORT Amplico OFE zwiększył udział w KZ do 18,16 % z 16,03 % wcześniej. MAGELLAN Spółka nabyła 6 października 300 akcji własnych po średniej cenie 33,7 PLN za akcję. JAGO Elżbieta Sjoblom zmniejszyła udział w KZ do 9,68% z 11,40% wcześniej. IMPEXMETAL Spółka nabyła 7 października 200 000 akcji własnych po średniej cenie 3,38 PLN za akcję. LENTEX Spółka nabyła 6 października 2,5 tys. akcji własnych po średniej cenie 18,82 PLN za akcję. Transakcje pakietowe (spółki) Nazwa Kurs Wolumen == AGORA 12,55 16656 DROZAPOL 1,63 68000 ENEA 16,20 199973 GTC 11,65 22000 IMPEXMET 3,38 200000 IMPEXMET 3,49 1000000 KGHM 133,30 4000 KGHM 138,70 2039 MILLENNIUM 4,40 682000 MOSTALZAB 1,00 500000 PEKAO 138,10 6000 PGNIG 3,88 250000 PKNORLEN 34,72 10000 PKOBP 32,56 25000 TPSA 16,63 51000 Kalendarium rynku kapitałowego Poniedziałek, 10 października AMBRA ZWZA w sprawie podziału zysku, zarząd proponuje wypłatę 0,40 PLN dywidendy na akcję BLUE TAX GROUP NWZA w sprawie połączenia akcji w stosunku 10 do 1 i emisji obligacji EFEKT Wypłata dywidendy w wys. 55 gr. na akcję zwykłą i 66 gr. na akcję uprzywilejowaną GETIN HOLDING Wprowadzenie do obrotu giełdowego 209 tys. akcji KERNEL Wprowadzenie do obrotu giełdowego 6 mln akcji MM CONFERENCES Debiut na New Connect PGO Debiut na giełdzie ZAMET Debiut na giełdzie ZPUE NWZA w sprawie warunkowego podwyższenia KZ Wtorek, 11 października POZBUD NWZA w sprawie powołania członka RN OCTAVA NFI ZWZA w sprawie wyników za 2010 r. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 3
Polityka, makroekonomia, rynki zagraniczne GRECJA Trojka krytycznie o wdrażaniu reform w Grecji Przedstawiciele tzw. trojki (Komisja Europejska, MFW i Europejski Bank Centralny), kończący właśnie weryfikację wdrażania przez Ateny programu oszczędnościowego, krytycznie ocenili reformatorskie działania greckich władz. IRLANDIA Irlandia zamierza być pierwszym krajem, spośród państw strefy euro objętych międzynarodową pomocą finansową, który wycofa się z programów wsparcia - powiedział premier Irlandii Enda Kenny. NIEMCY Niemcy gotowe do obrony unii walutowej - minister gospodarki Niemiec NIEMCY W Niemczech w sierpniu 2011 r. produkcja przemysłowa spadła o 1,0 proc. MDM Analitycy spodziewali się w VIII spadku produkcji mdm o 2,0 proc. Rdr produkcja przemysłowa wzrosła w VIII w Niemczech o 7,7 proc. Tu analitycy oczekiwali mniejszego wzrostu, o 6,4 proc. POLSKA NBP nie broni interwencjami walutowymi konkretnego poziomu kursu - Belka POLSKA Polska gospodarka ma szanse się obronić, jeśli nastroje wewnętrzne gwałtownie się nie pogorszą - Belka POLSKA Oficjalne aktywa rezerwowe wzrosły we wrześniu o 18,2 mln euro - NBP POLSKA Ścisła współpraca NBP z rządem pozwoli na lepszy monitoring zagrożeń i szybsze reakcje - Boni POLSKA Po podliczeniu głosów z 63,7 % okręgów wyborczych, PO 37,5 proc. głosów, PiS 30,6 proc. głosów Trzecie miejsce zajął Ruch Poparcia Palikota (RPP), który zdobył 9,8 procent głosów, tuż za nim uplasowało się Polskie Stronnictwo Ludowe (PSL), które zdobyło 9,5 procent głosów. Wg. wstępnych danych do Sejmu wejdzie też Sojusz Lewicy Demokratycznej (SLD) uzyskując 8,2 procent poparcia. UE Niemcy/ Merkel i Sarkozy za rekapitalizacją banków Kanclerz Niemiec Angela Merkel i prezydent Francji Nicolas Sarkozy opowiedzieli się w Berlinie za dokapitalizowaniem europejskich banków, by chronić je przed konsekwencjami kryzysu zadłużenia w krajach strefy euro. UE Merkel i Sarkozy obiecują plan walki z kryzysem Kanclerz Niemiec Angela Merkel i prezydent Francji Nicolas Sarkozy zapowiedzieli w Berlinie, że do końca października przedstawią "całościowy pakiet" propozycji rozwiązania aktualnych problemów UE. USA Zapasy hurtowników w USA w VIII w górę o 0,4 proc. m/m Analitycy spodziewali się wzrostu zapasów o 0,6 proc. USA Stopa bezrobocia w USA we IX 9,1 proc., przybyło 103 tys. miejsc pracy We wrześniu liczba miejsc pracy w sektorach pozarolniczych wzrosła o 103 tys., podczas gdy w sierpniu wzrosła o 57 tys., po korekcie. Liczba miejsc pracy w amerykańskim sektorze prywatnym wzrosła natomiast we wrześniu o 137 tys. Analitycy spodziewali się we wrześniu stopy bezrobocia w USA na poziomie 9,1 proc. oraz że liczba miejsc pracy w sektorach pozarolniczych wzrośnie o 60 tys., a w sektorze prywatnym wzrośnie o 90 tys. WŁOCHY, HISZPANIA Fitch obniża rating Włoch i Hiszpanii Agencja Fitch obniżyła w piątek rating Włoch z AA- do A+, z negatywną perspektywą długoterminową. Fitch obniżył też o dwa poziomy, do AA-, rating Hiszpanii, wskazując na takie zagrożenia jak powolny wzrost gospodarczy i wysokie zadłużenie. Kalendarium makroekonomiczne Poniedziałek, 10 października Prognoza Poprzednio KANADA Święto Dziękczynienia JAPONIA Dzień Sportu i Zdrowia NIEMCY 08:00 Bilans handlu zagranicznego Export Import 9,9 mld EUR 0,5% m/m -0,2% m/m 10,1 mld EUR -1,8% m/m -0,3% m/m STREFA EURO 10:30 Indeks Sentix -18,8-15,4 Wtorek, 11 października Prognoza Poprzednio JAPONIA 01:50 Saldo rachunku bieżącego 443,8 mld JPY 990,2 mld JPY STREFA EURO 09:30 Wystąpienie publiczne szefa ECB Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 4
WIELKA BRYTANIA 10:30 Produkcja przemysłowa -0,2% m/m; -1,2% r/r -0,2% m/m; -0,7% r/r Nowe emisje z prawem poboru Ostatnia aktualizacja: 23 września 2011 r. (zmiany zaznaczono kolorem czerwonym) Cena Ilość Stosunek Ost. dzień. not. Ustalenie Zapisy I termin Notowanie Zapisy II termin Przydział EUROSNACK 0,30 8 : 1 06.05.2011 29.08.-19.09.2011 3.10.2011 INWAZJA PC 0,31 5 : 2 06.07.2011 15.07-02.08.2011 11-28.07.2011 29.08.2011 WEALTH BAY 0,20 1 : 2 29.07.2011 1-23.08.2011 6.09.2011 FRESH24 0,10 1 : 3 29.07.2011 1.08.-30.09.2011 13.09-27.09.2011 11.10.2011 STOPKLATKA 3,42 4 : 1 31.07.2011 16-29.08.2011 12.09.2011 CP ENERGIA 1,00 1,4.. : 1 5.08.2011 10-14.10.2011 25.10.2011 INWESTYCJE.PL 1.00 3,9.. : 1 8.08.2011 26.09-14.10.2011 28.10.2011 MOBILE PARTNER 0,10 1:2 17.08.2011 18.08.-29.09.2011 PROXY AD 2,25 10 : 1 15.08.2011 17.08.-20.10.2011 2.11.2011 VENO 0,03 1 : 1 19.08.2011 1.09.17.10.2011 26 PBS FINANSE 0,32 1 : 1 12.08.2011 21.09-4.10.2011 21.09-29.09.2011 13.10.2011 ALUMAST 1,00 1 : 0,75 06.09.2011 19.09-7.10.2011 30.09.7.10.2011 19.10.2011 IN POINT 1,00 3 : 1 10.08.2011 3.10-24.10.2011 9.11.2011 SUPER PREMIUM CARS 0,25 4,767 : 1 16.09.2011 3.10 14.10.2011 3.10-10.10.2011 27.10.2011 DREWEX 1,00 1:1 15.04.2011 EMC 6 : 1 04.05.2011 FON ECOLOGY 18.03.2011 Najbliższe oferty z prawem poboru na http://www.dibre.com.pl/ Stan rynku (godz. 7:50) Indeks Zamknięcie Zmiana Surowce Zamknięcie Zmiana DJIA 11103,12-0,18% Miedź (3M, LME) 7369,00 +1,99% S&P 500 1155,46-0,82% Ropa Brent 105,87-0,03% NASDAQ 2479,35-1,10% Złoto FTSE 100 5303,40 +0,23% Waluty DAX 5675,70 +0,54% EURUSD 1,3378-0,44% CAC 40 3095,56 +4,09% USDPLN 3,2723 +0,54% BUX 16289,14-2,52% EURPLN 4,3797 +0,14% PX 950,10 +1,38% Obligacje HANG SENG 17630,27-0,43% Obligacje (10-latki) 5,75-0,91% Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 5
Biuro Aktywnej Sprzedaży ul. Wspólna 47/49, 00-684 Warszawa Jarosław Banasiak dyrektor tel: (+48) 22 697 4870 fax: (+48) 22 697 4726/4923 email: jaroslaw.banasiak@dibre.com.pl Zespół Prywatnego Maklera Joanna Gębal tel: (+48) 22 697 4762 email: joanna.gebal@dibre.com.pl Iwona Strzałkowska-Kominiak tel: (+48) 22 697 4853 email: iwona.strzalkowska@dibre.com.pl Marcin Bieguński tel: (+48) 22 697 4984 email: marcin.biegunski@dibre.com.pl Przemysław Miedziocha tel: (+48) 22 697 4768 email: przemyslaw.miedziocha@dibre.com.pl Mariusz Nowak tel: (+48) 22 697 4848 email: mariusz.nowak@dibre.com.pl Paweł Rudowski tel: (+48) 22 697 4852 email: pawel.rudowski@dibre.com.pl Tomasz Wojna tel: (+48) 22 697 4809 email: tomasz.wojna@dibre.com.pl Krzysztof Majorek analiza techniczna rynku futures tel: (+48) 22 697 4947 email: krzysztof.majorek@dibre.com.pl Zespół Wsparcia Sprzedaży Dominik Murlak kierownik tel: (+48) 22697 4703 email: dominik.murlak@dibre.com.pl Daniel Cegiełka infoserwis tel: (+48) 22697 4914 email: daniel.cegielka@dibre.com.pl Piotr Neidek analiza techniczna tel: (+48) 22697 4766 email: piotr.neidek@dibre.com.pl Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 6