Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny 5.05.2014-11.05.2014 Ciągle napięta sytuacja na Ukrainie nie daje inwestorom spokoju. Warszawskie indeksy giełdowe kooczą tydzieo na minusie. Dobre wyniki PGNiG za pierwszy kwartał tego roku. Mario Draghi stwierdził, że już w przyszłym miesiącu mogą zostad podjęte zdecydowane działania monetarne, co doprowadziło do znacznej wyprzedaży euro. Złoto powraca do długoterminowego trendu spadkowego. Ceny pszenicy ciągle znajdują się w tendencji wzrostowej. Indeks Notowanie Zmiana WIG 50451,79-2,57% WIG20 2387,81-1,82% WIG30 2534,02-1,89% Waluty Kurs Zmiana EUR/USD 1,3755-0,84% USD/PLN 3,0391 0,32% EUR/PLN 4,1801-0,53% CHF/PLN 3,4284-0,64% GBP/PLN 5,1209 0,17% Surowiec Cena Zmiana Złoto 1288,59-0,74% Srebro 19,149-1,54% Ropa 107,95-0,61% Miedź 6769 1,05% Najlepsi w WIG20: Zmiana Najgorsi w WIG20: Zmiana PGE 7,14% KERNEL -9,27% PGNING 6,65% LPP -8,11% TAURON 3,75% SYNTHOS -7,95% EUROCASH 3,70% BZWBK -7,22% ORLEN 1,69% JSW -5,07% Komentarz Giełdowy... 2 Komentarz Walutowy... 6 Komentarz Surowcowy... 9
Komentarz Giełdowy Sytuacja na GPW Niestety ten tydzieo to kolejny tydzieo słabości polskiej giełdy i już od początku roku znajduje się ona w trendzie bocznym. Na pewno ważnym czynnikiem wpływającym na nastroje inwestorów jest cały czas napięta sytuacja na Ukrainie, chociaż w tym tygodniu prezydent Rosji Władimir Putin oświadczył, że wojska rozmieszczone na granicy rosyjsko-ukraioskiej zostały wycofane, w co zachodni świat nie do kooca wierzy. Indeks szerokiego rynku zakooczył ten tydzieo osłabieniem o 2,57% i obecnie znajduje się na poziomie 50 451,79 punktów. Natomiast indeks największych polskich spółek WIG20 również zakooczył tydzieo na minusie i strata wyniosła -1,82% i obecny poziom punktowy to 2387,81 pkt. WIG20 wykres godzinowy Na koniec tygodnia cena zatrzymała się w okolicach poziomu wsparcia 2385 punktów, który w tym tygodniu został już przełamany, jednak cena ponownie do niego powróciła. Zdecydowanie wybicie może prowadzid do dalszych spadków w okolice 2350 punktów i niżej. W tym tygodniu kilka dużych spółek opublikowało swoje wyniki za pierwszy kwartał tego roku. Zacznijmy więc od spółek sektora wydobywczego, czyli PGNiG i Bogdanka. Pierwsza z
wymienionych spółek odnotowała wyniki lepsze od prognoz analityków i od analogicznego okresu rok wcześniej o około 11%. Na drugim biegunie znalazła się Bogdanka, która w porównaniu do pierwszego kwartału w zeszłym roku odnotowała zysk niższy o około 10%. LPP i CCC, czyli duże spółki z sektora odzieżowego również przedstawiły swoje wyniki za pierwszy kwartał. Inwestycyjny hit naszej giełdy i jednocześnie najdroższa spółka na rynku czyli grupa LPP, właściciel takich marek jak House czy Reserved, zanotował zysk na poziomie 15 milionów wobec oczekiwao na poziomie 20 milionów co doprowadziło do spadkowego zakooczenia handlu na tej spółce. CCC, czyli producent obuwia również przedstawił wyniki gorsze od rynkowych oczekiwao znajdujących się na poziomie 0,8 miliona. Zysk netto okazał się byd o połowę niższy co w konsekwencji doprowadziło do spadków kursu tej spółki. Na koniec przeglądu naszego rodzimego rynku warto wspomnied o sektorze bankowym, bo dwie duże spółki, czyli Alior Bank i Bank Handlowy przedstawiły swoje wyniki. W przypadku tego pierwszego zysk na poziomie 68,4 milionów okazał się byd prawie o połowę wyższy od analogicznego okresu w zeszłym roku, jednak było to zgodne z oczekiwaniami analityków. Bank Handlowy pobił oczekiwania analityków, jednak zanotował wynik niższy o około 30% w porównaniu do pierwszego kwartału poprzedniego roku. Giełdy zagraniczne Na giełdach zagranicznych ten tydzieo to raczej mała zmiennośd i delikatne spadki największych indeksów. Amerykaoski S&P500 zanotował tygodniowy spadek w wysokości 0,14%, co może byd kolejnym ważnym sygnałem dla tych inwestorów, którzy przewidują możliwośd wystąpienia głębszej korekty na tym rynku. Londyoski FTSE podobnie zakooczył tydzieo delikatnymi spadkami na poziomie 0,36%. Indeks giełdowy francuskiej gospodarki CAC40 wzrósł w tym tygodniu o 0,43% podobnie jak niemiecki DAX, który zakooczył ten tydzieo wzrostami o 0,27%.
Indeks DAX indeks CAC40
indeks S&P500
Komentarz Walutowy Zdecydowanie głównym wydarzeniem tego tygodnia było czwartkowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego, które doprowadziło do bardzo szybkiej i gwałtownej sprzedaży euro przez inwestorów. Co dokładnie doprowadziło do takiej reakcji? Mario Draghi, prezes ECB stwierdził, że przedstawiciele europejskiej polityki monetarnej są gotowi do działao mających na celu walkę ze słabnącą inflacją i już na konferencji w przyszłym miesiącu może zostad podjęta decyzja o cięciu stóp procentowych. Te słowa nie dały inwestorom wątpliwości i lawinowo rozpoczęła się wyprzedaż wspólnej waluty, która wobec dolara straciła około 200 pipsów. Oczywiście słabośd wystąpiła wobec wszystkich najważniejszych walut z grupy G10 i rynków wschodzących, dzięki temu za jedno euro zapłacimy obecnie około 4,18 złotego, czyli najniższego poziomu na przestrzeni ostatnich trzech tygodni. Przyjrzyjmy się teraz danym makroekonomicznym pochodzących z amerykaoskiej gospodarki. W poniedziałek poznaliśmy bardzo ważny odczyt indeksu ISM dla usług w ujęciu miesięcznym, który okazał się byd lepszy od oczekiwao analityków. ISM dla usług : oczekiwania 54,3 pkt, wynik 55,2 pkt. We wtorek najważniejszym odczytem był zdecydowanie bilans handlowy amerykaoskiej gospodarki i tutaj wynik był gorszy od konsensusu rynkowego, jednak była to minimalna różnica. Bilans handlowy : oczekiwania -40,1 bln, wynik -40,5 bln Najważniejszym środowym wydarzeniem była konferencja z uczestnictwem przewodniczącej Rezerwy Federalnej Janet Yellen. Podczas swojego wystąpienia stwierdziła, że raczej nie powinniśmy oczekiwad znacznego przyspieszenia w ograniczaniu programu luzowania ilościowego i dodatkowo nie należy przypuszczad iż stopy procentowe będą mogły byd szybko podniesione. Pozostając przy kwestiach programu QE pamiętajmy o bardzo dobrych wynikach z amerykaoskiego rynku pracy poznanych w ubiegłym tygodniu, bo są one jednym z kluczowych czynników decyzyjnych w obecnie prowadzonej przez FED polityce monetarnej. Ostatnie dni tego tygodnia przebiegały pod dyktando czwartkowego wystąpienia prezesa ECB i nie poznaliśmy już żadnych ważnych danych gospodarczych zza oceanu. Przejdźmy zatem do odczytów makroekonomicznych, które w tym tygodniu wpływały na kurs wspólnej waluty. Pozytywnie przez inwestorów mogły zostad odebrane wtorkowe odczyty pochodzące z Hiszpanii, czyli kraju z grupy PIIGS. Dane dotyczące sytuacji bezrobocia w Hiszpanii były dużo lepsze niż oczekiwania rynku, podobnie jak indeksy PMI dla usług w tym samym kraju, jednak minimalnie gorszy od oczekiwao był ten sam odczyt dla włoskiej gospodarki. W skali całej strefy euro poznaliśmy ważny odczyt dotyczący dynamiki sprzedaży detalicznej, który również okazał się byd lepszy od konsensusu.
Zmiana liczby bezrobotnych w Hiszpanii : oczekiwania -49,1 tyś, wynik -111,6 tyś PMI usług Hiszpania : oczekiwania 54,3 pkt, wynik 56,5 pkt PMI usług Włochy : oczekiwania 51,2 pkt, wynik 51,1 pkt Sprzedaż detaliczna w strefie euro m/m : oczekiwania -0,2%, wynik 0,3% W środę poznaliśmy gorsze od konsensusu rynkowego wyniki dotyczące dynamiki zamówieo w niemieckim przemyśle i dynamiki produkcji przemysłowej we Francji. Dynamika zamówieo w niemieckim przemyśle m/m : oczekiwania 0,3%, wynik -2,8% Dynamika produkcji przemysłowej we Francji : oczekiwania 0,3%, wynik -0,7 EUR/USD w ujęciu godzinowym. Aż do czwartku główna para walutowa poruszała się w trendzie bocznym o dosyd wąskim zakresie cenowym. Konferencja prasowa z udziałem Mario Draghiego doprowadziła do bardzo silnych i zdecydowanych spadków, po drodze przełamując ważne poziomy wsparcia. Obecnie cena znajduje się na poziomie 1,3757, najbliższy poziom oporu to 1,3774 natomiast poziom wsparcia to 1,3740. Jeżeli w następnym tygodniu niedźwiedziom od samego początku uda się uzyskad przewagę na rynku, to cena może zawędrowad nawet w okolice 1,3650. Ciekawie sytuacja zrobiła się również na parze USD/CAD. W piątek poznaliśmy ważne dane z kanadyjskiej gospodarki, które mają istotny wpływ na kurs walutowy. Dane z tamtejszego rynku pracy okazały się byd gorsze niż oczekiwania analityków i doszło do krótkoterminowej
zmiany sił na tej parze. Inwestorzy zabrali się za sprzedaż dolara kanadyjskiego, co potwierdza duża świeca wzrostowa na wykresie godzinowym. Tendencja spadkowa na USD/CAD została tymczasowo wyhamowana, przyszły tydzieo pokaże czy inwestorzy nadal wierzą w siłę kanadyjskiej gospodarki. Nie był to udany tydzieo dla funta, który nie poradził sobie z presją siły podażowej i osłabił się o 0,15%. Co ciekawe spadki następowały w atmosferze dobrych danych makroekonomicznych pochodzących z brytyjskiej gospodarki, gdyż poznaliśmy lepsze od oczekiwao analityków dane dotyczące produkcji przemysłowej w ujęciu miesięcznym (0,5% wobec oczekiwao 0,3%), lepsze wyniki indeksu PMI dla usług (58,7 pkt wobec oczekiwao na poziomie 57,9 pkt) oraz korzystniejszy bilans handlowy (-8,5 bln wobec -9 bln).
Komentarz Surowcowy Złoto Złoto pod koniec tygodnia spadło w okolice 1290 USD za uncje po ruchu wzrostowym z początku maja. Wydaje się, że rynek nie przejmuje się wydarzeniami na Ukrainie, jednak to właśnie słowa Władimira Putina 7 maja o wycofaniu wojsk z Ukraioskiej granicy sprowadziły kurs znacznie poniżej 1300 USD. Na wykresie obserwujemy falę spadkową długoterminowego trendu spadkowego, co w połączeniu z uspokojeniem sytuacji na wschodzie, ale także dośd dobrymi danymi w Stanach Zjednoczonych nie wróży dobrze kupującym. Jednak to rozwój wydarzeo na wschodzie będzie dla rynku największą niewiadomą. Ropa Kontrakt CFD na Złoto H4 Notowania ropy Brent utrzymują się powyżej poziomu 107 USD, poruszając się przez tydzieo w kanale 107-108 USD. Na rynku przeważają nastroje sprzedażowe, jednak co jakiś czas przerywane doniesieniami takimi jak środowy atak na ropociąg transportujący ropę z Iraku do Turcji. Stronie podażowej nieznacznie mogą pomóc informacje o podpisaniu porozumienia pokojowego w Sudanie Południowym, które przez konflikt wojenny znacząco ograniczyło wydobycie ropy naftowej w tym kraju. Jeszcze ciekawiej potoczyły się wydarzenia w USA. Dane Amerykaoskiego Instytutu Paliw i Departamentu Energii o zapasach ropy Crude zaskoczyły inwestorów. Zapasy ropy naftowej spadły o 1,8 mln baryłek do poziomu 397,6 mln baryłek, wobec wzrostu o 1,7 mln w poprzednim odczycie. Wzrost notowań był jednak krótkotrwały. W piątek ceny ropy WTI oscylowały wokół granicy 100 USD za baryłkę.
Miedź Ceny miedzi rosły przez ostatni tydzieo, utrzymując rosnącą od marca falę korekty. Pomagają w tym dobre dane z Chin, gdzie eksport wzrósł o 0,9% r/r, podczas gdy oczekiwano spadku o 0,9%, import o 0,8%, a także niższej niż oczekiwana stopie inflacji 1,8% wobec 2,1%. Zdaniem analityków Goldman Sachs, ceny na koniec roku wyniosą ok 6200 USD za tonę, co jest wynikiem ich negatywnej oceny Chioskiej gospodarki. Kontrakt CFD na Miedź H1 Pszenica Ceny tego surowca rosną aż od początku lutego, czego powodem były niezbyt sprzyjające warunki pogodowe u największych producentów i eksporterów zarazem. Pośredni wpływ na
kurs mają również rosnące ceny substytucyjnych przy produkcji pasz kukurydzy i soi. Ponadto, napięta sytuacja na Ukrainie i w Rosji, które są dużymi eksporterami osłabia stronę podażową. Kontrakt CFD na Pszenice H4
Studenckie Koło Naukowe Finansów analizy.sknf@gmail.com www.sknf.wz.uw.edu.pl Sekcja analityczno-inwestycyjna: Robert Pietrzak Koordynator projektu Maciej Sycewicz - Koordynator sekcji Współtwórcy: Przemysław Adamek Komentarz sporządzony został przez członków Studenckiego Koła Naukowego Finansów WZ UW i ma charakter wyłącznie edukacyjny. Nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców a zamieszczone w nim informacje, komentarze i opinie nie stanowią porad inwestycyjnych, rekomendacji lub ofert zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych a także nie są analizami inwestycyjnymi lub analizami finansowymi, o których mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi.