Notowania. Ciech Spełnienie warunków zawieszających umowę sprzedaży aktywów związanych z produkcją TDI. Ciech Wyniki za IV kwartał 2012

4 marca 2013 2013-03-04 TRIGON COVERAGE Amica Emisja obligacji o wartości 4 mln PLN Data wykupu obligacji została ustalona na dzień 5 czerwca 2013 roku. Celem emisji jest obniżenie kosztów oraz dywersyfikacja źródeł finansowania spółki, a środki uzyskane z przedmiotowej emisji zostaną przeznaczone na spłatę kredytów bankowych. CCC Przychody ze sprzedaży w lutym w wysokości 57,6 mln PLN (-4,8% r/r) Przychody za okres styczeń luty wyniosły 126,2mln PLN i były niższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku 2012 o 0,5%. Przychody ze sprzedaży detalicznej za luty wyniosły 51,6mln PLN i były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 9,3%, narastająco za okres styczeń luty wyniosły 116,3mln PLN i były wyższe o 9,1% w stosunku do tego samego okresu 2012 roku. Lutowe wyniki sprzedażowe są, jak można było oczekiwać, bardzo słabe. W lutym utrzymywała się zima, co nie sprzyjało sprzedaży pojawiających się w sklepach pierwszych butów z kolekcji wiosennej, z drugiej strony wyprzedaż była ograniczona z uwagi na relatywnie niskie stany magazynowe butów zimowych. O wynikach całego miesiąca zdecyduje marzec. W krótkim okresie notowania akcji CCC mogą pozostawać pod wpływem słabych wyników, zwłaszcza, że działający w zbliżonej branży LPP w lutym zanotował zdecydowany wzrost przychodów. Hanna Kędziora Ciech Spełnienie warunków zawieszających umowę sprzedaży aktywów związanych z produkcją TDI Ciech Wyniki za IV kwartał 2012 Sprzedaż niższa od oczekiwań o 1.7%, EBITDA i EBIT dużo wyższe od konsensusu na poziomie odpowiednio 41.2 mln PLN i - 10.4 mln PLN. Na poziomie wyniku netto strata trochę wyższa od oczekiwanej straty na poziomie 71.3 mln PLN. Wynik był pod wpływem wielu zdarzeń jednorazowych które w większości były uwzględnione w oczekiwaniach rynkowych. Na poziomie zysku na sprzedaży (najbardziej oczyszczonego o zdarzenia jednorazowe poziomu zysku) spółka odnotowała w IV kwartale symboliczny zysk w wysokości 0.6 mln PLN w porównaniu do 27.9 mln PLN w poprzednim kwartale i straty w wysokości 15.1 mln PLN w IV kwartale 2011. wśród negatywnych czynników wpływających na jej działalność w 2012 roku wymienia m.in. spadek krajowej produkcji budowlano-montażowej, spadek cen energii elektrycznej i wzrost cen gazu w Niemczech, a także osłabienie popytu na europejskim rynku sody kalcynowanej w stosunku do roku poprzedniego. Wyniki oceniamy jako negatywne zaskoczenie. Michał Buczyński Notowania Kurs 1M 1Y W IG 46341 0,13% -0,46% 11,29% 57% W IG20 2453 0,03% -0,68% 5,49% 81% mw IG40 2626 0,69% 0,66% 6,08% 28% sw IG80 11011-0,37% -1,61% 7,07% 82% Kurs 1M 1Y S&P 1518 0,23% 1,50% 10,85% 92% DAX 7708-0,43% 0,92% 11,37% 98% RTX 2140 0,07% -6,35% -14,22% 86% SCI 2271-3,74% -6,46% -7,69% 93% Kurs 1M USD/PLN 3,18-0,14% -2,83% -1,69% EUR/PLN 4,14 0,02% 1,02% -0,05% EUR/USD 1,30-0,18% -3,81% -1,65% Miedź 7703-1,43% -7,08% -10,73% Ropa 110 0,00% -4,50% -10,72% Złoto 1579 0,15% -5,68% -7,82% Cukier 514-1,12% 0,45% -18,17% Kakao 2082-2,48% -5,58% -13,65% Pszenica 751-0,63% -9,35% -2,44% Bawełna 84 0,14% 0,84% -5,40% Kauczuk 270 0,94% -13,12% -16,95% Kalendarium spotkań Dzień Godz. Kto Formuła Miejsce 4.03 11.00 Dębica spotkanie (RSVP) Sheraton 4.03 12.00 Puławy spotkanie (RSVP) Pod Gigantami 4.03 Most. Zabrze spotkania CC Group 1Y 5.03 10.00 Mennica spotkanie (RSVP) siedziba 5.03 12.00 Asseco BS spotkanie (RSVP) Intercontinental 5.03 12.00 ATM SI spotkanie (RSVP) Polonia Palace 6.03 11.00 ATM spotkanie (RSVP) siedziba 7.03 15.30 Comarch spotkanie (RSVP) Radisson Blu 8.03 11.00 PA Nova spotkanie (RSVP) PureSkyClub 13.03 11.30 Magellan spotkanie (RSVP) PureSkyClub 26.03 CC Group S&MC Conference Cyfrowy Polsat / TVN Wyniki oglądalności stacji telewizyjnych za luty Zgodnie ze wstępnymi danymi Nielsen Audience Measurement w lutym br. oglądalność kanałów Polsatu ukształtowała się na poziomie 20,06% (grupa 16-49, całodobowo), a więc o 0,26 pkt.proc. powyżej wyników z poprzedniego miesiąca i jednocześnie o 1,46 pkt.proc. mniej r/r. W całym roku oglądalność stracił przede wszystkim kanał główny (o 2,36 pkt.proc. r/r), który mimo to pozostawał liderem w grupie 16-49, całodobowo. Grupa TVN w lutym osiągnęła oglądalność na poziomie 22,52% (+1,47 pkt.proc. m/m i +1,40 pkt.proc. r/r). Kanał główny TVN miał oglądalność na poziomie 14,14 proc. i r/r stracił 0,27 1

sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut* sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut* 2013-03-04 pkt.proc. W grupie 16-49, prime time jego oglądalność wynosiła 16,07 proc, dokładnie tyle co oglądalność kanału głównego grupy Polsat. Grupa TVP miała w lutym oglądalność na poziomie 24,22% (-0,88 pkt.proc. m/m i -4,06 pkt.proc. r/r) dla grupy 16-49, całodobowo. Wyniki oglądalności wybranych grup telewizyjnych oglądalności r/r wybranych grup telewizyjnych Największe wzrosty mwig40 Emperia EMP 5,56% 3,6 46% 40% Grupa TVN Grupa TVP 8% Grupa TVN Grupa TVP Budimex BDX 4,73% 17,5 156% 35% Grupa Polsat 6% Grupa Polsat LPP LPP 4,53% 0,2 53% 30% 4% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2% 0% -2% -4% -6% -8% swig80 FON FON 11,11% 53,2 23% 2011 2012 2013 2011 2012 2013 Źródło: CPS za NAM, DM TRIGON, dane za luty na postawie wstępnych wyników oglądalności Tak jak w poprzednich miesiącach, kanały główne nadal traciły oglądalność r/r, ale na uwagę zasługuje relatywnie niska zmiana w TVN i niższa na tle Polsatu utrata oglądalności. Porównanie danych dla całych grup jest zdecydowanie bardziej korzystne dla grupy TVN, która zyskała 1,4 pkt. proc. na tle 1,46 pkt.proc. spadku notowanego przez grupę Polsat. Dwa pierwsze miesiące roku grupa TVN może więc zaliczyć do zdecydowanie udanych. O wynikach całego kwartału przesądzi marzec, który jest z punktu widzenia przychodów reklamowych najważniejszym miesiącem w I kwartale. Dobry początek roku wskazuje, że grupa ma bardzo duże szanse wyhamować notowany w ostatnich kwartałach spadek udziałów rynkowych. Jest to pozytywne, natomiast nie oznacza dobrych wyników r/r, gdyż cały rynek reklamowy spada w tempie wysokim jednocyfrowym. Nadal zyskuje grupa kanałów tematycznych. Ich łączna oglądalność w lutym wyniosła 51,21% i była o 6,67 pkt.proc. wyższa r/r. Hanna Kędziora Cyfrowy Polsat TiVi Foundation wzywa na 0,0069% akcji @ 15,56 PLN Podmiotem nabywającym akcję będzie Pola Investment. W wyniku wezwania podmiot nabywający zamierza osiągnąć 348,3 mln głosów na walnym zgromadzeniu spółki, stanowiących 66% głosów w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu. Przyjmowanie zapisów w wezwaniu rozpocznie się 22 marca i potrwa do 4 kwietnia. Wezwanie ma charakter techniczny i jest związane z przekroczeniem na podstawie pełnomocnictwa udzielonego przez Sensor Overseas progu 33% głosów. Wezwanie opiewa na akcje, które zapewnią wzywającemu łącznie 66%, z uwagi na fakt, że posiada on obecnie łącznie 65,99% ogólnej liczby głosów na WZ, liczba akcji na które ogłoszono wezwanie jest relatywnie niewielka. Hanna Kędziora Dom Development Po styczniowej zapaści, w lutym dużo lepsza sprzedaż Według naszych szacunków (opieramy się na danych podawanych w serwisie internetowym spółki, gdzie są też umowy rezerwacyjne) w lutym sprzedaż silnie odbiła przekraczając 100 lokali. Narastająco w 2013 r. DD znalazł nabywców na 195 mieszkań, tylko 5 mniej niż w analogicznym okresie poprzedniego roku. To bardzo dobry wynik, zważywszy na liczbę dni oraz urlopowy charakter lutego (ferie zimowe). Dane te potwierdzają deklaracje zarządu (plan na ten rok to sprzedaż 100 lokali miesięcznie) oraz nasze szacunki (zakładamy w całym roku 1480 sprzedanych lokali, czyli ok. 120 w miesiącu). Dobrze odebrana została inwestycja Willa na Harfowej (10 lokali w miesiącu), jednak jest to mały projekt (pozostało jeszcze tylko 50 mieszkań), więc nie stanie się lokomotywą sprzedaży DOM-u. Ruszyła również sprzedaż na Saskiej (30 mieszkań w jeden miesiąc!), nieźle jest na Derbach i Adrii (po 10 szt.). Negatywnie należy ocenić powrót to oferty 2 domów jednorodzinnych na projekcie Regaty (wydawało się, że inwestycja ta jest już zamknięta, kiedy przez kilka miesięcy nie pojawiała sie w ofercie DD) oraz 1 mieszkania na zamkniętym projekcie Wilno 2a. Ponowne pojawienie się tych lokali to zapewne efekt zniekształceń wynikających z prezentowania w serwisie tylko lokali dostępnych, z wyłączeniem rezerwacji (które po krótkim czasie mogą być anulowane). Wyniki, choć tylko orientacyjne i zaburzone metodologią ich prezentacji przez spółkę (serwis internetowy), to pokazują wyraźną poprawę w porównaniu ze styczniem i praktycznie brak zmian w relacji r/r (dane narastające). A można było oczekiwać głębokiego spadku po zakończeniu programu RnS. Choć wolumen sprzedaży nastraja optymistycznie, to naszym zdaniem wynikał on z bardziej aktywnej polityki rabatowej (zapowiedź zmiany w tym zakresie była już sygnalizowana na jesieni). Dlatego też podtrzymujemy naszą opinię, że 2013 r. charakteryzował się będzie dalszym spadkiem marż, widocznym także w wynikach spółki (czytaj: niższe ceny sprzedaży na projektach zakończonych). Nie zmieniamy prognoz i rekomendacji. Michał Sztabler Gant GNT 7,69% 700,1 314% Kredytin KRI 7,50% 2,1 16% WIG KBD KBD 12,50% 124,5 69% FON FON 11,11% 53,2 23% Miraculum MIR 10,00% 30,7 6% mwig40 Cedc CDC -5,63% 820,1 213% Astarta AST -4,51% 47,3 502% Petrolinv OIL -3,10% 2658,4 102% swig80 Stalprod STP -6,74% 10,8 510% Agroton AGT -5,01% 8,2 122% Abpl ABE -4,76% 3,55 37% WIG Największe spadki Relpol RLP -13,40% 2,0 5% Rafamet RAF -10,91% 2,9 819% Bbizennfi BBZ -10,53% 559,3 81% 2

LPP Przychody ze sprzedaży w lutym na poziomie 209 mln PLN (+21% r/r) Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży wyniosła 54% i była wyższa od zrealizowanej w lutym roku poprzedniego o 3 punkty procentowe. Wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w okresie stycznia i lutego 2013 roku wyniosła ok. 458 mln PLN. Przychody te były wyższe o ok. 12% od osiągniętych w analogicznym okresie roku ubiegłego. Lutowe wyniki sprzedażowe są zaskakująco dobre, zwłaszcza po relatywnie słabym pierwszym miesiącu roku. Jednocześnie bardzo dobry poziom marży brutto (+3 pkt.proc. r/r) świadczy o tym, że w sprzedaży znalazła się przynajmniej częściowo kolekcja wiosenna. Wartość zrealizowanego zysku brutto na sprzedaży po dwóch miesiącach br. wynosiła 232 mln PLN, blisko o 20% więcej niż przed rokiem. Jeśli taka dynamika sprzedaży utrzyma się w marcu, a wydaje się, że szanse na to są duże, wzrost przychodów pokryje rosnące z uwagi na rozwój sieci koszty działalności, a grupa najprawdopodobniej zamknie kwartał zyskiem. Wyniki LPP są bardzo dobre również na tle działającego w handlu detalicznym CCC. Hanna Kędziora Midas Zawarcie umowy kredytu inwestycyjnego z Alior Bank w kwocie 150 mln PLN Celem kredytu jest finansowanie rozbudowy sieci stacji przekaźnikowych. Spłata kredytu nastąpi w 12 kwartalnych ratach kapitałowych w wysokości: 1,5 mln PLN dla trzech pierwszych rat; 16,2 mln PLN dla kolejnych 8 rat oraz 15,9 mln PLN dla ostatniej raty. Raty kapitałowe będą płacone w dniu zakończenia każdego kwartału począwszy od 30 czerwca 2015 roku do 31 marca 2018 roku. Spłata odsetek nastąpi w okresach miesięcznych. Umowa jest zgodna z podpisanym wcześniej term-sheet. Przypominamy, że Midas ma również uzgodniony term-sheet z bankami BZ WBK oraz Santander, ale decyzja o zaciągnięciu tego kredytu zapadnie w późniejszym okresie. Hanna Kędziora Projprzem Zawarcie transakcji typu forward na sprzedaż 727 tys. EUR Termin realizacji transakcji przypada na dzień 28 czerwca 2013 roku po kursie wymiany w wysokości 4,191 PLN/EUR. Qumak Zmniejszenie zaangażowania przez Aviva Investors Poland TFI z 5,17% do 3,24% kapitału i głosów INFORMACJE Z INNYCH SPÓŁEK Agora: Dziś wprowadzenie do obrotu giełdowego 308,9 tys. akcji serii B Alterco: Strata w 2012 Po czterech kwartałach 2012 spółka zanotowała 47 mln PLN przychodów i 183,7 mln PLN straty netto. Rok wcześniej obroty sięgnęły 25,6 mln PLN, a firma zanotowała 7,7 mln PLN zarobku netto. Wpływ na tak wysoką stratę miała aktualizacja: wartości aktywów niefinansowych (na kwotę 75,8 mln PLN) i wartości inwestycji (73,9 mln PLN). Arctic Paper: CAPEX na 13 na poziomie ok. 70 mln PLN; spółka chce wypłacić dywidendę Tegoroczne inwestycje będą miały charakter odtworzeniowy, w nowe gatunki papieru i w elektrownię wodną w Szwecji. Decyzja co do wypłaty dywidendy zapadnie w okolicach kwietnia. Polityka dywidendowa zakłada wypłatę od 25 do 50% zysku. BBI Capital NFI: Dziś NWZA w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Akcjonariusze mają zdecydować o emisji akcji serii H z prawem poboru. Belvedere: Akcjonariusze zaakceptowali plan naprawczy spółki BGŻ: Powołanie p. Moniki Nachyły na stanowisko prezesa zarządu Boryszew: Zapowiedź poprawy EBITDA w 13 r/r; CAPEX na poziomie 160-170 mln PLN W ubiegłym roku EBITDA wyniosła 250 mln PLN. Dalsza restrukturyzacja grupy ma przynieść w tym roku minimum 30 mln PLN oszczędności. Zdecydowana większość tegorocznych inwestycji dotyczyć będzie segmentu motoryzacyjnego, w tym 70-80 mln PLN na fabrykę w Rosji. Około 30 mln PLN grupa wyda w tym roku na nowe projekty w Maflow, w tym m.in. na uruchomienie produkcji dla BMW. nie wyklucza kolejnych przejęć w 2013 roku. Możliwe jest przeszacowanie działki na Łuckiej w przypadku otrzymania pozwolenia na budowę, które spodziewane jest w przeciągu najbliższych tygodni. BOŚ Bank: Wykup obligacji serii F o wartości 150,1 mln PLN Budopol-Wrocław: Rezygnacja p. Mirosława Kadłubowskiego z pełnienia funkcji członka RN Budopol-Wrocław: Wniosek spółki zależnej Budopol GW o upadłość z możliwością układu 3

CEDC: Obniżenie przez S&P ratingu do CC z CCC Comarch: Backlog na 2013 rok na poziomie 576 mln PLN Wartość ta jest wyższa o 23,6% niż w analogicznym okresie w 2012 roku. Z kwoty tej usługi i software własny stanowi 493 mln PLN. Eko Export: Umowa na dostawy mikrosfery za minimalną kwotę 5,48 mln PLN Dostawy mają być realizowane w okresie od kwietnia do grudnia 2013 roku. Emperia: Zapowiedź otwarcia 15 Stokrotek w 13; w 16 sieć ma mieć ponad 300 sklepów Emperia: stawia na własną logistykę, CAPEX na uruchomienie ok. 6 mln PLN Strategia logistyczna grupy zakłada uruchomienie magazynu centralnego w Teresinie i magazynów regionalnych. Centrum Dystrybucyjne w Teresinie ma mieć 27,2 tys. mkw powierzchni, w tym ponad 5 tys. mkw chłodni. Magazyny regionalne o powierzchni do 1,5 tys. mkw mają być w Białymstoku, Bydgoszczy, na Śląsku, we Wrocławiu, Olsztynie, Szczecinie, w Trójmieście i w Lublinie. Emperia: Zarząd za rekomendacją wypłaty 100% zysku w formie dywidendy W 2012 roku grupa zanotowała 19,8 mln PLN zysku netto, tj. ok. 1,31 PLN na akcję (DY=2,3%). Gant: Rezygnacja p. Andrzeja Szornaka z pełnienia funkcji wiceprezesa zarządu Gant: Rezygnacja p. Adama Siemieniuka i p. Svena Kain z pełnienia funkcji członków RN Hygienika: Powołanie p. Kamila Kliniewskiego na stanowisko prezesa zarządu spółki Dayli Ponadto do składu RN powołano p. Monikę Jaczewską oraz p. Rudolfa Haberleitnera. Hygienika: Uchwała o podwyższeniu kapitału o 4,87 mln PLN w spółce zależnej Mr House Instal Kraków: Umowa spółki zależnej z Mostostal Warszawa o wartości 20 mln PLN netto Przedmiotem kontraktu jest wykonanie robót budowlano-montazowych w zakresie instalacji wentylacji w ramach budowy hali widowiskowo sportowej (Czyżyny) w Krakowie. Termin wykonania prac ustalono na dzień 30 września 2013 roku. Internet Group: Podpisanie umowy term sheet na dofinansowanie spółki do kwoty 20 mln PLN KCI: Oddalenie apelacji złożonej przez Joe Bajjani i Mc Nutt Service Group Inc Kopex: Umowa z Kompanią Węglową o wartości 1,65m mln PLN netto Przedmiotem kontraktu zawartego przez Kopex Electric Systems jest remont systemów i urządzeń metanometrii dla oddziałów Kompanii Węglowej w latach 2013-2014. Kruszwica: Umowa z Bunge Handelsgesellschaft o wartości 14,8 mln PLN Przedmiotem kontraktu jest sprzedaż surowego oleju rzepakowego. Mispol: Uchwała NWZA w sprawie zniesienia dematerializacji akcji i ich wycofania z obrotu MNI: Zaproszenie inwestorów do składania ofert sprzedaży do 6 mln akcji @ 1,50 PLN Pakiet stanowi 6,06% kapitału i głosów spółki. Więcej szczegółów nie zostało podanych. PBS Finanse: Umowa nabycia 5,44% udziałów w Podkarpackim Banku Spółdzielczym za 1,5 mln PLN Petrolinvest: Aneks do umowy sprzedaży udziałów w spółce TOO Emba Jug Nieft Na podstawie aneksu przesunięto termin zawarcia umowy sprzedaży 79% udziałów w ww. podmiocie do dnia 12 marca 2013 roku. Plast-Box: Zawarcie dwóch aneksów do umów ze spółką zależną Plast-Box Ukraina Przedmiotem pierwszej umowy jest sprzedaż przez spółkę firmie Plast-Box Ukraina surowców, wyrobów gotowych oraz towarów obcych, dla których jako miejsce załadunku wskazane jest miasto Słupsk. Zawartym aneksem przedłużono termin obowiązywania umowy do 31 grudnia 2013 roku oraz podwyższona została wartość kontraktu do kwoty 6 mln EUR. Przedmiotem drugiej umowy jest sprzedaż granulatu polipropylenu i polietylenu. Zawartym aneksem przedłużono termin obowiązywania umowy do 31 grudnia 2013 roku oraz podwyższona została wartość kontraktu do kwoty 9 mln EUR. Point Group: Umowa spółki zależnej Orle Pióro z R.R. Donnelley na druk czasopisma Wartość kontraktu do dnia 31 grudnia 2013 roku wyniesie nie mniej niż 3,1 mln PLN brutto. Pol-Aqua: Oferta spółki za 483,3 mln PLN najkorzystniejsza w przetargu PKP PLK Przedmiotem przetargu była realizacja projektu polepszenia jakości usług przewozowych poprzez poprawę stanu technicznego linii kolejowej nr 1 na odcinku Koluszki Częstochowa. 4

Simple: Umowa z Instytutem Meteorologii i Gospodarki Wodnej w Warszawie o wartości 3,2 mln PLN netto Przedmiotem kontraktu jest wykonanie, dostawa, instalacja, uruchomienie i wdrożenie oraz zakup licencji na korzystanie z Zintegrowanego Systemu Informatycznego SIMPLE. Trakcja: Zmniejszenie zaangażowania przez Invalda AB z 9,957% do 4,336% kapitału i głosów Trakcja: Zmniejszenie zaangażowania prze Comsa z 34,96% do 33,72% kapitału i głosów Trakcja: Nabycie w celu umorzenia obligacji serii A o wartości 5,3 mln PLN Ursus: Rezygnacja p. Pawła Gilewskiego z pełnienia funkcji członka RN Żywiec: Akceptacja RN co do wypłaty 31 PLN dywidendy na akcję Na poczet przewidywanej dywidendy za rok 2012, w grudniu 2012 r. spółka wypłaciła zaliczkę w wysokości 4 PLN za jedną akcję. Żywiec: Powołanie zarządu na kolejną trzyletnią kadencję Na stanowisko prezesa zarządu powołano p. Xaviera Belisona, a na członków zarządu p. Jacka Gerulę i p. Michaela McKeowna. Żywiec: Rezygnacja p. Thomasa Polanyi z pełnienia funkcji członka RN Insider trading ATM Insider kupił 11,2 tys. akcji @ 10,39-10,66 PLN. Kredyt Inkaso Prezes zarządu kupił 2 tys. akcji @ 12,00 PLN. Voxel Insider sprzedał 4,6 tys. akcji @ 17,40-17,60 PLN. Program skupu akcji własnych ACE Nabycie 5,6 tys. akcji @ 6,56 PLN. Ceramika Nowa Gala Nabycie 8,7 tys. akcji @ 1,93 PLN. Ferro Nabycie 551 akcji @ 6,00 PLN. Point Group Nabycie prawie 50,6 tys. akcji @ 0,23 PLN. Transakcje pakietowe Baumal Wolumen: 30 tys. @ 6,00 PLN % kapitału: 0,45 Calatrava Capital Wolumen: 1,7 mln @ 0,30 PLN % kapitału: 0,34 5

Eo Networks Wolumen: 13 tys. @ 11,14 PLN % kapitału: 0,63 PC Guard Wolumen: 1,2 mln @ 1,30 PLN % kapitału: 3,81 6

Dywidendy DPS DY D-3 Dzień dywidendy (D) Dzień wypłaty Komentarz 4fun Media 1,75 8,8% 2012-04-24 2012-04-27 2012-05-15 w ypłacona ABC Data 0,16 6,5% 2012-09-11 2012-09-14 2012-09-28 w ypłacona AC 2,38 8,1% 2012-04-10 2012-04-13 2012-04-27 w ypłacona ACE 0,05 3,2% 2012-06-27 2012-07-02 2012-09-14 w ypłacona Action 0,84 2,9% 2012-05-14 2012-05-17 2012-06-01 w ypłacona Agora 1,00 11,8% 2012-07-11 2012-07-16 2012-08-03 w ypłacona Apator 0,75 2,5% 2012-07-03 2012-07-06 2012-07-23 w ypłacona Apator 0,40 1,3% 2012-12-03 2012-12-06 2012-12-13 w ypłacona Aplisens 0,25 1,5% 2012-06-13 2012-06-18 2012-07-05 w ypłacona Armatura 0,20 16,0% 2012-06-26 2012-06-29 2012-07-14 w ypłacona Arteria 0,23 1,8% 2012-10-12 2012-10-17 2012-11-08 w ypłacona Asbis 0,04 3,5% 2012-06-05 2012-06-10 2012-06-17 w ypłacona Asseco BS 0,96 8,7% 2012-05-09 2012-05-14 2012-06-01 w ypłacona Asseco Poland 2,19 5,0% 2012-05-14 2012-05-17 2012-06-01 w ypłacona Asseco SEE 0,36 3,0% 2012-06-27 2012-07-02 2012-07-16 w ypłacona Asseco Slo. 0,66-2012-04-19 2012-04-24 2012-05-04 w ypłacona ATM Grupa 0,02 1,7% 2012-07-24 2012-07-27 2012-08-20 w ypłacona ATM SI 0,07 4,2% 2012-07-04 2012-07-09 2012-07-23 w ypłacona Będzin 1,80 6,7% 2012-07-04 2012-07-09 2012-07-25 w ypłacona Benefit 6,00 2,3% 2012-06-15 2012-06-20 2012-08-24 w ypłacona Berling 0,20 2,9% 2012-06-26 2012-06-29 2012-09-14 w ypłacona Betacom 0,60 11,7% 2012-10-05 2012-10-10 2012-10-24 w ypłacona Bipromet 0,25 3,8% 2012-07-11 2012-07-16 2012-07-31 w ypłacona Bogdanka 4,00 3,1% 2012-07-23 2012-07-26 2012-08-14 w ypłacona BSC Drukarnia 0,50-2012-06-01 2012-06-06 2012-06-21 w ypłacona Budimex 10,97 14,2% 2012-05-10 2012-05-15 2012-05-30 w ypłacona BZ WBK 8,00 2,9% 2012-05-21 2012-05-24 2012-06-08 w ypłacona NG2 1,50 2,1% 2012-09-04 2012-09-09 2012-09-27 w ypłacona Centrum Klima 0,50 3,5% 2012-04-18 2012-04-23 2012-05-09 w ypłacona Ceramika Now a Gala 0,07 3,6% 2012-05-02 2012-05-07 2012-05-25 w ypłacona CEZ 45,00 7,7% 2012-06-27 2012-07-02 2012-08-01 w ypłacona Chemoserw is Dw ory 0,01 5,6% 2012-07-18 2012-07-23 2012-08-10 w ypłacona Complex 0,08 9,8% 2012-06-26 2012-06-29 2012-07-16 w ypłacona Decora 0,30 3,6% 2012-07-18 2012-07-23 2012-08-16 w ypłacona Dębica 3,29 4,9% 2012-07-31 2012-08-03 2012-12-19 w ypłacona Dom Development 1,50 4,6% 2012-06-07 2012-06-12 2012-06-26 w ypłacona Drop 1,20 13,2% 2012-07-11 2012-07-16 2012-07-30 w ypłacona ED Invest 0,15 5,1% 2012-07-06 2012-07-11 2012-07-25 w ypłacona Efekt 0,55 6,6% 2012-09-17 2012-09-20 2012-10-10 w ypłacona Efekt 0,66 7,9% 2012-09-17 2012-09-20 2012-10-10 w ypłacona Eko Export 0,20 1,3% 2012-05-31 2012-06-05 2012-06-22 w ypłacona Elektrobudow a 4,00 2,9% 2012-07-20 2012-07-25 2012-08-09 w ypłacona Elektrotim 1,00 10,5% 2012-06-07 2012-06-12 2012-06-29 w ypłacona Emperia 56,41 99,0% 2012-05-25 2012-05-30 2012-06-14 w ypłacona Enea 0,48 3,1% 2012-08-08 2012-08-13 2012-09-03 w ypłacona Enel-Med. 0,03 0,6% 2012-07-11 2012-07-16 2012-08-03 w ypłacona Energoinstal 0,25 1,7% 2012-09-04 2012-09-07 2012-09-21 w ypłacona Euco 0,48 4,1% 2012-09-11 2012-09-14 2012-09-28 w ypłacona Eurocash 0,18 0,3% 2012-06-27 2012-07-02 2012-07-07 w ypłacona ES System 0,10 3,6% 2012-06-27 2012-07-02 2012-07-16 w ypłacona Eurotel 1,50 8,4% 2012-05-16 2012-05-21 2012-06-04 w ypłacona Fasing 0,60 2,6% 2012-08-27 2012-08-30 2012-09-14 w ypłacona Ferro 0,30 5,1% 2012-06-07 2012-06-12 2012-06-26 w ypłacona Forte 0,75 4,7% 2012-07-16 2012-07-19 2012-08-03 w ypłacona Fortuna 0,23 6,7% 2012-06-05 2012-06-08 2012-06-25 w ypłacona GPW 1,44 3,4% 2012-07-03 2012-07-06 2012-07-20 w ypłacona Handlow y 2,76 3,0% 2012-07-02 2012-07-05 2012-08-31 w ypłacona Hydrotor 1,25 4,4% 2012-08-27 2012-08-30 2012-09-14 w ypłacona Idea TFI 0,43 27,0% 2012-04-17 2012-04-20 2012-05-04 w ypłacona Impel 1,50 4,3% 2012-09-12 2012-09-17 2012-10-01 w ypłacona Indykpol 0,48 1,4% 2012-08-13 2012-08-16 2012-08-31 w ypłacona Inpro 0,20 6,0% 2012-06-28 2012-07-03 2012-07-17 w ypłacona Intercars 0,30 0,3% 2012-07-12 2012-07-17 2012-08-01 w ypłacona Introl 0,31 4,7% 2012-07-18 2012-07-23 2012-08-08 w ypłacona 7

DPS DY D-3 Dzień dywidendy (D) Dzień wypłaty Komentarz Infovide Matrix 0,27 4,4% 2012-05-28 2012-05-31 2012-06-15 w ypłacona Izostal 0,17 2,3% 2012-08-07 2012-08-10 2012-09-03 w ypłacona JSW 5,38 5,6% 2012-07-03 2012-07-06 2012-07-24 w ypłacona Kęty 5,00 3,5% 2012-07-09 2012-07-12 2012-08-02 w ypłacona KGHM (I rata) 17,00 9,8% 2012-07-11 2012-07-16 2012-08-20 w ypłacona KGHM (II rata) 11,34 6,5% 2012-07-11 2012-07-16 2012-11-16 w ypłacona Kino Polska 1,00 6,6% 2012-05-24 2012-05-29 2012-06-13 w ypłacona Koelner 0,33 3,8% 2012-06-26 2012-06-29 2012-08-24 w ypłacona Kofola 0,89 3,2% 2012-09-20 2012-09-25 2012-12-06 w ypłacona Kogeneracja 4,41 6,3% 2012-08-09 2012-08-14 2012-08-28 w ypłacona Komputronik 0,36 7,2% 2012-09-10 2012-09-13 2012-10-04 w ypłacona Konsorcjum Stali 2,00 6,7% 2012-07-23 2012-07-26 2012-08-08 w ypłacona Krka 1,50 2,8% 2012-07-06 2012-07-11 - uchw ała WZA, dyw idenda w EUR Krakchemia 0,35 4,9% 2012-06-26 2012-06-29 2012-07-13 w ypłacona Kruszw ica 0,98 3,4% 2012-07-26 2012-07-31 2012-08-20 w ypłacona Lena 0,15 5,0% 2012-05-25 2012-05-30 2012-07-03 w ypłacona Libet 0,40 14,3% 2012-07-09 2012-07-12 2012-10-15 w ypłacona LPP 78,67 1,6% 2012-08-31 2012-09-05 2012-09-25 w ypłacona Macrologic 2,50 8,2% 2012-03-28 2012-04-02 2012-04-16 w ypłacona Megaron 0,80 3,2% 2012-06-26 2012-06-29 2012-07-16 w ypłacona Milkpol 0,03 4,4% 2012-07-05 2012-07-10 2012-07-24 w ypłacona Mirbud 0,10 9,3% 2012-09-18 2012-09-23 2012-12-06 w ypłacona MOL 454,5 2,7% 2012-06-12 2012-06-15 2012-06-22 w ypłacona Neuca 2,60 1,9% 2012-05-02 2012-05-07 2012-05-28 w ypłacona Novita (I rata) 1,40 5,6% 2012-07-26 2012-07-31 2012-08-14 w ypłacona Novita (II rata) 1,50 6,0% 2012-07-26 2012-07-31 2012-12-18 w ypłacona NWR 0,07 0,6% 2012-03-27 2012-03-30 2012-05-02 w ypłacona Open Finance 0,27 2,0% 2012-09-25 2012-09-28 2012-10-19 w ypłacona Oponeo.pl 0,10 1,4% 2012-08-28 2012-08-31 2012-09-28 w ypłacona Orbis 1,40 3,8% 2012-07-11 2012-07-16 2012-08-02 w ypłacona Orzeł Biały 0,75 4,5% 2012-05-23 2012-05-28 2012-06-14 w ypłacona PA Nova 0,50 2,8% 2012-07-10 2012-07-15 2012-09-25 w ypłacona Pegas 1,05 5,2% 2012-10-16 2012-10-19 2012-10-30 w ypłacona Pekao 5,38 3,4% 2012-06-14 2012-06-19 2012-07-04 w ypłacona Pelion 1,50 3,7% 2012-05-21 2012-05-24 2012-06-05 w ypłacona PGE 1,83 11,0% 2012-08-17 2012-08-22 2012-09-06 w ypłacona PKO BP 1,27 3,6% 2012-06-06 2012-06-12 2012-06-27 w ypłacona Polmed 0,03 1,8% 2012-07-11 2012-07-16 2012-08-24 w ypłacona Pozbud 0,05 1,3% 2012-06-27 2012-06-30 2012-07-13 w ypłacona Pragma Faktoring 1,66 9,6% 2012-06-11 2012-06-14 2012-07-28 w ypłacona Pragma Inkaso 0,84 3,9% 2012-06-27 2012-07-02 2012-07-23 w ypłacona Presco 0,16 1,7% 2012-06-26 2012-06-29 2012-07-13 w ypłacona Puław y 5,24 4,0% 2012-12-24 2012-12-27 2013-01-15 w ypłacona PWR Media 0,07 5,3% 2012-05-15 2012-05-18 2012-06-01 w ypłacona PZU 22,43 5,5% 2012-08-27 2012-08-30 2012-09-20 w ypłacona Quantum Softw are 0,35 5,4% 2012-06-06 2012-06-11 2012-06-25 w ypłacona Quercus 0,20 5,9% 2012-06-12 2012-06-15 2012-06-29 w ypłacona Radpol 0,47 5,4% 2012-07-06 2012-07-11 2012-09-12 w ypłacona Rafamet 0,44 2,6% 2012-08-29 2012-09-03 2012-09-17 w ypłacona Rank Progress 1,35 13,1% 2012-03-21 2012-03-24 2012-03-31 w ypłacona Relpol 0,20 2,4% 2012-07-09 2012-07-12 2012-07-26 w ypłacona Robyg 0,12 8,8% 2012-06-06 2012-06-11 2012-06-25 w ypłacona Sanok 0,64 3,2% 2012-08-27 2012-08-30 2012-09-13 w ypłacona Simple 0,50 6,7% 2012-08-28 2012-08-31 2012-09-15 w ypłacona Śnieżka 1,35 2,9% 2012-06-29 2012-07-04 2012-07-18 w ypłacona Sonel 0,40 6,0% 2012-06-15 2012-06-20 2012-07-05 w ypłacona Sopharma 0,07 - - - - dyw idenda w BGN, uchw ała WZA Stalprofil 0,27 1,7% 2012-08-31 2012-09-05 2012-09-25 w ypłacona Stąporków 0,55 1,9% 2012-07-30 2012-08-02 2012-09-04 w ypłacona Synthos 0,50 8,7% 2012-04-10 2012-04-12 2012-04-27 w ypłacona Talex 0,20-2012-05-16 2012-05-21 2012-06-05 w ypłacona Pani Teresa Medica 1,14 7,8% 2012-05-31 2012-06-05 2012-06-20 w ypłacona Tauron 0,31 6,8% 2012-06-27 2012-07-02 2012-07-20 w ypłacona 8

DPS DY D-3 Dzień dywidendy (D) Dzień wypłaty Komentarz TF Skok 0,02 0,7% 2012-06-27 2012-07-02 2012-07-17 w ypłacona TIM 0,40-2012-07-20 2012-07-25 2012-08-10 w ypłacona TPSA 1,50 20,6% 2012-06-18 2012-06-21 2012-07-05 w ypłacona TVN 0,10 1,1% 2012-04-11 2012-04-16 2012-05-07 w ypłacona Unibep 0,12 1,8% 2012-07-03 2012-07-06 2012-07-20 w ypłacona Ulma 2,66 4,9% 2012-08-16 2012-08-21 2012-09-10 w ypłacona Unima 0,23 7,8% 2012-08-09 2012-08-14 2012-09-04 w ypłacona Votum 0,36 8,2% 2012-06-06 2012-06-12 2012-06-26 w ypłacona Wadex 0,30 2,8% 2012-07-04 2012-07-09 2012-07-30 w ypłacona Wandalex 0,12 9,8% 2012-06-26 2012-06-29 2012-07-12 w ypłacona Wasko 0,04 1,5% 2012-06-27 2012-06-30 2012-07-30 w ypłacona Waw el 11,00 1,4% 2012-05-21 2012-05-24 2012-06-12 w ypłacona Wielton 0,20 4,9% 2012-07-31 2012-08-03 2012-08-24 w ypłacona Work Service 0,10 1,3% 2012-09-26 2012-09-29 2012-10-19 w ypłacona Zamet 0,18 4,9% 2012-06-26 2012-06-29 2012-07-13 w ypłacona Zelmer 1,95 4,9% 2012-08-07 2012-08-10 2012-08-23 w ypłacona ZPUE 6,40 1,9% 2012-06-29 2012-07-04 2012-08-02 w ypłacona ZPUE 6,81 2,1% 2012-06-29 2012-07-04 2012-08-02 w ypłacona Zetkama 1,00 2,1% 2012-07-24 2012-07-27 2012-08-10 w ypłacona Zyw iec 24,00 5,3% 2012-05-04 2012-05-09 2012-05-24 w ypłacona Zyw iec 4,00 0,9% 2012-11-26 2012-11-29 2012-12-06 w ypłacona New Connect DPS DY D-3 Dzień dywidendy (D) Dzień wypłaty Komentarz Aiton Caldw ell 0,74 47,1% 2012-06-25 2012-06-28 2012-07-10 w ypłacona Analizy Online 0,40 3,2% 2012-06-26 2012-06-29 2012-07-13 w ypłacona Auxilium 0,25-2012-07-03 2012-07-06 2012-08-31 w ypłacona AquaBB 0,18 2,1% 2012-06-25 2012-06-28 2012-07-13 w ypłacona Black Point 0,25 10,7% 2012-06-13 2012-06-18 2012-06-29 w ypłacona Codemedia 1,37 4,8% 2012-06-20 2012-06-25 2012-07-12 w ypłacona Copernicus 3,00 #ARG! 2012-06-05 2012-06-08 2012-06-18 w ypłacona Danks 0,26 18,6% 2012-06-21 2012-06-26 2012-08-08 w ypłacona Dektra 1,50 13,1% 2012-04-24 2012-04-27 2012-05-16 w ypłacona EGB 0,10 5,9% 2012-07-03 2012-07-06 2012-07-18 w ypłacona Eurotax 0,56 13,3% 2012-06-06 2012-06-11 2012-06-25 w ypłacona Grupa HRC 0,01 1,3% 2012-06-27 2012-07-02 2012-07-16 w ypłacona Gw arant 0,30 10,6% 2012-07-24 2012-07-27 2012-08-08 w ypłacona Hydrapres 0,01 2,9% 2012-09-17 2012-09-20 2012-10-04 w ypłacona I3D 0,18 9,1% 2012-06-25 2012-06-28 2012-07-19 w ypłacona ISiAG 0,04 3,3% 2012-07-04 2012-07-09 2012-07-30 w ypłacona Internity 0,05 1,5% 2012-06-29 2012-07-04 2012-07-15 w ypłacona Komplex 0,03 2,8% 2012-07-11 2012-07-16 2012-08-06 w ypłacona LUG 0,01 0,3% 2012-09-25 2012-09-28 2012-10-11 w ypłacona Makolab 0,03 2,1% 2012-07-11 2012-07-16 2012-08-06 w ypłacona Onico 4,40 24,6% 2012-03-15 2012-03-20 2012-04-03 w ypłacona Orion Investment 1,62 12,5% 2012-08-17 2012-08-22 2012-10-03 w ypłacona PCZ 0,10 0,3% 2012-07-26 2012-07-31 2012-08-31 w ypłacona PGS Softw are 0,11 3,7% 2012-05-28 2012-05-31 2012-06-15 w ypłacona Pharmena 0,05 0,5% 2012-06-11 2012-06-14 2012-07-05 w ypłacona PSW Capital 0,15 46,9% 2012-10-29 2012-11-01 2012-11-30 w ypłacona Seka 0,10 2,0% 2012-06-26 2012-06-29 2012-07-16 w ypłacona SPC 0,02 15,4% 2012-06-12 2012-06-15 2012-06-30 w ypłacona Verbicom 0,01 1,0% 2012-07-27 2012-08-01 2012-09-28 w ypłacona Wierzyciel 0,01 16,7% 2012-07-02 2012-07-05 2012-07-20 w ypłacona Xsystem 0,03 2,7% 2012-07-11 2012-07-16 2012-07-30 w ypłacona 9

MNOŻNIKI RYNKOWE P/E EV/EBITDA dane Bloomberg dane Trigon Rekomendacja Kurs Kapitalizacja [m] '11 '12 '13 '11 '12 '13 Budow lany Atrem ATR 5,0 46,0 --- --- --- 5,1 --- 19,0 Budopol BDL 0,20 10 --- --- --- --- --- --- Budimex BDX 77,50 1 979 13,8 12,2 14,2 3,6 4,6 5,7 Elektrobudow a ELB 137,90 655 17,6 17,6 15,8 9,9 11,5 10,4 Elektrotim ELT 9,49 95 13,9 --- --- --- --- --- Hydrobudow a HBP 0,02 4 --- --- --- 5,6 --- --- Introl INL 6,55 174 11,9 --- --- --- --- --- Mirbud MRB 1,08 81 4,2 --- --- 4,2 --- --- Mostostal Waw MSW 14,45 289 --- --- 21,3 --- --- 10,0 Pa Nova NVA 17,57 176 11,1 --- 8,0 11,8 15,3 8,9 PBG PBG 7,00 100 --- 1,1 0,6 7,2 7,4 6,3 Pol-Aqua PQA 6,00 165 --- --- --- --- --- --- Polimex PXM 0,55 734 --- --- 9,0 7,6 --- 13,2 Projprzem PJP 10,41 63 10,6 --- --- --- 4,4 7,5 Rafako RFK kupuj (13,0 zł) 8,07 562 9,6 8,6 7,3 5,9 3,9 2,7 Trakcja TRK 0,58 204 1,1 29,0 7,3 3,5 6,4 8,0 Tesgas TSG 3,95 45 --- --- 39,5 1,1 --- 11,8 Unibep UNI 6,52 222 9,3 13,0 11,9 8,3 11,5 11,2 ZPUE PUE akumuluj (334,5 zł) 330,00 462 17,5 15,5 14,6 10,2 9,0 8,4 ZUE ZUE 6,37 140 9,5 13,3 12,5 5,3 9,2 7,9 Nieruchomości BBI Development BBD 0,35 183 77,1 --- 35,0 12,2 26,0 28,4 Dom Development DOM kupuj (45 zł) 32,88 813 10,2 7,7 13,3 9,7 4,6 10,6 Echo Investment ECH 5,49 2 306 6,2 17,3 13,1 9,3 24,5 16,6 Gant GNT 2,80 62 --- --- --- --- --- --- GTC GTC 8,09 2 584 --- --- 977,8 --- 33,4 1,8 JW Construction JWC 4,05 219 58,4 10,1 12,3 23,8 13,5 14,7 LC Corp LCC 1,07 479 15,5 13,4 13,4 --- --- --- Polnord PND 9,43 242 7,0 10,5 --- 10,0 5,7 26,9 Ronson RON 0,94 256 37,9 7,8 8,5 --- 13,2 14,3 Handel ABC Data ABC 2,46 308 4,9 9,3 8,1 6,3 7,1 7,0 AB ABE 20,00 324 7,7 6,5 7,1 7,9 6,8 7,1 Action ACT 29,25 480 10,3 10,1 9,3 8,2 7,1 6,7 Amrest EAT kupuj (88,0 zł) 87,40 1 854 38,2 27,4 23,2 9,8 6,9 6,8 NG2 CCC 71,50 2 746 23,3 21,8 17,9 15,2 14,7 12,1 NFI Empik M&F EMF 19,03 2 011 27,9 63,4 27,4 10,4 10,7 8,9 Farmacol FCL 39,00 913 12,1 11,5 11,5 7,4 8,2 8,9 LPP LPP 4915,00 9 000 25,0 25,9 22,1 21,4 16,3 14,2 Neuca NEU 136,90 623 8,6 9,7 9,6 7,7 6,6 6,6 Pelion PEL 40,15 452 8,0 11,2 9,9 --- 6,2 6,1 Redan RDN 1,00 27 --- 2,7 1,1 --- --- --- TIM TIM sprzedaj (7,4 zł) 7,31 162 11,8 15,6 15,0 6,5 7,3 6,8 Vistula VST 1,36 182 --- 17,7 14,6 9,8 9,7 9,5 IT i media 4Funmedia 4FM kupuj (25 zł) 19,88 81 10,1 8,9 7,9 7,0 5,5 4,8 Asseco BS ABS 11,00 368 13,9 14,6 13,7 7,4 8,4 7,9 Asseco Pol ACP 43,40 3 602 8,8 9,6 9,8 7,0 6,6 6,5 Agora AGO 8,44 430 --- --- 87,9 2,7 4,8 4,1 Cinema City CCI 28,40 1 454 16,3 15,0 14,6 9,1 7,9 7,0 Comarch CMR 92,00 741 19,1 15,9 16,0 11,7 8,5 7,1 Cyfrow y Polsat CPS kupuj (17,1 zł) 17,00 5 922 19,9 16,9 16,1 11,2 10,1 10,0 K2 Internet K2I 19,50 48 13,3 --- --- --- --- --- Kino Polska KPL kupuj (12,3 zł) 15,15 210 24,7 14,4 11,9 15,1 8,2 7,7 Macrologic MCL 30,58 58 10,5 --- --- --- 4,3 4,1 Sygnity SGN 16,14 192 --- --- 34,0 --- 6,3 5,4 TP SA TPS redukuj (15,9 zł) 7,27 9 710 9,5 8,2 8,4 2,0 2,2 2,3 TVN TVN akumuluj (7,7 zł) 9,41 3 236 17,6 13,9 21,1 9,1 11,8 11,6 Chemia Azoty Tarnów ATT trzymaj (39 zł) 56,40 5 595 12,1 16,7 22,7 7,6 7,5 8,9 Ciech CIE trzymaj (23,3 zł) 21,28 1 121 744,7-3,0 14,8 6,5 5,6 4,9 Police PCE kupuj (10,4 zł) 15,15 1 136 3,6 9,1 12,3 3,9 5,3 6,1 Puław y ZAP trzymaj (100,6 zł) 131,50 2 514 8,5 5,7 11,1 5,6 3,5 6,2 Synthos SNS 5,74 7 595 10,3 10,9 10,7 6,6 8,3 8,0 10

2012-03-06 2012-04-06 2012-05-06 2012-06-06 2012-07-06 2012-08-06 2012-09-06 2012-10-06 2012-11-06 2012-12-06 2013-01-06 2013-02-06 2013-03-04 MNOŻNIKI RYNKOWE P/E EV/EBITDA dane Bloomberg dane Trigon Rekomendacja Kurs Kapitalizacja [m] '11 '12 '13 '11 '12 '13 Finanse Kredyt Inkaso** KRI kupuj (22 zł) 12,47 161 8,8 9,0 5,6 1,1 1,0 0,9 Kruk** KRU akumuluj (55,7 zł) 54,90 928 14,0 11,7 9,4 3,9 2,9 2,2 Magellan** MAG kupuj (54,6 zł) 49,48 322 10,6 9,0 7,8 1,8 1,5 1,2 MW Trade** MWT kupuj (14,3 zł) 10,30 86 9,6 7,3 5,8 1,9 1,5 1,2 Pragma Faktoring** PRF kupuj (24,4 zł) 17,30 44 8,4 7,7 6,4 1,2 1,1 1,0 Pragma Inkaso** PRI kupuj (25,9 zł) 21,40 79 12,7 8,3 7,2 1,7 1,5 1,3 PRESCO** PRE kupuj (12,5 zł) 9,59 189 12,9 7,5 6,9 2,1 1,7 1,4 Open Finance** OPF trzymaj (17,5 zł) 13,70 743 8,7 7,2 7,6 2,9 2,1 1,9 Inne Amica AMC kupuj (63 zł) 65,30 508 14,4 11,0 11,8 7,8 5,9 6,1 Aplisens APN akumuluj (16 zł) 17,00 221 18,4 15,3 14,2 9,7 9,3 9,6 Apator APT redukuj (30 zł) 29,80 987 20,9 10,7 15,9 11,7 8,7 9,5 Barlinek BRK 0,78 198 --- --- 12,0 7,3 8,0 6,3 Cormay CRM 14,05 448 28,1 29,3 42,6 20,7 21,5 20,2 MCI MCI 6,94 433 11,2 --- --- --- --- --- PCC Intermodal PCI kupuj (6,9 zł) 1,60 124 29,5 25,3 7,5 21,5 13,5 5,2 PZU** PZU kupuj (385 zł) 405,20 34 990 17,1 12,0 14,1 2,7 2,5 2,4 Radpol RDL akumuluj (10,5 zł) 8,66 223 14,7 17,0 16,0 7,8 10,0 9,1 Rovese RSE 1,07 868 34,6 --- 11,5 5,3 9,3 6,1 Seco/Warw ick SWG trzymaj (30,1 zł) 43,28 453 29,1 18,2 15,4 13,4 10,3 9,3 Sonel SON trzymaj (5,3 zł) 6,70 94 15,4 15,6 24,7 7,8 7,3 8,5 Zelmer ZLR akumuluj (31,8 zł) 39,51 601 12,4 16,5 15,3 11,4 9,7 9,0 ZE PAK ZEP kupuj (36,9 zł) 28,39 1 477 4,3 3,7 6,9 2,7 3,0 3,6 New Connect Briju* BRI 17,4 104,0 33,7 --- --- --- --- --- Grupa Recykl* GRC 6,5 8,9 7,6 2,1 --- 3,3 2,6 --- Medicalgorithmics MDG kupuj (85 zł) 84,99 291 96,9 38,3 22,9 65,5 27,8 17,4 Platige Image* PLI 37,0 117,7 48,3 32,9 --- 17,9 13,6 --- Progres Investment** PRG 12,0 53,1 8,4 2,6 --- 8,4 1,5 --- Scanmed Multimedis* SCM 3,4 40,6 26,3 16,3 --- 14,3 8,0 --- *Prognozy zarządu ** P/BV zamiast EV/EBITDA Small&mid vs WIG 1300 1200 1100 1000 900 800 700 WIG mwig40 swig80 Research: Tomasz Mazurczak t.mazurczak@trigon.pl, (22) 433 83 68 Hanna Kędziora h.kedziora@trigon.pl, (22) 433 83 71 Michał Sztabler m.sztabler@trigon.pl, (22) 433 83 75 Grzegorz Kujawski g.kujawski@trigon.pl, (22) 433 83 69 Michał Buczyński m.buczynski@trigon.pl, (22) 433 83 90 Michał Sioda m.sioda@trigon.pl, (22) 433 83 92 Institutional sales: Krzysztof Kasiński k.kasinski@trigon.pl, (22) 433 83 64 Artur Szymecki a.szymecki@trigon.pl, (22) 433 83 63 Maciej Fink-Finowicki m.fink-finowicki@trigon.pl, (22) 433 83 62 Artur Pałka a.palka@trigon.pl, (22) 433 83 61 Mariusz Musiał m.musial@trigon.pl, (22) 433 83 85 Trigon Dom Maklerski S.A. ul. Mogilska 65 31-545 Kraków Sąd Rejonowy dla Krakowa-Śródmieścia w Krakowie XI Wydział Gospodarczy KRS NIP 676-10-44-221 KRS 0000033118 Kapitał zakładowy 13.500.000 zł w pełni opłacony. Trigon Dom Maklerski S.A. działa pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejsze opracowanie ma charakter informacyjny. Przedstawione dane historyczne odnoszą się do przeszłości. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości. Trigon Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, nie gwarantuje także dokładności ani kompletności opracowania, nie udziela również żadnego zapewnienia, że podane w opracowaniu twierdzenia dotyczące przyszłości sprawdzą się. Publikowanie, rozpowszechnianie, kopiowanie lub wykorzystywanie w jakikolwiek inny sposób w części lub całości niniejszego opracowania wymaga uprzedniej pisemnej zgody Trigon Domu Maklerskiego S.A. 11